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<span class="vector-toc-numb">3.1</span> <span>Futures</span> </div> </a> <ul id="toc-Futures-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Interest_rate_futures" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Interest_rate_futures"> <div class="vector-toc-text"> <span class="vector-toc-numb">3.1.1</span> <span>Interest rate futures</span> </div> </a> <ul id="toc-Interest_rate_futures-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Currency_futures" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Currency_futures"> <div class="vector-toc-text"> <span class="vector-toc-numb">3.1.2</span> <span>Currency futures</span> </div> </a> <ul id="toc-Currency_futures-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Stock_index_futures" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Stock_index_futures"> <div class="vector-toc-text"> <span 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<ul id="toc-Bibliografia-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Voci_correlate" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1 vector-toc-list-item-expanded"> <a class="vector-toc-link" href="#Voci_correlate"> <div class="vector-toc-text"> <span class="vector-toc-numb">7</span> <span>Voci correlate</span> </div> </a> <ul id="toc-Voci_correlate-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Altri_progetti" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1 vector-toc-list-item-expanded"> <a class="vector-toc-link" href="#Altri_progetti"> <div class="vector-toc-text"> <span class="vector-toc-numb">8</span> <span>Altri progetti</span> </div> </a> <ul id="toc-Altri_progetti-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Collegamenti_esterni" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1 vector-toc-list-item-expanded"> <a class="vector-toc-link" href="#Collegamenti_esterni"> <div class="vector-toc-text"> <span class="vector-toc-numb">9</span> <span>Collegamenti esterni</span> </div> </a> <ul id="toc-Collegamenti_esterni-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </div> </div> </nav> </div> </div> <div class="mw-content-container"> <main id="content" class="mw-body"> <header class="mw-body-header vector-page-titlebar"> <nav aria-label="Indice" class="vector-toc-landmark"> <div id="vector-page-titlebar-toc" class="vector-dropdown vector-page-titlebar-toc vector-button-flush-left" > <input type="checkbox" id="vector-page-titlebar-toc-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-vector-page-titlebar-toc" class="vector-dropdown-checkbox " aria-label="Mostra/Nascondi l'indice" > <label id="vector-page-titlebar-toc-label" for="vector-page-titlebar-toc-checkbox" class="vector-dropdown-label cdx-button cdx-button--fake-button cdx-button--fake-button--enabled cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only " aria-hidden="true" ><span class="vector-icon mw-ui-icon-listBullet mw-ui-icon-wikimedia-listBullet"></span> <span class="vector-dropdown-label-text">Mostra/Nascondi l'indice</span> </label> <div class="vector-dropdown-content"> <div id="vector-page-titlebar-toc-unpinned-container" class="vector-unpinned-container"> </div> </div> </div> </nav> <h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Strumento derivato</span></h1> <div id="p-lang-btn" class="vector-dropdown mw-portlet mw-portlet-lang" > <input type="checkbox" id="p-lang-btn-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-p-lang-btn" class="vector-dropdown-checkbox mw-interlanguage-selector" aria-label="Vai a una voce in un'altra lingua. 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href="https://ast.wikipedia.org/wiki/Deriv%C3%A1u_financieru" title="Deriváu financieru - asturiano" lang="ast" hreflang="ast" data-title="Deriváu financieru" data-language-autonym="Asturianu" data-language-local-name="asturiano" class="interlanguage-link-target"><span>Asturianu</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-az mw-list-item"><a href="https://az.wikipedia.org/wiki/T%C3%B6r%C9%99m%C9%99_Maliyy%C9%99_Al%C9%99tl%C9%99ri" title="Törəmə Maliyyə Alətləri - azerbaigiano" lang="az" hreflang="az" data-title="Törəmə Maliyyə Alətləri" data-language-autonym="Azərbaycanca" data-language-local-name="azerbaigiano" class="interlanguage-link-target"><span>Azərbaycanca</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-be mw-list-item"><a href="https://be.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D1%8B%D1%82%D0%B2%D0%BE%D1%80%D0%BD%D1%8B_%D1%96%D0%BD%D1%81%D1%82%D1%80%D1%83%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D1%82_(%D0%B4%D1%8D%D1%80%D1%8B%D0%B2%D0%B0%D1%82%D1%8B%D1%9E)" title="Вытворны інструмент (дэрыватыў) - bielorusso" lang="be" hreflang="be" data-title="Вытворны інструмент (дэрыватыў)" data-language-autonym="Беларуская" data-language-local-name="bielorusso" class="interlanguage-link-target"><span>Беларуская</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-bg mw-list-item"><a href="https://bg.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B0%D1%82_(%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%B8)" title="Дериват (финанси) - bulgaro" lang="bg" hreflang="bg" data-title="Дериват (финанси)" data-language-autonym="Български" data-language-local-name="bulgaro" class="interlanguage-link-target"><span>Български</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-ca mw-list-item"><a href="https://ca.wikipedia.org/wiki/Derivat_financer" title="Derivat financer - catalano" lang="ca" hreflang="ca" data-title="Derivat financer" data-language-autonym="Català" data-language-local-name="catalano" class="interlanguage-link-target"><span>Català</span></a></li><li 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class="interlanguage-link interwiki-nl mw-list-item"><a href="https://nl.wikipedia.org/wiki/Financieel_derivaat" title="Financieel derivaat - olandese" lang="nl" hreflang="nl" data-title="Financieel derivaat" data-language-autonym="Nederlands" data-language-local-name="olandese" class="interlanguage-link-target"><span>Nederlands</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-no mw-list-item"><a href="https://no.wikipedia.org/wiki/Derivat_(finans)" title="Derivat (finans) - norvegese bokmål" lang="nb" hreflang="nb" data-title="Derivat (finans)" data-language-autonym="Norsk bokmål" data-language-local-name="norvegese bokmål" class="interlanguage-link-target"><span>Norsk bokmål</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-pl mw-list-item"><a href="https://pl.wikipedia.org/wiki/Instrument_pochodny" title="Instrument pochodny - polacco" lang="pl" hreflang="pl" data-title="Instrument pochodny" data-language-autonym="Polski" data-language-local-name="polacco" class="interlanguage-link-target"><span>Polski</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-pt mw-list-item"><a href="https://pt.wikipedia.org/wiki/Derivativo" title="Derivativo - portoghese" lang="pt" hreflang="pt" data-title="Derivativo" data-language-autonym="Português" data-language-local-name="portoghese" class="interlanguage-link-target"><span>Português</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-ro mw-list-item"><a href="https://ro.wikipedia.org/wiki/Instrumente_financiare_derivate" title="Instrumente financiare derivate - rumeno" lang="ro" hreflang="ro" data-title="Instrumente financiare derivate" data-language-autonym="Română" data-language-local-name="rumeno" class="interlanguage-link-target"><span>Română</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-ru mw-list-item"><a href="https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D0%BE%D0%B8%D0%B7%D0%B2%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D0%B8%D0%BD%D1%81%D1%82%D1%80%D1%83%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D1%82" title="Производный финансовый инструмент - russo" lang="ru" hreflang="ru" data-title="Производный финансовый инструмент" data-language-autonym="Русский" data-language-local-name="russo" class="interlanguage-link-target"><span>Русский</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-simple mw-list-item"><a href="https://simple.wikipedia.org/wiki/Derivative_(finance)" title="Derivative (finance) - Simple English" lang="en-simple" hreflang="en-simple" data-title="Derivative (finance)" data-language-autonym="Simple English" data-language-local-name="Simple English" class="interlanguage-link-target"><span>Simple English</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-sk mw-list-item"><a href="https://sk.wikipedia.org/wiki/Deriv%C3%A1t_(financie)" title="Derivát (financie) - slovacco" lang="sk" hreflang="sk" data-title="Derivát (financie)" data-language-autonym="Slovenčina" data-language-local-name="slovacco" class="interlanguage-link-target"><span>Slovenčina</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-sl mw-list-item"><a href="https://sl.wikipedia.org/wiki/Izvedeni_finan%C4%8Dni_instrument" title="Izvedeni finančni instrument - sloveno" lang="sl" hreflang="sl" data-title="Izvedeni finančni instrument" data-language-autonym="Slovenščina" data-language-local-name="sloveno" class="interlanguage-link-target"><span>Slovenščina</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-sv mw-list-item"><a href="https://sv.wikipedia.org/wiki/Derivatinstrument" title="Derivatinstrument - svedese" lang="sv" hreflang="sv" data-title="Derivatinstrument" data-language-autonym="Svenska" data-language-local-name="svedese" class="interlanguage-link-target"><span>Svenska</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-th mw-list-item"><a href="https://th.wikipedia.org/wiki/%E0%B8%95%E0%B8%A3%E0%B8%B2%E0%B8%AA%E0%B8%B2%E0%B8%A3%E0%B8%AD%E0%B8%99%E0%B8%B8%E0%B8%9E%E0%B8%B1%E0%B8%99%E0%B8%98%E0%B9%8C" title="ตราสารอนุพันธ์ - thailandese" lang="th" hreflang="th" data-title="ตราสารอนุพันธ์" data-language-autonym="ไทย" data-language-local-name="thailandese" class="interlanguage-link-target"><span>ไทย</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-tr mw-list-item"><a href="https://tr.wikipedia.org/wiki/T%C3%BCrev_(finans)" title="Türev (finans) - turco" lang="tr" hreflang="tr" data-title="Türev (finans)" data-language-autonym="Türkçe" data-language-local-name="turco" class="interlanguage-link-target"><span>Türkçe</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-tt mw-list-item"><a href="https://tt.wikipedia.org/wiki/%C3%87%C4%B1%C4%9Far%C4%B1lma_finans_qoral%C4%B1" title="Çığarılma finans qoralı - tataro" lang="tt" hreflang="tt" data-title="Çığarılma finans qoralı" data-language-autonym="Татарча / tatarça" data-language-local-name="tataro" class="interlanguage-link-target"><span>Татарча / tatarça</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-uk mw-list-item"><a href="https://uk.