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vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_moulins_du_Bazacle,_première_société_par_actions"> <div class="vector-toc-text"> 1.1 Les moulins du Bazacle, première société par actions </div> </a> <ul id="toc-Les_moulins_du_Bazacle,_première_société_par_actions-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Venise,_première_place_pour_l'échange_de_parts_dans_des_navires" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Venise,_première_place_pour_l'échange_de_parts_dans_des_navires"> <div class="vector-toc-text"> 1.2 Venise, première place pour l'échange de parts dans des navires </div> </a> <ul id="toc-Venise,_première_place_pour_l'échange_de_parts_dans_des_navires-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Bruges,_première_place_européenne,_relie_Baltique_et_Méditerranée" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Bruges,_première_place_européenne,_relie_Baltique_et_Méditerranée"> <div class="vector-toc-text"> 1.3 Bruges, première place européenne, relie Baltique et Méditerranée </div> </a> <ul id="toc-Bruges,_première_place_européenne,_relie_Baltique_et_Méditerranée-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XVe_et_XVIe_siècles" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XVe_et_XVIe_siècles"> <div class="vector-toc-text"> 2 XVe et XVIe siècles </div> </a> <button aria-controls="toc-XVe_et_XVIe_siècles-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XVe et XVIe siècles </button> <ul id="toc-XVe_et_XVIe_siècles-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Anvers,_première_place_mondiale,_relie_l'Inde_à_l'Amérique" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Anvers,_première_place_mondiale,_relie_l'Inde_à_l'Amérique"> <div class="vector-toc-text"> 2.1 Anvers, première place mondiale, relie l'Inde à l'Amérique </div> </a> <ul id="toc-Anvers,_première_place_mondiale,_relie_l'Inde_à_l'Amérique-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Lyon,_première_place_des_emprunts_publics_à_long_terme" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Lyon,_première_place_des_emprunts_publics_à_long_terme"> <div class="vector-toc-text"> 2.2 Lyon, première place des emprunts publics à long terme </div> </a> <ul id="toc-Lyon,_première_place_des_emprunts_publics_à_long_terme-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Première_nationalisation_de_dette,_par_Thomas_Gresham" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Première_nationalisation_de_dette,_par_Thomas_Gresham"> <div class="vector-toc-text"> 2.3 Première nationalisation de dette, par Thomas Gresham </div> </a> <ul id="toc-Première_nationalisation_de_dette,_par_Thomas_Gresham-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XVIIe_siècle" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XVIIe_siècle"> <div class="vector-toc-text"> 3 XVIIe siècle </div> </a> <button aria-controls="toc-XVIIe_siècle-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XVIIe siècle </button> <ul id="toc-XVIIe_siècle-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Amsterdam_:_première_cotation_d'une_multinationale" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Amsterdam_:_première_cotation_d'une_multinationale"> <div class="vector-toc-text"> 3.1 Amsterdam : première cotation d'une multinationale </div> </a> <ul id="toc-Amsterdam_:_première_cotation_d'une_multinationale-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Rentes_constituées_et_louis_d'or,_premiers_placements_refuge" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Rentes_constituées_et_louis_d'or,_premiers_placements_refuge"> <div class="vector-toc-text"> 3.2 Rentes constituées et louis d'or, premiers placements refuge </div> </a> <ul id="toc-Rentes_constituées_et_louis_d'or,_premiers_placements_refuge-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Révolution_britannique,_six_fois_plus_d’entreprises_cotées_en_une_décennie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Révolution_britannique,_six_fois_plus_d’entreprises_cotées_en_une_décennie"> <div class="vector-toc-text"> 3.3 Révolution britannique, six fois plus d’entreprises cotées en une décennie </div> </a> <ul id="toc-Révolution_britannique,_six_fois_plus_d’entreprises_cotées_en_une_décennie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XVIIIe_siècle" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XVIIIe_siècle"> <div class="vector-toc-text"> 4 XVIIIe siècle </div> </a> <button aria-controls="toc-XVIIIe_siècle-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XVIIIe siècle </button> <ul id="toc-XVIIIe_siècle-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-John_Law_dissout_la_dette_de_Louis_XIV_dans_le_Mississippi" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#John_Law_dissout_la_dette_de_Louis_XIV_dans_le_Mississippi"> <div class="vector-toc-text"> 4.1 John Law dissout la dette de Louis XIV dans le Mississippi </div> </a> <ul id="toc-John_Law_dissout_la_dette_de_Louis_XIV_dans_le_Mississippi-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Rue_Vivienne,_les_obligations_royales_à_haut_rendement" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Rue_Vivienne,_les_obligations_royales_à_haut_rendement"> <div class="vector-toc-text"> 4.2 Rue Vivienne, les obligations royales à haut rendement </div> </a> <ul id="toc-Rue_Vivienne,_les_obligations_royales_à_haut_rendement-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Amsterdam_et_Genève,_capitales_protestantes_des_obligations" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Amsterdam_et_Genève,_capitales_protestantes_des_obligations"> <div class="vector-toc-text"> 4.3 Amsterdam et Genève, capitales protestantes des obligations </div> </a> <ul id="toc-Amsterdam_et_Genève,_capitales_protestantes_des_obligations-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_crise_de_l'East_India_en_1772_:_du_Bengale_et_l'Écosse_à_Londres,_Amsterdam_et_Gênes" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#La_crise_de_l'East_India_en_1772_:_du_Bengale_et_l'Écosse_à_Londres,_Amsterdam_et_Gênes"> <div class="vector-toc-text"> 4.4 La crise de l'East India en 1772 : du Bengale et l'Écosse à Londres, Amsterdam et Gênes </div> </a> <ul id="toc-La_crise_de_l'East_India_en_1772_:_du_Bengale_et_l'Écosse_à_Londres,_Amsterdam_et_Gênes-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-À_Genève,_croisement_entre_variole,_mathématiques_et_rentes_viagères" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#À_Genève,_croisement_entre_variole,_mathématiques_et_rentes_viagères"> <div class="vector-toc-text"> 4.5 À Genève, croisement entre variole, mathématiques et rentes viagères </div> </a> <ul id="toc-À_Genève,_croisement_entre_variole,_mathématiques_et_rentes_viagères-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_grandes_spéculations_de_la_fin_du_règne_de_Louis_XVI" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_grandes_spéculations_de_la_fin_du_règne_de_Louis_XVI"> <div class="vector-toc-text"> 4.6 Les grandes spéculations de la fin du règne de Louis XVI </div> </a> <ul id="toc-Les_grandes_spéculations_de_la_fin_du_règne_de_Louis_XVI-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_canalmania_des_années_1790,_première_spéculation_répartie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#La_canalmania_des_années_1790,_première_spéculation_répartie"> <div class="vector-toc-text"> 4.7 La canalmania des années 1790, première spéculation répartie </div> </a> <ul id="toc-La_canalmania_des_années_1790,_première_spéculation_répartie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Philadelphie_devance_New_York_et_la_domine_pendant_47_ans" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Philadelphie_devance_New_York_et_la_domine_pendant_47_ans"> <div class="vector-toc-text"> 4.8 Philadelphie devance New York et la domine pendant 47 ans </div> </a> <ul id="toc-Philadelphie_devance_New_York_et_la_domine_pendant_47_ans-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XIXe_siècle" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XIXe_siècle"> <div class="vector-toc-text"> 5 XIXe siècle </div> </a> <button aria-controls="toc-XIXe_siècle-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XIXe siècle </button> <ul id="toc-XIXe_siècle-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Années_1800_et_1810" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1800_et_1810"> <div class="vector-toc-text"> 5.1 Années 1800 et 1810 </div> </a> <ul id="toc-Années_1800_et_1810-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Révolution_française_et_Empire_:_premières_réglementations" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Révolution_française_et_Empire_:_premières_réglementations"> <div class="vector-toc-text"> 5.1.1 Révolution française et Empire : premières réglementations </div> </a> <ul id="toc-Révolution_française_et_Empire_:_premières_réglementations-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_krach_bancaire_de_1819_aux_États-Unis" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_krach_bancaire_de_1819_aux_États-Unis"> <div class="vector-toc-text"> 5.1.2 Le krach bancaire de 1819 aux États-Unis </div> </a> <ul id="toc-Le_krach_bancaire_de_1819_aux_États-Unis-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1820" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1820"> <div class="vector-toc-text"> 5.2 Années 1820 </div> </a> <ul id="toc-Années_1820-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Paris_échoue_à_dupliquer_la_«_canalmania_»_anglaise" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Paris_échoue_à_dupliquer_la_«_canalmania_»_anglaise"> <div class="vector-toc-text"> 5.2.1 Paris échoue à dupliquer la « canalmania » anglaise </div> </a> <ul id="toc-Paris_échoue_à_dupliquer_la_«_canalmania_»_anglaise-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Chili,_Pérou,_Bolivie,_Mexique,_Colombie_:_l'appel_à_Londres_puis_krach_de_1825" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Chili,_Pérou,_Bolivie,_Mexique,_Colombie_:_l'appel_à_Londres_puis_krach_de_1825"> <div class="vector-toc-text"> 5.2.2 Chili, Pérou, Bolivie, Mexique, Colombie : l'appel à Londres puis krach de 1825 </div> </a> <ul id="toc-Chili,_Pérou,_Bolivie,_Mexique,_Colombie_:_l'appel_à_Londres_puis_krach_de_1825-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-L'émergence_des_Bourses_en_Allemagne_et_en_Suisse" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#L'émergence_des_Bourses_en_Allemagne_et_en_Suisse"> <div class="vector-toc-text"> 5.2.3 L'émergence des Bourses en Allemagne et en Suisse </div> </a> <ul id="toc-L'émergence_des_Bourses_en_Allemagne_et_en_Suisse-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1830" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1830"> <div class="vector-toc-text"> 5.3 Années 1830 </div> </a> <ul id="toc-Années_1830-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-L'Espagne_créée_une_Bourse_pour_placer_sa_dette_publique,_boudée_par_les_Anglais" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#L'Espagne_créée_une_Bourse_pour_placer_sa_dette_publique,_boudée_par_les_Anglais"> <div class="vector-toc-text"> 5.3.1 L'Espagne créée une Bourse pour placer sa dette publique, boudée par les Anglais </div> </a> <ul id="toc-L'Espagne_créée_une_Bourse_pour_placer_sa_dette_publique,_boudée_par_les_Anglais-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Angleterre,_des_actions_pour_des_billets_de_banque" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Angleterre,_des_actions_pour_des_billets_de_banque"> <div class="vector-toc-text"> 5.3.2 Angleterre, des actions pour des billets de banque </div> </a> <ul id="toc-Angleterre,_des_actions_pour_des_billets_de_banque-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_charbon,_grand_succès_mondial_de_l'indépendance_belge_de_1830" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_charbon,_grand_succès_mondial_de_l'indépendance_belge_de_1830"> <div class="vector-toc-text"> 5.3.3 Le charbon, grand succès mondial de l'indépendance belge de 1830 </div> </a> <ul id="toc-Le_charbon,_grand_succès_mondial_de_l'indépendance_belge_de_1830-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_Panique_de_1837_fragilise_la_Bourse_de_Philadelphie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Panique_de_1837_fragilise_la_Bourse_de_Philadelphie"> <div class="vector-toc-text"> 5.3.4 La Panique de 1837 fragilise la Bourse de Philadelphie </div> </a> <ul id="toc-La_Panique_de_1837_fragilise_la_Bourse_de_Philadelphie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1840" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1840"> <div class="vector-toc-text"> 5.4 Années 1840 </div> </a> <ul id="toc-Années_1840-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Pony_Express,_pigeons,_et_télégraphe,_les_premiers_liens_inter-Bourses" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Pony_Express,_pigeons,_et_télégraphe,_les_premiers_liens_inter-Bourses"> <div class="vector-toc-text"> 5.4.1 Pony Express, pigeons, et télégraphe, les premiers liens inter-Bourses </div> </a> <ul id="toc-Pony_Express,_pigeons,_et_télégraphe,_les_premiers_liens_inter-Bourses-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_Bourses_régionales_anglaises" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_Bourses_régionales_anglaises"> <div class="vector-toc-text"> 5.4.2 Les Bourses régionales anglaises </div> </a> <ul id="toc-Les_Bourses_régionales_anglaises-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1850" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1850"> <div class="vector-toc-text"> 5.5 Années 1850 </div> </a> <ul id="toc-Années_1850-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Genève_fait_échec_au_projet_de_Bourse_publique_du_radical_suisse_James_Fazy" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Genève_fait_échec_au_projet_de_Bourse_publique_du_radical_suisse_James_Fazy"> <div class="vector-toc-text"> 5.5.1 Genève fait échec au projet de Bourse publique du radical suisse James Fazy </div> </a> <ul id="toc-Genève_fait_échec_au_projet_de_Bourse_publique_du_radical_suisse_James_Fazy-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_Panique_de_1857_oppose_la_«_nouvelle_finance_»_de_Chicago_à_la_côte_Est" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Panique_de_1857_oppose_la_«_nouvelle_finance_»_de_Chicago_à_la_côte_Est"> <div class="vector-toc-text"> 5.5.2 La Panique de 1857 oppose la « nouvelle finance » de Chicago à la côte Est </div> </a> <ul id="toc-La_Panique_de_1857_oppose_la_«_nouvelle_finance_»_de_Chicago_à_la_côte_Est-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-De_la_banque_au_rail_et_à_l'acier_de_la_Rhur:_la_vision_d'Hanseman_et_Moltke" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#De_la_banque_au_rail_et_à_l'acier_de_la_Rhur:_la_vision_d'Hanseman_et_Moltke"> <div class="vector-toc-text"> 5.5.3 De la banque au rail et à l'acier de la Rhur: la vision d'Hanseman et Moltke </div> </a> <ul id="toc-De_la_banque_au_rail_et_à_l'acier_de_la_Rhur:_la_vision_d'Hanseman_et_Moltke-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_banques_françaises_émettent_à_leur_tour,_timidement,_des_actions_en_Bourse" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_banques_françaises_émettent_à_leur_tour,_timidement,_des_actions_en_Bourse"> <div class="vector-toc-text"> 5.5.4 Les banques françaises émettent à leur tour, timidement, des actions en Bourse </div> </a> <ul id="toc-Les_banques_françaises_émettent_à_leur_tour,_timidement,_des_actions_en_Bourse-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Les_années_1860" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_années_1860"> <div class="vector-toc-text"> 5.6 Les années 1860 </div> </a> <ul id="toc-Les_années_1860-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-La_Guerre_de_Sécession_suscite_une_demande_pour_une_«_Bourse_du_soir_»_et_patriotique" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Guerre_de_Sécession_suscite_une_demande_pour_une_«_Bourse_du_soir_»_et_patriotique"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.1 La Guerre de Sécession suscite une demande pour une « Bourse du soir » et patriotique </div> </a> <ul id="toc-La_Guerre_de_Sécession_suscite_une_demande_pour_une_«_Bourse_du_soir_»_et_patriotique-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_«_Stock_Ticker_»_marie_télégraphe_et_imprimante,_libérés_du_fixing_boursier" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_«_Stock_Ticker_»_marie_télégraphe_et_imprimante,_libérés_du_fixing_boursier"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.2 Le « Stock Ticker » marie télégraphe et imprimante, libérés du fixing boursier </div> </a> <ul id="toc-Le_«_Stock_Ticker_»_marie_télégraphe_et_imprimante,_libérés_du_fixing_boursier-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-L'engouement_pour_le_pétrole_de_Pennsylvannie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-4"> <a class="vector-toc-link" href="#L'engouement_pour_le_pétrole_de_Pennsylvannie"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.2.1 L'engouement pour le pétrole de Pennsylvannie </div> </a> <ul id="toc-L'engouement_pour_le_pétrole_de_Pennsylvannie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Hausses_météorites_et_premiers_ouvriers_millionnaires_à_San_Francisco" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-4"> <a class="vector-toc-link" href="#Hausses_météorites_et_premiers_ouvriers_millionnaires_à_San_Francisco"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.2.2 Hausses météorites et premiers ouvriers millionnaires à San Francisco </div> </a> <ul id="toc-Hausses_météorites_et_premiers_ouvriers_millionnaires_à_San_Francisco-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_plomb_du_Missouri,_exploité_en_profondeur_pour_les_munitions" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-4"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_plomb_du_Missouri,_exploité_en_profondeur_pour_les_munitions"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.2.3 Le plomb du Missouri, exploité en profondeur pour les munitions </div> </a> <ul id="toc-Le_plomb_du_Missouri,_exploité_en_profondeur_pour_les_munitions-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_réveil_boursier_des_mines_du_«_Pays_de_cuivre_»_cotées_à_Boston" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-4"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_réveil_boursier_des_mines_du_«_Pays_de_cuivre_»_cotées_à_Boston"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.2.4 Le réveil boursier des mines du « Pays de cuivre » cotées à Boston </div> </a> <ul id="toc-Le_réveil_boursier_des_mines_du_«_Pays_de_cuivre_»_cotées_à_Boston-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Les_Bourses_espagnoles_handicapées_par_le_Krach_de_1866" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_Bourses_espagnoles_handicapées_par_le_Krach_de_1866"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.3 Les Bourses espagnoles handicapées par le Krach de 1866 </div> </a> <ul id="toc-Les_Bourses_espagnoles_handicapées_par_le_Krach_de_1866-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Du_canal_de_Suez_au_coton_américain_:_premiers_déboires_de_l'épargnant_français" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Du_canal_de_Suez_au_coton_américain_:_premiers_déboires_de_l'épargnant_français"> <div class="vector-toc-text"> 5.6.4 Du canal de Suez au coton américain : premiers déboires de l'épargnant français </div> </a> <ul id="toc-Du_canal_de_Suez_au_coton_américain_:_premiers_déboires_de_l'épargnant_français-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1870" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1870"> <div class="vector-toc-text"> 5.7 Années 1870 </div> </a> <ul id="toc-Années_1870-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-1870_:_Bismarck_affole_la_«_Petite_Bourse_»_et_multiplie_les_rentiers" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#1870_:_Bismarck_affole_la_«_Petite_Bourse_»_et_multiplie_les_rentiers"> <div class="vector-toc-text"> 5.7.1 1870 : Bismarck affole la « Petite Bourse » et multiplie les rentiers </div> </a> <ul id="toc-1870_:_Bismarck_affole_la_«_Petite_Bourse_»_et_multiplie_les_rentiers-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_krach_de_Vienne_en_1873,_première_crise_boursière_internationale" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_krach_de_Vienne_en_1873,_première_crise_boursière_internationale"> <div class="vector-toc-text"> 5.7.2 Le krach de Vienne en 1873, première crise boursière internationale </div> </a> <ul id="toc-Le_krach_de_Vienne_en_1873,_première_crise_boursière_internationale-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Plomb,_argent,_cuivre_et_or,_aux_nouvelles_Bourses_minières_de_Saint-Louis,_Denver_et_New-York" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Plomb,_argent,_cuivre_et_or,_aux_nouvelles_Bourses_minières_de_Saint-Louis,_Denver_et_New-York"> <div class="vector-toc-text"> 5.7.3 Plomb, argent, cuivre et or, aux nouvelles Bourses minières de Saint-Louis, Denver et New-York </div> </a> <ul id="toc-Plomb,_argent,_cuivre_et_or,_aux_nouvelles_Bourses_minières_de_Saint-Louis,_Denver_et_New-York-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_Bourse_de_Tokyo_fondée_en_1878,_bien_avant_Hong-Kong" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Bourse_de_Tokyo_fondée_en_1878,_bien_avant_Hong-Kong"> <div class="vector-toc-text"> 5.7.4 La Bourse de Tokyo fondée en 1878, bien avant Hong-Kong </div> </a> <ul id="toc-La_Bourse_de_Tokyo_fondée_en_1878,_bien_avant_Hong-Kong-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1880" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1880"> <div class="vector-toc-text"> 5.8 Années 1880 </div> </a> <ul id="toc-Années_1880-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Le_krach_de_l'Union_générale_et_l'affaire_du_Tonkin" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_krach_de_l'Union_générale_et_l'affaire_du_Tonkin"> <div class="vector-toc-text"> 5.8.1 Le krach de l'Union générale et l'affaire du Tonkin </div> </a> <ul id="toc-Le_krach_de_l'Union_générale_et_l'affaire_du_Tonkin-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_canal_de_Panama_et_les_emprunts_russes" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_canal_de_Panama_et_les_emprunts_russes"> <div class="vector-toc-text"> 5.8.2 Le canal de Panama et les emprunts russes </div> </a> <ul id="toc-Le_canal_de_Panama_et_les_emprunts_russes-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_rivalité_entre_bourses_de_la_Côte_Est_américaine" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_rivalité_entre_bourses_de_la_Côte_Est_américaine"> <div class="vector-toc-text"> 5.8.3 La rivalité entre bourses de la Côte Est américaine </div> </a> <ul id="toc-La_rivalité_entre_bourses_de_la_Côte_Est_américaine-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1890" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1890"> <div class="vector-toc-text"> 5.9 Années 1890 </div> </a> <ul id="toc-Années_1890-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Charles_Dow_et_Eddie_Jones,_première_idylle_entre_industrie_et_Bourse" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Charles_Dow_et_Eddie_Jones,_première_idylle_entre_industrie_et_Bourse"> <div class="vector-toc-text"> 5.9.1 Charles Dow et Eddie Jones, première idylle entre industrie et Bourse </div> </a> <ul id="toc-Charles_Dow_et_Eddie_Jones,_première_idylle_entre_industrie_et_Bourse-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Allemagne_et_Italie,_deux_unifications_et_deux_modes_de_courtage_boursier" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Allemagne_et_Italie,_deux_unifications_et_deux_modes_de_courtage_boursier"> <div class="vector-toc-text"> 5.9.2 Allemagne et Italie, deux unifications et deux modes de courtage boursier </div> </a> <ul id="toc-Allemagne_et_Italie,_deux_unifications_et_deux_modes_de_courtage_boursier-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_trois_Bourses_de_l'or_du_Colorado" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_trois_Bourses_de_l'or_du_Colorado"> <div class="vector-toc-text"> 5.9.3 Les trois Bourses de l'or du Colorado </div> </a> <ul id="toc-Les_trois_Bourses_de_l'or_du_Colorado-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Paris_et_Londres_se_disputent_les_profondeurs_aurifères_d'Afrique_du_Sud" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Paris_et_Londres_se_disputent_les_profondeurs_aurifères_d'Afrique_du_Sud"> <div class="vector-toc-text"> 5.9.4 Paris et Londres se disputent les profondeurs aurifères d'Afrique du Sud </div> </a> <ul id="toc-Paris_et_Londres_se_disputent_les_profondeurs_aurifères_d'Afrique_du_Sud-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XXe_siècle" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XXe_siècle"> <div class="vector-toc-text"> 6 XXe siècle </div> </a> <button aria-controls="toc-XXe_siècle-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XXe siècle </button> <ul id="toc-XXe_siècle-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Années_1900" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1900"> <div class="vector-toc-text"> 6.1 Années 1900 </div> </a> <ul id="toc-Années_1900-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-La_Place_de_Paris,_carrefour_mondial_à_la_Belle_Époque" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Place_de_Paris,_carrefour_mondial_à_la_Belle_Époque"> <div class="vector-toc-text"> 6.1.1 La Place de Paris, carrefour mondial à la Belle Époque </div> </a> <ul id="toc-La_Place_de_Paris,_carrefour_mondial_à_la_Belle_Époque-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-L'automobile_italienne_en_avance_sur_la_Panique_de_1907" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#L'automobile_italienne_en_avance_sur_la_Panique_de_1907"> <div class="vector-toc-text"> 6.1.2 L'automobile italienne en avance sur la Panique de 1907 </div> </a> <ul id="toc-L'automobile_italienne_en_avance_sur_la_Panique_de_1907-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-L'hydroélectricité_suisse_dope_les_valeurs_technologiques" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#L'hydroélectricité_suisse_dope_les_valeurs_technologiques"> <div class="vector-toc-text"> 6.1.3 L'hydroélectricité suisse dope les valeurs technologiques </div> </a> <ul id="toc-L'hydroélectricité_suisse_dope_les_valeurs_technologiques-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1910" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1910"> <div class="vector-toc-text"> 6.2 Années 1910 </div> </a> <ul id="toc-Années_1910-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Scandales_Marconi_et_Reuters,_en_Bourse_de_Londres,_après_le_drame_du_Titanic" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Scandales_Marconi_et_Reuters,_en_Bourse_de_Londres,_après_le_drame_du_Titanic"> <div class="vector-toc-text"> 6.2.1 Scandales Marconi et Reuters, en Bourse de Londres, après le drame du Titanic </div> </a> <ul id="toc-Scandales_Marconi_et_Reuters,_en_Bourse_de_Londres,_après_le_drame_du_Titanic-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_charbon_en_Bourse_de_Lille,_de_spéculations_en_pénuries" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_charbon_en_Bourse_de_Lille,_de_spéculations_en_pénuries"> <div class="vector-toc-text"> 6.2.2 Le charbon en Bourse de Lille, de spéculations en pénuries </div> </a> <ul id="toc-Le_charbon_en_Bourse_de_Lille,_de_spéculations_en_pénuries-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Chevrolet_contre_General_Motors,_le_raid_qui_multiplie_l'action_par_28" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Chevrolet_contre_General_Motors,_le_raid_qui_multiplie_l'action_par_28"> <div class="vector-toc-text"> 6.2.3 Chevrolet contre General Motors, le raid qui multiplie l'action par 28 </div> </a> <ul id="toc-Chevrolet_contre_General_Motors,_le_raid_qui_multiplie_l'action_par_28-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1920" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1920"> <div class="vector-toc-text"> 6.3 Années 1920 </div> </a> <ul id="toc-Années_1920-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-La_«_mégawatt_mania_»_boursière_des_années_1920" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_«_mégawatt_mania_»_boursière_des_années_1920"> <div class="vector-toc-text"> 6.3.1 La « mégawatt mania » boursière des années 1920 </div> </a> <ul id="toc-La_«_mégawatt_mania_»_boursière_des_années_1920-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_très_forte_croissance_des_Années_folles" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_très_forte_croissance_des_Années_folles"> <div class="vector-toc-text"> 6.3.2 La très forte croissance des Années folles </div> </a> <ul id="toc-La_très_forte_croissance_des_Années_folles-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Ugine_et_Citroën_:_héros_de_guerre_et_champions_de_la_nouvelle_industrie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Ugine_et_Citroën_:_héros_de_guerre_et_champions_de_la_nouvelle_industrie"> <div class="vector-toc-text"> 6.3.3 Ugine et Citroën : héros de guerre et champions de la nouvelle industrie </div> </a> <ul id="toc-Ugine_et_Citroën_:_héros_de_guerre_et_champions_de_la_nouvelle_industrie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Chimie,_auto,_textile,_agro-alimentaire,_la_Bourse_joue_la_société_de_consommation" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Chimie,_auto,_textile,_agro-alimentaire,_la_Bourse_joue_la_société_de_consommation"> <div class="vector-toc-text"> 6.3.4 Chimie, auto, textile, agro-alimentaire, la Bourse joue la société de consommation </div> </a> <ul id="toc-Chimie,_auto,_textile,_agro-alimentaire,_la_Bourse_joue_la_société_de_consommation-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_Krach_du_13_mai_1927_à_Berlin,_deux_ans_avant_celui_de_Wall_Street" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_Krach_du_13_mai_1927_à_Berlin,_deux_ans_avant_celui_de_Wall_Street"> <div class="vector-toc-text"> 6.3.5 Le Krach du 13 mai 1927 à Berlin, deux ans avant celui de Wall Street </div> </a> <ul id="toc-Le_Krach_du_13_mai_1927_à_Berlin,_deux_ans_avant_celui_de_Wall_Street-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1930" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1930"> <div class="vector-toc-text"> 6.4 Années 1930 </div> </a> <ul id="toc-Années_1930-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Les_suites_du_krach_de_1929_:_première_séparation_légale_entre_banque_et_Bourse" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_suites_du_krach_de_1929_:_première_séparation_légale_entre_banque_et_Bourse"> <div class="vector-toc-text"> 6.4.1 Les suites du krach de 1929 : première séparation légale entre banque et Bourse </div> </a> <ul id="toc-Les_suites_du_krach_de_1929_:_première_séparation_légale_entre_banque_et_Bourse-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_Western_Union_lance_le_Teleregister" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_Western_Union_lance_le_Teleregister"> <div class="vector-toc-text"> 6.4.2 La Western Union lance le Teleregister </div> </a> <ul id="toc-La_Western_Union_lance_le_Teleregister-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_cinéma_parlant,_un_décollage_longuement_préparé" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_cinéma_parlant,_un_décollage_longuement_préparé"> <div class="vector-toc-text"> 6.4.3 Le cinéma parlant, un décollage longuement préparé </div> </a> <ul id="toc-Le_cinéma_parlant,_un_décollage_longuement_préparé-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1950" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1950"> <div class="vector-toc-text"> 6.5 Années 1950 </div> </a> <ul id="toc-Années_1950-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Le_nouvel_essor_boursier_des_années_1950" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_nouvel_essor_boursier_des_années_1950"> <div class="vector-toc-text"> 6.5.1 Le nouvel essor boursier des années 1950 </div> </a> <ul id="toc-Le_nouvel_essor_boursier_des_années_1950-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Alexandrie,_Bruxelles,_Saïgon,_Paris,_l’apogée_du_colonialisme_minier" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Alexandrie,_Bruxelles,_Saïgon,_Paris,_l’apogée_du_colonialisme_minier"> <div class="vector-toc-text"> 6.5.2 Alexandrie, Bruxelles, Saïgon, Paris, l’apogée du colonialisme minier </div> </a> <ul id="toc-Alexandrie,_Bruxelles,_Saïgon,_Paris,_l’apogée_du_colonialisme_minier-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Des_regroupements_aux_États-Unis_puis_en_Europe" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Des_regroupements_aux_États-Unis_puis_en_Europe"> <div class="vector-toc-text"> 6.5.3 Des regroupements aux États-Unis puis en Europe </div> </a> <ul id="toc-Des_regroupements_aux_États-Unis_puis_en_Europe-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1960" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1960"> <div class="vector-toc-text"> 6.6 Années 1960 </div> </a> <ul id="toc-Années_1960-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-JFK_face_à_la_bulle_sur_l'électronique_de_1961" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#JFK_face_à_la_bulle_sur_l'électronique_de_1961"> <div class="vector-toc-text"> 6.6.1 JFK face à la bulle sur l'électronique de 1961 </div> </a> <ul id="toc-JFK_face_à_la_bulle_sur_l'électronique_de_1961-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-De_l'Affaire_Bull_à_l'encerclement_de_l'empire_IBM" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#De_l'Affaire_Bull_à_l'encerclement_de_l'empire_IBM"> <div class="vector-toc-text"> 6.6.2 De l'Affaire Bull à l'encerclement de l'empire IBM </div> </a> <ul id="toc-De_l'Affaire_Bull_à_l'encerclement_de_l'empire_IBM-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1970" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1970"> <div class="vector-toc-text"> 6.7 Années 1970 </div> </a> <ul id="toc-Années_1970-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Les_premières_déréglementations_de_l'après_choc_pétrolier" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_premières_déréglementations_de_l'après_choc_pétrolier"> <div class="vector-toc-text"> 6.7.1 Les premières déréglementations de l'après choc pétrolier </div> </a> <ul id="toc-Les_premières_déréglementations_de_l'après_choc_pétrolier-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Nasdaq,_SEAQ,_Easdaq,_les_premières_Bourses_délocalisées" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Nasdaq,_SEAQ,_Easdaq,_les_premières_Bourses_délocalisées"> <div class="vector-toc-text"> 6.7.2 Nasdaq, SEAQ, Easdaq, les premières Bourses délocalisées </div> </a> <ul id="toc-Nasdaq,_SEAQ,_Easdaq,_les_premières_Bourses_délocalisées-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1980" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1980"> <div class="vector-toc-text"> 6.8 Années 1980 </div> </a> <ul id="toc-Années_1980-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Les_exigences_de_rentabilité_qui_pénalisent_Wall_Street_face_à_Tokyo" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_exigences_de_rentabilité_qui_pénalisent_Wall_Street_face_à_Tokyo"> <div class="vector-toc-text"> 6.8.1 Les exigences de rentabilité qui pénalisent Wall Street face à Tokyo </div> </a> <ul id="toc-Les_exigences_de_rentabilité_qui_pénalisent_Wall_Street_face_à_Tokyo-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Années_1980_:_écarts_de_performance_et_vogue_des_privatisations" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1980_:_écarts_de_performance_et_vogue_des_privatisations"> <div class="vector-toc-text"> 6.8.2 Années 1980 : écarts de performance et vogue des privatisations </div> </a> <ul id="toc-Années_1980_:_écarts_de_performance_et_vogue_des_privatisations-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_krach_d'octobre_1987_et_la_folie_des_junk_bonds" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_krach_d'octobre_1987_et_la_folie_des_junk_bonds"> <div class="vector-toc-text"> 6.8.3 Le krach d'octobre 1987 et la folie des junk bonds </div> </a> <ul id="toc-Le_krach_d'octobre_1987_et_la_folie_des_junk_bonds-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_1990" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_1990"> <div class="vector-toc-text"> 6.9 Années 1990 </div> </a> <ul id="toc-Années_1990-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Les_Bourses_asiatiques_portées_par_deux_systèmes_monétaires_successifs" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_Bourses_asiatiques_portées_par_deux_systèmes_monétaires_successifs"> <div class="vector-toc-text"> 6.9.1 Les Bourses asiatiques portées par deux systèmes monétaires successifs </div> </a> <ul id="toc-Les_Bourses_asiatiques_portées_par_deux_systèmes_monétaires_successifs-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_deux_bulles_financières_géantes_:_Nikkeï_en_1990,_Nasdaq_en_2000" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_deux_bulles_financières_géantes_:_Nikkeï_en_1990,_Nasdaq_en_2000"> <div class="vector-toc-text"> 6.9.2 Les deux bulles financières géantes : Nikkeï en 1990, Nasdaq en 2000 </div> </a> <ul id="toc-Les_deux_bulles_financières_géantes_:_Nikkeï_en_1990,_Nasdaq_en_2000-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-1997_:_la_miraculeuse_«_paix_boursière_»_entre_Apple_et_Microsoft" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#1997_:_la_miraculeuse_«_paix_boursière_»_entre_Apple_et_Microsoft"> <div class="vector-toc-text"> 6.9.3 1997 : la miraculeuse « paix boursière » entre Apple et Microsoft </div> </a> <ul id="toc-1997_:_la_miraculeuse_«_paix_boursière_»_entre_Apple_et_Microsoft-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_préférence_pour_les_jeunes_sociétés_exacerbée" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_préférence_pour_les_jeunes_sociétés_exacerbée"> <div class="vector-toc-text"> 6.9.4 La préférence pour les jeunes sociétés exacerbée </div> </a> <ul id="toc-La_préférence_pour_les_jeunes_sociétés_exacerbée-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-XXIe_siècle" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#XXIe_siècle"> <div class="vector-toc-text"> 7 XXIe siècle </div> </a> <button aria-controls="toc-XXIe_siècle-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section XXIe siècle </button> <ul id="toc-XXIe_siècle-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Années_2000" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_2000"> <div class="vector-toc-text"> 7.1 Années 2000 </div> </a> <ul id="toc-Années_2000-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Krach_de_2001_et_2002_:_premières_sanctions_contre_les_analystes_financiers" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Krach_de_2001_et_2002_:_premières_sanctions_contre_les_analystes_financiers"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.1 Krach de 2001 et 2002 : premières sanctions contre les analystes financiers </div> </a> <ul id="toc-Krach_de_2001_et_2002_:_premières_sanctions_contre_les_analystes_financiers-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_géants_de_la_bourse_renoncent_aux_stock-options" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_géants_de_la_bourse_renoncent_aux_stock-options"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.2 Les géants de la bourse renoncent aux stock-options </div> </a> <ul id="toc-Les_géants_de_la_bourse_renoncent_aux_stock-options-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Google_en_2004,_la_première_introduction_en_Bourse_«_consumériste_»" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Google_en_2004,_la_première_introduction_en_Bourse_«_consumériste_»"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.3 Google en 2004, la première introduction en Bourse « consumériste » </div> </a> <ul id="toc-Google_en_2004,_la_première_introduction_en_Bourse_«_consumériste_»-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-La_résurrection_d'Eurotunnel,_grâce_à_la_patience_des_petits_actionnaires" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#La_résurrection_d'Eurotunnel,_grâce_à_la_patience_des_petits_actionnaires"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.4 La résurrection d'Eurotunnel, grâce à la patience des petits actionnaires </div> </a> <ul id="toc-La_résurrection_d'Eurotunnel,_grâce_à_la_patience_des_petits_actionnaires-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Abandon_de_la_centralisation_des_ordres_en_Europe_en_2007" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Abandon_de_la_centralisation_des_ordres_en_Europe_en_2007"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.5 Abandon de la centralisation des ordres en Europe en 2007 </div> </a> <ul id="toc-Abandon_de_la_centralisation_des_ordres_en_Europe_en_2007-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-D'Alstom_à_Général_Motors,_la_bourse_associée_à_l'État" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#D'Alstom_à_Général_Motors,_la_bourse_associée_à_l'État"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.6 D'Alstom à Général Motors, la bourse associée à l'État </div> </a> <ul id="toc-D'Alstom_à_Général_Motors,_la_bourse_associée_à_l'État-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Les_entreprises_cotées_réduisent_leurs_capitaux_propres" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_entreprises_cotées_réduisent_leurs_capitaux_propres"> <div class="vector-toc-text"> 7.1.7 Les entreprises cotées réduisent leurs capitaux propres </div> </a> <ul id="toc-Les_entreprises_cotées_réduisent_leurs_capitaux_propres-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_2010" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_2010"> <div class="vector-toc-text"> 7.2 Années 2010 </div> </a> <ul id="toc-Années_2010-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Les_crises_2007_et_2011_poussent_les_taux_d'intérêt_au_plus_bas_depuis_deux_siècles" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_crises_2007_et_2011_poussent_les_taux_d'intérêt_au_plus_bas_depuis_deux_siècles"> <div class="vector-toc-text"> 7.2.1 Les crises 2007 et 2011 poussent les taux d'intérêt au plus bas depuis deux siècles </div> </a> <ul id="toc-Les_crises_2007_et_2011_poussent_les_taux_d'intérêt_au_plus_bas_depuis_deux_siècles-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Nouveaux_géants_boursiers_russes_et_chinois" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Nouveaux_géants_boursiers_russes_et_chinois"> <div class="vector-toc-text"> 7.2.2 Nouveaux géants boursiers russes et chinois </div> </a> <ul id="toc-Nouveaux_géants_boursiers_russes_et_chinois-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Le_poids_des_États-Unis_dans_la_capitalisation_mondiale" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-3"> <a class="vector-toc-link" href="#Le_poids_des_États-Unis_dans_la_capitalisation_mondiale"> <div class="vector-toc-text"> 7.2.3 Le poids des États-Unis dans la capitalisation mondiale </div> </a> <ul id="toc-Le_poids_des_États-Unis_dans_la_capitalisation_mondiale-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Années_2020" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Années_2020"> <div class="vector-toc-text"> 7.3 Années 2020 </div> </a> <ul id="toc-Années_2020-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Les_bourses_de_valeurs_dans_les_représentations" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#Les_bourses_de_valeurs_dans_les_représentations"> <div class="vector-toc-text"> 8 Les bourses de valeurs dans les représentations </div> </a> <button aria-controls="toc-Les_bourses_de_valeurs_dans_les_représentations-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section Les bourses de valeurs dans les représentations </button> <ul id="toc-Les_bourses_de_valeurs_dans_les_représentations-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Littérature_et_théâtre" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Littérature_et_théâtre"> <div class="vector-toc-text"> 8.1 Littérature et théâtre </div> </a> <ul id="toc-Littérature_et_théâtre-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Cinéma" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Cinéma"> <div class="vector-toc-text"> 8.2 Cinéma </div> </a> <ul id="toc-Cinéma-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Base_de_données_statistique" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#Base_de_données_statistique"> <div class="vector-toc-text"> 9 Base de données statistique </div> </a> <ul id="toc-Base_de_données_statistique-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Sources" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#Sources"> <div class="vector-toc-text"> 10 Sources </div> </a> <button aria-controls="toc-Sources-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section Sources </button> <ul id="toc-Sources-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Bibliographie" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Bibliographie"> <div class="vector-toc-text"> 10.1 Bibliographie </div> </a> <ul id="toc-Bibliographie-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Presse" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Presse"> <div class="vector-toc-text"> 10.2 Presse </div> </a> <ul id="toc-Presse-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Notes_et_références" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#Notes_et_références"> <div class="vector-toc-text"> 11 Notes et références </div> </a> <button aria-controls="toc-Notes_et_références-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section Notes et références </button> <ul id="toc-Notes_et_références-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Notes" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Notes"> <div class="vector-toc-text"> 11.1 Notes </div> </a> <ul id="toc-Notes-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Références" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Références"> <div class="vector-toc-text"> 11.2 Références </div> </a> <ul id="toc-Références-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> <li id="toc-Voir_aussi" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-1"> <a class="vector-toc-link" href="#Voir_aussi"> <div class="vector-toc-text"> 12 Voir aussi </div> </a> <button aria-controls="toc-Voir_aussi-sublist" class="cdx-button cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only vector-toc-toggle"> Afficher / masquer la sous-section Voir aussi </button> <ul id="toc-Voir_aussi-sublist" class="vector-toc-list"> <li id="toc-Articles_connexes" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Articles_connexes"> <div class="vector-toc-text"> 12.1 Articles connexes </div> </a> <ul id="toc-Articles_connexes-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> <li id="toc-Liens_externes" class="vector-toc-list-item vector-toc-level-2"> <a class="vector-toc-link" href="#Liens_externes"> <div class="vector-toc-text"> 12.2 Liens externes </div> </a> <ul id="toc-Liens_externes-sublist" class="vector-toc-list"> </ul> </li> </ul> </li> </ul> </div> </div> </nav> </div> </div> <div class="mw-content-container"> <main id="content" class="mw-body"> <header class="mw-body-header vector-page-titlebar"> <nav aria-label="Sommaire" class="vector-toc-landmark"> <div id="vector-page-titlebar-toc" class="vector-dropdown vector-page-titlebar-toc vector-button-flush-left" title="Table des matières" > <input type="checkbox" id="vector-page-titlebar-toc-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-vector-page-titlebar-toc" class="vector-dropdown-checkbox " aria-label="Basculer la table des matières" > <label id="vector-page-titlebar-toc-label" for="vector-page-titlebar-toc-checkbox" class="vector-dropdown-label cdx-button cdx-button--fake-button cdx-button--fake-button--enabled cdx-button--weight-quiet cdx-button--icon-only " aria-hidden="true" > Basculer la table des matières </label> <div class="vector-dropdown-content"> <div id="vector-page-titlebar-toc-unpinned-container" class="vector-unpinned-container"> </div> </div> </div> </nav> <h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading">Histoire des bourses de valeurs</h1> <div id="p-lang-btn" class="vector-dropdown mw-portlet mw-portlet-lang" > <input type="checkbox" id="p-lang-btn-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-p-lang-btn" class="vector-dropdown-checkbox mw-interlanguage-selector" aria-label="Aller à un article dans une autre langue. Disponible en 1 langue." > <label id="p-lang-btn-label" for="p-lang-btn-checkbox" class="vector-dropdown-label cdx-button cdx-button--fake-button cdx-button--fake-button--enabled cdx-button--weight-quiet cdx-button--action-progressive mw-portlet-lang-heading-1" aria-hidden="true" > 1 langue </label> <div class="vector-dropdown-content"> <div class="vector-menu-content"> <ul class="vector-menu-content-list"> <li class="interlanguage-link interwiki-es mw-list-item"><a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Historia_de_las_bolsas_de_valores" title="Historia de las bolsas de valores – espagnol" lang="es" hreflang="es" data-title="Historia de las bolsas de valores" data-language-autonym="Español" data-language-local-name="espagnol" class="interlanguage-link-target">Español</a></li> </ul> <div class="after-portlet after-portlet-lang"><a href="https://www.wikidata.org/wiki/Special:EntityPage/Q3137476#sitelinks-wikipedia" title="Modifier les liens interlangues" class="wbc-editpage">Modifier les liens</a></div> </div> </div> </div> </header> <div class="vector-page-toolbar"> <div class="vector-page-toolbar-container"> <div id="left-navigation"> <nav aria-label="Espaces de noms"> <div id="p-associated-pages" class="vector-menu vector-menu-tabs mw-portlet mw-portlet-associated-pages" > <div class="vector-menu-content"> <ul class="vector-menu-content-list"> <li id="ca-nstab-main" class="selected vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/wiki/Histoire_des_bourses_de_valeurs" title="Voir le contenu de la page [c]" accesskey="c">Article</a></li><li id="ca-talk" class="vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/wiki/Discussion:Histoire_des_bourses_de_valeurs" rel="discussion" title="Discussion au sujet de cette page de contenu [t]" accesskey="t">Discussion</a></li> </ul> </div> </div> <div id="vector-variants-dropdown" class="vector-dropdown emptyPortlet" > <input type="checkbox" id="vector-variants-dropdown-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-vector-variants-dropdown" class="vector-dropdown-checkbox " aria-label="Modifier la variante de langue" > <label id="vector-variants-dropdown-label" for="vector-variants-dropdown-checkbox" class="vector-dropdown-label cdx-button cdx-button--fake-button cdx-button--fake-button--enabled cdx-button--weight-quiet" aria-hidden="true" >français </label> <div class="vector-dropdown-content"> <div id="p-variants" class="vector-menu mw-portlet mw-portlet-variants emptyPortlet" > <div class="vector-menu-content"> <ul class="vector-menu-content-list"> </ul> </div> </div> </div> </div> </nav> </div> <div id="right-navigation" class="vector-collapsible"> <nav aria-label="Affichages"> <div id="p-views" class="vector-menu vector-menu-tabs mw-portlet mw-portlet-views" > <div class="vector-menu-content"> <ul class="vector-menu-content-list"> <li id="ca-view" class="selected vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/wiki/Histoire_des_bourses_de_valeurs">Lire</a></li><li id="ca-ve-edit" class="vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit" title="Modifier cette page [v]" accesskey="v">Modifier</a></li><li id="ca-edit" class="collapsible vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit" title="Modifier le wikicode de cette page [e]" accesskey="e">Modifier le code</a></li><li id="ca-history" class="vector-tab-noicon mw-list-item"><a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=history" title="Historique des versions de cette page [h]" accesskey="h">Voir l’historique</a></li> </ul> </div> </div> </nav> <nav class="vector-page-tools-landmark" aria-label="Outils de la page"> <div id="vector-page-tools-dropdown" class="vector-dropdown vector-page-tools-dropdown" > <input type="checkbox" id="vector-page-tools-dropdown-checkbox" role="button" aria-haspopup="true" data-event-name="ui.dropdown-vector-page-tools-dropdown" 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href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit" title="Modifier le wikicode de cette page [e]" accesskey="e">Modifier le code</a></li><li id="ca-more-history" class="vector-more-collapsible-item mw-list-item"><a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=history">Voir l’historique</a></li> </ul> </div> </div> <div id="p-tb" class="vector-menu mw-portlet mw-portlet-tb" > <div class="vector-menu-heading"> Général </div> <div class="vector-menu-content"> <ul class="vector-menu-content-list"> <li id="t-whatlinkshere" class="mw-list-item"><a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Pages_li%C3%A9es/Histoire_des_bourses_de_valeurs" title="Liste des pages liées qui pointent sur celle-ci [j]" accesskey="j">Pages liées</a></li><li id="t-recentchangeslinked" class="mw-list-item"><a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Suivi_des_liens/Histoire_des_bourses_de_valeurs" rel="nofollow" title="Liste des modifications récentes des pages appelées par celle-ci [k]" accesskey="k">Suivi des 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srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/30/Circle-icons-scissors.svg/120px-Circle-icons-scissors.svg.png 1.5x" data-file-width="512" data-file-height="512" /></a></div><div class="bandeau-cell" style="display:table-cell;padding-right:0.5em"> Cette page est trop longue et devrait être synthétisée ou scindée. <div class="nomobile"> Cela peut poser des problèmes de chargement et rendre la lecture et la navigation inconfortables. Vous pouvez la raccourcir en résumant le contenu de certaines sections et en déplaçant leur contenu original vers des articles détaillés, ou <a href="/wiki/Discussion:Histoire_des_bourses_de_valeurs" title="Discussion:Histoire des bourses de valeurs">en discuter</a>.</div> </div></div><div class="bandeau-container metadata homonymie hatnote"><div class="bandeau-cell bandeau-icone-css general" style="display:table-cell;padding-right:0.5em"> Pour un article plus général, voir <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs" title="Bourse des valeurs">Bourse des valeurs</a>. </div></div> L'histoire des bourses de valeurs retrace les étapes de l'émergence d'espaces de valorisation des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a>, qui dominent ainsi jusqu'au milieu du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, puis des <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a>. Auparavant, le financement des armements navals vénitiens et hollandais sous la forme d'actions reste une exception. Les obligations prennent leur essor dès le <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle sur un marché déjà mondialisé, soutenu par les <a href="/wiki/Banque_centrale" title="Banque centrale">banques centrales</a> et le <a href="/wiki/Tr%C3%A9sor_public" title="Trésor public">Trésor public</a>. L'émergence de la <a href="/wiki/Presse_%C3%A9crite" title="Presse écrite">presse écrite</a>, qui publie des listes de cours, puis du télégraphe, qui les diffuse rapidement, permet au public une meilleure information mais aussi aux entreprises de faire connaître leur activité et ainsi aux actions de prendre le relais vers le milieu du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, d'abord dans quelques secteurs qui s'y prêtent par leur croissance et leurs besoins en capitaux propres, le développement des <a href="/wiki/Histoire_des_chemins_de_fer" title="Histoire des chemins de fer">chemins de fer</a>, de l'extraction de matières premières et précieuses s'ajoutant à celui des banques et des canaux, et la bourse restant encore affaire de territoires et concessions. Jusqu'au <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle, les entreprises industrielles n'y prennent qu'une place minoritaire, avant d'y connaître ensuite un âge d'or, en profitant de leurs <a href="/wiki/%C3%89conomie_d%27%C3%A9chelle" title="Économie d'échelle">économies d'échelle</a>. D’un financement par emprunt, les entreprises ont ensuite évolué vers l'autofinancement, les bourses donnant la priorité à la valorisation de l'épargne. La fin du <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle voit apparaître la <a href="/wiki/D%C3%A9mat%C3%A9rialisation" title="Dématérialisation">dématérialisation</a> des titres et la montée des <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologies</a> et de l'<a href="/wiki/Informatique" title="Informatique">informatique</a>, affichant des performances élevées, pour qui les actions sont leur seul mode de financement<a href="/wiki/Aide:R%C3%A9f%C3%A9rence_n%C3%A9cessaire" title="Aide:Référence nécessaire">[réf. nécessaire]</a>. <meta property="mw:PageProp/toc" /> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XIIIe_et_XIVe_siècles"><abbr class="abbr" title="13ᵉ siècle">XIIIe</abbr> et <abbr class="abbr" title="14ᵉ siècle">XIVe</abbr> siècles</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=1" title="Modifier la section : XIIIe et XIVe siècles" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=1" title="Modifier le code source de la section : XIIIe et XIVe siècles">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Les_moulins_du_Bazacle,_première_société_par_actions">Les moulins du Bazacle, première société par actions</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=2" title="Modifier la section : Les moulins du Bazacle, première société par actions" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=2" title="Modifier le code source de la section : Les moulins du Bazacle, première société par actions">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/39/Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg/220px-Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg" decoding="async" width="220" height="147" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/39/Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg/330px-Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/39/Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg/440px-Toulouse_-_2012-03-26_-_Bazacle_-_2.jpg 2x" data-file-width="5184" data-file-height="3456" /></a><figcaption>La <a href="/wiki/Chauss%C3%A9e_du_Bazacle" class="mw-redirect" title="Chaussée du Bazacle">chaussée du Bazacle</a> aujourd'hui.</figcaption></figure> En 1250, à <a href="/wiki/Toulouse" title="Toulouse">Toulouse</a>, est née la première <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">société</a> dont les actions pouvaient s'échanger, leur prix variant en fonction de la conjoncture économique. <a href="/wiki/La_Soci%C3%A9t%C3%A9_des_moulins_de_Bazacle" class="mw-redirect" title="La Société des moulins de Bazacle">La Société des moulins de Bazacle</a> regroupait 60 <a href="/wiki/Moulin_flottant" title="Moulin flottant">moulins flottants</a>, dits à « nef », sur la <a href="/wiki/Garonne" title="Garonne">Garonne</a>, répartis entre trois lieux distincts : « <a href="/wiki/Port_de_la_Daurade" title="Port de la Daurade">La Daurade</a> », « <a href="/wiki/Parlement_de_Toulouse" title="Parlement de Toulouse">Le Château narbonnais</a> » et « <a href="/wiki/Bazacle" title="Bazacle">Bazacle</a> ». La chaussée du Bazacle, faite de pieux de chêne, traversait en biais la <a href="/wiki/Garonne" title="Garonne">Garonne</a>, sur une longueur de 450 mètres. <a href="/wiki/Toulouse" title="Toulouse">Toulouse</a>, qui comptait entre 30 000 et 60 000 habitants, assurait les débouchés commerciaux de ces moulins flottants. Chaque associé recevait un papier notarié, en contrepartie de sa participation. En fin d’année, il touchait en nature, c’est-à-dire en <a href="/wiki/Farine" title="Farine">farine</a>, sa part des <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fice" title="Bénéfice">bénéfices</a>. Les rendements pouvaient atteindre entre 10 % et 25 % par an<a href="#cite_note-1">[1]</a>. Les actions étaient échangées sur un <a href="/wiki/March%C3%A9_libre" title="Marché libre">marché libre</a>, mais qui ne déboucha pas sur la création d'une vraie bourse<a href="#cite_note-2">[2]</a>. Chaque année, une <a href="/wiki/Assembl%C3%A9e_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Assemblée générale">assemblée générale</a> élisait les administrateurs, le <a href="/wiki/Tr%C3%A9sorier" title="Trésorier">trésorier</a> et le receveur des grains<a href="#cite_note-3">[a]</a>. La Société des moulins de Bazacle est devenue « Société toulousaine d'électricité de Bazacle », reprise par <a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9_de_France" title="Électricité de France">EDF</a> en 1946. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Venise,_première_place_pour_l'échange_de_parts_dans_des_navires">Venise, première place pour l'échange de parts dans des navires</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=3" title="Modifier la section : Venise, première place pour l'échange de parts dans des navires" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=3" title="Modifier le code source de la section : Venise, première place pour l'échange de parts dans des navires">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Canale_di_Porta_Nuova_(Venice).jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/12/Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg/250px-Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg" decoding="async" width="220" height="105" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/12/Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg/330px-Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/12/Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg/500px-Canale_di_Porta_Nuova_%28Venice%29.jpg 2x" data-file-width="6975" data-file-height="3338" /></a><figcaption>Le canal de Porta Nova, entrée de l'arsenal de Venise.</figcaption></figure> À <a href="/wiki/Venise" title="Venise">Venise</a>, le quartier du <a href="/wiki/Rialto_(Venise)" title="Rialto (Venise)">Rialto</a> était proche d'une vraie bourse des valeurs, selon l’historien <a href="/wiki/Fernand_Braudel" title="Fernand Braudel">Fernand Braudel</a>. Même si les obligations y dominent, les marchands du grand commerce mondial y échangent aussi des participations dans les <a href="/wiki/Gal%C3%A8re_(navire)" title="Galère (navire)">galères vénitiennes</a>, divisées en « carats », et mises aux enchères. Ce système de l’<a href="/wiki/Incanto_des_gal%C3%A9es_du_march%C3%A9" title="Incanto des galées du marché">incanto des galées du marché</a><a href="#cite_note-Stöckly-4">[3]</a> a permis à <a href="/wiki/Venise" title="Venise">Venise</a> d'entreprendre à partir du <abbr class="abbr" title="14ᵉ siècle">XIVe</abbr> siècle des aventures maritimes à très grande échelle. À son apogée, au milieu du <abbr class="abbr" title="15ᵉ siècle">XVe</abbr> siècle, la ville armait une flotte évaluée à environ 600 <abbr class="abbr" title="galères vénitiennes"><a href="/wiki/Gal%C3%A8re_(navire)" title="Galère (navire)">galères vénitiennes</a></abbr>, permettant des convois réguliers pour sillonner la <a href="/wiki/Mer_M%C3%A9diterran%C3%A9e" title="Mer Méditerranée">mer Méditerranée</a>. Ce système est créé dès 1283, sous régie d'État. Il faut attendre 1315 pour les premières enchères à but commercial, concernant les lignes menant à l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> et aux <a href="/wiki/Flandre_(terminologie)" title="Flandre (terminologie)">Flandres</a><a href="#cite_note-Stöckly-4">[3]</a>. L'État vénitien en crée en 1347 une troisième menant à <a href="/wiki/Alexandrie" title="Alexandrie">Alexandrie</a>, en 1374 une quatrième vers <a href="/wiki/Beyrouth" title="Beyrouth">Beyrouth</a>, en 1402 une cinquième vers <a href="/wiki/Aigues-Mortes" title="Aigues-Mortes">Aigues-Mortes</a>, puis en 1436 une reliant les ports de la <a href="/wiki/Afrique" title="Afrique">côte africaine</a> à l'<a href="/wiki/Espagne" title="Espagne">Espagne</a>. La création de cette « bourse du Rialto » stimule la <a href="/wiki/Construction_navale" title="Construction navale">construction des flottes marchandes</a>, qui nécessite, entre 1303 et 1325, le quadruplement de la superficie de l'<a href="/wiki/Arsenal_de_Venise" title="Arsenal de Venise">arsenal de Venise</a>, premier <a href="/wiki/Parc_industriel" title="Parc industriel">site industriel</a> du monde, protégé par une enceinte de 25 hectares. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Bruges,_première_place_européenne,_relie_Baltique_et_Méditerranée">Bruges, première place européenne, relie Baltique et Méditerranée</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=4" title="Modifier la section : Bruges, première place européenne, relie Baltique et Méditerranée" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=4" title="Modifier le code source de la section : Bruges, première place européenne, relie Baltique et Méditerranée">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-right" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/78/PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg/400px-PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg" decoding="async" width="400" height="105" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/78/PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg/600px-PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/78/PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg/800px-PanoBrug_-_IMG_6015_-_IMG_6019_-_7525x1974_-_CLIN_1.jpg 2x" data-file-width="3049" data-file-height="800" /></a><figcaption>La Grand-Place de Bruges.</figcaption></figure> <a href="/wiki/Bruges" title="Bruges">Bruges</a> était le grand partenaire commercial de <a href="/wiki/Venise" title="Venise">Venise</a>, au moment où la cité italienne a étendu son rayonnement, mais aussi un précieux partenaire financier. La première <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs" title="Bourse des valeurs">bourse</a> moderne aurait ainsi été créée au <abbr class="abbr" title="13ᵉ siècle">XIIIe</abbr> siècle à <a href="/wiki/Bruges" title="Bruges">Bruges</a><a href="#cite_note-5">[b]</a>, lorsque les représentants des comptoirs implantés dans la ville prirent l'habitude de se réunir devant l'hôtel de la famille Van der Buerse<a href="#cite_note-6">[4]</a>. Les principaux comptoirs, appelés « nations », se partageaient les maisons sur la place Ter Buerse. Une nation était une association de marchands étrangers, qui louait le plus souvent ses propres bâtiments. Les marchands y échangeaient les <a href="/wiki/Monnaie" title="Monnaie">monnaies</a> de toute l’<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> et fixaient les prix futurs des marchandises, ce qui nécessitait d'anticiper l'évolution de l'offre et de la demande aux quatre coins du monde connu. « Des Espagnols, des Italiens, des Anglais, des Allemands, des Orientaux s’y rendent, bref, toutes les nations ensemble », racontent les carnets de voyage de Hieronymus Muenzer, un médecin allemand de <a href="/wiki/Nuremberg" title="Nuremberg">Nuremberg</a> en <a href="/wiki/1495" title="1495">1495</a>. <a href="/wiki/Bruges" title="Bruges">Bruges</a> a joué un rôle majeur dans la naissance du marché des valeurs<a href="#cite_note-7">[5]</a>. Sur fond de déclin des <a href="/wiki/Foires_de_Champagne" title="Foires de Champagne">foires de Champagne</a>, elle a facilité aux Italiens l'accès à l’<a href="/wiki/Europe_du_Nord" title="Europe du Nord">Europe du Nord</a>, au croisement des empires commerciaux italiens et du réseau de villes commerciales de la <a href="/wiki/Hanse" title="Hanse">Hanse</a>. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XVe_et_XVIe_siècles"><abbr class="abbr" title="15ᵉ siècle">XVe</abbr> et <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> siècles</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=5" title="Modifier la section : XVe et XVIe siècles" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=5" title="Modifier le code source de la section : XVe et XVIe siècles">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Anvers,_première_place_mondiale,_relie_l'Inde_à_l'Amérique">Anvers, première place mondiale, relie l'Inde à l'Amérique</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=6" title="Modifier la section : Anvers, première place mondiale, relie l'Inde à l'Amérique" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=6" title="Modifier le code source de la section : Anvers, première place mondiale, relie l'Inde à l'Amérique">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:The_Exchange_(beurs)_of_Antwerp.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b5/The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg/220px-The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg" decoding="async" width="220" height="173" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b5/The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg/330px-The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b5/The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg/440px-The_Exchange_%28beurs%29_of_Antwerp.jpg 2x" data-file-width="575" data-file-height="451" /></a><figcaption><a href="/wiki/Lodovico_Guicciardini" title="Lodovico Guicciardini">Lodovico Guicciardini</a>. Bourse de change d'Anvers</figcaption></figure> Le port de <a href="/wiki/Bruges" title="Bruges">Bruges</a> s'ensabla et <a href="/wiki/Anvers" title="Anvers">Anvers</a> prit le relais, grâce à sa position à l'embouchure de l'<a href="/wiki/Escaut" title="Escaut">Escaut</a>, alors principale artère fluviale des <a href="/wiki/Flandre_(terminologie)" title="Flandre (terminologie)">Flandres</a> et du <a href="/wiki/Hainaut_(r%C3%A9gion_transfrontali%C3%A8re)" title="Hainaut (région transfrontalière)">Hainaut</a>, les deux régions de l'<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> les plus riches. Anvers devient la capitale de l'<a href="/wiki/Imprimerie" title="Imprimerie">imprimerie</a> <a href="/wiki/Christophe_Plantin" title="Christophe Plantin">Plantin</a>. En 1508<a href="#cite_note-Braudel1979171-8">[6]</a>, la couronne du Portugal décide d'y installer la <a href="/wiki/Feitoria_de_Flandres" title="Feitoria de Flandres">Feitoria de Flandres</a>, régie commerciale de ses navires qui reviennent chargés d'<a href="/wiki/%C3%89pices" class="mw-redirect" title="Épices">épices</a> des <a href="/wiki/Indes_orientales" title="Indes orientales">Indes</a>, en longeant les côtes africaines. L'arrivée des remises d'or et surtout d’argent d'Amérique (et dans une moindre mesure l'<a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27argent" title="Histoire des mines d'argent">argent des mines autrichiennes</a> du <a href="/wiki/Tyrol" title="Tyrol">Tyrol</a>) joua un rôle fondamental dans la réalisation des opérations financières d'Anvers<a href="#cite_note-ress-9">[7]</a>. Anvers n'a pas de véritable banque, ni même de flotte de commerce. Il n'y est pas question d'écrire les <a href="/wiki/Dette" title="Dette">dettes</a> dans un seul <a href="/wiki/Comptabilit%C3%A9" title="Comptabilité">livre de comptes</a> comme à <a href="/wiki/Venise" title="Venise">Venise</a>. La place flamande développe alors le principe de la <a href="/wiki/Lettre_de_change" title="Lettre de change">lettre de change</a>, document fiduciaire qui peut être <a href="https://fr.wiktionary.org/wiki/escompte" class="extiw" title="wikt:escompte">escompté</a><a href="#cite_note-Braudel1979178-10">[8]</a>. L'<a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">achat à terme</a> se développe : il arrivait « de plus en plus fréquemment » que la date des livraisons soient reportées, l'écart de temps « permettant d'escompter la hausse ou la baisse » du cours des marchandises<a href="#cite_note-Kostolany196026-11">[9]</a>. Vers le début du <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> siècle, les transactions se concentrèrent à Anvers, qui devient une place pour les <a href="/wiki/N%C3%A9gociant" class="mw-redirect" title="Négociant">négociants</a> de tous les peuples et toutes les langues. La Bourse d'Anvers est un bâtiment, aujourd'hui disparu, de grande taille où se retrouvent marchands et financiers, espagnols et flamands, allemands et portugais, italiens et suédois. En 1592, apparaît la première liste publiant les cotes des <a href="/wiki/Mati%C3%A8res_premi%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Matières premières">matières premières</a><a href="#cite_note-Kostolany1960125-12">[10]</a>. Très vite, l'Empire espagnol amène des marchandises de toute l'<a href="/wiki/Am%C3%A9rique_latine" title="Amérique latine">Amérique latine</a>, en particulier l'argent du Mexique et du Haut-Pérou (<a href="/wiki/Potos%C3%AD" title="Potosí">Potosí</a>), après 1560 et les convois portugais poussent jusqu'au <a href="/wiki/Japon" title="Japon">Japon</a>, nouant les premiers échanges dans la région de <a href="/wiki/Nagasaki" title="Nagasaki">Nagasaki</a>. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Lyon,_première_place_des_emprunts_publics_à_long_terme">Lyon, première place des emprunts publics à long terme</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=7" title="Modifier la section : Lyon, première place des emprunts publics à long terme" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=7" title="Modifier le code source de la section : Lyon, première place des emprunts publics à long terme">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Rue_Merci%C3%A8re,_partie_sud.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/df/Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG/220px-Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG" decoding="async" width="220" height="293" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/df/Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG/330px-Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/df/Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG/440px-Rue_Merci%C3%A8re%2C_partie_sud.JPG 2x" data-file-width="2112" data-file-height="2816" /></a><figcaption>La rue Mercière et ses voisines réunissaient une centaine d'imprimeurs de Lyon.</figcaption></figure> <a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a> fut en 1540 la première des <a href="/wiki/Bourses_des_valeurs_r%C3%A9gionales_fran%C3%A7aises" title="Bourses des valeurs régionales françaises">bourses des valeurs régionales françaises</a>, qui ont d'abord été des <a href="/wiki/Bourse_de_commerce" title="Bourse de commerce">bourses de commerce</a>. <a href="/wiki/Toulouse" title="Toulouse">Toulouse</a> remonte à 1549 et <a href="/wiki/Rouen" title="Rouen">Rouen</a> à 1566. « Création des marchands italiens » comme <a href="/wiki/Laurent_Capponi" title="Laurent Capponi">Laurent Capponi</a>, venu de <a href="/wiki/Florence" title="Florence">Florence</a>, la place de <a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a> centralise les nouveaux échanges sur les effets de commerce et l'<a href="/wiki/Escompte" title="Escompte">escompte</a>, qui font le succès d'<a href="/wiki/Anvers" title="Anvers">Anvers</a> à la même époque. Spécialiste du <a href="/wiki/Commerce_de_gros" title="Commerce de gros">commerce de gros</a>, grande organisatrice de foires depuis 1463<a href="#cite_note-13">[11]</a>, Lyon est « censée donner la loi à toutes les autres places d'Europe<a href="#cite_note-Braudel1979398-14">[12]</a>. Vers 1550, c'est une grande <a href="/wiki/Histoire_de_la_soie_%C3%A0_Lyon" class="mw-redirect" title="Histoire de la soie à Lyon">ville de soyeux</a> et la capitale de l’<a href="/wiki/Imprimerie" title="Imprimerie">imprimerie</a> européenne, avec près de 100 ateliers dans la <a href="/wiki/Rue_Merci%C3%A8re_(Lyon)" title="Rue Mercière (Lyon)">rue Mercière</a> et ses voisines, même si nombre de marchands français s'établiront ensuite à <a href="/wiki/Anvers" title="Anvers">Anvers</a>, nouvelle rivale<a href="#cite_note-Braudel1979180-15">[13]</a>. Les banques italiennes de <a href="/wiki/Florence" title="Florence">Florence</a> et <a href="/wiki/Lucques" title="Lucques">Lucques</a>, implantées à Lyon, fusionnent : la <a href="/wiki/Banque_Gadagne" title="Banque Gadagne">Banque Gadagne</a> est absorbée par les Capponi<a href="#cite_note-16">[14]</a>. Elles prêtent aux souverains espagnols et français qui se combattent. Le banquier <a href="/wiki/Albisse_Del_Bene" title="Albisse Del Bene">Albisse Del Bene</a>, issu d'une famille d'exilés florentins, est munitionnaire des armées et contrôle la levée des impôts dans toutes les régions de <a href="/wiki/France" title="France">France</a><a href="#cite_note-17">[15]</a>. <a href="/wiki/Henri_II_de_France" class="mw-redirect" title="Henri II de France">Henri <abbr class="abbr" title="2">II</abbr></a> lance à Lyon en 1555 le <a href="/wiki/Grand_Parti_de_Lyon" title="Grand Parti de Lyon">Grand Parti de Lyon</a>, un <a href="/wiki/Emprunt_(finance)" title="Emprunt (finance)">emprunt</a> de deux millions d'<a href="/wiki/%C3%89cu_(monnaie)" title="Écu (monnaie)">écus</a> sur 11 ans, à <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">intérêt</a> de 16 %, « taux très supérieur aux précédents », de 12 % en moyenne<a href="#cite_note-Kostolany196092-18">[16]</a>. Les trois-quarts de l'<a href="/wiki/Emprunt_(finance)" title="Emprunt (finance)">emprunt</a> sont d'anciens crédits, rassemblés et refondus. Jusque-là, le <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">déficit royal</a> était comblé par des emprunts à trois mois, renouvelés à l'<a href="/wiki/%C3%89ch%C3%A9ance" title="Échéance">échéance</a>. La plupart des créanciers suisses le boudent, jugeant l'échéance trop longue : ils envoient seulement 29 000 écus à Lyon<a href="#cite_note-19">[17]</a>. La nouvelle créance séduit cependant par sa clarté et sa visibilité. Mais deux ans plus tard, sa valeur chute : la <a href="/wiki/Histoire_de_l%27Espagne#L'Espagne,_puissance_européenne_et_mondiale" title="Histoire de l'Espagne">banqueroute espagnole</a> suscite une défiance envers toutes les dettes publiques. Le <time class="nowrap" datetime="1557-11-30" data-sort-value="1557-11-30">20 novembre 1557</time>, peu après la prise de <a href="/wiki/Cadix" title="Cadix">Cadix</a> par des Anglais, <a href="/wiki/Philippe_II_d%27Espagne" class="mw-redirect" title="Philippe II d'Espagne">Philippe II d'Espagne</a> annonce qu'il cesse de payer les intérêts à ses nombreux créanciers, jusque-là rassurés par les colonies espagnoles du <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> et du <a href="/wiki/D%C3%A9partement_de_Potos%C3%AD" title="Département de Potosí">Potosi</a>, hauts lieux de l’<a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27argent" title="Histoire des mines d'argent">histoire des mines d'argent</a>. « Le bruit se répandit, grâce aux feuilles imprimées », aux « quatre coins de l'Europe<a href="#cite_note-Kostolany196093-20">[18]</a>. <a href="/wiki/Albisse_Del_Bene" title="Albisse Del Bene">Albisse Del Bene</a> se fait le porte-parole de la communauté bancaire internationale. Il tente, sans succès, de convaincre <a href="/wiki/Philippe_II_d%27Espagne" class="mw-redirect" title="Philippe II d'Espagne">Philippe II d'Espagne</a> d'aménager sa dette<a href="#cite_note-21">[19]</a>. Après le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> de 1557, la banque Capponi quitte Lyon pour <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>. En 1604, <a href="/wiki/Sully_(Maximilien_de_B%C3%A9thune)" class="mw-redirect" title="Sully (Maximilien de Béthune)">Sully</a>, ministre des Finances d’<a href="/wiki/Henri_IV_(roi_de_France)" title="Henri IV (roi de France)">Henri <abbr class="abbr" title="4">IV</abbr></a> réduit de 40 % les montants du <a href="/wiki/Grand_Parti_de_Lyon" title="Grand Parti de Lyon">Grand Parti de Lyon</a> et ramène de force le <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> à 4 %. