OPA – CDBF

<!doctype html> <html lang="fr-FR" class="no-js"> <head> <meta charset="UTF-8"> <title> OPA – CDBF </title> <meta http-equiv="X-UA-Compatible" content="IE=edge"> <script type="text/javascript"> /* <![CDATA[ */ var gform;gform||(document.addEventListener("gform_main_scripts_loaded",function(){gform.scriptsLoaded=!0}),document.addEventListener("gform/theme/scripts_loaded",function(){gform.themeScriptsLoaded=!0}),window.addEventListener("DOMContentLoaded",function(){gform.domLoaded=!0}),gform={domLoaded:!1,scriptsLoaded:!1,themeScriptsLoaded:!1,isFormEditor:()=>"function"==typeof InitializeEditor,callIfLoaded:function(o){return!(!gform.domLoaded||!gform.scriptsLoaded||!gform.themeScriptsLoaded&&!gform.isFormEditor()||(gform.isFormEditor()&&console.warn("The use of gform.initializeOnLoaded() is deprecated in the form editor context and will be removed in Gravity Forms 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menu-item-24711"><a href="https://cdbf.ch/bibliotheque/">Bibliothèque</a></li> </ul> </div> <div class="container"> <hr class="my-4" /> <div class="d-flex d-lg-none flex-column"> <button type="button" class="btn btn-outline-primary ml-lg-3 sans-serif" data-toggle="modal" id="tagCloud_trigger" data-target="#tagCloud"> <i class="im im-tags"></i> Catégories </button> <button type="button" class="mt-3 btn btn-primary ml-lg-3 sans-serif" data-toggle="modal" data-target="#newsletterSubscribe"> <i class="im im-paperplane"></i> Newsletter </button> </div> </div> </div> </nav>  <div class="modal fade" id="tagCloud" tabindex="-1" role="dialog" aria-labelledby="tagCloud" aria-hidden="true"> <div class="modal-dialog modal-lg" role="document"> <div class="modal-content"> <div class="modal-header"> <h5 class="modal-title" id="exampleModalLabel"> Nuage de catégories </h5> <button type="button" class="close" data-dismiss="modal" aria-label="Close"> <i class="im im-x-mark-circle-o"></i> </button> </div> <div class="modal-body"> <a class="mr-2" style="font-size:0.8rem" href="https://cdbf.ch/category/abus-de-marche/"> Abus de marché</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.3rem" href="https://cdbf.ch/category/arbitrage/"> Arbitrage et médiation</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.8rem" href="https://cdbf.ch/category/assainissement-et-insolvabilite/"> Assainissement et insolvabilité</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.9rem" href="https://cdbf.ch/category/assurances/"> Assurances</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.1rem" href="https://cdbf.ch/category/autoregulation/"> Autorégulation</a> <a class="mr-2" style="font-size:1rem" href="https://cdbf.ch/category/avoirs-en-desherence/"> Avoirs en deshérence</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.1rem" href="https://cdbf.ch/category/ayant-droit-economique/"> Ayant droit économique</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.2rem" href="https://cdbf.ch/category/banque-centrale-europeenne/"> Banque centrale européenne</a> <a class="mr-2" 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Corporate governance</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.1rem" href="https://cdbf.ch/category/covid-19/"> COVID-19</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.8rem" href="https://cdbf.ch/category/credits/"> Crédits</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.5rem" href="https://cdbf.ch/category/criminalite-economique/"> Criminalité économique</a> <a class="mr-2" style="font-size:1rem" href="https://cdbf.ch/category/cryptoactifs/"> Cryptoactifs</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.9rem" href="https://cdbf.ch/category/cyberrisques/"> Cyberrisques</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.3rem" href="https://cdbf.ch/category/dette-souveraine/"> Dette souveraine</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.5rem" href="https://cdbf.ch/category/droit-penal/"> Droit pénal</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.8rem" href="https://cdbf.ch/category/echange-automatique-de-renseignements-fiscaux/"> Echange automatique de renseignements fiscaux</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.8rem" 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Sûretés</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.1rem" href="https://cdbf.ch/category/surveillance-des-marches-financiers/"> Surveillance des marchés financiers</a> <a class="mr-2" style="font-size:0.9rem" href="https://cdbf.ch/category/titres-intermedies/"> Titres intermédiés</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.5rem" href="https://cdbf.ch/category/too-big-to-fail/"> Too big to fail</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.1rem" href="https://cdbf.ch/category/trafic-des-paiements/"> Trafic des paiements</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.3rem" href="https://cdbf.ch/category/trusts/"> Trusts</a> <a class="mr-2" style="font-size:1.2rem" href="https://cdbf.ch/category/union-europeenne/"> Union Européenne</a> </div> </div> </div> </div>  <div class="modal fade" id="newsletterSubscribe" tabindex="-1" role="dialog" aria-labelledby="newsletterSubscribe" aria-hidden="true"> <div class="modal-dialog modal-lg" role="document"> <div class="modal-content"> <div class="modal-header"> <h5 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class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=72&l=fr&t=A-05-30" class="full-title"> <span class="numero mr-1">A-05-30</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">OOPA</strong> Ordonnance de la Commission des OPA sur les offres publiques d'acquisition</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=72&lang=fr&t=A-05-30">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=72&lang=de&t=A-05-30">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=72&lang=en&t=A-05-30">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=72&lang=it&t=A-05-30">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=221&l=fr&t=C-05-01" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-01</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">R-COPA</strong> Règlement de la Commission des offres publiques d'acquisition</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=221&lang=fr&t=C-05-01">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=221&lang=de&t=C-05-01">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=221&lang=en&t=C-05-01">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=221&lang=it&t=C-05-01">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=139&l=fr&t=C-05-05" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-05</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1"></strong> Directive relative aux conflits d'intérêts des membres et collaborateurs de la Commission</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=139&lang=fr&t=C-05-05">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=139&lang=de&t=C-05-05">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=139&lang=en&t=C-05-05">EN</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=215&l=fr&t=C-05-11" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-11</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">Circ. COPA n° 1</strong> Circulaire COPA n° 1 : Programmes de rachat</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=215&lang=fr&t=C-05-11">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=215&lang=de&t=C-05-11">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=215&lang=en&t=C-05-11">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=215&lang=it&t=C-05-11">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=30&l=fr&t=C-05-12" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-12</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">Circ. COPA n° 2</strong> Circulaire COPA n° 2 : Liquidité au sens du droit des