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BE%D1%85%D1%96%D0%B4%D0%BD%D0%B8%D0%B9_%D1%84%D1%96%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D0%B9_%D1%96%D0%BD%D1%81%D1%82%D1%80%D1%83%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D1%82" title="Похідний фінансовий інструмент - ucraino" lang="uk" hreflang="uk" data-title="Похідний фінансовий інструмент" data-language-autonym="Українська" data-language-local-name="ucraino" class="interlanguage-link-target"><span>Українська</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-uz mw-list-item"><a href="https://uz.wikipedia.org/wiki/Ishlab_chiqarish_vositasi" title="Ishlab chiqarish vositasi - uzbeco" lang="uz" hreflang="uz" data-title="Ishlab chiqarish vositasi" data-language-autonym="Oʻzbekcha / ўзбекча" data-language-local-name="uzbeco" class="interlanguage-link-target"><span>Oʻzbekcha / ўзбекча</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-vi mw-list-item"><a href="https://vi.wikipedia.org/wiki/Ph%C3%A1i_sinh_(t%C3%A0i_ch%C3%ADnh)" title="Phái sinh (tài chính) - vietnamita" lang="vi" hreflang="vi" data-title="Phái sinh (tài chính)" data-language-autonym="Tiếng Việt" data-language-local-name="vietnamita" class="interlanguage-link-target"><span>Tiếng Việt</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-wuu mw-list-item"><a href="https://wuu.wikipedia.org/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%A1%8D%E7%94%9F%E5%B7%A5%E5%85%B7" title="金融衍生工具 - wu" lang="wuu" hreflang="wuu" data-title="金融衍生工具" data-language-autonym="吴语" data-language-local-name="wu" class="interlanguage-link-target"><span>吴语</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-zh mw-list-item"><a href="https://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%A1%8D%E7%94%9F%E5%B7%A5%E5%85%B7" title="金融衍生工具 - cinese" lang="zh" hreflang="zh" data-title="金融衍生工具" data-language-autonym="中文" data-language-local-name="cinese" class="interlanguage-link-target"><span>中文</span></a></li><li class="interlanguage-link interwiki-zh-yue mw-list-item"><a href="https://zh-yue.wikipedia.org/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%A1%8D%E7%94%9F%E5%B7%A5%E5%85%B7" title="金融衍生工具 - cantonese" lang="yue" hreflang="yue" data-title="金融衍生工具" data-language-autonym="粵語" data-language-local-name="cantonese" class="interlanguage-link-target"><span>粵語</span></a></li> </ul> <div class="after-portlet after-portlet-lang"><span class="wb-langlinks-edit wb-langlinks-link"><a href="https://www.wikidata.org/wiki/Special:EntityPage/Q66295#sitelinks-wikipedia" title="Modifica collegamenti interlinguistici" class="wbc-editpage">Modifica collegamenti</a></span></div> </div> </div> </div> </header> <div class="vector-page-toolbar"> <div class="vector-page-toolbar-container"> <div id="left-navigation"> <nav aria-label="Namespace"> <div id="p-associated-pages" class="vector-menu vector-menu-tabs mw-portlet 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.hatnote-text{font-style:italic}body:not(.skin-minerva) .mw-parser-output .hatnote{border:1px solid #CCC;display:flex;margin:.5em 0;padding:.2em .5em}body:not(.skin-minerva) .mw-parser-output .hatnote-text{padding-left:.5em}body.skin-minerva .mw-parser-output .hatnote-icon{padding-right:8px}body.skin-minerva .mw-parser-output .hatnote-icon img{height:auto;width:16px}body.skin--responsive .mw-parser-output .hatnote a.new{color:#d73333}body.skin--responsive .mw-parser-output .hatnote a.new:visited{color:#a55858}</style> <div class="hatnote noprint nota-disambigua"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Nota_disambigua.svg/18px-Nota_disambigua.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Nota_disambigua.svg/27px-Nota_disambigua.svg.png 1.5x, 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Se stai cercando altri significati, vedi <b><a href="/wiki/Derivato" class="mw-disambig" title="Derivato">Derivato</a></b>.</span></div> </div> <p>In <a href="/wiki/Finanza" title="Finanza">finanza</a> uno <b>strumento derivato</b> o semplicemente <b>derivato</b> indica un titolo finanziario che deriva il proprio valore da un altro <a href="/wiki/Asset" class="mw-redirect" title="Asset">asset</a> finanziario oppure da un indice (ad esempio, <a href="/wiki/Azione_(finanza)" title="Azione (finanza)">azioni</a>, <a href="/wiki/Indice_(finanza)" class="mw-redirect" title="Indice (finanza)">indici finanziari</a>, <a href="/wiki/Valuta" title="Valuta">valute</a>, <a href="/wiki/Tasso_di_interesse" class="mw-redirect" title="Tasso di interesse">tassi d'interesse</a> o anche <a href="/wiki/Materia_prima" class="mw-redirect" title="Materia prima">materie prime</a>), detto sottostante. </p><p>Gli utilizzi principali degli strumenti derivati sono la copertura del rischio (<i><a href="/wiki/Hedging" title="Hedging">hedging</a></i>), l'<a href="/wiki/Arbitraggio" title="Arbitraggio">arbitraggio</a> (ossia l'acquisto di un prodotto in un <a href="/wiki/Mercato_(finanza)" class="mw-redirect" title="Mercato (finanza)">mercato</a> e la sua vendita in un altro mercato) e la <a href="/wiki/Speculazione" title="Speculazione">speculazione</a>. </p><p>Gli strumenti derivati più diffusi sono i <i>forwards</i>, i <i><a href="/wiki/Futures" title="Futures">futures</a></i>, le <a href="/wiki/Opzione_(finanza)" title="Opzione (finanza)">opzioni</a> e gli <a href="/wiki/Swap_(finanza)" title="Swap (finanza)"><i>swap</i></a>. Ognuno di essi è suddiviso in sotto-tipologie. I derivati sono considerati parte degli <a href="/wiki/Asset" class="mw-redirect" title="Asset">asset</a> finanziari, ovvero i beni/cespiti di natura finanziaria in quanto prodotti finanziari; anche le azioni, obbligazioni e i conti correnti bancari sono degli asset finanziari e oggi svariati di essi sono dematerializzati e intangibili. </p><p>Le variabili alla base della quotazione dei titoli derivati sono dette <a href="/wiki/Attivit%C3%A0_sottostante" class="mw-redirect" title="Attività sottostante">attività sottostanti</a> e possono avere diversa natura: può trattarsi di <a href="/wiki/Azione_(finanza)" title="Azione (finanza)">azioni</a>, di <a href="/wiki/Obbligazione_(finanza)" title="Obbligazione (finanza)">obbligazioni</a>, <a href="/wiki/Indice_(finanza)" class="mw-redirect" title="Indice (finanza)">indici finanziari</a>, di <i><a href="/wiki/Commodity" title="Commodity">commodity</a></i> come il <a href="/wiki/Petrolio" title="Petrolio">petrolio</a> o anche di un altro derivato, ma esistono derivati basati sulle più diverse variabili - perfino sulla quantità di neve caduta in una determinata zona, o sulle precipitazioni in genere.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p><p>I derivati sono oggetto di contrattazione in molti <a href="/wiki/Mercato_finanziario" title="Mercato finanziario">mercati finanziari</a>, e soprattutto in mercati al di fuori dei centri borsistici ufficiali, ossia in mercati alternativi alle <a href="/wiki/Borsa_(finanza)" class="mw-redirect" title="Borsa (finanza)">borse</a> vere e proprie, detti <a href="/wiki/Over_the_counter" class="mw-redirect" title="Over the counter">over the counter</a> (OTC). Esiste dunque, in senso astratto, un <a href="/wiki/Mercato_dei_derivati" class="mw-redirect" title="Mercato dei derivati">mercato dei derivati</a> (derivatives market) generale, affiancato al mercato delle security/valori mobiliari (azioni e obbligazioni) e composto da tutti i mercati dei vari tipi di derivati: mercato dei forwards, futures, options e swap (lo stesso si può dire per le security, di cui esiste il mercato delle azioni e il mercato delle obbligazioni). </p><p>Il derivato è un prodotto finanziario caratterizzato da uno spiccato livello di complessità, solitamente adatto ad un investitore competente, dotato di alta propensione al rischio consapevole e, soprattutto, informato dei complicati meccanismi contrattuali alla base del funzionamento dello strumento. </p> <meta property="mw:PageProp/toc" /> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Storia">Storia</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=1" title="Modifica la sezione Storia" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=1" title="Edit section's source code: Storia"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Alcune forme di strumenti derivati hanno origini antiche. In particolare, i <a href="/wiki/Contratto_a_termine_(finanza)" title="Contratto a termine (finanza)">contratti a termine</a> erano usati anche ai tempi dei <a href="/wiki/Grecia_antica" class="mw-redirect" title="Grecia antica">greci</a> e dei <a href="/wiki/Roma_antica" class="mw-redirect" title="Roma antica">romani</a> e i primi mercati organizzati per il loro scambio risalgono al <a href="/wiki/XVII_secolo" title="XVII secolo">XVII</a> e <a href="/wiki/XVIII_secolo" title="XVIII secolo">XVIII secolo</a>.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> La notevole diffusione che questi strumenti hanno conosciuto a partire dalla seconda metà <a href="/wiki/XX_secolo" title="XX secolo">XX secolo</a> è dovuta a vari fattori:<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <ul><li>la fine, nel <a href="/wiki/1971" title="1971">1971</a>, del sistema internazionale di <a href="/wiki/Tasso_di_cambio#Regimi_dei_tassi_di_cambio_(regimi_di_cambio)" title="Tasso di cambio">cambi fissi</a> per la caduta degli <a href="/wiki/Accordi_di_Bretton_Woods" title="Accordi di Bretton Woods">accordi di Bretton Woods</a>, con il conseguente emergere del <a href="/wiki/Rischio_di_cambio" title="Rischio di cambio">rischio di cambio</a>, piuttosto comune nel contesto delle transazioni economiche, finanziare e commerciali internazionali;</li> <li>gli <a href="/wiki/Crisi_energetica_(1973)" title="Crisi energetica (1973)">shock petroliferi del 1973</a> e <a href="/wiki/Crisi_energetica_(1979)" class="mw-redirect" title="Crisi energetica (1979)">del 1979</a>: gli improvvisi forti aumenti del prezzo del <a href="/wiki/Petrolio" title="Petrolio">petrolio</a> causarono una parallela intensificazione del <a href="/wiki/Rischio_di_mercato" title="Rischio di mercato">rischio di mercato</a>, sia per le ampie oscillazioni dei prezzi, sia per i conseguenti effetti sull'<a href="/wiki/Inflazione" title="Inflazione">inflazione</a>;</li> <li>la <a href="/wiki/Globalizzazione" title="Globalizzazione">globalizzazione</a> dei <a href="/wiki/Mercato_(finanza)" class="mw-redirect" title="Mercato (finanza)">mercati</a> e la contestuale introduzione dei <a href="/wiki/Computer" title="Computer">computer</a>, che permettono di svolgere velocemente complessi calcoli di prezzi relazionati tra loro.</li></ul> <p>La prima notevole diffusione dei derivati si ebbe nel periodo <a href="/wiki/1989" title="1989">1989</a>-<a href="/wiki/1992" title="1992">1992</a>, al termine del quale la loro consistenza complessiva arrivò a sfiorare i 20.000 miliardi di dollari.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p><p>Si ebbe un rallentamento dopo le ingenti perdite accusate da grandi aziende, quali la <a href="/w/index.php?title=GEA_Group&action=edit&redlink=1" class="new" title="GEA Group (la pagina non esiste)">Metallgesellschaft</a> nel <a href="/wiki/1993" title="1993">1993</a><sup id="cite_ref-mgs93_5-0" class="reference"><a href="#cite_note-mgs93-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> e la <a href="/wiki/Procter_%26_Gamble" title="Procter & Gamble">Procter & Gamble</a> nel <a href="/wiki/1994" title="1994">1994</a>,<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> e il fallimento della <a href="/wiki/Barings_Bank" title="Barings Bank">Barings Bank</a> nel <a href="/wiki/1995" title="1995">1995</a>, ma l'espansione poi riprese. </p><p>A dicembre <a href="/wiki/2010" title="2010">2010</a> il volume dei derivati - più esattamente, il valore complessivo delle attività sottostanti i derivati - ammontava a circa 670.000 miliardi di dollari, 601.048 dei quali per derivati <a href="/wiki/Over_the_counter" class="mw-redirect" title="Over the counter">over the counter</a> (OTC), con prevalenza tra questi degli <a href="/wiki/Interest_Rate_Swap" title="Interest Rate Swap">Interest Rate Swap</a> (364.378 miliardi di dollari).<sup id="cite_ref-bis_7-0" class="reference"><a href="#cite_note-bis-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Per un confronto, si può considerare che il <a href="/wiki/Stati_per_PIL_(nominale)" title="Stati per PIL (nominale)">PIL mondiale</a>, intorno agli <a href="/wiki/Anni_2010" title="Anni 2010">anni 2010</a>, è stato stimato in circa 70.000 miliardi di dollari. </p> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Finalità"><span id="Finalit.C3.A0"></span>Finalità</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=2" title="Modifica la sezione Finalità" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=2" title="Edit section's source code: Finalità"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Gli strumenti derivati possono essere utilizzati per tre scopi principali: </p> <ul><li>copertura dei rischi (<a href="/wiki/Hedging" title="Hedging">hedging</a>);</li> <li>speculazione;</li> <li>arbitraggio.