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Première_nationalisation_de_dette,_par_Thomas_Gresham">Première nationalisation de dette, par Thomas Gresham</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=8" title="Modifier la section : Première nationalisation de dette, par Thomas Gresham" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=8" title="Modifier le code source de la section : Première nationalisation de dette, par Thomas Gresham">modifier le code</a>]</div> Peu avant ce <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> de la dette française du « <a href="/wiki/Grand_Parti_de_Lyon" title="Grand Parti de Lyon">Grand Parti de Lyon</a> », survenu en 1555, l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> décide en 1543 le <a href="/wiki/Great_Debasement" title="Great Debasement">Great Debasement</a>, qui ramène la part d'argent dans les pièces de <a href="/wiki/Monnaie" title="Monnaie">monnaie</a> à 25 % et déclenche la <a href="/wiki/Crise_mon%C3%A9taire_anglaise_des_ann%C3%A9es_1550" title="Crise monétaire anglaise des années 1550">crise monétaire anglaise des années 1550</a>. Pour faire baisser les prix, qui « avaient doublé ou triplé en quelques années »<a href="#cite_note-Braudel1979439-22">[20]</a>, <a href="/wiki/Thomas_Gresham" title="Thomas Gresham">Thomas Gresham</a> propose à la reine <a href="/wiki/%C3%89lisabeth_Ire_(reine_d%27Angleterre)" title="Élisabeth Ire (reine d'Angleterre)">Élisabeth <abbr class="abbr" title="première">Ire</abbr></a> d'Angleterre de revenir aux parités antérieures et de créer un marché national<a href="#cite_note-23">[21]</a>, centralisé, pour ses emprunts. La reine, satisfaite, le nomme en <a href="/wiki/1560" title="1560">1560</a> ministre des Finances et lui demande de reproduire à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> le fonctionnement de la Bourse de commerce d'<a href="/wiki/Anvers" title="Anvers">Anvers</a>. Le <a href="/wiki/Royal_Exchange" title="Royal Exchange">Royal Exchange</a> est construit en 1565, pour accueillir les échanges qui avaient lieu rue des Lombards, fief des Italiens de Londres depuis le <a href="/wiki/Moyen_%C3%82ge" title="Moyen Âge">Moyen Âge</a>. Les grands bailleurs de fonds partagent l'édifice avec une foule de petits spéculateurs et courtiers anglais<a href="#cite_note-Kostolany1960108-24">[22]</a>, mais on n'y échange pas d'actions. Le lieu sera envahi un siècle plus tard par les négociants venus de <a href="/wiki/Hollande" title="Hollande">Hollande</a>, mal accueillis, qui s'installeront alors dans des cafés. Ailleurs, les échanges ont lieu au sur un pont : <a href="/wiki/Ponte_Vecchio" title="Ponte Vecchio">Ponte Vecchio</a> à <a href="/wiki/Florence" title="Florence">Florence</a>, <a href="/wiki/Rialto_(Venise)" title="Rialto (Venise)">Rialto</a> à <a href="/wiki/Venise" title="Venise">Venise</a>, <a href="/wiki/Pont_au_Change" title="Pont au Change">Pont au Change</a>, à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>, alors en bois, où prolifèrent des « courratiers » échangeant les centaines de monnaies émises aux quatre coins du Royaume. Un édit de <a href="/wiki/Charles_IX_de_France" class="mw-redirect" title="Charles IX de France">Charles IX</a> leur fixe des règles en 1572. Ils sont rebaptisés « agent de change » en 1639, même s'ils n'échangent ni actions ni obligations. Leur banc est rompu en cas de problème, d'où le mot « banqueroute ». Un bâtiment leur est édifié en 1613 sur le <a href="/wiki/Pont_Neuf" title="Pont Neuf">Pont Neuf</a>. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XVIIe_siècle"><abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> siècle</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=9" title="Modifier la section : XVIIe siècle" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=9" title="Modifier le code source de la section : XVIIe siècle">modifier le code</a>]</div> Le <a href="/wiki/Si%C3%A8cle_d%27or_n%C3%A9erlandais" title="Siècle d'or néerlandais">siècle d'or néerlandais</a> voit <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a> devenir la capitale mondiale de l'imprimerie, de la finance et de la navigation, grâce à l'afflux de réfugiés protestants, qui amènent leur or, et leur savoir-faire. Ils développent un marché financier sophistiqué, avec paiement à terme et options, où brillent deux sociétés très importantes : la <a href="/wiki/Compagnie_n%C3%A9erlandaise_des_Indes_orientales" title="Compagnie néerlandaise des Indes orientales">Compagnie néerlandaise des Indes orientales</a> et la <a href="/wiki/Banque_d%27Amsterdam" title="Banque d'Amsterdam">Banque d'Amsterdam</a>. Le même phénomène se produira à la fin du siècle à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, envahie par une armée hollandaise comptant des milliers de réfugiés protestants français. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Amsterdam_:_première_cotation_d'une_multinationale">Amsterdam : première cotation d'une multinationale</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=10" title="Modifier la section : Amsterdam : première cotation d'une multinationale" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=10" title="Modifier le code source de la section : Amsterdam : première cotation d'une multinationale">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8e/Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg/250px-Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg" decoding="async" width="220" height="114" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8e/Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg/330px-Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8e/Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg/500px-Een_aantal_Oostindi%C3%ABvaarders_voor_de_kust_Rijksmuseum_SK-A-3108.jpeg 2x" data-file-width="7444" data-file-height="3850" /></a><figcaption>Peinture de <a href="/wiki/Hendrick_Cornelisz_Vroom" title="Hendrick Cornelisz Vroom">Hendrick Cornelisz Vroom</a>, vers 1600 : départ de voiliers de la <a href="/wiki/Compagnie_n%C3%A9erlandaise_des_Indes_orientales" title="Compagnie néerlandaise des Indes orientales">Compagnie néerlandaise des Indes orientales</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Années d'expansion de la Compagnie hollandaise des Indes </td> <td>1641 </td> <td>1651 </td> <td>1659 </td> <td>1670 </td> <td>1680 </td> <td>1700 </td> <td>1725 </td> <td>1750 </td></tr> <tr> <td>Nombre de navires hollandais aux Indes orientales </td> <td>56 </td> <td>60 </td> <td>83 </td> <td>107 </td> <td>88 </td> <td>66 </td> <td>52 </td> <td>43<a href="#cite_note-Braudel1979263-25">[23]</a> </td></tr></tbody></table> La Flandre protestante est soumise en 1576 au <a href="/wiki/Sac_d%27Anvers" title="Sac d'Anvers">Sac d'Anvers</a> par les armées espagnoles. Les habitants fuient à <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a>, dont la population quadruple en quelques années. Entre 1598 et 1602, la nouvelle capitale du protestantisme envoie 65 navires en <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>, dispersés en 14 flottes<a href="#cite_note-Braudel1979247-26">[24]</a>, atteignant le <a href="/wiki/Japon" title="Japon">Japon</a>, où les mines d'argent contribuent au commerce en <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a> de 1638 à 1668<a href="#cite_note-Braudel1979253-27">[25]</a>. Les immigrés juifs et protestants forment la majorité des 320 actionnaires de la <a href="/wiki/Banque_d%27Amsterdam" title="Banque d'Amsterdam">Banque d'Amsterdam</a>, créée en 1609, et jusqu'à 80 % de la population de villes comme <a href="/wiki/Middelbourg" title="Middelbourg">Middelbourg</a> ou <a href="/wiki/Leyde" title="Leyde">Leyde</a>, nouvelle capitale européenne de l'imprimerie, qui prend le relais d'<a href="/wiki/Anvers" title="Anvers">Anvers</a>. Parmi les premiers actionnaires de la <a href="/wiki/Compagnie_n%C3%A9erlandaise_des_Indes_orientales" title="Compagnie néerlandaise des Indes orientales">Compagnie néerlandaise des Indes orientales</a>, fondée en 1602<a href="#cite_note-Braudel1979261-28">[26]</a>, 38 % ont fui les <a href="/wiki/Guerres_de_religion_(Europe)" class="mw-redirect" title="Guerres de religion (Europe)">guerres de religion</a><a href="#cite_note-29">[27]</a>. Elle constitue un capital de 6,5 millions de florins, l'équivalent de 64 tonnes d'or<a href="#cite_note-30">[c]</a>, dix fois plus que la <a href="/wiki/Compagnie_anglaise_des_Indes_orientales" class="mw-redirect" title="Compagnie anglaise des Indes orientales">Compagnie anglaise des Indes orientales</a>, fondée en 1600<a href="#cite_note-Braudel1979251-31">[28]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Beursvankeyser.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a5/Beursvankeyser.jpg/250px-Beursvankeyser.jpg" decoding="async" width="220" height="187" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a5/Beursvankeyser.jpg/330px-Beursvankeyser.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a5/Beursvankeyser.jpg/500px-Beursvankeyser.jpg 2x" data-file-width="568" data-file-height="484" /></a><figcaption>Le bâtiment de la Bourse d'Amsterdam d'<a href="/wiki/Hendrick_de_Keyser" title="Hendrick de Keyser">Hendrick de Keyser</a> vu par <a href="/wiki/Claes_Jansz_Visscher" title="Claes Jansz Visscher">Claes Jansz Visscher</a>.</figcaption></figure> La valeur des actions s'envole, de 3 000 <abbr class="abbr" title="florins"><a href="/wiki/Florins" class="mw-redirect" title="Florins">florins</a></abbr> en 1602 à 15 300 florins en 1670, puis 36 000 en 1720. Les dividendes, fluctuant avec les cargaisons ramenées, représentent 7,84 % de la valeur boursière de l'action en 1670 puis 3,33 % en 1720<a href="#cite_note-Braudel1979264-32">[29]</a>. La compagnie a deux <a href="/wiki/Comptabilit%C3%A9" title="Comptabilité">comptabilités</a>, l’une à <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a>, l’autre à <a href="/wiki/Batavia_(Indes_n%C3%A9erlandaises)" title="Batavia (Indes néerlandaises)">Batavia</a>. Les précieuses épices servent de monnaie en Occident, inspirant l'expression « payer en espèces ». Les actions sont d'abord échangées dans une rue, le Damrak. Puis la <a href="/wiki/Bourse_d%27Amsterdam" title="Bourse d'Amsterdam">Bourse d'Amsterdam</a> est bâtie en 1611 par l'architecte <a href="/wiki/Hendrick_de_Keyser" title="Hendrick de Keyser">Hendrick de Keyser</a> pour le conseil municipal. De brique et de pierre de taille, le bâtiment de 69 mètres sur 39 enjambe le canal du <a href="/wiki/Rokin" title="Rokin">Rokin</a>, avec un péristyle de 46 piliers numérotés « pour distinguer les places où se tiennent les marchands ». Ouvert au son d'une cloche, de midi à 14 <abbr class="abbr" title="heures">h</abbr>, il peut contenir environ 4 600 personnes<a href="#cite_note-Expilly1768À_préciser-33">[30]</a>. Au départ, seules des actions à livraison immédiate étaient négociées, mais très vite options et contrats à terme les rejoignent. La spéculation à terme y fait ses classes<a href="#cite_note-Kostolany1960106-34">[31]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Tulip_price_index1.svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/ac/Tulip_price_index1.svg/220px-Tulip_price_index1.svg.png" decoding="async" width="220" height="156" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/ac/Tulip_price_index1.svg/330px-Tulip_price_index1.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/ac/Tulip_price_index1.svg/440px-Tulip_price_index1.svg.png 2x" data-file-width="1052" data-file-height="744" /></a><figcaption><a href="/wiki/Indice_des_prix" title="Indice des prix">Indice des prix</a> standards des contrats de bulbes de tulipe.</figcaption></figure> Le marché est animé par les immigrés juifs portugais et leur <a href="/wiki/Gazeta_de_Amsterdam" title="Gazeta de Amsterdam">Gazeta de Amsterdam</a><a href="#cite_note-35">[32]</a>, diffusée deux fois par semaine, entre 1675 et 1702, en espagnol pour toucher la <a href="/wiki/Diaspora" title="Diaspora">diaspora</a> des Juifs séfarades, implantée aussi à <a href="/wiki/Cura%C3%A7ao" title="Curaçao">Curaçao</a>, <a href="/wiki/Livourne" title="Livourne">Livourne</a> ou <a href="/wiki/Bayonne" title="Bayonne">Bayonne</a>, active dans l'<a href="/wiki/Histoire_de_la_culture_du_cacao" title="Histoire de la culture du cacao">histoire de la culture du cacao</a>. C'est le plus ancien périodique de l'histoire juive. On échange aussi l'action de la <a href="/wiki/Compagnie_n%C3%A9erlandaise_des_Indes_occidentales" title="Compagnie néerlandaise des Indes occidentales">Compagnie néerlandaise des Indes occidentales</a>, qui s'empare d'une partie du <a href="/wiki/Br%C3%A9sil" title="Brésil">Brésil</a> portugais, tandis que la <a href="/wiki/Tulipomanie" title="Tulipomanie">tulipomanie</a> a lieu dans les bars et auberges. Entre <time class="nowrap" datetime="1636-11" data-sort-value="1636-11">novembre 1636</time> et <time class="nowrap" datetime="1637-02" data-sort-value="1637-02">février 1637</time>, les prix des contrats d'achat de tulipes sont multipliés par douze, frénésie qui suscite moqueries et réprobation. À partir de <time class="nowrap" datetime="1637-02" data-sort-value="1637-02">février 1637</time>, les prix s'effondrent en trois semaines : c'est le « krach des tulipes ». <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Rentes_constituées_et_louis_d'or,_premiers_placements_refuge">Rentes constituées et louis d'or, premiers placements refuge</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=11" title="Modifier la section : Rentes constituées et louis d'or, premiers placements refuge" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=11" title="Modifier le code source de la section : Rentes constituées et louis d'or, premiers placements refuge">modifier le code</a>]</div> Les <a href="/wiki/Compagnies_europ%C3%A9ennes_fond%C3%A9es_au_XVIIe_si%C3%A8cle" title="Compagnies européennes fondées au XVIIe siècle">Compagnies européennes fondées au <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> siècle</a>, nombreuses en France dans les années 1660, sont des monopoles, aux actions souvent nominatives, car il faut tempérer le risque militaire et maritime par un peu de sécurité pour leurs actionnaires. Le souci de sécurité des placements guide aussi la création en 1640 par <a href="/wiki/Claude_de_Bullion" title="Claude de Bullion">Claude de Bullion</a>, ministre des finances de <a href="/wiki/Louis_XIII" title="Louis XIII">Louis <abbr class="abbr" title="13">XIII</abbr></a>, du <a href="/wiki/Louis_(monnaie)" title="Louis (monnaie)">louis d'or</a>, pilier d'un <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_mon%C3%A9taire" title="Système monétaire">système monétaire</a> qui s'impose même au marché des métaux précieux de Londres et tiendra jusqu'à la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a><a href="#cite_note-Valance199871-36">[33]</a>. <a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27or" title="Histoire des mines d'or">L'or est recherché</a> car le poids de l'argent extrait des mines du <a href="/wiki/D%C3%A9partement_de_Potos%C3%AD" title="Département de Potosí">Potosi</a> et du <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> dépasse de 60 fois celui de l'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> dans les années 1640. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Louis_XIII_Gold.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bd/Louis_XIII_Gold.jpg/220px-Louis_XIII_Gold.jpg" decoding="async" width="220" height="110" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bd/Louis_XIII_Gold.jpg/330px-Louis_XIII_Gold.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bd/Louis_XIII_Gold.jpg/440px-Louis_XIII_Gold.jpg 2x" data-file-width="1265" data-file-height="632" /></a><figcaption>Louis d'or de Louis <abbr class="abbr" title="13">XIII</abbr>.</figcaption></figure> Pour pallier l'absence de banques solides, les <a href="/wiki/Rentes_constitu%C3%A9es" title="Rentes constituées">rentes constituées</a> se développent aussi, même si <a href="/wiki/Jean-Baptiste_Colbert" title="Jean-Baptiste Colbert">Jean-Baptiste Colbert</a> déteste « le rentier : économiquement il le perçoit comme un oisif parasitaire dont les capitaux ne s'investissent ni dans l'industrie ni dans le commerce, et politiquement, il le perçoit comme un danger »<a href="#cite_note-37">[34]</a>. Il veut le forcer à investir dans les <a href="/wiki/Manufacture" title="Manufacture">manufactures</a>. Mais les quittances de rachat de la seconde moitié du <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> siècle, « résultant de la politique de remboursement des rentes engagée par <a href="/wiki/Jean-Baptiste_Colbert" title="Jean-Baptiste Colbert">Colbert</a>, laquelle donne lieu à des édits spécifiques pour chaque type d’émission » ont finalement échoué. Les <a href="/wiki/Rentes_constitu%C3%A9es" title="Rentes constituées">rentes constituées</a> se développent plus que jamais après sa mort, au détriment des manufactures. La <a href="/wiki/Fiscalit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Fiscalité">fiscalité</a> y contribue : en cas d'échanges d'immeubles contre des <a href="/wiki/Rentes_constitu%C3%A9es" title="Rentes constituées">rentes constituées</a>, le <a href="/wiki/Lods_et_ventes" title="Lods et ventes">lods et ventes</a>, ou droit de 8 % (l'ancêtre du <a href="/wiki/Droit_de_mutation" class="mw-redirect" title="Droit de mutation">droit de mutation</a>), n'était pas exigible<a href="#cite_note-38">[35]</a>. Les <a href="/wiki/Rentes_constitu%C3%A9es" title="Rentes constituées">rentes constituées</a> subiront plus tard la concurrence de la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a>, qui rapporte en moyenne 7,5 % en 1788, deux fois plus qu'en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> (3,8 %), pourtant plus endettée de 50 %, pour une population trois fois moindre<a href="#cite_note-Valance199871-36">[33]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Révolution_britannique,_six_fois_plus_d’entreprises_cotées_en_une_décennie">Révolution britannique, six fois plus d’entreprises cotées en une décennie</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=12" title="Modifier la section : Révolution britannique, six fois plus d’entreprises cotées en une décennie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=12" title="Modifier le code source de la section : Révolution britannique, six fois plus d’entreprises cotées en une décennie">modifier le code</a>]</div> La <a href="/wiki/Glorieuse_R%C3%A9volution" title="Glorieuse Révolution">Glorieuse Révolution</a>, menée en 1688 par une partie des britanniques, avec l'aide d'une armée franco-hollandaise dirigée par <a href="/wiki/Fr%C3%A9d%C3%A9ric-Armand_de_Schomberg" title="Frédéric-Armand de Schomberg">Frédéric-Armand de Schomberg</a> chasse <a href="/wiki/Jacques_II_(roi_d%27Angleterre)" title="Jacques II (roi d'Angleterre)">Jacques <abbr class="abbr" title="2">II</abbr></a> et déclenche la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_financi%C3%A8re_britannique" title="Révolution financière britannique">révolution financière britannique</a> : création de la <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a>, des compagnies d'assurances, comme le <a href="/wiki/Lloyd%27s_of_London" title="Lloyd's of London">Lloyd's of London</a>, et boom de la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a>, pour financer la <a href="/wiki/Royal_Navy" title="Royal Navy">Royal Navy</a>, via les <a href="/wiki/Navy_bills" title="Navy bills">Navy bills</a>. De 1688 à 1702, elle passe de 1 à 16,4 millions de livres<a href="#cite_note-39">[36]</a>. De 1702 à 1714, elle triple pour atteindre 48 millions de <a href="/wiki/Livre_sterling" title="Livre sterling">livres sterling</a>, dont la majeure partie pour la Marine. La <a href="/wiki/Royal_Navy" title="Royal Navy">Royal Navy</a> compte 272 vaisseaux dès 1702, 77 % de plus que sous <a href="/wiki/Oliver_Cromwell" title="Oliver Cromwell">Cromwell</a>. Son superviseur entre 1692 et 1699, <a href="/wiki/Edmund_Dummer" title="Edmund Dummer">Edmund Dummer</a>, lui impose des formats standards, visés par le Parlement<a href="#cite_note-40">[37]</a>, pour rendre interchangeables les composants, en valorisant les innovations de <a href="/wiki/Thomas_Savery" title="Thomas Savery">Thomas Savery</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Savery-engine.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/cc/Savery-engine.jpg/220px-Savery-engine.jpg" decoding="async" width="220" height="295" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/c/cc/Savery-engine.jpg 1.5x" data-file-width="318" data-file-height="426" /></a><figcaption>Savery publie dans la presse en 1702 un croquis de sa pompe inspirée de celle de <a href="/wiki/Denis_Papin" title="Denis Papin">Denis Papin</a>, qui rend viable bien des mines anglaises, travaux poursuivis par <a href="/wiki/Thomas_Newcomen" title="Thomas Newcomen">Thomas Newcomen</a>.</figcaption></figure> Les chantiers navals de cale sèche de <a href="/wiki/Portsmouth" title="Portsmouth">Portsmouth</a> et <a href="/wiki/Plymouth_(Royaume-Uni)" title="Plymouth (Royaume-Uni)">Plymouth</a> se développent, la valeur du premier étant triplée en dix ans<a href="#cite_note-41">[38]</a>. Dès 1741, la flotte anglaise est trois fois celle de la <a href="/wiki/France" title="France">France</a><a href="#cite_note-42">[39]</a>. Le <a href="/wiki/Board_of_Ordnance" title="Board of Ordnance">Board of Ordnance</a> vérifie les contrats d'approvisionnement de la <a href="/wiki/Royal_Navy" title="Royal Navy">Royal Navy</a>, dans une politique d'aménagement du territoire. Pilotée par la <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a>, la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> a un <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> faible, grâce à une administration fiscale renforcée<a href="#cite_note-43">[40]</a>, collectant la <a href="/wiki/Land_Tax" title="Land Tax">land tax</a>, proportionnelle aux surfaces possédées, qui représente 52 % de l'ensemble des recettes en 1696<a href="#cite_note-44">[41]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:London.bankofengland.arp.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a8/London.bankofengland.arp.jpg/250px-London.bankofengland.arp.jpg" decoding="async" width="220" height="179" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a8/London.bankofengland.arp.jpg/330px-London.bankofengland.arp.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a8/London.bankofengland.arp.jpg/500px-London.bankofengland.arp.jpg 2x" data-file-width="2047" data-file-height="1669" /></a><figcaption>La Banque d'Angleterre, pompe d'amorçage de la dette publique, pour financer la <a href="/wiki/Royal_Navy" title="Royal Navy">Royal Navy</a>.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a> sert aussi à sécuriser les <a href="/wiki/Country_banks" title="Country banks">country banks</a> de province, créées par des bonnetiers, tisserands, brasseurs, meuniers ou commerçants en fer. Elles seront une douzaine dès 1750, puis 120 en 1784 et 290 aux environs de 1797<a href="#cite_note-Braudel1979761-45">[42]</a>. La <a href="/wiki/British_Linen_Company" title="British Linen Company">BLC</a>, fondée en 1746 avec 100 000 <abbr class="abbr" title="livres"><a href="/wiki/Livre_sterling" title="Livre sterling">livres</a></abbr>, prête dès 1764 aux <a href="/wiki/Batiste" title="Batiste">filatures de lin</a> développées depuis 1697 par <a href="/wiki/Louis_Crommelin" title="Louis Crommelin">Louis Crommelin</a> et 70 familles <a href="/wiki/Huguenot" title="Huguenot">huguenotes</a> à <a href="/wiki/Lisburn" title="Lisburn">Lisburn</a>, près de <a href="/wiki/Belfast" title="Belfast">Belfast</a>, puis en <a href="/wiki/%C3%89cosse" title="Écosse">Écosse</a>, qui en tire 22 % de ses exportations dès 1704. Les publications des 301 associés de la <a href="/wiki/Society_of_Improvers_in_the_Knowledge_of_Agriculture_in_Scotland" title="Society of Improvers in the Knowledge of Agriculture in Scotland">Société agronomique écossaise</a>, créée en 1723<a href="#cite_note-46">[43]</a>, aident au triplement de la production écossaise entre 1730 et 1775, à 121 millions de <a href="/wiki/Verge_(unit%C3%A9)" title="Verge (unité)">yards</a>, répartie entre <a href="/wiki/Dundee" title="Dundee">Dundee</a> et <a href="/wiki/Glasgow" title="Glasgow">Glasgow</a>, qui double ses exportations entre 1725 et 1738 grâce à une subvention de 2 750 livres<a href="#cite_note-47">[44]</a>. En 1742, <a href="/wiki/Edward_Cave" title="Edward Cave">Edward Cave</a> valorise la fileuse à <a href="/wiki/Coton" title="Coton">coton</a> de <a href="/wiki/Lewis_Paul" title="Lewis Paul">Lewis Paul</a> et lance les <a href="/wiki/Premiers_entrepreneurs_du_coton_britannique" title="Premiers entrepreneurs du coton britannique">premiers entrepreneurs du coton britannique</a>. Pour l'historien <a href="/wiki/Robert_Mandrou" title="Robert Mandrou">Robert Mandrou</a><a href="#cite_note-48">[45]</a>, l'une des principales innovations est « l'essor des sociétés anonymes par action, au détriment des compagnies à chartes détentrices d'un monopole d'État. » La <a href="/wiki/Cit%C3%A9_de_Londres" title="Cité de Londres">Cité de Londres</a> privilégie les « associations libres, constituées par les marchands, sur des bases financières précises et soumises aux seules règles du marché londonien, par l'intermédiaire de la cotation en bourse. Dans la dernière décennie du <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> siècle, ces sociétés se multiplient, à tel point qu'en 1700, il s'en trouve 140 dûment recensées sur la place de <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>. Elles n'étaient que 24 en 1688. Leur prospérité draine les capitaux anglais et étrangers, en particulier hollandais ». Elles capitalisent 4,5 millions de livres selon les travaux de William Robert Scott<a href="#cite_note-49">[46]</a>. Le négoce des actions se concentre autour de City's Change Alley, dans deux cafés : Garraway's et <a href="/wiki/Jonathan%27s_Coffee-House" title="Jonathan's Coffee-House">Jonathan's</a>, où le <a href="/wiki/Huguenot" title="Huguenot">huguenot</a> John Castaing publie en 1692 une première liste d'actions intitulée « Le cours des échanges et autres choses ». Le <a href="/wiki/Jonathan%27s_Coffee-House" title="Jonathan's Coffee-House">Jonathan's</a> sera renommé « <a href="/wiki/London_Stock_Exchange" class="mw-redirect" title="London Stock Exchange">London Stock Exchange</a> » en 1777, en s'installant dans un bâtiment dédié. Parmi les trois sociétés par actions créées dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1700" title="Années 1700">années 1700</a> dans le <a href="/wiki/Mines_de_charbon_de_Newcastle" title="Mines de charbon de Newcastle">charbon de Newcastle</a>, « <a href="/wiki/The_Blythe_Coal_Company" title="The Blythe Coal Company">The Blythe Coal Company</a> ». Son concurrent <a href="/wiki/Charles_Montagu_(1658-1721)" title="Charles Montagu (1658-1721)">Charles Montagu (1658-1721)</a> installe des wagons roulant sur six kilomètres de rails en bois et devient dès 1703 le premier producteur, avec 70 000 tonnes. Les <a href="/wiki/Premiers_entrepreneurs_du_charbon_britannique" title="Premiers entrepreneurs du charbon britannique">premiers entrepreneurs du charbon britannique</a> profitent aussi des <a href="/wiki/Am%C3%A9nagements_de_rivi%C3%A8re_en_Angleterre" title="Aménagements de rivière en Angleterre">aménagements de rivière en Angleterre</a> et du <a href="/wiki/Brevet" class="mw-redirect" title="Brevet">brevet</a> déposé en 1698 par <a href="/wiki/Thomas_Savery" title="Thomas Savery">Thomas Savery</a>, qui diffuse dans la presse en 1702 un croquis simplifié de sa pompe à vapeur, améliorée en 1711 par <a href="/wiki/Thomas_Newcomen" title="Thomas Newcomen">Thomas Newcomen</a> et produite à grande échelle grâce aux <a href="/wiki/Premiers_entrepreneurs_de_la_fonte_britannique" title="Premiers entrepreneurs de la fonte britannique">premiers entrepreneurs de la fonte britannique</a>, découverte en 1709 par <a href="/wiki/Abraham_Darby" title="Abraham Darby">Abraham Darby</a>. Combinée au <a href="/wiki/Sulfate_de_fer" class="mw-disambig" title="Sulfate de fer">sulfate de fer</a> de <a href="/wiki/John_Roebuck" title="John Roebuck">John Roebuck</a>, de l'<a href="/wiki/Universit%C3%A9_d%27%C3%89dimbourg" title="Université d'Édimbourg">Université d'Édimbourg</a> et de la <a href="/wiki/Lunar_Society" title="Lunar Society">Lunar Society</a>, elle permet le placage au fer des boulets de canon pour les grosses commandes de la <a href="/wiki/Royal_Navy" title="Royal Navy">Royal Navy</a> dès les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1750" title="Années 1750">années 1750</a>. La presse, libérée de la <a href="/wiki/Censure" title="Censure">censure</a>, couvre les concours d'inventeurs et les débats du Parlement: de 1688 à 1692, 26 publications sont créées<a href="#cite_note-50">[47]</a>, concurrençant la <a href="/wiki/Gazette_de_Leyde" title="Gazette de Leyde">Gazette de Leyde</a> et la <a href="/wiki/Gazette_d%27Amsterdam" title="Gazette d'Amsterdam">Gazette d'Amsterdam</a> de <a href="/wiki/Jean-Alexandre_de_la_Font" title="Jean-Alexandre de la Font">Jean-Alexandre de la Font</a>. <a href="/wiki/The_Athenian_Mercury" title="The Athenian Mercury">The Athenian Mercury</a> commença à paraître en 1691. Un pasteur français, <a href="/wiki/Jean_de_Fonvive" title="Jean de Fonvive">Jean de Fonvive</a>, gagne 600 livres sterling par an<a href="#cite_note-51">[48]</a>, avec son <a href="/wiki/Post_Man" title="Post Man">Post Man</a>, alimenté par la diaspora des <a href="/wiki/Huguenots" class="mw-redirect" title="Huguenots">Huguenots</a><a href="#cite_note-52">[49]</a>. <a href="/wiki/Abel_Boyer" title="Abel Boyer">Abel Boyer</a> (1667-1729), arrivé de <a href="/wiki/Castres" title="Castres">Castres</a> en 1689, édite le <a href="/wiki/Post_Boy" title="Post Boy">Post Boy</a>: 3 000 exemplaires contre 3 800 pour le <a href="/wiki/Post_Man" title="Post Man">Post Man</a>, des chiffres énormes pour l'époque. Un troisième « quasi-quotidien », le <a href="/wiki/Flying_Post" title="Flying Post">Flying Post</a>, sort aussi en 1695. Un autre huguenot, <a href="/wiki/Pierre-Antoine_Motteux" title="Pierre-Antoine Motteux">Pierre-Antoine Motteux</a>, fonde dès 1692 le mensuel <a href="/wiki/Gentleman%27s_Journal" title="Gentleman's Journal">Gentleman's Journal</a><a href="#cite_note-53">[50]</a>. En 1701, <a href="/wiki/Norwich_Post" title="Norwich Post">Norwich Post</a> dispute le rôle de premier quotidien de l'histoire au <a href="/wiki/Daily_Courant" class="mw-redirect" title="Daily Courant">Daily Courant</a> fondé le <time class="nowrap" datetime="1702-03-11" data-sort-value="1702-03-11">11 mars 1702</time> par le libraire Edouard Mallet au-dessus du White Hart pub à <a href="/wiki/Fleet_Street" title="Fleet Street">Fleet Street</a>, et compile des nouvelles de l'étranger. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XVIIIe_siècle"><abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=13" title="Modifier la section : XVIIIe siècle" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=13" title="Modifier le code source de la section : XVIIIe siècle">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:LambertScott1732.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/LambertScott1732.jpg/220px-LambertScott1732.jpg" decoding="async" width="220" height="138" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/LambertScott1732.jpg/330px-LambertScott1732.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/LambertScott1732.jpg/440px-LambertScott1732.jpg 2x" data-file-width="1200" data-file-height="750" /></a><figcaption>L'Anglaise des Indes à Bombay en 1732, un placement apprécié des Hollandais.</figcaption></figure> Au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, les obligations règnent sur les bourses de valeurs, qui se sophistiquent : usage courant des options et ventes à découvert (France), restructurations de dette aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> ou fongibilité de la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> autrichienne et anglaise. Celle de l'Angleterre croît tout au long du siècle, les financiers hollandais étant rassurés par la solidité du système fiscal anglais et l'intervention de la <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a>, qui inspire ensuite la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> et les <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>. <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Placements des hollandais en 1782 </td> <td><a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> </td> <td><a href="/wiki/France" title="France">France</a> </td> <td>Colonies </td> <td>Prêts intérieurs </td> <td>Change </td> <td><a href="/wiki/Or" title="Or">Or</a> et <a href="/wiki/Argent" title="Argent">argent</a> </td></tr> <tr> <td>mlns de florins<a href="#cite_note-Braudel1979316-54">[51]</a> </td> <td>380 </td> <td>25 </td> <td>140 </td> <td>425 </td> <td>50 </td> <td>50 </td></tr></tbody></table> Après le <a href="/wiki/Si%C3%A8cle_d%27or_n%C3%A9erlandais" title="Siècle d'or néerlandais">siècle d'or néerlandais</a>, Amsterdam recycle ses capitaux dans la finance, arbitrant entre les placements dans les différents pays, puis subissent la concurrence de la place de Genève. La présence des actions est d'abord limitée aux compagnies des Indes françaises et anglaises, dont les krachs affectent Amsterdam, puis à l'engouement, tout à la fin du siècle, pour les assureurs français et les sociétés de canaux anglaises, qui complètent le réseau routier des <a href="/wiki/Turnpike_trust" title="Turnpike trust">turnpike trusts</a> et celui des <a href="/wiki/Am%C3%A9nagements_de_rivi%C3%A8re_en_Angleterre" title="Aménagements de rivière en Angleterre">aménagements de rivière en Angleterre</a>. Genève est l'autre source de capitaux, mais surtout à destination de la France. La longue somnolence du marché financier français, entre 1720 et 1770 s'explique par l'absence d'emprunts émis et cotes au dehors et de titres étrangers cotés à Paris, ce qui n'avait nullement empêché la montée à Paris de banquiers genevois et apparentés se cantonnant dans les affaires en commission, gestion de dépôts et comptes courants de toute une clientèle de rentiers français. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="John_Law_dissout_la_dette_de_Louis_XIV_dans_le_Mississippi">John Law dissout la dette de Louis XIV dans le Mississippi</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=14" title="Modifier la section : John Law dissout la dette de Louis XIV dans le Mississippi" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=14" title="Modifier le code source de la section : John Law dissout la dette de Louis XIV dans le Mississippi">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Billets_banque_royale_1720.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ee/Billets_banque_royale_1720.jpg/220px-Billets_banque_royale_1720.jpg" decoding="async" width="220" height="242" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ee/Billets_banque_royale_1720.jpg/330px-Billets_banque_royale_1720.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ee/Billets_banque_royale_1720.jpg/440px-Billets_banque_royale_1720.jpg 2x" data-file-width="470" data-file-height="517" /></a><figcaption>À en juger par les nombreux trous d'aiguille, les derniers billets ont beaucoup circulé.</figcaption></figure> En 1698, le financier écossais <a href="/wiki/William_Paterson_(banquier)" title="William Paterson (banquier)">William Paterson</a> crée avec 172 artisans écossais la <a href="/wiki/Compagnie_du_Dari%C3%A9n" class="mw-redirect" title="Compagnie du Darién">Compagnie du Darién</a>, au <a href="/wiki/Rendez-vous_de_l%27%C3%AEle_d%27Or" title="Rendez-vous de l'île d'Or">Rendez-vous de l'île d'Or</a>, en s'inspirant des autobiographies des <a href="/wiki/Pirates_du_Panama" title="Pirates du Panama">pirates du Panama</a>, <a href="/wiki/Lionel_Wafer" title="Lionel Wafer">Lionel Wafer</a> et <a href="/wiki/William_Dampier" title="William Dampier">William Dampier</a>. C'est la porte panaméenne du commerce vers les « <a href="/wiki/Mers_du_Sud" title="Mers du Sud">mers du Sud</a> », où l'argent métal venu du <a href="/wiki/D%C3%A9partement_de_Potos%C3%AD" title="Département de Potosí">Potosi</a> péruvien <a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27argent#1680-1720_:_nouvelle_«_famine_monétaire_»_pour_l'Europe_touchant_aussi_l'Asie" title="Histoire des mines d'argent">flambe pour cause de pénurie</a>. Les 2 000 colons écossais sont décimés par la <a href="/wiki/Malaria" class="mw-redirect" title="Malaria">malaria</a> mais le mythe du Pacifique perdure : des armateurs malouins bâtissent d’immenses fortunes sur les côtes du <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a> et du <a href="/wiki/P%C3%A9rou" title="Pérou">Pérou</a>. Le <a href="/wiki/Cap-hornier" title="Cap-hornier">cap-hornier</a> <a href="/wiki/No%C3%ABl_Danycan_de_l%27Epine" class="mw-redirect" title="Noël Danycan de l'Epine">Noël Danycan de l'Epine</a> (1651-1731)<a href="#cite_note-55">[52]</a>, fonde lui aussi une <a href="/wiki/Compagnie_royale_de_la_mer_du_Sud_(1698)" class="mw-redirect" title="Compagnie royale de la mer du Sud (1698)">Compagnie royale de la mer du Sud</a> dès 1698. En 1711 émerge une <a href="/wiki/Compagnie_des_mers_du_Sud" class="mw-redirect" title="Compagnie des mers du Sud">compagnie des mers du Sud</a> anglaise, dont <a href="/wiki/Jean_de_Fonvive" title="Jean de Fonvive">Jean de Fonvive</a> a mille actions, au centre de la South Sea Bubble, vaste <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> qui dure jusqu'au <a href="/wiki/Krach_de_1720" title="Krach de 1720">krach de 1720</a>. Un autre financier écossais, <a href="/wiki/John_Law_de_Lauriston" title="John Law de Lauriston">John Law de Lauriston</a>, est appelé par la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> après la mort en 1715 de <a href="/wiki/Louis_XIV" title="Louis XIV">Louis XIV</a> qui laissait derrière lui une dette de 3,5 milliards de <a href="/wiki/Livre_(monnaie)" title="Livre (monnaie)">livres</a>, soit dix années de recettes fiscales (en 2010, la dette publique française est 3 fois moins élevée, avec 3,5 années de recettes). S’inspirant de la <a href="/wiki/Compagnie_des_mers_du_Sud" class="mw-redirect" title="Compagnie des mers du Sud">Compagnie des mers du Sud</a>, il crée une <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_de_Law" title="Système de Law">nébuleuse de sociétés</a> autour de la <a href="/wiki/Banque_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Banque générale">Banque générale</a>, au capital de 6 millions de livres, fondée le <time class="nowrap" datetime="1716-05-02" data-sort-value="1716-05-02">2 mai 1716</time> sur le modèle de la <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a>. Ses 1 200 actions sont échangeables contre les créances sur l’État. Ses billets, convertibles en <a href="/wiki/Or" title="Or">or</a>, peuvent être reçus comme impôt. <a href="/wiki/Jean_Paris_de_Monmartel" class="mw-redirect" title="Jean Paris de Monmartel">Jean Paris de Monmartel</a> investit 300 000 livres<a href="#cite_note-Butel1993261-56">[53]</a> dans la <a href="/wiki/Compagnie_d%27Occident" title="Compagnie d'Occident">Compagnie d'Occident</a> de <a href="/wiki/Joseph_Paris_Duverney" class="mw-redirect" title="Joseph Paris Duverney">Joseph Paris Duverney</a>, rachetée par la <a href="/wiki/Compagnie_du_Mississippi" title="Compagnie du Mississippi">Compagnie du Mississippi</a>, qui récupère aussi le monopole de la <a href="/wiki/Compagnie_de_la_Louisiane" title="Compagnie de la Louisiane">Compagnie de la Louisiane</a> d'<a href="/wiki/Antoine_Crozat" title="Antoine Crozat">Antoine Crozat</a>, première fortune de <a href="/wiki/France" title="France">France</a>. La « <a href="/wiki/Compagnie_du_Mississippi" title="Compagnie du Mississippi">Mississippi</a> » rachète aussi, grâce à une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a>, la <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_Indes_orientales" title="Compagnie française des Indes orientales">Compagnie française des Indes orientales</a>, puis la <a href="/wiki/Banque_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Banque générale">Banque générale</a>, rebaptisée « Banque Royale » la même année. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:South-sea-bubble-chart.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ef/South-sea-bubble-chart.png/220px-South-sea-bubble-chart.png" decoding="async" width="220" height="266" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/e/ef/South-sea-bubble-chart.png 1.5x" data-file-width="250" data-file-height="302" /></a><figcaption>Cours de la Compagnie des mers du Sud lors du <a href="/wiki/Krach_de_1720" title="Krach de 1720">krach de 1720</a>.</figcaption></figure> Des publicités attirent en <a href="/wiki/Louisiane" title="Louisiane">Louisiane</a> des <a href="/wiki/Alsaciens" title="Alsaciens">Alsaciens</a>, qui fondent la ville <a href="/wiki/Des_Allemands_(Louisiane)" class="mw-redirect" title="Des Allemands (Louisiane)">Des Allemands (Louisiane)</a>. Dès <time class="nowrap" datetime="1719-08" data-sort-value="1719-08">août 1719</time> se déchaînent les <a href="/wiki/Agiotage" title="Agiotage">agiotages</a>, <a href="/wiki/Rue_Quincampoix" title="Rue Quincampoix">rue Quincampoix</a>, sous les fenêtres de la <a href="/wiki/Compagnie_du_Mississippi" title="Compagnie du Mississippi">Compagnie du Mississippi</a>, où on s'arrache ses actions : toutes les maisons, « morcelées en bureaux, se louèrent à des prix fous ». Un bossu se loua comme pupitre<a href="#cite_note-Valance199871-36">[33]</a>. Une dame Chaumont, mercière à <a href="/wiki/Namur" title="Namur">Namur</a>, gagna 60 millions de livres et acheta la seigneurie d'<a href="/wiki/Ivry-sur-Seine" title="Ivry-sur-Seine">Ivry-sur-Seine</a> et l'<a href="/wiki/H%C3%B4tel_de_L%27Hospital" title="Hôtel de L'Hospital">hôtel de Pomponne</a><a href="#cite_note-Valance199889-57">[54]</a>. Puis c'est devant l’<a href="/wiki/H%C3%B4tel_de_Soissons" title="Hôtel de Soissons">Hôtel de Soissons</a>, de l'un des spéculateurs menacés de ruine, <a href="/wiki/Victor-Am%C3%A9d%C3%A9e_Ier_de_Savoie-Carignan" title="Victor-Amédée Ier de Savoie-Carignan">Victor-Amédée Ier de Savoie-Carignan</a>, où des baraques sont dressées pour y accueillir les agioteurs, et rue de l'Arbre-Sec. Le <time class="nowrap" datetime="1719-11-30" data-sort-value="1719-11-30">30 novembre 1719</time>, c'est la première baisse. Le <time class="nowrap" datetime="1720-01-09" data-sort-value="1720-01-09">9 janvier 1720</time>, le <a href="/wiki/Philippe_d%27Orl%C3%A9ans_(1674-1723)" title="Philippe d'Orléans (1674-1723)">Régent</a> exige que la <a href="/wiki/Compagnie_du_Mississippi" title="Compagnie du Mississippi">Compagnie du Mississippi</a> lui reprenne ses actions à 9 000 livres. John Law invente alors un instrument financier de plus, « <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">les primes</a> » : déposer 1 000 livres, donne le droit d'acheter l'action pour 10 000 livres pendant six mois<a href="#cite_note-58">[55]</a>. Les spéculateurs les préfèrent aux actions, la rumeur espérant que ces dernières montent à 18 000 livres<a href="#cite_note-59">[56]</a>. Vendre à 10 000 livres permettait d’acheter 10 « <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">primes</a> »<a href="#cite_note-60">[57]</a>, qui sont devenues l’objectif principal des spéculateurs. En février-<time class="nowrap" datetime="1720-03" data-sort-value="1720-03">mars 1720</time>, lorsque l'action est encore à 9 000 livres, avec une tendance baissière, les étrangers revendent à terme, avec 30 % de « prime »<a href="#cite_note-taba-61">[58]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1720-03-22" data-sort-value="1720-03-22">22 mars 1720</time>, la <a href="/wiki/Rue_Quincampoix" title="Rue Quincampoix">rue Quincampoix</a> est fermée. L'édit du <time class="nowrap" datetime="1720-05-21" data-sort-value="1720-05-21">21 mai 1720</time> ordonne une baisse des actions à 5 000 livres, en sept étapes jusqu'en décembre. Il est annulé le <time class="nowrap" datetime="05-27" data-sort-value="05-27">27 mai</time>, car le <a href="/wiki/Parlement_de_Paris" title="Parlement de Paris">Parlement de Paris</a> et les souscripteurs se révoltent<a href="#cite_note-taba-61">[58]</a>. Le château de cartes s’écroule le <time class="nowrap" datetime="1720-07-17" data-sort-value="1720-07-17">17 juillet 1720</time>. Dès cinq heures du matin, <a href="/wiki/Rue_Quincampoix" title="Rue Quincampoix">rue Quincampoix</a>, une émeute oppose des milliers d'actionnaires : 15 personnes y périssent. Même scénario en août à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, lors du <a href="/wiki/Krach_de_1720" title="Krach de 1720">krach de 1720</a>. L'action <a href="/wiki/Compagnie_des_mers_du_Sud" class="mw-redirect" title="Compagnie des mers du Sud">Compagnie des mers du Sud</a> avait été multipliée par 9, épisode raconté par <a href="/wiki/Daniel_Defoe" title="Daniel Defoe">Daniel Defoe</a>, <a href="/wiki/Jonathan_Swift" title="Jonathan Swift">Jonathan Swift</a> et le physicien <a href="/wiki/Isaac_Newton" title="Isaac Newton">Isaac Newton</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Rue_Vivienne,_les_obligations_royales_à_haut_rendement">Rue Vivienne, les obligations royales à haut rendement</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=15" title="Modifier la section : Rue Vivienne, les obligations royales à haut rendement" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=15" title="Modifier le code source de la section : Rue Vivienne, les obligations royales à haut rendement">modifier le code</a>]</div> Au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, la spéculation à terme, à liquidation mensuelle, est devenue majoritaire<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201117-62">[59]</a>, à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a>, dominée par les <a href="/wiki/Effet_de_commerce_en_France" class="mw-redirect" title="Effet de commerce en France">effets de commerce</a> et une <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> dont le service représente 50 % des 620 millions de livres de dépenses du roi de France en temps de paix<a href="#cite_note-Belin_Sup_page_251-63">[60]</a>. Les textes officiels parlent d'un « <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">jeu de primes</a> », permettant de renoncer à une transaction si le cours n'est pas au niveau espéré. Variant de 4 % en 1754 à 10 % en 1771<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201114-64">[61]</a> le rendement obligataire moyen est de 6,5 %, deux fois plus qu'en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> (3 à 4 % en moyenne)<a href="#cite_note-Belin_Sup_page_251-63">[60]</a>, pays dont la dette publique est pourtant plus élevée d'environ 50 %<a href="#cite_note-Valance199871-36">[33]</a>. <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Paris</a> cote une <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligation</a> différente pour chaque taxe, alors qu'il n'y a qu'une seule <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligation</a> à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, qui « publie régulièrement son budget et paie scrupuleusement ses créanciers »<a href="#cite_note-Valance199871-36">[33]</a>, tandis que <a href="/wiki/Versailles" title="Versailles">Versailles</a> « fait régulièrement banqueroute et cultive le secret comptable », selon l'ouvrage de <a href="/wiki/Jacques_Necker" title="Jacques Necker">Jacques Necker</a>, L'Administration des finances de la France (1784)<a href="#cite_note-65">[62]</a> », premier best-seller politico-financier, avec 12 000 exemplaires vendus en un mois<a href="#cite_note-Valance199899-66">[63]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Necker,_Jacques,_par_Boillet,_BNF_Gallica.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6e/Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg/250px-Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg" decoding="async" width="220" height="319" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6e/Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg/330px-Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6e/Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg/500px-Necker%2C_Jacques%2C_par_Boillet%2C_BNF_Gallica.jpg 2x" data-file-width="2757" data-file-height="3992" /></a><figcaption>Le Suisse <a href="/wiki/Jacques_Necker" title="Jacques Necker">Jacques Necker</a> vend 12 000 exemplaires de L'Administration des finances de la France (1784).</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1720 </td> <td>1758 </td> <td>1787 </td></tr> <tr> <td>fiscalité anglaise (livres/habitant) </td> <td>19 </td> <td>23 </td> <td>34 </td></tr> <tr> <td>fiscalité française (livres/habitant) </td> <td>8 </td> <td>9 </td> <td>12<a href="#cite_note-67">[64]</a>. </td></tr></tbody></table> Dès 1721, il faut nettoyer le <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_de_Law" title="Système de Law">système de Law</a>, par l'<a href="/wiki/Op%C3%A9ration_du_visa" title="Opération du visa">opération du visa</a> : 185 « agioteurs » frappés d'amende, 187 millions de livres d'obligations confisquées, deux fois plus que sous la <a href="/wiki/Chambre_de_justice" title="Chambre de justice">Chambre de justice</a> de 1716<a href="#cite_note-68">[65]</a>. Les vingt morts de l'émeute de la <a href="/wiki/Rue_Quincampoix" title="Rue Quincampoix">rue Quincampoix</a> obligent à déplacer la spéculation vers les jardins de l'<a href="/wiki/H%C3%B4tel_de_Soissons" title="Hôtel de Soissons">Hôtel de Soissons</a><a href="#cite_note-Expilly1768À_préciser-33">[30]</a>, puis la réglementer par l'<a href="/wiki/Arr%C3%AAt%C3%A9_en_France" title="Arrêté en France">arrêté</a> du <time class="nowrap" datetime="1724-09-24" data-sort-value="1724-09-24">24 septembre 1724</time>, qui plafonne à 60 le nombre d'<a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a>, des « officiers ministériels »<a href="#cite_note-69">[66]</a>, cantonnés au rôle d'intermédiaire. Les clients doivent leur remettre l'argent. La séance a lieu tous les jours, sauf les dimanche et fêtes, de dix heures à treize heures<a href="#cite_note-Expilly1768À_préciser-33">[30]</a>. Un bâtiment de 38 <a href="/wiki/Toise" title="Toise">toises</a> sur 21 (68 mètres sur 38) lui est réservé, au 6 <a href="/wiki/Rue_Vivienne" title="Rue Vivienne">rue Vivienne</a>, dans le « <a href="/wiki/Jardin_de_la_Compagnie_des_Indes" title="Jardin de la Compagnie des Indes">Jardin de la Compagnie des Indes</a> », aujourd'hui « Jardin Vivienne »<a href="#cite_note-70">[67]</a>, en contrebas de la partie de l'<a href="/wiki/H%C3%B4tel_de_Nevers_(rue_de_Richelieu)" title="Hôtel de Nevers (rue de Richelieu)">Hôtel de Nevers</a><a href="#cite_note-Expilly1768À_préciser-33">[30]</a> où la <a href="/wiki/Compagnie_des_Indes" title="Compagnie des Indes">Compagnie</a> est installée depuis 1719<a href="#cite_note-71">[68]</a>, dans l'ex-<a href="/wiki/Fran%C3%A7ois_Mansart" title="François Mansart">« Galerie Mansart »</a> réalisée pour les collections d'art antique du <a href="/wiki/Cardinal_Mazarin" class="mw-redirect" title="Cardinal Mazarin">cardinal Mazarin</a><a href="#cite_note-72">[69]</a>, aujourd'hui « Galerie de photographie » de la <a href="/wiki/Biblioth%C3%A8que_nationale_de_France" title="Bibliothèque nationale de France">Bibliothèque nationale de France</a>. Avant le krach de <a href="/wiki/1720" title="1720">1720</a>, l'ensemble de l'<a href="/wiki/H%C3%B4tel_de_Nevers_(rue_de_Richelieu)" title="Hôtel de Nevers (rue de Richelieu)">hôtel de Nevers</a> était occupé par la <a href="/wiki/Banque_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Banque générale">Banque générale</a> de <a href="/wiki/John_Law_de_Lauriston" title="John Law de Lauriston">John Law</a>. L'autre moitié, récupérée par l'<a href="/wiki/Jean-Paul_Bignon" title="Jean-Paul Bignon">abbé Bignon</a>, sera consacrée à la « Bibliothèque royale ». La traverse réservée à la bourse est bordée d'un péristyle, percé d'arcades donnant sur la rue, encadrant un préau sablé et peuplé de bancs. Tout proche, l'hôtel de l'<a href="/wiki/Administration_g%C3%A9n%C3%A9rale_des_loteries" title="Administration générale des loteries">Administration générale des loteries</a><a href="#cite_note-73">[70]</a>, à l'angle de la <a href="/wiki/Rue_Vivienne" title="Rue Vivienne">rue Vivienne</a> et de la <a href="/wiki/Rue_des_Petits-Champs" title="Rue des Petits-Champs">rue neuve des Petits Champs</a><a href="#cite_note-74">[71]</a>, et le <a href="/wiki/Tr%C3%A9sor_royal" title="Trésor royal">Trésor royal</a>. Tous deux remplacent la <a href="/wiki/Compagnie_des_Indes" title="Compagnie des Indes">Compagnie des Indes</a> à sa suspension en 1769. L'arrêté du <time class="nowrap" datetime="1774-03-30" data-sort-value="1774-03-30">30 mars 1774</time> institue la <a href="/wiki/Vente_%C3%A0_la_cri%C3%A9e" title="Vente à la criée">criée</a> à haute voix et un « parquet » de négociation, surélevé d'un mètre. La <a href="/wiki/Caisse_d%27escompte" title="Caisse d'escompte">Caisse d'escompte</a> est fondée en 1776 au 8 <a href="/wiki/Rue_Vivienne" title="Rue Vivienne">rue Vivienne</a><a href="#cite_note-75">[72]</a>. Les transactions s'accélèrent dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1780" title="Années 1780">années 1780</a><a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201118-76">[73]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Amsterdam_et_Genève,_capitales_protestantes_des_obligations">Amsterdam et Genève, capitales protestantes des obligations</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=16" title="Modifier la section : Amsterdam et Genève, capitales protestantes des obligations" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=16" title="Modifier le code source de la section : Amsterdam et Genève, capitales protestantes des obligations">modifier le code</a>]</div> La place d'Amsterdam commence à prêter aux suédois, autrichiens et hongrois, trois pays aux ressources monétaires en argent et cuivre, dès le milieu du <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> siècle<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>. Après 1713 et la fin de la <a href="/wiki/Guerre_de_succession_d%27Espagne" class="mw-redirect" title="Guerre de succession d'Espagne">Guerre de succession d'Espagne</a>, elle va commencer à profiter de la neutralité des Pays-Bas, ce qui lui permet de souscrire des emprunts publics pour une moyenne de 5 millions de florins par an entre 1713 et 1764, essentiellement vers l'Angleterre et l'Autriche-Hongrie<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>. Après la guerre de sept ans, la place hollandaise accélère et passe à une moyenne de 20 millions de florins par an en plus entre 1780 et 1794<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>. La banque <a href="/wiki/Hope_and_Company" title="Hope and Company">Hope and co</a>, fondée par une famille qui a quitté en 1734 l'Écosse pour Amsterdam devient peu à peu la principale de la capitale néerlandaise, avec un capital de dix millions de florins en 1780<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>. Cette banque place dix emprunts publics pour la Suède entre 1767 et 1777 et 18 pour la Russie, entre 1788 et 1793. En 1800, près de 70 emprunts publics de 14 pays sont cotés à Amsterdam et les placements hollandais à l'étranger représentent 500 à 600 millions de florins<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>, près de deux fois le PIB estimé des Pays-Bas, ratio qui dépasse largement celui de 1,5 fois pour l'Angleterre qui sera observé avant 1914<a href="#cite_note-yous-77">[74]</a>. De son côté, Genève ne se tire par trop mal de l'aventure du <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_de_Law" title="Système de Law">système de Law</a> et un grand nombre de familles commerçantes se retrouvent, plus en possession de titres français, tandis qu'au même moment en Angleterre, le <a href="/wiki/Krach_de_1720" title="Krach de 1720">Krach de 1720</a> a causé des ruines, mais semble avoir plutôt profité aux affairistes genevois, selon le résident de France, La Closure<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>. Ces plus values s'ajoutent aux bénéfices : <a href="/wiki/Histoire_des_indiennes_de_coton_en_Europe" title="Histoire des indiennes de coton en Europe">en 1720, on compte déjà sept usines d’indiennes de coton à Genève</a>. Le succès crée une dynamique économique suisse avec la création de banques comme celle de <a href="/wiki/Jacques-Louis_de_Pourtal%C3%A8s" title="Jacques-Louis de Pourtalès">Jacques-Louis de Pourtalès</a> en 1743. La prohibition de l'importation de cotonnades autres que celles mises en vente par la Compagnie des Indes accélère l'émigration industrielle suisse vers la France, et pousse les grandes maisons de commerce suisses à investir davantage sur le versant maritime des Indiennes de coton<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>. Afin de contourner ce nouveau monopole, elles prennent, sous pavillon neutre ou non français, de gros intérêts dans les armements pour l'Inde: une spéculation très rentable (20 à 40 ou 50 % de bénéfice voire 60 %) qu'avec les Indes occidentales ou les États-Unis<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>. Plantamour & Rilliet, Genève et Lorient, ou Pourtalès & Cie, grands acteurs des ventes de la Compagnie des Indes, deviennent vers (1781-1790) les plus gros actionnaires suisses des entreprises Solier & Cie, armateurs à Marseille. Senn, Bidermann & Cie déplace son siège social à Paris en 1789 pour organiser des expéditions pour les Indes orientales<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>. Dès le milieu du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, Genève fonctionne véritablement comme une réserve passive de capitaux. Les guerres obligent à nouveau les États à emprunter massivement. C'est surtout en France et dans la seconde partie du siècle que les investissements genevois prennent de l'ampleur. Avant la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a>, l'un des banquiers les plus importants de la place déclare que « les trois quarts ou plutôt les dix-neuf vingtièmes des fortunes de Genève dépendaient des finances de la France »<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>. Après la Révolution, la période d'inflation puis le scandale des assignats, des banqueroutes en chaîne entraînent l'effondrement financier avec la faillite dès 1792 des trois grandes banques genevoises qui avaient placé 3/4 du viager genevois : <ul><li>Lullin Masbou, Aubert & Cie, Bontems ;</li> <li>Mallet frères & Cie ;</li> <li>Passavant, de Candolle Bertrand & Cie<a href="#cite_note-genamp-78">[75]</a>.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="La_crise_de_l'East_India_en_1772_:_du_Bengale_et_l'Écosse_à_Londres,_Amsterdam_et_Gênes">La crise de l'East India en 1772 : du Bengale et l'Écosse à Londres, Amsterdam et Gênes</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=17" title="Modifier la section : La crise de l'East India en 1772 : du Bengale et l'Écosse à Londres, Amsterdam et Gênes" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=17" title="Modifier le code source de la section : La crise de l'East India en 1772 : du Bengale et l'Écosse à Londres, Amsterdam et Gênes">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Comptoirsinde.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Comptoirsinde.png/250px-Comptoirsinde.png" decoding="async" width="220" height="135" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Comptoirsinde.png/330px-Comptoirsinde.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Comptoirsinde.png/500px-Comptoirsinde.png 2x" data-file-width="1520" data-file-height="934" /></a><figcaption> Les comptoirs Européens en Inde.</figcaption></figure> Entre 1753 et 1795, les financiers hollandais investissent dans 240 obligations sur les plantations des Caraïbes, garanties par les récoltes de sucre<a href="#cite_note-nber.org-79">[76]</a>, mais aussi dans le commerce vers l'Asie. La place d'Amsterdam vit au rythme des guerres et révoltes dans les empires coloniaux français et anglais. En 1763, la capitulation française à l'issue de la <a href="/wiki/Guerre_de_Sept_Ans" title="Guerre de Sept Ans">guerre de Sept Ans</a> fragilise La <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_Indes_orientales" title="Compagnie française des Indes orientales">Compagnie française des Indes orientales</a>, monopole royal et seule action cotée à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>: lors du <a href="/wiki/Trait%C3%A9_de_Paris_(1763)" title="Traité de Paris (1763)">Traité de Paris (1763)</a>, la <a href="/wiki/Banque_Girardot" title="Banque Girardot">Banque Girardot</a> doit lui lever 14 millions de livres, <a href="/wiki/Fonds_de_roulement" title="Fonds de roulement">fonds de roulement</a> encore insuffisant pour les <a href="/wiki/Histoire_des_indiennes_de_coton_en_Europe" title="Histoire des indiennes de coton en Europe">achats d'indiennes de coton</a>, car les métaux précieux manquent. La Cie des Indes assure à ses créanciers la <a href="/wiki/Rente_viag%C3%A8re" title="Rente viagère">Rente viagère</a>, imaginée par <a href="/wiki/Jacques_Necker" title="Jacques Necker">Necker</a>, puis instaurée par l'<a href="/wiki/Joseph_Marie_Terray" title="Joseph Marie Terray">Abbé Terray</a>, aux finances du Roi, pour supprimer les <a href="/wiki/Dettes_perp%C3%A9tuelles" title="Dettes perpétuelles">dettes perpétuelles</a>. Finalement, <a href="/wiki/Louis_XV" title="Louis XV">Louis XV</a> supprime son monopole et ouvre l'<a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a> au commerce privé en 1769. En 1770, l'action de la <a href="/wiki/Compagnie_anglaise_des_Indes_orientales" class="mw-redirect" title="Compagnie anglaise des Indes orientales">Compagnie anglaise des Indes orientales</a> chute à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> et <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a><a href="#cite_note-KindlebergerAliber2011À_préciser-80">[77]</a>. La <a href="/wiki/Famine_au_Bengale_de_1770" title="Famine au Bengale de 1770">famine au Bengale</a> a causé<a href="#cite_note-81">[78]</a> un à dix millions de morts, en raison de taxes excessives, de mauvaises récoltes de riz, et de la guerre entre Anglais et Hindous. Plusieurs actionnaires de la <a href="/wiki/Compagnie_anglaise_des_Indes_orientales" class="mw-redirect" title="Compagnie anglaise des Indes orientales">Compagnie anglaise des Indes orientales</a> s'effondrent, comme l'<a href="/wiki/Ayr_Bank" title="Ayr Bank">Ayr Bank</a>, fleuron d'un système bancaire écossais poussé trop vite<a href="#cite_note-82">[79]</a>, mais qui résiste, grâce à sa <a href="/wiki/Chambre_de_compensation" class="mw-redirect" title="Chambre de compensation">chambre de compensation</a> sélective : de nombreuses banques ont évité les <a href="/wiki/Emprunt_(finance)" title="Emprunt (finance)">emprunts</a> de l'<a href="/wiki/Ayr_Bank" title="Ayr Bank">Ayr Bank</a>, dont les 241 <a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a> sont mis à contribution, comme le prévoit le <a href="/wiki/Droit" title="Droit">droit</a> écossais. Seules huit banques familiales sont entraînées dans la <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a><a href="#cite_note-83">[80]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1772-12-28" data-sort-value="1772-12-28">28 décembre 1772</time>, la <a href="/wiki/Banque_Clifford" title="Banque Clifford">banque Clifford</a> sombre à <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a><a href="#cite_note-Braudel1979322-84">[81]</a>, laissant 5 millions de florins de passif. Enrichie par ses plantations au <a href="/wiki/Suriname" title="Suriname">Suriname</a>, elle s'était diversifiée vers le négoce d'actions et d'obligations russes, danoises, françaises et anglaises. La <a href="/wiki/Banque_d%27Amsterdam" title="Banque d'Amsterdam">Banque d'Amsterdam</a> la renfloue de trois millions de florins, sans succès. La <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a> lui supprime tout <a href="/wiki/Escompte" title="Escompte">escompte</a><a href="#cite_note-Braudel1979323-85">[82]</a>. Une faillite d'un million et demi de <a href="/wiki/Piastre" title="Piastre">piastres</a> se produit par ricochet à <a href="/wiki/G%C3%AAnes" title="Gênes">Gênes</a> en février. Trop recentrée sur la <a href="/wiki/Rente" title="Rente">rente</a>, la place d'<a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a> perd alors son statut de capitale financière européenne<a href="#cite_note-Braudel1979324-86">[83]</a>. Le « Tea Act » de <time class="nowrap" datetime="1773-05" data-sort-value="1773-05">mai 1773</time>, vient au secours de la <a href="/wiki/Compagnie_anglaise_des_Indes_orientales" class="mw-redirect" title="Compagnie anglaise des Indes orientales">Compagnie anglaise des Indes orientales</a> dont est créancier le <a href="/wiki/Secr%C3%A9taires_du_Tr%C3%A9sor_du_Royaume-Uni" title="Secrétaires du Trésor du Royaume-Uni">Trésor britannique</a>, car elle fait défaut sur ses emprunts. Ce nouveau privilège commercial en Amérique du Nord déclenche de la <a href="/wiki/Boston_Tea_Party" title="Boston Tea Party">Boston Tea Party</a> et de la <a href="/wiki/Guerre_d%27ind%C3%A9pendance" title="Guerre d'indépendance">Guerre d'indépendance</a> américaine. Autre conséquence, la <a href="/wiki/Fuite_de_capitaux_anglais_de_1774" title="Fuite de capitaux anglais de 1774">Fuite de capitaux anglais de 1774</a>, sortie massive de pièces d'or et d'argent. <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> le prend avec flegme car « le haut de la circulation monétaire est déjà occupée (…) par les billets de la banque d'Angleterre et des banques privées », explique l'historien <a href="/wiki/Fernand_Braudel" title="Fernand Braudel">Fernand Braudel</a><a href="#cite_note-Braudel1979446-87">[84]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1785-06-03" data-sort-value="1785-06-03">3 juin 1785</time> renaît une <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_Indes_orientales" title="Compagnie française des Indes orientales">Compagnie des Indes</a>. Le <a href="/wiki/Commerce" title="Commerce">commerce</a> avec l'<a href="/wiki/Inde" title="Inde">Inde</a>, porté par la conquête de cinq <a href="/wiki/Comptoir" title="Comptoir">comptoirs</a> lors du <a href="/wiki/Trait%C3%A9_de_Paris_(1783)" title="Traité de Paris (1783)">traité de Paris</a>, est passé de 8 à 20 millions de livres. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="À_Genève,_croisement_entre_variole,_mathématiques_et_rentes_viagères">À Genève, croisement entre variole, mathématiques et rentes viagères</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=18" title="Modifier la section : À Genève, croisement entre variole, mathématiques et rentes viagères" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=18" title="Modifier le code source de la section : À Genève, croisement entre variole, mathématiques et rentes viagères">modifier le code</a>]</div> <div class="bandeau-container bandeau-section metadata bandeau-niveau-information"><div class="bandeau-cell bandeau-icone-css loupe">Article détaillé : <a href="/wiki/Trente_immortelles_de_Gen%C3%A8ve" title="Trente immortelles de Genève">Trente immortelles de Genève</a>.</div></div> <a href="/wiki/Jean-Paul_Marat" title="Jean-Paul Marat">Marat</a>, <a href="/wiki/Honor%C3%A9-Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau" title="Honoré-Gabriel Riqueti de Mirabeau">Mirabeau</a> et <a href="/wiki/Pierre_Joseph_Cambon" class="mw-redirect" title="Pierre Joseph Cambon">Cambon</a> ont dénoncé à la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a> le recours aux <a href="/wiki/Rente_viag%C3%A8re" title="Rente viagère">rentes viagères</a> pour financer la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> et ceux qui l'ont utilisée pour spéculer sur les progrès dans la <a href="/wiki/Vaccination" title="Vaccination">vaccination</a> et la <a href="/wiki/D%C3%A9mographie" title="Démographie">démographie</a>. Quand le Suisse <a href="/wiki/Jacques_Necker" title="Jacques Necker">Jacques Necker</a> succède à l'<a href="/wiki/Joseph_Marie_Terray" title="Joseph Marie Terray">Abbé Terray</a> comme <a href="/wiki/Minist%C3%A8re_de_l%27%C3%89conomie_et_des_Finances_(France)" title="Ministère de l'Économie et des Finances (France)">ministre des Finances</a> de <a href="/wiki/Louis_XVI" title="Louis XVI">Louis XVI</a>, <a href="/wiki/Gen%C3%A8ve" title="Genève">Genève</a> vient d'inventer une rente viagère sur des enfants : plus leur <a href="/wiki/Esp%C3%A9rance_de_vie" title="Espérance de vie">espérance de vie</a> s'allonge, plus la <a href="/wiki/Rente" title="Rente">rente</a> se prolonge, prenant de la <a href="/wiki/Plus-values" class="mw-redirect" title="Plus-values">valeur</a>. L'année précédente, en 1774, <a href="/wiki/Benjamin_Jesty" title="Benjamin Jesty">Benjamin Jesty</a> a testé un <a href="/wiki/Vaccin" title="Vaccin">vaccin</a> amélioré contre la <a href="/wiki/Variole" title="Variole">variole</a>, qui cause encore le quart des décès<a href="#cite_note-88">[85]</a>. Pour réduire l'<a href="/wiki/Aversion_au_risque" title="Aversion au risque">aversion au risque</a> des investisseurs, Genève imagine un panier de trente rentes sur la tête de trente fillettes. L'une d'elles est la fille<a href="#cite_note-89">[86]</a> du médecin <a href="/wiki/Louis_Odier" title="Louis Odier">Louis Odier</a>, qui conseille les banquiers de Genève. Une correspondance avec <a href="/wiki/Anton_de_Haen" title="Anton de Haen">Anton de Haen</a> lui a permis d'enquêter sur l'efficacité de la vaccination contre la variole à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> depuis 1661, ville dont il extrapole les <a href="/wiki/Tables_de_mortalit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Tables de mortalité">tables de mortalité</a>. Louis Odier publie celles<a href="#cite_note-90">[87]</a> pour <a href="/wiki/Gen%C3%A8ve" title="Genève">Genève</a>, en 1777 et 1778<a href="#cite_note-91">[88]</a>, s'inspirant du mathématicien <a href="/wiki/Daniel_Bernoulli" title="Daniel Bernoulli">Daniel Bernoulli</a>, selon qui vacciner contre la variole augmente de 3 ans l'espérance de vie globale de la population. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Table de mortalité </td> <td><a href="/wiki/Antoine_Deparcieux_(1703-1768)" title="Antoine Deparcieux (1703-1768)">Antoine Deparcieux</a> </td> <td><a href="/wiki/Th%C3%A9odore_Tronchin" title="Théodore Tronchin">Théodore Tronchin</a> </td> <td><a href="/wiki/Pehr_Wilhelm_Wargentin" title="Pehr Wilhelm Wargentin">Pehr Wilhelm Wargentin</a> </td> <td><a href="/wiki/Thomas_Simpson" title="Thomas Simpson">Thomas Simpson</a> </td> <td><a href="/wiki/Leonhard_Euler" title="Leonhard Euler">Leonhard Euler</a> </td> <td><a href="/wiki/Johann_Peter_S%C3%BCssmilch" title="Johann Peter Süssmilch">Johann Peter Süssmilch</a> </td> <td><a href="/wiki/Daniel_Bernoulli" title="Daniel Bernoulli">Daniel Bernoulli</a> </td> <td><a href="/wiki/Louis_Odier" title="Louis Odier">Louis Odier</a> </td></tr> <tr> <td>Année </td> <td>1746 </td> <td>1748 </td> <td>1749 </td> <td>1752 </td> <td>1760 </td> <td>1761 </td> <td>1763 </td> <td>1780 </td></tr> <tr> <td>Nationalité </td> <td><a href="/wiki/Fran%C3%A7ais" title="Français">Français</a> </td> <td><a href="/wiki/Suisse" title="Suisse">Suisse</a> </td> <td><a href="/wiki/Su%C3%A9dois" title="Suédois">Suédois</a> </td> <td><a href="/wiki/Anglais" title="Anglais">Anglais</a> </td> <td><a href="/wiki/Suisse" title="Suisse">Suisse</a> </td> <td><a href="/wiki/Allemand" title="Allemand">Prussien</a> </td> <td><a href="/wiki/Suisse" title="Suisse">Suisse</a> </td> <td><a href="/wiki/Suisse" title="Suisse">Suisse</a> </td></tr></tbody></table> <div class="clear" style="clear:left;"></div> En <a href="/wiki/1763" title="1763">1763</a>, le <a href="/wiki/Parlement_de_Paris" title="Parlement de Paris">Parlement de Paris</a> avait interdit d'<a href="/wiki/Inoculation" title="Inoculation">inoculer la variole</a>, craignant que cela contrecarre la volonté de Dieu<a href="#cite_note-92">[89]</a> ou aggrave l'<a href="/wiki/%C3%89pid%C3%A9mie" title="Épidémie">épidémie</a><a href="#cite_note-93">[90]</a>. Louis Odier pense qu'il y a plus de variole tout simplement parce qu'il y a plus d'habitants. Il croit aux progrès combinés de la <a href="/wiki/D%C3%A9mographie" title="Démographie">démographie</a> et de l'<a href="/wiki/Actuaire" title="Actuaire">actuariat</a>. Le terme d'<a href="/wiki/Esp%C3%A9rance_de_vie" title="Espérance de vie">espérance de vie</a><a href="#cite_note-94">[91]</a> vient d'être popularisé par son ami le mathématicien <a href="/wiki/Nicolas_Bernoulli_(fils)" class="mw-redirect" title="Nicolas Bernoulli (fils)">Nicolas Bernoulli</a>, dont le frère Daniel Bernoulli, est précurseur des théories des <a href="/wiki/Th%C3%A9orie_des_jeux" title="Théorie des jeux">Jeux</a> et de l'<a href="/wiki/Aversion_au_risque" title="Aversion au risque">aversion au risque</a>, par le <a href="/wiki/Paradoxe_de_Saint-P%C3%A9tersbourg" title="Paradoxe de Saint-Pétersbourg">Paradoxe de Saint-Pétersbourg</a>. <a href="/wiki/Leonhard_Euler" title="Leonhard Euler">Leonhard Euler</a> vient d'inventer celui de démographie mathématique<a href="#cite_note-95">[92]</a>. Parmi ses autres amis mathématiciens, <a href="/wiki/Fran%C3%A7ois-%C3%89tienne_de_La_Roche" title="François-Étienne de La Roche">François-Étienne de La Roche</a> et <a href="/wiki/Louis_Necker" title="Louis Necker">Louis Necker</a>, qui travaille à <a href="/wiki/Marseille" title="Marseille">Marseille</a> pour la <a href="/wiki/Banque_Girardot" title="Banque Girardot">Banque Girardot</a> de <a href="/wiki/Jacques_Necker" title="Jacques Necker">Jacques Necker</a>. Dès 1779, les progrès dans l'<a href="/wiki/Esp%C3%A9rance_de_vie" title="Espérance de vie">espérance de vie</a> causent la faillite de la caisse des veuves du <a href="/wiki/Principaut%C3%A9_de_Calenberg" title="Principauté de Calenberg">duché de Calenberg</a> : 723 bénéficiaires pour seulement 3 700 souscripteurs<a href="#cite_note-96">[93]</a>. Appelé aux finances du Royaume, Jacques Necker émet sept rentes viagères en trois ans. En 1777, à 10 % sur une tête puis 8,5 % sur deux. En 1779 sur trois et quatre personnes. Et surtout en 1780, sur <a href="/wiki/Trente_immortelles_de_Gen%C3%A8ve" title="Trente immortelles de Genève">trente têtes</a>. Il faut consentir un <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> de 10 % en raison d'un gouffre financier : <a href="/wiki/Louis_XVI" title="Louis XVI">Louis XVI</a> vient de s'engager dans la <a href="/wiki/Guerre_d%27ind%C3%A9pendance_am%C3%A9ricaine" class="mw-redirect" title="Guerre d'indépendance américaine">Guerre d'indépendance américaine</a>. Pour éviter à tout prix d'augmenter les <a href="/wiki/Imp%C3%B4t" title="Impôt">impôts</a><a href="#cite_note-97">[94]</a> Necker emprunte au total 530 millions de livres en trois ans, dont 386 millions par des <a href="/wiki/Rente_viag%C3%A8re" title="Rente viagère">rentes viagères</a><a href="#cite_note-bpf-98">[95]</a>. Il utilise aussi le mécanisme de la <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">spéculation à prime</a>, proche des <a href="/wiki/Options" class="mw-redirect" title="Options">options</a>, pour tenter d'attirer des <a href="/wiki/Capitaux" class="mw-redirect" title="Capitaux">capitaux</a> de <a href="/wiki/Hollande" title="Hollande">Hollande</a>, <a href="/wiki/G%C3%A8nes" class="mw-redirect" title="Gènes">Gènes</a> et d'<a href="/wiki/Espagne" title="Espagne">Espagne</a>. La <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a> découvre que l'<a href="/wiki/Esp%C3%A9rance_de_vie" title="Espérance de vie">espérance de vie</a> classique d'une rente viagère, vingt ans, sera probablement triplée<a href="#cite_note-99">[96]</a> par les <a href="/wiki/Trente_immortelles_de_Gen%C3%A8ve" title="Trente immortelles de Genève">Trente immortelles de Genève</a>. La première meurt le <time class="nowrap" datetime="1788-07-16" data-sort-value="1788-07-16">16 juillet 1788</time>, amputant la créance d'un trentième<a href="#cite_note-bpf-98">[95]</a> mais les 29 autres se portent comme un charme. Les rentes viagères, subissent la <a href="/wiki/Faillite_des_deux_tiers" class="mw-redirect" title="Faillite des deux tiers">faillite des deux tiers</a>, en y ayant fortement contribué. « Ruineuses, impolitiques, immorales »<a href="#cite_note-100">[97]</a> elles organisent « la spéculation en ruinant le gouvernement »<a href="#cite_note-101">[98]</a>, juge <a href="/wiki/Pierre_Joseph_Cambon" class="mw-redirect" title="Pierre Joseph Cambon">Cambon</a>, rejoint par <a href="/wiki/Honor%C3%A9-Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau" title="Honoré-Gabriel Riqueti de Mirabeau">Mirabeau</a>. En 1790, <a href="/wiki/Jean-Paul_Marat" title="Jean-Paul Marat">Marat</a> fait paraître une Dénonciation contre Necker. Le <time class="nowrap" datetime="1794-07-26" data-sort-value="1794-07-26">26 juillet 1794</time>, une violente polémique oppose Cambon à <a href="/wiki/Maximilien_de_Robespierre" title="Maximilien de Robespierre">Robespierre</a> sur le coût de ces rentes viagères<a href="#cite_note-102">[99]</a>, que Cambon veut liquider, ce qui risque de jeter des « bons citoyens » dans le champ de l'anti-Révolution selon Robespierre, guillotiné le surlendemain. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Les_grandes_spéculations_de_la_fin_du_règne_de_Louis_XVI">Les grandes spéculations de la fin du règne de Louis XVI</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=19" title="Modifier la section : Les grandes spéculations de la fin du règne de Louis XVI" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=19" title="Modifier le code source de la section : Les grandes spéculations de la fin du règne de Louis XVI">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:BattleOfVirginiaCapes.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/BattleOfVirginiaCapes.jpg/250px-BattleOfVirginiaCapes.jpg" decoding="async" width="220" height="138" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/BattleOfVirginiaCapes.jpg/330px-BattleOfVirginiaCapes.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/BattleOfVirginiaCapes.jpg/500px-BattleOfVirginiaCapes.jpg 2x" data-file-width="4963" data-file-height="3115" /></a><figcaption>Après cinq ans de <a href="/wiki/Guerre_d%27ind%C3%A9pendance_des_%C3%89tats-Unis" title="Guerre d'indépendance des États-Unis">guerre d'indépendance américaine</a>, une flotte française, venue en renfort, isole l'<a href="/wiki/Arm%C3%A9e_anglaise" class="mw-redirect" title="Armée anglaise">armée anglaise</a> dans la <a href="/wiki/Bataille_de_la_baie_de_Chesapeake" title="Bataille de la baie de Chesapeake">baie de Chesapeake</a>. Les dépenses militaires gonflent la dette royale.</figcaption></figure> Entre 1760 et 1790, <a href="/wiki/Saint-Domingue_(colonie_fran%C3%A7aise)" title="Saint-Domingue (colonie française)">Saint-Domingue</a> double sa production de <a href="/wiki/Sucre" title="Sucre">sucre</a> et <a href="/wiki/R%C3%A9volution_du_caf%C3%A9_de_Saint-Domingue" title="Révolution du café de Saint-Domingue">décuple celle de café</a>. Les profits sont recyclés vers l'immobilier puis vers les <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">emprunts royaux</a><a href="#cite_note-103">[100]</a> émis pour financer la participation massive de la France à la <a href="/wiki/Guerre_d%E2%80%99ind%C3%A9pendance_am%C3%A9ricaine" class="mw-redirect" title="Guerre d’indépendance américaine">guerre d’indépendance américaine</a>, via l'expédition <a href="/wiki/Gilbert_du_Motier_de_La_Fayette" title="Gilbert du Motier de La Fayette">Lafayette</a>. Les <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculateurs</a> gagnent leur pari sur la victoire franco-américaine. Grisé par ces succès, <a href="/wiki/Charles_Alexandre_de_Calonne" class="mw-redirect" title="Charles Alexandre de Calonne">Charles Alexandre de Calonne</a>, contrôleur des finances, estime qu'animer la <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> sur des actions profitera aussi aux emprunts royaux. La <a href="/wiki/Caisse_d%27escompte" title="Caisse d'escompte">Caisse d'escompte</a> est réorganisée. Le cours unitaire de ses 5 000 <abbr class="abbr" title="actions"><a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a></abbr>, tombé de 5 000 livres à 3 500 livres, monte à 8 000 livres<a href="#cite_note-Thiveaud1998À_préciser-104">[101]</a>. Un bruit court : le <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividende</a> semestriel passera de 130 à 180 livres. <a href="/wiki/Isaac_Panchaud" title="Isaac Panchaud">Isaac Panchaud</a> et <a href="/wiki/%C3%89tienne_Clavi%C3%A8re" title="Étienne Clavière">Étienne Clavière</a> publient des brochures prouvant que c'est illusoire. Les « baissiers » vendent 20 000 à 30 000 actions <a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">à terme</a>. Calonne les écoute : l'arrêté du <time class="nowrap" datetime="1785-01-16" data-sort-value="1785-01-16">16 janvier 1785</time> exclut des <a href="/wiki/Dividendes" class="mw-redirect" title="Dividendes">dividendes</a> les bénéfices provenant de l'<a href="/wiki/Escompte" title="Escompte">escompte</a> à plus d'un semestre. Pour ménager aussi les « haussiers », furieux, un second arrêté interdit huit jours après les <a href="/wiki/March%C3%A9s_%C3%A0_terme" class="mw-redirect" title="Marchés à terme">transactions à terme</a> de plus deux mois sur cette <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">action</a><a href="#cite_note-105">[102]</a>. Ces deux décisions déplacent la spéculation vers l'action de la <a href="/wiki/Compagnie_des_eaux_de_Paris" title="Compagnie des eaux de Paris">Compagnie des eaux de Paris</a> des <a href="/wiki/Jacques-Constantin_P%C3%A9rier" title="Jacques-Constantin Périer">frères Périer</a>, <a href="/wiki/Pompe_%C3%A0_feu_de_Chaillot" title="Pompe à feu de Chaillot">exploitant depuis 1782 à Chaillot</a> une <a href="/wiki/Pompe_centrifuge" title="Pompe centrifuge">pompe centrifuge</a> importée d'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, et vers celle de la <a href="/wiki/Banque_de_Saint-Charles_de_Madrid" class="mw-redirect" title="Banque de Saint-Charles de Madrid">Banque de Saint-Charles de Madrid</a>, qui profite de la pénurie de monnaie métallique. Calonne est embarrassé, car il avait fait racheter à <a href="/wiki/Marc_Ren%C3%A9_Marie_de_Sahuguet_d%27Amarzit_d%27Espagnac" title="Marc René Marie de Sahuguet d'Amarzit d'Espagnac">l’abbé d’Espagnac</a>, par le <a href="/wiki/Tr%C3%A9sor_royal" title="Trésor royal">Trésor royal</a>, des actions de cette banque, dont il a été actionnaire<a href="#cite_note-106">[103]</a>. Inquiet du scandale, il lance <a href="/wiki/Honor%C3%A9-Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau" title="Honoré-Gabriel Riqueti de Mirabeau">Mirabeau</a> et ses <a href="/wiki/Pamphlet" title="Pamphlet">pamphlets</a> contre la spéculation. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Honor%C3%A9_Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau,_pained_by_Joseph_Boze.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7f/Honor%C3%A9_Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau%2C_pained_by_Joseph_Boze.jpg/250px-Honor%C3%A9_Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau%2C_pained_by_Joseph_Boze.jpg" decoding="async" width="220" height="313" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/7/7f/Honor%C3%A9_Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau%2C_pained_by_Joseph_Boze.jpg 1.5x" data-file-width="273" data-file-height="388" /></a><figcaption>Mirabeau, dont les pamphlets font la pluie et le beau temps à la Bourse.</figcaption></figure> Résultat, les cours de la Banque de Saint-Charles de Madrid retombent, les spéculateurs se reportant sur la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a>. Nerveux, Calonne interdit à personne d'autre que les <a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a> d'en acheter ou vendre, même hors de la Bourse, dans les cafés<a href="#cite_note-Thiveaud1998À_préciser-104">[101]</a>. Par l'arrêt du <time class="nowrap" datetime="1785-08-07" data-sort-value="1785-08-07">7 août 1785</time>, il interdit les titres étrangers et <a href="/wiki/March%C3%A9s_%C3%A0_terme" class="mw-redirect" title="Marchés à terme">marchés à terme</a>, et crée 60 postes supplémentaires d’agents de change<a href="#cite_note-107">[104]</a>. Entre-temps, une nouvelle Compagnie des Indes orientales et de la Chine émet 20 millions de livres d'actions le <time class="nowrap" datetime="1785-06-03" data-sort-value="1785-06-03">3 juin 1785</time>, puis 17 millions de livres en 1787, pour armer une quinzaine de bateaux. Son action s'envole. Actionnaire, <a href="/wiki/%C3%89tienne_Clavi%C3%A8re" title="Étienne Clavière">Étienne Clavière</a>, recycle ses <a href="/wiki/Plus-values" class="mw-redirect" title="Plus-values">plus-values</a> dans <a href="/wiki/L%27Entreprise_de_l%27Yvette" class="mw-redirect" title="L'Entreprise de l'Yvette">L'Entreprise de l'Yvette</a>, créée par <a href="/wiki/Nicolas_Defer_de_la_Nouere" title="Nicolas Defer de la Nouere">Nicolas Defer de la Nouere</a> grâce à un <a href="/wiki/Pamphlet" title="Pamphlet">pamphlet</a> de Mirabeau. Concurrencée, la <a href="/wiki/Compagnie_des_eaux_de_Paris" title="Compagnie des eaux de Paris">Compagnie des eaux de Paris</a> voit ses actions s'effondrer dès l'été 1786. Elle réagit en se diversifiant, créant la <a href="/wiki/Chambre_d%27assurance_contre_les_incendies" title="Chambre d'assurance contre les incendies">Chambre d'assurance contre les incendies</a>, au capital de 4 millions de livres. Le quatuor qui spéculait contre elle (<a href="/wiki/%C3%89tienne_Clavi%C3%A8re" title="Étienne Clavière">Clavière</a>, <a href="/wiki/Jacques_Pierre_Brissot" title="Jacques Pierre Brissot">Brissot</a>, <a href="/wiki/Jean-Pierre_de_Batz" title="Jean-Pierre de Batz">De Batz</a> et <a href="/wiki/%C3%89tienne_Delessert_(banquier)" title="Étienne Delessert (banquier)">Delessert</a>) crée trois mois après une rivale, la <a href="/wiki/Compagnie_d%27assurances_contre_l%27incendie" title="Compagnie d'assurances contre l'incendie">Compagnie d'assurances contre l'incendie</a><a href="#cite_note-108">[105]</a>, au <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> de 8 millions de livres<a href="#cite_note-109">[106]</a>. Toutes deux proposent des contrats d'<a href="/wiki/Assurance-vie" class="mw-redirect" title="Assurance-vie">assurance-vie</a>. En 1787, <a href="/wiki/%C3%89tienne-Charles_de_Lom%C3%A9nie_de_Brienne" title="Étienne-Charles de Loménie de Brienne">Loménie de Brienne</a> remplace Calonne. Il renvoie la <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">spéculation à prime</a> devant les tribunaux, par l'arrêté du <time class="nowrap" datetime="1787-07-14" data-sort-value="1787-07-14">14 juillet 1787</time>, met des bornes strictes à la cotation des emprunts royaux et exclut les compagnies privées de la Bourse, à l’exception de la <a href="/wiki/Caisse_d%27escompte" title="Caisse d'escompte">Caisse d'escompte</a>. Parmi les gros investisseurs sur Paris, on compte <a href="/wiki/Quentin_Craufurd" title="Quentin Craufurd">Quentin Craufurd</a>, qui sert d'informateur sur les marchés coloniaux, entre autres, auprès de <a href="/wiki/Honor%C3%A9-Gabriel_Riqueti_de_Mirabeau" title="Honoré-Gabriel Riqueti de Mirabeau">Mirabeau</a> et <a href="/wiki/Charles-Maurice_de_Talleyrand-P%C3%A9rigord" title="Charles-Maurice de Talleyrand-Périgord">Talleyrand</a><a href="#cite_note-110">[107]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="La_canalmania_des_années_1790,_première_spéculation_répartie">La canalmania des années 1790, première spéculation répartie</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=20" title="Modifier la section : La canalmania des années 1790, première spéculation répartie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=20" title="Modifier le code source de la section : La canalmania des années 1790, première spéculation répartie">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Wealth_of_Nations.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/1a/Wealth_of_Nations.jpg/250px-Wealth_of_Nations.jpg" decoding="async" width="220" height="263" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/1a/Wealth_of_Nations.jpg/330px-Wealth_of_Nations.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/1/1a/Wealth_of_Nations.jpg 2x" data-file-width="376" data-file-height="450" /></a><figcaption>Première page de la Richesse des nations, d'<a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a>, dont l'œuvre a précédé la « <a href="/wiki/Canalmania" title="Canalmania">Canalmania</a> ».</figcaption></figure> Dans le dernier quart du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, la croissance décolle dans le Nord de l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>. La Bourse suit le mouvement avec vingt ans de retard, et seulement pour les canaux, juste avant que la croissance soit stoppée par les guerres napoléoniennes. Sans que leurs producteurs soient cotés en Bourse, <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>, <a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a> et <a href="/wiki/Coton" title="Coton">coton</a> deviennent moins chers, grâce aux bonds de la <a href="/wiki/Productivit%C3%A9" title="Productivité">productivité</a>. Les entrepreneurs du coton rivalisent d’inventions : <a href="/wiki/Thomas_Highs" title="Thomas Highs">Thomas Highs</a> (1764), <a href="/wiki/James_Hargreaves" title="James Hargreaves">James Hargreaves</a> (1765, <a href="/wiki/Spinning_Jenny" class="mw-redirect" title="Spinning Jenny">Spinning Jenny</a>), <a href="/wiki/Richard_Arkwright" title="Richard Arkwright">Richard Arkwright</a> (1768, <a href="/wiki/Water_frame" title="Water frame">Water frame</a>), <a href="/wiki/Samuel_Crompton" title="Samuel Crompton">Samuel Crompton</a> (1779, <a href="/wiki/Mule-jenny" title="Mule-jenny">Mule-jenny</a>), <a href="/wiki/Edmund_Cartwright" class="mw-redirect" title="Edmund Cartwright">Edmund Cartwright</a> (1785, tisseuse à vapeur). Le coton représentait 4 % des vêtements<a href="#cite_note-111">[108]</a> contre 78 % en <a href="/wiki/Laine" title="Laine">laine</a> et 18 % en <a href="/wiki/Lin_(textile)" title="Lin (textile)">lin</a>. Sa production centuple et les proportions sont inversées. Dès 1778, l’Angleterre recense 300 fileuses de coton, 14 ans après le brevet de Richard Arkwright, qui emploie désormais 800 personnes à <a href="/wiki/Manchester" title="Manchester">Manchester</a>. En 1784, <a href="/wiki/David_Dale" title="David Dale">David Dale</a> crée la ville-champignon de <a href="/wiki/New_Lanark" title="New Lanark">New Lanark</a>. Cette région d'<a href="/wiki/%C3%89cosse" title="Écosse">Écosse</a> comptera 91 filatures dix ans après. Dès 1787, le coton fait vivre 320 000 Anglais, 44 fois plus qu'en 1768. L'essentiel est à Manchester, relié depuis 1734 à la <a href="/wiki/Mer_d%27Irlande" title="Mer d'Irlande">Mer d'Irlande</a> par le <a href="/wiki/Mersey_and_Irwell_Navigation" title="Mersey and Irwell Navigation">canal Min</a>. <a href="/wiki/John_Kennedy_(industriel)" title="John Kennedy (industriel)">John Kennedy (industriel)</a> y est le premier filateur. Il consacre un livre à l’<a href="/wiki/Inventeur" title="Inventeur">inventeur</a> <a href="/wiki/Samuel_Crompton" title="Samuel Crompton">Samuel Crompton</a>, puis explique dans un autre l'influence d'<a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a><a href="#cite_note-112">[109]</a>, qui a fréquenté à la <a href="/wiki/Lunar_Society" title="Lunar Society">Lunar Society</a> les inventeurs imprégnés des <a href="/wiki/Lumi%C3%A8res_%C3%A9cossaises" title="Lumières écossaises">Lumières écossaises</a> de l'<a href="/wiki/Universit%C3%A9_d%27%C3%89dimbourg" title="Université d'Édimbourg">Université d'Édimbourg</a>, tels que <a href="/wiki/James_Keir" title="James Keir">James Keir</a>, <a href="/wiki/Joseph_Priestley" title="Joseph Priestley">Joseph Priestley</a>, <a href="/wiki/Josiah_Wedgwood_(1730-1795)" title="Josiah Wedgwood (1730-1795)">Josiah Wedgwood</a>, <a href="/wiki/James_Watt" title="James Watt">James Watt</a>, <a href="/wiki/Matthew_Boulton_(industriel)" title="Matthew Boulton (industriel)">Matthew Boulton</a>, <a href="/wiki/Joseph_Black" title="Joseph Black">Joseph Black</a>, ou encore <a href="/wiki/John_Roebuck" title="John Roebuck">John Roebuck</a>, à l'origine de <a href="/wiki/Premiers_entrepreneurs_de_la_fonte_britannique" title="Premiers entrepreneurs de la fonte britannique">progrès dans la fonte au coke</a> avec <a href="/wiki/Abraham_Darby" title="Abraham Darby">Abraham Darby</a> et <a href="/wiki/John_Wilkinson" title="John Wilkinson">John Wilkinson</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg/390px-Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg.png" decoding="async" width="390" height="215" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg/585px-Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg/780px-Production_fonte_au_bois_France_Allemagne_G-B.svg.png 2x" data-file-width="1176" data-file-height="647" /></a><figcaption>Évolution de la production de fonte (production totale et production au charbon de bois) dans trois pays d'Europe (Allemagne, France et Grande-Bretagne)</figcaption></figure> Dans ses <a href="/wiki/Recherches_sur_la_nature_et_les_causes_de_la_richesse_des_nations" title="Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations">Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations</a> (1776) <a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a> cite fréquemment le <a href="/wiki/Canal_du_Midi" title="Canal du Midi">canal du Midi</a>, qu'il a visité<a href="#cite_note-113">[110]</a>, et défend la division du travail pour l'innovation technologique<a href="#cite_note-114">[111]</a>, à la base de la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_industrielle" title="Révolution industrielle">révolution industrielle</a> anglaise<a href="#cite_note-115">[112]</a>. La <a href="/wiki/Productivit%C3%A9" title="Productivité">productivité</a> est dopée par la <a href="/wiki/Machine_%C3%A0_vapeur" title="Machine à vapeur">machine à vapeur</a> et la baisse des prix du <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>, qui circule sur les canaux pour un coût divisé par deux : un <a href="/wiki/Cheval" title="Cheval">cheval</a> suffit à tirer six barges de 30 tonnes. La <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> se focalise exclusivement sur les 54 sociétés de canaux émettant des actions entre 1789 et 1792, pour un total six millions de sterling. Les souscriptions sont annoncées dans les journaux régionaux, qui décrivent une <a href="/wiki/Canalmania" title="Canalmania">canalmania</a>, loin de Londres. Chaque nouveau canal valorise le réseau de transport, constitué aussi des <a href="/wiki/Turnpike_Trusts" class="mw-redirect" title="Turnpike Trusts">Turnpike Trusts</a>, du <a href="/wiki/Cabotage" title="Cabotage">cabotage</a> commercial, permis par l'insularité de l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, et des nombreux <a href="/wiki/Am%C3%A9nagements_de_rivi%C3%A8re_en_Angleterre" title="Aménagements de rivière en Angleterre">aménagements de rivières</a>, tracés depuis un demi-siècle à grâce à des votes du <a href="/wiki/Parlement" title="Parlement">Parlement</a> permettant de dépasser les conflits de propriété : <a href="/wiki/Aire_and_Calder_Navigation" title="Aire and Calder Navigation">Aire and Calder Navigation</a> (1703), <a href="/wiki/Weaver_Navigation" title="Weaver Navigation">Weaver Navigation</a> (1721), <a href="/wiki/Mersey_and_Irwell_Navigation" title="Mersey and Irwell Navigation">Mersey and Irwell Navigation</a> (1723), <a href="/wiki/Navigation_Douglas" title="Navigation Douglas">Navigation Douglas</a> (1743), les <a href="/wiki/%C3%89cluse" title="Écluse">écluses</a> de la <a href="/wiki/Tamise" title="Tamise">Tamise</a> ou le <a href="/wiki/Canal_de_Sankey" title="Canal de Sankey">Canal de Sankey</a> (1757), reliant le charbon du <a href="/wiki/Lancashire" title="Lancashire">Lancashire</a> aux <a href="/wiki/Chaudi%C3%A8re" title="Chaudière">chaudières</a> à raffiner le sel. Dès le premier quart du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, les <a href="/wiki/R%C3%A9seau_des_voies_navigables" title="Réseau des voies navigables">voies navigables</a> représentaient 1160 <a href="/wiki/Mille_international" class="mw-redirect" title="Mille international">miles</a>, plus aucun point n'étant situé à plus de 15 miles d'un <a href="/wiki/R%C3%A9seau_des_voies_navigables" title="Réseau des voies navigables">transport par eau</a><a href="#cite_note-Braudel1979452-116">[113]</a>, permettant de bien desservir un marché intérieur anglais qui croît aussi grâce à la <a href="/wiki/Vaccination" title="Vaccination">vaccination</a> contre la <a href="/wiki/Variole" title="Variole">variole</a>. Le <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> des canaux est provincial, souvent très disséminé… et très peu échangé. Le règlement du <a href="/wiki/Canal_Manchester_Bolton_and_Bury" class="mw-redirect" title="Canal Manchester Bolton and Bury">Canal Manchester Bolton and Bury</a> interdit de détenir plus de 5 <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a>. Lors de la création du <a href="/wiki/Canal_Leeds-Liverpool" title="Canal Leeds-Liverpool">Canal Leeds-Liverpool</a>, 393 des 469 <a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a> n'en ont que 5. La moitié du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> et 71 % des porteurs vient des comtés du <a href="/wiki/Yorkshire" title="Yorkshire">Yorkshire</a> et du <a href="/wiki/Lancashire" title="Lancashire">Lancashire</a>. Six ans après, en 1795, 60 % ont conservé leurs actions. En 1800 c'est encore 46 %<a href="#cite_note-Thomas1973À_préciser-117">[114]</a>. Achevé en 1816, ce sera l'un des plus rentables<a href="#cite_note-118">[115]</a>. Il avait racheté la <a href="/wiki/Navigation_Douglas" title="Navigation Douglas">Navigation Douglas</a>, promue dès 1712, par l'ingénieur <a href="/wiki/Thomas_Steers" title="Thomas Steers">Thomas Steers</a> pour désenclaver les mines de <a href="/wiki/Wigan" title="Wigan">Wigan</a> et emporté par le <a href="/wiki/Krach_de_1720" title="Krach de 1720">Krach de 1720</a>. Le <a href="/wiki/Grand_Junction_Canal" title="Grand Junction Canal">Grand Junction Canal</a> a lui 20 000 actionnaires, pour une <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> d'un million de <a href="/wiki/Livres_sterling" class="mw-redirect" title="Livres sterling">sterling</a> lorsqu'il est coté en 1793. La <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> s'est accélérée sur la période 1791-1794. La <a href="/wiki/Trent_Navigation" title="Trent Navigation">Trent Navigation</a> organise en 1792 une enchère de son action à 183 sterling contre 50 en 1777. Celle du <a href="/wiki/Canal_Erewash" title="Canal Erewash">canal Erewash</a>, achevé dès 1779, monte de 50 à 674 sterling<a href="#cite_note-Thomas1973À_préciser-117">[114]</a> grâce à son gros trafic de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>. Les actions de canaux chuteront en 1825, l'année qui voit une vingtaine de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">compagnies ferroviaires</a> entrer en <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>. Dès 1830, un sur deux n'est plus rentable. Mais l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> est le seul pays d'<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> à bénéficier de 6 000 kilomètres de <a href="/wiki/R%C3%A9seau_des_voies_navigables" title="Réseau des voies navigables">voies navigables</a>, dont un tiers de <a href="/wiki/Am%C3%A9nagements_de_rivi%C3%A8re_en_Angleterre" title="Aménagements de rivière en Angleterre">rivières aménagées</a> et un tiers de canaux. <a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a> est désormais éclipsé par l'<a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agent de change</a> <a href="/wiki/David_Ricardo" title="David Ricardo">David Ricardo</a>, qui a fait fortune lors des <a href="/wiki/Famine_mon%C3%A9taire_des_ann%C3%A9es_1800" title="Famine monétaire des années 1800">spéculations des années 1800</a>. En 1817, il publie <a href="/wiki/Des_principes_de_l%27%C3%A9conomie_politique_et_de_l%27imp%C3%B4t" title="Des principes de l'économie politique et de l'impôt">Des principes de l'économie politique et de l'impôt</a>, vantant l'<a href="/wiki/Avantage_comparatif" title="Avantage comparatif">avantage comparatif</a> : chaque pays doit se spécialiser là où il dispose de la meilleure <a href="/wiki/Productivit%C3%A9" title="Productivité">productivité</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Philadelphie_devance_New_York_et_la_domine_pendant_47_ans">Philadelphie devance New York et la domine pendant 47 ans</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=21" title="Modifier la section : Philadelphie devance New York et la domine pendant 47 ans" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=21" title="Modifier le code source de la section : Philadelphie devance New York et la domine pendant 47 ans">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Buttonwood.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Buttonwood.png/250px-Buttonwood.png" decoding="async" width="220" height="164" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Buttonwood.png/330px-Buttonwood.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Buttonwood.png/440px-Buttonwood.png 2x" data-file-width="474" data-file-height="354" /></a><figcaption>Les 24 courtiers sous le platane d'Occident (buttonwood tree) à Wall Street à la fin du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle.</figcaption></figure> Les <a href="/wiki/Treize_colonies" class="mw-redirect" title="Treize colonies">Treize colonies</a> d'Amérique obtiennent leur indépendance en 1784 après une guerre qui les a ruinées : leur dette ne vaut plus rien. <a href="/wiki/Thomas_Jefferson" title="Thomas Jefferson">Thomas Jefferson</a>, <a href="/wiki/Secr%C3%A9taire_d%27%C3%89tat_des_%C3%89tats-Unis" title="Secrétaire d'État des États-Unis">secrétaire d'État</a> et leader <a href="/wiki/Parti_r%C3%A9publicain-d%C3%A9mocrate" title="Parti républicain-démocrate">républicain</a>, veut son refinancement. <a href="/wiki/Alexander_Hamilton" title="Alexander Hamilton">Alexander Hamilton</a>, <a href="/wiki/Secr%C3%A9taire_au_Tr%C3%A9sor_des_%C3%89tats-Unis" title="Secrétaire au Trésor des États-Unis">secrétaire au Trésor</a> et leader <a href="/wiki/Parti_f%C3%A9d%C3%A9raliste_(%C3%89tats-Unis)" title="Parti fédéraliste (États-Unis)">fédéraliste</a>, obtient en échange que <a href="/wiki/Philadelphie" title="Philadelphie">Philadelphie</a> soit capitale fédérale<a href="#cite_note-TewelesBradley1992108-119">[116]</a>. La Bourse de Philadelphie naît ainsi en 1790, sur Chestnut street<a href="#cite_note-120">[117]</a>, pour coter un emprunt fédéral de 8 millions de dollars, qui restructure la dette des ex-Treize colonies<a href="#cite_note-books.google.fr-121">[118]</a>. Les ex-créanciers hollandais acceptent alors, en 1794, de continuer à investir en Amérique. Ils financent par des obligations la spéculation sur des millions d'acres de terres vierges, à l'ouest de New York et de Washington<a href="#cite_note-nber.org-79">[76]</a>. L'État emprunte aussi pour l'<a href="/wiki/United_States_Navy" title="United States Navy">US Navy</a>, créée par les Naval Acts de 1794 et 1798, les Anglais ayant confisqué les <a href="/wiki/Histoire_de_la_Royal_Navy" title="Histoire de la Royal Navy">navires de guerre américains</a> pendant la <a href="/wiki/Guerre_d%27ind%C3%A9pendance_des_%C3%89tats-Unis" title="Guerre d'indépendance des États-Unis">guerre d'indépendance</a>. Philadelphie cote aussi dès 1791 l'action de la <a href="/wiki/First_Bank_of_the_United_States" title="First Bank of the United States">First Bank of the United States</a>, banque centrale, dont l'État ne détient que 20 %. L'action atteint 195 dollars, un an après avoir été émise à 100 dollars, puis retombe à 108 dollars. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XIXe_siècle"><abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=22" title="Modifier la section : XIXe siècle" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=22" title="Modifier le code source de la section : XIXe siècle">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png/220px-Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png" decoding="async" width="220" height="152" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png/330px-Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png/440px-Water_Level_Route_on_US_map_cropped.png 2x" data-file-width="675" data-file-height="466" /></a><figcaption>Le tracé du <a href="/wiki/Canal_%C3%89ri%C3%A9" title="Canal Érié">canal Érié</a> (en bleu), percé de 1817 à 1825, grâce aux <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a> de l'État de New York.</figcaption></figure> Jusqu'au milieu du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, les obligations continuent à régner : les actions pèsent moins d'un tiers des bourses de valeurs européennes, où l'industrie est absente. Le trio assurances-banques-canaux (financés à 70 % par la puissance publique)<a href="#cite_note-122">[119]</a> vient à peine d'être bousculé par deux nouveaux secteurs : rail et mines. Après l'or sud américain coté à Londres, le charbon belge apporte de nouveaux placements dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1830" title="Années 1830">années 1830</a>, puis l'État pilote la formidable expansion du <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, en tant qu'opérateur en <a href="/wiki/Belgique" title="Belgique">Belgique</a>, propriétaire des terrains en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> et régulateur attentif dans les pays anglo-saxons. En Angleterre, le rail représente 95 % de la capitalisation des actions en 1853, après trois décennies de bouleversement. <ul><li>1816 : Second Bank of the United States, au capital triplé</li> <li>1825 : railway mania à la Bourse de Londres</li> <li>1825 : Boston invente le système Suffolk, chambre de compensation pour les billets de banque</li> <li>1825 : krach des mines d'or latino-américaines</li> <li>1830 : <a href="/wiki/Mohawk_and_Hudson_Railroad" title="Mohawk and Hudson Railroad">Mohawk and Hudson Railroad</a> veut relier <a href="/wiki/Albany_(New_York)" title="Albany (New York)">Albany</a> aux <a href="/wiki/Grands_Lacs_(Am%C3%A9rique_du_Nord)" title="Grands Lacs (Amérique du Nord)">Grands Lacs</a>, entre en Bourse</li> <li>1830 : révolution belge créant la SGB, qui fait coter les mines de charbon</li> <li>1833 : loi poussant à créer des banques britanniques bien capitalisées</li> <li>1833 : les spéculateurs français créent des télégraphies optiques privées</li> <li>1837 : panique bancaire anglo-américaine</li> <li>1840 : la capitalisation française a doublé en 5 ans, 37 % pour les 20 compagnies ferroviaires, mais seulement 560 kilomètres</li> <li>1841 : les actions du rail anglais ont doublé en moyenne</li> <li>1846 : le télégraphe électrique relie Boston à Washington</li></ul> Les États-Unis sont le pays où les actions jouent le plus grand rôle, après la Belgique dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1850" title="Années 1850">années 1850</a>, les autres pays se rattrapant 35 ans après : <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Décennie 1850 et décennie 1875-1885<a href="#cite_note-Michie2006À_préciser-123">[120]</a> </td> <td><a href="/wiki/France" title="France">France</a> </td> <td><a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> </td> <td><a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> </td> <td><a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> </td> <td><a href="/wiki/Belgique" title="Belgique">Belgique</a> </td></tr> <tr> <td>Dette publique ( % des actifs) </td> <td>4,4 et 7,8 </td> <td>12,8 et 7,2 </td> <td>3,2 et 2,1 </td> <td>2,3 et 4,9 </td> <td>NC </td></tr> <tr> <td>Obligations privées ( % des actifs) </td> <td>0,9 et 4 </td> <td>3 et 4,5 </td> <td>2,8 et 4,2 </td> <td>0,9 et 1 </td> <td>NC </td></tr> <tr> <td>Actions ( % des actifs) </td> <td>1 et 2,7 </td> <td>3 et 4 </td> <td>5,5 et 9,2 </td> <td>0,5 et 1 </td> <td>6,5 et 6,5 </td></tr></tbody></table> En Angleterre, la dette publique est détenue par 250 000 porteurs et dépasse 740 millions de livres au milieu du siècle, facilitant l'<a href="/wiki/%C3%89poque_victorienne" title="Époque victorienne">expansion Victorienne</a>. Ensuite, elle progresse surtout en Allemagne, et en France, tout comme les actions et obligations d'entreprise. Aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, les marchés d'actions profitent du dynamisme bancaire de la <a href="/wiki/Nouvelle-Angleterre" title="Nouvelle-Angleterre">Nouvelle-Angleterre</a> (années 1820) puis de la très forte croissance démographique, minière et ferroviaire après la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">Guerre de Sécession</a>, qui permet des valorisations élevées. La part du rail dans les actions américaines passe ainsi de 15 % en 1860 à 39 % en 1900. Elle reviendra à 26 % en 1912<a href="#cite_note-124">[121]</a>. En Europe, la part des actions dans les actifs augmente partout vers 1880, la France étant le seul pays où elle reste inférieure à celles des obligations d'entreprise. Les bourses belges et anglaises bénéficient très tôt d'une presse économique libre et exigeante envers les entreprises. Rien qu'à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, 52 journaux boursiers naissent en un siècle<a href="#cite_note-125">[122]</a>, parmi lesquels Le cours des échanges et autres choses<a href="#cite_note-126">[123]</a> de James Vetenhall en 1803, le Financial and Commercial record en 1818 et le <a href="/wiki/Circular_to_bankers" title="Circular to bankers">Circular to bankers</a> d'<a href="/wiki/Henry_Burgess" title="Henry Burgess">Henry Burgess</a>, hebdomadaire économique de huit pages, lu dès 1828 dans les <a href="/wiki/Country_banks" title="Country banks">Country banks</a> ou <a href="/wiki/The_Economist" title="The Economist">The Economist</a>, né en 1843. La presse anglaise révèle l'<a href="/wiki/Affaire_de_l%27Emma_Silver_Mine" title="Affaire de l'Emma Silver Mine">affaire de l'Emma Silver Mine</a>, société presque « vide » placée auprès d'<a href="/wiki/Investisseur" title="Investisseur">investisseurs</a> anglais en 1871, mettant hors-jeu le baron Grant qui pilote de nombreuses <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a><a href="#cite_note-127">[124]</a>,<a href="#cite_note-128">[125]</a>. Les publications économiques se multiplient après la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_belge" title="Révolution belge">révolution belge</a> : <a href="/wiki/L%27organe_de_l%E2%80%99industrie_et_du_commerce" class="mw-redirect" title="L'organe de l’industrie et du commerce">L'organe de l’industrie et du commerce</a> et <a href="/wiki/L%27Emancipation" class="mw-redirect" title="L'Emancipation">L'Emancipation</a> de <a href="/wiki/Natalis_Briavoinne" title="Natalis Briavoinne">Natalis Briavoinne</a> en 1832, L'industrie et le commerce belges en 1858, Le courrier du commerce (quotidien) en 1865 ou La gazette de la Bourse en 1873. L'<a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agent de change</a> <a href="/wiki/Armand_Mandel" title="Armand Mandel">Armand Mandel</a> fonde en 1868 <a href="/wiki/La_Cote_libre_de_la_Bourse_de_Bruxelles" title="La Cote libre de la Bourse de Bruxelles">La Cote libre de la Bourse de Bruxelles</a> et le <a href="/wiki/Bulletin_financier" title="Bulletin financier">Bulletin financier</a> à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>. Ses révélations sur le financier <a href="/wiki/Andr%C3%A9_Langrand-Dumonceau" title="André Langrand-Dumonceau">André Langrand-Dumonceau</a> et sa puissance financière catholique stoppent la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_imp%C3%A9riale_des_chemins_de_fer_de_la_Turquie_d%27Europe" title="Société impériale des chemins de fer de la Turquie d'Europe">Société impériale des chemins de fer de la Turquie d'Europe</a><a href="#cite_note-129">[126]</a>. La Belgique s'épargne ainsi les affres du krach de l'<a href="/wiki/Union_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Union générale">Union générale</a> de <a href="/wiki/Paul_Eug%C3%A8ne_Bontoux" title="Paul Eugène Bontoux">Paul Eugène Bontoux</a>. <a href="/wiki/Armand_Mandel" title="Armand Mandel">Armand Mandel</a> fonde ensuite à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> <a href="/wiki/Le_Pour_et_le_Contre" title="Le Pour et le Contre">Le Pour et le Contre</a>, vigoureux ancêtre de <a href="/wiki/La_Vie_fran%C3%A7aise" class="mw-redirect" title="La Vie française">La Vie française</a> et dénonce le <a href="/wiki/Scandale_de_Panama" title="Scandale de Panama">scandale de Panama</a>, relançant l'<a href="/wiki/Histoire_de_la_presse_%C3%A9conomique_et_financi%C3%A8re_en_France" title="Histoire de la presse économique et financière en France">histoire de la presse économique et financière en France</a> muselée par la <a href="/wiki/Censure" title="Censure">censure</a> du <a href="/wiki/Second_Empire" title="Second Empire">Second Empire</a>, sous lequel naît en 1854 <a href="/wiki/La_Semaine_financi%C3%A8re" title="La Semaine financière">La Semaine financière</a> (<a href="/wiki/Famille_Rothschild" title="Famille Rothschild">Famille Rothschild</a>), concurrencée en 1856 par <a href="/wiki/Le_Journal_des_actionnaires" title="Le Journal des actionnaires">Le Journal des actionnaires</a>, <a href="/wiki/Bonapartisme" title="Bonapartisme">bonapartiste</a>, de la <a href="/wiki/Caisse_g%C3%A9n%C3%A9rale_des_actionnaires" title="Caisse générale des actionnaires">Caisse générale des actionnaires</a>. <a href="/wiki/Le_Journal_des_chemins_de_fer" title="Le Journal des chemins de fer">Journal des chemins de fer</a> reste alors une référence. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1800_et_1810">Années 1800 et 1810</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=23" title="Modifier la section : Années 1800 et 1810" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=23" title="Modifier le code source de la section : Années 1800 et 1810">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Révolution_française_et_Empire_:_premières_réglementations">Révolution française et Empire : premières réglementations</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=24" title="Modifier la section : Révolution française et Empire : premières réglementations" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=24" title="Modifier le code source de la section : Révolution française et Empire : premières réglementations">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/82/P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG/220px-P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG" decoding="async" width="220" height="248" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/82/P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG/330px-P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/82/P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG/440px-P1000564_Paris_II_Basique_Notre-Dame-des-Victoires_Fa%C3%A7ade_reductwk.JPG 2x" data-file-width="1333" data-file-height="1500" /></a><figcaption>La Bourse est installée à la Révolution dans la basilique ND-des-Victoires (<abbr class="abbr" title="Deuxième">IIe</abbr> arrondissement), future église des Petits-Pères.</figcaption></figure> À la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a>, le législateur déplore que la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs" title="Bourse des valeurs">bourse</a> ne soit « plus qu’un <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_%C3%A0_prime" title="Spéculation à prime">jeu de primes</a>, où chacun vendait ce qu'il n'avait pas, achetait ce qu'il ne voulait pas prendre », où « l'on trouvait partout des commerçants et nulle part du <a href="/wiki/Commerce" title="Commerce">commerce</a> ». En cas de délit, biens confisqués, deux ans de <a href="/wiki/Prison" title="Prison">prison</a>, et exposition publique du coupable, avec un écriteau sur la poitrine mentionnant : « agioteur ». La corporation des <a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a> est dissoute par la loi Dallarde de 1791<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201119-130">[127]</a>. Cette activité devient ouverte à tous, à la seule condition d'en faire son seul métier. La loi du <time class="nowrap" datetime="1795-08-30" data-sort-value="1795-08-30">30 août 1795</time> limite la durée des séances boursières à une heure, entre 25 agents de change. Cinq d'entre eux sont chargés de publier les cours dans la <a href="/wiki/Presse_%C3%A9crite" title="Presse écrite">presse</a>, ou par <a href="/wiki/Affichage" title="Affichage">affichage</a>. L’arrêté du <time class="nowrap" datetime="1796-02-21" data-sort-value="1796-02-21">21 février 1796</time> exige que les transactions soient proclamées à haute voix, avec nom et domicile du vendeur et du <a href="/wiki/D%C3%A9positaire_central" title="Dépositaire central">dépositaire</a>. Les <a href="/wiki/Assignat" title="Assignat">assignats</a>, gagés sur les <a href="/wiki/Bien_national" title="Bien national">biens du clergé</a>, ayant été abandonnés le <time class="nowrap" datetime="1796-02-19" data-sort-value="1796-02-19">19 février 1796</time>, le <a href="/wiki/Directoire" title="Directoire">Directoire</a> impose une « <a href="/wiki/Dettes_perp%C3%A9tuelles" title="Dettes perpétuelles">rente perpétuelle</a> de 5 % », par la <a href="/wiki/Tiers_consolid%C3%A9" title="Tiers consolidé">loi du 30 septembre 1797</a>. La <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> est autoritairement <a href="/wiki/Tiers_consolid%C3%A9" title="Tiers consolidé">réduite des deux-tiers</a>, partie qui n'est plus remboursable qu'en « bons de Trésorerie ». Sous <a href="/wiki/Napol%C3%A9on_Ier" title="Napoléon Ier">Bonaparte</a>, la loi du <time class="nowrap" datetime="1801-03-19" data-sort-value="1801-03-19">19 mars 1801</time> crée une « <a href="/wiki/Compagnie_des_agents_de_change" title="Compagnie des agents de change">Compagnie des agents de change</a> », au nombre de 71, dont 17 exerçaient avant la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a><a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201122-131">[128]</a>,<a href="#cite_note-132">[129]</a>. Responsables sur leur fortune personnelle, ils ont le monopole de la négociation dans chaque bourse régionale : <a href="/wiki/Bordeaux" title="Bordeaux">Bordeaux</a>, <a href="/wiki/Lille" title="Lille">Lille</a>, <a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a>, <a href="/wiki/Marseille" title="Marseille">Marseille</a>, <a href="/wiki/Nancy" title="Nancy">Nancy</a>, <a href="/wiki/Nantes" title="Nantes">Nantes</a>, <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> et <a href="/wiki/Toulouse" title="Toulouse">Toulouse</a>. Le <a href="/wiki/Code_de_commerce_(France)" title="Code de commerce (France)">code du commerce</a> de 1807 renonce à les placer sous la tutelle des marchands : ils sont officiers ministériels. Sur les 115 nommés entre 1801 et 1815, 30 démissionnent, 12 sont destitués, 4 se suicident<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201123-133">[130]</a>. La Compagnie créée en 1818 une « caisse commune », après avoir été forcée d'emprunter pour renflouer des membres. En quinze ans, la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> change quatre fois de lieu. Fermée le <time class="nowrap" datetime="1793-07-27" data-sort-value="1793-07-27">27 juillet 1793</time>, elle rouvre sous le <a href="/wiki/Directoire" title="Directoire">Directoire</a>, le <time class="nowrap" datetime="1795-05-10" data-sort-value="1795-05-10">10 mai 1795</time> au <a href="/wiki/Palais_du_Louvre" title="Palais du Louvre">Louvre</a>. Fermée à nouveau le <time class="nowrap" datetime="1795-12-13" data-sort-value="1795-12-13">13 décembre</time>, elle est rétablie le <time class="nowrap" datetime="1796-01-12" data-sort-value="1796-01-12">12 janvier 1796</time> dans l'église des Petits-Pères, devenue <a href="/wiki/Biens_nationaux" class="mw-redirect" title="Biens nationaux">bien national</a>, tandis que des échanges informels ont lieu au <a href="/wiki/Palais-Royal" title="Palais-Royal">Palais-Royal</a>, où la bourse s'installe officiellement le <time class="nowrap" datetime="1807-10-07" data-sort-value="1807-10-07">7 octobre 1807</time>. Le <time class="nowrap" datetime="1818-03-23" data-sort-value="1818-03-23">23 mars 1818</time>, elle déménage dans un hangar sur le terrain de l'ex-<a href="/wiki/Couvent_des_Filles-Saint-Thomas" title="Couvent des Filles-Saint-Thomas">couvent des Filles-Saint-Thomas</a><a href="#cite_note-134">[131]</a>, autre bien national, détruit après les exactions des <a href="/wiki/Bataillon_des_Filles-Saint-Thomas" title="Bataillon des Filles-Saint-Thomas">royalistes des Filles-Saint-Thomas</a>, qui en avaient fait leur repaire. Sur ses ruines démarre en 1807 la construction du <a href="/wiki/Palais_Brongniart" title="Palais Brongniart">palais Brongniart</a>, inauguré le <time class="nowrap" datetime="1826-11-06" data-sort-value="1826-11-06">6 novembre 1826</time>, en face du <a href="/wiki/Th%C3%A9%C3%A2tre_des_Nouveaut%C3%A9s" title="Théâtre des Nouveautés">théâtre des Nouveautés</a>, futur <a href="/wiki/Th%C3%A9%C3%A2tre_du_Vaudeville_(Paris)" title="Théâtre du Vaudeville (Paris)">théâtre du Vaudeville</a>. Le coût de la construction est couvert par les souscriptions des <a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a>, gouvernement et <a href="/wiki/Mairie_de_Paris" title="Mairie de Paris">mairie de Paris</a> complétant. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_krach_bancaire_de_1819_aux_États-Unis">Le krach bancaire de 1819 aux États-Unis</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=25" title="Modifier la section : Le krach bancaire de 1819 aux États-Unis" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=25" title="Modifier le code source de la section : Le krach bancaire de 1819 aux États-Unis">modifier le code</a>]</div> Le banquier franco-américain <a href="/wiki/Stephen_Girard" title="Stephen Girard">Stephen Girard</a> rachète en 1811 la <a href="/wiki/First_Bank_of_the_United_States" title="First Bank of the United States">First Bank of the United States</a>, pour financer la <a href="/wiki/Guerre_de_1812" class="mw-redirect" title="Guerre de 1812">guerre de 1812</a>. La <a href="/wiki/Second_Bank_of_the_United_States" title="Second Bank of the United States">Second Bank of the United States</a> lui succède en 1816 avec un <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> triplé, de 35 millions de <a href="/wiki/Dollar" title="Dollar">dollars</a>, détenu par l'État et Stephen Girard. Cette banque centrale plus solide permet au nombre de <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a> de s'envoler : 232 en 1816, puis 338 en 1818<a href="#cite_note-135">[132]</a>. Mais leur nombre trop élevé entraîne la <a href="/wiki/Crise_bancaire_de_1819" title="Crise bancaire de 1819">crise bancaire de 1819</a>, quand les créanciers anglais réclament leur or. Pour y remédier, <a href="/wiki/Boston" title="Boston">Boston</a> invente en 1825 le <a href="/wiki/Suffolk_Bank" title="Suffolk Bank">système Suffolk</a>, <a href="/wiki/Chambre_de_compensation" class="mw-redirect" title="Chambre de compensation">chambre de compensation</a> pour les billets de banque. Dès 1820 font leur apparition à New York des « curbstone brokers »<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a>, créant un marché libre hors-côte, le <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1820">Années 1820</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=26" title="Modifier la section : Années 1820" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=26" title="Modifier le code source de la section : Années 1820">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Panneau_La_Bourse.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4f/Panneau_La_Bourse.jpg/250px-Panneau_La_Bourse.jpg" decoding="async" width="150" height="200" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4f/Panneau_La_Bourse.jpg/330px-Panneau_La_Bourse.jpg 2x" data-file-width="3888" data-file-height="5184" /></a><figcaption><center><a href="/wiki/Panneau_Histoire_de_Paris" title="Panneau Histoire de Paris">Panneau Histoire de Paris</a> « <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">La Bourse</a> »</center></figcaption></figure> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Paris_échoue_à_dupliquer_la_«_canalmania_»_anglaise">Paris échoue à dupliquer la « canalmania » anglaise</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=27" title="Modifier la section : Paris échoue à dupliquer la « canalmania » anglaise" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=27" title="Modifier le code source de la section : Paris échoue à dupliquer la « canalmania » anglaise">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Canal_sambre_lock_ors.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Canal_sambre_lock_ors.jpg/220px-Canal_sambre_lock_ors.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Canal_sambre_lock_ors.jpg/330px-Canal_sambre_lock_ors.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Canal_sambre_lock_ors.jpg/440px-Canal_sambre_lock_ors.jpg 2x" data-file-width="2592" data-file-height="1944" /></a><figcaption>Canal de la Sambre à l'Oise, écluse d'<a href="/wiki/Ors" title="Ors">Ors</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1848 </td> <td>1850 </td> <td>1861 </td> <td>1869 </td></tr> <tr> <td>Nombre total d'actions cotées à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a><a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva2011À_préciser-137">[134]</a> </td> <td>57 </td> <td>61 </td> <td>67 </td> <td>141 </td></tr> <tr> <td>chemin de fer </td> <td>21 </td> <td>21 </td> <td>22 </td> <td>29 </td></tr> <tr> <td>canaux </td> <td>20 </td> <td>18 </td> <td>20 </td> <td>25 </td></tr> <tr> <td>banques </td> <td>16 </td> <td>5 </td> <td>12 </td> <td>21 </td></tr></tbody></table> La <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> est longtemps restée cantonnée à trois secteurs, <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, <a href="/wiki/Canal_(voie_d%27eau)" title="Canal (voie d'eau)">canaux</a> et <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banque</a>, qui représenteront la totalité des actions françaises jusqu'en 1848 et encore 53 % de leur nombre en 1868. Lors des <a href="/wiki/Guerres_napol%C3%A9oniennes" title="Guerres napoléoniennes">guerres napoléoniennes</a>, elle tente, sans succès, de s'inspirer du succès de la <a href="/wiki/Canalmania" title="Canalmania">canalmania</a> anglaise. Les sociétés de <a href="/wiki/Canal_(voie_d%27eau)" title="Canal (voie d'eau)">canaux</a> français valent 19 millions de francs, soit 16 % de la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a>. Le reste est constitué de l'action <a href="/wiki/Banque_de_France" title="Banque de France">Banque de France</a><a href="#cite_note-138">[135]</a>, qui vient d'être créée. Ensuite, la longueur des <a href="/wiki/Canal_(voie_d%27eau)" title="Canal (voie d'eau)">canaux</a> français triple entre 1815 et 1848, grâce au <a href="/wiki/Plan_Becquey" title="Plan Becquey">plan Becquey</a> du <time class="nowrap" datetime="1821-08-05" data-sort-value="1821-08-05">5 août 1821</time><a href="#cite_note-139">[136]</a>. En 1830<a href="#cite_note-140">[137]</a>, la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> cote <a href="/wiki/Canal_(voie_d%27eau)" title="Canal (voie d'eau)">canaux</a>, dont 5 totalisent 62% des investissements<a href="#cite_note-Hautcœur2007338-141">[138]</a> : <a href="/wiki/Canal_de_Bourgogne" title="Canal de Bourgogne">canal de Bourgogne</a>, <a href="/wiki/Canal_de_Roanne_%C3%A0_Digoin" class="mw-redirect" title="Canal de Roanne à Digoin">canal de Roanne à Digoin</a>, <a href="/wiki/Compagnie_des_quatre_canaux" title="Compagnie des quatre canaux">Compagnie des quatre canaux</a>, <a href="/wiki/Canal_de_la_Sambre_%C3%A0_l%27Oise" title="Canal de la Sambre à l'Oise">canal de la Sambre à l'Oise</a>, pour amener le charbon belge du <a href="/wiki/Borinage" title="Borinage">Borinage</a> et <a href="/wiki/Canal_Rhin-Rh%C3%B4ne" class="mw-redirect" title="Canal Rhin-Rhône">canal Rhin-Rhône</a>, achevé seulement en 1833. Les retards pris par le <a href="/wiki/Canal_Crozat" class="mw-redirect" title="Canal Crozat">canal Crozat</a> et le <a href="/wiki/Canal_de_Bourgogne" title="Canal de Bourgogne">canal de Bourgogne</a> au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle pénalisent le réseau français. Les investisseurs s'en méfient, les levées de fonds sont rares et les échanges anémiques. Du fait de transactions rares, la volatilité des actions de canaux reste élevée : 23 % en moyenne entre 1822 et 1868, contre 13 % pour les autres actions<a href="#cite_note-Hautcœur2007496-142">[139]</a>. Elle atteint même 34% sur les <a href="/wiki/Action_de_jouissance" title="Action de jouissance">actions de jouissance</a>, seul vrai capital des canaux, le reste étant constitué d'« actions d'emprunt », en fait des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a><a href="#cite_note-Hautcœur2007498-143">[140]</a>. Sur un horizon d'un an, la hausse des cours moyenne ne dépasse pas 3 %. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Chili,_Pérou,_Bolivie,_Mexique,_Colombie_:_l'appel_à_Londres_puis_krach_de_1825">Chili, Pérou, Bolivie, Mexique, Colombie : l'appel à Londres puis krach de 1825</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=28" title="Modifier la section : Chili, Pérou, Bolivie, Mexique, Colombie : l'appel à Londres puis krach de 1825" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=28" title="Modifier le code source de la section : Chili, Pérou, Bolivie, Mexique, Colombie : l'appel à Londres puis krach de 1825">modifier le code</a>]</div> Après 1808, l’<a href="/wiki/Empire_espagnol" title="Empire espagnol">Empire espagnol</a> meurt. De nouveaux pays naissent, <a href="/wiki/Argentine" title="Argentine">Argentine</a>, <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a>, <a href="/wiki/P%C3%A9rou" title="Pérou">Pérou</a>, <a href="/wiki/Bolivie" title="Bolivie">Bolivie</a>, <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a>, <a href="/wiki/Colombie" title="Colombie">Colombie</a>. Après quinze années de <a href="/wiki/Guerres_d%27ind%C3%A9pendance_en_Am%C3%A9rique_du_Sud" class="mw-redirect" title="Guerres d'indépendance en Amérique du Sud">guerres de libération</a>, 26 sociétés minières<a href="#cite_note-144">[141]</a> entrent en <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>, souvent dirigées par les élites de ces nouvelles républiques<a href="#cite_note-145">[142]</a>. Près de 12 millions de sterling sont levés. Des centaines de techniciens anglais viennent moderniser l'extraction d'argent-métal, dont a besoin l'économie anglaise après la <a href="/wiki/Famine_mon%C3%A9taire_des_ann%C3%A9es_1800" title="Famine monétaire des années 1800">famine monétaire des années 1800</a>. L'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> exporte en échange le coton de <a href="/wiki/Manchester" title="Manchester">Manchester</a>, faisant aussi la fortune des distributeurs, comme les <a href="/wiki/Fr%C3%A8res_Arnaud" title="Frères Arnaud">frères Arnaud</a>, qui ouvrent à <a href="/wiki/Mexico" title="Mexico">Mexico</a> en 1821 leur grand magasin. Au <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a>, l'ex-ministre des Relations extérieures <a href="/wiki/Mariano_de_Egana" class="mw-redirect" title="Mariano de Egana">Mariano de Egana</a>, ambassadeur en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a>, négocie la reconnaissance officielle par <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> et un grand emprunt. La <a href="/wiki/Compagnie_du_P%C3%A9rou" title="Compagnie du Pérou">Compagnie du Pérou</a>, capitalisée de deux millions de sterling, extrait du <a href="/wiki/Cerro_de_Pasco" title="Cerro de Pasco">Cerro de Pasco</a> un tiers de la production d'argent du pays. La partie orientale devient la <a href="/wiki/Bolivie" title="Bolivie">Bolivie</a>, fidèle à <a href="/wiki/Sim%C3%B3n_Bol%C3%ADvar" title="Simón Bolívar">Simón Bolívar</a>, qui nationalise des mines abandonnées, le <time class="nowrap" datetime="1825-08-02" data-sort-value="1825-08-02">2 août 1825</time><a href="#cite_note-146">[143]</a>,<a href="#cite_note-147">[144]</a>, futur président colombien, et <a href="/wiki/James_Paroissien" title="James Paroissien">James Paroissien</a>, médecin anglais devenu général bolivariste. En <a href="/wiki/Colombie" title="Colombie">Colombie</a>, l'ingénieur des mines <a href="/wiki/Jean-Baptiste_Boussingault" title="Jean-Baptiste Boussingault">Jean-Baptiste Boussingault</a>, conseiller de Bolívar, accueille 150 britanniques des <a href="/wiki/Mines_d%27or_et_d%27argent_de_la_Vega_de_Supia" title="Mines d'or et d'argent de la Vega de Supia">mines d'or et d'argent de la Vega de Supia</a><a href="#cite_note-148">[145]</a>, sur un gisement remarqué en 1803 par son ami <a href="/wiki/Alexander_von_Humboldt" title="Alexander von Humboldt">Alexander von Humboldt</a> et mis en garantie par Bolivar auprès de créanciers anglais pendant les guerres de libération. En <time class="nowrap" datetime="1825-03" data-sort-value="1825-03">mars 1825</time>, la CMMGRC, présidée par <a href="/wiki/Lucas_Alam%C3%A1n" title="Lucas Alamán">Lucas Alamán</a>, ex-député de <a href="/wiki/Guanajuato" title="Guanajuato">Guanajuato</a> à <a href="/wiki/Madrid" title="Madrid">Madrid</a> et ministre mexicain, quadruple son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a>. Deux écoles sont bâties dans la ville. À <a href="/wiki/Real_Del_Monte" class="mw-redirect" title="Real Del Monte">Real Del Monte</a>, <a href="/wiki/Pedro_Romero_de_Terreros,_comte_de_Regla" class="mw-redirect" title="Pedro Romero de Terreros, comte de Regla">Pedro Romero de Terreros, comte de Regla</a> construit un hôpital pour ses 150 techniciens anglais. La <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a> ne comptait que 156 sociétés en 1824, capitalisant 48 millions de sterling. Douze mois après, 625 autres ont souhaité lever 372 millions, dont 38 millions pour les mines et 52 millions pour les sociétés d'investissement<a href="#cite_note-cc-149">[146]</a> : <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Guanajuato30_guanajuato.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dd/Guanajuato30_guanajuato.jpg/220px-Guanajuato30_guanajuato.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dd/Guanajuato30_guanajuato.jpg/330px-Guanajuato30_guanajuato.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dd/Guanajuato30_guanajuato.jpg/440px-Guanajuato30_guanajuato.jpg 2x" data-file-width="2592" data-file-height="1944" /></a><figcaption>Guanajuato, ville-minière et berceau de l'Indépendance mexicaine.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Société à capitaux anglais </td> <td>Pays </td> <td>capital (sterling) </td> <td>Personnalité </td> <td>Site important </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_anglomexicaine" title="Compagnie anglomexicaine">Compagnie anglomexicaine</a> </td> <td><a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Bernardo_de_G%C3%A1lvez" title="Bernardo de Gálvez">comte Pérès Galvez</a> </td> <td><a href="/wiki/Valenciana" title="Valenciana">Valenciana</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_mexicaine_des_mines_de_Guanajuato_et_de_Real_de_Catorce" title="Compagnie mexicaine des mines de Guanajuato et de Real de Catorce">Compagnie mexicaine des mines de Guanajuato et de Real de Catorce</a> </td> <td><a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Lucas_Alam%C3%A1n" title="Lucas Alamán">Lucas Alamán</a> </td> <td><a href="/wiki/Guanajuato" title="Guanajuato">Guanajuato</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_Real_del_Monte_et_Pachuca" title="Compagnie Real del Monte et Pachuca">CMRP</a> </td> <td><a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Pedro_Romero_de_Terreros,_comte_de_Regla" class="mw-redirect" title="Pedro Romero de Terreros, comte de Regla">Pedro Romero de Terreros, comte de Regla</a> </td> <td><a href="/wiki/Real_Del_Monte" class="mw-redirect" title="Real Del Monte">Real Del Monte</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_du_P%C3%A9rou" title="Compagnie du Pérou">Compagnie du Pérou</a> </td> <td><a href="/wiki/P%C3%A9rou" title="Pérou">Pérou</a> </td> <td>deux millions </td> <td>NC </td> <td><a href="/wiki/Cerro_de_Pasco" title="Cerro de Pasco">Cerro de Pasco</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Potosi,_La_Paz_and_Peruvian_Mining_Association" title="Potosi, La Paz and Peruvian Mining Association">PLPPMA</a> </td> <td><a href="/wiki/Bolivie" title="Bolivie">Bolivie</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Juan_Garcia_del_Rio" class="mw-redirect" title="Juan Garcia del Rio">Juan Garcia del Rio</a> </td> <td><a href="/wiki/D%C3%A9partement_de_Potos%C3%AD" title="Département de Potosí">Potosi</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Mines_d%27or_et_d%27argent_de_la_Vega_de_Supia" title="Mines d'or et d'argent de la Vega de Supia">mines d'or et d'argent de la Vega de Supia</a> </td> <td><a href="/wiki/Colombie" title="Colombie">Colombie</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Jean-Baptiste_Boussingault" title="Jean-Baptiste Boussingault">Jean-Baptiste Boussingault</a> </td> <td><a href="/wiki/Mines_d%27or_et_d%27argent_de_la_Vega_de_Supia" title="Mines d'or et d'argent de la Vega de Supia">Mine de Marmaro</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_du_Chili" title="Compagnie du Chili">Compagnie du Chili</a> </td> <td><a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a> </td> <td>un million </td> <td><a href="/wiki/Mariano_de_Egana" class="mw-redirect" title="Mariano de Egana">Mariano de Egana</a> </td> <td>NC </td></tr> <tr> <td>Compagnie anglo-chilienne </td> <td><a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a> </td> <td>1,5 million </td> <td><a href="/wiki/Mariano_de_Egana" class="mw-redirect" title="Mariano de Egana">Mariano de Egana</a> </td> <td>NC </td></tr></tbody></table> Sur 8,5 millions de <a href="/wiki/Livres_sterling" class="mw-redirect" title="Livres sterling">sterling</a> de <a href="/wiki/Minerai_(roche)" class="mw-redirect" title="Minerai (roche)">minerai</a> extraits en <a href="/wiki/Am%C3%A9rique_latine" title="Amérique latine">Amérique latine</a>, la moitié l'est au <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a>, où <a href="/wiki/Agust%C3%ADn_de_Iturbide" title="Agustín de Iturbide">Augustin <abbr class="abbr" title="premier">Ier</abbr></a> a accepté de s'exiler sans combattre. L'<a href="/wiki/%C3%89tat_de_Guanajuato" class="mw-redirect" title="État de Guanajuato">État de Guanajuato</a> obtient sa constitution en <time class="nowrap" datetime="1824-04" data-sort-value="1824-04">avril 1824</time>, se réjouit le diplomate anglais <a href="/wiki/Henry_George_Ward" title="Henry George Ward">Henry George Ward</a><a href="#cite_note-150">[147]</a>. Fondée en août, la <a href="/wiki/Compagnie_anglomexicaine" title="Compagnie anglomexicaine">Compagnie anglomexicaine</a> a acheté quatre mines dont la riche <a href="/wiki/Valenciana" title="Valenciana">Valenciana</a>. L'extraction débute mi-novembre. À partir du <time class="nowrap" datetime="12-10" data-sort-value="12-10">10 décembre</time>, l’action triple en un mois. Mais il reste à pomper les galeries inondées de <a href="/wiki/Zacatecas" title="Zacatecas">Zacatecas</a>, louées au <a href="/wiki/Bernardo_de_G%C3%A1lvez" title="Bernardo de Gálvez">comte Pérès Galvez</a>. Le quintuplement espéré de la production prendra quatre ans. Le mercure pour traiter le minerai manque, à la suite d'un effondrement sur le site producteur péruvien de Santa-Barbara. Les infrastructures de l’<a href="/wiki/Empire_espagnol" title="Empire espagnol">Empire espagnol</a> ont parfois été détruites par les combats de l'Indépendance. Au <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a>, la production était réduite des 3/4 dès 1821, en <a href="/wiki/Bolivie" title="Bolivie">Bolivie</a> de moitié<a href="#cite_note-151">[148]</a>. « Les <a href="/wiki/Machines_%C3%A0_vapeur" class="mw-redirect" title="Machines à vapeur">machines à vapeur</a> sont venues d'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, et avec elles les chariots nécessaires pour les transporter, rien n'était oublié si n'est les routes pour les transporter », raconte un rapport du <time class="nowrap" datetime="1826-06-20" data-sort-value="1826-06-20">20 juin 1826</time> du consul français à <a href="/wiki/Mexico" title="Mexico">Mexico</a><a href="#cite_note-Braudel1979530-152">[149]</a>. « Les mines les plus riches, celle de <a href="/wiki/Guanajuato" title="Guanajuato">Guanajuato</a> par exemple, sont à trente lieues des forêts » permettant de les alimenter en combustible. Seul le <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a> a des mines de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>. La demande pour les actions et les emprunts s'assèche. Le <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> remonte. Fin <time class="nowrap" datetime="1825-11" data-sort-value="1825-11">novembre 1825</time>, la Banque de Plymouth fait <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a>. Le <time class="nowrap" datetime="12-05" data-sort-value="12-05">5 décembre</time> c'est celle de Peter Pole à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a><a href="#cite_note-153">[150]</a>, lié à 44 <a href="/wiki/Country_banks" title="Country banks">country banks</a>. En tout, 59 banques anglaises sont menacées de <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a> entre octobre et février<a href="#cite_note-154">[151]</a>. Des épargnants veulent convertir leurs <a href="/wiki/Billets_de_banque" class="mw-redirect" title="Billets de banque">billets de banque</a> en <a href="/wiki/Or" title="Or">or</a>. Du 12 au <time class="nowrap" datetime="1825-12-13" data-sort-value="1825-12-13">13 décembre</time>, les transactions financières sont paralysées. Le <time class="nowrap" datetime="1825-12-15" data-sort-value="1825-12-15">15 décembre</time>, la <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a> relève son <a href="/wiki/Taux_d%27escompte" title="Taux d'escompte">taux d'escompte</a> à 5 %. Le surlendemain, le cours des actions sud-américaines s'effondre, c'est la <a href="/wiki/Crise_boursi%C3%A8re_de_1825" title="Crise boursière de 1825">crise boursière de 1825</a>. Le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> entraîne l'adoption en urgence du <a href="/wiki/Bank_Charter_Act" title="Bank Charter Act">Bank Charter Act</a> de 1826, réservant l'émission de billets aux banques ayant plus de six associés. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="L'émergence_des_Bourses_en_Allemagne_et_en_Suisse">L'émergence des Bourses en Allemagne et en Suisse</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=29" title="Modifier la section : L'émergence des Bourses en Allemagne et en Suisse" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=29" title="Modifier le code source de la section : L'émergence des Bourses en Allemagne et en Suisse">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8d/Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg/250px-Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg" decoding="async" width="220" height="155" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8d/Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg/330px-Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/8d/Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg/500px-Palazzo_mezzanotte_Milan_Stock_Exchange.jpg 2x" data-file-width="4832" data-file-height="3404" /></a><figcaption>Le Palazzo mezzanotte, à <a href="/wiki/Milan" title="Milan">Milan</a>.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/B%C3%B6rse_Frankfurt" title="Börse Frankfurt">Bourse de Francfort</a> est fondée en 1820<a href="#cite_note-Lakehal-155">[152]</a> grâce aux efforts de <a href="/wiki/Johann_Jakob_Bethmann" title="Johann Jakob Bethmann">Johann Jakob Bethmann</a> (1717-1792)<a href="#cite_note-156">[153]</a> et son frère <a href="/wiki/Simon_Moritz_Bethmann_(1721%E2%80%931782)" class="mw-redirect" title="Simon Moritz Bethmann (1721–1782)">Simon Moritz Bethmann</a>. Première société à y être cotée, la <a href="/wiki/Forint" title="Forint">Banque nationale d'Autriche</a><a href="#cite_note-157">[154]</a>, mais elle existait en fait lors des siècles précédents. La Francfort Wertpapier Boerse créée en <a href="/wiki/1585" title="1585">1585</a> par des marchands pour établir un cours unique des monnaies, devenue une bourse aux effets de commerce au <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> siècle, centralise depuis la fin du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle la négociation de la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a>. La <a href="/wiki/Famille_de_Bethmann" title="Famille de Bethmann">Banque de Bethmann</a> innove: elle fragmente et revend, par appel à l’épargne publique, les prêts à <a href="/wiki/Fran%C3%A7ois_Ier_d%27Autriche" class="mw-redirect" title="François Ier d'Autriche">François Ier d'Autriche</a><a href="#cite_note-158">[155]</a>, engrangeant des profits supérieurs à ceux de l’ensemble des autres banques allemandes. Ludwig von Meseritz, chroniqueur de la <a href="/wiki/Di%C3%A8te_d%27Empire" title="Diète d'Empire">Diète</a> réunie à <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a> à partir de 1815, passe à la chronique boursière dans <a href="/wiki/Les_Affinit%C3%A9s_%C3%A9lectives" title="Les Affinités électives">Les Affinités électives</a>, journal de <a href="/wiki/Johann_Friedrich_Cotta" title="Johann Friedrich Cotta">Johann Cotta</a> et <a href="/wiki/Johann_Wolfgang_von_Goethe" title="Johann Wolfgang von Goethe">Goethe</a><a href="#cite_note-159">[156]</a>. La <a href="/wiki/Bourse_de_Berlin" title="Bourse de Berlin">Bourse de Berlin</a>, créée en 1739 et réformée en 1805, ne prend vraiment son essor qu'en 1823, via des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a> prussiennes émises à <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a><a href="#cite_note-160">[157]</a>. Elle réalise dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1840" title="Années 1840">années 1840</a> ses premières émissions d’actions ferroviaires. Berlin cote deux sociétés de chemin de fer en 1840 puis vingt-neuf dès 1844, la première étant Berlin-Potsdam, grâce à un programme public de construction des voies ferrées<a href="#cite_note-161">[158]</a>. <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a> se limite aux obligations d’État. La Bourse de Hambourg se montre particulièrement active à la fin des années 1850, après la création de la <a href="/wiki/Darmst%C3%A4dter_und_Nationalbank" title="Darmstädter und Nationalbank">Darmstädter und Nationalbank</a> (1853) et de la <a href="/wiki/Norddeutscher_Lloyd" title="Norddeutscher Lloyd">Norddeutscher Lloyd</a> (1857), jouant le rôle d'intermédiaire entre Londres ou Paris. Dès 1856, c'est « la place où se suivaient le plus d'intrigues, où se négociaient le plus d'affaires secrètes d'argent », raconte <a href="/wiki/Jean-Baptiste_Capefigue" class="mw-redirect" title="Jean-Baptiste Capefigue">Jean-Baptiste Capefigue</a>, un contemporain<a href="#cite_note-Capefigue1856À_préciser-162">[159]</a>. Céréales et café y sont aussi négociés<a href="#cite_note-monh-163">[160]</a>. Le bâtiment boursier, plus ancien d'Allemagne, construit en 1840 par Wimmet et Forsmann sur l'ex-couvent Maria-Magdalenen est agrandi en 1859, 1880 et 1909. En 1886, l'hôtel de ville fut édifié à l'arrière<a href="#cite_note-monh-163">[160]</a>. Mais le Reichstag, en 1896, prescrit le registre de Bourse en général et les marchés à terme, contribuant au déclin des Bourses de <a href="/wiki/Berlin" title="Berlin">Berlin</a>, <a href="/wiki/Wroc%C5%82aw" title="Wrocław">Wrocław</a>, <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a>, <a href="/wiki/Hambourg" title="Hambourg">Hambourg</a> et <a href="/wiki/Munich" title="Munich">Munich</a>. La Suisse reste alors dans l'ombre de son voisin allemand. La plus ancienne bourse suisse naît à <a href="/wiki/Gen%C3%A8ve" title="Genève">Genève</a> en 1850<a href="#cite_note-164">[161]</a>, suivie de <a href="/wiki/B%C3%A2le" title="Bâle">Bâle</a> (1866), <a href="/wiki/Lausanne" title="Lausanne">Lausanne</a> et <a href="/wiki/Zurich" title="Zurich">Zurich</a> (1873), <a href="/wiki/Berne" title="Berne">Berne</a> (1884), <a href="/wiki/Saint-Gall" title="Saint-Gall">Saint-Gall</a> (1887) et <a href="/wiki/Neuch%C3%A2tel" title="Neuchâtel">Neuchâtel</a> (1905). Les trois premières relèvent d'abord de législations cantonales. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1830">Années 1830</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=30" title="Modifier la section : Années 1830" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=30" title="Modifier le code source de la section : Années 1830">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="L'Espagne_créée_une_Bourse_pour_placer_sa_dette_publique,_boudée_par_les_Anglais">L'Espagne créée une Bourse pour placer sa dette publique, boudée par les Anglais</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=31" title="Modifier la section : L'Espagne créée une Bourse pour placer sa dette publique, boudée par les Anglais" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=31" title="Modifier le code source de la section : L'Espagne créée une Bourse pour placer sa dette publique, boudée par les Anglais">modifier le code</a>]</div> La Bourse de Madrid est fondée le <time class="nowrap" datetime="1831-09-10" data-sort-value="1831-09-10">10 septembre 1831</time>, dans une Espagne où la spéculation boursière est mal vue d'une bonne partie de la population<a href="#cite_note-castanp13-165">[162]</a>, par <a href="/w/index.php?title=Luis_L%C3%B3pez_Ballesteros&action=edit&redlink=1" class="new" title="Luis López Ballesteros (page inexistante)">Luis López Ballesteros</a>, ministre des Finances depuis 1823, très soucieux de faciliter la gestion des emprunts publics espagnols, qui ont mauvaise réputation sur les autres bourses européennes, pour plusieurs raisons, politiques et financières<a href="#cite_note-castan-166">[163]</a>. Les six emprunts dits « des Cortes » effectués à l'étranger par le gouvernement constitutionnel, dont cinq sur la place de Paris mais largement souscrits par des Anglais, sont placés par les banquiers Nicolas Hubbard, d'origine anglaise, et <a href="/wiki/Jacques_Ardoin" title="Jacques Ardoin">Jacques Ardoin</a> à Londres, Amsterdam et Paris. Les conditions sont déplorables en raison de l'hostilité des monarchies européennes et de l'épuisement du Trésor espagnol. Ensuite, de 1823 à 1834, le Roi d'Espagne, rétabli dans ses pouvoirs, décide de ne pas rembourser ses emprunts. Une partie des titres sont ensuite achetés à bas prix en raison de défaut de l'État espagnol qui fait fuir les investisseurs. La rente espagnole ne pourra ensuite plus être cotée à Londres jusqu'en 1881, les banquiers hollandais y sont également hostiles et les banquiers parisiens vont la rafler dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1870" title="Années 1870">années 1870</a><a href="#cite_note-167">[164]</a>. Les sociétés privées sont absentes ou très peu présentes à la création de la Bourse et jusqu'au début du siècle suivant. Les actions des rares entreprises qui sont présentes, des mines et des compagnies de chemin de fer à partir des années 1850, sont très peu échangées jusqu'en 1890. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Angleterre,_des_actions_pour_des_billets_de_banque">Angleterre, des actions pour des billets de banque</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=32" title="Modifier la section : Angleterre, des actions pour des billets de banque" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=32" title="Modifier le code source de la section : Angleterre, des actions pour des billets de banque">modifier le code</a>]</div> Après la <a href="/wiki/Famine_mon%C3%A9taire_des_ann%C3%A9es_1800" title="Famine monétaire des années 1800">famine monétaire des années 1800</a>, l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> suspend la convertibilité de la <a href="/wiki/Livre_sterling" title="Livre sterling">livre sterling</a> pendant deux décennies, puis s'inspire des États-Unis, où les associés des banques ne sont pas responsables sur leurs biens personnels, facilitant la souscription d'actions. Dès 1825, le capital des banques américaines est 2,5 fois celui des banques anglaises<a href="#cite_note-168">[165]</a>. Plus de la moitié sont en <a href="/wiki/Nouvelle-Angleterre" title="Nouvelle-Angleterre">Nouvelle-Angleterre</a>, d'une taille moyenne modeste. Ainsi, dès 1830, les États-Unis ont la même capitalisations boursière que l'Angleterre malgré 54 % moins d'habitants, et plus d'actions cotées, dont 8 sociétés manufacturières, au capital il est vrai très concentré et peu liquide<a href="#cite_note-169">[166]</a>, à la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">Bourse de Boston</a>, contre aucune en Angleterre. Les États-Unis ont 75 banques cotées (dont 18 à Boston, 11 à Baltimore et 20 à New York), d'un capital global de 179 millions de dollars, si on y ajoute les sociétés financées par les États<a href="#cite_note-170">[167]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Nombre de sociétés par secteur en 1830 </td> <td>Banques </td> <td>Assurances </td> <td>Manufactures </td> <td>Mines </td> <td>Rail </td> <td>Canaux </td> <td>Eau et gaz </td></tr> <tr> <td>États-Unis </td> <td>75 </td> <td>77 </td> <td>8 </td> <td>5 </td> <td>4 </td> <td>15 </td> <td>5 </td></tr> <tr> <td>Angleterre </td> <td>0 </td> <td>8 </td> <td>0 </td> <td>22 </td> <td>4 </td> <td>72 </td> <td>49 </td></tr></tbody></table> En 1835, 704 <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a> américaines ont émis pour 203 millions de <a href="/wiki/Dollar" title="Dollar">dollars</a> de papier-monnaie. La « planche à billets »<a href="#cite_note-171">[168]</a>, est dénoncée par le président <a href="/wiki/Andrew_Jackson" title="Andrew Jackson">Andrew Jackson</a>, qui déclenche la <a href="/wiki/Panique_de_1837" title="Panique de 1837">Panique de 1837</a>, année de la chute de la <a href="/wiki/R%C3%A9gence_d%E2%80%99Albany" title="Régence d’Albany">Régence d’Albany</a> et de ses agréments bancaires, que les amis de <a href="/wiki/Martin_Van_Buren" title="Martin Van Buren">Martin Van Buren</a> vendaient contre des <a href="/wiki/Pots-de-vin" class="mw-redirect" title="Pots-de-vin">pots-de-vin</a>. Le parti Whig décide qu'il suffit désormais d'un dépôt en titres, au <a href="/wiki/Contr%C3%B4leur_de_la_monnaie" title="Contrôleur de la monnaie">Contrôleur de la monnaie</a> pour ouvrir une banque. La <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a> accueille à son tour 30 banques entre 1833 et 1835, puis 59 en 1836, grâce au <a href="/wiki/Bank_Charter_Act" title="Bank Charter Act">Bank Charter Act</a> de 1833, qui exige un niveau minimum de <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a><a href="#cite_note-172">[169]</a>. Parmi elles, la <a href="/wiki/National_Provincial_Bank" title="National Provincial Bank">National Provincial Bank</a> et la <a href="/wiki/Westminster_Bank" title="Westminster Bank">Westminster Bank</a><a href="#cite_note-Verley2008168-173">[170]</a>, au capital assez solide pour émettre massivement des billets de banque. Lors des consultations précédant l'acte de 1833, <a href="/wiki/Henry_Burgess" title="Henry Burgess">Henry Burgess</a>, secrétaire de l’association des <a href="/wiki/Country_banks" title="Country banks">Country banks</a> et directeur de l'hebdomadaire <a href="/wiki/Circular_to_bankers" title="Circular to bankers">Circular to bankers</a>, défend cette politique expansionniste. Il explique qu'en cas de moindre émission monétaire, le montant total des lettres de change se trouverait aussi réduit, en s'appuyant sur une étude auprès de 122 banques<a href="#cite_note-174">[171]</a>. Dès 1844, la <a href="/wiki/Monnaie_scripturale" title="Monnaie scripturale">monnaie scripturale</a> représente 55 % de la monnaie en <a href="/wiki/Grande-Bretagne" title="Grande-Bretagne">Grande-Bretagne</a> contre seulement 10 % en France<a href="#cite_note-Verley2008165-175">[172]</a> où l'on utilise quasiment que des pièces de monnaie. Les actionnaires parisiens s'y intéressent pourtant: les deux premières sociétés étrangères cotées à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> sont la <a href="/wiki/Banca_Romana" title="Banca Romana">Banca Romana</a> en 1834 et la <a href="/wiki/Banque_de_Belgique" title="Banque de Belgique">Banque de Belgique</a> en 1835<a href="#cite_note-Hautcœur2007-176">[173]</a>. Les banques françaises ont moins besoin de capitaux car peu de clients. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_charbon,_grand_succès_mondial_de_l'indépendance_belge_de_1830">Le charbon, grand succès mondial de l'indépendance belge de 1830</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=33" title="Modifier la section : Le charbon, grand succès mondial de l'indépendance belge de 1830" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=33" title="Modifier le code source de la section : Le charbon, grand succès mondial de l'indépendance belge de 1830">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a7/Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG/250px-Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG" decoding="async" width="220" height="146" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a7/Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG/330px-Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a7/Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG/500px-Frameries_Crachet_Pickery_Feuille4_0018.JPG 2x" data-file-width="1808" data-file-height="1200" /></a><figcaption>Mine de Crachet Picquery créée à <a href="/wiki/Frameries" title="Frameries">Frameries</a> par fusion en 1856.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/Belgique" title="Belgique">Belgique</a> devient dans la première moitié du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle le <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> producteur mondial de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> après l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, en doublant sa production. Plusieurs centaines de <a href="/wiki/Mines_de_charbon_de_Belgique" title="Mines de charbon de Belgique">puits belges</a> existaient déjà autour de <a href="/wiki/Li%C3%A8ge" title="Liège">Liège</a>, souvent sous forme <a href="/wiki/Coop%C3%A9rative" title="Coopérative">coopérative</a>. La <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale_de_Belgique" title="Société générale de Belgique">Société générale de Belgique</a> (SGB), fondée à la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_belge" title="Révolution belge">révolution belge</a> de 1830, investit les cinq années suivant dans une quarantaine d'entreprises, dont 15 <a href="/wiki/Sid%C3%A9rurgie" title="Sidérurgie">aciéries</a> et 7 mines de charbon, et les fait entrer en <a href="/wiki/Bourse_de_valeurs_de_Bruxelles" title="Bourse de valeurs de Bruxelles">Bourse de Bruxelles</a>. Parmi elles, la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_hauts-fourneaux,_usines_et_charbonnages_de_Marcinelle_et_Couillet" title="Société des hauts-fourneaux, usines et charbonnages de Marcinelle et Couillet">Société des hauts-fourneaux, usines et charbonnages de Marcinelle et Couillet</a>, la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_Produits_de_Fl%C3%A9nu" class="mw-redirect" title="Société des Produits de Flénu">Société des Produits de Flénu</a><a href="#cite_note-177">[174]</a>, au capital de 4 millions de francs<a href="#cite_note-178">[175]</a>, et la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_du_Levant_de_Fl%C3%A9nu" title="Société du Levant de Flénu">Société du Levant de Flénu</a>. Les cours des deux dernières sont multipliés par 3,5 et 3,4 en vingt ans<a href="#cite_note-179">[176]</a>. Stimulée par leur succès, la petite <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Douchy" title="Compagnie des mines de Douchy">Compagnie des mines de Douchy</a> française fait encore mieux : ses actions sont multipliées par 105 en un an<a href="#cite_note-Og9lDqmHgC_page_476-180">[177]</a>,<a href="#cite_note-charbon-181">[178]</a> après la découverte d'une veine de charbon près de <a href="/wiki/Denain" title="Denain">Denain</a>. Même s'il faudra attendre deux ans pour qu'elle produise un million de tonnes, les <a href="/wiki/Investisseur" title="Investisseur">investisseurs</a> prennent conscience que le gisement belge se prolonge vers l'ouest, jusqu'au <a href="/wiki/Pas-de-Calais" title="Pas-de-Calais">Pas-de-Calais</a> français. Grâce aux <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a>, les <a href="/wiki/Mines_de_charbon_de_Belgique" title="Mines de charbon de Belgique">Mines de charbon de Belgique</a> sont cotées aussi à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>, où dès 1840 les pigeons de <a href="/wiki/Charles-Louis_Havas" title="Charles-Louis Havas">Charles-Louis Havas</a> apportent à midi les cours de l'ouverture à <a href="/wiki/Bruxelles" title="Bruxelles">Bruxelles</a>. Malgré le morcellement de leur <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a>, les mines belges et françaises se concertent pour réguler l'offre mondiale de charbon<a href="#cite_note-182">[179]</a> et tempérer les fluctuations des prix de vente. La <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">cotation en Bourse</a> des multiples concessions minières, dont les frontières étaient souvent disputées, facilite les rationalisations et le partage des <a href="/wiki/Infrastructures" class="mw-redirect" title="Infrastructures">infrastructures</a>, comme lorsque la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale_de_Belgique" title="Société générale de Belgique">Société générale de Belgique</a> créée en 1856 la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Crachet-Picquery" title="Société Crachet-Picquery">Société Crachet-Picquery</a>. Le dynamisme belge profite d'un système télégraphique jugé le plus fiable et le moins cher du monde, à qui la Bourse apporte la moitié de ses revenus<a href="#cite_note-BriggsBurke2010137-183">[180]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Panique_de_1837_fragilise_la_Bourse_de_Philadelphie">La Panique de 1837 fragilise la Bourse de Philadelphie</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=34" title="Modifier la section : La Panique de 1837 fragilise la Bourse de Philadelphie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=34" title="Modifier le code source de la section : La Panique de 1837 fragilise la Bourse de Philadelphie">modifier le code</a>]</div> Dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1830" title="Années 1830">années 1830</a>, l'histoire se répète avec la Guerre de la banque centrale, entre <a href="/wiki/Nicholas_Biddle" title="Nicholas Biddle">Nicholas Biddle</a>, son gouverneur depuis 1822, et le président américain <a href="/wiki/Andrew_Jackson" title="Andrew Jackson">Andrew Jackson</a>. Ce dernier l'emporte en <time class="nowrap" datetime="1834-12" data-sort-value="1834-12">décembre 1834</time> : l'État n'aura plus aucune dette et les dépôts du Trésor sont transférés aux banques privées. En 70 ans<a href="#cite_note-184">[181]</a>, les introductions en Bourse ont totalisé 500 millions de <a href="/wiki/Dollar" title="Dollar">dollars</a> à <a href="/wiki/Philadelphia_Stock_Exchange" title="Philadelphia Stock Exchange">Philadelphie</a>, dotée d'un nouveau siège en 1832, reliée à New York en <time class="nowrap" datetime="1833-01" data-sort-value="1833-01">janvier 1833</time> par un <a href="/wiki/Pony_Express" title="Pony Express">Pony Express</a> du <a href="/wiki/Journal_of_Commerce" class="mw-redirect" title="Journal of Commerce">Journal of Commerce</a>, puis en 1840<a href="#cite_note-185">[182]</a>,<a href="#cite_note-186">[183]</a> par un télégraphe optique (miroirs le jour et flash lumineux la nuit) conçu par le <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe_optique_am%C3%A9ricain" title="Télégraphe optique américain">courtier William C. Bridges</a><a href="#cite_note-187">[184]</a>. La <a href="/wiki/Magnetic_Telegraph_company" title="Magnetic Telegraph company">Magnetic Telegraph company</a> le remplace en 1844, ses clients sont les courtiers<a href="#cite_note-Sobel2000À_préciser-188">[185]</a>. Philadelphie vit un déclin rapide après la <a href="/wiki/Panique_de_1837" title="Panique de 1837">Panique de 1837</a><a href="#cite_note-Sobel2000À_préciser-188">[185]</a> : ses banques se sont effondrées lorsque la Banque d'Angleterre a cessé de les refinancer en <time class="nowrap" datetime="1836-09" data-sort-value="1836-09">septembre 1836</time>. C'était le pronostic du journaliste <a href="/wiki/James_Gordon_Bennett_senior" title="James Gordon Bennett senior">Gordon Bennett</a>, qui a lancé le <a href="/wiki/New_York_Herald" title="New York Herald">New York Herald</a>, doté des premières pages boursières, ce qui indispose les banquiers. Grâce à des Pony Express<a href="#cite_note-189">[186]</a>, le financier <a href="/wiki/Jacob_Little" title="Jacob Little">Jacob Little</a> gagne des millions lorsque l'action de la <a href="/w/index.php?title=Vicksburg_Bank&action=edit&redlink=1" class="new" title="Vicksburg Bank (page inexistante)">Vicksburg Bank</a> passe d'un plus haut de 89 dollars en 1837 à seulement 5 dollars en 1841<a href="#cite_note-Sobel200050-190">[187]</a>. Le krach met aussi hors-cours les bourses de <a href="/wiki/Baltimore_Stock_Exchange" title="Baltimore Stock Exchange">Baltimore</a>, <a href="/wiki/Charleston_(Virginie-Occidentale)" title="Charleston (Virginie-Occidentale)">Charleston</a> et <a href="/wiki/Saint-Louis_(Missouri)" title="Saint-Louis (Missouri)">Saint-Louis (Missouri)</a><a href="#cite_note-Sobel200051-191">[188]</a>. Les <a href="/wiki/Associ%C3%A9s_de_Boston" title="Associés de Boston">Associés de Boston</a> détiennent 40 pour cent des banques de la ville après la crise et à New York, trois-quarts des courtiers du <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb</a> font faillite<a href="#cite_note-Sobel200051-191">[188]</a>. Le télégraphe sera l'autre facteur d'ascension<a href="#cite_note-Sobel200051-191">[188]</a> de la Bourse de New York, née timidement le <time class="nowrap" datetime="1792-05-17" data-sort-value="1792-05-17">17 mai 1792</time>, par l'<a href="/wiki/Accord_de_Buttonwood" title="Accord de Buttonwood">accord de Buttonwood</a> réunissant 24 <a href="/wiki/Courtier" class="mw-redirect" title="Courtier">courtiers</a> sous un platane de <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>, pour prohiber toute commission inférieure à 0,25 %<a href="#cite_note-192">[189]</a> sur les emprunts d'État. Six ans plus tard, les 24 courtiers cotent aussi leur première société privée, la Compagnie d'assurance de New York<a href="#cite_note-Geisst200413-193">[190]</a> de Charles M. Evers, au <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> de 500 000 dollars, réparti en 10 000 actions<a href="#cite_note-194">[191]</a>. Parmi eux, <a href="/wiki/Histoire_des_Juifs_aux_%C3%89tats-Unis" title="Histoire des Juifs aux États-Unis">Benjamin Mendes Seixas, Ephraim Hart et Alexander Zuntz</a>, de la Synagogue de <a href="/wiki/Shearith_Israel" class="mw-redirect" title="Shearith Israel">Shearith Israel</a>, investissent aussi dans la création de la Bank of Rhode Island. D'abord réunis au Tontine's Coffe House, ils ouvrent en 1817 le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, sous la présidence de Nathan Prime<a href="#cite_note-Geisst200420-195">[192]</a>. Il ne cote que dix banques et 13 assurances, toutes locales<a href="#cite_note-Geisst200413-193">[190]</a>. En 1827, ce sont 12 banques et 19 assurances<a href="#cite_note-196">[193]</a>, en plus de 8 <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">emprunts publics</a>. Les sociétés non financières n'apparaissent qu'en 1830, avec la <a href="/wiki/Mohawk_and_Hudson_Railroad" title="Mohawk and Hudson Railroad">Mohawk and Hudson Railroad</a>. En 1835, 3 opèrent dans l’<a href="/wiki/Gaz_d%27%C3%A9clairage" title="Gaz d'éclairage">éclairage au gaz</a> et 8 dans le secteur mine/charbon, qui profite du succès du <a href="/wiki/Canal_%C3%89ri%C3%A9" title="Canal Érié">canal Érié</a>, ouvert en 1825, grâce à sept millions de <a href="/wiki/Dollar" title="Dollar">dollars</a> d'obligations de l'<a href="/wiki/%C3%89tat_de_New_York" title="État de New York">État de New York</a>, placées auprès d'investisseurs anglais<a href="#cite_note-ReferenceA-197">[194]</a>. Mais sur les 124 titres cotés, 89 concernent encore la région de New York<a href="#cite_note-198">[195]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1840">Années 1840</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=35" title="Modifier la section : Années 1840" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=35" title="Modifier le code source de la section : Années 1840">modifier le code</a>]</div> L'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> vit dès les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1820" title="Années 1820">années 1820</a> une « <a href="/wiki/Railway_mania" title="Railway mania">Railway mania</a> »: le rail représente 20 des 115 introductions en Bourse en 1825<a href="#cite_note-Braudel1979764-199">[196]</a>. <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> s'ouvre à son tour à la <a href="/wiki/Mohawk_and_Hudson_Railroad" title="Mohawk and Hudson Railroad">Mohawk and Hudson Railroad</a> en 1830. La <a href="/wiki/France" title="France">France</a> n'accueille qu'en <time class="nowrap" datetime="1836-12" data-sort-value="1836-12">décembre 1836</time> la modeste <a href="/wiki/Ligne_Paris_-_Saint-Germain-en-Laye" class="mw-redirect" title="Ligne Paris - Saint-Germain-en-Laye">ligne Paris - Saint-Germain-en-Laye</a>. L'investissement ferroviaire en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> est « en retard d'une décennie sur la <a href="/wiki/Grande-Bretagne" title="Grande-Bretagne">Grande-Bretagne</a> », selon l'historien Patrick Verley<a href="#cite_note-Verley200888-200">[197]</a>. Un retard cependant moindre que pour les technologies du <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, fonte au coke (trente ans) et tissage industriel (vingt ans). Entre 1835 et 1840, la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> française double, passant de 0,64 à 1,48 milliard de francs<a href="#cite_note-201">[198]</a>, dont 37 % pour les 20 compagnies ferroviaires<a href="#cite_note-Hautcœur2007338-141">[138]</a>. Mais le réseau ferré français n'a toujours que 560 kilomètres en 1841. Il est financé surtout par des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a>, dans un pays habitué aux <a href="/wiki/Rentes_constitu%C3%A9es" title="Rentes constituées">rentes constituées</a> : les actions n'y représentent encore en 1840 que 2,7 % de l'<a href="/wiki/%C3%89pargne" title="Épargne">épargne</a>. Le coût des <a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissements</a> et la <a href="/wiki/Concurrence" title="Concurrence">concurrence</a> font peur. Les dirigeants des compagnies ferroviaires privilégient une <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9_financi%C3%A8re" class="mw-redirect" title="Rentabilité financière">rentabilité financière</a> pure, via la <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> (partager les bénéfices entre un moindre nombre d'actions). La « <a href="/wiki/Railway_mania" title="Railway mania">railway mania</a> » française n'émerge vraiment qu'en 1844 et culmine l'année du <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">krach de 1847</a>, mais sur un milliard de francs levé en actions, plus de 60 % vient d'<a href="/wiki/Investisseur" title="Investisseur">investisseurs</a> anglais<a href="#cite_note-Verley2008191-202">[199]</a>. Les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> dominent au contraire le <a href="/wiki/Financement" title="Financement">financement</a> du rail anglais : plus d'un milliard de francs en 1839, contre un demi-milliard d'emprunts. Au même moment, l'<a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissement</a> total français est quinze fois moins élevé<a href="#cite_note-203">[200]</a>. Résultat, dès 1841 le réseau anglais a 225 kilomètres de rail exploités par million d'habitants, 17 fois plus que la France<a href="#cite_note-204">[201]</a>. Exploité par 200 compagnies différentes, il représente en 1845 la moitié des 9 200 kilomètres de rail en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a><a href="#cite_note-205">[202]</a>, dont seulement un quart contrôlé par les 9 premières compagnies anglaises. En moyenne, leurs <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a> ont doublé depuis l'émission et leurs <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fice" title="Bénéfice">bénéfices</a> représentent 5,5 % du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> investi<a href="#cite_note-206">[203]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-right" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Locomotive_Seguin_01.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ea/Locomotive_Seguin_01.JPG/250px-Locomotive_Seguin_01.JPG" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ea/Locomotive_Seguin_01.JPG/330px-Locomotive_Seguin_01.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ea/Locomotive_Seguin_01.JPG/500px-Locomotive_Seguin_01.JPG 2x" data-file-width="2272" data-file-height="1704" /></a><figcaption><a href="/wiki/Locomotive_Seguin" title="Locomotive Seguin">Locomotive Seguin</a>, 1829, à <a href="/wiki/Chaudi%C3%A8re" title="Chaudière">chaudière</a> tubulaire.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <th>Décennie puis année </th> <th><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1830" title="Années 1830">Années 1830</a> </th> <th><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1840" title="Années 1840">Années 1840</a> </th> <th><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1850" title="Années 1850">Années 1850</a> </th> <th>km du réseau en 1850 </th> <th>km du réseau en 1870 </th></tr> <tr> <td>% du rail dans l'investissement privé total (France) </td> <td>0,8 % </td> <td>6,7 % </td> <td>12,7 % </td> <td>3 000 en France </td> <td>15 600 en France </td></tr> <tr> <td>% du rail dans l'investissement privé total (Angleterre) </td> <td>9 % </td> <td>28 % </td> <td>15 %<a href="#cite_note-Verley2008190-207">[204]</a> </td> <td>10 000 en Angleterre </td> <td>24 900 en Angleterre </td></tr> <tr> <td>% du rail dans l'investissement privé total (Allemagne) </td> <td>NC </td> <td>NC </td> <td>NC </td> <td>600 en Allemagne </td> <td>20 000 en Allemagne </td></tr></tbody></table> Les capitaux viennent « des régions minières et manufacturières du nord de l’Angleterre », observe <a href="/wiki/Henry_Burgess" title="Henry Burgess">Henry Burgess</a> en 1835 dans le <a href="/wiki/Circular_to_bankers" title="Circular to bankers">Circular to bankers</a><a href="#cite_note-208">[205]</a>. La presse de <a href="/wiki/Liverpool" title="Liverpool">Liverpool</a> décrivent les enchères d'actions dès 1826<a href="#cite_note-cc-149">[146]</a>. Le <a href="/wiki/London_Stock_Exchange" class="mw-redirect" title="London Stock Exchange">London Stock Exchange</a> ne s'y implique que lors de l’introduction en Bourse du « <a href="/wiki/West_Coast_Main_Line" title="West Coast Main Line">Birmingham and London</a> » et du « <a href="/wiki/Grand_Junction_Railway" title="Grand Junction Railway">Grand Junction</a> »<a href="#cite_note-Thomas197390-209">[206]</a>. Une Bourse est fondée en 1845 à <a href="/wiki/York" title="York">York</a> par des passionnés de technologie<a href="#cite_note-210">[207]</a>, le <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> étant suivi par plus de vingt journaux anglais<a href="#cite_note-211">[208]</a>. Toutes les classes sociales s'y intéressent, note <a href="/wiki/The_Economist" title="The Economist">The Economist</a><a href="#cite_note-cc-149">[146]</a>. Dès <time class="nowrap" datetime="1842-01" data-sort-value="1842-01">janvier 1842</time>, la loi crée la <a href="/wiki/Railway_Clearing_House" title="Railway Clearing House">Railway Clearing House</a>, qui mutualise les coûts (billets, contrôles, reversements d'une compagnie à l'autre) et institue des tarifs différenciés. Moins rentables mais plus prometteuses, les petites compagnies complètent les grandes, pour un <a href="/wiki/Am%C3%A9nagement_du_territoire" title="Aménagement du territoire">maillage optimal du territoire</a>. La <a href="/wiki/Banque_d%27Angleterre" title="Banque d'Angleterre">Banque d'Angleterre</a> soutient les créanciers des petites sociétés<a href="#cite_note-KindlebergerAliber2011225-212">[209]</a>. Les énormes quantités d’<a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a> nécessaires à la <a href="/wiki/Constructeur_ferroviaire" title="Constructeur ferroviaire">construction des voies</a> donnent une formidable visibilité à la <a href="/wiki/Sid%C3%A9rurgie" title="Sidérurgie">sidérurgie</a> anglaise, qui investit massivement pour bénéficier d'<a href="/wiki/%C3%89conomies_d%E2%80%99%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d’échelle">économies d’échelle</a>. Ce système s'emballe en 1845, quand le parlement anglais autorise 248 sociétés ferroviaires, contre 37 en 1844 et 24 en 1843<a href="#cite_note-213">[210]</a>. Dans les deux années qui suivent, 5 700 kilomètres supplémentaires sont posés en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> et 960 kilomètres en <a href="/wiki/France" title="France">France</a>. La sidérurgie française a moins bien anticipé cette croissance rapide : les prix du rail d'acier grimpent de 25 % en un an, à 400 francs la tonne en 1846<a href="#cite_note-214">[211]</a>. Parmi les causes du <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">krach de 1847</a>, ce coût des investissements, « sous-estimé »<a href="#cite_note-Llamby201148-215">[212]</a>. Le krach est plus sévère pour les chemins de fer français, comparativement plus endettés que les anglais car moins solides en <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> : au <time class="nowrap" datetime="1847-07-30" data-sort-value="1847-07-30">30 juillet 1847</time>, leur cours ont perdu 50 % à 75 % en douze mois. La seule ligne à résister est la <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>-<a href="/wiki/Lille" title="Lille">Lille</a> de la <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_du_Nord" class="mw-redirect" title="Compagnie du chemin de fer du Nord">Compagnie du chemin de fer du Nord</a>. C'est aussi la seule bien capitalisée : 200 millions de francs apportés par 20 000 actionnaires en 1845<a href="#cite_note-Verley2008190-207">[204]</a>. La <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_de_Paris_%C3%A0_Lyon" title="Compagnie du chemin de fer de Paris à Lyon">Compagnie du chemin de fer de Paris à Lyon</a> est sous-capitalisée avec seulement 200 millions de francs, pour un parcours deux fois plus long. En faillite dès <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">1847</a>, elle est nationalisée le <time class="nowrap" datetime="1848-08-17" data-sort-value="1848-08-17">17 août 1848</time>, à la demande d'<a href="/wiki/Alphonse_de_Lamartine" title="Alphonse de Lamartine">Alphonse de Lamartine</a><a href="#cite_note-216">[213]</a>. En 1851, beaucoup de lignes sont interrompues en rase campagne, emportées par des remboursements de crédits qui ont mangé leurs <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>. Le réseau français n'a toujours que 3 870 kilomètres<a href="#cite_note-217">[d]</a>. Cinquante ans après, ce sera 25 fois plus<a href="#cite_note-Vincent201152-218">[214]</a>. Pour remédier à ce retard, <a href="/wiki/Napol%C3%A9on_III" title="Napoléon III">Napoléon <abbr class="abbr" title="3">III</abbr></a> crée le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_mobilier" title="Crédit mobilier">Crédit mobilier</a> en 1852, à partir des <a href="/wiki/Caisses_des_actions_r%C3%A9unies" title="Caisses des actions réunies">Caisses des actions réunies</a>. Entré en Bourse en <time class="nowrap" datetime="1852-11" data-sort-value="1852-11">novembre 1852</time>, avec un capital de seulement 60 millions de francs, il fera faillite en douze ans et déçoit rapidement : inutile d'y voir « une espèce de providence des compagnies de chemins de fer », note en 1862 l'économiste Raoul Boudon, selon qui « la spéculation a fait payer au public trois ou quatre fois le prix » des « quelques centaines de kilomètres » de rail apportés par le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_mobilier" title="Crédit mobilier">Crédit mobilier</a><a href="#cite_note-219">[215]</a>. À partir de 1852, les compagnies ferroviaires émettent massivement des obligations portant un <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">intérêt</a> de 3 %, pour toucher un public « plus large mais plus timoré » que celui de la Bourse<a href="#cite_note-Verley2008192-220">[216]</a>. Ce n'est pas encore assez : <a href="/wiki/Napol%C3%A9on_III" title="Napoléon III">Napoléon III</a> doit garantir en 1857 un <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">intérêt</a> de 4,65 %, sur les « obligations nouvelles » de ces sociétés. La forte <a href="/wiki/Croissance_%C3%A9conomique_mondiale_des_ann%C3%A9es_1850" title="Croissance économique mondiale des années 1850">croissance économique mondiale des années 1850</a> relance le <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> français, qui pèse 50 % de la capitalisation parisienne à la fin de la décennie, contre seulement 3,5 % pour le charbon et 5 % pour les autres mines. Par des fusions, <a href="/wiki/Napol%C3%A9on_III" title="Napoléon III">Napoléon III</a> le regroupe en 1857 en 11 compagnies<a href="#cite_note-Verley2008197-221">[217]</a>. La <a href="/wiki/Panique_de_1857" title="Panique de 1857">panique de 1857</a> en emporte plusieurs, dont la <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_Grand-Central_de_France" title="Compagnie du chemin de fer Grand-Central de France">« Grand-Central »</a>, sous-capitalisée dès sa création en 1853, avec seulement 90 millions de francs. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Pony_Express,_pigeons,_et_télégraphe,_les_premiers_liens_inter-Bourses">Pony Express, pigeons, et télégraphe, les premiers liens inter-Bourses</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=36" title="Modifier la section : Pony Express, pigeons, et télégraphe, les premiers liens inter-Bourses" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=36" title="Modifier le code source de la section : Pony Express, pigeons, et télégraphe, les premiers liens inter-Bourses">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Racing_pigeon_rataedl.jpg" class="mw-file-description"><img alt="Photo d'un pigeon voyageur" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b6/Racing_pigeon_rataedl.jpg/250px-Racing_pigeon_rataedl.jpg" decoding="async" width="220" height="246" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b6/Racing_pigeon_rataedl.jpg/330px-Racing_pigeon_rataedl.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b6/Racing_pigeon_rataedl.jpg/500px-Racing_pigeon_rataedl.jpg 2x" data-file-width="1144" data-file-height="1280" /></a><figcaption>Pigeon voyageur.</figcaption></figure> Les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1840" title="Années 1840">années 1840</a> voient un essor parallèle du <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, des Bourses régionales et du <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe" title="Télégraphe">télégraphe</a> électrique, qui permet à la presse d'informer sans trop de retard. Auparavant, elle peinait à amortir les coûts de collecte de l'information. Dès 1827, <a href="/wiki/Arthur_Tappan" title="Arthur Tappan">Arthur Tappan</a> et <a href="/wiki/Samuel_Morse" title="Samuel Morse">Samuel Morse</a>, du <a href="/wiki/Journal_of_Commerce" class="mw-redirect" title="Journal of Commerce">Journal of Commerce</a>, achètent une <a href="/wiki/Go%C3%A9lette" title="Goélette">Goélette</a> pour intercepter les gros navires arrivant d'Europe, se faire lancer les journaux dans un panier, puis transmettre les nouvelles à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>, par le <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe_Chappe" title="Télégraphe Chappe">Télégraphe Chappe</a>. C'est aussi à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> que le <a href="/wiki/Pony_Express" title="Pony Express">Pony Express New York - Philadelphie</a> de <a href="/wiki/Gerard_Hallock" title="Gerard Hallock">Gerard Hallock</a> amène dès 1833 les dernières nouvelles du <a href="/wiki/Congr%C3%A8s_des_%C3%89tats-Unis" title="Congrès des États-Unis">congrès des États-Unis</a> : huit cavaliers se relaient à bride abattue, transportant les décisions du gouvernement<a href="#cite_note-222">[218]</a> américain, alors basé à <a href="/wiki/Philadelphie" title="Philadelphie">Philadelphie</a>, qui nationalise ensuite l'entreprise. La connexion entre Bourses profite surtout à <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, où l'<a href="/wiki/Associated_Press" title="Associated Press">Associated Press</a> est créée en 1848 par six <a href="/wiki/Quotidiens" class="mw-redirect" title="Quotidiens">quotidiens</a>. Objectif, se procurer les nouvelles européennes avec un jour d'avance, dès l'arrivée des navires de la <a href="/wiki/Cunard_Line" title="Cunard Line">Cunard</a> à Halifax, en <a href="/wiki/Nouvelle-%C3%89cosse" title="Nouvelle-Écosse">Nouvelle-Écosse</a>, première escale. Les six journaux se partagent les coûts du <a href="/wiki/Pony_express_de_Nouvelle-%C3%89cosse" title="Pony express de Nouvelle-Écosse">Pony express de Nouvelle-Écosse</a>, reliant Halifax à <a href="/wiki/Digby_(Nouvelle-%C3%89cosse)" title="Digby (Nouvelle-Écosse)">Digby (Nouvelle-Écosse)</a>, à travers la <a href="/wiki/Nouvelle-%C3%89cosse" title="Nouvelle-Écosse">Nouvelle-Écosse</a>. Une <a href="/wiki/Go%C3%A9lette" title="Goélette">goélette</a> rapide traverse ensuite la petite <a href="/wiki/Baie_de_Fundy" title="Baie de Fundy">baie de Fundy</a> jusqu'à Saint-Jean, au <a href="/wiki/Nouveau-Brunswick" title="Nouveau-Brunswick">Nouveau-Brunswick</a>. Les nouvelles importantes y sont télégraphiées à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>. À <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>, <a href="/wiki/Charles-Louis_Havas" title="Charles-Louis Havas">Charles-Louis Havas</a> utilise à partir de 1840 plusieurs centaines de pigeons voyageurs, apportant les cours d'ouverture de la <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a> vers 14 heures et ceux de la <a href="/wiki/Bourse_de_valeurs_de_Bruxelles" title="Bourse de valeurs de Bruxelles">Bourse de Bruxelles</a> dès midi. Le <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe" title="Télégraphe">télégraphe</a> électrique déploie ses premières lignes en 1845, mais sans les mêmes garanties de confidentialité. Spécialisé dans les nouvelles financières, <a href="/wiki/Paul_Julius_Reuter" title="Paul Julius Reuter">Paul Julius Reuter</a> en fait son arme, quand il concurrence son ex-employeur Havas en fondant en 1849 l'agence <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a>, d'abord à <a href="/wiki/Aix-la-Chapelle" title="Aix-la-Chapelle">Aix-la-Chapelle</a>, puis dans les locaux mêmes du <a href="/wiki/London_Stock_Exchange" class="mw-redirect" title="London Stock Exchange">London Stock Exchange</a> en 1851, l'année de la pose du premier câble transmanche. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_Bourses_régionales_anglaises">Les Bourses régionales anglaises</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=37" title="Modifier la section : Les Bourses régionales anglaises" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=37" title="Modifier le code source de la section : Les Bourses régionales anglaises">modifier le code</a>]</div> L'engouement pour le chemin de fer donne naissance dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1840" title="Années 1840">années 1840</a> à une trentaine de Bourses régionales anglaises, abritant en général un télégraphe dans leurs locaux dans la décennie suivante. Les <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs" title="Bourse des valeurs">Bourse des valeurs</a> de Manchester et Liverpool sont créés dès 1836, par l'intérêt pour les actions de chemin de fer de courtiers locaux qui avaient aussi investi dans les actions de canaux. D'autres Bourses régionales anglaises voient le jour dans les dix années qui suivent par le même processus<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. À Manchester, en 1827 et 1828, William Gibson et Thomas Langston, richissimes assureurs, publient dans la presse des listes d'actions des canaux qu'il achètent et vendent, puis y ajoutent des actions de chemin de fer<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. La ville compte 23 courtiers en 1836 qui se réunissent près du « <a href="/w/index.php?title=Manchester_Cotton_Exchange&action=edit&redlink=1" class="new" title="Manchester Cotton Exchange (page inexistante)">Manchester Cotton Exchange</a> », ouvert en 1809 et précédé par un ancêtre créé en 1729. Le <time class="nowrap" datetime="1836-11-07" data-sort-value="1836-11-07">7 novembre 1836</time> est fondée la <a href="/wiki/Manchester_Stock_Exchange" title="Manchester Stock Exchange">Bourse des valeurs de Manchester</a> dans une pièce du <a href="/w/index.php?title=Manchester_Cotton_Exchange&action=edit&redlink=1" class="new" title="Manchester Cotton Exchange (page inexistante)">Manchester Cotton Exchange</a>. Elle accueille 23 société cotées, dont une l'est aussi à Londres et a bientôt son propre bâtiment, qui a coûté 87 000 livres sterling. La <a href="/wiki/Liverpool_Stock_Exchange" title="Liverpool Stock Exchange">Bourse des valeurs de Liverpool</a> ouvre aussi en 1836. Celle de <a href="/wiki/Leicester" title="Leicester">Leicester</a> ouvre le <time class="nowrap" datetime="1845-10-20" data-sort-value="1845-10-20">20 octobre 1845</time> avec des réunions quotidiennes au « Saloon of the theatre » et une cotisation de 30 livres sterling et un nombre de courtiers passés de 4 à 11, les deux premiers en 1820 étant des spécialistes des enchères<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. À Leeds, J. H. Ridsdale, courtier en canaux et <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, fait publier dans la presse en 1836 les cours d'une liste de 30 actions ferroviaires, dénotant un fort intérêt local qui rebondit entre 1841, quand le nombre de courtiers passe de 4 à 36<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. Il est cependant décidé peu après de rembourser leur cotisation aux membres qui ne sont pas courtiers. À <a href="/wiki/Bristol_(Royaume-Uni)" title="Bristol (Royaume-Uni)">Bristol</a>, ville portuaire, il y a deux courtiers en 1836, qui opèrent par des annonces dans la presse et sont rejoints par une nuée de spéculateurs. Puis la fièvre retombe mais reprend en 1845 : en mars a lieu la première réunion pour créer une « Bourse de Bristol »<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. La Bourse des valeurs de Leicester cote 32 actions de canaux et 19 de chemin de fer en 1844. À Hull, une cinquantaine de courtiers sont apparus en 1845, la plupart de ceux dont la profession est identifiée ont d'abord une activité portuaire. La <a href="/wiki/Manchester_Stock_Exchange" title="Manchester Stock Exchange">Bourse des valeurs de Manchester</a> réunit 89 courtiers dès 1846. L'année précédente, une règle a été votée pour interdire les échanges avec les non-membres, ou à n'importe quel moment, où dans les alentours du marché, témoignant du désir d'une centralité des échanges et de la formation des cours. En 1849, une pétition s'indigne que des échanges aient lieu avec des non-membres dans une salle de l'<a href="/wiki/Electric_Telegraph_Company" class="mw-redirect" title="Electric Telegraph Company">Electric Telegraph Company</a><a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. Comme pour les canaux, l'étude d'une douzaine de compagnies étudiées sur la période 1835-1845 montre un actionnariat essentiellement local et stable, qui a conservé un quart des actions entre 1826 et 1845, même pour les deux plus grands chemins de fer de province, ceux de Liverpool et Manchester<a href="#cite_note-Cottrell201337-224">[220]</a>. La <a href="/wiki/Liverpool_Stock_Exchange" title="Liverpool Stock Exchange">Bourse des valeurs de Liverpool</a> cote 255 sociétés en 1847, parmi lesquelles 193 sociétés ferroviaires anglaises, soit trois fois plus que Londres, qui en a seulement 66, dont 45 négociées régulièrement. Liverpool a aussi 40 sociétés de chemin de fer étrangères et 8 banques<a href="#cite_note-Cottrell201338-225">[221]</a>. Liverpool et Manchester s'intéressent ensuite aux lignes secondaires. De 1843 à 1846, le montant des augmentations de capital du secteur passe de 43 à 126 millions de sterling, avant d'être stoppé par le <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">krach de 1847</a>. De très local au début, dans les régions industrielles, le marché boursier anglais commence un peu à se nationaliser<a href="#cite_note-Cottrell201338-225">[221]</a>. La région londonienne reste minoritaire en nombre d'actionnaires à Liverpool et Manchester mais fournit les plus gros<a href="#cite_note-Cottrell201338-225">[221]</a>. En 1853, les actions ferroviaires à Londres, deuxième secteur le plus actif après la dette publique, sont aussi la <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> capitalisation : 193,7 millions de sterling contre 853,6 millions de sterling. Les titres étrangers pèsent alors déjà 69,7 millions de sterling et les chemins de fer étrangers 31,3 millions de sterling<a href="#cite_note-Cottrell201338-225">[221]</a>. En 1845, la <a href="/wiki/Glasgow_Stock_Exchange" title="Glasgow Stock Exchange">Bourse des valeurs de Glasgow</a> cote 110 sociétés de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, dont un quart, soit 23 sociétés, sont aussi en <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>, mais seules un tiers des actions convergent. Pour les deux-tiers restants, l'écart moyen de cours, le jour même, est de 10,6 %<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. En 1860, ce sera respectivement 46 sociétés de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fercotées</a>, mais désormais 27 (59 %) sont aussi cotées à Londres<a href="#cite_note-Thomas1973-223">[219]</a>. Les quinze années suivantes voient le télégraphe permettre des <a href="/wiki/Arbitrage_(finance)" title="Arbitrage (finance)">arbitrages</a> réguliers. Une étude montre que pour des valeurs très suivies comme le <a href="/wiki/Canadien_Pacifique" title="Canadien Pacifique">Canadien Pacifique</a> ou le Caledonian Railway, dès 1860, le cours est 2,6 fois plus souvent identique à Londres et Glasgow qu'en 1846 et l'écart de prix n'est plus que 7 % de ce qu'il était<a href="#cite_note-gfs-226">[222]</a>, renforçant la confiance. En 1910, quasiment toutes les sociétés de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> seront cotées sur plusieurs marchés anglais<a href="#cite_note-gfs-226">[222]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1850">Années 1850</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=38" title="Modifier la section : Années 1850" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=38" title="Modifier le code source de la section : Années 1850">modifier le code</a>]</div> Avec 20 à 30 ans de retard sur le monde anglo-saxon, la Suisse de <a href="/wiki/James_Fazy" title="James Fazy">James Fazy</a>, l'Allemagne de <a href="/wiki/David_Hansemann" title="David Hansemann">David Hansemann</a> et la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> des <a href="/wiki/Saint-simonisme" title="Saint-simonisme">Saint-simoniens</a> de la <a href="/wiki/Michel_Chevalier_(homme_politique)" title="Michel Chevalier (homme politique)">deuxième génération</a> se dotent des premières banques correctement capitalisées, qui investissent en <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> dans le rail ou l'industrie, alors que la <a href="/wiki/Panique_de_1857" title="Panique de 1857">Panique de 1857</a> aux États-Unis a rappelé la fragilité des <a href="/wiki/Risque_financier" title="Risque financier">jeux de dominos bancaires</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Genève_fait_échec_au_projet_de_Bourse_publique_du_radical_suisse_James_Fazy">Genève fait échec au projet de Bourse publique du radical suisse James Fazy</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=39" title="Modifier la section : Genève fait échec au projet de Bourse publique du radical suisse James Fazy" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=39" title="Modifier le code source de la section : Genève fait échec au projet de Bourse publique du radical suisse James Fazy">modifier le code</a>]</div> Une <a href="/wiki/Bourse_de_valeurs_de_Gen%C3%A8ve" title="Bourse de valeurs de Genève">Bourse de valeurs de Genève</a>, très conservatrice, est fondée en 1850 par la Société des agents de change, née en 1849, alors que la Suisse <a href="/wiki/Histoire_du_transport_ferroviaire_en_Suisse" title="Histoire du transport ferroviaire en Suisse">veut rattraper son retard ferroviaire sur les autres pays</a>, sous l'impulsion de la révolution de 1846 menée par le Premier ministre radical <a href="/wiki/James_Fazy" title="James Fazy">James Fazy</a>. Ses projets d'une Bourse très règlementée, pour protéger épargnants et émetteurs, sont court-circuités par les agents de change, qui imposent la leur. Depuis plusieurs décennies en Suisse, les radicaux de <a href="/wiki/James_Fazy" title="James Fazy">James Fazy</a> reprochent aux financiers d'investir dans des projets étrangers pharaoniques au détriment de l'économie locale. Fondateur en 1826 du <a href="/wiki/Journal_de_Gen%C3%A8ve" title="Journal de Genève">Journal de Genève</a>, <a href="/wiki/James_Fazy" title="James Fazy">James Fazy</a> a publié en 1825 une satire mettant en scène un actionnaire et son banquier qui projettent de construire un pont entre la Terre et la Lune<a href="#cite_note-227">[223]</a>. Pour leurs placements financiers, les Genevois, recourent aux banques privées et se montrent peu intéressés par une bourse de valeurs<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a>. Entre 1815 et 1842, le commerce et l'industrie locaux n'ont jamais réclamé sa fondation, même si la ville compte un nombre record de 85 millionnaires<a href="#cite_note-229">[225]</a>. En 1797, la loi a réservé à cinq personnes la profession d'agent de change, avant l'annexion française de 1798. Les courtiers sont 20 en 1807 à Genève, où une bourse de commerce est fondée en 1808, mais peu active<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a>. En 1387, le prêt avec intérêt est finalement autorisé par l’évêque Adhémar Fabri, favorisant l’essor bancaire<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a> et rendant la Bourse moins nécessaire. En 1849, l'agent de change Jaques Reverdin, ancien de la <a href="/wiki/Groupe_Pictet" title="Groupe Pictet">Banque Pictet</a>, a proposé la première cote officielle genevoise, en vigueur dans son établissement, publiant les rendements obligataires qu'il propose<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a>. Deux ans après le <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">krach de 1847</a>, les projets ferroviaires reviennent après bien des obstacles. Crainte de l'urbanisation, rareté du charbon et souhait d'oublier la centralisation voulue par l'occupant français de 1798 font que l'industrie suisse, jugée « la plus saine et la plus puissante » du continent<a href="#cite_note-230">[226]</a>, a jusqu'ici été contournée par les rails qui s'allongent depuis 1840 pour former un réseau européen : la Suisse et ses 400 douanes et péages n'a toujours que 25 kilomètres ferrés en 1850. En 1844, ses premiers rails, de Strasbourg à Bâle, appartiennent au réseau français. En 1847, une seconde ligne doit relier Zurich à Bâle, mais ne dépasse pas Baden. Les capitaux anglais, puis français, des <a href="/wiki/Chemins_de_fer_de_l%27ouest_suisse" title="Chemins de fer de l'ouest suisse">Chemins de fer de l'ouest suisse</a>, fondés en <time class="nowrap" datetime="1852-11" data-sort-value="1852-11">novembre 1852</time>, vont permettre en 1853 l'ouverture du chantier <a href="/wiki/Gen%C3%A8ve" title="Genève">Genève</a>-<a href="/wiki/Yverdon" class="mw-redirect" title="Yverdon">Yverdon</a> via <a href="/wiki/Morges" title="Morges">Morges</a><a href="#cite_note-mergen-231">[227]</a>. Il reprend le rêve du <a href="/wiki/Canal_d%27Entreroches" title="Canal d'Entreroches">canal d'Entreroches</a> d'Elie Gouret (1586-1656), jamais terminé, malgré la présence de capitaux hollandais, français, bernois et genevois<a href="#cite_note-duchcfs-232">[228]</a>, qui voulait relier, à terme, la mer du Nord à la Méditerranée, en passant par les lacs Neuchâtel et Léman<a href="#cite_note-duchcfs-232">[228]</a>. Les administrateurs londoniens décident rapidement d'associer des banquiers genevois. C'est la seule voie ferrée romande prévue par les deux experts britanniques consultés par le Conseil fédéral, <a href="/wiki/Robert_Stephenson" title="Robert Stephenson">Robert Stephenson</a> et <a href="/wiki/Henry_Swinburne" title="Henry Swinburne">Henry Swinburne</a>, qui ont préconisé en 1850 un réseau national en croix, combinant bateau et train. Avec la <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_de_Lyon_%C3%A0_Gen%C3%A8ve" title="Compagnie du chemin de fer de Lyon à Genève">Compagnie du chemin de fer de Lyon à Genève</a>, créée en 1853, les <a href="/wiki/Chemins_de_fer_du_central_suisse" class="mw-redirect" title="Chemins de fer du central suisse">chemins de fer du central suisse</a> et les <a href="/wiki/Chemins_de_fer_du_Nord-Est" title="Chemins de fer du Nord-Est">Chemins de fer du Nord-Est</a>, ce sont les 4 principales actions suisses cotées à Genève, les autres étant liquidés à Paris et Lyon, note <a href="/w/index.php?title=Alphonse_Courtois&action=edit&redlink=1" class="new" title="Alphonse Courtois (page inexistante)">Alphonse Courtois</a>, dans son « Manuel des fonds publics et des sociétés par actions »<a href="#cite_note-233">[229]</a> en 1856, l'année où la Bourse publique instituée à Genève par <a href="/wiki/James_Fazy" title="James Fazy">James Fazy</a> est boycottée par tous les courtiers genevois sauf un<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a>, obligeant le Premier ministre à rétropédaler par un compromis en forme de retraite<a href="#cite_note-hbvperr-228">[224]</a>. La Constitution de 1848 donnait à la Confédération suisse le pouvoir de décider à qui incombe la construction de chemins de fer mais la loi fondamentale de 1852 l'a accordé aux cantons et au secteur privé, déclenchant une spéculation boursière éclatée et mal répartie. Même si « la passion du jeu, bientôt propagée, gagna les cercles et surtout la bourse » la « fureur de l’agiotage envahissant les hauts quartiers », selon un observateur<a href="#cite_note-234">[230]</a>, les financiers genevois préfèrent largement les placements à l'étranger ou ceux jugés comme sûrs, comme les fonds d'État. Après plus de 40 % dans les années 1840, ils résistent, avec 20 % en 1886, selon l'étude de 192 déclarations de grosses successions sur la période<a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>. La France représente encore 40 % des placements dans les années 1840, malgré les faillites après la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise" title="Révolution française">Révolution française</a><a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>, mais l'échantillon compte des fonds publics de 37 pays différents, en premier lieu l'Italie, puis la France et les États-Unis, Russie et Suisse n'en recueillant que 5 %. Un total de 9 millions de francs est placé en chemin de fer américain contre 5,5 millions pour les Suisses, 4 millions pour les Français et 2 millions pour les Anglais<a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>, tandis que neuf investisseurs ont plus d'un million de francs dans les Chemins de fer du nord de l'Espagne<a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>. Fondés à Zurich en 1853, les <a href="/wiki/Chemins_de_fer_du_Nord-Est" title="Chemins de fer du Nord-Est">Chemins de fer du Nord-Est</a> sont absents en 1886 des 192 successions étudiées, en raison du médiocre rendement. L'action chuta de 658 francs en 1868 à 70 francs en 1877<a href="#cite_note-236">[232]</a>. Son promoteur <a href="/wiki/Alfred_Escher" title="Alfred Escher">Alfred Escher</a> avait sous-dimensionné les premières levées de fonds. Il créera en 1856 le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_Suisse" class="mw-redirect" title="Crédit Suisse">Crédit Suisse</a>, dont les crédits à court terme permettent de compléter puis suppléer les capitaux étrangers<a href="#cite_note-mergen-231">[227]</a>. Partisan d'un financement ferroviaire par des fonds privés, il n'en a pas pour autant encouragé la création d'une Bourse à Bâle et Zurich, ce qui se produit un quart de siècle plus tard qu'à <a href="/wiki/Gen%C3%A8ve" title="Genève">Genève</a>. On lui imputa également les difficultés financières rencontrées par le <a href="/wiki/Ligne_du_Gothard" title="Ligne du Gothard">projet du Gothard</a><a href="#cite_note-237">[233]</a>. Le rail suisse reste globalement sous-capitalisé : le <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_de_Lyon_%C3%A0_Gen%C3%A8ve" title="Compagnie du chemin de fer de Lyon à Genève">Chemin de fer de Lyon à Genève</a> doit fusionner le <time class="nowrap" datetime="1855-12-19" data-sort-value="1855-12-19">19 décembre 1855</time> avec la <a href="/wiki/Compagnie_du_chemin_de_fer_de_Lyon_%C3%A0_la_M%C3%A9diterran%C3%A9e" title="Compagnie du chemin de fer de Lyon à la Méditerranée">Compagnie du chemin de fer de Lyon à la Méditerranée</a>. En 1861, les quatre cinquièmes des compagnies suisses font face à des difficultés financières, beaucoup devant se tourner à leur tour vers l'étranger<a href="#cite_note-238">[234]</a>. Au seuil des années 1870, le réseau suisse reste aussi marqué par son éclatement, dû au cantonalisme étriqué, auquel voudra remédier la loi fédérale de 1872, donnant désormais, à la Confédération la compétence du rail<a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>, tandis qu'un rapport rédigé en 1876 par le Conseil d'État en 1876 observe que « beaucoup d'entreprises n'existent qu'à état de projet ou végètent faute de capitaux »<a href="#cite_note-perrsucc-235">[231]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Panique_de_1857_oppose_la_«_nouvelle_finance_»_de_Chicago_à_la_côte_Est">La Panique de 1857 oppose la « nouvelle finance » de Chicago à la côte Est</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=40" title="Modifier la section : La Panique de 1857 oppose la « nouvelle finance » de Chicago à la côte Est" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=40" title="Modifier le code source de la section : La Panique de 1857 oppose la « nouvelle finance » de Chicago à la côte Est">modifier le code</a>]</div> Au cours de la très forte <a href="/wiki/Croissance_%C3%A9conomique_mondiale_des_ann%C3%A9es_1850" title="Croissance économique mondiale des années 1850">croissance économique mondiale des années 1850</a>, de 7,48 % en moyenne par an aux États-Unis, la récolte américaine de blé augmente de 60 %, grâce à <a href="/wiki/Chicago" title="Chicago">Chicago</a>, ou elle a sextuplé entre 1854 et 1860, à 30 millions de boisseaux, moitié blé moitié maïs<a href="#cite_note-lew-239">[235]</a>, les 3/4 de ce que réalisaient en 1854 l'ensemble des ports danubiens et russes. Le blé double aussi ses superficies cultivées dans la <a href="/wiki/Vall%C3%A9e_de_l%27Ohio" title="Vallée de l'Ohio">Vallée de l'Ohio</a>, après avoir déjà augmenté de 70 % lors de la décennie précédente. La pénurie de blé russe de la <a href="/wiki/Guerre_de_Crim%C3%A9e" title="Guerre de Crimée">guerre de Crimée</a> a ouvert un boulevard et fait flamber les cours pendant 4 ans Le maïs monte aussi. Les « jeunes États », <a href="/wiki/Ohio" title="Ohio">Ohio</a>, <a href="/wiki/Indiana" title="Indiana">Indiana</a> et <a href="/wiki/Illinois" title="Illinois">Illinois</a> produisent désormais à eux trois autant que les 9 états du Sud, les nouveaux États du <a href="/wiki/Wisconsin" title="Wisconsin">Wisconsin</a> et du <a href="/wiki/Minnesota" title="Minnesota">Minnesota</a>, créent la future <a href="/wiki/Corn_Belt" title="Corn Belt">Corn Belt</a>, où un réseau de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> s'éparpille. L'émergence du <a href="/wiki/Contrat_%C3%A0_terme" title="Contrat à terme">contrat à terme</a> permet de nouvelles spéculations et couvertures sur les certificats de grain stocké dans les silos, donnés en garantie à des commissionnaires, qui avancent 3/4 de sa valeur, avant même sa revente. Les négociants peuvent ainsi brasser plus d'affaires. Et acheter ou vendre par des contrats « forward », fixant un prix d'avance, sur le <a href="/wiki/Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a>. En 1855, ce <a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">Marché à terme</a> offre fromage et petits gâteaux à qui vient négocier sur son parquet et obtient un grand succès. Par sécurité, il exige des <a href="/wiki/Appel_de_marge" title="Appel de marge">appels de marge</a>, répartis entre vendeur et acheteur. Lors de son assemblée d'<time class="nowrap" datetime="1853-04" data-sort-value="1853-04">avril 1853</time> le CBOT a noté que les « locaux des banques locales sont très limités ». La ville en compte six. Le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_bancaire" class="mw-redirect" title="Crédit bancaire">crédit bancaire</a> et le <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe" title="Télégraphe">télégraphe</a> sont ensuite en forte expansion grâce à de nouvelles banques à Chicago. En <time class="nowrap" datetime="1857-04" data-sort-value="1857-04">avril 1857</time>, Walker Bronson & Co, gros négociant de Chicago diffuse une évaluation alarmiste et fantaisiste des futures récoltes, qui déchaîne la presse de la côte est, menée par le <a href="/wiki/New_York_Herald" title="New York Herald">New York Herald</a>, contre la « spéculation dans l'ouest » et ses nouvelles techniques financières. <a href="/wiki/Eug%C3%A8ne_de_Sartiges" title="Eugène de Sartiges">Eugène de Sartiges</a>, ambassadeur de France, raconte le <time class="nowrap" datetime="1857-06-21" data-sort-value="1857-06-21">21 juin 1857</time> : Chicago « tout entière est livrée à une fièvre d'agiotage qui déborde comme folie ». « Tel terrain, acheté 4 000 dollars il y a trois années, a été revendu 100 000 il y a six mois, et représente à ce moment une valeur de 150 000 dollars », raconte-t-il<a href="#cite_note-Jacques_Wolff-240">[236]</a>. Avec les bonnes récoltes européennes de la fin de la <a href="/wiki/Guerre_de_Crim%C3%A9e" title="Guerre de Crimée">Guerre de Crimée</a>, le cours du blé s'effondre, l'offre s'assèche, les nouveaux trains du Midwest roulent à demi-vides. La finance de l'Est vend à découvert les actions du rail et des banques. Le <time class="nowrap" datetime="08-21" data-sort-value="08-21">21 août</time>, c'est la rumeur d'un défaut des obligations ferroviaire de <a href="/wiki/William_Butler_Ogden" title="William Butler Ogden">William B. Ogden</a>, l'homme le plus riche de la ville. Trois jours après, l'<a href="/w/index.php?title=Ohio_Life_Insurance_and_Trust_Company&action=edit&redlink=1" class="new" title="Ohio Life Insurance and Trust Company (page inexistante)">Ohio Life Insurance and Trust Company</a>, banquière du Midwest, ferme réellement ses portes: c'est la <a href="/wiki/Panique_de_1857" title="Panique de 1857">Panique de 1857</a>. La perte de confiance dans le papier-monnaie des banques s'aggrave quand le <a href="/wiki/SS_Central_America" title="SS Central America">SS Central America</a>, bateau à <a href="/wiki/Roue_%C3%A0_aubes" title="Roue à aubes">roue à aubes</a> de 85 mètres sombre le <time class="nowrap" datetime="1857-09-12" data-sort-value="1857-09-12">12 septembre 1857</time>, lors d'un <a href="/wiki/Cyclone_tropical" title="Cyclone tropical">cyclone tropical</a> avec ses 477 passagers et 11 tonnes d'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> de <a href="/wiki/Californie" title="Californie">Californie</a>. Les déposants retirent leur or. En France, l'encaisse métallique de la <a href="/wiki/Banque_de_France" title="Banque de France">Banque de France</a> chute de 27 % entre juin et octobre. Mais le <time class="nowrap" datetime="11-15" data-sort-value="11-15">15 novembre</time> : « l'or commence à reparaître sur la place de New York », selon l'ambassadeur de France. Les Anglais envoient des métaux précieux pour acheter des cotons du Sud, et des actions de chemins de fer ». L'économie américaine repart, en deux ans, mais d'abord sur la côte est. Entre-temps, les chômeurs américains foncent vers les <a href="/wiki/Ru%C3%A9e_vers_l%27or" title="Ruée vers l'or">ruée vers l'or</a> au <a href="/wiki/Colorado" title="Colorado">Colorado</a> et en <a href="/wiki/Colombie-Britannique" title="Colombie-Britannique">Colombie-Britannique</a> (1858), puis au <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a> (1859) et au <a href="/wiki/Montana" title="Montana">Montana</a> (1862). <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="De_la_banque_au_rail_et_à_l'acier_de_la_Rhur:_la_vision_d'Hanseman_et_Moltke">De la banque au rail et à l'acier de la Rhur: la vision d'Hanseman et Moltke</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=41" title="Modifier la section : De la banque au rail et à l'acier de la Rhur: la vision d'Hanseman et Moltke" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=41" title="Modifier le code source de la section : De la banque au rail et à l'acier de la Rhur: la vision d'Hanseman et Moltke">modifier le code</a>]</div> Le libéral protestant <a href="/wiki/David_Hansemann" title="David Hansemann">David Hansemann</a>, négociant en laines et promoteur des lignes Cologne-Anvers (le « Rhin de fer ») et Cologne-Dortmund par l'actuelle région de la <a href="/wiki/Ruhr_(r%C3%A9gion)" title="Ruhr (région)">Ruhr</a>, est nommé aux finances du <a href="/wiki/Gouvernement_de_mars" class="mw-redirect" title="Gouvernement de mars">gouvernement de mars</a> prussien en 1848. Il lève 25 millions de Thalers pour soutenir immédiatement l'économie, secouée par la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_de_Mars" title="Révolution de Mars">révolution de 1848</a>, via de nouvelles infrastructures, comme le chemin de fer, <a href="/wiki/Histoire_de_l%27Allemagne#Naissance_d'une_grande_nation_industrielle" title="Histoire de l'Allemagne">dont l'expansion décolle: 600 <abbr class="abbr" title="kilomètre">km</abbr> de lignes en 1850, 11 000 en 1860 et 20 000 en 1870</a>. Hansemann autorise aussi la banque d'<a href="/w/index.php?title=Abraham_Schaaffhausen_%C3%A0_Cologne&action=edit&redlink=1" class="new" title="Abraham Schaaffhausen à Cologne (page inexistante)">Abraham Schaaffhausen à Cologne</a>, en difficulté, à devenir une <a href="/wiki/Aktiengesellschaft" title="Aktiengesellschaft">Aktiengesellschaft</a>, l'équivalent allemand des sociétés anonymes, une première. Victime de la purge des fonctionnaires libéraux et démocrates d'<time class="nowrap" datetime="1851-04" data-sort-value="1851-04">avril 1851</time>, il fonde la banque <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Disconto" title="Société Disconto">société Disconto</a>, qui se dote en 1856 d’un capital de 30 millions de marks et crée l'activité d'émission et de négoce de titres en 1859, l’année où elle mène les sept banques du <a href="/wiki/Consortium_prussien" title="Consortium prussien">consortium prussien</a><a href="#cite_note-ott-241">[237]</a>, chargé d’une « mobilisation générale prussienne » sur le plan financier, au service de la nouvelle doctrine de <a href="/wiki/Helmuth_Johannes_Ludwig_von_Moltke" title="Helmuth Johannes Ludwig von Moltke">Moltke</a>, nouveau chef d'état-major prussien, basée sur l'emploi massif du chemin de fer dans la mobilisation des troupes, leur ravitaillement et leur déplacement, qui triomphera à Sadowa, contre l’Autriche en 1866, et à Sedan en 1870. Le point de départ en avait été la guerre à laquelle la Prusse craignait alors d'être mêlée: celle de l'Autriche contre la Sardaigne, alliée de la France<a href="#cite_note-242">[238]</a>. C'est la première fois qu'un groupe de banques garantit une partie d'un emprunt d'État<a href="#cite_note-243">[239]</a>, de 30 millions de thalers, au taux de 5 %. Les partis progressistes viennent de remporter plusieurs élections et cette question militaire va opposer le roi au Parlement. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_banques_françaises_émettent_à_leur_tour,_timidement,_des_actions_en_Bourse">Les banques françaises émettent à leur tour, timidement, des actions en Bourse</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=42" title="Modifier la section : Les banques françaises émettent à leur tour, timidement, des actions en Bourse" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=42" title="Modifier le code source de la section : Les banques françaises émettent à leur tour, timidement, des actions en Bourse">modifier le code</a>]</div> Pendant la première partie du siècle, les banques françaises, familiales, ont pour seule concurrence les <a href="/wiki/Caisse_d%27%C3%A9pargne" title="Caisse d'épargne">caisses d'épargne</a>. Il faut attendre la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_fran%C3%A7aise_de_1848" title="Révolution française de 1848">révolution française de 1848</a> pour la création de 65 « <a href="/wiki/Comptoir_national_d%27escompte_de_Paris" title="Comptoir national d'escompte de Paris">comptoirs d'escompte</a> », ancêtres de la <a href="/wiki/BNP_Paribas" title="BNP Paribas">BNP</a><a href="#cite_note-Llamby201148-215">[212]</a>. L'État leur accorde un statut semi-<a href="/wiki/Mutualisme_(%C3%A9conomie)" title="Mutualisme (économie)">mutualiste</a>, en 1853<a href="#cite_note-Bonin200612-244">[240]</a>. Ils sont cependant encore « bousculés par les récessions » car sous-capitalisés. Celui de Paris disparaîtra dans le krach causé par le <a href="/wiki/Corner_sur_le_cuivre_de_1887" title="Corner sur le cuivre de 1887">Corner sur le cuivre de 1887</a><a href="#cite_note-Denfert-Rochereau-245">[241]</a>. Le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_mobilier" title="Crédit mobilier">Crédit mobilier</a> et le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_foncier" class="mw-redirect" title="Crédit foncier">Crédit foncier</a> sont créés en 1852. Le premier, qui n'a que 60 millions de francs de capital, fait faillite dès 1867. La banque de l'Allemand <a href="/wiki/David_Hansemann" title="David Hansemann">David Hansemann</a> montre la voie par son appel de fonds de 1856, mais les banques de dépôt françaises arrivent tard : <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_industriel_et_commercial" title="Crédit industriel et commercial">Crédit industriel et commercial</a> (1859), <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_lyonnais" title="Crédit lyonnais">Crédit lyonnais</a> (1863), <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_marseillaise_de_cr%C3%A9dit" class="mw-redirect" title="Société marseillaise de crédit">Société marseillaise de crédit</a> (1864) et <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Société générale">Société générale</a> (1864), fondée sous le haut patronage de la <a href="/wiki/Famille_Rothschild" title="Famille Rothschild">Famille Rothschild</a>, qui s'inspire<a href="#cite_note-Bonin200637-246">[242]</a> de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale_de_Belgique" title="Société générale de Belgique">Société générale de Belgique</a>, cotée à Paris, par « l'énormité de son capital »<a href="#cite_note-Llamby201148-215">[212]</a> : 125 millions de francs, soit autant que le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_mobilier" title="Crédit mobilier">Crédit mobilier</a> après 12 ans d'activité<a href="#cite_note-Bonin200639-247">[243]</a>. De 1849 à 1870, les banques françaises émettent 16 fois plus d'actions que sur la période précédente<a href="#cite_note-248">[244]</a>. Elles capitalisent 40 % de la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> lors de spéculation sur les immeubles <a href="/wiki/Georges_Eug%C3%A8ne_Haussmann" title="Georges Eugène Haussmann">Haussmann</a> qui débouche sur la <a href="/wiki/Crise_bancaire_de_mai_1873" title="Crise bancaire de mai 1873">crise bancaire de mai 1873</a>. Le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> de l'<a href="/wiki/Union_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Union générale">Union générale</a> de 1882 ramène cette proportion à 25 %. La faillite du <a href="/wiki/Comptoir_national_d%27escompte_de_Paris" title="Comptoir national d'escompte de Paris">comptoir d'escompte</a><a href="#cite_note-Denfert-Rochereau-245">[241]</a> en 1889, puis celle de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_d%C3%A9p%C3%B4ts_et_comptes_courants" title="Société des dépôts et comptes courants">SDCC</a> en 1891 font peur. Quitte à prendre des risques, l'épargne française se tourne plutôt vers le transport maritime. Quitte à dépendre de l'immobilier, elle préfère les beaux immeubles des 4 « grands magasins » créés à Paris : <a href="/wiki/Le_Bon_March%C3%A9" title="Le Bon Marché">Le Bon Marché</a> en 1852, <a href="/wiki/Grands_Magasins_du_Louvre" title="Grands Magasins du Louvre">Louvre</a> en 1855, <a href="/wiki/Printemps_(grands_magasins)" title="Printemps (grands magasins)">Printemps</a> en 1865 et <a href="/wiki/La_Samaritaine" title="La Samaritaine">Samaritaine</a> en 1869. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Les_années_1860">Les années 1860</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=43" title="Modifier la section : Les années 1860" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=43" title="Modifier le code source de la section : Les années 1860">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Guerre_de_Sécession_suscite_une_demande_pour_une_«_Bourse_du_soir_»_et_patriotique">La Guerre de Sécession suscite une demande pour une « Bourse du soir » et patriotique</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=44" title="Modifier la section : La Guerre de Sécession suscite une demande pour une « Bourse du soir » et patriotique" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=44" title="Modifier le code source de la section : La Guerre de Sécession suscite une demande pour une « Bourse du soir » et patriotique">modifier le code</a>]</div> Considérée comme la charnière entre les guerres napoléoniennes et les guerres modernes qui suivirent, la <a href="/wiki/Guerre_de_s%C3%A9cession" class="mw-redirect" title="Guerre de sécession">Guerre de sécession</a> américaine (1861-1865) voit un Sud, au départ mieux mobilisé, échouer à rallier ses alliés anglais et français, puis le modèle économique du Nord créer peu à peu la surprise, grâce à la conscription, au large recours à l'<a href="/wiki/Emprunt_d%27%C3%89tat" title="Emprunt d'État">Emprunt d'État</a>, qui permet de mobiliser chemin de fer, industrie et troupes, afin de remplacer rapidement les pertes, en hommes et matériels, des premières défaites. Le Nord décide de gager ses <a href="/wiki/Treasury_Bond" title="Treasury Bond">Treasury Bond</a>, dont la quantité enfle, sur l'or dont <a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27or#La_flambée_de_l'or_pendant_la_guerre_de_sécession_américaine" title="Histoire des mines d'or">le cours triple de 1861 à 1863</a>, mettant en difficulté le Trésor américain. Le rendement à dix ans culmine en 1861 à 6,1 %<a href="#cite_note-249">[245]</a>, puis diminue grâce à la montée des cours des obligations, la spéculation envisageant peu à peu une victoire du Nord. Pour agir « patriotiquement », le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a> interdit les transactions à terme d'or, bientôt lourdement taxées et prend cette appellation le <time class="nowrap" datetime="1863-01-29" data-sort-value="1863-01-29">29 janvier 1863</time>. Les courtiers en or le fuient. Leurs plus-values sont recyclées dès 1862 dans une spéculation sur les actions minières et pétrolières, en pleine émergence et pas encore cotées au NYSE<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>. Les volumes d'échanges s'envolent, le nombre de spéculateurs aussi, mettant en difficulté le système traditionnel de négociation du NYSE<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>, limité au matin, et favorisant peu à peu l'émergence de Bourses concurrentes : le plomb à Saint-Louis, le cuivre à Boston et les métaux précieux à San-Francisco. Dans ces villes, on veut aussi se montrer loyal au Nord, en négociant localement les <a href="/wiki/Treasury_Bond" title="Treasury Bond">Treasury Bond</a> qui financent son armée. À New-York, un « Public Stock Board », concurrent du NYSE, ouvre dès la fin de l'année 1862, au 23 William Street<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>, pour deux sessions l'après-midi<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>. Une partie des traders le quittent en <time class="nowrap" datetime="1864-03" data-sort-value="1864-03">mars 1864</time> pour créer un « <a href="/wiki/Open_Board_of_Stock_Brokers" title="Open Board of Stock Brokers">Open Board of Stock Brokers</a> »<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a> qui le remplace et commence à organiser une « Bourse du Soir »<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>, qui permet de réagir aux nombreuses nouvelles militaires reçues par le télégraphe en fin de journée, souvent du front de l'Ouest où le soleil se couche deux heures plus tard, le marché obligataire s'emballant depuis <time class="nowrap" datetime="1862-05" data-sort-value="1862-05">mai 1862</time> à chaque victoire du Nord<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>, tandis que les cours des petites sociétés minières évoluent dans l'autre sens car ces victoires militaires vont raccourcir la durée attendue de la guerre et donc la demande globale de métaux. Les spéculateurs préfèrent un cours reflétant l'actualité immédiate, même s'il est obtenu dans des conditions de marché moins optimales. Le <a href="/wiki/New_York_Times" class="mw-redirect" title="New York Times">New York Times</a> rapporte des échanges dans un hôtel de la <abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> Avenue dès <time class="nowrap" datetime="1863-11" data-sort-value="1863-11">novembre 1863</time>, décrit par le <a href="/wiki/New_York_Herald" title="New York Herald">New York Herald</a> comme le « Trou noir de Calcutta ». Le courtier Robert H. Gallaher loue les caves de l'hôtel et fait payer 25 cents l'entrée d'une criée baptisée <a href="/wiki/Evening_Exchange" title="Evening Exchange">Evening Exchange</a>, tous les soirs de 17 heures à minuit, à partir du <time class="nowrap" datetime="1864-01-19" data-sort-value="1864-01-19">19 janvier 1864</time>, selon le <a href="/wiki/The_Times" title="The Times">Times</a><a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>. Il déménage en mars à Broadway, puis en juin au 164 de la <abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> Avenue et revient à Broadway en <time class="nowrap" datetime="1864-11" data-sort-value="1864-11">novembre 1864</time>, avant d'ouvrir <time class="nowrap" datetime="1865-04" data-sort-value="1865-04">avril 1865</time> son propre bâtiment à l'angle de la <abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> Avenue et de la <abbr class="abbr" title="Vingt-quatrième">24e</abbr> rue<a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>. Le <a href="/w/index.php?title=New_York_Gold_Exchange&action=edit&redlink=1" class="new" title="New York Gold Exchange (page inexistante)">New York Gold Exchange</a> de 1864, le NYSE et l'<a href="/wiki/Open_Board_of_Stock_Brokers" title="Open Board of Stock Brokers">Open Board of Stock Brokers</a> interdisent à leurs membres de fréquenter cet <a href="/wiki/Evening_Exchange" title="Evening Exchange">Evening Exchange</a>, en prenant prétexte de la faillite de Ketchum, Son & Co, courtier qui chute dans le sillage des cours de l'or, le <time class="nowrap" datetime="1865-08-15" data-sort-value="1865-08-15">15 août 1865</time><a href="#cite_note-chart-250">[246]</a>, à la fin de la Guerre de Sécession. Cette demande pour la « Bourse du soir » amène les courtiers du NYSE à donner des cours plus souvent dans la matinée, des employés se chargeant d'aller les chercher régulièrement sur le parquet pour ensuite les acheminer sur des bouts de papiers dans leurs bureaux, ce qui donne l'idée d’inventer le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a> télégraphique, permettant de les transmettre automatiquement et à une plus grande distance. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_«_Stock_Ticker_»_marie_télégraphe_et_imprimante,_libérés_du_fixing_boursier">Le « Stock Ticker » marie télégraphe et imprimante, libérés du fixing boursier</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=45" title="Modifier la section : Le « Stock Ticker » marie télégraphe et imprimante, libérés du fixing boursier" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=45" title="Modifier le code source de la section : Le « Stock Ticker » marie télégraphe et imprimante, libérés du fixing boursier">modifier le code</a>]</div> L'invention du « <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a> », mariage du télégraphe et de l'imprimante, bouleverse la bourse : les cotations en temps réel mettent fin au fixing qui réunissait offre et demande une ou deux fois par jour. Du coup, les courtiers doivent assurer en cours de journée que les cours ne divergeront pas trop. Le télégraphe reste par ailleurs une invention controversée. Le <time class="nowrap" datetime="1863-01-06" data-sort-value="1863-01-06">6 janvier 1863</time>, en pleine <a href="/wiki/Exp%C3%A9dition_du_Mexique" title="Expédition du Mexique">Expédition du Mexique</a><a href="#cite_note-Frédérix195984-251">[247]</a>, le contenu d'un journal texan affiché à la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">bourse de Boston</a> annonce à tort la prise de <a href="/wiki/Puebla" title="Puebla">Puebla</a>. Lors de la <a href="/wiki/Crise_de_1866" title="Crise de 1866">Crise de 1866</a>, Paris apprend la <a href="/wiki/Bataille_de_Sadowa" title="Bataille de Sadowa">victoire prussienne</a> avec 48 heures de retard<a href="#cite_note-252">[248]</a>. Mais la technologie progresse: quelques semaines plus tard, le <time class="nowrap" datetime="1866-07-29" data-sort-value="1866-07-29">29 juillet 1866</time> est posé le <a href="/wiki/C%C3%A2ble_t%C3%A9l%C3%A9graphique_transatlantique" class="mw-redirect" title="Câble télégraphique transatlantique">câble télégraphique transatlantique</a><a href="#cite_note-Frédérix195991-253">[249]</a>. Entre-temps, la <a href="/wiki/Guerre_de_s%C3%A9cession" class="mw-redirect" title="Guerre de sécession">Guerre de sécession</a> américaine (1861-1865) a créé le besoin de cotations plus fréquentes au cours de la journée. Samuel Spahr Laws (1824-1921), est gendre de William Broadwell, futur chef du Cotton Bureau de la Confédération. Exilé en France aux débuts de la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">Guerre de Sécession</a>, il revient en 1863 aux États-Unis, où il cofonde le <a href="/w/index.php?title=New_York_Gold_Exchange&action=edit&redlink=1" class="new" title="New York Gold Exchange (page inexistante)">New York Gold Exchange</a>, en <time class="nowrap" datetime="1864-10" data-sort-value="1864-10">octobre 1864</time>. Samuel Spahr Laws invente alors un système permettant d'actualiser les cours de l'or en les affichant en grand format aux fenêtres du marché, le « Laws Gold Indicator ». Puis il crée sa propre société pour améliorer le système, début 1866, en diffusant les cours sur une bandelette de papier, imprimées avec trois roues d'impression simplifiée, deux pour les chiffres et une pour après la virgule, reliées à un clavier qui transmet des signaux électriques d'une longueur variable et codée, perfectionnant le morse. Fin 1866, il a déjà 50 clients<a href="#cite_note-254">[250]</a> : c'est la première version du <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a>, au son ressemblant au mot « tick » d'où le nom de « <a href="/wiki/Ticker" class="mw-redirect" title="Ticker">ticker</a> » donné au code des actions, imprimé à distance, sur des bandes de papier de 1,9 centimètre de large, en 2 ou 3 lettres. Sa « Gold and Stock Telegraph Reporting Company » (GSTRC) décroche un contrat avec le NYSE, puis se fait doubler par la Gold and Stock Telegraph Company (GSTC), fondée par Edward Calahan, un ingénieur qui avait travaillé comme coursier pour des maisons de courtage dans sa jeunesse et quitte pour cela l'American Telegraph Company, filiale de la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a> en <time class="nowrap" datetime="1867-09" data-sort-value="1867-09">septembre 1867</time>, six mois avant même d'avoir établi et breveté sa technologie. Il devient à son tour le fournisseur exclusif du NYSE : en <time class="nowrap" datetime="1867-12" data-sort-value="1867-12">décembre 1867</time>, la première machine dédiée fait son apparition à la Bourse de New York<a href="#cite_note-A._Breda-255">[251]</a>, louée six dollars par semaine. Le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a> intéresse aussi l'Angleterre, où le journaliste John Jones fondera en 1869 l'<a href="/wiki/Agence_de_presse" title="Agence de presse">agence de presse</a> <a href="/wiki/Comtelburo" title="Comtelburo">Comtelburo</a> pour les <a href="/wiki/Mati%C3%A8res_premi%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Matières premières">matières premières</a>. <a href="/wiki/The_Exchange_Telegraph_Company" title="The Exchange Telegraph Company">The Exchange Telegraph Company</a> propose au <a href="/wiki/London_Stock_Exchange" class="mw-redirect" title="London Stock Exchange">London Stock Exchange</a> (LSE) d'utiliser le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a> dès 1867 et 1868 mais ce dernier refuse car il craint la création d'autres bourses utilisant ses propres cours<a href="#cite_note-256">[252]</a>. Le <a href="/wiki/Ticker" class="mw-redirect" title="Ticker">ticker</a> ne sera utilisée qu'à partir de 1872<a href="#cite_note-Allen2004-257">[253]</a> à Londres, où le nombre de courtiers autorisés à s'en servir est limité et des obstacles techniques créés délibérement. Entretemps, le <a href="/wiki/Telegraph_Act_de_1869" title="Telegraph Act de 1869">Telegraph Act de 1869</a> a nationalisé les compagnies anglaises et imposé des tarifs moins prohibitifs. Aux États-Unis, le jeune <a href="/wiki/Thomas_Edison" title="Thomas Edison">Thomas Edison</a> emménage à <a href="/wiki/Cincinnati" title="Cincinnati">Cincinnati</a> en 1865 puis à Boston en 1868, à l'âge de 21 ans, pour le compte de la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a>. Sans succès, il y dépose en <time class="nowrap" datetime="1868-10" data-sort-value="1868-10">octobre 1868</time> un brevet pour une machine à voter au parlement, puis en <time class="nowrap" datetime="1869-02" data-sort-value="1869-02">février 1869</time> pour un télégraphe à imprimante mais se brouille avec ses soutiens. À New-York, la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a> l'autorise à passer du temps à la GSTRC de Samuel Laws, où il réussit à réparer une machine en panne lors de la spéculation sur l'or de <a href="/wiki/Jay_Gould" title="Jay Gould">Jay Gould</a> d'<time class="nowrap" datetime="1869-08" data-sort-value="1869-08">août 1869</time> et se fait embaucher puis nommer surintendant, payé 300 dollars par mois, au poste de Franklin Pope, qui devient cependant son ami. Il concurrence à son tour, en 1870, la machine de Calahan, en créant pour le compte de Samuel Laws le « Cotton ticker », dont les disques d'impression sont montés sur le même support, pour imprimer plus vite, avant de fonder sa propre société, avec son ami Franklin Pope. Fin 1870, leur grand client Mashall Lefferts, président de la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a>, les embauche pour créer une nouvelle machine, dotée d'une batterie centralisée. Une autre société, de <a href="/w/index.php?title=Henry_van_Hoveberg&action=edit&redlink=1" class="new" title="Henry van Hoveberg (page inexistante)">Henry van Hoveberg</a> créée en 1871<a href="#cite_note-258">[254]</a> invente un ajustement automatique pour le ticker, qui avait tendance à ne pas imprimer le bon chiffre si les roues n'étaient pas remises en place, ce qui résout aussi le problème de l'alignement des noms et des chiffres<a href="#cite_note-A._Breda-255">[251]</a>. En face, la fusion des sociétés de Samuel Spahr Laws et Edward Calahan a lieu dès <time class="nowrap" datetime="1869-08" data-sort-value="1869-08">août 1869</time>, trois mois après celle, le <time class="nowrap" datetime="1869-05-08" data-sort-value="1869-05-08">8 mai 1869</time>, de l'<a href="/wiki/Open_Board_of_Stock_Brokers" title="Open Board of Stock Brokers">Open Board of Stock Brokers</a> avec le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>. Puis c'est leur rachat en 1871 par la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a>, qui crée ainsi un monopole et installe des claviers sur les murs du NYSE, où le prix des sièges s'effondre dans les années 1880, les petits courtiers pouvant concurrencer plus facilement les grands grâce au <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a>. L'idée d'automatiser la réception mais aussi l'envoi des télégrammes facilite l'invention en 1874 du téléscripteur par <a href="/wiki/%C3%89mile_Baudot" title="Émile Baudot">Émile Baudot</a>, avec cinq touches (une par doigt) et 4 000 mots à l’heure. Au NYSE, la cotation continue a éliminé le problème de surfréquentation du <a href="/wiki/Fixing" title="Fixing">Fixing</a> quotidien mais créé des déséquilibres temporaires entre les nombres d'ordres d'achat et de vente, les courtiers intéressés par une action ne pouvant pas toujours intervenir simultanément. Du coup, les spécialistes (ou « <a href="/wiki/Animateur_de_march%C3%A9" title="Animateur de marché">market makers</a> »), apparaissent vers 1872, en un endroit distinct du parquet pour chacune des sociétés cotées ou groupes de sociétés: ils négocient pour leur propre compte aussi bien qu'ils arrangent des affaires entre d'autres courtiers, achetant à l'un pour revendre à l'autre, et se rémunérant par l'écart de cours. Les deux méthodes de cotation ont cependant continué à cohabiter pendant une dizaine d'années à New-York. En Angleterre aussi, la concurrence entre courtiers a été dopée, au profit des places régionales. Le pic de <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9gramme" title="Télégramme">télégrammes</a> quotidiens du LSE décuple en trente ans, passant de 2 884 à 28 142, tandis que le nombre de liaisons directes avec des Bourses provinciales sextuple. La proportion de sociétés de chemin de fer écossaises cotées à Londres comme à Glasgow passe parallèlement de 22 % à 62 %<a href="#cite_note-Allen2004-257">[253]</a>. L'introduction du téléphone est aussi empêchée dans les 2 années qui suivent son invention en 1878. En 1886, le LSE découvre que le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a> est utilisé par 80 courtiers qui n'en sont pas membres. En 1904, il est révélé que les courtiers les plus actifs sur les actions minières au LSE ont des lignes téléphoniques directes avec les compagnies minières et qu'en 1909 c'est également le cas pour les sociétés de thé et d'hévéa, avec des lignes vers les opérateurs des marchés du thé et de l'hévéa sur Mincing Lane. <div class="mw-heading mw-heading5"><h5 id="L'engouement_pour_le_pétrole_de_Pennsylvannie">L'engouement pour le pétrole de Pennsylvannie</h5>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=46" title="Modifier la section : L'engouement pour le pétrole de Pennsylvannie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=46" title="Modifier le code source de la section : L'engouement pour le pétrole de Pennsylvannie">modifier le code</a>]</div> Dès <a href="/wiki/1859" title="1859">1859</a>, dans le nord-ouest de la <a href="/wiki/Pennsylvanie" title="Pennsylvanie">Pennsylvanie</a>, <a href="/wiki/Edwin_Drake" title="Edwin Drake">Edwin Drake</a>, ex-contremaître des chemins de fer, fore le premier puits de pétrole moderne américain. Très léger, facile à raffiner, il permet la création de huit raffineries de 1862 et 1868. Deux marchés de rue inorganisés naissent à <a href="/wiki/Pittsburgh" title="Pittsburgh">Pittsburgh</a> pendant la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">Guerre de Sécession</a>, pour échanger des actions des petites sociétés pétrolières, le premier sur Center Street, devant les bureaux de l'armateur Lockhart, Frew and Company et l'autre devant les bureaux du Télégraphe sur Duquesne Way, le long de l'<a href="/wiki/Allegheny_(rivi%C3%A8re)" title="Allegheny (rivière)">Allegheny (rivière)</a>. En 1863, la première de <a href="/wiki/Pittsburgh_Stock_Exchange" title="Pittsburgh Stock Exchange">Bourse des valeurs de Pittsburgh</a> est fondée dans l'« Apollo Hall », sur Fourth Avenue, qui accueille peu après une deuxième, créée par John D. Bailey dans le « Wilkins Hall »<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. On y échange des actions de sociétés pétrolières mais aussi de banques et des obligations<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>, l'argent gagné par les hommes d'affaires locaux dans le pétrole devant être réinvesti<a href="#cite_note-260">[256]</a>, tandis que les habitants de la ville veulent prouver leur civisme en achetant les obligations émises pour financer la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">Guerre de Sécession</a><a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1864-09" data-sort-value="1864-09">septembre 1864</time>, la ville a déjà une <abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> Bourse des valeurs. Pour limiter l'audience, un droit d'entrée de 25 cents est instituée, permettant des recettes quotidiennes de 75 dollars<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. Jonathan Watson, propriétaire du terrain où Drake fit son premier forage exploitable, devient le premier <a href="/wiki/Millionnaire" title="Millionnaire">millionnaire</a> du pétrole de la ville<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. Entre-temps, des sociétés pétrolières commencent à être échangées sur le <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a> de New-York<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a>. Le journal Pittsburgh Commercial publie le cours de trois sociétés pétrolière le <time class="nowrap" datetime="1864-07-01" data-sort-value="1864-07-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> juillet 1864</time>, nombre qui passe à six le mois suivant et 17 en septembre<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1865-02" data-sort-value="1865-02">février 1865</time> il existe 543 compagnies pétrolières dont 63 à Pittsburgh<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>. Ces dernières ne totalisent qu'une capitalisation de 21 610 dollars, soit une moyenne d'un peu plus de 300 dollars seulement<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a> et des sociétés charbonnières sont aussi cotées. La Pittsburgh Brokers' Association, qui réunit les courtiers, est fondée en 1867<a href="#cite_note-spr-259">[255]</a> et de sa dissolution vont naître plus tard les autres marchés boursiers : <ul><li>le Pittsburgh Oil Exchange (1878-1884) ;</li> <li>le Pittsburgh Petroleum, Stock and Metal Exchange, organisé en <time class="nowrap" datetime="1883-04" data-sort-value="1883-04">avril 1883</time><a href="#cite_note-spr-259">[255]</a>.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading5"><h5 id="Hausses_météorites_et_premiers_ouvriers_millionnaires_à_San_Francisco">Hausses météorites et premiers ouvriers millionnaires à San Francisco</h5>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=47" title="Modifier la section : Hausses météorites et premiers ouvriers millionnaires à San Francisco" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=47" title="Modifier le code source de la section : Hausses météorites et premiers ouvriers millionnaires à San Francisco">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f6/Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg/250px-Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg" decoding="async" width="220" height="304" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f6/Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg/330px-Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f6/Beckwith_Mark_Twain_Portrait.jpg 2x" data-file-width="425" data-file-height="587" /></a><figcaption>Dès 1862, <a href="/wiki/Mark_Twain" title="Mark Twain">Mark Twain</a>, 27 ans, couvre les mines d'argent du Nevada pour le <a href="/wiki/Territorial_Enterprise" title="Territorial Enterprise">Territorial Enterprise</a>, journal de <a href="/wiki/Virginia_City_(Nevada)" title="Virginia City (Nevada)">Virginia City</a>.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a>, qui inspire les écrivains <a href="/wiki/Jules_Verne" title="Jules Verne">Jules Verne</a> et <a href="/wiki/Robert-Louis_Stevenson" class="mw-redirect" title="Robert-Louis Stevenson">Robert-Louis Stevenson</a>, ouvre en fanfare en 1862 grâce aux centaines de petites compagnies minières qui se partagent le <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> découvert trois ans plus tôt en plein désert du <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a> à <a href="/wiki/Virginia_City_(Nevada)" title="Virginia City (Nevada)">Virginia City</a>, sous les yeux du journaliste <a href="/wiki/Mark_Twain" title="Mark Twain">Mark Twain</a>, venu de Carson City, qui le décrit dans <a href="/wiki/%C3%80_la_dure_(Mark_Twain)" title="À la dure (Mark Twain)">À la dure</a> (1872)<a href="#cite_note-fann-261">[257]</a> et invente l'expression « une mine est un trou dans la terre… qui appartient à un menteur »<a href="#cite_note-fann-261">[257]</a>. C'est le plus grand gisement d'argent-métal de l'histoire, après le <a href="/wiki/D%C3%A9partement_de_Potos%C3%AD" title="Département de Potosí">Potosi</a> bolivien. La <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a> finance des nouvelles technologies<a href="#cite_note-King197534-262">[258]</a>, comme celles de <a href="/wiki/Philip_Deidesheimer" title="Philip Deidesheimer">Philip Deidesheimer</a>, qui teste dès 1860 un système de gros « cubes » qui permet aux mineurs expérimentés d'ouvrir des cavités de taille voulue, en profondeur, ou encore le tunnel d'<a href="/wiki/Adolph_Sutro" title="Adolph Sutro">Adolph Heinrich Joseph Sutro</a>, permettant de creuser une mine à 300 mètres sous terre, par une température de 70 <abbr class="abbr" title="degré Celsius">°C</abbr>. Les <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentations de capital</a> sont massives et fréquentes, les effondrements boursiers aussi. On assiste aux premiers <a href="/wiki/Corner_(finance)" title="Corner (finance)">corners</a>, contre la <a href="/wiki/Bank_of_California" title="Bank of California">Bank of California</a>, dont le fondateur se suicide dans la <a href="/wiki/Baie_de_San_Francisco" title="Baie de San Francisco">Baie de San Francisco</a>. Avec un cours multiplié par 700, et une <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> multipliée par 28 000 entre 1870 et 1875, pour atteindre 750 millions de dollars<a href="#cite_note-263">[259]</a>, grâce à la découverte du filon du <a href="/wiki/Big_Bonanzza" title="Big Bonanzza">Big Bonanzza</a>, la <a href="/wiki/Consolidated_Virginia_mining_company" title="Consolidated Virginia mining company">Consolidated Virginia mining company</a> enrichit ses quatre actionnaires, des ouvriers qui avaient participé à la <a href="/wiki/Ru%C3%A9e_vers_l%27or_en_Californie" title="Ruée vers l'or en Californie">ruée vers l'or en Californie</a>. Ils fondent la <a href="/wiki/Banque_du_Nevada" title="Banque du Nevada">Banque du Nevada</a>, puis couvrent <a href="/wiki/San_Francisco" title="San Francisco">San Francisco</a> de constructions monumentales. Les investisseurs tentent sans succès de rééditer ces performances dans la <a href="/wiki/Vall%C3%A9e_de_la_Mort" title="Vallée de la Mort">Vallée de la Mort</a> à <a href="/wiki/Panamint_City_(Californie)" class="mw-redirect" title="Panamint City (Californie)">Panamint City (Californie)</a>, en 1873, ou lors de l'<a href="/wiki/Affaire_de_l%27Emma_Silver_Mine" title="Affaire de l'Emma Silver Mine">affaire de l'Emma Silver Mine</a> de 1871. D'autres ex-mineurs du <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> deviendront milliardaires à l'extérieur du <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a>, comme <a href="/wiki/George_Hearst" title="George Hearst">George Hearst</a>, qui découvre <a href="/wiki/Homestake_Mining" title="Homestake Mining">Homestake Mining</a>, plus important gisement de l'<a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27or" title="Histoire des mines d'or">Histoire des mines d'or</a>, lors de la <a href="/wiki/Ru%C3%A9e_vers_l%27or_dans_les_Black_Hills" title="Ruée vers l'or dans les Black Hills">Ruée vers l'or dans les Black Hills</a>. Parmi eux aussi, <a href="/wiki/Marcus_Daly" title="Marcus Daly">Marcus Daly</a>, créateur de l'<a href="/wiki/Anaconda_Copper" title="Anaconda Copper">Anaconda Copper</a> à <a href="/wiki/Butte_(Montana)" title="Butte (Montana)">Butte (Montana)</a>, société qui développera après sa mort les gisements d'<a href="/wiki/Andes_Copper_Mining" title="Andes Copper Mining">Andes Copper Mining</a> et <a href="/wiki/Chuquicamata" class="mw-redirect" title="Chuquicamata">Chuquicamata</a> au <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a>. Tous deux fondent des empires de presse. Le géologue <a href="/wiki/Hamilton_Smith_(g%C3%A9ologue)" title="Hamilton Smith (géologue)">Hamilton Smith</a>, un ancien du <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a><a href="#cite_note-wiredspace.wits.ac.za-264">[260]</a> sera recruté en 1892 par la Banque <a href="/wiki/Edmond_de_Rothschild_(Suisse)_S.A." class="mw-redirect" title="Edmond de Rothschild (Suisse) S.A.">Rothschild</a> pour l'<a href="/wiki/Exploitation_mini%C3%A8re_en_haute_profondeur" class="mw-redirect" title="Exploitation minière en haute profondeur">exploration aurifère en profondeur</a> en <a href="/wiki/Afrique_du_Sud" title="Afrique du Sud">Afrique du Sud</a>. <div class="mw-heading mw-heading5"><h5 id="Le_plomb_du_Missouri,_exploité_en_profondeur_pour_les_munitions">Le plomb du Missouri, exploité en profondeur pour les munitions</h5>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=48" title="Modifier la section : Le plomb du Missouri, exploité en profondeur pour les munitions" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=48" title="Modifier le code source de la section : Le plomb du Missouri, exploité en profondeur pour les munitions">modifier le code</a>]</div> Avant de partir sur le <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> du Nevada en 1859, <a href="/wiki/George_Hearst" title="George Hearst">George Hearst</a> apprend l'extraction du plomb auprès de son mentor et créancier, Silas Reed (1807-1886), géologue pendant 22 ans de la « Missouri Smelting and Mineral Land Company »<a href="#cite_note-265">[261]</a>. Les besoins militaires créés par la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">Guerre de Sécession</a>, pour les munitions, relancent l'intérêt pour les anciennes et très importantes <a href="/wiki/Mines_de_plomb_du_sud_du_Missouri" title="Mines de plomb du sud du Missouri">Mines de plomb du sud du Missouri</a>, en déclin au milieu du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, car plus coûteuses que celles de l'Illinois (25 000 tonnes de plomb en 1860). En 1864, la <a href="/wiki/Doe_Run_Resources_Corporation" title="Doe Run Resources Corporation">Saint-Joseph Lead Mine Company</a> est fondée pour implanter les méthodes minières modernes dans le Missouri, où jusque-là la plupart des mines étaient peu profondes, et elle utilise dès 1869 le forage au diamant<a href="#cite_note-266">[262]</a>. La teneur en plomb est modeste, mais le potentiel géologique considérable, d'où la spéculation sur de meilleures conditions d'accès et d'affinage du minerai, qui amène les compagnies à surenchérir dans l'achat de terres en <a href="/wiki/Missouri_(%C3%89tat)" title="Missouri (État)">Missouri</a> puis ailleurs. En 1869, des <a href="/wiki/Mennonitisme" class="mw-redirect" title="Mennonitisme">Mennonites</a> de <a href="/wiki/Pennsylvanie" title="Pennsylvanie">Pennsylvanie</a> menés par Jacob W. Stauffer, relancent le plomb des Mines Rambo, à 12 miles au nord de <a href="/wiki/Buffalo_(Missouri)" title="Buffalo (Missouri)">Buffalo (Missouri)</a>. <div class="mw-heading mw-heading5"><h5 id="Le_réveil_boursier_des_mines_du_«_Pays_de_cuivre_»_cotées_à_Boston">Le réveil boursier des mines du « Pays de cuivre » cotées à Boston</h5>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=49" title="Modifier la section : Le réveil boursier des mines du « Pays de cuivre » cotées à Boston" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=49" title="Modifier le code source de la section : Le réveil boursier des mines du « Pays de cuivre » cotées à Boston">modifier le code</a>]</div> La <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a> se développe parallèlement à la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">Bourse de Boston</a> et ses mines du <a href="/wiki/Pays_de_cuivre" class="mw-redirect" title="Pays de cuivre">Pays de cuivre</a>, qui sont 24 dès 1864<a href="#cite_note-martin98-267">[263]</a>. Dès 1837, le nouvel État du Michigan confie une revue annuelle du sous-sol<a href="#cite_note-courtner33-268">[264]</a> au géologue Douglass Houghton, explorateur de la <a href="/wiki/P%C3%A9ninsule_de_Keweenaw" title="Péninsule de Keweenaw">péninsule de Keweenaw</a>. Sa <abbr class="abbr" title="Quatrième">4e</abbr> édition déclenche un rush minier. Les terres achetées aux Indiens sont revendues à une centaine de compagnies minières<a href="#cite_note-269">[265]</a>, dont la plus productive des États-Unis de 1845 à 1854. C'est en <a href="/wiki/1858" title="1858">1858</a> que sont découverts les gisements « <a href="/wiki/Calumet_et_Hecla" title="Calumet et Hecla">Calumet et Hecla</a> », par <a href="/w/index.php?title=Edwin_J._Hulbert&action=edit&redlink=1" class="new" title="Edwin J. Hulbert (page inexistante)">Edwin J. Hulbert</a>, qui fonde l'Hulbert Mining Company, avec des investisseurs de <a href="/wiki/Boston" title="Boston">Boston</a>. L'expansion est suivie de l'apparition d'une trentaine de compagnies cuprifères à la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">Bourse de Boston</a> dès le milieu des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1860" title="Années 1860">années 1860</a>. Ce succès amène en <a href="/wiki/1867" title="1867">1867</a> le géologue <a href="/wiki/Alexander_Emanuel_Agassiz" title="Alexander Emanuel Agassiz">Alexander Emanuel Agassiz</a>, fils du géologue <a href="/wiki/Louis_Agassiz" title="Louis Agassiz">Louis Agassiz</a>, à rationaliser l'exploitation de la principale, <a href="/wiki/Calumet_et_Hecla" title="Calumet et Hecla">Calumet et Hecla</a>, pour remplacer les larges puits à ciel ouvert, qui s'éboulent. Les deux sociétés passent de 7 % de la production de cuivre du Michigan à 57 % en trois ans après. D'une capitalisation cumulée de 5 millions de dollars<a href="#cite_note-270">[266]</a>, elles versent leurs premiers dividendes en 1868 et 1869, puis fusionnent en 1871 pour former la <a href="/wiki/Calumet_et_Hecla" title="Calumet et Hecla">Calumet et Hecla</a>, qui extrait la moitié du métal rouge américain dès 1871 et multiplie par six sa production. Ses voisins estiment que le gisement se prolonge vers l'ouest, en biais, à une profondeur d'au moins 800 mètres, et creusent en 1882 les cinq puits de la <a href="/wiki/Tamarack_Mine" title="Tamarack Mine">Tamarack Mine</a>, à une profondeur moyenne de 1 400 mètres, l'un d'eux dépassant 1 600 mètres, avec d'importants profits dès 1887. En <a href="/wiki/1885" title="1885">1885</a>, les 17 mines du secteur produisent 77 millions de livres de cuivre, deux fois plus qu'<a href="/wiki/Anaconda_Copper" title="Anaconda Copper">Anaconda Copper</a>, basée à <a href="/wiki/Butte_(Montana)" title="Butte (Montana)">Butte</a><a href="#cite_note-271">[267]</a>. La veine fissurée de « Minesota », ouverte en 1847 sous un bloc de cinq tonnes de cuivre natif trouvé par les mineurs amérindiens, débouche sur la découverte d'un autre bloc, cette fois de 478 tonnes et devient « Minesota mining company », future <a href="/wiki/3M" title="3M">3M</a> et membre de l'indice <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a>. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_Bourses_espagnoles_handicapées_par_le_Krach_de_1866">Les Bourses espagnoles handicapées par le Krach de 1866</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=50" title="Modifier la section : Les Bourses espagnoles handicapées par le Krach de 1866" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=50" title="Modifier le code source de la section : Les Bourses espagnoles handicapées par le Krach de 1866">modifier le code</a>]</div> La <a href="/wiki/Crise_de_1866" title="Crise de 1866">crise de 1866</a> fait des dégâts sur la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Barcelone" title="Bourse des valeurs de Barcelone">Bourse des valeurs de Barcelone</a>, encore non officielle. Le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">Krach</a> casse les tentatives de capitalisation des banques catalanes, ce qui assure « la mainmise française sur le réseau ferroviaire catalan », parti lever ses fonds sur la place de Lyon, avant de tomber entre les mains des groupes <a href="/wiki/P%C3%A9reire" class="mw-redirect" title="Péreire">Péreire</a> et Rothschild<a href="#cite_note-272">[268]</a>. En raison de ses difficultés en France<a href="#cite_note-rhes-273">[269]</a>, le groupe <a href="/wiki/P%C3%A9reire" class="mw-redirect" title="Péreire">Péreire</a> devient quasiment espagnol et fonde un « <a href="/w/index.php?title=Sociedad_de_Cr%C3%A9dito_Mobiliario_Espa%C3%B1ol&action=edit&redlink=1" class="new" title="Sociedad de Crédito Mobiliario Español (page inexistante)">Crédit mobilier espagnol</a> <a href="https://es.wikipedia.org/wiki/Sociedad_de_Cr%C3%A9dito_Mobiliario_Espa%C3%B1ol" class="extiw" title="es:Sociedad de Crédito Mobiliario Español">(es)</a> » qui deviendra en 1903 actionnaire du tiers du Banco Espagnol de Credito (BEC). En 1868, la Bourses des valeurs de Madrid côte déjà 17 compagnies de chemin de fer et 34 sociétés minières et de services publics mais reste boudée. Les Français ont besoin du <a href="/wiki/Zinc" title="Zinc">zinc</a> espagnol, pour les toits des immeubles parisiens, en <a href="/wiki/Histoire_de_la_production_du_zinc#La_Société_des_mines_de_Malfidano_fondée_en_1867" title="Histoire de la production du zinc">pleine expansion à la fin des années 1860</a>, en raison des grands travaux immobiliers du <a href="/wiki/Georges_Eug%C3%A8ne_Haussmann" title="Georges Eugène Haussmann">Baron Haussmann</a> à la fin du <a href="/wiki/Second_Empire" title="Second Empire">Second Empire</a> mais s'approvisionnent surtout par les biais des investissements directs<a href="#cite_note-castan-166">[163]</a>. La <a href="/wiki/Compagnie_royale_asturienne_des_Mines" title="Compagnie royale asturienne des Mines">Compagnie royale asturienne des Mines</a>, fondée le <time class="nowrap" datetime="1853-05-16" data-sort-value="1853-05-16">16 mai 1853</time> à <a href="/wiki/Bruxelles" title="Bruxelles">Bruxelles</a> autofinance son développement des décennies suivantes dans la <a href="/wiki/Guipuscoa" title="Guipuscoa">Guipuscoa</a>, au Pays basque<a href="#cite_note-AS-274">[270]</a>. Entre 1855 et 1870, sur 940 millions de francs investis en Espagne par les étrangers, 90,6 % viennent de France, 7,7 % de Belgique et 1,3 % d'Angleterre. Les investisseurs français ramassent, de plus, la dette publique espagnole à des cours très bas, dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1870" title="Années 1870">années 1870</a><a href="#cite_note-castan-166">[163]</a>. En 1873, le gouvernement espagnol brade les riches gisements de cuivre de <a href="/wiki/Mine_de_Rio_Tinto" title="Mine de Rio Tinto">Rio Tinto</a>, cette fois à l'industriel anglais Hugh Matheson, qui leur assurait déjà des débouchés commerciaux. Sa réussite déclenche une course à la concession minière en <a href="/wiki/Andalousie" title="Andalousie">Andalousie</a>, dans laquelle les Anglais prennent l'avantage, tandis que le <a href="/wiki/Groupe_Mirabaud" title="Groupe Mirabaud">Groupe Mirabaud</a>, français, construit la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_mini%C3%A8re_et_m%C3%A9tallurgique_de_Pe%C3%B1arroya" title="Société minière et métallurgique de Peñarroya">Société minière et métallurgique de Peñarroya</a> et ses mines de plomb à <a href="/wiki/Pe%C3%B1arroya-Pueblonuevo" title="Peñarroya-Pueblonuevo">Peñarroya-Pueblonuevo</a>, avant de devoir le céder à Rothschild, mieux armés pour en assurer le rayonnement international<a href="#cite_note-rhes-273">[269]</a>. Le <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Bessemer" title="Procédé Bessemer">Procédé Bessemer</a> breveté dès 1855 mais surtout amélioré en 1877 par le <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Thomas" title="Procédé Thomas">Procédé Thomas</a> pousse aussi les Anglais à chercher les minerais de fer à forte teneur du <a href="/wiki/Pays_basque" title="Pays basque">Pays basque</a>, qui s'industrialise mais n'obtient la création de la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Bilbao" title="Bourse des valeurs de Bilbao">Bourse des valeurs de Bilbao</a> qu'en 1890. L'investissement direct étranger dans les mines espagnoles entre 1871 et 1890<a href="#cite_note-rhes-273">[269]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Pays </td> <td>France </td> <td>Angleterre </td> <td>Belgique </td></tr> <tr> <td>Part des investissements </td> <td>50 % </td> <td>20 % </td> <td>19 % </td></tr></tbody></table> Parallèlement, la concurrence arrive: le code du commerce de 1885 reconnaît le marché libre de Barcelone, tout en maintenant le monopole de Madrid pour le courtage « notarisé ». <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Du_canal_de_Suez_au_coton_américain_:_premiers_déboires_de_l'épargnant_français">Du canal de Suez au coton américain : premiers déboires de l'épargnant français</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=51" title="Modifier la section : Du canal de Suez au coton américain : premiers déboires de l'épargnant français" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=51" title="Modifier le code source de la section : Du canal de Suez au coton américain : premiers déboires de l'épargnant français">modifier le code</a>]</div> La ruine a touché brutalement les porteurs de l'<a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligation</a> « coton américain » émise par le baron <a href="/wiki/%C3%89mile_d%27Erlanger" title="Émile d'Erlanger">Émile d'Erlanger</a> en 1865, pour 75 millions de francs à 8 %. Elle prévoyait un remboursement en <a href="/wiki/Coton" title="Coton">coton</a> des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, sous réserve que les États du Sud gagnent la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">guerre de Sécession</a><a href="#cite_note-275">[271]</a>. La rétention du <a href="/wiki/Coton" title="Coton">coton</a>, qu'ils organisent, multiplie les cours par vingt en quelques mois, jusqu'à un record historique de 1,89 dollar la livre, resté inégalé deux siècles plus tard. Mais les cours s'effondrent avec l'<a href="/wiki/Abolition_de_l%27esclavage" title="Abolition de l'esclavage">abolition de l'esclavage</a>. Quelques mois plus tôt vacillait la <a href="/wiki/Suez_(entreprise)" class="mw-redirect" title="Suez (entreprise)">Compagnie de Suez</a>. Fondée dès 1858, l'année de la <a href="/wiki/Campagne_de_Cochinchine" title="Campagne de Cochinchine">conquête de l'Indochine par Napoléon III</a>, elle parie sur la croissance dans toute l'<a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>: le canal divisera par deux la distance entre <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a> et <a href="/wiki/Bombay" title="Bombay">Bombay</a>. Le <a href="/wiki/Kh%C3%A9dive" title="Khédive">Khédive</a> <a href="/wiki/Isma%C3%AFl_Pacha" title="Ismaïl Pacha">Ismaïl Pacha</a> apporte 44 % du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a>, tournant ainsi le dos aux Anglais : « Nous consentons à voir sans la plus légère alarme ces intrigues du prince ignorant qui gouverne au Caire » commente le <a href="/wiki/The_Times" title="The Times">Times</a> de <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a><a href="#cite_note-276">[272]</a>. L'autre moitié vient de 40 000 actionnaires français, souhaitant « autant faire acte de patriotisme que tenter une bonne, affaire » note le Journal de l’union des deux mers, bimensuel édité par <a href="/wiki/Ferdinand_de_Lesseps" title="Ferdinand de Lesseps">Ferdinand de Lesseps</a><a href="#cite_note-277">[273]</a>, le directeur. Avec 200 millions de francs, Suez est sous-capitalisé. Les travaux devaient durer six ans… mais prennent du retard. <a href="/wiki/Ferdinand_de_Lesseps" title="Ferdinand de Lesseps">Ferdinand de Lesseps</a> suggère dès <time class="nowrap" datetime="1864-05" data-sort-value="1864-05">mai 1864</time> qu'une « Compagnie universelle de navigation » du banquier <a href="/wiki/Salomon_Oppenheim" title="Salomon Oppenheim">Salomon Oppenheim</a>, cotée à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, prenne le relais<a href="#cite_note-278">[274]</a>. Il faudra quatre ans en plus. Pour les finir, on lance en <time class="nowrap" datetime="1867-05" data-sort-value="1867-05">mai 1867</time> un <a href="/wiki/Emprunt_obligataire" class="mw-redirect" title="Emprunt obligataire">emprunt obligataire</a> de cent millions de francs sur 50 ans, à 8 %. L’action chute dès l’inauguration de 1868. Elle affiche -60 % sur 13 ans en 1871, lors d'un nouvel emprunt. La compagnie est en faillite le <time class="nowrap" datetime="1876-08-06" data-sort-value="1876-08-06">6 août 1876</time> : <a href="/wiki/Isma%C3%AFl_Pacha" title="Ismaïl Pacha">Ismaïl Pacha</a> l'a surendettée par ses dépenses, puis a bradé ses actions au gouvernement anglais pour 4 millions de livres, en 1875. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1870">Années 1870</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=52" title="Modifier la section : Années 1870" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=52" title="Modifier le code source de la section : Années 1870">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="1870_:_Bismarck_affole_la_«_Petite_Bourse_»_et_multiplie_les_rentiers">1870 : Bismarck affole la « Petite Bourse » et multiplie les rentiers</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=53" title="Modifier la section : 1870 : Bismarck affole la « Petite Bourse » et multiplie les rentiers" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=53" title="Modifier le code source de la section : 1870 : Bismarck affole la « Petite Bourse » et multiplie les rentiers">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg/220px-Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg" decoding="async" width="220" height="147" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg/330px-Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg/440px-Th%C3%A9%C3%A2tre_de_l%27Acad%C3%A9mie_royale_de_musique_-_Grande_salle.jpg 2x" data-file-width="674" data-file-height="450" /></a><figcaption>Opéra Le Peletier en 1864, contigu au <a href="/wiki/Passage_de_l%27Op%C3%A9ra" title="Passage de l'Opéra">passage de l'Opéra</a> où se tenait « <a href="/wiki/La_petite_Bourse" class="mw-redirect" title="La petite Bourse">La petite Bourse</a> », organisée par les <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a>.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/Loi_mon%C3%A9taire_prussienne_du_4_d%C3%A9cembre_1871" title="Loi monétaire prussienne du 4 décembre 1871">loi monétaire prussienne du 4 décembre 1871</a> oblige la France, vaincue de guerre, à verser une <a href="/wiki/Indemnit%C3%A9_de_guerre" title="Indemnité de guerre">indemnité de guerre</a> de cinq milliards de francs, soit 25 % de son <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">Produit intérieur brut</a>, dans une nouvelle monnaie, le mark-or. Pour la payer, la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> française doit doubler, par des émissions d'obligations: quatre millions d'inscriptions à son « Grand livre » seront enregistrées en 1880 contre 1,5 million en 1870<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201147-279">[275]</a>. Cela ne veut pas dire qu'il y a autant de porteurs d'emprunts publics, mais donne une indication sur la tendance à l'augmentation de leur nombre. Une nouvelle classe de <a href="/wiki/Rentiers" class="mw-redirect" title="Rentiers">rentiers</a> apparaît, que de nouvelles grandes banques commerciales vont courtiser. La <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> a d'abord spéculé à la baisse sur les prémices de la guerre. Du <abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> au <time class="nowrap" datetime="1870-07-15" data-sort-value="1870-07-15">15 juillet 1870</time>, le cours de l'emprunt d'État français à 3 % passe de 72,85 francs à 65,25 francs<a href="#cite_note-Colling1949283-280">[276]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1870-07" data-sort-value="1870-07">juillet 1870</time>, l'<a href="/wiki/Ambassadeur_de_France" title="Ambassadeur de France">ambassadeur de France</a> approche le <a href="/wiki/Roi_de_Prusse" class="mw-redirect" title="Roi de Prusse">roi de Prusse</a> dans le parc d'une <a href="/wiki/Station_thermale" title="Station thermale">station thermale</a> à <a href="/wiki/Ems" title="Ems">Ems</a>. Il lui signale que la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> exige confirmation du retrait de la candidature de <a href="/wiki/L%C3%A9opold_de_Hohenzollern-Sigmaringen" title="Léopold de Hohenzollern-Sigmaringen">Léopold de Hohenzollern-Sigmaringen</a> au trône d'Espagne, après l'abdication de la reine <a href="/wiki/Isabelle_II" title="Isabelle II">Isabelle II</a>, pour ne pas être située géographiquement entre deux couronnes allemandes. Cette insistance, à laquelle le <a href="/wiki/Roi_de_Prusse" class="mw-redirect" title="Roi de Prusse">roi de Prusse</a> ne répond pas immédiatement est présentée comme un grave <a href="/wiki/Incident_diplomatique" title="Incident diplomatique">incident diplomatique</a> par la célèbre <a href="/wiki/D%C3%A9p%C3%AAche_d%27Ems" title="Dépêche d'Ems">Dépêche d'Ems</a>: l'agence Havas relaie la version reçue de l'<a href="/wiki/Agence_Continentale" class="mw-redirect" title="Agence Continentale">Agence Continentale</a>, que le chancelier allemand Bismarck contrôle. Résultat, les <a href="/wiki/%C3%89meutes_nationalistes_des_13_et_14_juillet_1870" title="Émeutes nationalistes des 13 et 14 juillet 1870">émeutes nationalistes des 13 et 14 juillet 1870</a>, à <a href="/wiki/Berlin" title="Berlin">Berlin</a> puis <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>. Au soir du <time class="nowrap" datetime="07-13" data-sort-value="07-13">13 juillet</time>, <a href="/wiki/Otto_von_Bismarck" title="Otto von Bismarck">Bismarck</a> fait distribuer gratuitement dans les rues de <a href="/wiki/Berlin" title="Berlin">Berlin</a><a href="#cite_note-281">[277]</a> plusieurs milliers d'exemplaires d'un numéro spécial du <a href="/wiki/Deutsche_Allgemeine_Zeitung" title="Deutsche Allgemeine Zeitung">Deutsche Allgemeine Zeitung</a>, avec une caricature présentant l'<a href="/wiki/Ambassadeur_de_France" title="Ambassadeur de France">ambassadeur de France</a> humiliant le <a href="/wiki/Roi_de_Prusse" class="mw-redirect" title="Roi de Prusse">roi de Prusse</a><a href="#cite_note-282">[278]</a>,<a href="#cite_note-283">[279]</a>. À <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>, dans la soirée, une « agitation extrêmement belliqueuse régnait non seulement parmi la foule compacte amassée à <a href="/wiki/La_petite_Bourse" class="mw-redirect" title="La petite Bourse">La petite Bourse</a> » du passage de l'<a href="/wiki/Op%C3%A9ra_Le_Peletier" title="Opéra Le Peletier">Opéra Le Peletier</a>, où règnent les <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a>, mais aussi « dans tous les cafés depuis la Madeleine jusqu'à la Bastille », rapporte le correspondant du Journal de Bruxelles. Il voit arriver une manifestation de 700 étudiants, avec un drapeau sur lequel est inscrit : « À bas la <a href="/wiki/Prusse" title="Prusse">Prusse</a>, vengeons nous ! »<a href="#cite_note-284">[280]</a>. Le lendemain, <a href="/wiki/Otto_von_Bismarck" title="Otto von Bismarck">Bismarck</a> envoie sa circulaire aux ambassadeurs partout en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a>. Les <a href="/wiki/Manifestation" title="Manifestation">manifestations</a> de la veille les ont conditionnés. Le <a href="/wiki/Quotidien" class="mw-redirect" title="Quotidien">quotidien</a> du soir <a href="/wiki/La_France_(journal)" class="mw-redirect" title="La France (journal)">La France</a> donne la réponse française au Deutsche Allgemeine Zeitung, comme il en avait l'habitude depuis mai, chacun des deux puissances dénonçant l'activisme militaire de l'autre<a href="#cite_note-285">[281]</a>. La nouvelle que Bismarck refuse une audience à l'ambassadeur français en <a href="/wiki/Prusse" title="Prusse">Prusse</a> fait chuter la Bourse de Paris, selon la chronique du Figaro : « On s'est laissé aller presque immédiatement au découragement le plus absolu, sous l'influence des bruits qui circulaient de toutes parts. On disait que le roi de Prusse avait refusé de recevoir <a href="/wiki/Vincent_Benedetti" title="Vincent Benedetti">Vincent Benedetti</a>, et que le gouvernement prussien ne ferait aucune espèce de concession »<a href="#cite_note-286">[282]</a>. <a href="/wiki/La_France_(journal)" class="mw-redirect" title="La France (journal)">Le journal La France</a> affirme le <time class="nowrap" datetime="1870-07-14" data-sort-value="1870-07-14">14 juillet</time> au soir que la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> s'apprête à réagir par une <a href="/wiki/D%C3%A9claration_de_guerre" title="Déclaration de guerre">déclaration de guerre</a> à l'<a href="/wiki/Incident_diplomatique" title="Incident diplomatique">incident diplomatique</a>, ce qui déclenche de nouvelles <a href="/wiki/Manifestation" title="Manifestation">manifestations</a> à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>. La foule s'en prend à l'ambassade de <a href="/wiki/Prusse" title="Prusse">Prusse</a>. Les vitres volent<a href="#cite_note-287">[283]</a>. Le ministre de la Guerre rappelle les réservistes, le soir même. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_krach_de_Vienne_en_1873,_première_crise_boursière_internationale">Le krach de Vienne en 1873, première crise boursière internationale</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=54" title="Modifier la section : Le krach de Vienne en 1873, première crise boursière internationale" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=54" title="Modifier le code source de la section : Le krach de Vienne en 1873, première crise boursière internationale">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Custer3.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Custer3.jpg/220px-Custer3.jpg" decoding="async" width="220" height="334" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Custer3.jpg/330px-Custer3.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/27/Custer3.jpg/440px-Custer3.jpg 2x" data-file-width="4029" data-file-height="6118" /></a><figcaption>Custer, défié par les Sioux dans le Yellowstone, fait chuter les obligations ferroviaires.</figcaption></figure> La <a href="/wiki/Crise_bancaire_de_mai_1873" title="Crise bancaire de mai 1873">crise bancaire de mai 1873</a>, appelée « krach de Vienne », a déclenché la <a href="/wiki/Grande_d%C3%A9pression_(1873-1896)" class="mw-redirect" title="Grande dépression (1873-1896)">Grande dépression (1873-1896)</a>. Elle démarre une semaine après l'ouverture à <a href="/wiki/Vienne_(Autriche)" title="Vienne (Autriche)">Vienne</a> de l'<a href="/wiki/Exposition_universelle_de_1873" title="Exposition universelle de 1873">exposition universelle de 1873</a>, qui réunit 53 000 exposants, cinq fois plus que la moyenne de toutes les expositions universelles. Les 8 et <time class="nowrap" datetime="1873-05-09" data-sort-value="1873-05-09">9 mai</time>, plusieurs centaines de banques autrichiennes se déclarent en <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a>, car l'excès de <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_hypoth%C3%A9caire" title="Crédit hypothécaire">crédits hypothécaires</a> a entraîné une énorme <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a> immobilière. Leurs <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a> s'effondrent après s'être envolées. Les <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a> se méfient les unes des autres. Les prêts interbancaires s'assèchent. <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">Faillites</a> en cascades, déconfitures, suicides : « certains spéculateurs ruinés mais encore astucieux, disparurent à temps de la circulation en abandonnant leur vieux costumes au bord de la rivière »<a href="#cite_note-Kostolany1960129-288">[284]</a>. Avec <a href="/wiki/Vienne_(Autriche)" title="Vienne (Autriche)">Vienne</a>, deux autres villes sont très touchées. <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> paie la note faramineuse des <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculations</a> du <a href="/wiki/Georges_Eug%C3%A8ne_Haussmann" title="Georges Eugène Haussmann">baron Haussmann</a>. <a href="/wiki/Berlin" title="Berlin">Berlin</a> se réveille aussi de l'intense <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_immobili%C3%A8re" title="Spéculation immobilière">spéculation immobilière</a> déclenchée par l'<a href="/wiki/Loi_mon%C3%A9taire_prussienne_du_4_d%C3%A9cembre_1871" title="Loi monétaire prussienne du 4 décembre 1871">indemnité de guerre de 1871</a>, qui avait permis à l'<a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> de recevoir un stock d'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> égal à 25 % du <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a> français. <a href="/wiki/Otto_Glagau" title="Otto Glagau">Otto Glagau</a>, du journal libéral Berliner Nationalzeitung, dénoncera en 1874, dans une série d'articles antisémites du magazine familial Die Gartenlaube (400 000 exemplaires, 2 millions de lecteurs), les « spéculations financières juives », puis le libéralisme, tout comme le journaliste Joachim Gehlsen et ses contributeurs anonymes<a href="#cite_note-289">[285]</a> révélant des spéculations liées à Bismarck, aux fonds secrets et au ministre des finances <a href="/wiki/Otto_von_Camphausen" title="Otto von Camphausen">Otto von Camphausen</a>. Aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, une émission d'obligations du <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> de la <a href="/wiki/Northern_Pacific_Railway" title="Northern Pacific Railway">Northern Pacific Railway</a> échoue après le bilan mitigé de l'<a href="/wiki/Exp%C3%A9dition_de_la_rivi%C3%A8re_Yellowstone" title="Expédition de la rivière Yellowstone">expédition de la rivière Yellowstone</a>, menée par le colonel <a href="/wiki/George_Armstrong_Custer" title="George Armstrong Custer">George Armstrong Custer</a>, et émaillée de combats contre les <a href="/wiki/Sioux" title="Sioux">Sioux</a><a href="#cite_note-Jay_Cooke's_Gamble_The_Northern_Pacific_Railroad-290">[286]</a>, qu'il était censé pacifier. La compagnie y survivra, mais son principal <a href="/wiki/Cr%C3%A9ancier" title="Créancier">créancier</a>, <a href="/wiki/Jay_Cooke" title="Jay Cooke">Jay Cooke</a>, légendaire <a href="/wiki/Finance" title="Finance">financier</a> de la <a href="/wiki/Guerre_de_S%C3%A9cession" title="Guerre de Sécession">guerre de Sécession</a> et premier banquier américain, confesse des problèmes de solvabilité<a href="#cite_note-Jay_Cooke's_Gamble_The_Northern_Pacific_Railroad-290">[286]</a> : c'est la <a href="/wiki/Panique_du_18_septembre_1873" title="Panique du 18 septembre 1873">Panique du 18 septembre 1873</a>. Wall Street ferme pour dix jours, 89 compagnies de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> américaines sur 364 cessent d'investir. Le marché était encore étroit : en 1869, New Yorkshire ne cotait que 145 actions et 162 obligations, chiffres multipliés par 3,5 et 6 au cours du demi-siècle suivant<a href="#cite_note-TewelesBradley1992119-291">[287]</a>. Les banques américaines manquent de <a href="/wiki/Monnaie" title="Monnaie">monnaie</a>, car l'<a href="/wiki/Argent" title="Argent">argent</a>-métal vient d'être <a href="/wiki/D%C3%A9mon%C3%A9tisation_(monnaie)" title="Démonétisation (monnaie)">démonétisé</a> par le <a href="/wiki/Coinage_Act_de_1873" class="mw-redirect" title="Coinage Act de 1873">Coinage Act de 1873</a>, pour freiner l'excès d'<a href="/wiki/Histoire_des_mines_d%27argent" title="Histoire des mines d'argent">argent-métal</a> créé au printemps 1871 par la découverte du <a href="/wiki/Crown_Point_Bonanzza" title="Crown Point Bonanzza">Crown Point Bonanzza</a>, sur le <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> du <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a>. La <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a> en avait profité. Mais elle subit en 1875 son propre <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a>, précipité par les mauvais placements de la <a href="/wiki/Bank_of_California" title="Bank of California">Bank of California</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Plomb,_argent,_cuivre_et_or,_aux_nouvelles_Bourses_minières_de_Saint-Louis,_Denver_et_New-York">Plomb, argent, cuivre et or, aux nouvelles Bourses minières de Saint-Louis, Denver et New-York</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=55" title="Modifier la section : Plomb, argent, cuivre et or, aux nouvelles Bourses minières de Saint-Louis, Denver et New-York" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=55" title="Modifier le code source de la section : Plomb, argent, cuivre et or, aux nouvelles Bourses minières de Saint-Louis, Denver et New-York">modifier le code</a>]</div> La <a href="/wiki/Crise_bancaire_de_mai_1873" title="Crise bancaire de mai 1873">Crise bancaire de mai 1873</a> affecte chemins de fer et banques, et s'y ajoute des scandales miniers dans l'Utah et le Nevada. De nouveaux marchés boursiers américains spécialisés dans l'échange d'actions minières profitent de ce climat délétère, d'autant que l'or et l'argent, souvent associés à d'autres métaux en particulier dans les gisements de plomb, voire de cuivre, deviennent plus que jamais des placements-refuge. Les New-Yorkais tentent alors d'en devenir le centre, les capitaux anglais s'asséchant et les bourses de l'Ouest paraissant très spéculatives. Le <a href="/wiki/Coinage_Act_de_1873" class="mw-redirect" title="Coinage Act de 1873">Coinage Act de 1873</a><a href="#cite_note-292">[288]</a>, premier accroc au <a href="/wiki/Bim%C3%A9tallisme" title="Bimétallisme">bimétallisme</a> américain, favorise l'or par rapport l'argent, devenu abondant depuis le gros filon découvert en 1871 sur le <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> du <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a>. Les capitaux londoniens sont d'autant plus difficiles à mobiliser, que la presse débat de l'<a href="/wiki/Affaire_de_l%27Emma_Silver_Mine" title="Affaire de l'Emma Silver Mine">Affaire de l'Emma Silver Mine</a>, gisement de plomb argentifère surévalué. Les intermédiaires transatlantiques deviennent suspects. Dès 1874, la Stock Exchange Review de Londres dénonce 18 compagnies, dont 8 américaines où intervient un même William J. Lavington<a href="#cite_note-Bia-293">[289]</a>. En 1876, Samuel Nugget Townsend, un observateur anglais du Colorado constate que le matériel manque, en raison du retrait financier de ses compatriotes<a href="#cite_note-Bia-293">[289]</a>. Le quotidien St. Louis Globe-Democrat souligne que l'image des mines américaines a beaucoup souffert<a href="#cite_note-Bia-293">[289]</a>. La <a href="/wiki/St._Louis_Stock_Exchange" title="St. Louis Stock Exchange">Bourse des valeurs de Saint-Louis</a>, créée en 1874, vise les gisements d'or et d'argent, auxquelles s'intéressent les professionnels des mines de plomb du Missouri. Le plomb argentifère de l'Idaho, à Woodville<a href="#cite_note-294">[290]</a>, est identifié dès 1873<a href="#cite_note-handb-295">[291]</a>, à <a href="/wiki/Affaire_de_l%27Emma_Silver_Mine" title="Affaire de l'Emma Silver Mine">l'époque où l'Utah domine cette production depuis 1871 grâce aux capitaux anglais</a><a href="#cite_note-handb-295">[291]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1874-06-05" data-sort-value="1874-06-05">5 juin 1874</time>, la <a href="/wiki/Famille_Desloge" title="Famille Desloge">Famille Desloge</a> fonde la « Missouri Lead and Smelting Company », qui ouvre 3 mines de plomb en 1876. À la même époque est fondé le <time class="nowrap" datetime="1875-01-01" data-sort-value="1875-01-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> janvier 1875</time> à Denver, le « Colorado Mining Stock Exchange », qui s'appuie sur les découvertes de plomb argentifère en 1874, sous forme de <a href="/wiki/C%C3%A9rusite" title="Cérusite">Cérusite</a>, à <a href="/wiki/Leadville" title="Leadville">Leadville</a>, redécouverte en 1877 par les prospecteurs Horace Tabor et August Meyer. Ce plomb argentifère rapporte 2 millions de dollars, en plus des 10 millions de dollars d'argent-métal dès 1879<a href="#cite_note-handb-295">[291]</a>. Le <a href="/wiki/Boum_en_argent_du_Colorado" class="mw-redirect" title="Boum en argent du Colorado">Boum en argent du Colorado</a> bouscule l'ordre minier, aux dépens de la <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a>, aux coûts de production désormais trop hauts, emportée par la chute, le <time class="nowrap" datetime="1875-08-26" data-sort-value="1875-08-26">26 août 1875</time>, de la <a href="/wiki/Bank_of_California" title="Bank of California">Bank of California</a>, principal créancier des mines du <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a> (Nevada), qui entraîne le suicide de son fondateur puis ceux du fondateur de la <a href="/wiki/Banque_Workman_et_Temple" title="Banque Workman et Temple">Banque Workman et Temple</a> et d'un responsable d'usine à <a href="/wiki/Panamint_City_(Californie)" class="mw-redirect" title="Panamint City (Californie)">Panamint City (Californie)</a>, où neuf sociétés venaient de lever 42 millions de dollars, en quelques mois, avant d'abandonner. Le « Colorado Mining Stock Exchange » est cependant très vite concurrencé par les places boursières de l'est, plus solides, qui veulent moins dépendre des chemins de fer et des banques<a href="#cite_note-relié-296">[292]</a>. Aiinsi naît le <time class="nowrap" datetime="1875-11-01" data-sort-value="1875-11-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> novembre 1875</time> un « New York Mining Stock Exchange » (NMSE), basé au 60 à <a href="/wiki/Broadway" title="Broadway">Broadway</a>, présidé par John Stanton, fils d'un proche ami de Silas Reed. L'action la plus échangée est celle de la société new-yorkaise <a href="/w/index.php?title=Lacrosse_Gold_Mining&action=edit&redlink=1" class="new" title="Lacrosse Gold Mining (page inexistante)">Lacrosse Gold Mining</a>, implantée dans le <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a><a href="#cite_note-relié-296">[292]</a>. Le NMSE côte aussi 4 mines de cuivre de la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">Bourse de Boston</a>, <a href="/wiki/Calumet_et_Hecla" title="Calumet et Hecla">Calumet et Hecla</a>, Atlantic, Franklin, National, ou encore le conglomérat Allouez Copper<a href="#cite_note-relié-296">[292]</a>, qui tire son nom de la découverte de statues de cuivre dès 1660 par le père <a href="/wiki/Claude-Jean_Allouez" title="Claude-Jean Allouez">Claude-Jean Allouez</a> au <a href="/wiki/Pays_de_Cuivre" class="mw-redirect" title="Pays de Cuivre">Pays de Cuivre</a><a href="#cite_note-297">[293]</a>. Il fusionne en 1877 avec l'« American Mining and Stock Exchange », fondé en <time class="nowrap" datetime="1876-05" data-sort-value="1876-05">mai 1876</time>, qui a lui-même absorbé peu après le « New-York Open Gold and Stock Exchange ». En 1883, cet ensemble agglomère aussi le « National Petroleum Exchange » pour devenir le « New-York Mining Stock and National Petroleum Exchange », fédérant 479 courtiers et futur <a href="/wiki/Consolidated_Stock_Exchange" title="Consolidated Stock Exchange">Consolidated Stock Exchange</a>, grand rival du NYSE à partir de 1886. La <a href="/wiki/St._Louis_Stock_Exchange" title="St. Louis Stock Exchange">Bourse des valeurs de Saint-Louis</a>, très spéculative, s'intéresse au plomb argentifère de l'Idaho, depuis le vote du <a href="/wiki/Bland-Allison_Act" title="Bland-Allison Act">Bland-Allison Act</a> de 1878, obligeant le Trésor américain à acheter chaque mois pour 2 millions de dollars d'argent métal, au nom de la <a href="/wiki/Libre_frappe_de_la_monnaie" title="Libre frappe de la monnaie">Libre frappe de la monnaie</a>, pour constituer des réserves garantissant la monnaie. Mais elle ne réunit plus que 50 courtiers et 25 courtiers associés en 1888<a href="#cite_note-298">[294]</a>. L'un de ses courtiers, A.G. Edwards, crée en 1889 le « St. Louis and Butte, Montana mining syndicate » pour des concessions minières à <a href="/wiki/Butte_(Montana)" title="Butte (Montana)">Butte (Montana)</a>. En 1984 aussi, William Mayger, président de la St. Louis Mining and Milling part à Marysville, près de <a href="/wiki/Helena_(Montana)" title="Helena (Montana)">Helena (Montana)</a> où il s'opposera à la société anglaise Montana Mining en 1893<a href="#cite_note-299">[295]</a>, puis obtiendra devant la <a href="/wiki/Cour_supr%C3%AAme_des_%C3%89tats-Unis" title="Cour suprême des États-Unis">Cour Suprême</a> en 1911 le tiers du million de dollars qu'il réclame<a href="#cite_note-300">[296]</a>. A.G. Edwards ira ensuite au <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, pour y faciliter la cotation des banques de <a href="/wiki/Saint-Louis_(Missouri)" title="Saint-Louis (Missouri)">Saint-Louis (Missouri)</a>. Il sera l'un des rares survivants, dans le Missouri, de la <a href="/wiki/Panique_de_1893" title="Panique de 1893">Panique de 1893</a>, qui entraîne la fermeture de la <a href="/wiki/St._Louis_Stock_Exchange" title="St. Louis Stock Exchange">Bourse des valeurs de Saint-Louis</a>, jugée trop fragile. <a href="/wiki/Firmin_Vincent_Desloge" title="Firmin Vincent Desloge">Firmin Vincent Desloge</a> a lui fondé en 1888 la « <a href="/wiki/Mines_de_plomb_du_sud_du_Missouri" title="Mines de plomb du sud du Missouri">Desloge Consolidated Lead Company</a> », puis acquis en 1889, la « <a href="/w/index.php?title=Bogy_Lead_Mining_Company&action=edit&redlink=1" class="new" title="Bogy Lead Mining Company (page inexistante)">Bogy Lead Mining Company</a> » et a fusionné ses deux sociétés en <a href="/wiki/Histoire_de_la_production_du_plomb" title="Histoire de la production du plomb">la plus grande entreprise de plomb-mines et fonderies de l'époque</a>, qui traite 500 tonnes de plomb par jour et sera cotée à New York dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Bourse_de_Tokyo_fondée_en_1878,_bien_avant_Hong-Kong">La Bourse de Tokyo fondée en 1878, bien avant Hong-Kong</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=56" title="Modifier la section : La Bourse de Tokyo fondée en 1878, bien avant Hong-Kong" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=56" title="Modifier le code source de la section : La Bourse de Tokyo fondée en 1878, bien avant Hong-Kong">modifier le code</a>]</div> En <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>, <a href="/wiki/Tokyo" title="Tokyo">Tokyo</a> est créée en 1878 par le ministre des Finances pro-occidental <a href="/wiki/%C5%8Ckuma_Shigenobu" title="Ōkuma Shigenobu">Ōkuma Shigenobu</a>, mais avec des employés en <a href="/wiki/Kimono" title="Kimono">kimono</a><a href="#cite_note-301">[297]</a>. <a href="/wiki/Hong_Kong" title="Hong Kong">Hong Kong</a> voit le jour en 1891, sous forme d'association de courtiers. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1880">Années 1880</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=57" title="Modifier la section : Années 1880" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=57" title="Modifier le code source de la section : Années 1880">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_krach_de_l'Union_générale_et_l'affaire_du_Tonkin">Le krach de l'Union générale et l'affaire du Tonkin</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=58" title="Modifier la section : Le krach de l'Union générale et l'affaire du Tonkin" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=58" title="Modifier le code source de la section : Le krach de l'Union générale et l'affaire du Tonkin">modifier le code</a>]</div> Dans le dernier quart du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, les investisseurs investissent dans les services (banque, transport, distribution de gaz ou d'eau) et la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a>, faute de valeurs industrielles. L'expansion rapide de <a href="/wiki/Marseille" title="Marseille">Marseille</a> fait de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_marseillaise_de_cr%C3%A9dit" class="mw-redirect" title="Société marseillaise de crédit">Société marseillaise de crédit</a> la seizième capitalisation boursière en 1891 : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Palmarès des capitalisations françaises </td> <td><a href="/wiki/Banque_de_France" title="Banque de France">Banque de France</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_parisienne_de_Gaz" class="mw-redirect" title="Compagnie parisienne de Gaz">Parisienne de gaz</a> </td> <td><a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_lyonnais" title="Crédit lyonnais">Crédit lyonnais</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_des_eaux" title="Compagnie générale des eaux">Générale des eaux</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_transatlantique" title="Compagnie générale transatlantique">Générale transatlantique</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_centrale_d%27%C3%A9clairage_par_le_gaz" title="Compagnie centrale d'éclairage par le gaz">Cie d'éclairage Lebon</a> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Société générale">Société générale</a> </td> <td><a href="/wiki/Messageries_maritimes" title="Messageries maritimes">Messageries maritimes</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_des_omnibus" title="Compagnie générale des omnibus">Omnibus de Paris</a> </td> <td><a href="/wiki/S.A._des_Mines_de_la_Loire" class="mw-redirect" title="S.A. des Mines de la Loire">Mines de la Loire</a> </td></tr> <tr> <td>Millions de francs 1891 </td> <td>810 </td> <td>387 </td> <td>320 </td> <td>177 </td> <td>175 </td> <td>118 </td> <td>117 </td> <td>115 </td> <td>108 </td> <td>105 </td></tr></tbody></table> L'<a href="/wiki/Union_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Union générale">Union générale</a>, fondée en 1875 à <a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a> par des banquiers catholiques et monarchistes, sombre après seulement 7 ans d'existence. Luigi Jacobini, secrétaire du <a href="/wiki/Pape" title="Pape">pape</a>, y avait investi 335 649 francs. <a href="/wiki/Paul_Eug%C3%A8ne_Bontoux" title="Paul Eugène Bontoux">Paul Eugène Bontoux</a> en prend la direction en 1878. Ex-chef de service chez Rothschild, ancien patron des chemins de fer autrichiens, il a perdu sa fortune à la <a href="/wiki/Bourse_de_Vienne" title="Bourse de Vienne">Bourse de Vienne</a> en 1873<a href="#cite_note-302">[298]</a>. Il multiplie les acquisitions en <a href="/wiki/Europe_centrale" title="Europe centrale">Europe centrale</a>, <a href="/wiki/Afrique_du_Nord" title="Afrique du Nord">Afrique du Nord</a> et <a href="/wiki/%C3%89gypte" title="Égypte">Égypte</a>, tout en spéculant par le rachat de ses propres actions. La Bourse s'envole mais le doute grandit. Un « match » acrimonieux démarre : les « baissiers », réunis autour de Rothschild contre les « haussiers » menés par le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_lyonnais" title="Crédit lyonnais">Crédit lyonnais</a> d'<a href="/wiki/Henri_Germain_(banquier)" title="Henri Germain (banquier)">Henri Germain</a><a href="#cite_note-lexpansion-19920109-303">[299]</a>. Les premiers l'emportent : début <time class="nowrap" datetime="1882-01" data-sort-value="1882-01">janvier 1882</time>, l'action est divisée par deux en quinze jours, c'est le « krach de l'<a href="/wiki/Union_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Union générale">Union générale</a> », en défaut de paiement, qui disparaît. Condamné à cinq ans de prison, <a href="/wiki/Paul_Eug%C3%A8ne_Bontoux" title="Paul Eugène Bontoux">Paul Eugène Bontoux</a> fuit en <a href="/wiki/Espagne" title="Espagne">Espagne</a>. S'ensuit une crise industrielle, avec en 1884 la <a href="/wiki/Grande_gr%C3%A8ve_des_mineurs_d%27Anzin" title="Grande grève des mineurs d'Anzin">grande grève des mineurs d'Anzin</a>. <a href="/wiki/%C3%89mile_Zola" title="Émile Zola">Émile Zola</a> s'en inspire pour deux romans : <a href="/wiki/Germinal_(roman)" title="Germinal (roman)">Germinal</a> (1885) et <a href="/wiki/L%27Argent" title="L'Argent">L'Argent</a> (1891)<a href="#cite_note-lexpansion-19920109-303">[299]</a>. Le mutualisme bancaire se diffuse au même moment en province : la première Caisse du Crédit mutuel, sur le modèle de Raiffeisen, est fondée en 1882 en Alsace. En 1885, la première Caisse locale du <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_agricole" title="Crédit agricole">Crédit agricole</a> voit le jour à <a href="/wiki/Salins-les-Bains" title="Salins-les-Bains">Salins-les-Bains</a> (Jura). D'autres banques cotées font faillite : le <a href="/wiki/Comptoir_national_d%27escompte_de_Paris" title="Comptoir national d'escompte de Paris">Comptoir national d'escompte de Paris</a> en 1889, après la plus grande spéculation de l'histoire du cuivre. Et en 1891 la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_d%C3%A9p%C3%B4ts_et_comptes_courants" title="Société des dépôts et comptes courants">Société des dépôts et comptes courants</a>, victime des conséquences du <a href="/wiki/Scandale_de_Panama" title="Scandale de Panama">Scandale de Panama</a>. Les banques tentent ensuite de remédier à leur <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> : elles émettent la moitié des 3,5 milliards de francs d'<a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> réalisés par les sociétés françaises cotées entre 1890 et 1914. Leur part reviendra ensuite à 17 % dans l'<a href="/wiki/Entre-deux-guerres" title="Entre-deux-guerres">Entre-deux-guerres</a><a href="#cite_note-Hautcœur200747-304">[300]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:SinoFrenchWar1884-1885-fr.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/2a/SinoFrenchWar1884-1885-fr.png/250px-SinoFrenchWar1884-1885-fr.png" decoding="async" width="220" height="147" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/2a/SinoFrenchWar1884-1885-fr.png/330px-SinoFrenchWar1884-1885-fr.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/2a/SinoFrenchWar1884-1885-fr.png/500px-SinoFrenchWar1884-1885-fr.png 2x" data-file-width="1200" data-file-height="800" /></a><figcaption>Les différents affrontements de la conquête du Tonkin.