OPA</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=30&lang=fr&t=C-05-12">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=30&lang=de&t=C-05-12">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=30&lang=en&t=C-05-12">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=30&lang=it&t=C-05-12">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=39&l=fr&t=C-05-13" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-13</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">Circ. COPA n° 3</strong> Circulaire COPA n° 3 : Contrôle des offres publiques d'acquisition</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2017 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=39&lang=fr&t=C-05-13">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=39&lang=de&t=C-05-13">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=39&lang=en&t=C-05-13">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=39&lang=it&t=C-05-13">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=44&l=fr&t=C-05-14" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-14</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">Circ. COPA n° 4</strong> Circulaire COPA n° 4 : Communication aux principaux médias</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Jan 2016 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=44&lang=fr&t=C-05-14">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=44&lang=de&t=C-05-14">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=44&lang=en&t=C-05-14">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=44&lang=it&t=C-05-14">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 normes"> <div class="bg-light px-3 py-3 mb-5" data-aos="fade-up"> <div class="row version_1"> <div class="col-12"> <a href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=405&l=fr&t=C-05-15" class="full-title"> <span class="numero mr-1">C-05-15</span> <span class="title" data-language="fr"> <strong class="abbreviation mr-1">Circ. COPA n° 5</strong> Circulaire COPA n° 5 : Dérogation à l'offre obligatoire à des fins d'assainissement / Concept d'assainissement de la société visée</span> </a> <h6 class="text-uppercase text-grey font-light"> État le 1 Oct 2020 <span class="hassep"> Commission des offres publiques d'acquisition</span> </h6> </div> <div class="col-12"> <nav class="h-100 nav justify-content-start align-items-center"> <a class="nav-link lang lang-fr" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=405&lang=fr&t=C-05-15">FR</a> <a class="nav-link lang lang-de" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=405&lang=de&t=C-05-15">DE</a> <a class="nav-link lang lang-en" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=405&lang=en&t=C-05-15">EN</a> <a class="nav-link lang lang-it" href="https://cdbf.ch/bf/norme/?n=405&lang=it&t=C-05-15">IT</a> </nav> </div> </div> </div> </div> <div class="col-lg-6 pub"> <article class="item mb-5 bg-light px-4 py-4" data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="#publication_detail_33581" data-toggle="collapse" class="">L’inégalité de traitement au sein des sociétés cotées : constitution, maintien et transfert du contrôle par le droit de vote</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 13 mars 2024 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <div class="collapse" id="publication_detail_33581"> <p><span class="ng-star-inserted">Cet ouvrage se focalise sur une étude de l’inégalité de traitement au sein des sociétés cotées en ce qui concerne les participations de contrôle. A des fins de simplifications, l’auteur de cette étude se concentre sur les sociétés dont le siège est en Suisse, et donc essentiellement sur le droit de la société anonyme. Il s’intéresse à la règlementation financière pertinente et plus particulièrement au droit des offres publiques d’acquisition (OPA). L’axe principal de cet ouvrage se concentre tout particulièrement sur les participations de contrôle, notion qui englobe toutes participations détenues par un actionnaire ou tout groupe d’actionnaires, permettant d’influencer de manière unilatérale et déterminante l’issue d’un vote lors de l’assemblée générale des actionnaires.</span></p> <p>Édition commerciale de la thèse de : Université de Genève, 2023.</p> <a class="my-3 btn btn-outline-dark" href="https://archive-ouverte.unige.ch/unige:175550" target="_blank">Consulter</a> </div> </div> <h6 class="card-subtitle font-light mb-3"> <a href="#publication_detail_33581" data-toggle="collapse" class="text-dark-grey">Genève, Schulthess, 2024</a> </h6> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/sa/">Sociétés anonymes</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.takeover.ch/public/data/T%C3%A4tigkeitsberichte/Rapport%202023%20F_mit%20Datum%2006052024%20final.pdf" target="_blank" class="">Publication du rapport d’activité 2023 de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 6 mai 2024 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">Comme chaque année, la COPA a publié son <a href="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/gravity_forms/1-d77e7f3ac8331a7796d746be5289ae14/2024/05/Rapport-2023-F_mit-Datum-06052024-final.pdf" target="_blank" rel="noopener">rapport d’activité</a> pour l’année 2023. Relevons un volume de décisions quasi similaire à l’année précédente, soit 21 décisions portant sur 11 transactions, dont 6 concernant des offres publiques d’acquisition. Sans étonnement, en l’absence de <em>mega-deal</em> au cours de l’exercice 2023, le volume des OPA est très largement inférieur à l’exercice 2022 (-93 %). Il en va de même, dans une moindre mesure, en matière de programmes de rachat (-63 %).</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1312/" target="_self" class="text-dark-grey">Special purpose acquisition company</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1312/" target="_self" class="">Le De-SPAC vu de l’œil de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 5 décembre 2023 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une décision 858/01 du 1er novembre 2023 dans l’affaire VT5 Acquisition Company AG, la Commission des OPA (COPA) a été amenée à établir sa pratique en matière de De-SPAC (opération par laquelle un Special Purpose Acquisition Company (SPAC) acquiert sa cible). Cette décision était attendue compte tenu du fait que VT5 Acquisition Company AG (VT5) est le premier SPAC de droit suisse. Avant toute chose, pour un bref rappel sur ce qu’est un SPAC et ses spécificités, il sied[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.admin.ch/gov/fr/accueil/documentation/communiques.msg-id-99080.html" target="_blank" class="">Nouvelle sanction pénale en matière d’OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/yannick-caballero-cuevas/"> <img alt="Yannick Caballero Cuevas" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/06/yannick-caballero-150x150.jpeg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/yannick-caballero-cuevas/">Yannick Caballero Cuevas</a>  — 29 novembre 2023 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">Le nouvel <a href="https://www.fedlex.admin.ch/eli/fga/2023/2292/fr" target="_blank" rel="noopener">art. 152<em>a</em> LIMF</a> entrera en vigueur le 1er février 2024 et a pour objectif de condamner à une amende toute personne qui fournira des informations fausses ou incomplètes dans un prospectus d’offre ou lors de l’annonce d’une offre publique d’achat. Il sanctionne aussi bien l’auteur qui agit intentionnellement que par négligence. Le délai référendaire court jusqu’au 18 janvier 2024.