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Copertura_dei_rischi">Copertura dei rischi</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=3" title="Modifica la sezione Copertura dei rischi" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=3" title="Edit section's source code: Copertura dei rischi"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>In generale, si dice che chi acquista assume una <i>posizione lunga</i>, nel senso che acquistando una merce o un titolo si espone al rischio che nel tempo il prezzo di mercato diminuisca (compro a 90, ma la quotazione scende gradualmente a 80); al contrario, si dice che chi vende assume una <i>posizione corta</i>, nel senso che si espone al rischio di un rialzo del mercato (vendo oggi a 80, ma se avessi aspettato domani avrei potuto vendere a 85). La copertura dei rischi avviene assumendo una posizione lunga per bilanciare il rischio insito in un'operazione che comporta l'assunzione di una posizione corta, e viceversa. </p><p>Ad esempio, l'impresa <i>A</i> stipula un contratto che la obbliga ad acquistare fra tre mesi una certa quantità di caffè a un prezzo fissato (posizione lunga); il rischio consiste nella possibilità che fra tre mesi il prezzo del caffè risulti minore di quello fissato. Per bilanciare il rischio, l'impresa <i>A</i> assume una parallela posizione corta impegnandosi a vendere, ad un soggetto <i>B</i> che a sua volta si impegna ad acquistare, quella stessa quantità di caffè a un prezzo un po' superiore a quello fissato nel primo contratto. In questo modo l'impresa <i>A</i> rinuncia ai maggiori guadagni che deriverebbero da un forte rialzo del prezzo del caffè, ma si pone al riparo dal rischio di una sua diminuzione. </p><p>Tali impegni a vendere e acquistare a termine sono strumenti derivati nel senso che hanno un loro proprio mercato, ma eventuali guadagni e perdite scaturiscono da variazioni del prezzo del cosiddetto <i>sottostante</i> (nel caso dell'esempio è il prezzo del caffè), non del loro. Evidente la differenza con un'<a href="/wiki/Azione_(finanza)" title="Azione (finanza)">azione</a>: se si acquista un'azione, il fattore decisivo è il prezzo dell'azione stessa; se si acquista un derivato, ciò che decide è il prezzo del sottostante. </p> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Speculazione">Speculazione</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=4" title="Modifica la sezione Speculazione" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=4" title="Edit section's source code: Speculazione"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>I derivati possono anche essere usati per scopi speculativi, sfruttando quello che in finanza è chiamato l'<a href="/wiki/Leva_finanziaria" title="Leva finanziaria">effetto leva</a>. In generale, per effetto leva si intende il maggior guadagno rispetto al capitale proprio investito che si ottiene se un'operazione, che richiede un investimento di un certo ammontare, viene effettuata ricorrendo all'indebitamento per buona parte di quell'ammontare, se cioè l'operazione viene effettuata con l'impiego di una quota contenuta di capitale proprio (l'effetto positivo, peraltro, si ha solo se l'operazione ha successo). </p><p>Nel caso dei derivati, l'effetto leva consiste nel fatto che si assumono impegni o diritti ad acquistare o vendere versando importi che ammontano a percentuali molto contenute (orientativamente dal 2% al 7%) del valore del sottostante.<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Vantaggi">Vantaggi</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=5" title="Modifica la sezione Vantaggi" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=5" title="Edit section's source code: Vantaggi"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Restando all'esempio sopra proposto, il soggetto A che si impegna ad acquistare il caffè potrebbe non effettuare alcun'operazione di segno opposto per tutelarsi; potrebbe infatti essere convinto che il prezzo del caffè salirà nettamente fra tre mesi e scommettere, "speculare", sul rialzo. Stipula quindi contratti che lo impegnano ad acquistare caffè a tre mesi a un prezzo fissato, versando una piccola percentuale dell'importo corrispondente. Se il prezzo del caffè risulterà davvero più alto fra tre mesi, lo speculatore <i>A</i> guadagnerà: potrà acquistare il caffè ad un prezzo inferiore a quello di mercato e rivenderlo così subito a un prezzo più alto. </p><p>Lo speculatore A potrebbe acquistare un derivato sul caffè, potrebbe cioè impegnarsi ad acquistare caffè tra sei mesi, per 5.000.000 di euro versando una somma iniziale di 100.000. Se tra sei mesi il prezzo del caffè risulterà aumentato del 10%, lo speculatore potrà acquistare caffè per 5.000.000 di euro rivendendolo immediatamente a 5.500.000 euro, con un guadagno di 500.000 euro. L'effetto leva consiste in questo: se non intervenisse il derivato e si acquistasse oggi a 5.000.000 per rivendere tra sei mesi a 5.500.000, si realizzerebbe un guadagno del 10%, equivalente al 20% su base annua; se invece si acquista un derivato, si impegnano solo 100.000 euro e il guadagno ammonta quindi al 400% su sei mesi, all'800% su base annua. </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Rischi">Rischi</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=6" title="Modifica la sezione Rischi" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=6" title="Edit section's source code: Rischi"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/File:Oil_Prices_1971_2007.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/12/Oil_Prices_1971_2007.png/220px-Oil_Prices_1971_2007.png" decoding="async" width="220" height="217" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/12/Oil_Prices_1971_2007.png 1.5x" data-file-width="238" data-file-height="235" /></a><figcaption>Andamento del prezzo del petrolio (in dollari al <a href="/wiki/Barile_(unit%C3%A0_di_misura)" title="Barile (unità di misura)">barile</a>) dal <a href="/wiki/1971" title="1971">1971</a> al <a href="/wiki/2007" title="2007">2007</a>.</figcaption></figure> <p>Tuttavia, si configurerebbe uno scenario nettamente diverso se il prezzo del caffè invece diminuisse. Lo speculatore A si troverebbe a dover effettuare l'acquisto a un prezzo più alto di quello di mercato. Non solo gli sarebbe poi difficile rivendere il caffè (in ogni caso, dovendolo vendere a un prezzo più basso, registrerebbe una perdita), ma potrebbe aver assunto un impegno eccessivo: l'importo da sborsare per acquistare il caffè sarebbe infatti nettamente maggiore di quanto aveva già pagato. </p><p>Da notare la differenza con un investimento in azioni. Se si acquistano azioni per 100.000 euro, la perdita massima che si può subire non può superare l'importo versato. Si può invece acquistare un derivato (si può cioè assumere l'impegno ad acquistare caffè, o altro) per 5.000.000 di euro versandone solo 100.000. Se però il prezzo diminuisse del 10%, da un lato per far fronte all'impegno si dovrebbero pagare 5.000.000 di euro, dall'altro rivendendo il sottostante (caffè o altro), si incasserebbero solo 4.500.000 euro, con una perdita di 500.000 euro pari a cinque volte la somma originariamente impegnata. Lo speculatore <i>B</i> rischia quindi di trovarsi in una situazione di <a href="/wiki/Insolvenza" title="Insolvenza">insolvenza</a>, di <a href="/wiki/Fallimento_(diritto)" title="Fallimento (diritto)">fallire</a>. </p><p>È noto al riguardo il caso della tedesca MetallGesellschaft, che nel <a href="/wiki/1993" title="1993">1993</a> effettuò una simile speculazione confidando in un pronto rialzo del prezzo del <a href="/wiki/Petrolio" title="Petrolio">petrolio</a>, che stava calando, ma il prezzo invece continuò a diminuire. La società evitò il fallimento solo grazie a un'operazione di salvataggio per 1,9 miliardi di dollari organizzata da 150 banche tedesche e internazionali.<sup id="cite_ref-mgs93_5-1" class="reference"><a href="#cite_note-mgs93-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Arbitraggio">Arbitraggio</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=7" title="Modifica la sezione Arbitraggio" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=7" title="Edit section's source code: Arbitraggio"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Un terzo uso è quello di effettuare <a href="/wiki/Arbitraggio" title="Arbitraggio">arbitraggi</a>. In tali casi, peraltro, si tratta essenzialmente di acquistare dove il prezzo è più basso per rivendere immediatamente dove il prezzo è più alto e l'effetto finale è quello di pareggiare i prezzi sui diversi mercati. </p> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Tipologia">Tipologia</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=8" title="Modifica la sezione Tipologia" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=8" title="Edit section's source code: Tipologia"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Nascono nuovi derivati ogni giorno, con diversi profili finanziari e diversi gradi di sofisticazione. In gergo, i tipi standard vengono dette <i><a href="/wiki/Plain_vanilla" title="Plain vanilla">plain vanilla</a></i>, mentre i tipi più complessi sono detti <i><a href="/wiki/Esotici_(finanza)" class="mw-redirect" title="Esotici (finanza)">esotici</a></i>. I tipi più noti e diffusi sono: </p> <ul><li><a href="/wiki/Futures" title="Futures">futures</a>;</li> <li><a href="/wiki/Forward_rate_agreement" class="mw-redirect" title="Forward rate agreement">forward rate agreement</a>;</li> <li><a href="/wiki/Swap_(finanza)" title="Swap (finanza)">swap</a>, soprattutto <a href="/wiki/Interest_Rate_Swap" title="Interest Rate Swap">Interest Rate Swap</a> e <a href="/wiki/Interest_Rate_Swap#Swap_in_valuta_.28CURRENCY_SWAP.29" title="Interest Rate Swap">currency swap</a>;</li> <li><a href="/wiki/Opzione_(finanza)" title="Opzione (finanza)">opzioni</a>.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Futures">Futures</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=9" title="Modifica la sezione Futures" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=9" title="Edit section's source code: Futures"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r130657691">body:not(.skin-minerva) .mw-parser-output .vedi-anche{font-size:95%}</style><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r139142988"> <div class="hatnote noprint vedi-anche"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/18px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/27px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/36px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 2x" data-file-width="286" data-file-height="280" /></span></span> <span class="hatnote-text">Lo stesso argomento in dettaglio: <b><a href="/wiki/Futures" title="Futures">Futures</a></b>.</span></div> </div> <p>I contratti <a href="/wiki/Futures" title="Futures">futures</a> sono simili a <a href="/wiki/Contratto_a_termine_(finanza)" title="Contratto a termine (finanza)">contratti a termine</a>. Si tratta di contratti che comportano l'impegno ad acquistare o vendere merci o attività finanziarie ad una certa data e ad un prezzo prefissato. A differenza di un vero e proprio contratto a termine, i <i>futures</i> sono contratti standardizzati per quanto riguarda importi e scadenze e, inoltre, si riferiscono a merci o attività finanziarie indicate solo nelle caratteristiche (caffè di un certo tipo, non una specifica partita di caffè; <a href="/wiki/Titolo_di_Stato" title="Titolo di Stato">titoli di Stato</a> con una scadenza residua di almeno 15 anni, non necessariamente titoli quindicennali emessi oggi o ventennali emessi cinque anni fa). Si distinguono: </p> <ul><li><i>financial futures</i>, che hanno un sottostante di natura finanziaria: <ul><li><i>interest rate futures</i> per i titoli a reddito fisso;</li> <li><i>currency futures</i> per le <a href="/wiki/Valuta" title="Valuta">valute</a>;</li> <li><i>stock index futures</i> per gli indici azionari;</li></ul></li> <li><i>commodity futures</i>, contratti che hanno come sottostante generi alimentari (riso, caffè, cacao ecc.), metalli, petrolio ecc.