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1830 </td> <td>1848 </td> <td>1850 </td> <td>1861 </td> <td>1869 </td> <td>1880 </td> <td>1890 </td> <td>1900 </td> <td>1913 </td></tr> <tr> <td>Nombre de <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a> cotées à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a><a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva2011À_préciser-137">[134]</a> </td> <td>3 </td> <td>16 </td> <td>5 </td> <td>12 </td> <td>21 </td> <td>46 </td> <td>53 </td> <td>41 </td> <td>58 </td></tr></tbody></table> Résultat, les banques cotées pèsent le quart de la capitalisation française en 1890 et représentent même 4 des six premières capitalisations en 1901. Elles sont très actives dans la colonisation, dont la marche est scrutée par ce qui reste le marché directeur, celui de la dette publique. En 1885, c'est l'<a href="/wiki/Affaire_du_Tonkin" title="Affaire du Tonkin">affaire du Tonkin</a>, en <a href="/wiki/Indochine" title="Indochine">Indochine</a>, qui secoue la Bourse: une <a href="/wiki/D%C3%A9p%C3%AAche_d%27agence_de_presse" title="Dépêche d'agence de presse">dépêche</a> <a href="/wiki/Havas" title="Havas">Havas</a> confond la modeste <a href="/wiki/Retraite_de_Lang_Son" title="Retraite de Lang Son">retraite de Lang Son</a> de l'armée française avec un abandon général du delta du <a href="/wiki/Fleuve_Rouge" title="Fleuve Rouge">fleuve Rouge</a>. La fausse nouvelle, donnée « de bonne foi »<a href="#cite_note-305">[301]</a> par le général <a href="/wiki/Louis_Bri%C3%A8re_de_l%27Isle" class="mw-redirect" title="Louis Brière de l'Isle">Louis Brière de l'Isle</a>, fait chuter la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> et le gouvernement de <a href="/wiki/Jules_Ferry" title="Jules Ferry">Jules Ferry</a>, « au moment même où arrive une deuxième dépêche minimisant l'importance des combats »<a href="#cite_note-306">[302]</a>. Dès le <time class="nowrap" datetime="1883-08-26" data-sort-value="1883-08-26">26 août 1883</time>, la Bourse avait commencé à inquiéter, redoutant une véritable guerre, avec de lourdes dépenses, puis découvrant le <time class="nowrap" datetime="1883-09-09" data-sort-value="1883-09-09">9 septembre 1883</time> que le traité de paix franco-vietnamien n’était pas reconnu par la <a href="/wiki/Chine" title="Chine">Chine</a><a href="#cite_note-307">[303]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_canal_de_Panama_et_les_emprunts_russes">Le canal de Panama et les emprunts russes</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=59" title="Modifier la section : Le canal de Panama et les emprunts russes" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=59" title="Modifier le code source de la section : Le canal de Panama et les emprunts russes">modifier le code</a>]</div> <a href="/wiki/Ferdinand_de_Lesseps" title="Ferdinand de Lesseps">Ferdinand de Lesseps</a> passe en 1880 à la Compagnie de Panama. Son projet coûte 47 % de plus que celui d'<a href="/wiki/%C3%89mile-Justin_Menier" title="Émile-Justin Menier">Émile-Justin Menier</a> au <a href="/wiki/Nicaragua" title="Nicaragua">Nicaragua</a>. Le chantier traîne, victime de la <a href="/wiki/Malaria" class="mw-redirect" title="Malaria">malaria</a>, du relief accidenté, mais aussi de <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> : seulement 300 millions de francs sur 400 millions de <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> prévus. La Compagnie est liquidée le <time class="nowrap" datetime="1889-02-04" data-sort-value="1889-02-04">4 février 1889</time>, neuf ans après son lancement, malgré l'émission d’emprunts en 1888. Les 85 000 actionnaires et obligataires, sont ruinés. En 1892, <a href="/wiki/%C3%89douard_Drumont" title="Édouard Drumont">Édouard Drumont</a> révèle dans <a href="/wiki/La_Libre_Parole" title="La Libre Parole">La Libre Parole</a> les noms des politiciens et journalistes corrompus pour lever des fonds et obtenir des autorisations<a href="#cite_note-308">[304]</a>. L’un des corrupteurs, le <a href="/wiki/Jacques_de_Reinach" title="Jacques de Reinach">baron de Reinach</a>, se suicide le <time class="nowrap" datetime="11-19" data-sort-value="11-19">19 novembre</time>. L’autre, <a href="/wiki/Cornelius_Herz" title="Cornelius Herz">Cornelius Herz</a>, s'enfuit en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>. Le <a href="/wiki/Scandale_de_Panama" title="Scandale de Panama">scandale de Panama</a> vaut cinq ans de <a href="/wiki/Prison" title="Prison">prison</a> à l'ex-ministre des Travaux publics <a href="/wiki/Charles_Ba%C3%AFhaut" title="Charles Baïhaut">Charles Baïhaut</a>. Le canal sera achevé par les <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, qui rachètent la concession en 1903. La presse française de l'époque n'a dénoncé le scandale qu'après-coup. En 1888, un an avant la faillite de Panama, le premier tronçon du <a href="/wiki/Transsib%C3%A9rien" title="Transsibérien">Transsibérien</a> ouvre et quatre <a href="/wiki/Emprunt_russe" title="Emprunt russe">emprunts</a> de 500 millions de francs-or sont émis. La conquête de la <a href="/wiki/Sib%C3%A9rie" title="Sibérie">Sibérie</a> intéresse aussi les <a href="/wiki/Belges_(nationalit%C3%A9)" title="Belges (nationalité)">Belges</a>, mais ils achètent plutôt des actions russes, dans la métallurgie (27,7 %), la mécanique (17 %) et le charbon (15 %)<a href="#cite_note-309">[305]</a>. L’<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, elle, consacre 92 % de ses placements extérieurs aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> et au <a href="/wiki/Commonwealth" title="Commonwealth">Commonwealth</a><a href="#cite_note-310">[306]</a>. La <a href="/wiki/Russie" title="Russie">Russie</a> doit se passer des capitaux prussiens, revenus vers l’<a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> unifiée depuis la <a href="/wiki/Guerre_de_1870" class="mw-redirect" title="Guerre de 1870">guerre de 1870</a>, puis alliée en 1882<a href="#cite_note-311">[307]</a> à l’<a href="/wiki/Empire_austro-hongrois" class="mw-redirect" title="Empire austro-hongrois">Empire austro-hongrois</a> et au <a href="/wiki/Royaume_d%27Italie_(1861-1946)" title="Royaume d'Italie (1861-1946)">royaume d’Italie</a> C'est la <a href="/wiki/Triplice" title="Triplice">Triplice</a>, que l'<a href="/wiki/Alliance_franco-russe" title="Alliance franco-russe">alliance franco-russe</a> de 1892 tente de contrer, ce qui mènera à la <a href="/wiki/Premi%C3%A8re_Guerre_mondiale" title="Première Guerre mondiale">Première Guerre mondiale</a>. Dès 1904, la France compte 1,6 million de créanciers du <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, de l’État et des municipalités russes<a href="#cite_note-312">[308]</a>. L'économiste <a href="/wiki/Arthur_Raffalovitch" class="mw-redirect" title="Arthur Raffalovitch">Arthur Raffalovitch</a>, représentant à Paris du ministère des Finances russe a distribué 6,5 millions de francs de pots-de-vin<a href="#cite_note-313">[309]</a> aux journalistes parisiens, entre 1900 et 1914, pour assurer le succès d'une vague d'<a href="/wiki/Emprunt_russe" title="Emprunt russe">emprunt russe</a> : c'est l'<a href="/wiki/Affaire_Arthur_Raffalovitch" class="mw-redirect" title="Affaire Arthur Raffalovitch">Affaire Arthur Raffalovitch</a>. De 1888 à 1913, la France a prêté 12 milliards de francs-or à un empire au bord du gouffre financier<a href="#cite_note-314">[310]</a>. Tous les <a href="/wiki/Emprunt_russe" title="Emprunt russe">emprunts russes</a> seront répudiés après la <a href="/wiki/R%C3%A9volution_russe" title="Révolution russe">révolution de 1917</a>. Les Français ont eu plus de réussite avec la <a href="/wiki/Compagnie_du_Bol%C3%A9o" title="Compagnie du Boléo">Compagnie du Boléo</a>, qui construit un port artificiel et la ville de <a href="/wiki/Santa_Rosalia_(Basse-Californie_du_Sud)" title="Santa Rosalia (Basse-Californie du Sud)">Santa Rosalia (Basse-Californie du Sud)</a>, en plein désert, sur un gisement à très forte teneur en <a href="/wiki/Cuivre" title="Cuivre">cuivre</a> (15 %), avec la bénédiction du président mexicain <a href="/wiki/Porfirio_Diaz" class="mw-redirect" title="Porfirio Diaz">Porfirio Diaz</a>. L'action est multipliée par 8 en 25 ans, atteignant 3 827 francs en 1910<a href="#cite_note-315">[311]</a>. Un jeune <a href="/wiki/%C3%89cole_centrale_Paris" title="École centrale Paris">centralien</a>, <a href="/wiki/Georges_de_la_Bouglise" title="Georges de la Bouglise">Georges de la Bouglise</a> a réalisé l’étude minière qui a décidé la banque <a href="/wiki/Mirabaud_et_Cie" class="mw-redirect" title="Mirabaud et Cie">Mirabaud et Cie</a> à investir. Il part ensuite à <a href="/wiki/Butte_(Montana)" title="Butte (Montana)">Butte (Montana)</a>, puis fonde en 1899 la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_mines_de_cuivre_de_Catemu" title="Société des mines de cuivre de Catemu">Société des mines de cuivre de Catemu</a>, pour exploiter <a href="/wiki/El_Soldado" title="El Soldado">El Soldado</a>, première des grandes <a href="/wiki/Histoire_de_la_production_de_cuivre" class="mw-redirect" title="Histoire de la production de cuivre">mines de cuivre</a> du <a href="/wiki/Chili" title="Chili">Chili</a>. <a href="/wiki/El_Teniente" title="El Teniente">El Teniente</a>, <a href="/wiki/Chuquicamata" class="mw-redirect" title="Chuquicamata">Chuquicamata</a> et <a href="/wiki/Minera_Escondida" class="mw-redirect" title="Minera Escondida">Minera Escondida</a> suivront. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_rivalité_entre_bourses_de_la_Côte_Est_américaine">La rivalité entre bourses de la Côte Est américaine</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=60" title="Modifier la section : La rivalité entre bourses de la Côte Est américaine" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=60" title="Modifier le code source de la section : La rivalité entre bourses de la Côte Est américaine">modifier le code</a>]</div> Sur le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, les échanges moyens sont en 1880-1884 le double de la période 1875-1879<a href="#cite_note-nber-316">[312]</a> et le nombre de sociétés cotées a aussi doublé entre 1875 et 1884. Ce succès va stimuler la concurrence du <a href="/wiki/Consolidated_Stock_Exchange" title="Consolidated Stock Exchange">Consolidated Stock Exchange</a> (CSE), lui-même issu des fusions, entre 1877 et 1884, du « New York Mining Stock Exchange » avec plusieurs Bourses rivales, également spécialisées dans le pétrole et les mines, dont une partie est aussi cotée à la <a href="/wiki/Boston_Stock_Exchange" title="Boston Stock Exchange">Bourse de Boston</a>. Le CSE recourt à une <a href="/wiki/Chambre_de_compensation" class="mw-redirect" title="Chambre de compensation">chambre de compensation</a> où le nombre d'actions de sociétés minières échangées quintuple entre 1885 et 1887, l'année où le CSE se dote d'un imposant bâtiment au croisement des rues de <a href="/wiki/Broadway" title="Broadway">Broadway</a> et d'Exchange Place à Manhattan. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:(King1893NYC)_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE,_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/51/%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg/250px-%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg" decoding="async" width="220" height="341" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/51/%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg/330px-%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/51/%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg/500px-%28King1893NYC%29_pg799_CONSOLIDATETD_AND_PETROLEUM_EXCHANGE%2C_BROADWAY_AND_EXCHANGE_PLACE.jpg 2x" data-file-width="976" data-file-height="1512" /></a><figcaption>Consolidated Stock and Petroleum Exchange, Broadway and Exchange Pl, Ca 1890</figcaption></figure> Le CSE réunit 2 403 membres, le nombre le plus élevé du pays après le <a href="/wiki/New_York_Produce_Exchange" title="New York Produce Exchange">New York Produce Exchange</a>, parmi lesquels 400 sont aussi membres du <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a> (NYSE) qui en a lui deux fois moins. Jusque-là, des <a href="/wiki/Gentlemen%27s_agreement" title="Gentlemen's agreement">Gentlemen's agreement</a> leur donnaient aux accès aux cours du NYSE pour avoir la tendance générale<a href="#cite_note-nber-316">[312]</a> en échange de l'engagement à ne pas coter les mêmes actions. Mais en 1885, les membres du CSE réclament de coter aussi des actions de chemin de fer. Les négociations avec le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, pour se répartir les secteurs échouent. Le <time class="nowrap" datetime="1886-03-20" data-sort-value="1886-03-20">20 mars 1886</time>, le CSE décide de coter tous les secteurs d'activité et d'ouvrir une demi-heure avant le NYSE<a href="#cite_note-nber-316">[312]</a>. Il capte rapidement 11,21 % des échanges et même 74,8 % sur ceux de l'Indice Dow Jones. Ses spécialistes prennent une commission de seulement 1/<abbr class="abbr" title="Seizième">16e</abbr> de dollar contre 1/<abbr class="abbr" title="Huitième">8e</abbr> pour ceux du NYSE. En utilisant les cotations du NYSE, les courtiers du <a href="/wiki/Consolidated_Stock_Exchange" title="Consolidated Stock Exchange">Consolidated Stock Exchange</a> économisent sur les coûts de créer un mécanisme de découverte des prix. Le NYSE réagit immédiatement : il oblige ses membres à choisir leur camp et interdit les liaisons téléphoniques avec le <a href="/wiki/Consolidated_Stock_Exchange" title="Consolidated Stock Exchange">Consolidated Stock Exchange</a>. En 1890, il rachète les droits sur le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a>, pour en assurer le monopole à ses membres. Jusqu'aux années 1890, la Bourse de Boston restera plus importante que le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a> pour les sociétés industrielles. En 1898, deux ans après la création de l'indice <a href="/wiki/Dow_Jones_Industrial_Average" title="Dow Jones Industrial Average">Dow Jones</a>, il n'y a que 20 sociétés industrielles cotées sur le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, contre 48 en <a href="/wiki/1869" title="1869">1869</a> sur la Bourse de Boston<a href="#cite_note-317">[313]</a>. Malgré cela, un troisième marché, le « <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a> » se développe aussi, sur les trottoirs. En 1908, l'année où il se dote d'une agence officielle les trois bourses newyorkaises rivales représenteront un stock de 424 millions d'actions, dont 53,5 % hors du NYSE. Les échanges sur le NYSE et le CSE entre 1885 et 1909<a href="#cite_note-nber-316">[312]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Nombres de sociétés </td> <td>1885 </td> <td>1886 </td> <td>1887 </td> <td>1888 </td> <td>1889 </td> <td>1890 </td> <td>1891 </td> <td>1892 </td> <td>1893 </td> <td>1894 </td> <td>1895 </td> <td>1896 </td> <td>1897 </td> <td>1898 </td> <td>1899 </td> <td>1900 </td> <td>1901 </td> <td>1902 </td> <td>1903 </td> <td>1904 </td> <td>1905 </td> <td>1906 </td> <td>1907 </td> <td>1908 </td> <td>1909 </td></tr> <tr> <td>Cotées au NYSE </td> <td>114 </td> <td>117 </td> <td>98 </td> <td>127 </td> <td>130 </td> <td>160 </td> <td>140 </td> <td>146 </td> <td>145 </td> <td>149 </td> <td>144 </td> <td>167 </td> <td>168 </td> <td>195 </td> <td>209 </td> <td>221 </td> <td>229 </td> <td>223 </td> <td>254 </td> <td>255 </td> <td>255 </td> <td>265 </td> <td>277 </td> <td>269 </td> <td>263 </td></tr> <tr> <td>Cotées au NYSE avec du volume </td> <td>55 </td> <td>72 </td> <td>72 </td> <td>78 </td> <td>96 </td> <td>80 </td> <td>59 </td> <td>99 </td> <td>82 </td> <td>78 </td> <td>79 </td> <td>90 </td> <td>77 </td> <td>136 </td> <td>155 </td> <td>151 </td> <td>158 </td> <td>134 </td> <td>121 </td> <td>128 </td> <td>176 </td> <td>161 </td> <td>151 </td> <td>111 </td> <td>149 </td></tr> <tr> <td>Du NYSE cotées au CSE avec du volume </td> <td>18 </td> <td>24 </td> <td>33 </td> <td>39 </td> <td>41 </td> <td>30 </td> <td>21 </td> <td>55 </td> <td>39 </td> <td>25 </td> <td>24 </td> <td>29 </td> <td>20 </td> <td>34 </td> <td>38 </td> <td>40 </td> <td>44 </td> <td>37 </td> <td>49 </td> <td>53 </td> <td>48 </td> <td>49 </td> <td>35 </td> <td>35 </td> <td>61 </td></tr></tbody></table> La concurrence entre le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a> et le <a href="/wiki/Consolidated_Stock_Exchange" title="Consolidated Stock Exchange">Consolidated Stock Exchange</a> après 1886 a poussé le premier à racheter les droits sur le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a>, permettant de diffuser les cours à moindre coût, pour les fabriquer exclusivement à usage de ses membres fidèles. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1890">Années 1890</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=61" title="Modifier la section : Années 1890" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=61" title="Modifier le code source de la section : Années 1890">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Charles_Dow_et_Eddie_Jones,_première_idylle_entre_industrie_et_Bourse">Charles Dow et Eddie Jones, première idylle entre industrie et Bourse</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=62" title="Modifier la section : Charles Dow et Eddie Jones, première idylle entre industrie et Bourse" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=62" title="Modifier le code source de la section : Charles Dow et Eddie Jones, première idylle entre industrie et Bourse">modifier le code</a>]</div> Les <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> inventent en 1896, le <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a>, premier indice entièrement industriel de l'histoire. Sa <a href="/wiki/Composition_historique_du_Dow_Jones_Industrial_Average" title="Composition historique du Dow Jones Industrial Average">composition historique</a> inclut dès le début <a href="/wiki/General_Electric" title="General Electric">General Electric</a>, forte des recherches de <a href="/wiki/Thomas_Edison" title="Thomas Edison">Thomas Edison</a>. Avant 1896, les sociétés industrielles étaient encore mal représentées sur les Bourses. Les investisseurs découvrent qu'elles peuvent gagner des <a href="/wiki/Parts_de_march%C3%A9" class="mw-redirect" title="Parts de marché">parts de marché</a> par la <a href="/wiki/Technologie" title="Technologie">technologie</a>, les <a href="/wiki/Droit_des_marques" title="Droit des marques">marques</a> ou l'innovation, pour engranger des <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d'échelle">économies d'échelle</a>. Les <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> deviennent dix ans après leader mondial de l'<a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a>, grâce à une production octuplée de 1880 à 1900, à dix millions de tonnes<a href="#cite_note-318">[314]</a>. La <a href="/wiki/Conqu%C3%AAte_de_l%27Ouest" title="Conquête de l'Ouest">Conquête de l'Ouest</a> assure des débouchés dans le <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>. Quand la demande baisse, comme lors des <a href="/wiki/Panique_de_1893" title="Panique de 1893">faillites ferroviaires de 1893</a> les Américains écoulent en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> leurs excédents. Le boom de l'immigration profite aussi à l'<a href="/wiki/Secteur_agroalimentaire" title="Secteur agroalimentaire">agroalimentaire</a> ou au fabricant de courroies pour tracteurs <a href="/w/index.php?title=US_Leather&action=edit&redlink=1" class="new" title="US Leather (page inexistante)">US Leather</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:1907_Panic.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/18/1907_Panic.png/250px-1907_Panic.png" decoding="async" width="180" height="224" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/18/1907_Panic.png/330px-1907_Panic.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/18/1907_Panic.png/500px-1907_Panic.png 2x" data-file-width="1245" data-file-height="1548" /></a><figcaption>La foule à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> pendant la panique d'<time class="nowrap" datetime="1907-10" data-sort-value="1907-10">octobre 1907</time>.</figcaption></figure> Les journalistes <a href="/wiki/Charles_Dow" title="Charles Dow">Charles Dow</a> (1851-1902) et <a href="/wiki/Edward_Jones_(statisticien)" title="Edward Jones (statisticien)">Edward Jones</a> avaient quitté en 1882 une <a href="/wiki/Agence_de_presse" title="Agence de presse">agence de presse</a> financière, le Wall Street Financial News Bureau, pour créer la société <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a>. Dans une petite pièce au sous-sol du numéro 15 de la rue <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>, ils rédigent des bulletins d'information, puis une feuille quotidienne : l’Afternoon News Letter et sa liste de onze valeurs américaines de référence, dont neuf <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemins de fer</a>, une compagnie de <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe" title="Télégraphe">télégraphe</a>, la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a>, et la <a href="/wiki/Compagnie_maritime" title="Compagnie maritime">compagnie maritime</a> <a href="/wiki/Pacific_Mail" class="mw-redirect" title="Pacific Mail">Pacific Mail</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1889-07-08" data-sort-value="1889-07-08">8 juillet 1889</time>, ils fondent le <a href="/wiki/Wall_Street_Journal" class="mw-redirect" title="Wall Street Journal">Wall Street Journal</a> : quatre pages, avec statistiques, cours des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a> et <a href="/wiki/Mati%C3%A8res_premi%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Matières premières">matières premières</a>, les actions les plus actives, les bénéfices des <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">sociétés</a> de <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> et des <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a>. L'abonnement, annuel, coûte 2 cents par jour. Ils créent d’abord en 1884 un indice « DJ Tranport », qui sera renommé « DJ Rail » en 1897<a href="#cite_note-TewelesBradley1992119-291">[287]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1896-05-26" data-sort-value="1896-05-26">26 mai 1896</time>, ils publient la première version composée strictement de valeurs industrielles : l'indice <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a>. Il n'y a plus aucune <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">compagnies ferroviaires</a>, même si <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> en comptait 53<a href="#cite_note-319">[315]</a>. La plupart des « douze industrielles » dépendent pour leur <a href="/wiki/Chiffre_d%27affaires" title="Chiffre d'affaires">chiffre d'affaires</a> de la grande <a href="/wiki/Consommation" title="Consommation">consommation</a>. Elles constituent un pari sur la croissance démographique des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> et l'augmentation du niveau de vie. L'une d'elles, la <a href="/wiki/Tennessee_Coal_and_Iron" title="Tennessee Coal and Iron">Tennessee Coal and Iron</a><a href="#cite_note-320">[316]</a> contrôlera 60 % de l'<a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a> américain dix ans plus tard. Visionnaire, <a href="/wiki/Charles_Dow" title="Charles Dow">Charles Dow</a> avait prédit dès 1882 que « le marché des valeurs industrielles deviendrait le grand marché spéculatif des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> ». Grâce aux <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelles" class="mw-redirect" title="Économies d'échelles">économies d'échelles</a>, les entreprises industrielles ont des potentiels de <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fice" title="Bénéfice">bénéfices</a> bien supérieurs aux autres, même si elles sont plus exposées à la <a href="/wiki/Concurrence" title="Concurrence">concurrence</a>. Sa liste, populaire, leur donne visibilité et perspectives boursières. Les émissions d’actions de sociétés industrielles atteignent 2,24 milliards de dollars en 1899, contre 507 millions pour les chemins de fer. Elles contribuent à doper le volume d’échanges total à <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, qui passe de 57 millions en 1896 à 265 millions en 1901<a href="#cite_note-TewelesBradley1992119-291">[287]</a>. Et la croissance explosive de l'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a> américaine met fin à la <a href="/wiki/Grande_D%C3%A9pression_(1873-1896)" title="Grande Dépression (1873-1896)">Grande Dépression (1873-1896)</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Allemagne_et_Italie,_deux_unifications_et_deux_modes_de_courtage_boursier">Allemagne et Italie, deux unifications et deux modes de courtage boursier</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=63" title="Modifier la section : Allemagne et Italie, deux unifications et deux modes de courtage boursier" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=63" title="Modifier le code source de la section : Allemagne et Italie, deux unifications et deux modes de courtage boursier">modifier le code</a>]</div> Les Bourses italiennes et allemandes sont en forte croissance entre 1870 et 1873, peu après l'unifications des deux pays. Berlin passe en 1871 devant <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a> et <a href="/wiki/Hambourg" title="Hambourg">Hambourg</a>, jusque-là dominantes<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, puis profite d'un cadre fiscal et réglementaire contraignant pour les courtiers mais moins risqué pour les épargnants<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, la loi fixant aux entreprises des obligations de transparence financière plus élevée qu'ailleurs. De plus, après la crise de la Banque <a href="/wiki/Barings" title="Barings">Barings</a> sur la dette souveraine de l'<a href="/wiki/Argentine" title="Argentine">Argentine</a> et de l'<a href="/wiki/Uruguay" title="Uruguay">Uruguay</a> en 1890-1893, la loi boursière allemande interdit les opérations à terme en 1896. La fiscalité est encore durcie, décourageant les courtiers de prélever des marges et favorisant les grandes banques capables de réaliser des transactions entre leurs clients, sans passer par la Bourse, même si cet avantage est supprimé en 1908<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. Une étude sur un millier d'introductions en Bourse de Berlin, de l'<a href="/wiki/Unification_allemande" title="Unification allemande">Unification allemande</a> des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1870" title="Années 1870">années 1870</a> à la veille de <a href="/wiki/Seconde_Guerre_mondiale" title="Seconde Guerre mondiale">Seconde Guerre mondiale</a> attire l'attention sur un environnement réglementaire de plus en plus exigeant, du début des années <a href="/wiki/1880" title="1880">1880</a> à 1914<a href="#cite_note-risfal-322">[318]</a>, qui a apporté une contribution vitale à la probabilité plus élevée de voir des sociétés entrer en bourse<a href="#cite_note-risfal-322">[318]</a>. Sur 1897-1913, <a href="/wiki/Berlin" title="Berlin">Berlin</a> accueille 377 des 690 introductions en Bourse, devant la <a href="/w/index.php?title=Bourse_de_Dresde&action=edit&redlink=1" class="new" title="Bourse de Dresde (page inexistante)">Bourse de Dresde</a> (82), la <a href="/wiki/B%C3%B6rse_Frankfurt" title="Börse Frankfurt">Bourse de Francfort</a> (58), la <a href="/wiki/B%C3%B6rse_M%C3%BCnchen" title="Börse München">Bourse de Munich</a> (28) et la <a href="/w/index.php?title=Bourse_de_Leipzig&action=edit&redlink=1" class="new" title="Bourse de Leipzig (page inexistante)">Bourse de Leipzig</a> (28 aussi). Les entreprises dotées d’un capital social élevé ont davantage tendance à demander Berlin, alors que les 23 marchés boursiers régionaux alors en fonctionnement accueillent plus volontiers des petites et moyennes entreprises. Berlin est très largement première par le nombre total de sociétés cotées (992), devant <a href="/wiki/Francfort" class="mw-redirect" title="Francfort">Francfort</a> (270), <a href="/wiki/Dresde" title="Dresde">Dresde</a> (194), <a href="/wiki/Hambourg" title="Hambourg">Hambourg</a> (127), <a href="/wiki/Leipzig" title="Leipzig">Leipzig</a> (125) et <a href="/wiki/Munich" title="Munich">Munich</a> (96). Les mines et la métallurgie représentent près du quart de ces sociétés cotées à Berlin en 1913, grâce à la très forte croissance allemande dans ce domaine au cours des trois décennies précédentes. La <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_G%C3%AAnes" title="Bourse des valeurs de Gênes">Bourse des valeurs de Gênes</a> n'a de son côté cédé le leadership qu'après la <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">Panique bancaire américaine de 1907</a>, contemporaine d'un krach sur l'automobile italienne, maintenant tout d'abord sa domination des Bourses italiennes dans les trois décennies suivant l'unification. Gênes représente 3 milliards de lires échangées en 1873 contre 1,5 milliard à Milan, où cependant 25 sociétés sont désormais cotées, dont 15 banques<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, contre 2 sociétés dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1860" title="Années 1860">années 1860</a><a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. <a href="/wiki/Turin" title="Turin">Turin</a>, <a href="/wiki/Florence" title="Florence">Florence</a>, <a href="/wiki/Rome" title="Rome">Rome</a> et <a href="/wiki/Naples" title="Naples">Naples</a> ont aussi leurs Bourses, et même les villes plus petites de <a href="/wiki/Coni" title="Coni">Cuneo</a>, <a href="/wiki/Chieti" title="Chieti">Chieti</a> et <a href="/wiki/Messine" title="Messine">Messine</a>, souvent spécialisées sur un secteur d'activités<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. Le mécontentement domine les réunions des courtiers officiels milanais, consacrée à l'intermédiation non autorisée<a href="#cite_note-off-323">[319]</a>. En 1906, il y a toujours environ 1200 courtiers à Gênes<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, qui a contourné régulièrement les tentatives de réglementer leur nombre, la puissante chambre de commerce locale s'y refusant. Ils sont 160 à la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Milan" title="Bourse des valeurs de Milan">Bourse des valeurs de Milan</a>, où la criée est obligatoire depuis 1885 mais ne le sera qu'en 1912 à Gênes<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, où la spéculation est débridée, ouverte à quasiment tous mais concentrée sur peu de titres. Même à Milan, 7 d'entre eux pèsent deux tiers de l'activité en 1888 et 12 n'ont aucun cours disponible. La hiérarchie des deux marchés sera ébranlée en 1889 par la crise du Banca Generale et du Credito Mobiliare. Leurs cours chutent de 80 % entre 1891 et 1894<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. Comme en Allemagne, le rebond a lieu ensuite en 1894. En 1896 le gouvernement italien relance l'économie par l'emprunt<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>, mais les banques ont vendu des participations, pour se refaire, et la Bourse est encore plus concentrée sur un nombre réduit de valeurs<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. Les entreprises manufacturières italiennes privilégient jusqu'en 1900 autofinancement et prêts bancaires. Seulement 23 sociétés sont cotées à Milan en 1895, dont deux-tiers de banques. Puis c'est 54 en 1900 et 160 en 1913<a href="#cite_note-off-323">[319]</a>. Entre 1902 et 1905, leur nombre double. Transport, textile, alimentaire et électricité apparaissent puis l'automobile fait l'objet d'un brusque engouement en 1906. La <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_G%C3%AAnes" title="Bourse des valeurs de Gênes">Bourse des valeurs de Gênes</a> et la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Turin" title="Bourse des valeurs de Turin">Bourse des valeurs de Turin</a> se sont équipées du télégraphe après la crise de 1891-1893, avant Milan, qui s'est ensuite placée au centre du réseau, par le biais d'un immense lobbying<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a> : il faut passer par elle pour échanger des télégraphes entre Gênes, Turin et Rome<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. Milan marque aussi des points par la meilleure résistance de ses courtiers dans la crise, mais ne deviendra première en Italie qu'après la crise suivante, en 1907, au cours de laquelle elle interdit dès <time class="nowrap" datetime="1906-03" data-sort-value="1906-03">mars 1906</time> les opérations boursières à crédit et peut compter à nouveau sur des courtiers en moyenne plus solides<a href="#cite_note-caro-321">[317]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_trois_Bourses_de_l'or_du_Colorado">Les trois Bourses de l'or du Colorado</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=64" title="Modifier la section : Les trois Bourses de l'or du Colorado" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=64" title="Modifier le code source de la section : Les trois Bourses de l'or du Colorado">modifier le code</a>]</div> <div class="bandeau-container bandeau-section metadata bandeau-niveau-information"><div class="bandeau-cell bandeau-icone-css loupe">Article détaillé : <a href="/wiki/Bourse_de_Denver" class="mw-redirect" title="Bourse de Denver">Bourse de Denver</a>.</div></div> La société John W. Proudfit fonde en 1890 une Bourse informelle, centrée sur les ressources minières de la future ville d'<a href="/wiki/Aspen" title="Aspen">Aspen</a>, qui a rapidement des bureaux à Londres et dans deux villes du Colorado<a href="#cite_note-324">[320]</a>. Le « Crosby-Ehrich Syndicate », association de courtiers, centralise aussi des transactions d'actions de jeunes sociétés minières. La « Colorado Springs Mining Stock Association » naît dans la ville toute proche de <a href="/wiki/Colorado_Springs" title="Colorado Springs">Colorado Springs</a>, pour échanger les actions du secteur de <a href="/wiki/Cripple_Creek" title="Cripple Creek">Cripple Creek</a>. La valeur de certaines ont décuplé ou centuplé dès 1893. Résultat, trois bourses informelles dès 1894<a href="#cite_note-fielder-325">[321]</a>. <a href="/wiki/Winfield_Scott_Stratton" title="Winfield Scott Stratton">Winfield Scott Stratton</a> devient le premier millionnaire du secteur en 1894, grâce à la valorisation boursière du gisement d'Independence Lode, près de <a href="/wiki/Victor_(Colorado)" title="Victor (Colorado)">Victor (Colorado)</a>, découvert le <time class="nowrap" datetime="1991-07-04" data-sort-value="1991-07-04">4 juillet 1991</time>. En 1900, <a href="/wiki/Cripple_Creek" title="Cripple Creek">Cripple Creek</a> a deux opéras, 75 saloons, 8 journaux et une production aurifère de près de 21 millions de dollars, surpassant celle des ruées vers l'or en Californie et en Alaska, mais dès 1912 elle retombera à 11 millions de dollars. Une théorie géologique de <a href="/wiki/Winfield_Scott_Stratton" title="Winfield Scott Stratton">Winfield Scott Stratton</a> assure que les veines convergent à une grande profondeur. Vers la fin de l'année, il vend 10 millions de dollars son « Independance Mine », qui est introduite en <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>, mais le cours de l'action s'effondre, déclenchant un procès, finalement perdu par l'acquéreur, la « Venture Corporation of London ». Le boom minier culmine en 1901-1902 : 500 compagnies à <a href="/wiki/Cripple_Creek" title="Cripple Creek">Cripple Creek</a>, 18 000 habitants, et <a href="/wiki/Victor_(Colorado)" title="Victor (Colorado)">Victor (Colorado)</a>, cotées au « Colorado Springs Mining Stock Exchange », bâtiment de grès rouge de 1896. En 1899, avec 34,4 millions de dollars échangés, c'est la bourse la plus active du monde<a href="#cite_note-norma-326">[322]</a>. Le millionnaire Sam Strong, propriétaire de mines, y est tué au révolver par J. Accordez Crumley au saloon de Newport. En 1902, un grand tableau récapitule la liste des cours. Le boom minier est stoppé en 1904 par la baisse de l'or. Les militaires tirent sur des mineurs en grève, causant plusieurs morts<a href="#cite_note-327">[323]</a> et des traces de balles dans les murs du 110 North <abbr class="abbr" title="Fourth" lang="en">4th</abbr> Street à <a href="/wiki/Victor_(Colorado)" title="Victor (Colorado)">Victor (Colorado)</a>. Les échanges au Colorado Springs Mining Stock Exchange<a href="#cite_note-norma-326">[322]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Années </td> <td>1897 </td> <td>1898 </td> <td>1899 </td></tr> <tr> <td>Dollars </td> <td>7,57 millions </td> <td>10,25 millions </td> <td>34,4 millions </td></tr></tbody></table> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Paris_et_Londres_se_disputent_les_profondeurs_aurifères_d'Afrique_du_Sud">Paris et Londres se disputent les profondeurs aurifères d'Afrique du Sud</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=65" title="Modifier la section : Paris et Londres se disputent les profondeurs aurifères d'Afrique du Sud" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=65" title="Modifier le code source de la section : Paris et Londres se disputent les profondeurs aurifères d'Afrique du Sud">modifier le code</a>]</div> L'<a href="/wiki/Afrique_du_Sud" title="Afrique du Sud">Afrique du Sud</a> a quadruplé sa production d'or dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1890" title="Années 1890">années 1890</a><a href="#cite_note-328">[324]</a> grâce à l'<a href="/wiki/Exploitation_mini%C3%A8re_en_haute_profondeur" class="mw-redirect" title="Exploitation minière en haute profondeur">exploitation minière en haute profondeur</a>, et produira vingt ans plus tard la moitié de l'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> mondial. Son potentiel gonfle la capitalisation à la <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>, lorsque <a href="/wiki/The_Times" title="The Times">The Times</a> publie en <time class="nowrap" datetime="1892-12" data-sort-value="1892-12">décembre 1892</time> le rapport d'<a href="/wiki/Hamilton_Smith_(g%C3%A9ologue)" title="Hamilton Smith (géologue)">Hamilton Smith</a><a href="#cite_note-Norman_Levy-329">[325]</a>, un ancien des mines d'argent du <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a>, au <a href="/wiki/Nevada" title="Nevada">Nevada</a><a href="#cite_note-wiredspace.wits.ac.za-264">[260]</a>, recruté par la <a href="/wiki/Edmond_de_Rothschild_(Suisse)_S.A." class="mw-redirect" title="Edmond de Rothschild (Suisse) S.A.">Banque privée Edmond de Rothschild</a>. <a href="/wiki/La_Revue_sud-africaine" title="La Revue sud-africaine">La Revue sud-africaine</a> d'Henry Dupont, le traduit en français<a href="#cite_note-330">[326]</a>. Les mines d'or sud-africaines permettent aux <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a> de réaliser 60 % du total des échanges à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> dès la fin 1893. <a href="/wiki/Le_Figaro" title="Le Figaro">Le Figaro</a> du <time class="nowrap" datetime="1895-07-06" data-sort-value="1895-07-06">6 juillet 1895</time> donne les cours d'une quinzaine d'entre elles. L'action <a href="/wiki/Robinson_Deep_Mine" title="Robinson Deep Mine">Robinson Deep Mine</a> double de valeur au quatrième trimestre 1894 pour atteindre 194 francs<a href="#cite_note-331">[327]</a>. Grâce au baron <a href="/wiki/Jacques_de_Gunzbourg" title="Jacques de Gunzbourg">Jacques de Gunzbourg</a><a href="#cite_note-Hautcœur2007413-332">[328]</a>, banquier également implanté à <a href="/wiki/Saint-P%C3%A9tersbourg" title="Saint-Pétersbourg">Saint-Pétersbourg</a><a href="#cite_note-333">[329]</a>, un compartiment « mines d'or du <a href="/wiki/Transvaal" title="Transvaal">Transvaal</a> », hyperactif, est créé à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> en <time class="nowrap" datetime="1895-01" data-sort-value="1895-01">janvier 1895</time>. « Il y aura profit à pousser jusqu'à 1 200 mètres la profondeur des puits »<a href="#cite_note-334">[330]</a>, rapporte, début 1894, le géologue <a href="/wiki/Karl_Schmeisser" title="Karl Schmeisser">Karl Schmeisser</a>, envoyé du gouvernement de <a href="/wiki/Prusse" title="Prusse">Prusse</a>. Selon lui, le gisement peut rapporter 349 millions de sterling sur 14 ans, prévision proche des 325 millions estimés par Hamilton Smith<a href="#cite_note-Norman_Levy-329">[325]</a>. Un autre ingénieur californien, <a href="/wiki/John_Hays_Hammond" title="John Hays Hammond">John Hays Hammond</a>, conçoit le <a href="/wiki/Barrage_de_Vierfontein" title="Barrage de Vierfontein">barrage de Vierfontein</a> pour alimenter en <a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9" title="Électricité">électricité</a> les profondeurs. Il devient le « prophète de l'industrie minière », lorsque le gisement d'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> sera atteint par <a href="/wiki/Robinson_Deep_Mine" title="Robinson Deep Mine">Robinson Deep Mine</a> à 600 mètres, exactement comme dans ses calculs. Une « <a href="/wiki/Universit%C3%A9_du_Witwatersrand" title="Université du Witwatersrand">université du Witwatersrand</a> » naît en 1896, précédée par la « <a href="/wiki/South_African_Association_of_Engineers_and_Architects" title="South African Association of Engineers and Architects">South African Association of Engineers and Architects</a> » en 1891. <a href="/wiki/Jacques_de_Gunzbourg" title="Jacques de Gunzbourg">Jacques de Gunzbourg</a> crée la <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_mines_d%27or_de_l%27Afrique_du_Sud" title="Compagnie française des mines d'or de l'Afrique du Sud">CFMAS</a> (Cofrador) et la <a href="/wiki/Banque_fran%C3%A7aise_d%27Afrique_du_Sud" title="Banque française d'Afrique du Sud">Banque française d'Afrique du Sud</a> avec <a href="/wiki/Nemours_Herbault" title="Nemours Herbault">Nemours Herbault</a>, ex-syndic de la <a href="/wiki/Compagnie_des_agents_de_change" title="Compagnie des agents de change">Compagnie des agents de change</a>, qui fondera trois ans plus tard la <a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Compagnie générale d'électricité">CGE</a>. À l'été 1895, les actions de la Coronation Syndicate, dont l'objet consistait seulement à « lancer d'autres sociétés »<a href="#cite_note-Kostolany1960131-335">[331]</a>, montent en quelques semaines de 10 livres à 2 000 livres<a href="#cite_note-336">[332]</a>. En septembre, toute <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> sur le <a href="/wiki/March%C3%A9_libre" title="Marché libre">Marché libre</a> est interdite, pour freiner l'emballement. L'industriel <a href="/wiki/Cecil_Rhodes" title="Cecil Rhodes">Cecil Rhodes</a> veut faire de <a href="/wiki/Johannesbourg" title="Johannesbourg">Johannesbourg</a>, ville-champignon de cent mille habitants, un « <a href="/wiki/Gibraltar" title="Gibraltar">Gibraltar</a> de la finance »<a href="#cite_note-Kostolany1960130-337">[333]</a>. Mais les <a href="/wiki/Boers" title="Boers">Boers</a> refusent aux immigrés anglais le droit de vote et taxent les mines d'or. <a href="/wiki/Cecil_Rhodes" title="Cecil Rhodes">Cecil Rhodes</a>, <a href="/wiki/John_Hays_Hammond" title="John Hays Hammond">John Hays Hammond</a> et <a href="/wiki/Alfred_Beit" title="Alfred Beit">Alfred Beit</a><a href="#cite_note-DeBoer-Langworthy-338">[334]</a> lancent alors le <a href="/wiki/Leander_Starr_Jameson" title="Leander Starr Jameson">raid Jameson</a> de <time class="nowrap" datetime="1895-12" data-sort-value="1895-12">décembre 1895</time> : une armée privée échoue à renverser le gouvernement du <a href="/wiki/Transvaal" title="Transvaal">Transvaal</a>, ce qui déclenche la <a href="/wiki/Crise_boursi%C3%A8re_des_mines_d%27or_sud-africaines" title="Crise boursière des mines d'or sud-africaines">crise boursière des mines d'or sud-africaines</a> de l'hiver 1895-1896, et affaiblit les <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a> parisiens. Les agents de change dénoncent leurs origines juives, sur fond d'<a href="/wiki/Affaire_Dreyfus" title="Affaire Dreyfus">affaire Dreyfus</a>. Un activisme actionnarial émerge : l'« Union des porteurs français de mines d'or et de valeurs transvaliennes », de <a href="/wiki/Paul_Leroy-Beaulieu" title="Paul Leroy-Beaulieu">Paul Leroy-Beaulieu</a>, rédacteur en chef de <a href="/wiki/L%27%C3%89conomiste_fran%C3%A7ais" title="L'Économiste français">L'Économiste français</a> prend le parti des <a href="/wiki/Boers" title="Boers">Boers</a><a href="#cite_note-339">[335]</a>, alors que l'échec du <a href="/wiki/Raid_Jameson" class="mw-redirect" title="Raid Jameson">Raid Jameson</a> est au contraire regretté par <a href="/wiki/La_Revue_sud-africaine" title="La Revue sud-africaine">La Revue sud-africaine</a>, qui vante son <a href="/wiki/Ind%C3%A9pendance_des_r%C3%A9dactions" title="Indépendance des rédactions">indépendance</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Blkyde_River_Canyon.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Blkyde_River_Canyon.jpg/250px-Blkyde_River_Canyon.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Blkyde_River_Canyon.jpg/330px-Blkyde_River_Canyon.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Blkyde_River_Canyon.jpg/500px-Blkyde_River_Canyon.jpg 2x" data-file-width="1600" data-file-height="1197" /></a><figcaption><a href="/wiki/Blyde_River_Canyon" title="Blyde River Canyon">Blyde River Canyon</a> dans le Transvaal.</figcaption></figure> Capitalisation et rang à la Bourse de Londres des mines d'or sud-africaines : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Société </td> <td><a href="/wiki/Rand_Mines" title="Rand Mines">Rand</a> </td> <td><a href="/wiki/Gold_Fields" title="Gold Fields">Gold Fields</a> </td> <td><a href="/wiki/Crown_Mines" title="Crown Mines">Crown</a> </td> <td><a href="/wiki/Robinson_Deep_Mine" title="Robinson Deep Mine">Robinson</a> </td> <td><a href="/wiki/Simmer_and_Jack_Proprietary" title="Simmer and Jack Proprietary">Sim Jack</a> </td> <td><a href="/wiki/East_Rand_Proprietary_Mine" title="East Rand Proprietary Mine">East Rand</a> </td> <td><a href="/wiki/Randfontein_Estates_Gold_Mining_Company" title="Randfontein Estates Gold Mining Company">Randfontein</a> </td></tr> <tr> <td>Rang 1898 </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Vingt-troisième">23e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Trente-septième">37e</abbr>) </td> <td>(créée 1909 </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Quarante-neuvième">49e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Cinquante-neuvième">59e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Soixante-quatrième">64e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Quatre-vingt-huitième (huitante-huitième / octante-huitième)">88e</abbr>) </td></tr> <tr> <td>Capi 1898 </td> <td>9,8 </td> <td>7,6 </td> <td>(créée 1909 </td> <td>4,4 </td> <td>4,3 </td> <td>3,8 </td> <td>2,5 </td></tr> <tr> <td>Rang 1913 </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Vingtième">20e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Cinquante-sixième">56e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Vingt et unième">21e</abbr>) </td> <td>(fusionnée) </td> <td>(fusionnée) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Quarante-quatrième">44e</abbr>) </td> <td>(<abbr class="abbr" title="Quarante-neuvième">49e</abbr>) </td></tr> <tr> <td>Capi 1913 </td> <td>13,5 </td> <td>7,3 </td> <td>12,8 </td> <td>(fusionnée) </td> <td>(fusionnée) </td> <td>6,26 </td> <td>5,5 </td></tr></tbody></table> Après la crise, l'extraction repart. Elle atteint 14,7 tonnes au cours du seul mois d'<time class="nowrap" datetime="1899-08" data-sort-value="1899-08">août 1899</time>, son niveau annuel de 1890. Désormais assez abondant pour emplir les caves des banques centrales, l'or sud-africain garantit la confiance dans le papier-monnaie. Quinze ans après, les deep mining sud-africaines ont toutes progressé au palmarès de la <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a>, sauf <a href="/wiki/Gold_Fields" title="Gold Fields">Gold Fields</a> qui a revendu des mines. L'<a href="/wiki/Afrique_du_Sud" title="Afrique du Sud">Afrique du Sud</a> produit un quart de l'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a> mondial dès 1899 (110 tonnes sur 461), plus de la moitié dès 1910 (255 tonnes sur 507) et ira jusqu'à 80 % en 1969<a href="#cite_note-Marseille200162-340">[336]</a>, avec près d'un millier de tonnes. <a href="/wiki/East_Rand_Proprietary_Mine" title="East Rand Proprietary Mine">East Rand</a>, pionnier de l'<a href="/wiki/Exploitation_mini%C3%A8re_en_haute_profondeur" class="mw-redirect" title="Exploitation minière en haute profondeur">exploitation minière en haute profondeur</a> » dès 1893, ira chercher de l'or jusqu'à 3,5 kilomètres sous terre en 1959. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XXe_siècle"><abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=66" title="Modifier la section : XXe siècle" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=66" title="Modifier le code source de la section : XXe siècle">modifier le code</a>]</div> Plus forte au <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> qu’au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, la croissance économique mondiale se traduit une expansion spectaculaire de l'épargne dans les années 1900, dont Londres et Paris sont les plaques tournantes, puis par un doublement du nombre de société inscrites à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>, période qui voit les cours multipliés par 4,4<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201172-341">[337]</a> en France et 3,3 aux États-Unis, grâce aux progrès de la TSF, du pétrole, de l'automobile, de l'électricité et plus généralement de l'industrie. Dans les années 1950, le succès des matières premières accroît encore l'aura de la bourse, qui est ensuite aspirée par plusieurs vagues de la révolution informatique, qui profite du développement économique sur tous les continents. <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1891 </td> <td>1901 </td> <td>1913 </td> <td>1928 </td> <td>1936 </td></tr> <tr> <td>Nombre de sociétés cotées à Paris<a href="#cite_note-Hautcœur200744-342">[338]</a> </td> <td>182 </td> <td>287 </td> <td>336 </td> <td>602 </td> <td>608 </td></tr> <tr> <td>Capitalisation moyenne de ces sociétés (francs de 1913) </td> <td>33,8 millions </td> <td>31,4 millions </td> <td>45,4 millions </td> <td>32,6 millions </td> <td>21,5 millions </td></tr></tbody></table> Au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, le poids de l’industrie dans la capitalisation boursière française ne dépasse pas 4 % et il reste inférieur à 7 % jusqu'aux années 1920, puis grimpe pour culminer en 1961 à plus de 69 %. Parmi les causes, la petite taille des entreprises, jugées trop risquées. En 1912, seules 10 emploient plus de 10 000 personnes contre 23 en Allemagne et 39 en Angleterre<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. Pour la seule sidérurgie, le « géant » français, Schneider, est bien loin de ses homologues étrangers. En 1907, en termes de capitalisation boursière, Krupp pèse quatre fois plus lourd et US Steel est vingt fois plus important. Dans le secteur de la chimie pourtant bien représenté dans l’industrie française, Rhône–Poulenc fait figure de grosse PME avec 4 000 employés en 1929 contre 110 000 pour IG Farben ou 50 000 pour Imperial Chemical Industries en Grande-Bretagne. C’est par la chimie et l’électro-chimie que l’industrie s’impose en bourse à partir des années 1930, particulièrement l’aluminium avec Péchiney, Kuhlmann et Ugine<a href="#cite_note-Le_Bris2011150-344">[340]</a>. Construction électrique puis automobile prennent le relais. La sidérurgie culmine en 1960 à 16 % de la capitalisation française, le secteur étant politiquement favorisé<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. Le reste de l'industrie entame sa croissance dans les années 1920 et décroît depuis 1985 sans jamais avoir dépassé les 25 % de l’indice. Finalement, l’industrie n’a représenté plus de 50 % de la capitalisation boursière française qu’entre 1948 et 1978<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. Au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, en Angleterre, seul marché pour lequel des données détaillées existent avant 1914, la faiblesse de l’industrie est importante aussi<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. En 1870, la capitalisation boursière anglaise était à 76 % constituée par le <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a>, suivis des banques (11 %), gaz, eaux, et assurance, l’industrie n'étant qu'une part du groupe « divers » (7 %). En 1913, ce groupe est à 18 %, la capitalisation restant dominée par les banques (19 %), chemins de fer (16 %), mines (15 %) et assurance (7 %)<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. En France, le poids du <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> dans la capitalisation boursière est aggravé après 1883 par la <a href="/wiki/Plan_Freycinet" title="Plan Freycinet">Convention Freycinet</a>, qui subventionne les compagnies privées pour construire le réseau secondaire. En 1913, il pèse 32 % de la Bourse française contre 16 % en Angleterre<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. Aux États-Unis, l'acier puis l'automobile font une entrée fracassante au début du siècle. La Bourse américaine n'est unifiée qu'après le déploiement d'un réseau téléphonique national vers 1915, alors que premier téléphone était apparu sur le NYSE dès 1878, complété par la création d'une liste nationale de tickers par le NYSE dans les années 1920, puis un statut des valeurs non-cotées en 1936<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a>. Nombre de marchés boursiers aux États-Unis<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Fin <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle </td> <td>1940 </td> <td>1960 </td> <td>1980 </td></tr> <tr> <td>Plus de 100 </td> <td>18 </td> <td>11 </td> <td>7 </td></tr></tbody></table> Créé en 1908, la <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curbstone Agency</a> a son propre bâtiment dès 1915, mais seulement 60 000 personnes détiennent des actions sur le NYSE en 1912 et en 1916 seulement un courtier sur sept accepte des ordres de moins de cent actions<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a>. Autre facteur d'unification, le <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">ticker</a>, invention de <a href="/wiki/Thomas_Edison" title="Thomas Edison">Thomas Edison</a> et d'<a href="/wiki/Edward_A._Calahan" title="Edward A. Calahan">Edward A. Calahan</a> : la centaine de sociétés commercialisant son invention sont réunies en 1890 dans la « New York Quotation Co », créée de concert par les courtiers pour fiabiliser les données sur les cours et les volumes d'échanges<a href="#cite_note-ream-136">[133]</a>. Près de 6000 machines auront été construites entre 1870 et 1900 avec souvent un clavier de piano, aux touches blanches pour les chiffres et noires pour les lettres<a href="#cite_note-345">[341]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg/220px-Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg/330px-Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ed/Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg/440px-Edison_Stock_Telegraph_Ticker.jpg 2x" data-file-width="2048" data-file-height="1536" /></a><figcaption>Edison gold & <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">stock ticker</a> (1869).</figcaption></figure> <figure class="mw-default-size mw-halign-right" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Hughes_telegraph.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7d/Hughes_telegraph.jpg/220px-Hughes_telegraph.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7d/Hughes_telegraph.jpg/330px-Hughes_telegraph.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7d/Hughes_telegraph.jpg/440px-Hughes_telegraph.jpg 2x" data-file-width="1600" data-file-height="1200" /></a><figcaption>Le télégraphe de <a href="/wiki/David_Edward_Hughes" title="David Edward Hughes">Hughes</a> fabriqué par <a href="/wiki/Siemens" title="Siemens">Siemens et Halske</a> en 1855, premier télégraphe imprimant du texte sur une bande de papier. Portée : 300 à 400 km. Les touches sont disposées sur deux rangées.</figcaption></figure> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1900">Années 1900</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=67" title="Modifier la section : Années 1900" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=67" title="Modifier le code source de la section : Années 1900">modifier le code</a>]</div> La deuxième révolution industrielle et ses progrès dans l'hydro-électricité et l'automobile vont générer une intense spéculation, en particulier dans les Alpes et faire flamber les cours des métaux, contribuant à l'intensité de la <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">panique bancaire américaine de 1907</a> lorsque cette spéculation se dégonfle. La puissance des marchés financiers anglais, français et allemands leur permet cependant de résister à la crise américaine. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Place_de_Paris,_carrefour_mondial_à_la_Belle_Époque">La Place de Paris, carrefour mondial à la Belle Époque</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=68" title="Modifier la section : La Place de Paris, carrefour mondial à la Belle Époque" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=68" title="Modifier le code source de la section : La Place de Paris, carrefour mondial à la Belle Époque">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Abio.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3f/Abio.jpg/220px-Abio.jpg" decoding="async" width="220" height="291" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/3/3f/Abio.jpg 1.5x" data-file-width="222" data-file-height="294" /></a><figcaption>Obligation de 200 roubles à 5 % de la ville d'<a href="/wiki/Ekaterinoslav" class="mw-redirect" title="Ekaterinoslav">Ekaterinoslav</a>, 1898.</figcaption></figure> Au tournant du siècle, les émetteurs du monde privilégient Paris pour sa capacité à s'intéresser à l'international : <a href="/wiki/Canal_de_Suez" title="Canal de Suez">Suez</a>, <a href="/wiki/Panama" title="Panama">Panama</a>, <a href="/wiki/Compagnie_du_Bol%C3%A9o" title="Compagnie du Boléo">Boléo</a>, <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_mines_de_cuivre_de_Catemu" title="Société des mines de cuivre de Catemu">Catemu</a>, <a href="/wiki/Banque_ottomane" title="Banque ottomane">Banque ottomane</a>, <a href="/wiki/Crise_boursi%C3%A8re_des_mines_d%27or_sud-africaines" title="Crise boursière des mines d'or sud-africaines">mines d'or sud-africaines</a>. L'épargne française a été investie en dehors du pays<a href="#cite_note-346">[342]</a> dans une proportion d'un tiers à la moitié, sur la période 1850-1914, pour l'essentiel dans les « <a href="/wiki/Valeurs_%C3%A0_turban" title="Valeurs à turban">valeurs à turban</a> » et les <a href="/wiki/Emprunts_russes" class="mw-redirect" title="Emprunts russes">emprunts russes</a>. Dans <a href="/wiki/L%27Argent" title="L'Argent">L'Argent</a>, <a href="/wiki/%C3%89mile_Zola" title="Émile Zola">Émile Zola</a> décrit cette grosse machine : prestigieux <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a> assis autour de l'horloge sous les arcades, et modeste <a href="/wiki/Bourse_des_pieds_humides" title="Bourse des pieds humides">Bourse des pieds humides</a> dans le jardin en contrebas. Le convoité <a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">marché à terme</a> de la corbeille et le plus modeste <a href="/wiki/March%C3%A9_au_comptant" title="Marché au comptant">marché au comptant</a> sont dans le <a href="/wiki/Palais_Brongniart" title="Palais Brongniart">Palais Brongniart</a>, auquel il faudra ajouter en 1903 deux ailes. Tout autour de la <a href="/wiki/Place_de_la_Bourse_(Paris)" title="Place de la Bourse (Paris)">Place de la Bourse (Paris)</a>, sillonnée par les fiacres des <a href="/wiki/Remisiers" class="mw-redirect" title="Remisiers">remisiers</a><a href="#cite_note-347">[343]</a>, banques, médias, cafés et restaurants bruissent de rumeurs. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:ActionPanama.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e6/ActionPanama.JPG/220px-ActionPanama.JPG" decoding="async" width="220" height="179" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e6/ActionPanama.JPG/330px-ActionPanama.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e6/ActionPanama.JPG/440px-ActionPanama.JPG 2x" data-file-width="1113" data-file-height="907" /></a><figcaption>Compagnie de Panama - Emprunt obligataire à lots de 1888.</figcaption></figure> Le marché est d'abord centré sur la <a href="/wiki/Rente" title="Rente">rente</a>. Ce n'est qu'entre 1900 et 1930, que le nombre d'<a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">entreprises</a> cotées à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> triple, pour atteindre 600<a href="#cite_note-348">[344]</a>. Tout se fera dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>. Dans un premier temps, ce sont des sociétés étrangères qui enrichissent la cote entre 1905 et 1914<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201149-349">[345]</a>. Trois fois sur quatre, elles émettent seulement des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a>, car <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> est encore essentiellement un grand <a href="/wiki/March%C3%A9_obligataire" title="Marché obligataire">marché obligataire</a>, à dimension internationale. L'<a href="/wiki/Autofinancement" title="Autofinancement">autofinancement</a> reste le mode de financement dominant des entreprises françaises<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201150-350">[346]</a>. <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1830 </td> <td>1848 </td> <td>1850 </td> <td>1861 </td> <td>1869 </td> <td>1880 </td> <td>1890 </td> <td>1900 </td> <td>1913 </td></tr> <tr> <td>Obligations étrangères à Paris </td> <td>11 </td> <td>29 </td> <td>21 </td> <td>53 </td> <td>80 </td> <td>113 </td> <td>138 </td> <td>203 </td> <td>303 </td></tr> <tr> <td>Actions étrangères à Paris </td> <td>0 </td> <td>0 </td> <td>5 </td> <td>24 </td> <td>25 </td> <td>24 </td> <td>40 </td> <td>60 </td> <td>129<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201132-351">[347]</a> </td></tr></tbody></table> Dès 1903, les <a href="/wiki/Emprunts_russes" class="mw-redirect" title="Emprunts russes">emprunts russes</a> représentent 23,7 % des placements européens à l'étranger. Cette année-là, la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> engrange à elle seule un milliard de francs de revenus financiers extérieurs<a href="#cite_note-Marseille200133-352">[348]</a>. Les porteurs de <a href="/wiki/Valeurs_mobili%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Valeurs mobilières">valeurs mobilières</a> représentent 10 % de la population<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201152-353">[349]</a> mais dès 1911, près de 45 % des héritages français contiennent des <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a> ou des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a><a href="#cite_note-354">[350]</a>. Environ 2,5 millions de Français sont porteurs à la <a href="/wiki/Belle_%C3%89poque" title="Belle Époque">Belle Époque</a>, l'immense majorité préférant encore les <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a>. Le nombre de porteurs sera à peine supérieur 80 ans plus tard, en 1982 : 3 millions, dont 1,7 million d'<a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a>. L'internationalisation se poursuit dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1910" title="Années 1910">années 1910</a>. En 1913, la valeur des <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">sociétés</a> cotées à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> représente 78 % du <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a> en <a href="/wiki/France" title="France">France</a><a href="#cite_note-355">[351]</a>, mais d'autres estimations parlent plutôt de 40 %, pour les « sociétés françaises opérant en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> ». L'écart provient de l'énorme stock de titres étrangers détenus en <a href="/wiki/France" title="France">France</a>, en grande majorité des <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a>. Il est passé de 10 milliards de francs à la fin du <a href="/wiki/Second_Empire" title="Second Empire">Second Empire</a>, en 1870, à 43 milliards de francs en 1913. La Bourse de Paris liste 303 <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a> étrangères en 1913, presque autant que les 310 <a href="/wiki/Obligation_(finance)" title="Obligation (finance)">obligations</a> de sociétés françaises. <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Capitalisation totale (mds de f) </td> <td>1902 </td> <td>1913 </td> <td>1927 </td></tr> <tr> <td>Valeurs françaises </td> <td>64 </td> <td>70 </td> <td>283 </td></tr> <tr> <td>Valeurs étrangères </td> <td>66 </td> <td>71 </td> <td>113 </td></tr></tbody></table> Coté <a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">actions</a>, la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> des 129 valeurs étrangères à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> dépasse celle des valeurs françaises, parmi lesquelles l'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a> est encore rare, avec seulement Schneider (<abbr class="abbr" title="Neuvième">9e</abbr>) et <a href="/wiki/Saint-Gobain" title="Saint-Gobain">Saint-Gobain</a>(<abbr class="abbr" title="Dixième">10e</abbr>), parmi les 20 premières, même s'il y a 4 <a href="/wiki/Houill%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Houillères">houillères</a> : <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Lens" title="Compagnie des mines de Lens">Compagnie des mines de Lens</a> (<abbr class="abbr" title="Quatrième">4e</abbr>), <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Courri%C3%A8res" title="Compagnie des mines de Courrières">Compagnie des mines de Courrières</a> (<abbr class="abbr" title="Septième">7e</abbr>), <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Vicoigne" title="Compagnie des mines de Vicoigne">Compagnie des mines de Vicoigne</a> (<abbr class="abbr" title="Seizième">16e</abbr>), et <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_B%C3%A9thune" title="Compagnie des mines de Béthune">Compagnie des mines de Béthune</a> (<abbr class="abbr" title="Vingtième">20e</abbr>). La <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> est encore affaire de territoires et concessions. Ce sera seulement dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> qu'elle pariera sur des sociétés industrielles, capables de gagner des <a href="/wiki/Parts_de_march%C3%A9" class="mw-redirect" title="Parts de marché">parts de marché</a> par la <a href="/wiki/Technologie" title="Technologie">technologie</a>, les marques ou l'innovation, pour engranger des <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d'échelle">économies d'échelle</a>, comme le fait <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> dès les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1900" title="Années 1900">années 1900</a>, grâce à la <a href="#Charles_Dow_et_Eddie_Jones,_première_idylle_entre_industrie_et_Bourse">création en 1896 d'un indice exclusivement « industriel », le Dow Jones</a>. Coté valeurs coloniales, négoce et usinage sont parfois réunis, avec des bulles boursières comme la <a href="/wiki/Corner_de_1905_sur_le_sucre_%C3%A9gyptien" title="Corner de 1905 sur le sucre égyptien">spéculation Say de 1905</a> en <a href="/wiki/Bourse_d%27Alexandrie" title="Bourse d'Alexandrie">Bourse d'Alexandrie</a> ou <a href="/wiki/CFAO_(entreprise)" title="CFAO (entreprise)">la bulle de 1913 sur l'action CFAO</a>, appelée aussi « Afrique »<a href="#cite_note-356">[352]</a>, dopée par l'expansion la culture de l'arachide au Sénégal, dont les exportations sextuplent en vingt ans : de 51 600 tonnes d'arachides exportées en 1895, il passe à <a href="/wiki/Histoire_de_la_culture_de_l%27arachide#Les_exportations_du_Sénégal_sextuplent_en_vingt_ans_grâce_au_rail" title="Histoire de la culture de l'arachide">140 000 tonnes en 1900, puis 224 000 tonnes en 1909 et même 303 000 tonnes en 1914</a>. Une <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> grande banque d’affaires parisienne est créée en 1904, la <a href="/wiki/Banque_de_l%27Union_parisienne" title="Banque de l'Union parisienne">BUP</a> (<abbr class="abbr" title="Treizième">13e</abbr> <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> parisienne), spécialiste de l'émission de titres en <a href="/wiki/Russie" title="Russie">Russie</a> et en <a href="/wiki/Europe_centrale" title="Europe centrale">Europe centrale</a><a href="#cite_note-357">[353]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bf/BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg/220px-BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bf/BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg/330px-BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bf/BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg/440px-BNP_Paribas_rue_Berg%C3%A8re.jpg 2x" data-file-width="3648" data-file-height="2736" /></a><figcaption>Les allégories des cinq continents, sur la façade du très international <a href="/wiki/Comptoir_national_d%27escompte_de_Paris" title="Comptoir national d'escompte de Paris">Comptoir national d'escompte de Paris</a>, englouti lors du <a href="/wiki/Corner_sur_le_cuivre_de_1887" title="Corner sur le cuivre de 1887">Corner sur le cuivre de 1887</a>, recréé en 1897 puis transformé en BNP en 1966.</figcaption></figure> Le rayonnement international de <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> est assuré par les <a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a>, qui emploient 2 900 salariés en 1913, sans compter les prestigieux <a href="/wiki/Coulissier" title="Coulissier">coulissiers</a><a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201163-358">[354]</a>, qui réalisent 60 % des échanges parisiens dès 1893<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201157-359">[355]</a>. La <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a> emploie elle 5 000 salariés en 1900. Florissante, la banque française représente 4 des 6 premières capitalisations parisiennes de 1901 et même sur 5 sur 6 en 1913 : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Société </td> <td>Capi 1913 </td> <td>Rang 1913 </td> <td>Rang 1901 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Banque_de_France" title="Banque de France">Banque de France</a> </td> <td>862 </td> <td><abbr class="abbr" title="Première">1re</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Première">1re</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_lyonnais" title="Crédit lyonnais">Crédit lyonnais</a> </td> <td>831 </td> <td><abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Société générale">Société générale</a> </td> <td>817 </td> <td><abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Comptoir_national_d%27escompte_de_Paris" title="Comptoir national d'escompte de Paris">Comptoir national d'escompte de Paris</a> </td> <td>436 </td> <td><abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Sixième">6e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Paribas" title="Paribas">Paribas</a> </td> <td>349 </td> <td><abbr class="abbr" title="Sixième">6e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Dixième">10e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Banque_de_l%27Union_parisienne" title="Banque de l'Union parisienne">Banque de l'Union parisienne</a> </td> <td>182 </td> <td><abbr class="abbr" title="Treizième">13e</abbr> </td> <td>créée en 1904 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_industriel_et_commercial" title="Crédit industriel et commercial">Crédit industriel et commercial</a> </td> <td>143 </td> <td><abbr class="abbr" title="Dix-septième">17e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Dix-huitième">18e</abbr> </td></tr></tbody></table> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="L'automobile_italienne_en_avance_sur_la_Panique_de_1907">L'automobile italienne en avance sur la Panique de 1907</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=69" title="Modifier la section : L'automobile italienne en avance sur la Panique de 1907" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=69" title="Modifier le code source de la section : L'automobile italienne en avance sur la Panique de 1907">modifier le code</a>]</div> L'engouement puis le krach sur les actions de trentaine de constructeurs automobiles dans les années précédant la <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">Panique bancaire américaine de 1907</a> a permis à la Bourse de Milan de prendre l'avantage sur celles de Gênes et Turin. Introduite en <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Turin" title="Bourse des valeurs de Turin">Bourse des valeurs de Turin</a>, l'action Fiat monte de 25 lires à 425 lires. D'autres startups automobiles naissent. <a href="/wiki/Adolphe_Cl%C3%A9ment-Bayard" title="Adolphe Clément-Bayard">Adolphe Clément-Bayard</a> s'implante à Turin en 1904 et <a href="/wiki/Alexandre_Darracq" title="Alexandre Darracq">Alexandre Darracq</a> à Milan en 1906, dans un établissement racheté par des Italiens en 1909 pour devenir <a href="/wiki/Alfa_Romeo" title="Alfa Romeo">Alfa Romeo</a><a href="#cite_note-frid-360">[356]</a>. En 1905, l'espoir de dividendes significatifs chez <a href="/wiki/Fiat" title="Fiat">Fiat</a> encourage la spéculation. L'action atteint 2450 lires en <time class="nowrap" datetime="1906-03" data-sort-value="1906-03">mars 1906</time> l<a href="#cite_note-361">[357]</a>. Fiat vient d'annoncer un profit de plus de 2 millions de lires pour 1905, assorti d'un dividende de 50 lires<a href="#cite_note-362">[358]</a>. Fondé en <time class="nowrap" datetime="1895-11" data-sort-value="1895-11">novembre 1895</time>, le magazine américain The Horseless Age, qui veut couvrir la transition technologique mondiale permise par l'automobile, décrit aussi l'action de la société <a href="/wiki/Z%C3%BCst_SpA" title="Züst SpA">Züst SpA</a> du constructeur Roberto Züst, d'origine suisse, qui avait ouvert en 1905 une seconde usine à Milan pour des véhicules commerciaux et en 1906, une filiale à Brescia, appelée <a href="/wiki/Brixia-Z%C3%BCst" title="Brixia-Züst">Brixia-Züst</a>. Son action grimpe de 560 à 760 lires au cours de la seule journée du <time class="nowrap" datetime="1906-03-27" data-sort-value="1906-03-27">27 mars 1906</time>, puis s'envole à 1175 lires quatre jours plus tard<a href="#cite_note-The_Horseless_Age-363">[359]</a>. L'action d'<a href="/wiki/Isotta_Fraschini" title="Isotta Fraschini">Isotta Fraschini</a>, constructeur automobile italien de luxe, créée à Milan le <time class="nowrap" datetime="1900-01-27" data-sort-value="1900-01-27">27 janvier 1900</time> par Cesare Isotta et les frères Vincenzo, Oreste et Antonio Fraschini, grimpe à 520 lires. Celle de Fiat atteint 756 lires<a href="#cite_note-The_Horseless_Age-363">[359]</a>. La période de <time class="nowrap" datetime="1906-03" data-sort-value="1906-03">mars 1906</time> fut ainsi en Italie celle des plus grandes spéculations sur les voitures à moteur, à la <a href="/w/index.php?title=Bourse_de_Turin&action=edit&redlink=1" class="new" title="Bourse de Turin (page inexistante)">Bourse de Turin</a><a href="#cite_note-364">[360]</a>, mais également à Milan et Gênes, car les courtiers offrent les actions sur chaque place. Face à ces spéculations risquées, la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Milan" title="Bourse des valeurs de Milan">Bourse des valeurs de Milan</a> interdit les transactions à crédit pour tous ses membres sur toutes les actions le <time class="nowrap" datetime="1906-03-29" data-sort-value="1906-03-29">29 mars 1906</time>. Mais d'autres actions automobiles font leur apparition, le même jour, sur la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Turin" title="Bourse des valeurs de Turin">Bourse des valeurs de Turin</a>. L'action Fiat connait un nouvel envol à l'été 1906. Les espoirs sont à moitié récompensés : Fiat produit 1149 voitures en 1906<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>, ses effectifs s'élèvent à 1 500 salariés et elle achète la société Ansaldi. Dans les mois qui précèdent la crise d'<time class="nowrap" datetime="1907-10" data-sort-value="1907-10">octobre 1907</time>, l'automobile est affectée par une hausse des cours des matières premières, notamment le cuivre, qui fait monter les coûts de production plus vite que les ventes<a href="#cite_note-frid-360">[356]</a>. Les investisseurs découvrent une crise de surproduction : la clientèle de luxe est saturée et les constructeurs doivent s'atteler au problème des véhicules populaires et des poids lourds<a href="#cite_note-frid-360">[356]</a>. Fin 1907, l'action Fiat s'effondre ensuite à seulement 17 lires, ruinant des milliers d'actionnaires, parmi lesquels la famille de l'un des fondateurs, <a href="/w/index.php?title=Emanuele_Cacherano_di_Bricherasio&action=edit&redlink=1" class="new" title="Emanuele Cacherano di Bricherasio (page inexistante)">Emanuele Cacherano di Bricherasio</a>, l'un des premiers représentants de la noblesse italienne à comprendre le potentiel de l'industrie mécanique. Ses idées progressistes et modérées lui avaient valu le nom de « comte rouge ». Il avait trouvé la mort mystérieusement le <time class="nowrap" datetime="1904-10-04" data-sort-value="1904-10-04">4 octobre 1904</time>. Aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, le <a href="/wiki/Detroit_Stock_Exchange" title="Detroit Stock Exchange">Detroit Stock Exchange</a> est fondé en 1907, dans l'Immeuble Griswold. <a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a>, <a href="/wiki/Chrysler" title="Chrysler">Chrysler</a>, et <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a> y feront leurs premières armes. <a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a> y réalise une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> de 12 millions de dollars en 1908, un an après le refus de <a href="/wiki/John_Pierpont_Morgan" title="John Pierpont Morgan">John Pierpont Morgan</a> de l'aider à créer « United Motors of América », avec Ford, <a href="/wiki/Maxwell_Motor" title="Maxwell Motor">Maxwell-Briscoc</a> et la <a href="/wiki/REO_Motor" title="REO Motor">REO Motor Car Company</a><a href="#cite_note-Geisst2004-366">[362]</a>. Ford réclame 3 millions de dollars pour l'échange d'actions puis refuse, car il s'apprête à lancer sa Ford T<a href="#cite_note-Geisst2004-366">[362]</a>, sur fond de <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">Panique bancaire américaine de 1907</a> déclenchée en octobre lors des spéculations sur le cuivre. Cette Bourse permettra à <a href="/wiki/William_C._Durant" class="mw-redirect" title="William C. Durant">Durant</a> de s'offrir Cadillac pour 5,7 millions de dollars, plus importante transaction jamais survenue sur le <a href="/wiki/Detroit_Stock_Exchange" title="Detroit Stock Exchange">Detroit Stock Exchange</a><a href="#cite_note-dorling-367">[363]</a>, le <time class="nowrap" datetime="1909-07-29" data-sort-value="1909-07-29">29 juillet 1909</time>. Entre-temps, alors que les 2 500 salariés de Fiat exportent alors les deux tiers de leur production, une grève éclate en <time class="nowrap" datetime="1906-03" data-sort-value="1906-03">mars 1906</time>, dans la région de Turin sur le premier accord prévoyant que les ouvriers peuvent élire cinq représentants par usine<a href="#cite_note-gram-368">[364]</a>. En 1907 apparaît une mévente à l'exportation<a href="#cite_note-rossa-369">[365]</a>. Le boom des cours des matières premières, notamment le cuivre qui fait l'objet d'un corner spéculatif en Amérique, alourdissant les coûts de production, tandis que la crise de surproduction commence à inquiéter la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Turin" title="Bourse des valeurs de Turin">Bourse des valeurs de Turin</a>. Le propriétaire de l'entreprise mécanique « Savigliano », Moreno, refuse d'appliquer les accords passés à Turin entre ouvriers et patrons de l'industrie automobile, car il a des stocks. Ses 1 800 ouvriers se mettent en grève, de mai à <time class="nowrap" datetime="1907-07" data-sort-value="1907-07">juillet 1907</time>, appuyés à partir de juillet par les 800 ouvriers de l'établissement de Moreno à Turin à la suite d'un référendum interne<a href="#cite_note-rossa-369">[365]</a>. La Ligue industrielle, créée en <time class="nowrap" datetime="1906-09" data-sort-value="1906-09">septembre 1906</time>, dirigée par le franco italien Luigi Craponne<a href="#cite_note-gram-368">[364]</a>, et présidée par Giuseppe Mazzini industriel ayant travaillé pour Fiat, membre du PNF et sénateur, veut « donner une leçon aux grévistes » et déclenche en représailles son premier lock-out de 48 heures les 1, <time class="nowrap" datetime="1907-10-05" data-sort-value="1907-10-05">5 octobre 1907</time><a href="#cite_note-rossa-369">[365]</a>, puis le et <time class="nowrap" datetime="10-16" data-sort-value="10-16">16 octobre</time>, date du déclenchement de la <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">Panique bancaire américaine de 1907</a>. Les actions des six sociétés automobiles échangées à la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_G%C3%AAnes" title="Bourse des valeurs de Gênes">Bourse des valeurs de Gênes</a> vont toutes souffrir. Trois enregistrent une modeste hausse au second semestre 1905 tandis que d'autres baissent, tendance suivie par une chute des cours de chacune des six qui s'établit entre 10 % et 50 %. <ul><li><a href="/w/index.php?title=Florenta_(automobile)&action=edit&redlink=1" class="new" title="Florenta (automobile) (page inexistante)">Florenta (automobile)</a></li> <li><a href="/wiki/Itala_(entreprise)" title="Itala (entreprise)">Itala (entreprise)</a></li> <li><a href="/w/index.php?title=Marchand_(automobile)&action=edit&redlink=1" class="new" title="Marchand (automobile) (page inexistante)">Marchand (automobile)</a></li> <li><a href="/w/index.php?title=Aedes_(automobile)&action=edit&redlink=1" class="new" title="Aedes (automobile) (page inexistante)">Aedes (automobile)</a></li> <li><a href="/wiki/Rochet-Schneider" title="Rochet-Schneider">Rochet-Schneider</a></li> <li><a href="/w/index.php?title=Rapid_Motor_Vehicle_Company&action=edit&redlink=1" class="new" title="Rapid Motor Vehicle Company (page inexistante)">Rapid</a></li></ul> En Italie, une association de banques, menées par Banca Commerciale vient au secours de Fiat et décide d'annuler les actions existantes, puis d'approuver une nouvelle émission d'actions, qui a rendu le contrôle de l'entreprise à Giovanni Agnelli. Un scandale boursier éclate à l'été 1908<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. Le président de Fiat, Lodovico Scarfiotti, et l'administrateur délégué, Giovanni Agnelli, sont poursuivis par des milliers de petits porteurs<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. Le procureur de Turin lance une enquête pour « manipulation de cours » et « falsification de bilans »<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>, qui ne s'achèvera que le <time class="nowrap" datetime="1913-07-16" data-sort-value="1913-07-16">16 juillet 1913</time>, par l'acquittement de Giovanni Agnelli et Scarfiotti lors d'une décision de la Cour d'appel, qui statue sur « l'inexistence de fait » tout en déplorant que les dirigeants se soient « laissés aller à un trafic démesuré sur les titres Fiat sans scrupules et sans retenue »<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. Entre 1915 et 1918, Fiat décuple ses effectifs<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a> et passe du trentième au <abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> rang des entreprises italiennes<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>, derrière <a href="/wiki/Ansaldo" title="Ansaldo">Ansaldo</a> et <a href="/wiki/Ilva" title="Ilva">Ilva</a>. Fiat produit alors 96 % des voitures et 80 % des moteurs d'avion de l'Italie<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. Entre 1908 et 1912, le gouvernement italien tente d'unifier la réglementation, avec pour but affiché de plus centraliser les échanges à Milan, dont les structures sont centralisées et les intermédiaires plus solides, comme lors de la crise de 1907. Les heures d'ouverture convergent et le gouvernement prend le contrôle des bourses aux chambres de commerce. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="L'hydroélectricité_suisse_dope_les_valeurs_technologiques">L'hydroélectricité suisse dope les valeurs technologiques</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=70" title="Modifier la section : L'hydroélectricité suisse dope les valeurs technologiques" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=70" title="Modifier le code source de la section : L'hydroélectricité suisse dope les valeurs technologiques">modifier le code</a>]</div> Au tournant du <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle, l'<a href="/wiki/Hydro%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Hydroélectricité">hydroélectricité</a> se diffuse d'abord pour produire de l'<a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a> et des <a href="/wiki/Ferroalliage" title="Ferroalliage">ferroalliages</a>. En 1886, l'<a href="/wiki/%C3%89lectrolyse" title="Électrolyse">électrolyse</a> du chimiste <a href="/wiki/Paul_H%C3%A9roult" title="Paul Héroult">Paul Héroult</a> révolutionne la production d'<a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a>, jusqu'alors monopolisée par la <a href="/wiki/Compagnie_des_produits_chimiques_d%27Alais_et_de_la_Camargue" title="Compagnie des produits chimiques d'Alais et de la Camargue">Compagnie des produits chimiques d'Alais et de la Camargue</a> (CPCA), future <a href="/wiki/P%C3%A9chiney" class="mw-redirect" title="Péchiney">Péchiney</a>. Avec des capitaux suisses, il implante en 1892 une usine près de <a href="/wiki/Modane" title="Modane">Modane</a>. La CPCA le rejoint à <a href="/wiki/Saint-Jean-de-Maurienne" title="Saint-Jean-de-Maurienne">Saint-Jean-de-Maurienne</a> en 1897. Leur rivalité dope la production et le coût de revient chute de 80 % en sept ans. Grâce à un <a href="/wiki/Four_%C3%A0_arc_%C3%A9lectrique" title="Four à arc électrique">four à arc électrique</a> alimenté par le <a href="/wiki/Barrage_de_la_Girotte" title="Barrage de la Girotte"><abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> grand lac hydroélectrique</a>, le suisse <a href="/wiki/Paul_Girod_(industriel)" title="Paul Girod (industriel)">Paul Girod</a> invente de nouveaux métaux ultra-solides. Dès 1900, ses turbines détenaient 4 <abbr class="abbr" title="mégawatt">MW</abbr>, soit la <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> puissance hydroélectrique des <a href="/wiki/Alpes" title="Alpes">Alpes</a>, après les 7 <abbr class="abbr" title="mégawatt">MW</abbr> de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_forces_motrices_de_l%27Arve" title="Société des forces motrices de l'Arve">Société des forces motrices de l'Arve</a>, implantée dans la vallée d'à côté, à <a href="/wiki/Passy_(Haute-Savoie)" title="Passy (Haute-Savoie)">Passy (Haute-Savoie)</a>, sous le <a href="/wiki/Mont-Blanc" class="mw-redirect" title="Mont-Blanc">Mont-Blanc</a><a href="#cite_note-370">[366]</a>, pour produire <a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a> et <a href="/wiki/Ferrosilicium" title="Ferrosilicium">ferrosilicium</a>. En 1906, la France compte déjà 762 usines hydro-électriques, parfois interconnectées, comme à <a href="/wiki/Ugine" title="Ugine">Ugine</a> et <a href="/wiki/Albertville" title="Albertville">Albertville</a> : les torrents glaciaires prennent le relais de ceux qui s'assèchent l'été. L'Hexagone contribue au triplement en huit ans de l'offre mondiale d'aluminium<a href="#cite_note-371">[367]</a>, dont l'<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> assure 60 %<a href="#cite_note-pelloutier.net-372">[368]</a>. En 1907, le prix du kilo tombe à 1,60 franc contre 19 francs en 1890. On l'utilise à la place du <a href="/wiki/Cuivre" title="Cuivre">cuivre</a> sur les toutes premières lignes à haute tension. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Barrage_de_la_Girotte.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Barrage_de_la_Girotte.jpg/250px-Barrage_de_la_Girotte.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Barrage_de_la_Girotte.jpg/330px-Barrage_de_la_Girotte.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/e9/Barrage_de_la_Girotte.jpg/500px-Barrage_de_la_Girotte.jpg 2x" data-file-width="2048" data-file-height="1536" /></a><figcaption>Le <a href="/wiki/Barrage_de_la_Girotte" title="Barrage de la Girotte">barrage de la Girotte</a>, percé en 1903 à 17 mètres sous la surface, pour alimenter les premiers fours à <a href="/wiki/Ferroalliage" title="Ferroalliage">ferroalliages</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Sociétés cotées </td> <td><a href="/wiki/Usine_de_la_chute_de_Froges" title="Usine de la chute de Froges">Usine de la chute de Froges</a> </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_des_produits_chimiques_d%27Alais_et_de_la_Camargue" title="Compagnie des produits chimiques d'Alais et de la Camargue">Compagnie des produits chimiques d'Alais et de la Camargue</a> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_forces_motrices_de_l%27Arve" title="Société des forces motrices de l'Arve">Société des forces motrices de l'Arve</a> </td></tr> <tr> <td>Puissance installée </td> <td>60 000 <abbr class="abbr" title="chevaux fiscaux">CV</abbr> (25 %) </td> <td>35 450 CV (15 %) </td> <td>13 000 CV (6 %) </td></tr> <tr> <td>Cours en 1909 </td> <td>1 355 francs </td> <td>1 150 francs </td> <td>1 250 francs </td></tr> <tr> <td>Hausse depuis l'émission </td> <td>170 % </td> <td>137 % </td> <td>25 %<a href="#cite_note-pelloutier.net-372">[368]</a> </td></tr></tbody></table> La <a href="/wiki/Panique_bancaire_am%C3%A9ricaine_de_1907" title="Panique bancaire américaine de 1907">Panique bancaire américaine de 1907</a> sape ensuite les cours de l'aluminium et des aciers spéciaux. Mais en 1909, c'est le rebond. Et les parcours boursiers restent élogieux<a href="#cite_note-pelloutier.net-372">[368]</a>. L'électrométallurgie pèse 17 % de la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> boursière parisienne en 1909 contre 5 % en 1900<a href="#cite_note-archive.wikiwix.com-373">[369]</a>. La « <a href="/wiki/Houille_blanche" title="Houille blanche">houille blanche</a> » donne aux investisseurs français le goût de l'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a>. Six « vallées électriques » alpines émergent: <a href="/wiki/Maurienne" title="Maurienne">Maurienne</a>, <a href="/wiki/Vall%C3%A9e_de_la_Tarentaise" title="Vallée de la Tarentaise">Tarentaise</a>, <a href="/wiki/Romanche" title="Romanche">Romanche</a>, <a href="/wiki/Val_d%27Arly" title="Val d'Arly">Val d'Arly</a>, bassin de Chedde, et <a href="/wiki/L%27Argenti%C3%A8re-la-Bess%C3%A9e" title="L'Argentière-la-Bessée">L'Argentière-la-Bessée</a>. Leurs nouvelles usines dévorent 57 % des 473 000 <abbr class="abbr" title="chevaux fiscaux"><a href="/wiki/Cheval-vapeur" title="Cheval-vapeur">CV</a></abbr> recensés en 1910 dans les <a href="/wiki/Alpes" title="Alpes">Alpes</a><a href="#cite_note-374">[370]</a>, deux fois plus qu'en 1908. La puissance de l'<a href="/wiki/Hydro%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Hydroélectricité">hydroélectricité</a> permet de l'utiliser aussi pour l'éclairage et les <a href="/wiki/Tramway" title="Tramway">tramway</a>. Sur la Dordogne, le suisse, <a href="/wiki/Adrien_Palaz" title="Adrien Palaz">Adrien Palaz</a>, achève en 1910 le <a href="/wiki/Barrage_de_Tuili%C3%A8res" title="Barrage de Tuilières">barrage de Tuilières</a> pour l'<a href="/wiki/%C3%89nergie_%C3%89lectrique_du_Sud-Ouest" class="mw-redirect" title="Énergie Électrique du Sud-Ouest">EESO</a>, alimentant <a href="/wiki/Bordeaux" title="Bordeaux">Bordeaux</a> en courant bon marché, distribué par la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_d%E2%80%99%C3%A9clairage_%C3%A9lectrique_de_Bordeaux" title="Société d’éclairage électrique de Bordeaux">Société d’éclairage électrique de Bordeaux</a>, qui quadruple son capital entre 1910 et 1912<a href="#cite_note-375">[371]</a>. Les <a href="/wiki/Collectivit%C3%A9s_locales" class="mw-redirect" title="Collectivités locales">collectivités locales</a> puis l'<a href="/wiki/%C3%89tat" title="État">État</a>, via la <a href="/wiki/Loi_du_15_juin_1906" title="Loi du 15 juin 1906">loi du 15 juin 1906</a>, veillent à la modération des tarifs : « cette politique tarifaire limita les possibilités d'<a href="/wiki/Autofinancement" title="Autofinancement">autofinancement</a> en restreignant les profits », selon l'historien André Strauss<a href="#cite_note-André_Strauss_1994-376">[372]</a>. Le capital doit donc être trouvé en Bourse : les émissions d'actions et d'obligation des sociétés d'électricité quintuplent : de 31,5 millions de francs par an (1891-1904) à 168,8 millions (1905-1911)<a href="#cite_note-377">[373]</a>. De 4,5 % du total des émissions d'actions à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a>, elles passent à 13 %. L'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a> découvre une nouvelle source de financement. La baisse des coûts réussie en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> est exportée aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, qui ne manquent pas de torrents à équiper. <a href="/wiki/Adrien_Badin" title="Adrien Badin">Adrien Badin</a>, patron de la CPCA, fonde en <time class="nowrap" datetime="1911-12" data-sort-value="1911-12">décembre 1911</time> le groupement commercial, « L'Aluminium français »<a href="#cite_note-378">[374]</a>, qui bâtit une usine hydroélectrique de 50 <abbr class="abbr" title="mégawatt">MW</abbr>, à <a href="/wiki/Badin_(Caroline_du_Nord)" title="Badin (Caroline du Nord)">Badinville</a><a href="#cite_note-379">[375]</a>, près de <a href="/wiki/Salisbury_(Caroline_du_Nord)" title="Salisbury (Caroline du Nord)">Salisbury (Caroline du Nord)</a> et y produit 15 000 tonnes d'aluminium. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1910">Années 1910</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=71" title="Modifier la section : Années 1910" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=71" title="Modifier le code source de la section : Années 1910">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Scandales_Marconi_et_Reuters,_en_Bourse_de_Londres,_après_le_drame_du_Titanic">Scandales Marconi et Reuters, en Bourse de Londres, après le drame du Titanic</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=72" title="Modifier la section : Scandales Marconi et Reuters, en Bourse de Londres, après le drame du Titanic" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=72" title="Modifier le code source de la section : Scandales Marconi et Reuters, en Bourse de Londres, après le drame du Titanic">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg/250px-Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg" decoding="async" width="220" height="167" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg/330px-Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg/500px-Donald_Manson_working_as_an_employee_of_the_Marconi_Company.jpg 2x" data-file-width="633" data-file-height="480" /></a><figcaption>Un employé de Marconi en 1906.</figcaption></figure> Les progrès de la <a href="/wiki/Transmission_sans_fil" title="Transmission sans fil">TSF</a> sont l’œuvre de deux grands rivaux, <a href="/wiki/Telefunken" title="Telefunken">Telefunken</a> et <a href="/wiki/Compagnie_Marconi" title="Compagnie Marconi">Marconi</a>, dont la filiale américaine <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">entre en bourse</a> le <time class="nowrap" datetime="1912-04-19" data-sort-value="1912-04-19">19 avril 1912</time> à <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Londres</a>. Quatre jours avant, le paquebot <a href="/wiki/Titanic" title="Titanic">Titanic</a> fait naufrage. Environ 700 passagers sont secourus grâce au puissant <a href="/wiki/SOS" title="SOS">SOS</a> envoyé par le plus récent des équipements TSF de Marconi. Embarqués sur le Titanic, deux de ses employés, <a href="/wiki/Jack_Phillips" title="Jack Phillips">John George Phillips</a> et <a href="/wiki/Harold_Bride" title="Harold Bride">Harold Sydney Bride</a>, multiplient les SOS pendant les deux heures qui suivent le choc avec l'<a href="/wiki/Iceberg" title="Iceberg">iceberg</a>, avec l'énergie du désespoir. Le premier succombera dans l'eau glacée. Le second survivra avec les pieds gelés. L'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">entrée en Bourse</a> de la Marconi s’effectue finalement à 3,5 livres sterling l'action, trois fois ce qui avait été proposé dix jours plus tôt. L'<a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">action</a> grimpe immédiatement à 4 livres sterling<a href="#cite_note-380">[376]</a>, avant de retomber quelques semaines plus tard<a href="#cite_note-381">[377]</a> à seulement 2 livres sterling<a href="#cite_note-382">[378]</a>. On découvre que <a href="/wiki/Rufus_Isaacs_(1er_Marquis_of_Reading)" class="mw-redirect" title="Rufus Isaacs (1er Marquis of Reading)">Rufus Isaacs</a>, ministre de la Justice du gouvernement d'<a href="/wiki/Herbert_Henry_Asquith" title="Herbert Henry Asquith">Herbert Asquith</a>, a revendu 7 000 actions à un prix deux fois supérieur à celui de leur achat deux jours avant. Son frère <a href="/wiki/Godfrey_Isaacs" title="Godfrey Isaacs">Godfrey Isaacs</a>, nommé directeur général de Marconi sans aucune expérience dans la <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9graphe" title="Télégraphe">télégraphie</a>, venait de décrocher un contrat pour la première <a href="/wiki/Radiodiffusion" title="Radiodiffusion">radio</a> d’État en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:SavedFromthetitanicposter.PNG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f0/SavedFromthetitanicposter.PNG/220px-SavedFromthetitanicposter.PNG" decoding="async" width="220" height="346" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/f/f0/SavedFromthetitanicposter.PNG 1.5x" data-file-width="278" data-file-height="437" /></a><figcaption>Affiche de <a href="/wiki/Saved_from_the_Titanic" title="Saved from the Titanic">Saved from the Titanic</a> avec <a href="/wiki/Dorothy_Gibson" title="Dorothy Gibson">Dorothy Gibson</a>, survivante du naufrage.</figcaption></figure> La presse écrite révèle aussi que le Titanic a été averti de la présence d'icebergs une heure avant le naufrage par un opérateur <a href="/wiki/Radiocommunication" title="Radiocommunication">radio</a> du cargo <a href="/wiki/SS_Californian_(1902)" title="SS Californian (1902)">SS Californian</a>. Mais il n’a pas été écouté : John George Phillips lui a demandé violemment de se taire, car il tentait de rattraper le retard pris dans l'envoi de messages personnels des passagers du Titanic, à la suite d'une panne des appareils la veille. Après le choc, les officiers du Titanic voient le cargo SS Californian, à seulement 15 kilomètres. Mais il ne répond pas aux fusées de détresse, considérant que le Titanic informe juste qu'il est bloqué par les glaces. Le <a href="/wiki/Scandale_Marconi" title="Scandale Marconi">scandale Marconi</a>, sur fond de <a href="/wiki/D%C3%A9lit_d%27initi%C3%A9" title="Délit d'initié">délit d’initié</a>, bat son plein en 1913. <a href="/wiki/Cecil_Chesterton" title="Cecil Chesterton">Cecil Chesterton</a>, directeur du journal <a href="/wiki/The_New_Witness" title="The New Witness">The New Witness</a>, s'en prend à Godfrey Isaacs, qui le poursuit à son tour en <a href="/wiki/Diffamation" title="Diffamation">diffamation</a>. Son frère, l'écrivain <a href="/wiki/G._K._Chesterton" title="G. K. Chesterton">G. K. Chesterton</a>, est licencié le <time class="nowrap" datetime="1913-02-01" data-sort-value="1913-02-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> février 1913</time> du Daily News. Le <time class="nowrap" datetime="1913-02-14" data-sort-value="1913-02-14">14 février 1913</time>, le quotidien français <a href="/wiki/Le_Matin_(France)" title="Le Matin (France)">Le Matin</a> met à son tour en cause Rufus Isaacs, avant de faire machine arrière. Le gouvernement d’Herbert Asquith est de nouveau critiqué deux ans après, quand la compagnie Marconi tente cette fois de racheter l'<a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">agence Reuters</a>, après le suicide, le <time class="nowrap" datetime="1915-04-28" data-sort-value="1915-04-28">28 avril 1915</time>, d’<a href="/wiki/Herbert_de_Reuter" title="Herbert de Reuter">Herbert de Reuter</a>. Le fils du fondateur<a href="#cite_note-Frédérix1959313-383">[379]</a> vient de subir le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> de sa <a href="/wiki/British_Commercial_Bank" title="British Commercial Bank">British Commercial Bank</a>, qui devait aider Reuters à créer un département « publicité » sur le modèle de sa rivale <a href="/wiki/Havas" title="Havas">Havas</a><a href="#cite_note-Frédérix1959311-384">[380]</a>. L'<a href="/wiki/Histoire_de_l%27agence_Reuters" title="Histoire de l'agence Reuters">incertitude sur l'avenir de Reuters</a> inquiète la <a href="/wiki/Cit%C3%A9_de_Londres" title="Cité de Londres">City</a> de <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>. L'action Reuters est déjà sous pression depuis que Godfrey Isaacs a lancé en <time class="nowrap" datetime="1910-10" data-sort-value="1910-10">octobre 1910</time> la filiale Marconi Press Agency et diffuse le premier magazine distribué par la TSF, The Marconigraph. Elle passe de 12 à 3 livres sterling<a href="#cite_note-385">[381]</a>. Sous prétexte de conflit mondial, les fonds de la British Commercial Bank ont été gelés par le gouvernement, qui complique encore un peu plus la vie à Reuters en modifiant par ailleurs les codes et règles télégraphiques servant à l'<a href="/wiki/Agence_de_presse" title="Agence de presse">agence de presse</a> pour l'envoi de ses précieuses <a href="/wiki/D%C3%A9p%C3%AAche_d%27agence_de_presse" title="Dépêche d'agence de presse">dépêches</a>. En 1916, un directeur de Reuters, Roderick Jones, lance une <a href="/wiki/Offre_publique_d%27achat" title="Offre publique d'achat">OPA</a> à 11 livres l'action contre 10 proposé par Marconi<a href="#cite_note-386">[382]</a>,<a href="#cite_note-387">[383]</a>, grâce à un prêt de 55 000 livres du beau-frère du premier ministre Herbert Asquith. Le gouvernement lui impose la création du <a href="/wiki/Reuter_Agence_Service" title="Reuter Agence Service">Reuter Agence Service</a>, version musclée de l’<a href="/wiki/Imperial_News_Service" title="Imperial News Service">Imperial News Service</a>. À des fins de <a href="/wiki/Propagande" title="Propagande">propagande</a>, Reuters doit par exemple publier le <time class="nowrap" datetime="1917-04-16" data-sort-value="1917-04-16">16 avril 1917</time> une histoire inventée par un journal belge sur une usine allemande accusée de transformer des corps humains en matériaux de guerre. <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a>-<a href="/wiki/Australie" title="Australie">Australie</a> demande confirmation qu'il faut signer Reuters sous la dépêche et Roderick Jones répond « oui »<a href="#cite_note-388">[384]</a>. La perte de crédibilité qui en découle entraîne la création d’autres agences de presse au <a href="/wiki/Canada" title="Canada">Canada</a>, en Australie et en <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>. Elle amène en 1925 une <a href="/wiki/Coop%C3%A9rative" title="Coopérative">coopérative</a>, la <a href="/wiki/Press_Association" title="Press Association">Press Association</a>, à acheter 53 % du capital d'un <a href="/wiki/Histoire_de_l%27agence_Reuters" title="Histoire de l'agence Reuters">Reuters affaibli au début des années 1920</a>, qui doit attendre 1984 pour redevenir une société privée. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_charbon_en_Bourse_de_Lille,_de_spéculations_en_pénuries">Le charbon en Bourse de Lille, de spéculations en pénuries</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=73" title="Modifier la section : Le charbon en Bourse de Lille, de spéculations en pénuries" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=73" title="Modifier le code source de la section : Le charbon en Bourse de Lille, de spéculations en pénuries">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_(49).JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG/250px-Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG" decoding="async" width="180" height="240" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG/330px-Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c3/Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG/500px-Marles-les-Mines_-_Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles_%2849%29.JPG 2x" data-file-width="2736" data-file-height="3648" /></a><figcaption>La <a href="/wiki/Fosse_n%C2%B0_2_des_mines_de_Marles" class="mw-redirect" title="Fosse n° 2 des mines de Marles">fosse <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 2</a> des <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Marles" title="Compagnie des mines de Marles">mines de Marles</a>, fermée en 1974.</figcaption></figure> La France subit une pénurie d'<a href="/wiki/%C3%89nergie" title="Énergie">énergie</a> avant l'arrivée de l'hydraulique, ses gisements charbonniers étant exploités plus tardivement et moins intensivement qu'en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, en <a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> et en <a href="/wiki/Belgique" title="Belgique">Belgique</a>. La « conquête de l'Ouest » du gisement franco-belge qui s'étire en longueur sur un axe est-ouest est lente. L'extraction s'étend à Denain seulement en 1835, via la petite <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Douchy" title="Compagnie des mines de Douchy">Compagnie des mines de Douchy</a>, dont l'action est multipliée par 105 en un an<a href="#cite_note-Og9lDqmHgC_page_476-180">[177]</a>,<a href="#cite_note-charbon-181">[178]</a>, déclenchant la « <a href="/wiki/Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais#Développement_industriel" title="Bassin minier du Nord-Pas-de-Calais">fièvre houillère de 1837</a> ». <a href="/wiki/Louis_Dupont_(banquier)" title="Louis Dupont (banquier)">Louis Dupont (banquier)</a> obtient une concession puis renonce. Après une découverte par hasard, en 1841 dans le <a href="/wiki/Pas-de-Calais" title="Pas-de-Calais">Pas-de-Calais</a>, les recherches sont menées par la <a href="/wiki/Compagnie_de_l%27Escarpelle" class="mw-redirect" title="Compagnie de l'Escarpelle">Compagnie de l'Escarpelle</a>, mais les concessions sont accordées par <a href="/wiki/Napol%C3%A9on_III" title="Napoléon III">Napoléon III</a> aux familles textiles d'<a href="/wiki/Alfred_Descamps-Danel" title="Alfred Descamps-Danel">Alfred Descamps-Danel</a> et d'<a href="/wiki/Antoine_Scrive-Labbe" title="Antoine Scrive-Labbe">Antoine Scrive-Labbe</a>, alliées à la <a href="/wiki/Famille_Mathieu" title="Famille Mathieu">famille Mathieu</a>, déjà actionnaire de la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_d%27Anzin" title="Compagnie des mines d'Anzin">Compagnie des mines d'Anzin</a>, dont l'action a centuplé en un siècle<a href="#cite_note-389">[385]</a> et de la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Douchy" title="Compagnie des mines de Douchy">Compagnie des mines de Douchy</a><a href="#cite_note-Conus2006À_préciser-390">[386]</a>. Un <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividende</a> est versé dès 1857 par la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Courri%C3%A8res" title="Compagnie des mines de Courrières">Compagnie des mines de Courrières</a>, pourtant encore en démarrage face à une forte demande. Il restera supérieur à 20 % du <a href="/wiki/Chiffre_d%27affaires" title="Chiffre d'affaires">chiffre d'affaires</a><a href="#cite_note-Conus200674-391">[387]</a> pendant un demi-siècle, période pendant laquelle toute <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> est évitée. L'action atteint 52 000 francs en 1875, 51 fois plus qu'en 1859. Celle de la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Lens" title="Compagnie des mines de Lens">Compagnie des mines de Lens</a>, autre « affaire familiale », du « clan Scrive-Bigo-Danel »<a href="#cite_note-mastin-1850-392">[388]</a>, vaut 44 700 francs, valeur multipliée par 22 sur la même période. Son statut de société civile commerciale dispense de publier toute <a href="/wiki/Information_financi%C3%A8re" title="Information financière">information financière</a>, jusqu'à la cotation à <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a> de 1902<a href="#cite_note-Mastin201265-393">[389]</a>. La production a progressé moins vite : elle a sextuplé à Courrières et décuplé à Lens. Malgré ce succès, en 1880, les deux compagnies ne pèsent que 9 % du <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> français, loin derrière la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_d%27Anzin" title="Compagnie des mines d'Anzin">Compagnie des mines d'Anzin</a>, numéro un mondial avec 2 380 000 tonnes, soit 2/3 du bassin nordiste, grâce à 19 fosses, 37 <abbr class="abbr" title="kilomètre">km</abbr> de chemin de fer, 131 locomotives et 15 000 ouvriers, logés en partie dans 2 500 maisons. Les « minières » constituent jusqu'en 1910 l'essentiel de la <a href="/wiki/Vieille_Bourse" title="Vieille Bourse">Bourse de Lille</a>, ouverte pour elles en 1861<a href="#cite_note-394">[390]</a> et très peu liquide : seulement 3,4 % du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> change de mains chaque année. En 1913, quatre d'entre elles figurent au palmarès des premières capitalisations françaises<a href="#cite_note-Hautcœur199450-395">[391]</a> : <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dc/Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg/330px-Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg" decoding="async" width="330" height="124" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dc/Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg/500px-Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/dc/Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg/960px-Carte_des_puits_du_Bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais.jpg 2x" data-file-width="7222" data-file-height="2711" /></a><figcaption>Les <a href="/wiki/Concessions_du_bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais" title="Concessions du bassin minier du Nord-Pas-de-Calais">concessions du bassin minier du Nord-Pas-de-Calais</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Société </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Lens" title="Compagnie des mines de Lens"><abbr class="abbr" title="Compagnie">Cie</abbr> de Lens</a> (<abbr class="abbr" title="Quatrième">4e</abbr>) </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Courri%C3%A8res" title="Compagnie des mines de Courrières"><abbr class="abbr" title="Compagnie">Cie</abbr> de Courrières</a> (<abbr class="abbr" title="Septième">7e</abbr>) </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Vicoigne" title="Compagnie des mines de Vicoigne"><abbr class="abbr" title="Compagnie">Cie</abbr> de Vicoigne</a> (<abbr class="abbr" title="Seizième">16e</abbr>) </td> <td><a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_B%C3%A9thune" title="Compagnie des mines de Béthune"><abbr class="abbr" title="Compagnie">Cie</abbr> de Béthune</a> (<abbr class="abbr" title="Vingtième">20e</abbr>) </td></tr> <tr> <td>Capitalisation 1913 </td> <td>493 millions </td> <td>340 millions </td> <td>155 millions </td> <td>138 millions </td></tr></tbody></table> Quand la Compagnie de Lens divise son nominal par cent pour compter 86 000 actionnaires en 1912, contre 470 en 1890, ils ne se partagent qu'une infime fraction du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a><a href="#cite_note-Mastin201265-393">[389]</a>. Le <a href="/wiki/N%C3%A9goce" title="Négoce">négoce</a> et l’<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a> lillois sont alors <a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a> de 13 des 28 sociétés minières, et parmi les plus importantes<a href="#cite_note-mastin-1850-392">[388]</a>. La hausse stratosphérique de son patrimoine boursier, sans aucun <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a>, reflète surtout une <a href="/wiki/Strat%C3%A9gie" title="Stratégie">stratégie</a> <a href="/wiki/Malthusianisme" title="Malthusianisme">malthusienne</a> : la production de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> augmente de seulement 55 % en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> entre 1890 et 1914<a href="#cite_note-396">[392]</a>, contre +180 % pour toute l'<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a><a href="#cite_note-397">[393]</a>. La <a href="/wiki/Sid%C3%A9rurgie" title="Sidérurgie">sidérurgie</a> allemande profite mieux du <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Bessemer" title="Procédé Bessemer">procédé Bessemer</a> (1858) et surtout du <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Thomas" title="Procédé Thomas">procédé Thomas</a> (1877), grâce à un <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> plus abondant, même s'il est moins rentable. La <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Courri%C3%A8res" title="Compagnie des mines de Courrières">Compagnie des mines de Courrières</a><a href="#cite_note-398">[394]</a>, autre géant de la Bourse de Lille, rogne sur ses dépenses au maximum, en ne creusant que des fosses simples, cumulant l'aération, la circulation des hommes, et l'extraction du <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> dans un même espace : c'est le cas de quatre de ses onze puits en service en 1905, à la veille de la <a href="/wiki/Catastrophe_de_Courri%C3%A8res" title="Catastrophe de Courrières">catastrophe de Courrières</a><a href="#cite_note-Conus200663-399">[395]</a>, après laquelle sont recrutés 900 mineurs <a href="/wiki/Kabyles" title="Kabyles">kabyles</a>, selon la commission d'enquête d'Octave Dupont<a href="#cite_note-400">[396]</a>. L'arrosage, pour plaquer les poussières de charbon, n'est pas pratiqué<a href="#cite_note-Conus200664-401">[397]</a>. La <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Bruay" title="Compagnie des mines de Bruay">Compagnie des mines de Bruay</a>, au gisement très riche, sous les mini-nappes d'eau, attend les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1910" title="Années 1910">années 1910</a> pour percer trois des <a href="/wiki/Liste_des_puits_de_mine_les_plus_profonds_du_bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais" title="Liste des puits de mine les plus profonds du bassin minier du Nord-Pas-de-Calais">neuf puits nordistes profonds d'un kilomètre</a>. La <a href="/wiki/Liste_des_puits_de_mine_de_houille_les_plus_profonds_de_France" title="Liste des puits de mine de houille les plus profonds de France">côte 1000</a> est atteinte d'abord en <a href="/wiki/Lorraine" title="Lorraine">Lorraine</a>, alors allemande. Le sous-investissement, conjugué aux défauts des gisements français<a href="#cite_note-comite-histoire.minefi.gouv.fr-402">[398]</a>, entraîne une <a href="/wiki/P%C3%A9nurie" title="Pénurie">pénurie</a> de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>, qui représente 80 % de l’énergie consommée : la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> rêve très tôt de la <a href="/wiki/Houille_blanche" title="Houille blanche">houille blanche</a> puis du <a href="/wiki/Industrie_nucl%C3%A9aire" title="Industrie nucléaire">nucléaire</a>, les deux domaines où elle excellera plus tard. Premier importateur mondial avec 24 millions de tonnes de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a><a href="#cite_note-vie-publique.fr-403">[399]</a> en 1914, la France en produit sept fois moins que l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>. Ce sera encore quatre fois moins qu'outre-Manche en 1950, lorsque les <a href="/wiki/Charbonnages_de_France" title="Charbonnages de France">Charbonnages de France</a>, nationalisés, emploieront 326 000 personnes contre 200 000 pour les <a href="/wiki/Compagnie_mini%C3%A8re_(France)" title="Compagnie minière (France)">sociétés minières</a> en 1913<a href="#cite_note-comite-histoire.minefi.gouv.fr-402">[398]</a> et 236 000 en 1936. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:10Francs-1940-f.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/35/10Francs-1940-f.jpg/250px-10Francs-1940-f.jpg" decoding="async" width="220" height="137" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/35/10Francs-1940-f.jpg/330px-10Francs-1940-f.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/35/10Francs-1940-f.jpg/500px-10Francs-1940-f.jpg 2x" data-file-width="697" data-file-height="433" /></a><figcaption>Le <a href="/wiki/Billet_de_10_francs_Mineur" title="Billet de 10 francs Mineur">billet de 10 francs Mineur</a> de 1941.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1871 </td> <td>1880 </td> <td>1890 </td> <td>1900 </td> <td>1913 </td> <td>1929 </td> <td>1938 </td> <td>1941 </td> <td>1944 </td> <td>1945 </td> <td>1949 </td> <td>1952 </td></tr> <tr> <td>Production française de charbon (millions de tonnes) </td> <td>13,2 </td> <td>19,3 </td> <td>26 </td> <td>33 </td> <td>40 </td> <td>49<a href="#cite_note-404">[400]</a> </td> <td>46 </td> <td>41 </td> <td>26,5 </td> <td>33<a href="#cite_note-405">[401]</a> </td> <td>51,2 </td> <td>55,4 </td></tr></tbody></table> La <a href="/wiki/France" title="France">France</a> des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> décide d'occuper la <a href="/wiki/Ruhr_(r%C3%A9gion)" title="Ruhr (région)">Ruhr</a> allemande, les Allemands ayant noyé les galeries de 18 des 19 sociétés minières françaises pendant la guerre, après les avoir obligés à se regrouper à la façon du <a href="/wiki/Kohlensyndikat" title="Kohlensyndikat">Kohlensyndikat</a><a href="#cite_note-comite-histoire.minefi.gouv.fr-402">[398]</a> de 1893, chargé de fixer les prix de vente et les quotas de production. Les compagnies de Liévin, Lens, Carvin, Meurchin, Béthune, Courrières, Drocourt, Dourges et Ostricourt ont créé fin 1919 la <a href="/w/index.php?title=Soci%C3%A9t%C3%A9_civile_de_d%C3%A9noyage_des_houill%C3%A8res&action=edit&redlink=1" class="new" title="Société civile de dénoyage des houillères (page inexistante)">Société civile de dénoyage des houillères</a>, financée par 250 millions de francs d'aides publiques. Les compagnies françaises lancent alors des emprunts par le biais du « Groupement des Houillères du <a href="/wiki/Nord-Pas-de-Calais" title="Nord-Pas-de-Calais">Nord-Pas-de-Calais</a> » et leurs premières <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a><a href="#cite_note-Conus200672-406">[402]</a>, pour reconstruire, jusqu'en 1925, puis investir, jusqu'en 1929. L'État leur offre aussi un <a href="/wiki/R%C3%A9seau_de_distribution_%C3%A9lectrique" title="Réseau de distribution électrique">réseau de distribution électrique</a> provisoire, qui permet l'introduction du <a href="/wiki/Marteau-piqueur" title="Marteau-piqueur">marteau-piqueur</a>, et du <a href="/w/index.php?title=Couloir_oscillant&action=edit&redlink=1" class="new" title="Couloir oscillant (page inexistante)">couloir oscillant</a> parcimonieusement, faute d'assez d'<a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissements</a> électriques privés. En 1939, le <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> français coûte 25 % plus cher qu'en <a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> et 50 % plus cher qu'en <a href="/wiki/Grande-Bretagne" title="Grande-Bretagne">Grande-Bretagne</a><a href="#cite_note-vie-publique.fr-403">[399]</a>. La <a href="/wiki/Productivit%C3%A9" title="Productivité">productivité</a> est pénalisée par le manque d'investissements : seulement une tonne par homme et par jour en 1913 et 1,2 en 1929, puis 2,5 tonnes lors de la « <a href="/wiki/Bataille_du_charbon" class="mw-redirect" title="Bataille du charbon">bataille du charbon</a> » qui suit de cinq ans la terrible <a href="/wiki/Gr%C3%A8ve_des_mineurs_du_Nord-Pas-de-Calais_(1941)" class="mw-redirect" title="Grève des mineurs du Nord-Pas-de-Calais (1941)">Grève des mineurs du Nord-Pas-de-Calais (1941)</a>. Mais c'est trop tard pour rivaliser avec le <a href="/wiki/Industrie_nucl%C3%A9aire" title="Industrie nucléaire">nucléaire</a> et les mines à ciel ouvert de <a href="/wiki/Chine" title="Chine">Chine</a> ou d'<a href="/wiki/Australie" title="Australie">Australie</a> : l'extinction minière s'accélère dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1980" title="Années 1980">années 1980</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Chevrolet_contre_General_Motors,_le_raid_qui_multiplie_l'action_par_28">Chevrolet contre General Motors, le raid qui multiplie l'action par 28</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=74" title="Modifier la section : Chevrolet contre General Motors, le raid qui multiplie l'action par 28" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=74" title="Modifier le code source de la section : Chevrolet contre General Motors, le raid qui multiplie l'action par 28">modifier le code</a>]</div> Le <time class="nowrap" datetime="1914-07-31" data-sort-value="1914-07-31">31 juillet 1914</time>, veille de la déclaration de guerre, la <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">Bourse de New York</a> ferme, jusqu'en décembre<a href="#cite_note-TewelesBradley1992119-291">[287]</a>. L'année suivante, <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> scrute l'ascension de l'automobile américaine à l'occasion d'un raid boursier sur <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a>. Début 1914, l'action GM valait encore 25 dollars<a href="#cite_note-407">[403]</a>. Mais au début 1915 elle grimpe à 82 dollars… puis à 558 dollars<a href="#cite_note-408">[404]</a>, alors que sa <a href="/wiki/Part_de_march%C3%A9" title="Part de marché">part de marché</a> est pourtant tombée à 5 %, contre 22 % en 1910. GM est concurrencée par <a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a> et <a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a>, dirigée par <a href="/wiki/William_C._Durant" class="mw-redirect" title="William C. Durant">William C. Durant</a>, désireux de reprendre le contrôle de GM, dont il a été évincé en 1910 après l'avoir fondée en 1908. Durant s'était d'abord emparé du motoriste <a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a>, dont il avait augmenté le <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> à 500 000 dollars en <time class="nowrap" datetime="1904-11" data-sort-value="1904-11">novembre 1904</time>, utilisant son entreprise familiale de calèches en bois pour passer de 37 voitures en 1904 à 8 000 en 1907, l'année où <a href="/wiki/William_C._Durant" class="mw-redirect" title="William C. Durant">Durant</a> passe un contrat sur quinze ans avec <a href="/wiki/Samuel_McLaughlin" title="Samuel McLaughlin">Samuel McLaughlin</a> pour produire également des <a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a> à <a href="/wiki/Bowmanville" title="Bowmanville">Bowmanville</a> en <a href="/wiki/Ontario" title="Ontario">Ontario</a>, les « Model F ». <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Australian_Model_T_Ford.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Australian_Model_T_Ford.jpg/220px-Australian_Model_T_Ford.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Australian_Model_T_Ford.jpg/330px-Australian_Model_T_Ford.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4d/Australian_Model_T_Ford.jpg/440px-Australian_Model_T_Ford.jpg 2x" data-file-width="2048" data-file-height="1536" /></a><figcaption>Une Ford T australienne.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Années </td> <td>1912 </td> <td>1913 </td> <td>1914 </td> <td>1915 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ford_T" title="Ford T">Ford T</a> produites </td> <td>69 762 </td> <td>202 667 </td> <td>308 162 </td> <td>501 462 </td></tr></tbody></table> Tous deux croisent leurs participations, puis profitent des faillites causées par la <a href="/wiki/Panique_de_1907" class="mw-redirect" title="Panique de 1907">Panique de 1907</a> pour racheter une dizaine de constructeurs et motoristes: Oakland (futur Pontiac), Cadillac ou encore <a href="/wiki/Oldsmobile" title="Oldsmobile">Oldsmobile</a>, qui avait lancé en 1901 le <a href="/wiki/Oldsmobile_Curved_Dash" title="Oldsmobile Curved Dash">Curved Dash</a>, premier modèle fabriqué en série. <a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a> devient <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a> en 1908, via une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a>, cette fois de 12 millions de dollars. Mais Durant est évincé deux ans après: inquiets de son ambition de produire 300 000 voitures, les banquiers le remplacent par <a href="/wiki/Walter_Chrysler" title="Walter Chrysler">Walter Chrysler</a>. Grâce à un prêt de 50 millions d'euros de <a href="/wiki/Samuel_McLaughlin" title="Samuel McLaughlin">Samuel McLaughlin</a>, Durant lance le <time class="nowrap" datetime="1911-10-30" data-sort-value="1911-10-30">30 octobre 1911</time> la <a href="/wiki/Little_4_Car" title="Little 4 Car">Little 4 Car</a>, vendue seulement 650 dollars. En seulement neuf mois<a href="#cite_note-little-409">[405]</a>, il en produit 2200 dans l'usine « <a href="/wiki/Flint_(Michigan)" title="Flint (Michigan)">Flint Wagon Works</a> », acquise grâce à une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> de 1,2 million de dollars, émise à 25 % sous la valeur de l'action de sa nouvelle société<a href="#cite_note-little-409">[405]</a>, <a href="/wiki/Little_Motor_Car" title="Little Motor Car">Little Motor Car</a>, cofondée avec <a href="/wiki/Bill_Little" title="Bill Little">Bill Little</a>, l'ex-directeur industriel de <a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a>. Le prix est abaissé un peu plus tard à 550 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr>. En 1913, Durant s'associe au prestigieux pilote et designer suisse <a href="/wiki/Louis_Chevrolet" title="Louis Chevrolet">Louis Chevrolet</a>, pour bénéficier de sa notoriété. Ce dernier refusant le pari sur les <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%E2%80%99%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d’échelle">économies d’échelle</a><a href="#cite_note-410">[406]</a>, Durant l'écarte en 1915, pour mieux s'inspirer d'<a href="/wiki/Henry_Ford" title="Henry Ford">Henry Ford</a>, qui a multiplié ses ventes par sept en quatre ans, à 501 462 en 1915. Chevrolet réussit une croissance encore plus explosive: sa production décuple en trois ans, de 13 605 en 1915 à plus de 100 000 en 1917, grâce à un modèle vedette, la <a href="/wiki/Chevrolet_490" title="Chevrolet 490">Chevrolet 490</a>, vendue seulement 490 <a href="/wiki/Dollar_am%C3%A9ricain" title="Dollar américain">$</a>. Négociée sur le <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a> de <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, l'action <a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a> s'envole… puis baisse, car Durant se sert des 80 millions de dollars<a href="#cite_note-ford-411">[407]</a> de <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> de sa nouvelle société pour partir à l'abordage des 60 millions de dollars de <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> de <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a>, soutenu par un « syndicat » d'acheteurs associant son ami <a href="/wiki/Samuel_McLaughlin" title="Samuel McLaughlin">Samuel McLaughlin</a> et <a href="/wiki/DuPont" title="DuPont">DuPont</a>. En <time class="nowrap" datetime="1915-06" data-sort-value="1915-06">juin 1915</time><a href="#cite_note-ford-411">[407]</a>, une assistante de Durant traverse les grands bureaux de GM avec un panier plein d'actions: son patron détient 52 % du capital ! La bataille se poursuit en <time class="nowrap" datetime="1916-01" data-sort-value="1916-01">janvier 1916</time>, <a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a> offrant cinq de ses actions par titre GM. Durant encourage son ami <a href="/wiki/Samuel_McLaughlin" title="Samuel McLaughlin">Samuel McLaughlin</a> à acheter à 75 dollars l'action <a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a> qui en vaut bientôt 97. En septembre, sur le <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a>, les spéculateurs s'arrachent une <a href="/wiki/Option_(finance)" class="mw-redirect" title="Option (finance)">option (finance)</a> donnant droit à cinq nouvelles actions GM, échangeables en 1918 contre des actions <a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a> et des usines canadienne de <a href="/wiki/Samuel_McLaughlin" title="Samuel McLaughlin">Samuel McLaughlin</a>, pour sceller la fusion des trois sociétés<a href="#cite_note-412">[408]</a>. L'action GM dépasse 700 dollars, multipliée par 28 en trois ans, avec 146 000 actionnaires dès les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>. Anxieux de conserver le contrôle de GM, Durant distribue un premier dividende en 1917, puis en 1919 un autre de 22 millions de dollars, sur un bénéfice de 60 millions de dollars. Il se lance dans de nouveaux achats d'actions, à crédit, détenant pour 35 millions de dollars d'actions GM, ce qui inquiète ses amis. Lors de la déflation de 1920, il est lâché par <a href="/wiki/DuPont_de_Nemours" class="mw-redirect" title="DuPont de Nemours">DuPont de Nemours</a>, qui détient un quart du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a>, et doit quitter la direction de GM. <a href="/wiki/Henry_Ford" title="Henry Ford">Henry Ford</a> a de son côté trouvé sans difficultés les 75 millions de dollars pour acheter les parts de ses actionnaires minoritaires, grâce à 20 millions de dollars de <a href="/wiki/Tr%C3%A9sorerie" title="Trésorerie">trésorerie</a>, le reste étant avancé par les banques<a href="#cite_note-ford-411">[407]</a>, qui sont remboursées rapidement, <a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a> contrôlant 60 % du marché américain dès 1923<a href="#cite_note-413">[409]</a>. Dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1930" title="Années 1930">années 1930</a>, GM prend l'avantage, grâce à ses nombreuses marques. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1920">Années 1920</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=75" title="Modifier la section : Années 1920" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=75" title="Modifier le code source de la section : Années 1920">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_«_mégawatt_mania_»_boursière_des_années_1920">La « mégawatt mania » boursière des années 1920</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=76" title="Modifier la section : La « mégawatt mania » boursière des années 1920" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=76" title="Modifier le code source de la section : La « mégawatt mania » boursière des années 1920">modifier le code</a>]</div> Les erreurs <a href="/wiki/Malthusianisme" title="Malthusianisme">malthusiennes</a> du <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a> français sont évitées lors de l'essor de la <a href="/wiki/Houille_blanche" title="Houille blanche">houille blanche</a> des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>, sous la contrainte d'une fiscalité plus exigeante, qui pénalise la <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> pour encourager l'<a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissement</a>. La <a href="/wiki/France" title="France">France</a> passe de 7 000 <abbr class="abbr" title="communes"><a href="/wiki/Communes" class="mw-redirect" title="Communes">communes</a></abbr> électrifiées en 1919 à 36 500 en 1938<a href="#cite_note-erdfdistribution.fr-414">[410]</a>, même s'il s'agit souvent de simple éclairage des rues. Sa consommation <a href="/wiki/%C3%89lectrique" class="mw-redirect" title="Électrique">électrique</a>, aluminium inclus, quadruple alors qu'elle double simplement en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a><a href="#cite_note-415">[411]</a>. La seule <a href="/wiki/Production_hydro%C3%A9lectrique" class="mw-redirect" title="Production hydroélectrique">production hydroélectrique</a> est multipliée par huit. Le secteur pèse 20 % des émissions d'obligations et surtout d'actions à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> en 1930, contre 8 % dans la première partie des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a><a href="#cite_note-France_2000-416">[412]</a>. Les obligations coûtent cher : 13 % de <a href="/wiki/Taux_d%E2%80%99int%C3%A9r%C3%AAt" class="mw-redirect" title="Taux d’intérêt">taux d’intérêt</a> en moyenne pour les sociétés d’<a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9" title="Électricité">électricité</a>, jugées risquées, contre 8 % à 9 % pour les taux de référence<a href="#cite_note-Strauss-417">[413]</a> car une croissance aussi rapide de l'offre crée des risques de surcapacité. La <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Grenobloise_de_Force_et_Lumi%C3%A8re" class="mw-redirect" title="Société Grenobloise de Force et Lumière">Société Grenobloise de Force et Lumière</a> (SGFL) doit même payer 17,5 % lorsqu'elle émet en mars pour 20 millions de francs d'obligations<a href="#cite_note-Strauss-417">[413]</a>. Les <a href="/wiki/Cr%C3%A9ancier" title="Créancier">créanciers</a> se méfient, depuis la quasi-<a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a> de <a href="/wiki/Paul_Girod_(industriel)" title="Paul Girod (industriel)">Paul Girod</a> en 1921. Sa ligne <a href="/wiki/Ugine" title="Ugine">Ugine</a>-<a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a> à 55 000 volts, partagée avec la SGFL, est rendue <a href="/wiki/Obsol%C3%A8te" class="mw-redirect" title="Obsolète">obsolète</a> par une nouvelle <a href="/wiki/Technologie" title="Technologie">technologie</a> à 170 000 volts. Les 220 000 volts sont atteints dès le début des années 1930<a href="#cite_note-erdfdistribution.fr-414">[410]</a>. Cette <a href="/wiki/Interconnexion_%C3%A9lectrique" title="Interconnexion électrique">interconnexion électrique</a> de grande capacité permet de relier les « deux France énergétiques » : le sud <a href="/wiki/Hydraulique" title="Hydraulique">hydraulique</a> et le nord <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbonnier</a><a href="#cite_note-418">[414]</a>. Moins cher, l'<a href="/wiki/Hydraulique" title="Hydraulique">hydraulique</a> complète les <a href="/wiki/Centrale_thermique" title="Centrale thermique">centrales thermiques</a> pour abaisser leur <a href="/wiki/Co%C3%BBt_de_revient" title="Coût de revient">coût de revient</a>. Les secondes relaient la première en saison de basses-eaux des torrents. Par la suite, les premiers lacs de <a href="/wiki/Barrage" title="Barrage">barrage</a> permettent de répondre aux pics de demande. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Lyon_bourse_congres.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/95/Lyon_bourse_congres.jpg/250px-Lyon_bourse_congres.jpg" decoding="async" width="220" height="161" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/95/Lyon_bourse_congres.jpg/330px-Lyon_bourse_congres.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/95/Lyon_bourse_congres.jpg/500px-Lyon_bourse_congres.jpg 2x" data-file-width="3422" data-file-height="2507" /></a><figcaption>La Bourse de Lyon, capitale de l'hydroélectricité. La capitalisation des Bourses régionales est multipliée par neuf entre 1914 et 1928<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201174-419">[415]</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Principales sociétés d'électricité, électrochimie et électrométallurgie en 1936 </td> <td>Rang parmi les capitalisations françaises </td> <td>Capitalisations en milliards de francs </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Compagnie_parisienne_de_distribution_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" title="Compagnie parisienne de distribution d'électricité">Compagnie parisienne de distribution d'électricité</a> </td> <td><abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> </td> <td>1,04 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/%C3%89nergie_%C3%A9lectrique_du_littoral_m%C3%A9diterran%C3%A9en" title="Énergie électrique du littoral méditerranéen">Énergie électrique du littoral méditerranéen</a> </td> <td><abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> </td> <td>1,02 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Pechiney" title="Pechiney">Alais Froges</a> </td> <td><abbr class="abbr" title="Dixième">10e</abbr> </td> <td>0,8 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/%C3%89tablissements_Kuhlmann" title="Établissements Kuhlmann">Établissements Kuhlmann</a> (électrochimie) </td> <td><abbr class="abbr" title="Onzième">11e</abbr> </td> <td>0,8 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a> </td> <td><abbr class="abbr" title="Douzième">12e</abbr> </td> <td>0,79 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9_de_Marseille" title="Électricité de Marseille">Électricité de Marseille</a> </td> <td><abbr class="abbr" title="Treizième">13e</abbr> </td> <td>0,76 </td></tr></tbody></table> La « France hydraulique » du Sud a montré le chemin dès 1913 par trois réseaux locaux (<a href="/wiki/%C3%89nergie_%C3%A9lectrique_du_littoral_m%C3%A9diterran%C3%A9en" title="Énergie électrique du littoral méditerranéen">EELM</a>, <a href="/wiki/%C3%89nergie_%C3%A9lectrique_du_Sud-Ouest" title="Énergie électrique du Sud-Ouest">EESO</a> et <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_de_Transports_d%27Energie_des_Alpes" class="mw-redirect" title="Société de Transports d'Energie des Alpes">STEDA</a>), soutenus par les fabricants Thomson-Houston et <a href="/wiki/Alcatel" title="Alcatel">CGE</a>. Au cours de la seule année 1926, l'électricité accélère : elle collecte 800 millions de francs, par 30 créations d'entreprises et 79 augmentations de capital<a href="#cite_note-420">[416]</a>. Entre 1927 et 1930, on en compte en moyenne quatre fois plus qu'entre 1921 et 1926<a href="#cite_note-France_2000-416">[412]</a>. Des dizaines de petits barrages et quelques célébrités voient le jour : <a href="/wiki/Barrage_du_Chambon" title="Barrage du Chambon">barrage du Chambon</a> (1928), <a href="/wiki/Barrage_de_Vezins" class="mw-redirect" title="Barrage de Vezins">barrage de Vezins</a> (1929) et <a href="/wiki/Barrage_de_Bissorte" title="Barrage de Bissorte">barrage de Bissorte</a> (1931). Pour lever des fonds, les <a href="/wiki/Filiales" class="mw-redirect" title="Filiales">filiales</a> prennent le relais des maisons-mères<a href="#cite_note-421">[417]</a> : plusieurs structures cotées en Bourse coexistent au sein d'un même groupe, afin de réserver les activités en forte croissance (<a href="/wiki/Hydro-%C3%A9lectrique" class="mw-redirect" title="Hydro-électrique">hydro-électrique</a> et <a href="/wiki/Lignes_%C3%A0_haute-tension" class="mw-redirect" title="Lignes à haute-tension">lignes à haute-tension</a>), à la fois spéculatives et risquées, aux investisseurs avertis. <a href="/wiki/L%27%C3%89nergie_industrielle" class="mw-redirect" title="L'Énergie industrielle">L'Énergie industrielle</a> s'empare par exemple en <time class="nowrap" datetime="1930-08" data-sort-value="1930-08">août 1930</time>, sans l'absorber, de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Lyonnaise_des_Forces_Motrices_du_Rh%C3%B4ne" class="mw-redirect" title="Société Lyonnaise des Forces Motrices du Rhône">Société Lyonnaise des Forces Motrices du Rhône</a><a href="#cite_note-422">[418]</a>, qui porte les projets du <a href="/wiki/Barrage_de_Tignes" title="Barrage de Tignes">barrage de Tignes</a> et du <a href="/wiki/Barrage_de_Jons" title="Barrage de Jons">barrage de Jons</a>. <a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a> crée la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_Forces_Motrices_du_Cantal" class="mw-redirect" title="Société des Forces Motrices du Cantal">Société des Forces Motrices du Cantal</a> pour le <a href="/wiki/Barrage_de_Saint-%C3%89tienne-Cantal%C3%A8s" title="Barrage de Saint-Étienne-Cantalès">barrage de Saint-Étienne-Cantalès</a>, projet du plus grand lac artificiel d’<a href="/wiki/Auvergne" title="Auvergne">Auvergne</a>. La construction du <a href="/wiki/Barrage_de_la_Roche-qui-boit" class="mw-redirect" title="Barrage de la Roche-qui-boit">barrage de la Roche-qui-boit</a> est achevée en 1919, l'année où démarre celle du <a href="/wiki/Barrage_d%27%C3%89guzon" title="Barrage d'Éguzon">barrage d'Éguzon</a>, le premier en <a href="/wiki/B%C3%A9ton" class="mw-redirect" title="Béton">béton</a>, alimentant l’usine thermoélectrique de <a href="/wiki/Gennevilliers" title="Gennevilliers">Gennevilliers</a><a href="#cite_note-423">[419]</a>. Le projet est dirigé par <a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a>, via une filiale spécialisée, « <a href="/wiki/L%27Union_hydro%C3%A9lectrique" class="mw-redirect" title="L'Union hydroélectrique">L'Union hydroélectrique</a> »<a href="#cite_note-424">[420]</a>. Selon l'historien André Strauss<a href="#cite_note-André_Strauss_1994-376">[372]</a>, les émissions boursières se sont « avérées indispensable » à ce développement, tout en jouant « un rôle important dans l'animation du marché financier. » Le <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_lyonnais" title="Crédit lyonnais">Crédit lyonnais</a> opérait 75 % des placements en 1900-1914 mais plus que 39 % en 1920-1929<a href="#cite_note-archive.wikiwix.com-373">[369]</a>. Trois groupes géants émergent : <a href="/wiki/L%27%C3%89nergie_industrielle" class="mw-redirect" title="L'Énergie industrielle">L'Énergie industrielle</a> (EI) regroupe une centaine de sociétés, <a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a> (UE) environ 75 et l'<a href="/wiki/%C3%89nergie_%C3%A9lectrique_du_littoral_m%C3%A9diterran%C3%A9en" title="Énergie électrique du littoral méditerranéen">ELM</a> une trentaine<a href="#cite_note-425">[421]</a>. Les deux dernières ont chacune plus de 20 000 <abbr class="abbr" title="actionnaires"><a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a></abbr>. L'UE, leader français avec 2 milliards de francs d'actifs en 1939, devant l'EI et ses 1,3 milliard de francs, augmenta six fois son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> entre 1921 et 1930, le portant de 5 millions à 350 millions de francs, dans une politique de grandes centrales et de <a href="/wiki/Ligne_%C3%A0_haute-tension" class="mw-redirect" title="Ligne à haute-tension">ligne à haute-tension</a>. Après le <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">Krach de 1929</a>, la consommation mondiale d'<a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a> est divisée par deux en trois ans, à 140 000 tonnes<a href="#cite_note-426">[422]</a>. Les producteurs alpins et pyrénéens recyclent leur énergie vers les villes. <a href="/wiki/P%C3%A9chiney" class="mw-redirect" title="Péchiney">Péchiney</a> renonce à produire de l'<a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a> sous le <a href="/wiki/Barrage_du_Sautet" title="Barrage du Sautet">barrage du Sautet</a>, qui alimentera plutôt <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a><a href="#cite_note-427">[423]</a>, augmentant encore les besoins d'<a href="/wiki/Interconnexion_%C3%A9lectrique" title="Interconnexion électrique">interconnexion électrique</a>, ce qui suscite la création en 1930 de l'<a href="/wiki/Union_pour_l%E2%80%99industrie_et_l%E2%80%99%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Union pour l’industrie et l’électricité">Union pour l’industrie et l’électricité</a>, de <a href="/wiki/Pierre_Ailleret" title="Pierre Ailleret">Pierre Ailleret</a>. Le moteur boursier toussant, les « décrets Laval » de 1935<a href="#cite_note-Destrem2003À_préciser-428">[424]</a> imposent une baisse des prix de l'électricité, pour stimuler la demande. <a href="/wiki/Ernest_Mercier_(industriel)" title="Ernest Mercier (industriel)">Ernest Mercier</a>, PDG de l'EI, dénonce les « trusts thermiques qui sabotent la mise en valeur du potentiel hydraulique du pays »<a href="#cite_note-429">[425]</a>, préparant la création d'<a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9_de_France" title="Électricité de France">EDF</a>, qui finalisera après 1945 plusieurs grands projets de barrages alpins (<a href="/wiki/Serre-Pon%C3%A7on" class="mw-redirect" title="Serre-Ponçon">Serre-Ponçon</a>, <a href="/wiki/Roselend" class="mw-redirect" title="Roselend">Roselend</a>, <a href="/wiki/Tignes" title="Tignes">Tignes</a>). <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_très_forte_croissance_des_Années_folles">La très forte croissance des Années folles</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=77" title="Modifier la section : La très forte croissance des Années folles" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=77" title="Modifier le code source de la section : La très forte croissance des Années folles">modifier le code</a>]</div> Les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> sont l'âge d'or à Wall Street mais surtout à la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a>: volume d'échanges décuplé, amenant les <a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agents de change</a> à envisager de fermer le marché un jour par semaine pour écluser les retards de paperasse<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201172-341">[337]</a>, et indice multiplié par 4,4 entre la fin 1921 et la fin 1928<a href="#cite_note-431">[e]</a>. Sa performance dépasse même celle du <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a>, multiplié par 3,6<a href="#cite_note-433">[f]</a>. Les <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> passent de 200 000 porteurs de titres en 1914 à 20 millions, grâce aux Liberty Bonds, des obligations d'État émises pour financer la guerre. Le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, concurrencé par le <a href="/wiki/Curb_Market" title="Curb Market">Curb Market</a> new-yorkais, lance des campagnes de publicité pour l'actionnariat<a href="#cite_note-Cumming199926-434">[428]</a>. Des « boutiques de Bourse » ouvrent partout. Le président Roosevelt en tire sa maxime: quand mon chauffeur commence à donner des conseils boursiers c'est qu'il faut vendre. Au cours de la seule année 1929, un million d’américains achète 300 millions d’actions <a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">à découvert</a>, en profitant aussi des 8,5 milliards de dollars empruntés par les <a href="/wiki/Courtier" class="mw-redirect" title="Courtier">courtiers</a><a href="#cite_note-TewelesBradley1992122-435">[429]</a>. Dopée par l'endettement, la <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a> se focalise sur trois secteurs : l'<a href="/wiki/Aviation" title="Aviation">aviation</a>, la <a href="/wiki/Radiodiffusion" title="Radiodiffusion">Radiodiffusion</a> et l'<a href="/wiki/Automobile" title="Automobile">automobile</a><a href="#cite_note-436">[430]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File"><a href="/wiki/Fichier:RCA-Logo.jpg" class="mw-file-description" title="L'action Radio Corporation of America est la plus échangée à Wall Street en 1929, après avoir décuplé en 4 ans"><img alt="L'action Radio Corporation of America est la plus échangée à Wall Street en 1929, après avoir décuplé en 4 ans" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/fr/2/24/RCA-Logo.jpg" decoding="async" width="250" height="252" class="mw-file-element" data-file-width="250" data-file-height="252" /></a><figcaption>L'action <a href="/wiki/Radio_Corporation_of_America" title="Radio Corporation of America">Radio Corporation of America</a> est la plus échangée à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> en 1929, après avoir décuplé en 4 ans</figcaption></figure> Le <a href="/wiki/Fordisme" title="Fordisme">fordisme</a> sature le marché auto dès 1930, avec un parc de 26,5 millions de véhicules, un pour cinq américains<a href="#cite_note-437">[431]</a>, grâce à un <a href="/wiki/Carburant" title="Carburant">carburant</a> bon marché. Les « champs pétroliers de <a href="/wiki/M%C3%A9sopotamie" title="Mésopotamie">Mésopotamie</a> » perdus par l'ex-<a href="/wiki/Empire_ottoman" title="Empire ottoman">Empire ottoman</a><a href="#cite_note-Marseille2001121-438">[432]</a> après la <a href="/wiki/Premi%C3%A8re_Guerre_mondiale" title="Première Guerre mondiale">guerre</a> sont partagés: la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> en obtient le quart lors de la « <a href="/wiki/Conf%C3%A9rence_de_San_Remo" title="Conférence de San Remo">conférence de San Remo</a> » d'<time class="nowrap" datetime="1921-04" data-sort-value="1921-04">avril 1921</time> et réunit 87 sociétés dans la <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_p%C3%A9troles" class="mw-redirect" title="Compagnie française des pétroles">CFP</a> en 1924. Le gisement texan de <a href="/wiki/Spindletop" title="Spindletop">Spindletop</a>, redécouvert le <time class="nowrap" datetime="1925-11-13" data-sort-value="1925-11-13">13 novembre 1925</time>, produit rapidement 700 000 barils par jour<a href="#cite_note-439">[433]</a>, plaçant les Américains en position de force face à <a href="/wiki/Royal_Dutch" class="mw-redirect" title="Royal Dutch">Royal Dutch</a> et l'<a href="/wiki/Anglo-Persian_Oil_Company" title="Anglo-Persian Oil Company">Anglo-Persian Oil Company</a>, lors des négociations suivant la découverte d'immenses gisements en <a href="/wiki/Iran" title="Iran">Iran</a><a href="#cite_note-Marseille2001137-440">[434]</a>. La « <a href="/wiki/Radiomania" title="Radiomania">radiomania</a> » surfe sur les progrès dans la TSF. De 100 000 récepteurs écoulés en 1922, on passe à deux millions dès 1924, puis 4,4 millions en 1929<a href="#cite_note-TewelesBradley199228-441">[435]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1926-03" data-sort-value="1926-03">mars 1926</time>, un premier krach sectoriel fait baisser en moyenne de 90 % les actions des 18 startups de radio qui ont réalisé une <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a>, secteur où 25 augmentations de capital ont levé 38,4 millions de dollars. L'action <a href="/wiki/Radio_Corporation_of_America" title="Radio Corporation of America">Radio Corporation of America</a> est la plus échangée en 1929 à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a><a href="#cite_note-442">[436]</a>. Elle a décuplé en quatre ans, à 114 dollars, soit 73 fois le <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividende</a>. L'<a href="/wiki/Aviation" title="Aviation">aviation</a> américaine est encore plus demandée: les augmentations de capital lèvent 300 millions de dollars sur la décennie. Au total, les entreprises américaines émettent pour 5,9 milliards de dollars d'actions en 1929, six fois plus qu'au milieu de la décennie. En <a href="/wiki/France" title="France">France</a>, les augmentations de capital commencent plus tôt qu'aux États-Unis et sont plus massives. Le total des émissions double des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1910" title="Années 1910">années 1910</a> aux <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a><a href="#cite_note-443">[437]</a>, mais celui des seules actions est multiplié par huit: 20,6 milliards de francs sur 1915-1930 contre 2,6 milliards sur 1900-1914<a href="#cite_note-Hautcœur200756-444">[438]</a>. La <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle est effacée. Mieux capitalisées que les américaines, les sociétés françaises résisteront mieux au <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">krach de 1929</a>. Leurs cours seront divisés par deux<a href="#cite_note-Marseille2001430-445">[439]</a>, quand ceux des américaines sont divisés par quatre<a href="#cite_note-Marseille2001439-446">[440]</a>. Autre soutien pour la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a>, la production industrielle quadruple entre 1919 et 1929<a href="#cite_note-447">[441]</a>. Le PIB progresse de 49,8 % entre 1920 et 1930 contre 29,5 % pour celui des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, dont la croissance est pourtant dopée par l'expansion du pétrole au <a href="/wiki/Texas" title="Texas">Texas</a> et les <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d'échelle">économies d'échelle</a> dans l'<a href="/wiki/Automobile" title="Automobile">automobile</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg/220px-Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg" decoding="async" width="220" height="150" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg/330px-Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg/440px-Curtiss_C-46D_Commando_USAF.jpg 2x" data-file-width="1800" data-file-height="1228" /></a><figcaption>L'avion C-46D fera en 1944 de <a href="/wiki/Curtiss-Wright_Corporation" title="Curtiss-Wright Corporation">Curtiss-Wright Corporation</a>, entrée en Bourse en 1928, la <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> entreprise américaine, avec 180 000 salariés. Entre 1928 et 1930, 124 avionneurs ont fait de même<a href="#cite_note-TewelesBradley199228-441">[435]</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Trois grands pays industriels européens </td> <td><a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> </td> <td><a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> </td> <td><a href="/wiki/France" title="France">France</a> </td></tr> <tr> <td>Hausse de la production manufacturière entre 1913 et 1928 </td> <td>6 % </td> <td>18 % </td> <td>39 % </td></tr></tbody></table> En 1925, l'<a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> annonce son retour à l'<a href="/wiki/%C3%89talon-or" title="Étalon-or">étalon-or</a>, la livre ayant grimpé l'automne 1923, en seulement dix semaines de 76 à 91 francs<a href="#cite_note-Marseille2001119-448">[442]</a>, afin de permettre à la « <a href="/wiki/Cit%C3%A9_de_Londres" title="Cité de Londres">Cité de Londres</a> » de rester première place financière mondiale. L'économiste <a href="/wiki/John_Maynard_Keynes" title="John Maynard Keynes">John Maynard Keynes</a> fustige ce choix, car la parité d'une livre pour 4,86 dollars pénalise l'industrie anglaise<a href="#cite_note-Marseille2001438-432">[427]</a> : sur une base 100 en 1913 son indice de production manufacturière n'atteint que 106 en 1928 contre 118 en <a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a> et 139 en <a href="/wiki/France" title="France">France</a><a href="#cite_note-449">[443]</a>, où les disparités sectorielles sont fortes : 44 seulement pour l'indice <a href="/wiki/Construction_navale" title="Construction navale">construction navale</a>, 100 pour la <a href="/wiki/Sid%C3%A9rurgie" title="Sidérurgie">sidérurgie</a> et 422 pour l'<a href="/wiki/Automobile" title="Automobile">automobile</a><a href="#cite_note-Marseille2001438-432">[427]</a>. L'indice global français était tombé à 57 en 1919 puis 50 en 1921, mais déjà remonté à 104 en 1924. Il a fallu six ans pour effacer la <a href="/wiki/P%C3%A9nurie" title="Pénurie">pénurie</a> d'<a href="/wiki/%C3%89nergie" title="Énergie">énergie</a> causée par la reconstruction des mines du nord, que l'<a href="/wiki/Occupation_de_la_Ruhr" title="Occupation de la Ruhr">Occupation de la Ruhr</a> allemande par la France n'a pas atténuée, car elle a déclenché de l'<a href="/wiki/Hyperinflation_de_la_R%C3%A9publique_de_Weimar" class="mw-redirect" title="Hyperinflation de la République de Weimar">instabilité socio-géopolitique et monétaire</a>. La production française d'<a href="/wiki/Hydro%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Hydroélectricité">hydroélectricité</a> est multipliée par huit sur la décennie<a href="#cite_note-450">[444]</a> et représente 20 % des émissions de titres français. L'électricité moins chère favorise les sociétés industrielles, qui en 1928 représentent 3 des 5 premières capitalisations françaises et 5 des 10 premières. Pour payer la <a href="/wiki/Dette" title="Dette">dette</a> de la guerre, la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> a créé un <a href="/wiki/Imp%C3%B4t_sur_les_plus-values" title="Impôt sur les plus-values">impôt sur les plus-values</a> et un <a href="/wiki/Imp%C3%B4t_sur_les_soci%C3%A9t%C3%A9s" title="Impôt sur les sociétés">impôt sur les sociétés</a><a href="#cite_note-451">[445]</a>, qui s'ajoutent à l'<a href="/wiki/Imp%C3%B4t_sur_le_revenu" title="Impôt sur le revenu">impôt sur le revenu</a>, crée en 1914. Portée à 50 % dès 1920<a href="#cite_note-Piketty2013804-452">[446]</a>, puis majorée de 20 % en <time class="nowrap" datetime="1924-03" data-sort-value="1924-03">mars 1924</time> par la « <a href="/wiki/Bloc_national_(France)" title="Bloc national (France)">Chambre bleu horizon</a> », l'imposition marginale supérieure atteint 90 %, contre 2 % dix ans avant<a href="#cite_note-453">[447]</a>. C'est la seule décennie où les dividendes, taxés au titre de l'impôt sur le revenu, rapportent moins que les obligations, et même deux fois moins en 1928. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/be/Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg/220px-Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg" decoding="async" width="220" height="299" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/be/Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg/330px-Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/be/Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg/440px-Georges_Claude_%C3%A0_l%27Institut_1926.jpg 2x" data-file-width="4725" data-file-height="6426" /></a><figcaption>Georges Claude, patron de l'<a href="/wiki/Air_liquide" class="mw-redirect" title="Air liquide">Air liquide</a>, société en forte croissance, à l'<a href="/wiki/Institut_de_France" title="Institut de France">Institut de France</a> en 1926.