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/droit-penal/">Droit pénal</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/infrastructure-des-marches-financiers/">Infrastructures des marchés financiers</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1307/" target="_self" class="text-dark-grey">Offre volontaire</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1307/" target="_self" class="">Lorsque la volonté de contrôler se heurte à la réalité du contrôle</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 14 novembre 2023 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Existe-t-il un lien nécessaire entre le contrôle au sein du conseil d’administration et le contrôle par le droit de vote d’un actionnaire ? La Commission des OPA (COPA) a été amenée à trancher cette question dans une décision 853/01 du 31 août 2023 dans l’affaire GAM Holding AG. La COPA a en effet dû se pencher sur la validité d’une clause conditionnant une offre volontaire à la possibilité de nommer l’intégralité des membres du conseil d’administration d’une société cotée. Le recours[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.takeover.ch/public/data/T%c3%a4tigkeitsberichte/T%c3%a4tigkeitsbericht%202022%20F_finale%20Version.pdf" target="_blank" class="">Publication du rapport d’activité 2022 de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 8 mai 2023 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">La Commission des OPA vient de publier son <a href="https://www.takeover.ch/public/data/T%c3%a4tigkeitsberichte/T%c3%a4tigkeitsbericht%202022%20F_finale%20Version.pdf" target="_blank" rel="noopener">rapport d’activité</a> pour l’année 2022. Une hausse de l’activité est à souligner. Au total, ce sont 21 décisions qui ont été rendues au cours de l’année écoulée. Au compteur, relevons cinq offres publiques d’acquisition, soit une augmentation notable par rapport aux deux derniers exercices. Le volume des transactions est plus important que ceux recensés en 2020 et 2021. Pour les sociétés cotées, l’activité semble donc reprendre progressivement.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://fedlex.data.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/dl/proj/2022/33/cons_1/doc_5/fr/pdf-a/fedlex-data-admin-ch-eli-dl-proj-2022-33-cons_1-doc_5-fr-pdf-a.pdf" target="_blank" class="">Vers une harmonisation des sanctions visant les procédures d’OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 17 mai 2022 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">La CER-N a mis en consultation son nouveau projet d’harmonisation des sanctions pénales en matière d’offre publique d’acquisition. Le projet propose l’introduction d’un nouvel art. 152<em>b </em>LIMF. Ce nouvel article instaurerait, dans la LIMF, une base formelle afin de promulguer des sanctions pénales en cas d’indications fausses ou incomplètes de l’offrant dans son prospectus d’offre ou l’annonce préalable. La procédure de consultation se termine le 8 septembre 2022.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.takeover.ch/public/data/T%C3%A4tigkeitsberichte/rapport%202021.pdf" target="_blank" class="">Publication du rapport d’activité 2021 de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 10 mai 2022 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">La Commission des OPA vient de publier son rapport d’activité pour l’année 2021. Au total, ce sont 16 décisions qui ont été rendues au cours de cet exercice (soit une légère hausse en comparaison de l’exercice 2020). Sans surprise, une mention spéciale est réservée à l’affaire <a href="http://www.takeover.ch/transactions/document/id/3513" target="_blank" rel="noopener"><em>VT5 Acquisition Company SA</em></a>, dans laquelle elle a reconnu l’admissibilité des SPACs du point de vue du droit des OPA. Finalement, l’affaire <em>Roche Holding SA</em> est également relevée (cf. <a href="https://cdbf.ch/1212/" target="_blank" rel="noopener">https://cdbf.ch/1212/</a>).</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/sa/">Sociétés anonymes</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1212/" target="_self" class="text-dark-grey">Offres publiques d’acquisition</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1212/" target="_self" class="">Le rétablissement de l’offre obligatoire, un flou juridique perpétué</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 30 novembre 2021 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 4 novembre 2021, la Commission des OPA a rendu une décision 795/01 dans laquelle une dérogation à l’offre obligatoire a été octroyée au groupe d’actionnaires composé de la famille Hoffmann (ci-après : les requérants) dans le cadre d’un rachat d’actions propres en préparation portant sur un bloc d’actions de la société Roche détenu par Novartis. Afin de réduire sa participation, la société Novartis est entrée en discussion avec le conseil d’administration de Roche pour que celui-ci procède au rachat et[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1159/" target="_self" class="text-dark-grey">Offres publiques d'acquisition</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1159/" target="_self" class="">L’assainissement au cœur des réflexions de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 12 octobre 2020 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 2 septembre 2020, la Commission des OPA (COPA) a publié la nouvelle circulaire n° 5 sur les dérogations à l’offre obligatoire à des fins d’assainissement. Cette circulaire est entrée en vigueur le 1er octobre 2020 avec pour principal objectif de clarifier auprès des participants au marché boursier les éléments attendus par la COPA lors de requêtes en ce sens. Pour rappel, en vertu de l’art. 135 al. 1 LIMF, quiconque acquiert directement, indirectement ou de concert avec des tiers[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/gravity_forms/1-d77e7f3ac8331a7796d746be5289ae14/2020/06/Circulaire-COPA-n%C2%B05.pdf" target="_blank" class="">La COPA publie son projet de Circulaire n° 5 sur la dérogation à l’offre obligatoire à des fins d’assainissement</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 19 juin 2020 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">La Commission des OPA (COPA) a publié et mis en consultation son projet de nouvelle circulaire concernant la dérogation à l’offre obligatoire à des fins d’assainissement. Il y est question de clarifier la procédure à suivre pour lui soumettre une telle requête ainsi que les informations à lui faire parvenir. Il sera intéressant de suivre l’évolution du projet concernant l’interprétation de la notion d’urgence et la possibilité pour la COPA d’exiger une évaluation par un expert indépendant.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="http://www.takeover.ch/public/data/t-tigkeitsbericht-2019_fr_finale-version.pdf" target="_blank" class="">Publication du rapport d’activité 2019 de la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 11 mai 2020 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">Au cours de l’année 2019, la Commission des offres publiques d’acquisition a rendu 23 décisions pour un volume de transactions significativement plus élevé que pour l’année 2018. L’affaire <em>SHL Telemedicine Ltd</em>. y trouve, sans surprise, une mention particulière (cf. <a href="https://cdbf.ch/1075/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">cdbf.ch/1075/</a>).