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Interest_rate_futures">Interest rate futures</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=10" title="Modifica la sezione Interest rate futures" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=10" title="Edit section's source code: Interest rate futures"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/File:Chicago_bot.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/0e/Chicago_bot.jpg/220px-Chicago_bot.jpg" decoding="async" width="220" height="161" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/0e/Chicago_bot.jpg/330px-Chicago_bot.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/0e/Chicago_bot.jpg/440px-Chicago_bot.jpg 2x" data-file-width="600" data-file-height="439" /></a><figcaption>Il <a href="/wiki/Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a></figcaption></figure> <p>Gli <i>interest rate futures</i> possono essere usati per la copertura dei rischi derivanti da variazioni nei tassi di interesse, che possono incidere negativamente sul valore di un <a href="/wiki/Portafoglio_(finanza)" title="Portafoglio (finanza)">portafoglio</a> di titoli a reddito fisso. Ad esempio, una banca che acquisti titoli di Stato appena emessi dal governo statunitense per 1.000.000 di dollari è esposta al rischio di un <i>aumento</i> dei tassi di interesse. I possessori dei titoli hanno infatti diritto a percepire interessi annuali in misura prefissata; in particolare, se un titolo di durata ventennale ha un valore nominale di 100 dollari e offre interessi del 5%, per venti anni il suo possessore incasserà ogni anno 5 dollari. Se i tassi di interesse di mercato non variano, il possessore potrà in ogni momento vendere il titolo al nominale, in quanto il nuovo acquirente lucrerà comunque il 5% di interessi ogni anno. Se però ad un dato momento il tasso d'interesse di mercato su un titolo di pari durata aumenta al 7%, perché i 5 dollari annui della cedola uniti al differenziale tra prezzo d'acquisto e prezzo di rimborso (pari al valore nominale) garantiscano un tale rendimento il prezzo dei titoli acquistati dalla banca dovrà calare secondo la formula R=(C+(Vr-Pa)/n)/Pa x 100 dove: R=rendimento di mercato (7%), C=cedola del titolo (5%), Vr=valore di rimborso del titolo (100), n=durata residua del titolo in anni (per es. 10). Tralasciando l'incidenza delle ritenute fiscali, se ne ricava che il prezzo di acquisto del titolo a dieci anni dalla sua scadenza, per poter garantire interessi pari a quelli di mercato per i titoli decennali (7%), dovrà scendere a 88,23. Un aumento dei tassi di interesse comporta quindi una diminuzione del valore di mercato dei titoli, ovvero una perdita patrimoniale per la banca. </p><p>La banca può tutelarsi vendendo dieci contratti <i>futures</i> da 100.000 dollari ciascuno (taglio standard), cioè, in sostanza, sottoscrivendo l'impegno a vendere a 1.000.000 di dollari (alla pari) i suoi titoli a una data prefissata. È ovviamente necessario trovare un acquirente, quindi qualcuno a cui interessi difendersi dal rischio di una <i>diminuzione</i> dei tassi di interesse (o uno speculatore), ma la conclusione dell'operazione è facilitata dal fatto che si tratta di dieci contratti distinti, ciascuno di taglio standard. </p><p>L'operazione, inoltre, non è conclusa direttamente con le controparti, ma con una struttura di intermediazione quale una <a href="/wiki/Borsa_valori" title="Borsa valori">borsa</a> (per i titoli del Governo degli Stati Uniti si tratta del <a href="/wiki/Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a>). </p><p>Acquirente e venditore di un contratto <i>futures</i> devono versare un deposito iniziale di garanzia, detto <i>margine obbligatorio</i>, pari a 2.000 dollari per ciascun contratto (il 2%). Inoltre, i contratti vengono sottoposti ogni giorno a valutazione secondo i valori di mercato (cosiddetto <i><a href="/wiki/Mark_to_market" title="Mark to market">marking to market</a></i>); un aumento del prezzo del sottostante comporta una potenziale perdita per chi si è impegnato a vendere, un potenziale guadagno per chi si è impegnato ad acquistare. Il potenziale guadagno aumenta il deposito di garanzia, la potenziale perdita lo fa diminuire; se tale diminuzione porta il deposito al di sotto del valore minimo obbligatorio (pari o poco inferiore al deposito iniziale), la parte che fronteggia la potenziale perdita deve versare denaro in misura tale da ripristinare il margine obbligatorio.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Currency_futures">Currency futures</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=11" title="Modifica la sezione Currency futures" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=11" title="Edit section's source code: Currency futures"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/File:Cme_building_aerial_view.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Cme_building_aerial_view.jpg/220px-Cme_building_aerial_view.jpg" decoding="async" width="220" height="282" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Cme_building_aerial_view.jpg/330px-Cme_building_aerial_view.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Cme_building_aerial_view.jpg/440px-Cme_building_aerial_view.jpg 2x" data-file-width="1050" data-file-height="1344" /></a><figcaption>La sede del Chicago Mercantile Exchange</figcaption></figure> <p>Per intendere l'uso tipico dei <i>currency futures</i>, si può pensare a un'azienda americana che abbia venduto merci ad un'azienda tedesca concordando un pagamento di 1.000.000 di euro dopo due mesi. Trascorsi i due mesi l'azienda americana riceverà euro che potrebbero valere di meno a seguito di variazioni dei cambi e quindi, convertiti in dollari, comportare una perdita. </p><p>Per tutelarsi da tale rischio, l'azienda americana può stipulare contratti <i>futures</i> che la obblighino a vendere (e contestualmente obblighino una o più controparti ad acquistare) 1.000.000 di euro a due mesi al tasso di cambio corrente. Potrebbe ad esempio stipulare contratti simili presso il Chicago Mercantile Exchange.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Stock_index_futures">Stock index futures</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=12" title="Modifica la sezione Stock index futures" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=12" title="Edit section's source code: Stock index futures"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>I gestori di <a href="/wiki/Fondi_comuni_di_investimento" class="mw-redirect" title="Fondi comuni di investimento">fondi comuni di investimento</a> o di <a href="/wiki/Fondi_pensione" class="mw-redirect" title="Fondi pensione">fondi pensione</a> e le <a href="/wiki/Assicurazione" title="Assicurazione">compagnie di assicurazione</a> effettuano cospicui e articolati investimenti in <a href="/wiki/Azione_(finanza)" title="Azione (finanza)">azioni</a> e, pertanto, sono esposti al rischio di cadute generalizzate dei loro prezzi, ovvero di cadute degli <a href="/wiki/Indice_azionario" title="Indice azionario">indici di borsa</a> (cosiddetto rischio sistematico). </p><p>I contratti <i>stock index futures</i>, che prevedono il trasferimento di somme in contanti, consentono di tutelarsi. Se un soggetto <i>A</i> vende un contratto di 250.000 dollari sull'indice <a href="/wiki/S%26P_500" title="S&P 500">S&P 500</a> a una data scadenza, accetta di versare 250 dollari per ogni punto di quello che sarà l'indice alla scadenza; chi acquista accetta invece di versare 250 dollari per ogni punto dell'indice attuale. Ciò comporta che, se l'indice scende chi ha venduto guadagna (versa meno di quanto riceve), se l'indice sale guadagna chi ha acquistato.<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p><p>Si vede così che il possessore di un portafoglio ampio e variegato si copre dal rischio di una caduta generalizzata dei corsi di borsa vendendo <i>stock index futures</i>. Per intendere la convenienza ad acquistare, si può pensare a un soggetto che, convinto del rialzo di un indice fra tre mesi, non disponga di liquidità da investire nell'immediato; non può quindi acquistare titoli ora, ma può acquistare <i>stock index futures</i> in quanto, per farlo, deve versare solo il margine obbligatorio (analogamente a quanto avviene per gli <i><a href="#Interest_rate_futures">interest rate futures</a></i> e, in generale, per i contratti <i>futures</i>). Se l'indice di borsa salirà effettivamente, ciò gli consentirà di realizzare un guadagno analogo a quello che avrebbe realizzato se avesse potuto acquistare ora titoli e rivenderli dopo tre mesi.<sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12"><span class="cite-bracket">[</span>12<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Commodity_futures">Commodity futures</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=13" title="Modifica la sezione Commodity futures" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=13" title="Edit section's source code: Commodity futures"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Si tratta di derivati che hanno come sottostante merci scambiate a livello mondiale, come il petrolio o il caffè. La loro meccanica è stata già illustrata nella sezione relativa alle <a href="/wiki/Strumenti_derivati#Finalità" class="mw-redirect" title="Strumenti derivati">finalità</a> dei derivati. Altri aspetti, quali il meccanismo dei margini, sono analoghi a quelli in uso per altri contratti <i>futures</i>. </p> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Forward_Rate_Agreement">Forward Rate Agreement</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=14" title="Modifica la sezione Forward Rate Agreement" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=14" title="Edit section's source code: Forward Rate Agreement"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r130657691"><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r139142988"> <div class="hatnote noprint vedi-anche"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/18px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/27px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/36px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 2x" data-file-width="286" data-file-height="280" /></span></span> <span class="hatnote-text">Lo stesso argomento in dettaglio: <b><a href="/wiki/Forward_Rate_Agreement" title="Forward Rate Agreement">Forward Rate Agreement</a></b>.</span></div> </div> <p>Il <i>forward rate agreement</i>, detto anche brevemente FRA, è un contratto mediante il quale due soggetti si impegnano a scambiarsi un importo in denaro che viene determinato sulla base della differenza tra un tasso fisso concordato (<i>contract rate</i>) e un tasso di riferimento quale il <a href="/wiki/LIBOR" title="LIBOR">LIBOR</a>. </p><p>Chi acquista un FRA si impegna a pagare un importo commisurato al tasso concordato, chi lo vende si impegna a pagare un importo commisurato al tasso di riferimento. Alla scadenza il regolamento avviene per differenza: se l'acquirente deve pagare 1000 e il venditore 1100, sarà il venditore a versare la differenza di 100 all'acquirente. </p><p>L'acquirente potrebbe essere un soggetto che ha contratto un debito regolato a un tasso variabile; se questo tasso sale, l'acquirente del FRA riceve dalla controparte un importo analogo ai maggiori interessi che deve riconoscere al suo creditore. Il venditore potrebbe essere un soggetto che ha erogato crediti a un tasso variabile; se tale tasso scende, riceve dall'acquirente un importo analogo ai minori interessi che percepisce dal suo debitore.<sup id="cite_ref-13" class="reference"><a href="#cite_note-13"><span class="cite-bracket">[</span>13<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Swap">Swap</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=15" title="Modifica la sezione Swap" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=15" title="Edit section's source code: Swap"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r130657691"><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r139142988"> <div class="hatnote noprint vedi-anche"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/18px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/27px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/36px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 2x" data-file-width="286" data-file-height="280" /></span></span> <span class="hatnote-text">Lo stesso argomento in dettaglio: <b><a href="/wiki/Swap_(finanza)" title="Swap (finanza)">Swap (finanza)</a></b>.</span></div> </div> <p>In generale i contratti <i>swap</i> impegnano i contraenti a scambiarsi flussi monetari futuri. I due tipi principali sono gli <i>interest rate swap</i> e i <i>currency swap</i>. </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Interest_rate_swap">Interest rate swap</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=16" title="Modifica la sezione Interest rate swap" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=16" title="Edit section's source code: Interest rate swap"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r130657691"><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r139142988"> <div class="hatnote noprint vedi-anche"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/18px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/27px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/36px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 2x" data-file-width="286" data-file-height="280" /></span></span> <span class="hatnote-text">Lo stesso argomento in dettaglio: <b><a href="/wiki/Interest_Rate_Swap" title="Interest Rate Swap">Interest Rate Swap</a></b>.</span></div> </div> <p>In un <i>interest rate swap</i> i due contraenti convengono di scambiarsi flussi monetari periodici calcolati come interessi su un capitale nozionale di riferimento. In particolare, una parte si obbliga a pagare interessi calcolati su tale capitale ad un tasso fisso, l'altra si obbliga a pagare interessi calcolati a un tasso variabile. </p> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/File:Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/81/Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png/400px-Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png" decoding="async" width="400" height="197" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/81/Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png/600px-Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/81/Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png/800px-Vanilla_interest_rate_swap_with_bank.png 2x" data-file-width="1201" data-file-height="592" /></a><figcaption><i>A</i> paga interessi secondo un tasso variabile (<i>floating</i>) a breve, ma preferirebbe un tasso fisso. <i>B</i> paga un tasso fisso (ad es. su obbligazioni emesse), ma preferirebbe un tasso variabile. Grazie all'<i>interest rate swap</i> sia <i>A</i> che <i>B</i> possono effettuare pagamenti secondo il tipo di tasso preferito. Normalmente ciò avviene grazie a un intermediario finanziario, come una banca, che trae il proprio guadagno da differenze nei tassi di interesse praticati ai due contraenti.</figcaption></figure> <p>Per intendere la convenienza a contrarre operazioni del genere, si può pensare a due intermediari finanziari: </p> <ul><li>la banca <i>A</i> si indebita a breve (ad esempio sul mercato interbancario) ed eroga prestiti a lungo termine (ad es. mutui); si troverebbe quindi in difficoltà in caso di aumento dei tassi a breve termine;</li> <li>la finanziaria <i>B</i> si indebita a lungo termine (ad es. emettendo <a href="/wiki/Obbligazione_(finanza)" title="Obbligazione (finanza)">obbligazioni</a>) e presta a breve termine (ad es. finanziando l'acquisto di beni di consumo); si troverebbe quindi in difficoltà in caso di diminuzione dei tassi a breve termine.</li></ul> <p>Il contratto che può giovare a entrambi assume le seguenti caratteristiche: </p> <ul><li>la banca <i>A</i> si impegna a versare alla finanziaria <i>B</i>, per dieci anni, importi periodici calcolati come interessi a tasso fisso; ciò consente alla finanziaria di ottenere flussi che le permettono comunque di onorare il suo debito a lungo termine;</li> <li>la finanziaria <i>B</i> si impegna a versare alla banca <i>A</i>, per dieci anni, importi periodici calcolati come interessi ad un tasso pari al <a href="/wiki/LIBOR" title="LIBOR">LIBOR</a> aumentato di mezzo punto; ciò consente alla banca di ottenere flussi che le permettono di sostenere l'onere dei prestiti contratti a breve.<sup id="cite_ref-14" class="reference"><a href="#cite_note-14"><span class="cite-bracket">[</span>14<span class="cite-bracket">]</span></a></sup></li></ul> <p>Il contratto appena descritto viene detto <i>coupon swap</i>. Vi sono anche schemi diversi quali il <i>basis swap</i>, nel quale i due contraenti si riconoscono importi calcolati su due diversi tassi variabili, lo <i>zero coupon swap</i>, nel quale i flussi calcolati al tasso fisso vengono pagati in unica soluzione alla scadenza, ecc.<sup id="cite_ref-G._Petrella_1997,_pp._79-82_15-0" class="reference"><a href="#cite_note-G._Petrella_1997,_pp._79-82-15"><span class="cite-bracket">[</span>15<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p><p>Gli <i>interest rate swap</i> sono di gran lunga i derivati più diffusi. A dicembre <a href="/wiki/2010" title="2010">2010</a> il loro valore complessivo (364.378 miliardi di dollari) era oltre la metà del volume totale dei derivati.<sup id="cite_ref-bis_7-1" class="reference"><a href="#cite_note-bis-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Currency_swap">Currency swap</h4><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=17" title="Modifica la sezione Currency swap" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=17" title="Edit section's source code: Currency swap"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <p>Sono analoghi agli <i>interest rate swap</i> ma, oltre ad avere come oggetto lo scambio di flussi in <a href="/wiki/Valuta" title="Valuta">valute</a> diverse, prevedono flussi di capitali oltre che di interessi: vi è un iniziale scambio di capitali in valute diverse, poi un periodo di flussi di interesse, infine la restituzione dei capitali scambiati in origine.<sup id="cite_ref-G._Petrella_1997,_pp._79-82_15-1" class="reference"><a href="#cite_note-G._Petrella_1997,_pp._79-82-15"><span class="cite-bracket">[</span>15<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Opzioni">Opzioni</h3><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=18" title="Modifica la sezione Opzioni" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=18" title="Edit section's source code: Opzioni"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r130657691"><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r139142988"> <div class="hatnote noprint vedi-anche"> <div class="hatnote-content"><span class="noviewer hatnote-icon" typeof="mw:File"><span><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/18px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png" decoding="async" width="18" height="18" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/27px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/87/Magnifying_glass_icon_mgx2.svg/36px-Magnifying_glass_icon_mgx2.svg.png 2x" data-file-width="286" data-file-height="280" /></span></span> <span class="hatnote-text">Lo stesso argomento in dettaglio: <b><a href="/wiki/Opzione_(finanza)" title="Opzione (finanza)">Opzione (finanza)</a></b>.</span></div> </div> <p>Le opzioni, a differenza dei <i>futures</i>, conferiscono al loro acquirente la facoltà, non l'obbligo, di acquistare o vendere il sottostante a una certa data (opzioni dette <a href="/wiki/Opzione_europea" title="Opzione europea">europee</a>) oppure entro una certa data (dette <a href="/wiki/Opzione_americana" title="Opzione americana">americane</a>), a un prezzo prefissato. Le <a href="/wiki/Opzione_call" title="Opzione call">opzioni <i>call</i></a> conferiscono la facoltà di acquistare, le opzioni <i>put</i> quella di vendere. Le caratteristiche principali sono: </p> <ul><li>l'attività sottostante, che può essere dei tipi più vari: merci, valute, titoli di Stato, indici di borsa, tassi d'interesse ecc., ma più spesso <i>futures</i>;<sup id="cite_ref-16" class="reference"><a href="#cite_note-16"><span class="cite-bracket">[</span>16<span class="cite-bracket">]</span></a></sup></li> <li>il <a href="/wiki/Prezzo_d%27esercizio" title="Prezzo d'esercizio">prezzo d'esercizio</a>, detto <i>strike price</i>;</li> <li>la data di scadenza;</li> <li>il premio, che rappresenta il prezzo di acquisto del contratto e viene tipicamente versato al momento della stipula.<sup id="cite_ref-17" class="reference"><a href="#cite_note-17"><span class="cite-bracket">[</span>17<span class="cite-bracket">]</span></a></sup></li></ul> <p>Nel caso di un'opzione <i>call</i> europea, l'acquirente alla scadenza può scegliere se: </p> <ul><li>esercitare il diritto di opzione, acquistando il sottostante al prezzo d'esercizio, se questo risulta inferiore al prezzo di mercato;</li> <li>rinunciare all'acquisto, nonché al premio versato, nel caso contrario.</li></ul> <p>Analogamente, nel caso di un'opzione <i>put</i> l'acquirente alla scadenza può scegliere se: </p> <ul><li>esercitare il diritto di opzione, vendendo il sottostante al prezzo di esercizio, se questo risulta superiore al prezzo di mercato;</li> <li>rinunciare alla vendita, nonché al premio versato, nel caso contrario.</li></ul> <p>Nel caso di opzioni americane si può esercitare il diritto di acquistare o vendere anche prima della scadenza, si lascia decorrere la scadenza se non si è interessati. </p><p>In ogni caso, l'acquirente di un'opzione rischia al più il premio mentre può andare teoricamente incontro a guadagni di notevole entità. </p><p>Ben diversa e sostanzialmente opposta la posizione del venditore. Questi incamera sicuramente il premio, ma: </p> <ul><li>se vende un'opzione <i>call</i>, si impegna inderogabilmente a vendere il sottostante al prezzo d'esercizio, e ciò accadrà proprio quando questo risulterà inferiore al prezzo di mercato (dovrà vendere "sotto costo");</li> <li>se vende un'opzione <i>put</i>, si impegna inderogabilmente ad acquistare il sottostante al prezzo di esercizio, e ciò accadrà proprio quando questo risulterà superiore al prezzo di mercato.</li></ul> <p>Il venditore di opzioni, siano esse <i>call</i> o <i>put</i>, rischia quindi perdite teoricamente illimitate.<sup id="cite_ref-18" class="reference"><a href="#cite_note-18"><span class="cite-bracket">[</span>18<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Mercato_dei_derivati">Mercato dei derivati</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=19" title="Modifica la sezione Mercato dei derivati" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=19" title="Edit section's source code: Mercato dei derivati"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r133964453">.mw-parser-output .avviso .mbox-text-div>div,.mw-parser-output .avviso .mbox-text-full-div>div{font-size:90%}.mw-parser-output .avviso .mbox-image{flex-basis:52px;flex-grow:0;flex-shrink:0}.mw-parser-output .avviso .mbox-text-full-div .hide-when-compact{display:block}</style><div style="" class="ambox metadata plainlinks avviso avviso-contenuto"> <div class="avviso-immagine mbox-image noprint"><span typeof="mw:File"><a href="/wiki/File:Question_book-4.svg" class="mw-file-description" title="Niente fonti!"