</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1125/" target="_self" class="text-dark-grey">Offre publique d’échange</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1125/" target="_self" class="">La soulte selon l’art. 105 LFus à la lumière de la Best Price Rule</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 10 avril 2020 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La Best Price Rule doit-elle s’appliquer aux soultes fixées par les tribunaux en application de l’art. 105 LFus ? C’est à cette question notamment que la Commission des OPA (COPA) a récemment répondu par l’affirmative dans une décision 756/01 dans l’affaire Pargesa Holding SA en marge d’une offre publique d’échange. Pargesa Holding SA (ci-après : Pargesa) est une société dont les actions au porteur sont cotées auprès de SIX Swiss Exchange. L’actionnaire majoritaire de Pargesa est Parjointco N.V. (ci-après : Parjointco) qui détient[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1099/" target="_self" class="text-dark-grey">Offre publique d'acquisition</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1099/" target="_self" class="">Conditions potestatives et conflits d’intérêts : entre constance et clarté</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/"> <img alt="Lukaz Samb" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2023/11/lukaz-samb-1280x600-rgb-dl-e1699956634251-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/lukaz-samb/">Lukaz Samb</a>  — 12 décembre 2019 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 6 septembre 2019, la Commission des OPA a rendu une décision 0741/01 portant sur un prospectus d’offre volontaire soumis par Behr Bircher Cellpack BBC AG (offrant ; ci-après BBC) aux actionnaires restants de Groupe Baumgartner Holding SA (société-cible ; ci-après Groupe Baumgartner). BBC détenant 97,22% du capital-actions lors de la soumission de son prospectus. À cette fin, la COPA a dû se pencher principalement sur deux volets de l’affaire en question. L’un traite des « conditions potestatives » auxquelles une offre[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1075/" target="_self" class="text-dark-grey">Offres publiques d'acquisition</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1075/" target="_self" class="">La suspension du droit de vote par la COPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jeremy-bacharach/"> <img alt="Jeremy Bacharach" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2022/10/bacharach-jeremy-150x150.jpeg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jeremy-bacharach/">Jeremy Bacharach</a>  — 4 juillet 2019 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans deux volumineux arrêts B-6879/2018 et B-6887/2018 du 29 mai 2019 – entrés en force (cf. art. 83 let. u LTF) – le Tribunal administratif fédéral se penche pour la première fois sur le pouvoir de la Commission des offres publiques d’acquisition (COPA) de suspendre le droit de vote des contrevenants à l’obligation de présenter une offre publique (art. 135 al. 5 let. a LIMF). Les faits à l’origine du litige sont, en résumé, les suivants. Plusieurs investisseurs agissant de[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.admin.ch/opc/fr/federal-gazette/2018/index_30.html" target="_blank" class="">Projet LTF et OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bovet/"> <img alt="Christian Bovet" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2013/08/bovet-1-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bovet/">Christian Bovet</a>  — 3 août 2018 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">Le projet de modification de la LTF qui vient d’être publié contient notamment plusieurs règles destinées à assurer la célérité de la procédure dans le domaine des OPA (p.ex. art. 83 al. 1 lit. u [irrecevabilité du recours] et 100 al. 2 lit. e [délai de 10 j.] P-LTF).</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/1008/" target="_self" class="text-dark-grey">Rapport d'activité de la COPA</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/1008/" target="_self" class="">Droit des OPA en 2017 : quid novi ?</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jenny/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jenny/">Marie Jenny</a>  — 4 juin 2018 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La Commission des OPA (COPA) a publié son rapport d'activité 2017, dont les points saillants sont brièvement résumés dans cette contribution. Nous mentionnerons également quelques-uns des développements importants de la pratique de la COPA au cours de l'année écoulée. L'année 2017 est marquée par quatre OPA (amicales), dont une offre concurrente. Le volume représenté par ces opérations s'élève à CHF 30,6 milliards, dont environ CHF 30 milliards pour la seule offre de Johnson & Johnson aux actionnaires d'Actelion Ltd. Dans l'offre de[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="http://www.takeover.ch/public/data/rapport-d-activit--copa-2016--0089507-.pdf" target="_blank" class="">COPA : publication du rapport d'activité 2016</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/yvan-mario-platino/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/yvan-mario-platino/">Yvan Mario Platino</a>  — 2 mai 2017 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">En 2016, la Commission des offres publiques d’acquisition a examiné 6 offres publiques et 13 programmes de rachat d’actions. A noter, pour cette même année, l’entrée en vigueur de l’Ordonnance sur les OPA afin d’adapter la réglementation à la LIMF et à ses ordonnances d’application.</p> <p> </p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://www.finma.ch/fr/news/2015/12/20151209-mm-finfrav/" target="_blank" class="">La FINMA publie son ordonnance sur l’infrastructure des marchés financiers (OIMF-FINMA)</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/yvan-mario-platino/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/yvan-mario-platino/">Yvan Mario Platino</a>  — 9 décembre 2015 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p style="text-align: justify;">Après audition, cette ordonnance concrétise l’obligation de déclarer pour le négoce en valeurs mobilières, l’obligation de compenser des dérivés et la publicité des participations et offres publiques d’acquisition. Elle entrera en vigueur le 1er janvier 2016, simultanément à la LIMF et à l’OIMF.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/non-classe/">Non classé</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/912/" target="_self" class="text-dark-grey">Avant-projets LSFIN, LEFIN et LIMF</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/912/" target="_self" class="">Réflexions sur l'information standardisée</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/zellweger-gutknecht/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/zellweger-gutknecht/">Corinne Zellweger-Gutknecht</a>  — 10 juillet 2014 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Les trois avant-projets (services, établissements et infrastructure des marchés financiers) étant maintenant à la disposition du public, il est temps pour des premières réflexions sur les informations remises sous une forme standardisée, prévues par ces projets. A la différence de l’information individuelle qui tient compte de la situation particulière d’un client précis, l’information standardisée doit permettre d’informer – d’une manière garantissant l’égalité de traitement – tous les investisseurs sur toutes les données susceptibles d’influencer leurs décisions et donc la formation[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/assurances/">Assurances</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/placements-collectifs/">Placements collectifs</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/produits-structures/">Produits structurés</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/responsabilite/">Responsabilité</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/loi-sur-les-services-financiers/">Services financiers</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="http://www.staempfliverlag.com/detail/ISBN-9783727223846/Peter-Henry-Bovey-Pascal/Droit-suisse-des-OPA" target="_blank" class="">Nouvelle publication : "Droit suisse des OPA", Henry Peter et Pascal Bovey</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/fabianne/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Peter/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/fabianne/">Fabianne de Vos Burchart</a> <span class='text-black'>, </span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Peter/">Henry Peter</a>  — 11 novembre 2013 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p>Le droit des OPA est une matière relativement nouvelle qui est devenue à la fois essentielle et complexe. Essentielle, parce que l’OPA est devenue un moyen classique d’acquisition d’entreprises. Complexe, car la doctrine et la créativité de la pratique ont mis en évidence des questions délicates.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="http://www.takeover.ch/transactions/detail/nr/0542" target="_blank" class="">Première décision COPA sur Società Elettrica Sopracenerina SA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/thevenoz/"> <img alt="Luc Thévenoz" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2019/12/thevenoz-cdbf-hidef-scaled-e1593411646555-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/thevenoz/">Luc Thévenoz</a>  — 2 août 2013 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> <p><br /> </p> <p class="MsoPlainText">Avant même la publication de l’offre obligatoire, la COPA s’est prononcée sur la reprise par le canton du Tessin et les communes concernées de la société assurant l’approvisionnement en électricité.</p> </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/836/" target="_self" class="text-dark-grey">Droit boursier</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/836/" target="_self" class="">La COPA modifie sa jurisprudence sur les clauses d'« opting out »</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/">Alain Hirsch</a>  — 22 octobre 2012 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La COPA vérifiera désormais elle-même si l’introduction d’une clause d’« opting out » porte préjudice aux actionnaires minoritaires. A cet effet, elle examinera comment ces actionnaires ont voté à ce sujet, lors de l’assemblée générale qui a pris la décision. En outre, une clause d’« opting out » pourrait s’appliquer seulement à une transaction déterminée (décision de la COPA « Advanced Digital Broadcast » du 11 octobre 2012). Pour comprendre la portée considérable de cette décision, il faut brièvement rappeler l’histoire de la jurisprudence[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/771/" target="_self" class="text-dark-grey">Droit boursier</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/771/" target="_self" class="">La COPA facilite l’adoption de clauses d’« opting out »</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/">Alain Hirsch</a>  — 20 octobre 2011 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Les sociétés peuvent désormais introduire librement une clause d’« opting out » dans leurs statuts, même si cette clause est pratiquement destinée à permettre une opération déterminée. Dans une décision LEM Holding du 22 septembre 2011, la COPA renonce à sa pratique restrictive adoptée en 2004 : elle considère que la protection des actionnaires minoritaires est assurée de manière suffisante par les tribunaux. Rappelons que, dans les sociétés cotées, l’acquéreur d’une participation dépassant 33 1/3 % des droits de vote[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/763/" target="_self" class="text-dark-grey">Obligation d’annoncer une participation</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/763/" target="_self" class="">Le TF confirme la position du TAF selon laquelle l’abaissement du seuil déterminant de l’art. 20 al. 1 LBVM s’est accompagné d’un « oubli » du législateur</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/liegeois/"> <img alt="Fabien Liégeois" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2020/06/liegeois_neu_2017_etmiddle-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/liegeois/">Fabien Liégeois</a>  — 7 juillet 2011 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La modification de l’art. 20 al. 1 LBVM, entrée en vigueur le 1er décembre 2007, a soulevé un problème de droit transitoire étant donné que dans sa version précédente la règle ne prévoyait aucun devoir d’annonce en dessous d’un seuil de détention de 5%. En particulier, comment traiter les actionnaires qui détenaient, lors de la modification législative, une participation supérieure au seuil de 3%, mais inférieure au seuil de 5% ? Ceux-ci devaient-ils s’annoncer pour la seule raison de l’abaissement[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/734/" target="_self" class="text-dark-grey">Prime de contrôle dans le droit des OPA</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/734/" target="_self" class="">Le chant du cygne ?</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jenny/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jenny/">Marie Jenny</a>  — 9 février 2011 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> L’instauration par le législateur de 1995 d’une prime de contrôle dans le système des offres publiques d’acquisition obligatoires s’est vite avérée être une pomme de discorde. Bon an mal an, cette curiosité typiquement helvétique a toutefois perduré malgré de vertes critiques, mais semble aujourd’hui concrètement menacée. Le Secrétariat d’Etat aux questions financières internationales SFI vient en effet de lancer une audition, ouverte jusqu’au 24 février 2011, auprès des milieux concernés dans le but d’examiner si la [proposition formulée par la[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/715/" target="_self" class="text-dark-grey">Nouveau soubresaut dans l’affaire Quadrant</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/715/" target="_self" class="">Calcul du prix minimum de l’offre</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jenny/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jenny/">Marie Jenny</a>  — 13 décembre 2010 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> En date du 30 novembre 2010, la deuxième Cour du Tribunal administratif fédéral a rendu un arrêt B-5272/2009 très attendu, brisant un suspense long de 15 mois. Le TAF a partiellement admis le recours d’un actionnaire minoritaire, Sarasin Investmentfonds SA, annulé les décisions de la COPA (décision COPA 410/2 du 16 juin 2009) et de la FINMA (décision du Comité des offres publiques d’acquisition de la FINMA du 8 juillet 2009) et renvoyé la cause à la COPA pour nouvelle[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/711/" target="_self" class="text-dark-grey">Rachat d’actions propres</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/711/" target="_self" class="">Exonération de programme dépassant 10 % du capital-actions</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/muhaxheri/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a> <span class='text-black'>, </span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/muhaxheri/">Elsa Muhaxheri</a>  — 24 novembre 2010 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> En date du 10 novembre 2010, la Commission des OPA (COPA) a prononcé une décision exonérant l'annonce du programme de rachat d'actions d’Actelion Ltd de l'application des dispositions sur les offres publiques d'acquisition (Décision 0459/01 Actelion Ltd, du 3 Novembre 2010). Actelion Ltd (Actelion) a fait part à la Commission de son intention de racheter des actions propres à hauteur de CHF 800 millions au maximum, soit 15% de son capital-actions, sur une période de trois ans au plus en[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/703/" target="_self" class="text-dark-grey">OPA</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/703/" target="_self" class="">Les obligations convertibles sont des titres de participation au sens de l’art. 2 lit. e LBVM</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jenny/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jenny/">Marie Jenny</a>  — 27 octobre 2010 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La Commission des OPA vient de rappeler, dans une décision 456/01 du 4 octobre 2010, que les obligations obligatoirement convertibles (Mandatory Convertible Notes) sont des titres de participation en vertu de l’art. 2 lit. e LBVM. Les faits à l’origine de la décision sont les suivants. Quatre sociétés américaines ont conclu le 14 septembre 2010 un contrat d’investissement avec Addex Pharmaceuticals Ltd, société cotée auprès de la SIX et ayant son siège en Suisse, par lequel elles se