><img alt="Niente fonti!" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/64/Question_book-4.svg/45px-Question_book-4.svg.png" decoding="async" width="45" height="35" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/64/Question_book-4.svg/68px-Question_book-4.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/64/Question_book-4.svg/90px-Question_book-4.svg.png 2x" data-file-width="262" data-file-height="204" /></a></span></div> <div class="avviso-testo mbox-text"> <div class="mbox-text-div"><b>Questa voce o sezione  sull'argomento banche <a href="/wiki/Wikipedia:Uso_delle_fonti" title="Wikipedia:Uso delle fonti">non cita le fonti necessarie</a> o quelle presenti sono insufficienti</b>. <div class="hide-when-compact"> <div class="noprint"><hr />Puoi <a class="external text" href="https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit">migliorare questa voce</a> aggiungendo citazioni da <a href="/wiki/Wikipedia:Fonti_attendibili" title="Wikipedia:Fonti attendibili">fonti attendibili</a> secondo le <a href="/wiki/Wikipedia:Uso_delle_fonti" title="Wikipedia:Uso delle fonti">linee guida sull'uso delle fonti</a>. </div> </div> </div> </div> </div> <p>Il mercato italiano dei derivati è l'<a href="/w/index.php?title=Italian_Derivative_Market&action=edit&redlink=1" class="new" title="Italian Derivative Market (la pagina non esiste)">Italian Derivative Market</a> (IDEM). Il primo mercato a trattare derivati fu il <a href="/wiki/CBOT" class="mw-redirect" title="CBOT">CBOT</a> fondato nel <a href="/wiki/1848" title="1848">1848</a>. Vengono negoziati sia in <a href="/wiki/Borsa_valori" title="Borsa valori">Borsa</a> che in mercati <i><a href="/wiki/Over_the_counter" class="mw-redirect" title="Over the counter">over the counter</a></i> (fuori borsa) e sono generalmente caratterizzati da <a href="/wiki/Leva_finanziaria" title="Leva finanziaria">leva finanziaria</a>, rappresentando quindi strumenti finanziari di particolare rischio. Inoltre, i mercati su cui vengono negoziati sono normalmente caratterizzati da liquidità molto minore rispetto al mercato azionario, ed ancora peggio per i derivati tipicamente "sartoriali" (per esempio gli <a href="/wiki/Swap_(finanza)" title="Swap (finanza)">swap</a>, che vengono "confezionati su misura"). Vengono spesso concettualmente equiparati alle scommesse, più che a degli "investimenti". </p><p>La massa di derivati circolante nel mondo ammonterebbe al 2013 tra i 600.000 ed i 700.000 miliardi di dollari, anche se la quantificazione reale è incerta, per la natura stessa di questi titoli<sup id="cite_ref-19" class="reference"><a href="#cite_note-19"><span class="cite-bracket">[</span>19<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>. </p><p>Questa cifra si riferisce al valore nozionale o nominale dei derivati, valore massimo teorico, mentre la posizione lorda di mercato (<i>gross market position</i>) dei derivati mondiali ammonta a un quinto del PIL globale: essa rappresenta quanto costerebbe rilevare, a prezzi di mercato, tutti i contratti in essere. La posizione netta vale il 10% di quella lorda. <br /> La differenza è chiara se si considera un biglietto della lotteria: il valore nominale è l'ammontare del primo premio, che non tiene conto della probabilità-rischio dell'evento che si possa incassare, mentre la posizione lorda è il prezzo di vendita del biglietto. </p><p><a href="/wiki/Alan_Greenspan" title="Alan Greenspan">Alan Greenspan</a> diede impulso all'emissione e diffusione di strumenti derivati. È rilevabile la particolarità di un titolo su mutui e ipoteche già esistenti, e di <i><a href="/wiki/Asset" class="mw-redirect" title="Asset">asset</a></i> nominali registrati in attivo di <a href="/wiki/Bilancio_d%27esercizio" title="Bilancio d'esercizio">bilancio</a> anche se non rappresentano entità reali, diversamente da azioni e obbligazioni che sono almeno teoricamente collegate a investimenti in beni reali. </p><p>Un potenziale problema con derivati è che essi comprendono un ammontare nozionale di beni sempre più alto, che può influenzare e portare a distorsioni nel capitale sottostante e nei titoli azionari dei mercati stessi. Gli investitori cominciano a guardare i mercati derivati per decidere se acquistare o vendere titoli, e così quello che originariamente doveva essere un mercato per trasferire il rischio, ora diventa un indicatore anticipatore.<sup id="cite_ref-20" class="reference"><a href="#cite_note-20"><span class="cite-bracket">[</span>20<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> </p><p>La legislazione statunitense prevede la denominazione di un fondo pensionistico per le istituzioni finanziarie private che investono almeno il 25% del loro capitale in entità finanziarie classificate a loro volta come fondi pensione, che sono soggette a limitazioni prudenziali nelle scelte d'investimento in difesa del capitale che dovrà pagare la pensione ai titolari di quote del fondo. Per l'elevato rischio, un derivato dovrebbe essere presente negli investimenti dei fondi pensione solamente per tutelare da un rischio di segno opposto maggiore: più direttamente il fondo se veramente seguisse una politica di investimenti prudenti e a basso rischio, non avrebbe necessità dei derivati per tutelarsi (eviterebbe l'alto rischio e basta). In particolare, è di discutibile legalità la vendita di derivati a soggetti non qualificati (vedi sentenza N. 2709/2007 della Corte di Appello di Milano), vista la difficoltà di determinarne correttamente il valore di mercato corretto, particolarmente ardua nel caso di derivati esotici e strutturati. </p><p>Alcuni fondi pensione sostengono di investire in derivati allo scopo di aumentare le entrate, a fronte delle fluttuazioni di mercato. Uno studio della <a href="/w/index.php?title=Bank_of_New_York&action=edit&redlink=1" class="new" title="Bank of New York (la pagina non esiste)">Bank of New York</a> e della <a href="/w/index.php?title=Casey,_Quirk_%26_Associates&action=edit&redlink=1" class="new" title="Casey, Quirk & Associates (la pagina non esiste)">Casey, Quirk & Associates</a> prevede per l'anno 2008 un aumento degli investimenti delle aziende private in derivati da 5 a 300 miliardi di dollari. Privati ed aziende, quasi sempre privi di una conoscenza finanziaria sofisticata, non hanno normalmente alcun modo di determinare correttamente il pricing dei derivati esotici e strutturati, né di valutarne il rischio. </p> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Note">Note</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=20" title="Modifica la sezione Note" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=20" title="Edit section's source code: Note"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <div class="mw-references-wrap mw-references-columns"><ol class="references"> <li id="cite_note-1"><a href="#cite_ref-1"><b>^</b></a> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.cmegroup.com/trading/weather">Derivati quotati al Chicago Mercantile Exchange</a></span> </li> <li id="cite_note-2"><a href="#cite_ref-2"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pag. 12.</span> </li> <li id="cite_note-3"><a href="#cite_ref-3"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 3-5.</span> </li> <li id="cite_note-4"><a href="#cite_ref-4"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 5-6.</span> </li> <li id="cite_note-mgs93-5"><span class="mw-cite-backlink"><b>^</b> <sup><i><a href="#cite_ref-mgs93_5-0">a</a></i></sup> <sup><i><a href="#cite_ref-mgs93_5-1">b</a></i></sup></span> <span class="reference-text">Anan Shetty e John Manley, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://userwww.sfsu.edu/ibec/papers/39.pdf">Metallgesellschaft's Hedging Debacle</a>, intervento alla International Business and Economy Conference del 2005.</span> </li> <li id="cite_note-6"><a href="#cite_ref-6"><b>^</b></a> <span class="reference-text">Lawrence Malkin, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.nytimes.com/1994/04/14/business/worldbusiness/14iht-procter.html">Procter & Gamble's Tale of Derivatives Woe</a>, New York Times, 14 aprile 1994.</span> </li> <li id="cite_note-bis-7"><span class="mw-cite-backlink"><b>^</b> <sup><i><a href="#cite_ref-bis_7-0">a</a></i></sup> <sup><i><a href="#cite_ref-bis_7-1">b</a></i></sup></span> <span class="reference-text">Committee on the Global Financial System, <i><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.bis.org/publ/cgfs46.pdf">The macrofinancial implications of alternative configurations for access to central counterparties in OTC derivatives markets</a></i>, <a href="/wiki/Banca_dei_Regolamenti_Internazionali" class="mw-redirect" title="Banca dei Regolamenti Internazionali">Banca dei Regolamenti Internazionali</a>, novembre 2011, pag. 4.</span> </li> <li id="cite_note-8"><a href="#cite_ref-8"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 10-11.</span> </li> <li id="cite_note-9"><a href="#cite_ref-9"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 39-47; F.S. Mishkin <i>et al.</i> (2007), pp. 693-694.</span> </li> <li id="cite_note-10"><a href="#cite_ref-10"><b>^</b></a> <span class="reference-text">F.S. Mishkin <i>et al.</i> (2007), p. 695.</span> </li> <li id="cite_note-11"><a href="#cite_ref-11"><b>^</b></a> <span class="reference-text">F.S. Mishkin <i>et al.</i> (2007), p. 698.</span> </li> <li id="cite_note-12"><a href="#cite_ref-12"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), p. 32.</span> </li> <li id="cite_note-13"><a href="#cite_ref-13"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 67-70.</span> </li> <li id="cite_note-14"><a href="#cite_ref-14"><b>^</b></a> <span class="reference-text">F.S. Mishkin <i>et.al</i> (2007), pp. 710-711.</span> </li> <li id="cite_note-G._Petrella_1997,_pp._79-82-15"><span class="mw-cite-backlink"><b>^</b> <sup><i><a href="#cite_ref-G._Petrella_1997,_pp._79-82_15-0">a</a></i></sup> <sup><i><a href="#cite_ref-G._Petrella_1997,_pp._79-82_15-1">b</a></i></sup></span> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 79-82.</span> </li> <li id="cite_note-16"><a href="#cite_ref-16"><b>^</b></a> <span class="reference-text">F.S. Mishkin (2007), p. 701.</span> </li> <li id="cite_note-17"><a href="#cite_ref-17"><b>^</b></a> <span class="reference-text">Il premio può anche essere sostituito, per una o entrambe le controparti, da un meccanismo di margini di garanzia analogo a quello sopra visto per i <i>futures</i>. Ciò avviene, in particolare, per le opzioni scambiate nei mercati regolamentati. Cfr. G. Petrella (1997), p. 106.</span> </li> <li id="cite_note-18"><a href="#cite_ref-18"><b>^</b></a> <span class="reference-text">G. Petrella (1997), pp. 109-112.</span> </li> <li id="cite_note-19"><a href="#cite_ref-19"><b>^</b></a> <span class="reference-text"><cite class="citation news" style="font-style:normal">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="inglese">EN</abbr></span>) Steve Denning, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.forbes.com/sites/stevedenning/2013/01/08/five-years-after-the-financial-meltdown-the-water-is-still-full-of-big-sharks/"><span style="font-style:italic;">Big Banks and Derivatives: Why Another Financial Crisis Is Inevitable</span></a>, in <span style="font-style:italic;"><a href="/wiki/Forbes" title="Forbes">Forbes</a></span>, 1º agosto 2013.</cite></span> </li> <li id="cite_note-20"><a href="#cite_ref-20"><b>^</b></a> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.berkshirehathaway.com/2002ar/2002ar.pdf/">Berkshire Hathaway Annual Report for 2002)</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20160324065051/http://www.berkshirehathaway.com/2002ar/2002ar.pdf">Archiviato</a> il 24 marzo 2016 in <a href="/wiki/Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a>.