sont[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/695/" target="_self" class="text-dark-grey">OPA</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/695/" target="_self" class="">Pas de prix minimum pour un squeeze-out</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/jenny/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/jenny/">Marie Jenny</a>  — 7 octobre 2010 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une décision du 23 septembre 2010, la Commission des OPA a jugé l’offre présentée par Credit Suisse Group AG (« CSG ») aux actionnaires de Neue Aargauer Bank AG (« NAB ») conforme à la loi (Décision 455/01). L’offre, volontaire, portait sur 1.4% des droits de vote de la société cible. Cette décision, sans soulever de difficulté particulière, met en exergue un aspect juridique intéressant. Elle rappelle que l’offrant, dont la participation dans la société visée excède avant l’offre[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/678/" target="_self" class="text-dark-grey">Offre publique d’acquisition</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/678/" target="_self" class="">Circulaire COPA n° 2 – Liquidité au sens du droit des OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 31 mars 2010 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Être ou ne pas être liquide ? Cette question est cruciale pour les offrants et les destinataires d’offres obligatoires, car selon la réponse qui lui est apportée le prix minimum sera fixé soit selon le VWAP des 60 jours de bourse précédant l’offre (ou son annonce préalable) soit sur la base d’une évaluation par l’organe de contrôle avec des conséquences favorables ou défavorables pour les un ou les autres selon les circonstances. Néanmoins, malgré son importance, jusqu’à peu, la COPA[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/644/" target="_self" class="text-dark-grey">Entraide administrative</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/644/" target="_self" class="">La FINMA publie un rapport sur l’entraide administrative</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/fischer/"> <img alt="Philipp Fischer" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2019/10/PFI-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/fischer/">Philipp Fischer</a>  — 25 septembre 2009 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Au cours des derniers mois, l’entraide internationale en matière fiscale et, dans une moindre mesure, l’entraide internationale en matière civile ont occupé les devants de la scène médiatique et politique. L’entraide administrative au sens de l’art. 38 de la Loi fédérale sur les bourses et le commerce de valeurs mobilières (« LBVM ») avait, quant à elle, fait l’objet d’intenses débats en février 2006 lors de l’entrée en vigueur d’une modification législative destinée à assouplir les conditions applicables à la[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/entraide-internationale/">Entraide internationale</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/633/" target="_self" class="">SIX précise sa pratique en matière d'IPO et d'augmentation de capital</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/">Jacques Iffland</a>  — 14 mai 2009 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans un communiqué I/09 du 7 avril 2009, l'Instance pour la publicité des participations du SIX Swiss Exchange (SIX) a apporté plusieurs précisions sur la façon dont les participations importantes doivent être annoncées en cas de nouvelle cotation ou d'augmentation de capital. Le communiqué aborde plusieurs thèmes de façon relativement détaillée, dont trois seulement sont traités ici. Premièrement, le communiqué confirme la pratique du SIX, selon laquelle une participation mentionnée dans un prospectus de cotation n'a pas besoin d'être annoncée[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/627/" target="_self" class="">Publication du rapport des experts</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/">Alain Hirsch</a>  — 6 mars 2009 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> En octobre 2007, le Département fédéral des finances avait chargé une commission d'experts de faire des propositions pour mieux sanctionner les délits boursiers. Cette commission, présidée par le professeur Rolf Watter, a remis son rapport (près de 100 pages !) le 29 janvier 2009. Pour les opérations d'initiés, la commission propose une modification importante du droit actuel. La définition de l'opération d'initiés serait beaucoup plus étendue et pratiquement conforme au droit européen. Comme pour la publicité "ad hoc" (art.[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/abus-de-marche/">Abus de marché</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/blanchiment-dargent/">Blanchiment d'argent</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/criminalite-economique/">Criminalité économique</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/624/" target="_self" class="">Communication n°4 de la COPA – ou de l'importance de la distinction entre offres volontaires et offres obligatoires</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 24 février 2009 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La nouvelle OOPA (cf. actualité n° 615) vient à peine d'entrer en vigueur que la Commission des OPA ressent le besoin d'en préciser les contours avec une Communication n° 4, complétée par la désormais incontournable liste de FAQ. La cause de cette intervention n'est autre que la garantie d'un dédommagement en espèces en cas d'offre obligatoire introduite par l'article 43 OBVM-FINMA. Cette nouveauté, rappelons-le, avait pour but de renverser la pratique Atel: alors que, sous l'ancien droit, la personne obligée[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/619/" target="_self" class="">Constatation d'une action de concert, intérêt digne de protection, intérêt juridique actuel et procédure administrative</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 20 janvier 2009 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> C'est une étrange décision qu'a prise le Tribunal administratif fédéral dans l'affaire Martin Ebner et Scor SE contre la Commission fédérale des banques . Cet arrêt rendu le 22 décembre 2008 s'inscrit dans le cadre de l'offre publique d'acquisition de Scor SE sur Converium Holding AG pendant laquelle la Commission des OPA puis la Commission fédérale des banques ont formellement constaté que Scor et Martin Ebner agissaient de concert, ce que contestaient les intéressés. Si le lecteur s'attendait à une[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/615/" target="_self" class="">Nouvelles OOPA et OBVM-FINMA dès le 1er janvier 2009</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 20 novembre 2008 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Suite à une procédure de consultation qui s'est tenue cet été et l'approbation de la Commission fédérale des banques (CFB), la Commission des OPA (COPA) a publié le 24 octobre 2008, une nouvelle version de son ordonnance sur les OPA (OOPA). Quelques jours plus tard, le 28 octobre 2008, elle a également rendu publique la nouvelle teneur de son règlement qui précise avant tout son organisation interne. Puis, le 10 novembre 2008, ce fut au tour de la[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/563/" target="_self" class="">Une société peut devoir présenter une OPA sur ses propres actions</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/">Jacques Iffland</a>  — 18 décembre 2007 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une recommandation du 6 décembre 2007 la Commission des offres publiques d'acquisition (COPA) a constaté que deux sociétés proches du financier russe Victor Vekselberg agissent de concert avec Sulzer AG (Sulzer) pour contrôler cette dernière société. Les trois sociétés ont par conséquent l'obligation de présenter une offre publique d'acquisition aux actionnaires minoritaires de Sulzer si elles acquièrent ensemble plus du tiers des droits de vote de cette société. Les actions propres détenues par Sulzer doivent être prises en[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/552/" target="_self" class="">De nouvelles règles entrent en vigueur le 1er décembre 2007</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/richa/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/richa/">Alexandre Richa</a>  — 12 novembre 2007 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La CFB vient de publier les nouvelles règles de l'OBVM-CFB en matière de publicité des participations. On se souvient des modifications intervenues le 1er juillet 2007 suite à plusieurs affaires d'OPA hostiles. Une nouvelle vague déferle, avec l'entrée en vigueur le 1er décembre 2007 des règles modifiées de la LBVM (adoptées en juin) et de l'OBVM-CFB. La modification de la LBVM introduit notamment trois nouveaux seuils d'annonce (3%, 15% et 25% des droits de vote) qui viennent s'ajouter aux[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/515/" target="_self" class="">Le Tribunal fédéral refuse la qualité de partie à l'actionnaire minoritaire</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 4 mai 2007 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans un arrêt du 27 février 2007 destiné à la publication, marquant l'épilogue au regroupement entre Aare-Tessin für Elektrizität, Olten (« Atel ») et Motor-Columbus AG (MC), le Tribunal fédéral a fortement restreint la qualité de partie de l'actionnaire minoritaire. Suite à la décision de la Chambre des offres publiques d'acquisition de la Commission fédérale des banques du 3 mai 2006 (commentée dans l'actualité n° 438 du 16 mai 2006), les parties avaient renoncé à fusionner MC dans Atel.[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/513/" target="_self" class="">Application du droit américain ?</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/">Alain Hirsch</a>  — 2 mai 2007 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans sa recommandation du 20 avril 2007 (SCOR/Converium), la Commission des OPA (COPA) est confrontée, pour la première fois, à l'éventuelle application du droit américain à une OPA sur une société suisse. Dans la plupart des pays, les règles sur les OPA s'appliquent seulement aux offres portant sur une société "nationale". En revanche, les règles américaines sur les OPA peuvent s'appliquer à une offre portant sur une société étrangère, dans la mesure où ses actions font l'objet d'un marché aux[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/498/" target="_self" class="">Rapport critique de la Commission européenne sur la transposition de la directive</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/heritier/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/heritier/">Anne Héritier Lachat</a>  — 15 mars 2007 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Après environ 15 ans de gestation difficile, la 13e Directive (cf. actualité n. 209 du 2 juin 2004->art209]) entrée en vigueur en mai 2004 -- et dont le délai de transposition était fixé au 20 mai 2006 -- n'a pas rempli ses promesses ; un [rapport de la Commission européenne basé sur une enquête auprès des pays membres fait apparaître une application décevante, car restrictive et pusillanime. La Directive est fondée sur un compromis et représente un dénominateur commun minimum,[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/corporate-governance/">Corporate governance</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/union-europeenne/">Union Européenne</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/438/" target="_self" class="">Droit de l'actionnaire minoritaire de rejeter une recommandation et délimitation de la contre-prestation acceptable</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 16 mai 2006 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 3 mai 2006, la Chambre des offres publiques d'acquisition de la Commission fédérale des banques a rendu sa décision dans l'affaire Aare-Tessin für Elektrizität, Olten (« Atel »). Cette décision est importante pour le droit suisse des offres publiques d'acquisition pour deux raisons : premièrement, elle reconnaît à l'actionnaire minoritaire le droit de rejeter une recommandation de la Commission des OPA ; deuxièmement, elle limite, très modestement il est vrai, la liberté dont jouit l'acquéreur en matière de choix[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/391/" target="_self" class="">Droit de la concurrence : rapport final concernant l'OPA éventuelle sur LSE</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/kellezi/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/kellezi/">Pranvera Këllezi</a>  — 8 novembre 2005 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La Commission de la concurrence britannique-> http://www.competition-commission.org.uk] vient d'adopter le [rapport final concernant une éventuelle OPA de Deutsche Börse sur London Stock Exchange (LSE) et, alternativement, de Euronext sur LSE. Deutsche Börse avait retiré son offre conditionnelle dirigée sur LSE en mars 2005, tout en précisant qu'elle présenterait une nouvelle offre si Euronext, ou une autre entreprise, lançait une OPA pour LSE. La Commission de la concurrence a procédé ainsi à l'examen des deux hypothèses. L'examen approfondi effectué par la[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/concurrence/">Concurrence</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/union-europeenne/">Union Européenne</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/346/" target="_self" class="">Indemnité de départ dans le contexte d'OPA hostile : mesure de défense inadmissible ?</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 25 septembre 2005 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une décision rendue le 19 septembre 2005, la CFB a confirmé la Recommandation V de la COPA du 23 août 2005 dans l'affaire Saia-Burgess. Elle a ainsi décidé que l'octroi d'un parachute doré à la veille d'une offre hostile constituait une mesure de défense inadmissible. Entre le 15 et le 17 juin 2005, conscient de rumeurs d'acquisition la concernant, le conseil d'administration de la société Saia-Burgess a complété les contrats de travail des membres de sa direction : il[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/finma/">FINMA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/remunerations/">Rémunérations</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/344/" target="_self" class="">L'indépendance de l'organe de contrôle d'une OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/hirsch/">Alain Hirsch</a>  — 15 septembre 2005 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> La loi sur les bourses (art. 25 LBVM) prévoit qu'une offre publique d'acquisition doit être soumise au contrôle d'un réviseur (ou d'un négociant en valeurs mobilières, cas rarissime en pratique). L'organe de contrôle doit vérifier si l'offre est conforme à la loi et il a également certaines fonctions pendant l'exécution de l'OPA (art. 27 OOPA). Il n'est pas contesté que l'organe de contrôle doit être "indépendant" des parties à l'OPA, bien que la loi ne le précise pas expressément. La[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/266/" target="_self" class="">Suspension de la révision des OBVM-CFB et OOPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/meregalli/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/meregalli/">Samantha Meregalli Do Duc</a>  — 17 novembre 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> En octobre 2003 la CFB et la COPA avaient décidé de mettre en consultation un projet de révision sur les dispositions des ordonnances concernant les OPA et la publicité des participations (OBVM-CFB , OOPA ). Le 12 novembre 2004, la CFB et la Chambre des OPA ont communiqué leur décision d'interrompre ladite révision pour deux raisons principales. D'une part parce que la révision de