</span> </li> </ol></div> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Bibliografia">Bibliografia</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=21" title="Modifica la sezione Bibliografia" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=21" title="Edit section's source code: Bibliografia"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <ul><li><cite class="citation libro" style="font-style:normal"> Giovanni Petrella, <span style="font-style:italic;">Gli strumenti finanziari derivati. Aspetti tecnici, profili contabili e regime fiscale</span>, Milano, EGEA, 1997.</cite></li> <li><cite class="citation libro" style="font-style:normal"> Emilio Girino, <span style="font-style:italic;">I contratti derivati</span>, Milano, Giuffré Editore, 2010.</cite></li> <li><cite class="citation libro" style="font-style:normal"> Frederic S. Mishkin, Stanley G. Eakins; Giancarlo Forestieri, <span style="font-style:italic;">Istituzioni e mercati finanziari</span>, Milano, Pearson Paravia Bruno Mondadori S.p.A., 2007.</cite></li> <li><a href="/wiki/George_Akerlof" title="George Akerlof">George Akerlof</a>, <a href="/wiki/Robert_Shiller" title="Robert Shiller">Robert Shiller</a>, <i>Ci prendono per fessi. L'economia della manipolazione e dell'inganno</i>, 2016, Mondadori, Milano.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Voci_correlate">Voci correlate</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=22" title="Modifica la sezione Voci correlate" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=22" title="Edit section's source code: Voci correlate"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <ul><li><a href="/wiki/Finanza" title="Finanza">Finanza</a></li> <li><a href="/wiki/Cespite" title="Cespite">Asset</a></li> <li><a href="/wiki/Valori_mobiliari" title="Valori mobiliari">Security</a></li> <li><a href="/wiki/Mercato_finanziario" title="Mercato finanziario">Mercato finanziario</a></li> <li><a href="/wiki/Titolo_tossico" title="Titolo tossico">Titolo tossico</a></li> <li><a href="/wiki/Titolo_spazzatura" title="Titolo spazzatura">Titolo spazzatura</a></li></ul> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Altri_progetti">Altri progetti</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=23" title="Modifica la sezione Altri progetti" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=23" title="Edit section's source code: Altri progetti"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <div id="interProject" class="toccolours" style="display: none; clear: both; margin-top: 2em"><p id="sisterProjects" style="background-color: #efefef; color: black; font-weight: bold; margin: 0"><span>Altri progetti</span></p><ul title="Collegamenti verso gli altri progetti Wikimedia"> <li class="" title=""><span class="plainlinks" title="commons:Category:Derivatives (finance)"><a class="external text" href="https://commons.wikimedia.org/wiki/Category:Derivatives_(finance)?uselang=it">Wikimedia Commons</a></span></li></ul></div> <ul><li><span typeof="mw:File"><a href="https://commons.wikimedia.org/wiki/?uselang=it" title="Collabora a Wikimedia Commons"><img alt="Collabora a Wikimedia Commons" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4a/Commons-logo.svg/18px-Commons-logo.svg.png" decoding="async" width="18" height="24" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4a/Commons-logo.svg/27px-Commons-logo.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4a/Commons-logo.svg/36px-Commons-logo.svg.png 2x" data-file-width="1024" data-file-height="1376" /></a></span> <span class="plainlinks"><a class="external text" href="https://commons.wikimedia.org/wiki/?uselang=it">Wikimedia Commons</a></span> contiene immagini o altri file su <b><span class="plainlinks"><a class="external text" href="https://commons.wikimedia.org/wiki/Category:Derivatives_(finance)?uselang=it">strumento derivato</a></span></b></li></ul> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Collegamenti_esterni">Collegamenti esterni</h2><span class="mw-editsection"><span class="mw-editsection-bracket">[</span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&veaction=edit&section=24" title="Modifica la sezione Collegamenti esterni" class="mw-editsection-visualeditor"><span>modifica</span></a><span class="mw-editsection-divider"> | </span><a href="/w/index.php?title=Strumento_derivato&action=edit&section=24" title="Edit section's source code: Collegamenti esterni"><span>modifica wikitesto</span></a><span class="mw-editsection-bracket">]</span></span></div> <ul><li class="mw-empty-elt"></li> <li><cite id="CITEREFBritannica.com" class="citation web" style="font-style:normal">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="inglese">EN</abbr></span>) <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.britannica.com/money/derivatives"><span style="font-style:italic;">derivatives</span></a>, su <span style="font-style:italic;"><a href="/wiki/Enciclopedia_Britannica" title="Enciclopedia Britannica">Enciclopedia Britannica</a></span>, Encyclopædia Britannica, Inc.</cite> <span class="mw-valign-text-top noprint" typeof="mw:File/Frameless"><a href="https://www.wikidata.org/wiki/Q66295#P1417" title="Modifica su Wikidata"><img alt="Modifica su Wikidata" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/73/Blue_pencil.svg/10px-Blue_pencil.svg.png" decoding="async" width="10" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/73/Blue_pencil.svg/15px-Blue_pencil.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/73/Blue_pencil.svg/20px-Blue_pencil.svg.png 2x" data-file-width="600" data-file-height="600" /></a></span></li> <li><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20071008140411/http://www.reglo.co.uk/results.php?code=973&mode=trad&lang_id=1">Reglo</a> - Glossario multilingue con definizioni regolamentari</li> <li><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.blogfinanza.com/cfd/14419-derivati-finanziari-cosa-sono/">Derivati finanziari</a> - Definizione, esempi e tipi di contratto</li> <li><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.fairmat.com">Fairmat Academic</a> - Un software gratuito per la modellazione e la valutazione di opzioni e strumenti derivati.</li> <li><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.bis.org/statistics/d5_1.pdf"><i>Bank of International Settlement</i>, situazione dei derivati mondiali</a></li></ul> <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r141815314">.mw-parser-output .navbox{border:1px solid #aaa;clear:both;margin:auto;padding:2px;width:100%}.mw-parser-output .navbox th{padding-left:1em;padding-right:1em;text-align:center}.mw-parser-output .navbox>tbody>tr:first-child>th{background:#ccf;font-size:90%;width:100%;color:var(--color-base,black)}.mw-parser-output .navbox_navbar{float:left;margin:0;padding:0 10px 0 0;text-align:left;width:6em}.mw-parser-output .navbox_title{font-size:110%}.mw-parser-output .navbox_abovebelow{background:#ddf;font-size:90%;font-weight:normal}.mw-parser-output .navbox_group{background:#ddf;font-size:90%;padding:0 10px;white-space:nowrap}.mw-parser-output .navbox_list{font-size:90%;width:100%}.mw-parser-output .navbox_list a{white-space:nowrap}html:not(.vector-feature-night-mode-enabled) .mw-parser-output .navbox_odd{background:#fdfdfd;color:var(--color-base,black)}html:not(.vector-feature-night-mode-enabled) .mw-parser-output .navbox_even{background:#f7f7f7;color:var(--color-base,black)}.mw-parser-output .navbox a.mw-selflink{color:var(--color-base,black)}.mw-parser-output .navbox_center{text-align:center}.mw-parser-output .navbox .navbox_image{padding-left:7px;vertical-align:middle;width:0}.mw-parser-output .navbox+.navbox{margin-top:-1px}.mw-parser-output .navbox .mw-collapsible-toggle{font-weight:normal;text-align:right;width:7em}body.skin--responsive .mw-parser-output .navbox_image img{max-width:none!important}.mw-parser-output .subnavbox{margin:-3px;width:100%}.mw-parser-output .subnavbox_group{background:#e6e6ff;padding:0 10px}@media screen{html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .navbox>tbody>tr:first-child>th{background:var(--background-color-interactive)!important}html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .navbox th{color:var(--color-base)!important}html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .navbox_abovebelow,html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .navbox_group{background:var(--background-color-interactive-subtle)!important}html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .subnavbox_group{background:var(--background-color-neutral-subtle)!important}}@media screen and (prefers-color-scheme:dark){html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .navbox>tbody>tr:first-child>th{background:var(--background-color-interactive)!important}html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .navbox th{color:var(--color-base)!important}html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .navbox_abovebelow,html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .navbox_group{background:var(--background-color-interactive-subtle)!important}html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .subnavbox_group{background:var(--background-color-neutral-subtle)!important}}</style><table class="navbox mw-collapsible mw-collapsed noprint metadata" id="navbox-Derivati"><tbody><tr><th colspan="2" style="background:#DDDDDD"><div class="navbox_navbar"><div class="noprint plainlinks" style="background-color:transparent; padding:0; font-size:xx-small; color:var(--color-base, #000000); white-space:nowrap;"><a href="/wiki/Template:Derivati" title="Template:Derivati"><span title="Vai alla pagina del template">V</span></a> · <a href="/w/index.php?title=Discussioni_template:Derivati&action=edit&redlink=1" class="new" title="Discussioni template:Derivati (la pagina non esiste)"><span title="Discuti del template">D</span></a> · <a class="external text" href="https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Template:Derivati&action=edit"><span title="Modifica il template. Usa l'anteprima prima di salvare">M</span></a></div></div><span class="navbox_title"><a href="/wiki/Derivati" class="mw-redirect" title="Derivati">Derivati</a></span></th></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;">Termini</th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_odd" style="text-align:left"><a href="/wiki/Prezzo_d%27esercizio" title="Prezzo d'esercizio">Prezzo d'esercizio</a> · <a href="/wiki/Strumento_sottostante" title="Strumento sottostante">Strumento sottostante</a> · <a href="/wiki/Volatilit%C3%A0_(economia)" title="Volatilità (economia)">Volatilità</a> · <a href="/wiki/Open_interest" title="Open interest">Open interest</a> · <a href="/wiki/Payoff" title="Payoff">Payoff</a> · <a href="/wiki/Tasso_d%27interesse_privo_di_rischio" title="Tasso d'interesse privo di rischio">Tasso d'interesse privo di rischio</a> · <a href="/wiki/Scadenza" title="Scadenza">Scadenza</a> · <a href="/wiki/Greca_(finanza)" title="Greca (finanza)">Greche</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;"><a href="/wiki/Opzioni_(finanza)" class="mw-redirect" title="Opzioni (finanza)">Opzioni</a></th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_even" style="text-align:left"><a href="/wiki/Opzione_Call" class="mw-redirect" title="Opzione Call">Call</a> · <a href="/wiki/Opzione_Put" class="mw-redirect" title="Opzione Put">Put</a> · <a href="/wiki/Warrant_(finanza)" class="mw-redirect" title="Warrant (finanza)">Warrant</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;"><a href="/wiki/Opzione_esotica" title="Opzione esotica">Opzioni