ces deux ordonnances s'est révélée plus consistante et étendue que prévue, ce qui aurait[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/261/" target="_self" class="">Offre obligatoire – Le Tribunal fédéral publie les considérants de l'arrêt Quadrant</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/">Jacques Iffland</a>  — 9 novembre 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans un arrêt du 25 août 2004 (2A.343/2003), le Tribunal fédéral a annulé une décision de la CFB constatant l'obligation des trois principaux actionnaires de Quadrant AG de présenter une offre publique d'acquisition aux actionnaires minoritaires de cette société. Les considérants de l'arrêt n'ont été rendus publics que récemment. Donnant suite à une recommandation de la COPA du 23 juillet 2002, la CFB avait considéré dans une décision du 12 juin 2003 que les actionnaires recourants avaient acquis de[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/253/" target="_self" class="">Vers un assouplissement de la notion d'action de concert : réflexions sur la recommandation Kühne & Nagel International AG</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/bahar/"> <img alt="Rashid Bahar" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2021/01/bahar-rashid-201113-1290-mdh-150x150.jpg"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/bahar/">Rashid Bahar</a>  — 25 octobre 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une recommandation Kühne & Nagel International AG du 13 octobre 2004, la Commission des OPA a considéré que ni un accord de voter la décharge ni un accord de placement d'actions conclus entre un même cercle de personnes ne constituait une action de concert au sens du droit des offres publiques d'acquisition, resserrant ainsi son interprétation de « contrôle ». Cette affaire a pour arrière plan la résiliation de la collaboration entre la société Kühne & Nagel International[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/209/" target="_self" class="">Offres publiques d'acquisition : la directive européenne enfin adoptée</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/heritier/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/heritier/">Anne Héritier Lachat</a>  — 2 juin 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 21 avril 2004, le Parlement européen et la Commission européenne ont (enfin) adopté une directive sur les offres publiques d'acquisition qui est entrée en vigueur le 20 mai 2004. Les Etats membres disposent d'un délai au 20 mai 2006 pour en transposer les dispositions dans leur droit national. Produit de plus de quinze années de tractations très difficiles, si souvent reportée que peu d'intéressés pariaient encore sur son adoption, la nouvelle directive n'est que l'ombre des divers projets antérieurs,[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/union-europeenne/">Union Européenne</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/171/" target="_self" class="text-dark-grey">Actualités suisses</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/171/" target="_self" class="">Affaire Mövenpick / Clair Finanz : les règles sur les OPA peuvent s'appliquer aux offres portant sur les titres de participation de sociétés non cotées</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/">Jacques Iffland</a>  — 8 avril 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une recommandation Clair Finanz Holding AG du 31 mars 2004 publiée le 7 avril 2004, la COPA a retenu que les règles de la LBVM sur les OPA peuvent dans certaines circonstances s'appliquer aux offres portant sur les titres de participation de sociétés non cotées. L'affaire a pour contexte la séparation ("spin-off") de certaines opérations immobilières de Mövenpick-Holding ("Mövenpick"), une société cotée au SWX Swiss Exchange et contrôlée par M. August François von Finck. En janvier 2004, Mövenpick[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h4 class="h6 card-subtitle mb-2"> <a href="https://cdbf.ch/164/" target="_self" class="text-dark-grey">Actualités suisses</a> </h4> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/164/" target="_self" class="">La COPA juge inefficaces les "opting out" sélectifs occultes</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/Iffland/">Jacques Iffland</a>  — 23 mars 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Dans une recommandation Adval Tech Holding AG du 3 mars 2004 publiée le 22 mars 2004, la COPA a jugé inefficace une clause statutaire d'"opting out" rédigée formellement en termes généraux, mais introduite en réalité en vue d'une transaction déterminée. L'art. 32 LBVM oblige tout actionnaire qui acquiert plus du tiers des droits de vote d'une société suisse dont les titres de participation sont cotés en Suisse à présenter une offre publique d'acquisition pour tous les titres de participation cotés[...] </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/negoce-de-valeurs-mobilieres/">Négoce de valeurs mobilières</a> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> <div class="col-lg-6"> <article class="item mb-5 " data-aos="fade-up"> <div class="row"> <div class="col-12"> <h3 class="h4 card-title mb-3"> <a href="https://cdbf.ch/122/" target="_self" class="">Elections à la Commission des OPA</a> </h3> <h6 class="nav align-items-center text-uppercase text-grey font-light mb-3"> <a class="bubble" href="https://cdbf.ch/author/richa/"> <img alt="Image de profil par défaut" class="img-fluid" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/default_profile.png"/> </a> <span class="px-1"></span> <a class="text-black" href="https://cdbf.ch/author/richa/">Alexandre Richa</a>  — 5 janvier 2004 </h6> <div class="text-left intro mb-2"> Le 29 décembre 2003, la Commission fédérale des banques a élu Madame Anne Héritier Lachat en tant que vice-présidente de la Commission des offres publiques d'acquisition->www.copa.ch], en remplacement de Monsieur Ulrich Oppikofer. Messieurs Henry Peter et Hans Rudolf Widmer ont été élus en tant que nouveaux membres. Messieurs Peter Hügle et Ulrich Oppikofer quittent la Commission des OPA. Voir en ligne: [Commission fédérale des banques </div> <h6 class="nav categories text-red text-uppercase small"> <a rel="category tag" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/">OPA</a> </h6> </div> </div> </article> </div> </div> <nav class="pagination"> <span aria-current="page" class="page-numbers current">1</span> <a class="page-numbers" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/page/2/">2</a> <a class="next page-numbers" href="https://cdbf.ch/category/offres-publiques-dacquisition/page/2/">Suivant »</a> </nav> </div> </main> <footer id="footer" class="py-5"> <div class="container"> <div class="row"> <div class="col-lg-2 mb-4 mb-lg-0 text-center text-lg-left"> <img class="img-fluid" alt="Unige" src="https://cdbf.ch/wp-content/themes/cdbf/img/unige.png"> </div> <div class="col-lg-6"> </div> <div class="col-lg-4"> <nav class="nav flex-column align-items-center align-items-lg-end text-right"> <a class="nav-link text-white font-sans-serif small" href="https://cdbf.ch/impressum/">Impressum</a> <a class="nav-link text-white font-sans-serif small" href="mailto:webmaster@cdbf.ch">Webmestre</a> <a class="nav-link text-white font-sans-serif small" href="https://cdbf.ch/charte-editoriale/">Charte éditoriale</a> <a class="nav-link text-white font-sans-serif small" href="https://cdbf.ch/politique-dutilisation-des-cookies/">Politique d’utilisation des cookies</a> <a class="nav-link text-white font-sans-serif small" href="https://cdbf.ch/le-centre/contact/">Contact</a> </nav> </div> </div> </div> </footer> <div id="cookiebar" class="fixed-bottom w-100 text-light py-3" style="display:none;"> <div class="container"> <div class="row"> <div class="col-md-10 small"> Ce site utilise des cookies à des fins de statistiques, d’optimisation et de marketing ciblé. 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