esotiche</a></th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_odd" style="text-align:left"><a href="/wiki/Opzione_asiatica" title="Opzione asiatica">Asiatica</a> · <a href="/wiki/Opzione_binaria" title="Opzione binaria">Binaria</a> · <a href="/wiki/Swaption" title="Swaption">Swaption</a> · <a href="/w/index.php?title=Lookback&action=edit&redlink=1" class="new" title="Lookback (la pagina non esiste)">Lookback</a> · <a href="/w/index.php?title=Cliquet&action=edit&redlink=1" class="new" title="Cliquet (la pagina non esiste)">Cliquet</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;">Strategie</th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_even" style="text-align:left"><a href="/wiki/Straddle" title="Straddle">Straddle</a> · <a href="/wiki/Strangle" title="Strangle">Strangle</a> · <a href="/wiki/Butterfly_(opzione)" title="Butterfly (opzione)">Butterfly</a> · <a href="/wiki/Collar_(finanza)" title="Collar (finanza)">Collar</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;">Valutazione delle opzioni</th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_odd" style="text-align:left"><a href="/wiki/Moneyness" title="Moneyness">Moneyness</a> · <a href="/w/index.php?title=Valore_Opzione&action=edit&redlink=1" class="new" title="Valore Opzione (la pagina non esiste)">Valore Opzione</a> · <a href="/wiki/Put-call_parity" title="Put-call parity">Put-call parity</a> · <a href="/wiki/Modello_di_Black-Scholes-Merton" title="Modello di Black-Scholes-Merton">Modello Black-Scholes</a> · <a href="/wiki/Formula_di_Black" title="Formula di Black">Modello di Black</a> · <a href="/wiki/Modello_binomiale" title="Modello binomiale">Binomiale</a> · <a href="/wiki/Metodo_Monte_Carlo" title="Metodo Monte Carlo">Metodo Montecarlo</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;"><a href="/wiki/Swap_(finanza)" title="Swap (finanza)">Swap</a></th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_even" style="text-align:left"><a href="/wiki/Interest_Rate_Swap" title="Interest Rate Swap">Interest Rate Swap</a> · <a href="/wiki/Total_Return_Swap" title="Total Return Swap">Total Return Swap</a> · <a href="/w/index.php?title=Equity_Swap&action=edit&redlink=1" class="new" title="Equity Swap (la pagina non esiste)">Equity Swap</a> · <a href="/wiki/Constant_maturity_swap" title="Constant maturity swap">Constant maturity swap</a> · <a href="/wiki/Credit_default_swap" title="Credit default swap">Credit default swap</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;">Altri derivati</th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_odd" style="text-align:left"><a href="/wiki/Futures" title="Futures">Futures</a> · <a href="/wiki/Contratto_a_termine_(finanza)" title="Contratto a termine (finanza)">Forward</a></td></tr><tr><th colspan="1" class="navbox_group" style="background:#DDDDDD; text-align:right;">Mercati</th><td colspan="1" class="navbox_list navbox_even" style="text-align:left"><a href="/wiki/IDEM" title="IDEM">IDEM</a> · <a href="/wiki/SEDEX" title="SEDEX">SeDeX</a> · <a href="/wiki/Mercato_over_the_counter" title="Mercato over the counter">Over the Counter</a> · <a href="/wiki/Mercato_dei_derivati" class="mw-redirect" title="Mercato dei derivati">Mercati dei derivati esteri</a></td></tr></tbody></table> <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r140554510">.mw-parser-output .CdA{border:1px solid #aaa;width:100%;margin:auto;font-size:90%;padding:2px}.mw-parser-output .CdA th{background-color:#f2f2f2;font-weight:bold;width:20%}@media screen{html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .CdA{border-color:#54595D}html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .CdA th{background-color:#202122}}@media screen and (prefers-color-scheme:dark){html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .CdA{border-color:#54595D}html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .CdA th{background-color:#202122}}</style><table class="CdA"><tbody><tr><th><a href="/wiki/Aiuto:Controllo_di_autorit%C3%A0" title="Aiuto:Controllo di autorità">Controllo di autorità</a></th><td><a href="/wiki/Nuovo_soggettario" title="Nuovo soggettario">Thesaurus BNCF</a> <span class="uid"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://thes.bncf.firenze.sbn.it/termine.php?id=25530">25530</a></span><span style="font-weight:bold;"> ·</span> <a href="/wiki/Library_of_Congress_Control_Number" title="Library of Congress Control Number">LCCN</a> <span class="uid">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="inglese">EN</abbr></span>) <a rel="nofollow" class="external text" href="http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh93005704">sh93005704</a></span><span style="font-weight:bold;"> ·</span> <a href="/wiki/Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a> <span class="uid">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="tedesco">DE</abbr></span>) <a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/4381572-8">4381572-8</a></span><span style="font-weight:bold;"> ·</span> <a href="/wiki/Biblioteca_nazionale_di_Israele" title="Biblioteca nazionale di Israele">J9U</a> <span class="uid">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="inglese">EN</abbr>, <abbr title="ebraico">HE</abbr></span>) <a rel="nofollow" class="external text" href="http://olduli.nli.org.il/F/?func=find-b&local_base=NLX10&find_code=UID&request=987007534636205171">987007534636205171</a></span><span style="font-weight:bold;"> ·</span> <a href="/wiki/Biblioteca_della_Dieta_nazionale_del_Giappone" title="Biblioteca della Dieta nazionale del Giappone">NDL</a> <span class="uid">(<span style="font-weight:bolder; font-size:80%"><abbr title="inglese">EN</abbr>, <abbr title="giapponese">JA</abbr></span>) <a rel="nofollow" class="external text" href="https://id.ndl.go.jp/auth/ndlna/00883285">00883285</a></span></td></tr></tbody></table> <div class="noprint" style="width:100%; padding: 3px 0; display: flex; flex-wrap: wrap; row-gap: 4px; column-gap: 8px; box-sizing: border-box;"><div style="flex-basis: calc( 100% / 2 - 8px / 2 );"><style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r140555418">.mw-parser-output .itwiki-template-occhiello{width:100%;line-height:25px;border:1px solid #CCF;background-color:#F0EEFF;box-sizing:border-box}.mw-parser-output .itwiki-template-occhiello-progetto{background-color:#FAFAFA}@media screen{html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .itwiki-template-occhiello{background-color:#202122;border-color:#54595D}html.skin-theme-clientpref-night .mw-parser-output .itwiki-template-occhiello-progetto{background-color:#282929}}@media screen and (prefers-color-scheme:dark){html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .itwiki-template-occhiello{background-color:#202122;border-color:#54595D}html.skin-theme-clientpref-os .mw-parser-output .itwiki-template-occhiello-progetto{background-color:#282929}}</style><div class="itwiki-template-occhiello"><span class="noviewer" typeof="mw:File"><a href="/wiki/File:Open_book_01.svg" class="mw-file-description" title="Diritto"><img alt=" " src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Open_book_01.svg/25px-Open_book_01.svg.png" decoding="async" width="25" height="25" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Open_book_01.svg/38px-Open_book_01.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Open_book_01.svg/50px-Open_book_01.svg.png 2x" data-file-width="360" data-file-height="360" /></a></span> <b><a href="/wiki/Portale:Diritto" title="Portale:Diritto">Portale Diritto</a></b></div></div><div style="flex-basis: calc( 100% / 2 - 8px / 2 );"><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r140555418"><div class="itwiki-template-occhiello"><span class="noviewer" typeof="mw:File"><a href="/wiki/File:Nuvola_apps_kchart.svg" class="mw-file-description" title="Economia"><img alt=" " src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/32/Nuvola_apps_kchart.svg/25px-Nuvola_apps_kchart.svg.png" decoding="async" width="25" height="25" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/32/Nuvola_apps_kchart.svg/38px-Nuvola_apps_kchart.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/32/Nuvola_apps_kchart.svg/50px-Nuvola_apps_kchart.svg.png 2x" data-file-width="128" data-file-height="128" /></a></span> <b><a href="/wiki/Portale:Economia" title="Portale:Economia">Portale Economia</a></b></div></div></div>    </div><noscript><img src="https://login.wikimedia.org/wiki/Special:CentralAutoLogin/start?type=1x1&useformat=desktop" alt="" width="1" height="1" style="border: none; position: absolute;"></noscript> <div class="printfooter" data-nosnippet="">Estratto da "<a dir="ltr" href="https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Strumento_derivato&oldid=141328937">https://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Strumento_derivato&oldid=141328937</a>"</div></div> <div id="catlinks" class="catlinks" data-mw="interface"><div id="mw-normal-catlinks" class="mw-normal-catlinks"><a href="/wiki/Categoria:Categorie" title="Categoria:Categorie">Categorie</a>: <ul><li><a href="/wiki/Categoria:Derivati_(finanza)" title="Categoria:Derivati (finanza)">Derivati (finanza)</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Operazioni_finanziarie" title="Categoria:Operazioni finanziarie">Operazioni finanziarie</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Terminologia_economica" title="Categoria:Terminologia economica">Terminologia economica</a></li></ul></div><div id="mw-hidden-catlinks" class="mw-hidden-catlinks mw-hidden-cats-hidden">Categorie nascoste: <ul><li><a href="/wiki/Categoria:Template_Webarchive_-_collegamenti_all%27Internet_Archive" title="Categoria:Template Webarchive - collegamenti all'Internet Archive">Template Webarchive - collegamenti all'Internet Archive</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Senza_fonti_-_banche" title="Categoria:Senza fonti - banche">Senza fonti - banche</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Senza_fonti_-_giugno_2010" title="Categoria:Senza fonti - giugno 2010">Senza fonti - giugno 2010</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_modulo_citazione_e_parametro_coautori" title="Categoria:Voci con modulo citazione e parametro coautori">Voci con modulo citazione e parametro coautori</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:P1417_letta_da_Wikidata" title="Categoria:P1417 letta da Wikidata">P1417 letta da Wikidata</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_codice_Thesaurus_BNCF" title="Categoria:Voci con codice Thesaurus BNCF">Voci con codice Thesaurus BNCF</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_codice_LCCN" title="Categoria:Voci con codice LCCN">Voci con codice LCCN</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_codice_GND" title="Categoria:Voci con codice GND">Voci con codice GND</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_codice_J9U" title="Categoria:Voci con codice J9U">Voci con codice J9U</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_con_codice_NDL" title="Categoria:Voci con codice NDL">Voci con codice NDL</a></li><li><a href="/wiki/Categoria:Voci_non_biografiche_con_codici_di_controllo_di_autorit%C3%A0" title="Categoria:Voci non biografiche con codici di controllo di autorità">Voci non biografiche con codici di controllo di autorità</a></li></ul></div></div> </div> </main> </div> <div class="mw-footer-container"> <footer id="footer" class="mw-footer" > <ul id="footer-info"> <li id="footer-info-lastmod"> Questa pagina è stata modificata per l'ultima volta il 30 set 2024 alle 15:21.</li> <li id="footer-info-copyright">Il testo è disponibile secondo la <a rel="nofollow" class="external text" href="https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.it">licenza Creative Commons Attribuzione-Condividi allo stesso modo</a>; 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