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Trente-sept ans de ratios financiers en France </td> <td>1891 </td> <td>1901 </td> <td>1913 </td> <td>1928 </td></tr> <tr> <td>Dividendes/cours<a href="#cite_note-Hautcœur200744-342">[338]</a> </td> <td>4,3 % </td> <td>4,4 % </td> <td>3,7 % </td> <td>3,39 % </td></tr> <tr> <td>Rendements obligataires </td> <td>3,7 % </td> <td>3,5 % </td> <td>3,5 % </td> <td>6,5 % </td></tr> <tr> <td>Prime de risque des actions </td> <td>0,6 % </td> <td>0,9 % </td> <td>0,2 % </td> <td>moins 3,1 % </td></tr></tbody></table> Du coup, les investisseurs comptent plutôt sur la hausse des cours permise par la croissance<a href="#cite_note-Hautcœur200743-454">[448]</a>. Sans espoir que cette <a href="/wiki/Fiscalit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Fiscalité">fiscalité</a> revienne vite à la normale, les entreprises n'ont d'autre choix que l'<a href="/wiki/Int%C3%A9riorisation_des_b%C3%A9n%C3%A9fices" title="Intériorisation des bénéfices">Intériorisation des bénéfices</a> et d'investir, souvent via leur <a href="/wiki/Filiale" title="Filiale">filiales</a> régionales. L'intérêt pour les sociétés moyennes dope les sept Bourses de province, dont la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> est multipliée par neuf entre 1914 et 1928<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201157-359">[355]</a>, pour atteindre 16 % de la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> française contre 5 % en 1914<a href="#cite_note-Lagneau-YmonetRiva201174-419">[415]</a>. Sur la période (1920-1935), la hausse (hors-<a href="/wiki/Inflation" title="Inflation">inflation</a>) des actions en <a href="/wiki/France" title="France">France</a> rapporte en moyenne 4 % par an, contre une <a href="/wiki/Inflation" title="Inflation">inflation</a> moyenne de 2 %, (plus avant 1929 et moins après). <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Ugine_et_Citroën_:_héros_de_guerre_et_champions_de_la_nouvelle_industrie">Ugine et Citroën : héros de guerre et champions de la nouvelle industrie</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=78" title="Modifier la section : Ugine et Citroën : héros de guerre et champions de la nouvelle industrie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=78" title="Modifier le code source de la section : Ugine et Citroën : héros de guerre et champions de la nouvelle industrie">modifier le code</a>]</div> Les industriels les plus investis dans l'effort de guerre en 14-18, <a href="/wiki/Andr%C3%A9_Citro%C3%ABn" title="André Citroën">André Citroën</a> (<abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> <a href="/wiki/Constructeur_automobile" title="Constructeur automobile">constructeur automobile</a> mondial), <a href="/wiki/Ernest_Cuvelette" title="Ernest Cuvelette">Ernest Cuvelette</a> (mines de Lens), <a href="/wiki/Ernest_Mercier_(industriel)" title="Ernest Mercier (industriel)">Ernest Mercier</a> (<a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a>) ou <a href="/wiki/Georges_Painvin" title="Georges Painvin">Georges Painvin</a> (premiers aciers inox « Ugine » à bas prix), sont ensuite à la pointe de l'innovation. Chef de file<a href="#cite_note-Marseille1997364-455">[449]</a> de ces « patrons poincaristes » à la fois liés à l'État et fascinés par l'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a> américaine, <a href="/wiki/Louis_Loucheur" title="Louis Loucheur">Louis Loucheur</a> les a encadrés pendant la guerre au ministère de l'armement. « Ingénieurs renommés »<a href="#cite_note-Marseille1997364-455">[449]</a> et « penseurs, du néo-capitalisme »<a href="#cite_note-456">[450]</a> <a href="/wiki/Henri_de_Peyerimhoff_de_Fontenelle" class="mw-redirect" title="Henri de Peyerimhoff de Fontenelle">Henri de Peyerimhoff de Fontenelle</a>, ils comblent les retards dans l'utilisation des technologies, qui « datent de la fin du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle »<a href="#cite_note-Marseille1997366-457">[451]</a> et lancent des politiques d'<a href="/wiki/Immigration" title="Immigration">immigration</a> et du <a href="/wiki/Logement" title="Logement">logement</a>. Artilleur de guerre, <a href="/wiki/Andr%C3%A9_Citro%C3%ABn" title="André Citroën">André Citroën</a> est bouleversé par la mort le <time class="nowrap" datetime="1914-10-15" data-sort-value="1914-10-15">15 octobre 1914</time> de son frère Bernard, parti secourir un blessé lors d’un assaut mal soutenu par l’<a href="/wiki/Artillerie" title="Artillerie">artillerie</a>, faute de munitions<a href="#cite_note-458">[452]</a>. Trois mois après, André Citroën présente à <a href="/wiki/Louis_Henry_Auguste_Baquet" title="Louis Henry Auguste Baquet">Louis Henry Auguste Baquet</a>, directeur de l'<a href="/wiki/Artillerie" title="Artillerie">artillerie</a> au ministère de la Guerre, un plan ambitieux: fabriquer 5 000 à 10 000 <abbr class="abbr" title="obus"><a href="/wiki/Obus" title="Obus">obus</a></abbr> <a href="/wiki/Shrapnel" title="Shrapnel">Shrapnel</a> par jour, au moment où l'ensemble des <a href="/wiki/Crise_des_obus_de_1915" title="Crise des obus de 1915">arsenaux nationaux ne peuvent dépasser 4 000 pièces</a>, dans la plus grande usine de munitions de <a href="/wiki/France" title="France">France</a>, <a href="/wiki/Quai_de_Javel" class="mw-redirect" title="Quai de Javel">quai de Javel</a>, avec cantines, services médicaux et crèches : 18 000 <abbr class="abbr" title="munitionnettes"><a href="/wiki/Munitionnette" title="Munitionnette">munitionnettes</a></abbr>, produisent 55 000 obus par jour en 1917, onze fois plus qu'en <time class="nowrap" datetime="1915-12" data-sort-value="1915-12">décembre 1915</time>. La guerre terminée, André Citroën crée sa société en <time class="nowrap" datetime="1919-01" data-sort-value="1919-01">janvier 1919</time>. Et lance un modèle de grande série, la <a href="/wiki/Citro%C3%ABn_Type_A" title="Citroën Type A">Citroën Type A</a>, vendue 7 250 francs, moitié moins que la voiture la moins chère du marché. Il en vend 2 500 en 1919 et 20 000 en 1920, distançant <a href="/wiki/Renault" title="Renault">Renault</a> et <a href="/wiki/Peugeot" title="Peugeot">Peugeot</a>, puis creuse l’écart en multipliant sa capacité de production par huit en six ans. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c0/Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg/220px-Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg" decoding="async" width="220" height="168" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c0/Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg/330px-Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c0/Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg/440px-Citroen_A_8_CV_Torpedo_1919.jpg 2x" data-file-width="800" data-file-height="610" /></a><figcaption>La <a href="/wiki/Citro%C3%ABn_Type_A" title="Citroën Type A">Citroën Type A</a> de 1919, vendue deux fois moins cher que les autres voitures.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Production de voitures chez Citroën </td> <td>1919 </td> <td>1921 </td> <td>1923 </td> <td>1925 </td> <td>1927 </td> <td>1932 </td></tr> <tr> <td>Production quotidienne </td> <td>50 </td> <td>50 </td> <td>50 </td> <td>100 à 200 </td> <td>250 à 400 </td> <td>600 </td></tr> <tr> <td>Nombre de salariés </td> <td>4 500 </td> <td>4 465 </td> <td>9 000 </td> <td>16 300 </td> <td>31 200 </td> <td>NC </td></tr></tbody></table> Une affiche du <a href="/wiki/Jean-Marie-Michel_Li%C3%A9baux" class="mw-redirect" title="Jean-Marie-Michel Liébaux">dessinateur Mich</a><a href="#cite_note-459">[453]</a> vante la capacité de l'usine du <a href="/wiki/Quai_de_Javel" class="mw-redirect" title="Quai de Javel">quai de Javel</a>. <a href="/wiki/Citro%C3%ABn" title="Citroën">Citroën</a> en ouvre d'autres à <a href="/wiki/Clichy" title="Clichy">Clichy</a>, <a href="/wiki/Issy-les-Moulineaux" title="Issy-les-Moulineaux">Issy-les-Moulineaux</a>, <a href="/wiki/Levallois-Perret" title="Levallois-Perret">Levallois-Perret</a>, Saint-Ouen, <a href="/wiki/Suresnes" title="Suresnes">Suresnes</a>, et le plus grand magasin d'automobiles du monde, <a href="/wiki/Place_de_l%27Europe_(Paris)" class="mw-redirect" title="Place de l'Europe (Paris)">Place de l'Europe (Paris)</a>, surplombant les voies ferrées sur 400 mètres. En 1927, <a href="/wiki/Citro%C3%ABn" title="Citroën">Citroën</a> double sa capacité de production et augmente son capital de 50 à 400 millions de francs, avec l’aide de la <a href="/wiki/Lazard_Fr%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Lazard Frères">Lazard Frères</a><a href="#cite_note-460">[454]</a>, malgré sa « bancophobie »<a href="#cite_note-461">[455]</a>. La même année, <a href="/wiki/Renault" title="Renault">Renault</a>, diminue sa production de 20 %<a href="#cite_note-462">[456]</a>. Lors du <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">Krach de 1929</a> Citroën est la <abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> française et le <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> constructeur mondial après <a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a>. L'usine est agrandie en 1932, pour produire 600 voitures par jour. Les ventes plafonnent à 400 et l'action tombe de 600 francs à dix fois moins en 1935<a href="#cite_note-463">[457]</a>, quand <a href="/wiki/Michelin" title="Michelin">Michelin</a> en prend le contrôle. <a href="/wiki/Citro%C3%ABn" title="Citroën">Citroën</a> ayant popularisé en 1924 les carrosseries en <a href="/wiki/Acier_inoxydable" title="Acier inoxydable">acier inoxydable</a>, Ugine-aciers invente en 1925 le <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Ugine-Perrin" title="Procédé Ugine-Perrin">Procédé Ugine-Perrin</a>. Grâce à la <abbr class="abbr" title="Première">1re</abbr> puissance hydroélectrique de <a href="/wiki/France" title="France">France</a><a href="#cite_note-464">[458]</a>, la société avait produit en 14-18 la moitié des aciers spéciaux pour l'aviation, 4 000 blindages de chars, 7 000 tonnes de tôle pour l'artillerie, 4 000 éléments de canons et un million d'obus de 120 au 280 <abbr class="abbr" title="millimètre">mm</abbr><a href="#cite_note-465">[459]</a>. Le fondateur Paul Girod partage avec la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_de_transports_d%27%C3%A9nergie_des_Alpes" title="Société de transports d'énergie des Alpes">Société de transports d'énergie des Alpes</a> ses projets de <a href="/wiki/Ligne_%C3%A0_haute_tension" title="Ligne à haute tension">ligne à haute tension</a>. La croissance accélère avec un nouveau patron, <a href="/wiki/Georges_Painvin" title="Georges Painvin">Georges Painvin</a>, le <a href="/wiki/Cryptanalyste" title="Cryptanalyste">cryptanalyste</a> qui avait cassé en <time class="nowrap" datetime="1918-06" data-sort-value="1918-06">juin 1918</time> le « code ADFGVX », permettant au maréchal Foch de contrecarrer l'offensive allemande vers <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>. Il soutient les recherches de son ami de l'École des mines <a href="/wiki/Ren%C3%A9_Marie_Victor_Perrin" class="mw-redirect" title="René Marie Victor Perrin">René Marie Victor Perrin</a>, grièvement blessé au front en 1915, dont l'équipe de jeunes ingénieurs produit de l’acier inox en une minute, contre plusieurs heures avant. Entre 1925 et 1930, <a href="/wiki/Ugine" title="Ugine">Ugine</a> double ses ventes, alimentée par le fer de la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_de_l%27Ouenza" title="Société de l'Ouenza">Société de l'Ouenza</a>, projet datant de 1905, passe à 15 usines d'aciers inox, puis augmente sa puissance par un souterrain de 4,6 kilomètres, dérivant le torrent glaciaire du <a href="/wiki/Bon-Nant" class="mw-redirect" title="Bon-Nant">Bon-Nant</a> vers le <a href="/wiki/Barrage_de_la_Girotte" title="Barrage de la Girotte">barrage de la Girotte</a>, qui pallie l'assèchement des torrents non-glaciaires l'été. En 1948, <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_d%E2%80%99%C3%A9lectrochimie,_d%27%C3%A9lectrom%C3%A9tallurgie_et_des_aci%C3%A9ries_%C3%A9lectriques_d%27Ugine" class="mw-redirect" title="Société d’électrochimie, d'électrométallurgie et des aciéries électriques d'Ugine">Ugine-Aciers</a> aura un <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> presque aussi élevé que <a href="/wiki/P%C3%A9chiney" class="mw-redirect" title="Péchiney">Péchiney</a> et sa technologie valorisera le projet <a href="/wiki/Fos-sur-Mer" title="Fos-sur-Mer">Fos-sur-Mer</a><a href="#cite_note-466">[460]</a> en 1965. Pour attirer une main d'œuvre qualifiée venue de <a href="/wiki/V%C3%A9n%C3%A9tie" title="Vénétie">Vénétie</a>, elle a bâti des logements qui inspireront la <a href="/wiki/Loi_Loucheur" title="Loi Loucheur">Loi Loucheur</a> de 1928 sur le <a href="/wiki/Logement_social_en_France" title="Logement social en France">Logement social en France</a> : <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Louis_Loucheur.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/da/Louis_Loucheur.jpg/250px-Louis_Loucheur.jpg" decoding="async" width="220" height="265" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/d/da/Louis_Loucheur.jpg 1.5x" data-file-width="252" data-file-height="304" /></a><figcaption>Je ne sais pas ce que je ferais sans Ugine, disait en 1917 le ministre de l’Armement <a href="/wiki/Louis_Loucheur" title="Louis Loucheur">Louis Loucheur</a>, auteur d'une loi sur le logement face à l'afflux de salariés immigrés en Savoie et dans les mines du Nord.</figcaption></figure> <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Vallée d'Ugine </td> <td>1906-1911 </td> <td>1911-1921 </td> <td>1921-1926 </td> <td>1926-1931 </td></tr> <tr> <td>Gain de population </td> <td>788 </td> <td>431 </td> <td>987 </td> <td>1197 </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Mines du Nord<a href="#cite_note-467">[461]</a> </td> <td>% de salariés français </td> <td>% de salariés polonais </td> <td>Mlns de tonnes produites </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="1921-12" data-sort-value="1921-12">Décembre 1921</time> </td> <td>64000 (83 %) </td> <td>3600 (5 %) </td> <td>10,9 </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="1923-12" data-sort-value="1923-12">Décembre 1923</time> </td> <td>67000 (61 %) </td> <td>32000 (29 %) </td> <td>15,2 </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="1926-12" data-sort-value="1926-12">Décembre 1926</time> </td> <td>78000 (60 %) </td> <td>42000 (32 %) </td> <td>24 </td></tr></tbody></table> Les succès savoyards dans les aciers spéciaux interpellent les <a href="/wiki/Ma%C3%AEtres_de_forges" class="mw-redirect" title="Maîtres de forges">maîtres de forges</a> du <a href="/wiki/Creusot" class="mw-redirect" title="Creusot">Creusot</a> : en <time class="nowrap" datetime="1924-02" data-sort-value="1924-02">février 1924</time>, <a href="/wiki/Eug%C3%A8ne_II_Schneider" title="Eugène II Schneider">Eugène II Schneider</a> porte son capital de 40 à 100 millions de francs<a href="#cite_note-468">[462]</a>, sans en informer la famille. Il investit dans l'<a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9" title="Électricité">électricité</a>, l'<a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a> et le <a href="/wiki/B%C3%A9ton" class="mw-redirect" title="Béton">béton</a><a href="#cite_note-469">[463]</a>. Les activités électriques développées en 1926 à <a href="/wiki/Champagne-sur-Seine" title="Champagne-sur-Seine">Champagne-sur-Seine</a> sont capitalisées de 150 millions de francs en 1929, en association avec l'américain <a href="/wiki/Westinghouse" class="mw-redirect" title="Westinghouse">Westinghouse</a>. Chez <a href="/wiki/Pont-%C3%A0-Mousson" title="Pont-à-Mousson">Pont-à-Mousson</a>, <a href="/wiki/Camille_Cavallier" title="Camille Cavallier">Camille Cavallier</a> joue sur les <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d'échelle">économies d'échelle</a>, quitte à perdre un peu sur les prix et froisser les héritiers<a href="#cite_note-470">[464]</a>. Le <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> est doublé après l'entrée en Bourse de 1924. Une <a href="/wiki/Holding" title="Holding">holding</a>, à triple droits de vote, verrouille le contrôle<a href="#cite_note-471">[465]</a>. Pendant dix ans, 8 % à 14 % du chiffre d'affaires seront investis chaque année en travaux<a href="#cite_note-472">[466]</a>. Le <a href="/wiki/Bureau_des_m%C3%A9thodes" title="Bureau des méthodes">Bureau des méthodes</a>, veille à la productivité : couler une tonne de fonte ne prend plus que 35 heures en 1929 contre 45 en 1922. Pont-à-Mousson exporte la moitié de ses ventes, se renforce dans les mines de charbon, pour garantir la qualité de sa <a href="/wiki/Cokerie" title="Cokerie">cokerie</a>, et les usines de tuyaux : Brebach, Bayard, Périgor, <a href="/wiki/Aubrives" title="Aubrives">Aubrives</a> et <a href="/wiki/Villerupt" title="Villerupt">Villerupt</a>. Un autre artilleur et administrateur d'<a href="/wiki/Ugine" title="Ugine">Ugine</a>, <a href="/wiki/Ernest_Cuvelette" title="Ernest Cuvelette">Ernest Cuvelette</a>, a supervisé la filière « acier » dans l'équipe de <a href="/wiki/Louis_Loucheur" title="Louis Loucheur">Louis Loucheur</a> pendant la guerre. Face à la <a href="/wiki/P%C3%A9nurie" title="Pénurie">pénurie</a> de <a href="/wiki/Charbon" title="Charbon">charbon</a>, il équipe la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Lens" title="Compagnie des mines de Lens">Compagnie des mines de Lens</a>, qui dope sa <a href="/wiki/Productivit%C3%A9" title="Productivité">productivité</a>. C'est la <abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> française dès 1928. L'État et <a href="/wiki/L%27Union_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="L'Union d'électricité">L'Union d'électricité</a> du colonel <a href="/wiki/Ernest_Mercier_(industriel)" title="Ernest Mercier (industriel)">Ernest Mercier</a>, un autre proche de Louis Loucheur, lui offrent un <a href="/wiki/R%C3%A9seau_de_distribution_%C3%A9lectrique" title="Réseau de distribution électrique">Réseau de distribution électrique</a> provisoire, pour faciliter l'<a href="/wiki/Exploitation_mini%C3%A8re_en_haute_profondeur" class="mw-redirect" title="Exploitation minière en haute profondeur">Exploitation minière en haute profondeur</a>. L'exemple vient de la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_Bruay" title="Compagnie des mines de Bruay">Compagnie des mines de Bruay</a>, épargnée par l'occupation allemande, qui a extrait 4,5 millions de tonnes dès 1917 contre 2 millions en 1914, puis recruté la première des <a href="/wiki/Mineurs_westphaliens" title="Mineurs westphaliens">mineurs westphaliens</a><a href="#cite_note-473">[467]</a>, habitués au <a href="/wiki/Marteau-piqueur" title="Marteau-piqueur">marteau-piqueur</a><a href="#cite_note-jp-474">[468]</a>, à qui elle bâtit 1 600 maisons en trois ans, après la conférence gouvernementale franco-polonaise du <time class="nowrap" datetime="1920-06-05" data-sort-value="1920-06-05">5 juin 1920</time><a href="#cite_note-jp-474">[468]</a>. Dans la <a href="/wiki/Ruhr_(r%C3%A9gion)" title="Ruhr (région)">Rhur</a>, occupée jusqu'en 1924, la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale_d%E2%80%99immigration" class="mw-redirect" title="Société générale d’immigration">Société générale d’immigration</a> d'<a href="/wiki/Henri_de_Peyerimhoff_de_Fontenelle" class="mw-redirect" title="Henri de Peyerimhoff de Fontenelle">Henri de Peyerimhoff de Fontenelle</a> recherche en priorité ces <a href="/wiki/Mineurs_westphaliens" title="Mineurs westphaliens">mineurs westphaliens</a>. Venus en famille, suivis par leurs quotidiens, <a href="/wiki/Narodowiec" title="Narodowiec">Narodowiec</a> et <a href="/wiki/Wiarus_Polski" title="Wiarus Polski">Wiarus Polski</a>, ils créent une <a href="/wiki/Immigration_polonaise_dans_le_bassin_minier_du_Nord-Pas-de-Calais" title="Immigration polonaise dans le bassin minier du Nord-Pas-de-Calais">quarantaine d'associations</a> à Bruay-la-Buissière, Lens, Béthune, Courrières ou Liévin. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Chimie,_auto,_textile,_agro-alimentaire,_la_Bourse_joue_la_société_de_consommation">Chimie, auto, textile, agro-alimentaire, la Bourse joue la société de consommation</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=79" title="Modifier la section : Chimie, auto, textile, agro-alimentaire, la Bourse joue la société de consommation" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=79" title="Modifier le code source de la section : Chimie, auto, textile, agro-alimentaire, la Bourse joue la société de consommation">modifier le code</a>]</div> Jusqu'à la <a href="/wiki/Premi%C3%A8re_Guerre_mondiale" title="Première Guerre mondiale">Première Guerre mondiale</a>, le <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">chemin de fer</a> et la <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banque</a> pesaient plus de la moitié de la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> française. Ce n'est plus que 22 % en 1928. Entre-temps, la <a href="/wiki/Fiscalit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Fiscalité">fiscalité</a> et la <a href="/wiki/Comptabilit%C3%A9" title="Comptabilité">comptabilité</a> sont profondément réformées par la <a href="/wiki/Loi_fiscale_de_1917" title="Loi fiscale de 1917">loi fiscale de 1917</a><a href="#cite_note-475">[469]</a>, qui généralise la pratique des <a href="/wiki/Amortissement_comptable" title="Amortissement comptable">amortissements comptables</a>, autorisant les entreprises à déduire des <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fice" title="Bénéfice">bénéfices</a> une quote-part de leurs <a href="/wiki/Immobilisations" class="mw-redirect" title="Immobilisations">investissements</a>. Objectif, encourager les plus dynamiques et l'<a href="/wiki/Industrie" title="Industrie">industrie</a>. Les investisseurs découvrent qu'on peut y gagner des <a href="/wiki/Parts_de_march%C3%A9" class="mw-redirect" title="Parts de marché">parts de marché</a> par la <a href="/wiki/Technologie" title="Technologie">technologie</a>, les marques ou l'innovation, pour engranger des <a href="/wiki/%C3%89conomies_d%27%C3%A9chelle" class="mw-redirect" title="Économies d'échelle">économies d'échelle</a>. La <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> est ainsi bousculée par de nouveaux secteurs qui parient sur la croissance, innovent et augmentent leur capital : <a href="/wiki/Textile" title="Textile">textile</a>, <a href="/wiki/Cin%C3%A9ma" title="Cinéma">cinéma</a>, <a href="/wiki/Chimie" title="Chimie">chimie</a>, <a href="/wiki/Automobile" title="Automobile">automobile</a> et <a href="/wiki/Secteur_agroalimentaire" title="Secteur agroalimentaire">agro-alimentaire</a>. Le nombre de sociétés cotées double en dix ans. Grâce à cet univers élargi, moins dépendant du <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit" title="Crédit">crédit</a>, la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> encaissera mieux le <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">krach de 1929</a> que <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>. Les entreprises industrielles émettent 43 % des actions dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>, contre 14 % dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1890" title="Années 1890">années 1890</a>. Parmi elles, <a href="/wiki/Dollfus-Mieg_et_Compagnie" title="Dollfus-Mieg et Compagnie">DMC</a> (<a href="/wiki/Mulhouse" title="Mulhouse">Mulhouse</a>), augmente son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> en deux étapes, à 40 millions de francs<a href="#cite_note-thiriez.org-476">[470]</a>, devenant la <abbr class="abbr" title="Onzième">11e</abbr> capitalisation française en 1928, six ans après son <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a>. Nouveau leader mondial du fil textile, il ouvre plus de 100 sites industriels et commerciaux sur les cinq continents, avec 9 000 salariés dès 1929<a href="#cite_note-thiriez.org-476">[470]</a>. En 1928, trois chimistes ont aussi fait irruption au « Top 20 » des <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisations</a> : Kuhlmann, Air liquide, et Rhône-Poulenc. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_(Nouveau_Quartier).jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/11/Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg/250px-Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg" decoding="async" width="220" height="142" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/11/Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg/330px-Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/11/Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg/500px-Braun_743_-_MULHOUSE_-_Place_de_la_R%C3%A9publique_%28Nouveau_Quartier%29.jpg 2x" data-file-width="1652" data-file-height="1068" /></a><figcaption>Le « Nouveau Quartier » de <a href="/wiki/Mulhouse" title="Mulhouse">Mulhouse</a>, siège de DMC, en pleine expansion internationale dans les années 1920.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Place au palmarès des 20 premières capitalisations. </td> <td>1913 </td> <td>1928 </td> <td>1936 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Air_liquide" class="mw-redirect" title="Air liquide">Air liquide</a> (chimie, entré en Bourse en 1913) </td> <td>Absente </td> <td><abbr class="abbr" title="Seizième">16e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Sixième">6e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Etablissements_Kuhlmann" class="mw-redirect" title="Etablissements Kuhlmann">Etablissements Kuhlmann</a> (chimie, entré en Bourse en 1916) </td> <td>Absente </td> <td><abbr class="abbr" title="Treizième">13e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Onzième">11e</abbr> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Rh%C3%B4ne-Poulenc" title="Rhône-Poulenc">Rhône-Poulenc</a> (chimie) </td> <td>Absente </td> <td><abbr class="abbr" title="Vingtième">20e</abbr> </td> <td><abbr class="abbr" title="Huitième">8e</abbr> </td></tr></tbody></table> Le patron de Kuhlmann, <a href="/wiki/Donat_Agache" class="mw-redirect" title="Donat Agache">Donat Agache</a>, a financé sa diversification vers les matières plastiques, entre 1916 et 1930, par vingt augmentations de capital<a href="#cite_note-477">[471]</a>. Une méthode adoptée par <a href="/wiki/Paul_Delorme" title="Paul Delorme">Paul Delorme</a>, fondateur en 1902 de l'<a href="/wiki/Air_liquide" class="mw-redirect" title="Air liquide">Air liquide</a>, qui a pour doctrine : « Mieux vaut faire appel aux actionnaires-partenaires qu’aux banquiers ». Sa stratégie de développement international est financée par la création de <a href="/wiki/Filiale" title="Filiale">filiales</a><a href="#cite_note-478">[472]</a>. Entre 1920 et 1929, il a collecté 70 millions de francs par émission d'actions, la dette représentant seulement 15 % du passif en 1930<a href="#cite_note-479">[473]</a>. Autre succès, <a href="/wiki/Rh%C3%B4ne-Poulenc" title="Rhône-Poulenc">Rhône-Poulenc</a>, né de la fusion en 1928 des <a href="/wiki/%C3%89tablissements_Poulenc_fr%C3%A8res" title="Établissements Poulenc frères">Établissements Poulenc frères</a> avec la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_chimique_des_usines_du_Rh%C3%B4ne" title="Société chimique des usines du Rhône">Société chimique des usines du Rhône</a>, qui dès 1922 a créé <a href="/wiki/Rhodiac%C3%A9ta" title="Rhodiacéta">Rhodiacéta</a> pour promouvoir les textiles synthétiques. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin,_route_des_Petits_Ponts.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/93/PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg/220px-PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg" decoding="async" width="220" height="134" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/93/PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg/330px-PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/93/PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg/440px-PANTIN_-_Entrepots_Felix_Potin%2C_route_des_Petits_Ponts.jpg 2x" data-file-width="1702" data-file-height="1036" /></a><figcaption><a href="/wiki/F%C3%A9lix_Potin" title="Félix Potin">Félix Potin</a> ouvre de nombreuses usines agro-alimentaires et emploie 8 000 ouvriers en 1927 contre 1 800 en 1906 (ici les entrepôts à Pantin)<a href="#cite_note-480">[474]</a>.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Capitalisation </td> <td>1901 </td> <td>1913 </td> <td>1928 </td> <td>1936 </td></tr> <tr> <td>Total <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banque</a> + <a href="/wiki/Chemin_de_fer" title="Chemin de fer">Chemin de fer</a> ( %) </td> <td>61 % </td> <td>51 % </td> <td>22 % </td> <td>21 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Textile" title="Textile">Textile</a>(mds de francs) </td> <td>0,02 </td> <td>0,04 </td> <td>0,07 </td> <td>4,2 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Chimie" title="Chimie">Chimie</a>(mds de francs) </td> <td>0,3 </td> <td>0,5 </td> <td>9,5 </td> <td>5,8 </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Alimentation" title="Alimentation">Alimentation</a>(mds de francs) </td> <td>0,18 </td> <td>0,22 </td> <td>3,8 </td> <td>2,5 </td></tr> <tr> <td>Total </td> <td>11,5 </td> <td>17,6 </td> <td>106,1 </td> <td>55,1 </td></tr></tbody></table> Les percées de DMC ou <a href="/wiki/Citro%C3%ABn" title="Citroën">Citroën</a> donnent des idées à des sociétés plus anciennes, comme <a href="/wiki/F%C3%A9lix_Potin" title="Félix Potin">Félix Potin</a>, fondée en 1844, qui entre en Bourse après-guerre et investit dans des usines agro-alimentaires. <a href="/wiki/Groupe_Casino" title="Groupe Casino">Casino Guichard</a> est lui entré en Bourse en 1910, douze ans après sa création. Son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> passe alors à 10 millions de francs, puis à 20 millions en 1925<a href="#cite_note-481">[475]</a>. En 1929, il a 998 magasins, deux fois plus qu'en 1914<a href="#cite_note-482">[476]</a>, approvisionnées par 20 usines, 9 entrepôts et 2 000 salariés. Entre 1913 et 1928, la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> de l’<a href="/wiki/Secteur_agroalimentaire" title="Secteur agroalimentaire">agro-alimentaire</a> est multipliée par 17, contre 5,5 pour l’ensemble du marché. Une trentaine de sociétés du secteur<a href="#cite_note-Hautcœur2007118-483">[477]</a>, parmi lesquelles, <a href="/wiki/Saint-Rapha%C3%ABl_(ap%C3%A9ritif)" title="Saint-Raphaël (apéritif)">Saint-Raphaël</a> (<a href="/wiki/Lyon" title="Lyon">Lyon</a>) ou <a href="/wiki/Olida" title="Olida">Olida</a>, ont franchi le pas dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>. Leur <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> dépasse de moitié celle des 10 sociétés héritées de l'avant-guerre, dont <a href="/wiki/B%C3%A9ghin-Say" class="mw-redirect" title="Béghin-Say">Béghin-Say</a> (<a href="/wiki/Lille" title="Lille">Lille</a>) et les <a href="/wiki/Caves_de_Roquefort" title="Caves de Roquefort">Caves de Roquefort</a> arrivées après 1900, et les 6 cotées dès 1891 pour une <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> totale de seulement 70 millions de francs (<a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9dictine" title="Bénédictine">Bénédictine</a> (<a href="/wiki/F%C3%A9camp" title="Fécamp">Fécamp</a>), <a href="/wiki/Pastis" title="Pastis">Pastis Duval</a> (<a href="/wiki/Marseille" title="Marseille">Marseille</a>), <a href="/wiki/Glaci%C3%A8res_de_Paris" title="Glacières de Paris">Glacières de Paris</a> et <a href="/wiki/Grands_moulins_de_Corbeil" title="Grands moulins de Corbeil">Grands moulins de Corbeil</a>). Ce tissu industriel et commercial renouvelé, profite à l'<a href="/wiki/Agence_Havas" title="Agence Havas">Agence Havas</a>, dont le patron <a href="/wiki/L%C3%A9on-Prosper_R%C3%A9nier" title="Léon-Prosper Rénier">Léon-Prosper Rénier</a> table multiplication par deux ou par quatre des budgets publicitaires des grands annonceurs<a href="#cite_note-Frédérix1959337-484">[478]</a>. Son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> passe de 37 millions de francs en 1922 à 105 millions en 1930<a href="#cite_note-Frédérix1959338-485">[479]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_Krach_du_13_mai_1927_à_Berlin,_deux_ans_avant_celui_de_Wall_Street">Le Krach du 13 mai 1927 à Berlin, deux ans avant celui de Wall Street</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=80" title="Modifier la section : Le Krach du 13 mai 1927 à Berlin, deux ans avant celui de Wall Street" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=80" title="Modifier le code source de la section : Le Krach du 13 mai 1927 à Berlin, deux ans avant celui de Wall Street">modifier le code</a>]</div> L'indice boursier du quotidien <a href="/wiki/Frankfurter_Zeitung" title="Frankfurter Zeitung">Frankfurter Zeitung</a>, créé le <time class="nowrap" datetime="1919-09-01" data-sort-value="1919-09-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> septembre 1919</time> avec 25 actions et 10 obligations, est suivi en 1922 par le très officiel <a href="/w/index.php?title=Office_statistique_du_Reich&action=edit&redlink=1" class="new" title="Office statistique du Reich (page inexistante)">Office statistique du Reich</a> <a href="https://de.wikipedia.org/wiki/Statistisches_Reichsamt" class="extiw" title="de:Statistisches Reichsamt">(de)</a>: pondération des cours hebdomadaires et mensuels moyens de 300 actions de la <a href="/wiki/B%C3%B6rse_Berlin" class="mw-redirect" title="Börse Berlin">Börse Berlin</a>, sur une base 100 en 1913. Lors de l'<a href="/wiki/Hyperinflation_de_la_r%C3%A9publique_de_Weimar" title="Hyperinflation de la république de Weimar">hyperinflation de la république de Weimar</a>, les investisseurs institutionnels échangent dès juillet 1922 leurs obligations contre des actions. L'indice atteint 1,4 million de points (juillet) puis 171,3 milliards de points (octobre) et 26,89 trillions de points (décembre)<a href="#cite_note-DZ-486">[480]</a>. Après les spéculations sur le <a href="/wiki/Plan_Dawes" title="Plan Dawes">Plan Dawes</a> du <time class="nowrap" datetime="1924-07-24" data-sort-value="1924-07-24">24 juillet 1924</time> et le futur <a href="/wiki/Plan_Young" title="Plan Young">plan Young</a><a href="#cite_note-Kostolany1960-487">[481]</a>, l'activité est dominée à partir de 1925 par les achats spéculatifs à crédit d'actions des grands cartels comme <a href="/w/index.php?title=Vereinigte_Stahlwerke&action=edit&redlink=1" class="new" title="Vereinigte Stahlwerke (page inexistante)">Vereinigte Stahlwerke</a> <a href="https://de.wikipedia.org/wiki/Vereinigte_Stahlwerke" class="extiw" title="de:Vereinigte Stahlwerke">(de)</a> (acier et charbon), fondé en 1925 par la <a href="/wiki/Famille_Thyssen" title="Famille Thyssen">Famille Thyssen</a>, financiers d'<a href="/wiki/Adolf_Hitler" title="Adolf Hitler">Adolf Hitler</a>, ou encore <a href="/wiki/IG_Farben" title="IG Farben">IG Farben</a>, qui multiplie les procédés industriels et nouveaux produits. Également au milieu des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a>, la bourse de Berlin voit de nombreux achats de titres spéculatifs basés sur des prêts bancaires. L'<a href="/w/index.php?title=Office_statistique_du_Reich&action=edit&redlink=1" class="new" title="Office statistique du Reich (page inexistante)">Office statistique du Reich</a> <a href="https://de.wikipedia.org/wiki/Statistisches_Reichsamt" class="extiw" title="de:Statistisches Reichsamt">(de)</a>, reprend 182,8 % en 16 mois et <a href="/wiki/Hjalmar_Schacht" title="Hjalmar Schacht">Hjalmar Schacht</a>, président de la <a href="/wiki/Reichsbank" title="Reichsbank">Reichsbank</a>, déclenche le <a href="/wiki/Krach_du_13_mai_1927" title="Krach du 13 mai 1927">Krach du 13 mai 1927</a>, appelé aussi « Vendredi noir », qui précède de deux ans celui de 1929 aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a><a href="#cite_note-488">[482]</a>. L'<a href="/w/index.php?title=Office_statistique_du_Reich&action=edit&redlink=1" class="new" title="Office statistique du Reich (page inexistante)">Office statistique du Reich</a> <a href="https://de.wikipedia.org/wiki/Statistisches_Reichsamt" class="extiw" title="de:Statistisches Reichsamt">(de)</a> perd 31,9 % en une journée (de 204 points à 139 points<a href="#cite_note-489">[483]</a>). La nouvelle politique monétaire décourage aussi les émissions d'actions<a href="#cite_note-isaa-490">[484]</a>. De 917 entreprises cotées à la fin de 1926 on passe à 659 à la fin de 1932<a href="#cite_note-491">[485]</a>. <a href="/wiki/Hjalmar_Schacht" title="Hjalmar Schacht">Hjalmar Schacht</a> démissionne avec fracas pour dénoncer les conditions de mise en place du <a href="/wiki/Plan_Young" title="Plan Young">plan Young</a>, dans un livre, Das Ende der Reparationen (Pour en finir avec les réparations de guerre) qui est un succès en librairie<a href="#cite_note-Bled-492">[486]</a> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1930">Années 1930</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=81" title="Modifier la section : Années 1930" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=81" title="Modifier le code source de la section : Années 1930">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_suites_du_krach_de_1929_:_première_séparation_légale_entre_banque_et_Bourse">Les suites du krach de 1929 : première séparation légale entre banque et Bourse</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=82" title="Modifier la section : Les suites du krach de 1929 : première séparation légale entre banque et Bourse" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=82" title="Modifier le code source de la section : Les suites du krach de 1929 : première séparation légale entre banque et Bourse">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:PIB_1929-1939.gif" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ef/PIB_1929-1939.gif/220px-PIB_1929-1939.gif" decoding="async" width="220" height="151" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ef/PIB_1929-1939.gif/330px-PIB_1929-1939.gif 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ef/PIB_1929-1939.gif/440px-PIB_1929-1939.gif 2x" data-file-width="596" data-file-height="410" /></a><figcaption>Après 1929, la récession est plus profonde aux États-Unis, car le krach y fut plus violent.</figcaption></figure> Le <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">krach de 1929</a> perce la <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a> très brutalement. Le jeudi <time class="nowrap" datetime="1929-10-24" data-sort-value="1929-10-24">24 octobre 1929</time>, les cours s'effondrent. À midi, l'<a href="/wiki/Dow_Jones_Industrial_Average" title="Dow Jones Industrial Average">indice Dow Jones</a> a perdu 22,6 %. Une <a href="/wiki/%C3%89meute" title="Émeute">émeute</a> éclate à l'extérieur du <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, car les gardes du bâtiment et la police ont empêché des actionnaires d'entrer. La chute de 1930 à 1932 est supérieure à celle de l'année 1929. Au total, l'indice <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> est divisé par neuf en moins de trois ans. Il passe d'un sommet de 381,17 points en <time class="nowrap" datetime="1929-09" data-sort-value="1929-09">septembre 1929</time> à seulement 41,22 points le <time class="nowrap" datetime="1932-07-08" data-sort-value="1932-07-08">8 juillet 1932</time><a href="#cite_note-stock-493">[487]</a>, au plus bas depuis sa création en 1896. Le New York Stock Exchange devient extrêmement <a href="/wiki/Volatilit%C3%A9_(finance)" title="Volatilité (finance)">volatil</a>. Sept des plus forts gains de l'histoire du <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> ont lieu entre 1929 et 1933, dont le record de hausse quotidienne, le <time class="nowrap" datetime="1933-03-15" data-sort-value="1933-03-15">15 mars 1933</time> : +15,34 %. Et sept des dix plus fortes baisses sont aussi enregistrées avant 1939<a href="#cite_note-494">[488]</a>. En France, <a href="/wiki/Ivar_Kreuger" title="Ivar Kreuger">Ivar Kreuger</a> et <a href="/wiki/Albert_Oustric" title="Albert Oustric">Albert Oustric</a> font faillite. Puis c'est l'<a href="/wiki/Affaire_Stavisky" title="Affaire Stavisky">affaire Stavisky</a>. Le <a href="/wiki/Pr%C3%A9sident_des_%C3%89tats-Unis" title="Président des États-Unis">président américain</a> élu en 1932, le <a href="/wiki/Parti_d%C3%A9mocrate_(%C3%89tats-Unis)" title="Parti démocrate (États-Unis)">démocrate</a> <a href="/wiki/Franklin_Delano_Roosevelt" title="Franklin Delano Roosevelt">Franklin Delano Roosevelt</a> a l'idée de créer un <a href="/wiki/Histoire_de_l%27information_financi%C3%A8re_en_direct" title="Histoire de l'information financière en direct">gendarme de la Bourse</a> chargé de protéger les investisseurs contre les abus des sociétés et surveiller les informations publiées : la <a href="/wiki/Securities_and_Exchange_Commission" title="Securities and Exchange Commission">Securities and Exchange Commission</a>, créée par la <a href="/wiki/Securities_Exchange_Act" class="mw-redirect" title="Securities Exchange Act">loi boursière de 1934</a>. L'un des inspirateurs est l'économiste <a href="/wiki/Benjamin_Graham" title="Benjamin Graham">Benjamin Graham</a>, père du concept de <a href="/w/index.php?title=Valeurs_de_croissance&action=edit&redlink=1" class="new" title="Valeurs de croissance (page inexistante)">valeurs de croissance</a>, qui rédige avec <a href="/wiki/David_Dodd" title="David Dodd">David Dodd</a> le <abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> grand traité d'<a href="/wiki/Analyse_financi%C3%A8re" title="Analyse financière">analyse financière</a>, « <a href="/wiki/Security_Analysis" title="Security Analysis">Security Analysis</a> », future bible de l'investisseur <a href="/wiki/Warren_Buffett" title="Warren Buffett">Warren Buffett</a>. La <a href="/wiki/Securities_and_Exchange_Commission" title="Securities and Exchange Commission">SEC</a> est confiée à <a href="/wiki/Joseph_Patrick_Kennedy" title="Joseph Patrick Kennedy">Joseph Patrick Kennedy</a>, dont le fils <a href="/wiki/John_Fitzgerald_Kennedy" title="John Fitzgerald Kennedy">John Fitzgerald Kennedy</a> va être élu <a href="/wiki/Pr%C3%A9sident_des_%C3%89tats-Unis" title="Président des États-Unis">président</a> un quart de siècle plus tard. La SEC demande à <a href="/wiki/Teleregister" title="Teleregister">Teleregister</a>, qui va devenir <a href="/wiki/Bunker_Ramo" title="Bunker Ramo">Bunker Ramo</a> puis <a href="/wiki/Telequote" title="Telequote">Telequote</a>-<a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a>, de conserver les premiers historiques de cours et <a href="/wiki/Histoire_de_l%27information_financi%C3%A8re_en_direct" title="Histoire de l'information financière en direct">d'accélérer les transmissions</a>. Encore plus importante, la loi du <a href="/wiki/Glass-Steagall_Act" title="Glass-Steagall Act">Glass-Steagall Act</a> de 1933 impose la séparation entre <a href="/wiki/Banque_de_d%C3%A9p%C3%B4t" title="Banque de dépôt">banques de dépôts</a> et <a href="/wiki/Banque_d%27investissement" title="Banque d'investissement">banques d'investissement</a>, pour éviter que des banques n’utilisent les dépôts de millions d’<a href="/wiki/%C3%89pargne" title="Épargne">épargnants</a> comme <a href="/wiki/Cautionnement" title="Cautionnement">caution</a> des <a href="/wiki/Risque_financier" title="Risque financier">risques excessifs</a> qu'elles prennent à la Bourse<a href="#cite_note-495">[489]</a>. Les enquêtes de <a href="/wiki/Ferdinand_Pecora" title="Ferdinand Pecora">Ferdinand Pecora</a>, le jeune procureur de <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, sur les excès des banques convainquent le congrès de voter cette loi. Plus généralement, la relance voulue par le <a href="/wiki/New_Deal" title="New Deal">New Deal</a> permet au <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a> par habitant des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> (déflaté selon la méthode Geary Khamis) de passer de 6 220 dollars en 1930 à 7 018 dollars en 1940<a href="#cite_note-496">[490]</a>, soit une progression de 11,8 % sur la décennie des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1930" title="Années 1930">années 1930</a>. Les dépenses de relance budgétaire font temporairement monter la <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> à 120 % du <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a><a href="#cite_note-497">[491]</a>, record inégalé depuis. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_Western_Union_lance_le_Teleregister">La Western Union lance le Teleregister</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=83" title="Modifier la section : La Western Union lance le Teleregister" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=83" title="Modifier le code source de la section : La Western Union lance le Teleregister">modifier le code</a>]</div> Jusqu'aux <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> le NYSE a peu d'actionnaires, seulement 60 000 en 1912. En 1916 encore, 85 % des courtiers refusaient les ordres de moins de cent actions. La démocratisation sera favorisée par l'intérêt du public pour une gamme plus large d'actions, favorisée par la création d'une liste nationale de tickers dans les années 1920, puis par un statut des valeurs non-cotées en 1936. Le <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9scripteur" title="Téléscripteur">téléscripteur</a> est inventé, pour la réception de messages par signaux électriques, grâce à une ligne filaire, avec son dérivé, le télétype, marque déposée en 1925 par <a href="/wiki/%C3%89douard_Belin" title="Édouard Belin">Édouard Belin</a> et qui va servir d'unique périphérique d'entrée-sortie aux premiers ordinateurs, dépourvus d'écran. Le nombre d'opérateurs Morse s'effondre, passant de 1 549 à 586 entre 1922 et 1931, quand ceux de télétype passe de 11 à 335, avec en plus un grand gain de productivité: il aurait fallu 3 737 opérateurs Morse pour effectuer le travail réalisés par 243 de télétype en 1931, l'année où la tabulation électromécanique de données du <a href="/wiki/Teleregister" title="Teleregister">Teleregister</a>, installé chez 200 clients, jusqu'à Chicago, et centralisé à <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, permet la mémorisation et l'archivage des données boursières. D'énormes tableaux électro-mécannique, reliés entre eux, répertorient les cours sur toutes les Bourses de commerce et de valeurs<a href="#cite_note-498">[492]</a>. Depuis 1926, Steeneck, du Stevens Institute of Technology, œuvre au département ingénierie de la <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a>, au sein du « Ticker Group ». Sa mission, développer le « <a href="/wiki/Teleregister" title="Teleregister">Teleregister</a> », entré au service en 1929 à New York, entièrement automatisé, qui profite d'un cycle de renouvellement, après le <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> boursier d'<time class="nowrap" datetime="1929-10" data-sort-value="1929-10">octobre 1929</time>, quand les machines échouent à taper assez vite les cours. <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a> avance à sa filiale 3,6 millions de dollars de 1929 à 1932. En 1931, 17 opérateurs de 8 623 <abbr class="abbr" title="Stock Ticker"><a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Ticker</a></abbr> et 928 « Bond Tickers » distribuent les cours dans 43 États américains et au Canada, avec des circuits dans 377 villes<a href="#cite_note-BLA-499">[493]</a> des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>. Non seulement le nombre de <a href="/wiki/Stock_Ticker" title="Stock Ticker">Stock Tickers</a> a décuplé en 40 ans, mais la productivité a presque quintuplé, selon une étude du ministère américain du travail américain. Évolution entre 1890 et 1930<a href="#cite_note-BLA-499">[493]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>Nombre de tickers </td> <td>Nombre d'opérateur des tickers </td> <td>Nombre d'employés des tickers </td> <td>Indice de productivité des opérateurs et employés </td></tr> <tr> <td>1890 </td> <td>395 </td> <td>8 </td> <td>12 </td> <td>100 </td></tr> <tr> <td>1930 </td> <td>3812 </td> <td>17 </td> <td>57 </td> <td>459 </td></tr></tbody></table> En 1931, 17 opérateurs de 8623 stock tickers et 928 bond tickers distribuent les cours dans 43 États américains et au Canada, avec des circuits dans 377 villes. La productivité a particulièrement augmenté pour les employés depuis dix ans<a href="#cite_note-BLA-499">[493]</a>. Évolution entre 1920 et 1930<a href="#cite_note-BLA-499">[493]</a> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>Indice de productivité des opérateurs </td> <td>Indice de productivité des employés </td></tr> <tr> <td>1920 </td> <td>100 </td> <td>100 </td></tr> <tr> <td>1930 </td> <td>145 </td> <td>311 </td></tr></tbody></table> La <a href="/wiki/Securities_Exchange_Act" class="mw-redirect" title="Securities Exchange Act">Securities Exchange Act</a> réclame alors le déploiement de ces machines, avec l'accord de <a href="/w/index.php?title=Richard_Whitney&action=edit&redlink=1" class="new" title="Richard Whitney (page inexistante)">Richard Whitney</a>, le président du <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a>, afin de pouvoir conserver des historiques de cours, permettant d'analyser les dysfonctionnements du marché<a href="#cite_note-500">[494]</a>. Auditionné par le Congrès américain, <a href="/w/index.php?title=Richard_Whitney&action=edit&redlink=1" class="new" title="Richard Whitney (page inexistante)">Richard Whitney</a> reconnait le caractère public de la Bourse tout en mettant en garde contre l'interférence du gouvernement. Au milieu des années 1930, les progrès du télégraphe étaient tels qu'il était possible de se passer des opérateurs morse : les téléscripteurs étaient dorénavant capables de reproduire automatiquement et à distance un texte tapé sur un clavier de machine à écrire. Le premier grand réseau Télex fut mis en place en Allemagne dans les années 1930. Il était destiné aux communications au sein du gouvernement. Les opérateurs télégraphiques commencèrent alors à développer des systèmes qui utilisaient les cadrans rotatifs à impulsions déjà utilisés dans les réseaux téléphoniques pour mettre en relation les téléscripteurs. Ces machines furent appelées <a href="/wiki/T%C3%A9lex" title="Télex">Télex</a>, de la contraction des mots anglais Telegraph exchange. <a href="/wiki/Western_Union" title="Western Union">Western Union</a> revend ensuite la société Teleregister à un groupe de banquiers, rejoints par <a href="/w/index.php?title=Charles_Allen_Jr&action=edit&redlink=1" class="new" title="Charles Allen Jr (page inexistante)">Charles Allen Jr</a>, courtier et spéculateur de la Bourse de <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>, fondateur en 1933 de la maison de courtage Allen & Company. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_cinéma_parlant,_un_décollage_longuement_préparé">Le cinéma parlant, un décollage longuement préparé</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=84" title="Modifier la section : Le cinéma parlant, un décollage longuement préparé" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=84" title="Modifier le code source de la section : Le cinéma parlant, un décollage longuement préparé">modifier le code</a>]</div> Le cinéma enchante aussi la Bourse dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> : <a href="/wiki/Magic_City" title="Magic City">Magic City</a> et sa salle géante au <a href="/wiki/Quai_d%27Orsay" title="Quai d'Orsay">quai d'Orsay</a>, les <a href="/wiki/Studios_de_Joinville" title="Studios de Joinville">Studios de Joinville</a> d'<a href="/wiki/Albert_Kohan" title="Albert Kohan">Albert Kohan</a>, <a href="/wiki/Ernest_Servaes" title="Ernest Servaes">Ernest Servaes</a> à <a href="/wiki/Marseille" title="Marseille">Marseille</a> ou <a href="/wiki/Gaumont" title="Gaumont">Gaumont</a>, qui opère depuis 1911 le <a href="/wiki/Gaumont-Palace" title="Gaumont-Palace">plus grand cinéma au monde</a>, repris par la coentreprise « <a href="/wiki/Gaumont" title="Gaumont">Gaumont</a>-<a href="/wiki/Metro-Goldwyn-Mayer" title="Metro-Goldwyn-Mayer">MGM</a> », en 1925, à la mort de <a href="/wiki/Louis_Feuillade" title="Louis Feuillade">Louis Feuillade</a>. <a href="/wiki/Charles_Path%C3%A9" title="Charles Pathé">Charles Pathé</a> lance en 1923 le <a href="/wiki/Path%C3%A9_Rural" class="mw-redirect" title="Pathé Rural">Pathé Rural</a>, adapté aux cinémas ruraux qui poussent comme des champignons. Son <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> double entre 1920 et 1925<a href="#cite_note-501">[495]</a>. Des <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startups</a> comme <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_du_Film_en_Couleurs_Keller-Dorian" class="mw-redirect" title="Société du Film en Couleurs Keller-Dorian">Société du Film en Couleurs Keller-Dorian</a> et <a href="/wiki/Francita" title="Francita">Francita</a> font progresser la technologie de la couleur. Les producteurs américains dominent, grâce à leur vaste marché intérieur, où s'implante « <a href="/wiki/Path%C3%A9_Exchange" title="Pathé Exchange">Pathé Exchange</a> », en 1922. Aux États-Unis, la <a href="/wiki/Paramount" class="mw-redirect" title="Paramount">Paramount</a> et <a href="/wiki/Time_Warner" class="mw-redirect" title="Time Warner">Warner</a> intègrent les « <a href="/wiki/Major_du_cin%C3%A9ma" title="Major du cinéma">Big Five</a> », aux côtés de <a href="/wiki/Metro-Goldwyn-Mayer" title="Metro-Goldwyn-Mayer">MGM</a>, <a href="/wiki/20th_Century_Fox" class="mw-redirect" title="20th Century Fox">Fox</a> et <a href="/wiki/RKO_Pictures" title="RKO Pictures">RKO Pictures</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:The_Lost_World_(1925)_-_film_poster.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg/220px-The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg" decoding="async" width="220" height="280" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg/330px-The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/76/The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg/440px-The_Lost_World_%281925%29_-_film_poster.jpg 2x" data-file-width="1927" data-file-height="2450" /></a><figcaption><a href="/wiki/Le_Monde_perdu_(film,_1925)" title="Le Monde perdu (film, 1925)">The Lost World</a>, produit en 1925 par la <a href="/wiki/First_National_Pictures" title="First National Pictures">First National Pictures</a>, trois ans avant l'<a href="/wiki/Offre_publique_d%27achat" title="Offre publique d'achat">OPA</a> des frères Warner.</figcaption></figure> Grâce à l'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a><a href="#cite_note-502">[496]</a> de la <a href="/wiki/Paramount" class="mw-redirect" title="Paramount">Paramount</a> et un emprunt chez <a href="/wiki/Kuhn,_Loeb_%26_Co" title="Kuhn, Loeb & Co">Kuhn, Loeb & Company</a>, <a href="/wiki/Adolph_Zukor" title="Adolph Zukor">Adolph Zukor</a> acquiert 303 salles de cinéma sur les 14 000 existantes aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, dont les Rivoli et Rialto de <a href="/wiki/Broadway" title="Broadway">Broadway</a>. Dès 1924, il ouvre le Paramount de Paris, le Plaza et le Carlton à <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a><a href="#cite_note-''Le_public_n'a_jamais_tort''257-503">[497]</a>. <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> apprécie, car ces salles en centre-ville constituent aussi un excellent placement immobilier. <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Cinéma parlant </td> <td>1929 </td> <td>1931 </td> <td>1938 </td></tr> <tr> <td>Spectateurs en France </td> <td>150 millions </td> <td>234 millions </td> <td>453 millions </td></tr></tbody></table> Les <a href="/wiki/Warner_Bros." title="Warner Bros.">frères Warner</a><a href="#cite_note-504">[g]</a> contre-attaquent par un « coup de Bourse » : l'acquisition le <time class="nowrap" datetime="1925-11-01" data-sort-value="1925-11-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> novembre 1925</time> du <a href="/wiki/Vitaphone" title="Vitaphone">Vitaphone</a>, grâce à un prêt monté par <a href="/wiki/Goldman_Sachs" title="Goldman Sachs">Goldman Sachs</a>. La <a href="/wiki/Paramount" class="mw-redirect" title="Paramount">Paramount</a> réplique en s'emparant en 1926 de Balaban and Katz, rebaptisée « Paramount Publix », qui lui permet d'aligner dès 1928 plus de 1 000 salles de cinéma aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>. L'achat est payé par un bloc d'actions <a href="/wiki/Paramount" class="mw-redirect" title="Paramount">Paramount</a>, qu'elle s'engage à reprendre à 80 dollars l’action. Le cours ne dépassera jamais 78 dollars, tombant même à 50 dollars<a href="#cite_note-505">[498]</a>. <a href="/wiki/Warner_Bros." title="Warner Bros.">Warner Bros.</a> aura le dernier mot : le <time class="nowrap" datetime="1928-09-13" data-sort-value="1928-09-13">13 septembre 1928</time>, elle contrôle 42 000 des 72 000 actions de la <a href="/wiki/First_National_Pictures" title="First National Pictures">First National Pictures</a>, qui avait signé en 1918 avec <a href="/wiki/Charlie_Chaplin" title="Charlie Chaplin">Charlie Chaplin</a> le premier contrat d'un million de dollars. L'autre actionnaire, <a href="/wiki/William_Fox_(producteur)" title="William Fox (producteur)">William Fox (producteur)</a> est devancé. La Warner achète un an après ses 21 000 actions, 12 000 autres restant dans le public<a href="#cite_note-506">[499]</a>. Warner croît au « parlant », car <a href="/wiki/Le_Chanteur_de_jazz" title="Le Chanteur de jazz">Le Chanteur de jazz</a>, d'<a href="/wiki/Alan_Crosland" title="Alan Crosland">Alan Crosland</a>, son second film sonore, a fait un tabac en 1927. Le <a href="/wiki/Cin%C3%A9ma_fran%C3%A7ais" title="Cinéma français">cinéma français</a>, qui a négligé les procédés de <a href="/wiki/Sonorisation" title="Sonorisation">sonorisation</a> d'<a href="/wiki/Auguste_Baron_(ing%C3%A9nieur)" title="Auguste Baron (ingénieur)">Auguste Baron (ingénieur)</a>, brevetés entre 1896 et 1900, saisit sa seconde chance, sur fond d'émulation entre quatre procédés américains (<a href="/wiki/Movietone" title="Movietone">Movietone</a>, <a href="/wiki/Phonofilm" title="Phonofilm">Phonofilm</a>, <a href="/wiki/Vitaphone" title="Vitaphone">Vitaphone</a> et <a href="/wiki/Phonophone" title="Phonophone">Phonophone</a>). En 1929, l'année du premier « parlant » français (<a href="/wiki/Les_Trois_Masques_(film,_1929)" title="Les Trois Masques (film, 1929)">Les Trois Masques</a>), vingt salles sont sonorisées. Elles sont 1 000 en 1931 et 4 250 en 1937. Le public suit : 150 millions de spectateurs en 1929, 234 en 1931 puis 453 en 1938. La Bourse anticipe ce succès. En 1929, les cinq administrateurs de <a href="/wiki/Gaumont" title="Gaumont">Gaumont</a>, relancée pour le « parlant », vendent 50 millions de francs les « actions plurales » qu'ils ont créées et achetées 1,25 million de francs en 1928. Mais <a href="/wiki/Gaumont" title="Gaumont">Gaumont</a> va être liquidée en 1934 et <a href="/wiki/Path%C3%A9" title="Pathé">Pathé</a> mis en faillite en 1936, face à la concurrence et une baisse d'audience. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1950">Années 1950</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=85" title="Modifier la section : Années 1950" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=85" title="Modifier le code source de la section : Années 1950">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_nouvel_essor_boursier_des_années_1950">Le nouvel essor boursier des années 1950</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=86" title="Modifier la section : Le nouvel essor boursier des années 1950" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=86" title="Modifier le code source de la section : Le nouvel essor boursier des années 1950">modifier le code</a>]</div> La décennie 1950, la meilleure après les années 1990, voit <a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a> tripler et la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> multipliée par 5,5. L'indice boursier <a href="/wiki/Insee" class="mw-redirect" title="Insee">Insee</a> passe de 100 fin 1949 à 774 en <time class="nowrap" datetime="1962-04" data-sort-value="1962-04">avril 1962</time>, une hausse moyenne de 18 % par an. Les périodes de baisse sont rares et courtes : la « stabilisation monétaire » d'<a href="/wiki/Antoine_Pinay" title="Antoine Pinay">Antoine Pinay</a> en 1951 puis les tensions géopolitiques : indépendance du <a href="/wiki/Maroc" title="Maroc">Maroc</a> et de la <a href="/wiki/Tunisie" title="Tunisie">Tunisie</a>, <a href="/wiki/Guerre_d%27Alg%C3%A9rie" title="Guerre d'Algérie">guerre d'Algérie</a>, <a href="/wiki/Crise_du_canal_de_Suez" title="Crise du canal de Suez">crise du canal Suez</a>. Les entreprises françaises y financent leurs <a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissements</a> comme jamais : entre 1949 et 1959, le nombre annuel d'émissions d'actions est multiplié par sept et les montants par trois<a href="#cite_note-507">[500]</a>. Les obligations sont émises plutôt à taux variable, pour cause d'<a href="/wiki/Inflation" title="Inflation">inflation</a> : l'<a href="/wiki/Indice_des_prix" title="Indice des prix">indice des prix</a> augmente parallèlement de 68 % entre fin 1949 et <time class="nowrap" datetime="1958-06" data-sort-value="1958-06">juin 1958</time>. La <a href="/wiki/Finance" title="Finance">finance</a> française reste très réglementée. Les <a href="/wiki/Sicav" class="mw-redirect" title="Sicav">Sicav</a> ne sont autorisées qu'en <time class="nowrap" datetime="1964-03" data-sort-value="1964-03">mars 1964</time>, à condition de jamais détenir plus de 5 % d'une <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">entreprise</a><a href="#cite_note-Marseille2001285-508">[501]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1969-10" data-sort-value="1969-10">octobre 1969</time>, l'Insee calcule que les actions ont rapporté 190 % en vingt ans contre +80 % pour les obligations et −66 % pour l'or<a href="#cite_note-510">[h]</a>. L'<a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a>, l'<a href="/wiki/Italie" title="Italie">Italie</a> et le <a href="/wiki/Japon" title="Japon">Japon</a> vivent aussi une très forte expansion<a href="#cite_note-511">[503]</a> et la priorité à l'investissement<a href="#cite_note-512">[504]</a>, phénomène appelé les <a href="/wiki/Trente_Glorieuses" title="Trente Glorieuses">Trente Glorieuses</a> dans la grande majorité des <a href="/wiki/Pays_d%C3%A9velopp%C3%A9s" class="mw-redirect" title="Pays développés">pays développés</a>. Vedette de la Bourse milanaise, <a href="/wiki/Fiat" title="Fiat">Fiat</a> symbolise le « <a href="/wiki/Miracle_%C3%A9conomique_italien" title="Miracle économique italien">miracle économique italien</a> », des élections d'<time class="nowrap" datetime="1948-04" data-sort-value="1948-04">avril 1948</time> aux <a href="/wiki/Jeux_olympiques_d%27%C3%A9t%C3%A9_de_1960" title="Jeux olympiques d'été de 1960">Jeux olympiques de Rome</a> en 1960 : 700 000 automobiles en 1955, 10 millions cinq ans après<a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. Le fabricant de <a href="/wiki/Scooter" title="Scooter">scooters</a> <a href="/wiki/Vespa" title="Vespa">Vespa</a> n'est pas en reste. Entre 1945 et 1965, il s'en vendra 3,5 millions en <a href="/wiki/Italie" title="Italie">Italie</a><a href="#cite_note-archives.lesechos.fr-365">[361]</a>. L'automobile américaine poursuit sur sa lancée des années 1920. En 1956, <a href="/wiki/Goldman_Sachs" title="Goldman Sachs">Goldman Sachs</a> devient célèbre à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> en pilotant l'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> de <a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a>, d'un montant record à l'époque, 700 millions de dollars<a href="#cite_note-513">[505]</a>, neuf ans après la mort d'<a href="/wiki/Henry_Ford" title="Henry Ford">Henry Ford</a>, qui s'y était toujours opposé<a href="#cite_note-514">[506]</a>. Le constructeur investit alors 250 millions de dollars dans la <a href="/wiki/Ford_Thunderbird" title="Ford Thunderbird">T-Bird</a> et l'<a href="/wiki/Edsel" title="Edsel">Edsel</a>, la seconde échouant rapidement. Les années 1950 offrent aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> deux des meilleurs millésimes du <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> : <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/96/1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg/220px-1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg" decoding="async" width="220" height="273" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/96/1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg/330px-1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/96/1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg/440px-1956_Suez_war_-_conquest_of_Sinai.jpg 2x" data-file-width="740" data-file-height="918" /></a><figcaption>L'invasion du Sinaï par Israël en 1956, après la nationalisation du canal de Suez, n'entraîne qu'une baisse passagère à la Bourse.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>5 meilleures années </td> <td>1933 </td> <td>1954 </td> <td>1935 </td> <td>1975 </td> <td>1958 </td></tr> <tr> <td>Hausse du DJ<a href="#cite_note-Historique_indice_Dow_Jones-515">[507]</a> </td> <td>63,7 % </td> <td>43,9 % </td> <td>38,5 % </td> <td>38,3 % </td> <td>33,9 % </td></tr> <tr> <td>5 pires années </td> <td>1931 </td> <td>2008 </td> <td>1930 </td> <td>1937 </td> <td>1974 </td></tr> <tr> <td>Repli du DJ<a href="#cite_note-Historique_indice_Dow_Jones-515">[507]</a> </td> <td>52,7 % </td> <td>33,8 % </td> <td>33,8 % </td> <td>32,8 % </td> <td>27,6 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Décennie </td> <td>Début </td> <td>Fin </td> <td>Hausse du Dow Jones<a href="#cite_note-stock-493">[487]</a> </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1900" title="Années 1900">années 1900</a> </td> <td>68,13 points </td> <td>100,31 points </td> <td>47 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1910" title="Années 1910">années 1910</a> </td> <td>100,31 points </td> <td>79 points </td> <td>moins 21 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1920" title="Années 1920">années 1920</a> </td> <td>79 points </td> <td>250 points </td> <td>216 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1930" title="Années 1930">années 1930</a> </td> <td>250 points </td> <td>150,1 points </td> <td>moins 39 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1940" title="Années 1940">années 1940</a> </td> <td>150,1 points </td> <td>202 points </td> <td>35 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1950" title="Années 1950">années 1950</a> </td> <td>202 points </td> <td>679 points </td> <td>236 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1960" title="Années 1960">années 1960</a> </td> <td>679 points </td> <td>810 points </td> <td>19 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1970" title="Années 1970">années 1970</a> </td> <td>810 points </td> <td>838 points </td> <td>3,4 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1980" title="Années 1980">années 1980</a> </td> <td>838 points </td> <td>2 749 points </td> <td>228 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1990" title="Années 1990">années 1990</a> </td> <td>2 749 points </td> <td>11 460 points </td> <td>317 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ann%C3%A9es_2000" title="Années 2000">années 2000</a> </td> <td>11 460 points </td> <td>10 314 points </td> <td>moins 10 % </td></tr></tbody></table> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Alexandrie,_Bruxelles,_Saïgon,_Paris,_l’apogée_du_colonialisme_minier">Alexandrie, Bruxelles, Saïgon, Paris, l’apogée du colonialisme minier</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=87" title="Modifier la section : Alexandrie, Bruxelles, Saïgon, Paris, l’apogée du colonialisme minier" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=87" title="Modifier le code source de la section : Alexandrie, Bruxelles, Saïgon, Paris, l’apogée du colonialisme minier">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/48/Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg/310px-Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg" decoding="async" width="310" height="192" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/48/Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg/465px-Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/48/Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg/620px-Alexandrie_la_Bourse_1900.jpg 2x" data-file-width="888" data-file-height="550" /></a><figcaption>La <a href="/wiki/Bourse_d%27Alexandrie" title="Bourse d'Alexandrie">Bourse d'Alexandrie</a> et celle du Caire formaient la <abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> capitalisation mondiale grâce à la compagnie de Suez.</figcaption></figure> La forte croissance des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1950" title="Années 1950">années 1950</a> est gourmande en <a href="/wiki/Mati%C3%A8res_premi%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Matières premières">matières premières</a>, principalement produites en <a href="/wiki/Afrique" title="Afrique">Afrique</a> et en <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>. Les sociétés coloniales bénéficient d'une nouvelle génération de cadres, parfois nés sur place, qui ont pris confiance pendant la <a href="/wiki/Seconde_Guerre_mondiale" title="Seconde Guerre mondiale">Seconde Guerre mondiale</a>. Le succès de la <a href="/wiki/Suez_(entreprise,_1858-2008)" title="Suez (entreprise, 1858-2008)">Compagnie du canal de Suez</a> dope la Bourse du Caire et la <a href="/wiki/Bourse_d%27Alexandrie" title="Bourse d'Alexandrie">Bourse d'Alexandrie</a>, déjà très actives<a href="#cite_note-516">[508]</a> dans les <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1940" title="Années 1940">années 1940</a>. Elles forment ensemble la cinquième bourse du monde<a href="#cite_note-517">[509]</a>. La <a href="/wiki/Coup_d%27%C3%89tat_de_1952_en_%C3%89gypte" title="Coup d'État de 1952 en Égypte">révolution égyptienne de 1952</a> et la <a href="/wiki/Crise_du_canal_de_Suez" title="Crise du canal de Suez">crise du canal de Suez</a> de 1956 font fuir les capitaux, décidant <a href="/wiki/Gamal_Abdel_Nasser" title="Gamal Abdel Nasser">Gamal Abdel Nasser</a>, par pragmatisme plus que par idéologie, à nationaliser les grandes entreprises<a href="#cite_note-518">[510]</a>. En France, l'<a href="/wiki/Insee" class="mw-redirect" title="Insee">Insee</a> publie une étude annuelle sur la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a>, pour « contribuer à la géographie des investissements ». En 1949, sur les vingt premières<a href="#cite_note-clozier-519">[511]</a>, onze exploitent des <a href="/wiki/Mati%C3%A8res_premi%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Matières premières">matières premières</a> cotées sur le marché mondial, dans le pétrole, les mines et la métallurgie. Les deux premières ont leur siège d'exploitation à l'étranger. D'autres, comme <a href="/wiki/Air_liquide" class="mw-redirect" title="Air liquide">Air liquide</a>, <a href="/wiki/Saint-Gobain" title="Saint-Gobain">Saint-Gobain</a>, ou <a href="/wiki/Michelin" title="Michelin">Michelin</a> possèdent à l'étranger des filiales importantes. L'installation des hauts fourneaux d'<a href="/wiki/Usinor" title="Usinor">Usinor</a> à Dunkerque, pour profiter des dérivés du <a href="/wiki/Proc%C3%A9d%C3%A9_Ugine-Perrin" title="Procédé Ugine-Perrin">procédé Ugine-Perrin</a> à la <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_d%E2%80%99%C3%A9lectrochimie,_d%27%C3%A9lectrom%C3%A9tallurgie_et_des_aci%C3%A9ries_%C3%A9lectriques_d%27Ugine" class="mw-redirect" title="Société d’électrochimie, d'électrométallurgie et des aciéries électriques d'Ugine">pointe de la technologie des aciers inox</a> est prévue dès 1956<a href="#cite_note-suriou-520">[512]</a>. L'automobile apporte des débouchés, la production française passant de 0,5 à 1,12 million de véhicules entre 1952 et 1958 et le parc auto de 1,7 à 4 millions de véhicules particuliers, ce qui profite à Peugeot<a href="#cite_note-suriou-520">[512]</a>, tandis que <a href="/wiki/Lesieur_(entreprise)" title="Lesieur (entreprise)">Lesieur (entreprise)</a>, devenu premier huilier français, avec 125 millions de litres, porté par les succès de la <a href="/wiki/Histoire_de_la_culture_de_l%27arachide" title="Histoire de la culture de l'arachide">culture de l'arachide en Afrique</a>, entre en Bourse. En 1954, les valeurs pétrolières voient leurs cours exploser à la suite d'Esso. La filiale française d’Exxon voit son cours multiplié par dix grâce à la découverte de pétrole à Parentis. Le nombre de voitures augmente de 30 % en 1954 en France, rejoignant le niveau par habitant dépassé aux États-Unis dès 1920. En 1955, quatre des cinq premières capitalisations sont pétrolières (Esso, Française des Pétroles, Shell française et Pétroles d’Aquitaine)<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Bourse_Bxl_02.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9c/Bourse_Bxl_02.JPG/260px-Bourse_Bxl_02.JPG" decoding="async" width="260" height="200" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9c/Bourse_Bxl_02.JPG/390px-Bourse_Bxl_02.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9c/Bourse_Bxl_02.JPG/520px-Bourse_Bxl_02.JPG 2x" data-file-width="2224" data-file-height="1714" /></a><figcaption>À la Bourse de Bruxelles, les valeurs congolaises pèsent 44 % de la capitalisation à la fin de 1955 contre 28 % en 1928.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Rang<a href="#cite_note-clozier-519">[511]</a> </td> <td>Société </td> <td>Capitalisation </td> <td>Secteur </td> <td>Rang </td> <td>Société </td> <td>Capitalisation </td> <td>Secteur </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Première">1re</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Suez_(entreprise)" class="mw-redirect" title="Suez (entreprise)">Cie Canal de Suez</a> </td> <td>32,6 milliards </td> <td>Canal </td> <td><abbr class="abbr" title="Onzième">11e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Alcatel" title="Alcatel">Cie générale d'électricité</a> </td> <td>7,7 milliards </td> <td>Industrie </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Total_(entreprise)" class="mw-redirect" title="Total (entreprise)">Française des Pétroles</a> </td> <td>20 milliards </td> <td>Pétrole </td> <td><abbr class="abbr" title="Douzième">12e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Commerciale_de_l%27Ouest_africain" class="mw-redirect" title="Société Commerciale de l'Ouest africain">Société Commerciale de l'Ouest africain</a> </td> <td>6,8 milliards </td> <td>Minerais </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Air_liquide" class="mw-redirect" title="Air liquide">Air liquide</a> </td> <td>14,9 milliards </td> <td>Chimie </td> <td><abbr class="abbr" title="Treizième">13e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/P%C3%A9chiney" class="mw-redirect" title="Péchiney">Péchiney</a> </td> <td>6,7 milliards </td> <td>Aluminium </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Quatrième">4e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Quilmes_(bi%C3%A8re)" title="Quilmes (bière)">Quilmes (bière)</a> </td> <td>13 milliards </td> <td>Bière </td> <td><abbr class="abbr" title="Quatorzième">14e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Michelin" title="Michelin">Michelin</a> </td> <td>5,9 milliards </td> <td>Pneus </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Cinquième">5e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Berre-l%27%C3%89tang" title="Berre-l'Étang">Cie Shell Berre</a> </td> <td>12,5 milliards </td> <td>Pétrole </td> <td><abbr class="abbr" title="Quinzième">15e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_du_Djebel_Djerissa" title="Société du Djebel Djerissa">Société du Djebel Djerissa</a> </td> <td>5,7 milliards </td> <td>Mines de fer </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Sixième">6e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Rh%C3%B4ne-Poulenc" title="Rhône-Poulenc">Rhône-Poulenc</a> </td> <td>12,3 milliards </td> <td>Chimie </td> <td><abbr class="abbr" title="Seizième">16e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Le_Nickel" title="Société Le Nickel">Société Le Nickel</a> </td> <td>5,6 milliards </td> <td>Mines de nickel </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Septième">7e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Saint-Gobain" title="Saint-Gobain">Saint-Gobain</a> </td> <td>12,2 milliards </td> <td>Matériaux </td> <td><abbr class="abbr" title="Dix-septième">17e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_mini%C3%A8re_et_m%C3%A9tallurgique_de_Pe%C3%B1arroya" title="Société minière et métallurgique de Peñarroya">Peñarroya</a> </td> <td>5,6 milliards </td> <td>Minerais </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Huitième">8e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Groupe_ONA" title="Groupe ONA">Omnium nord-africain</a> </td> <td>9,7 milliards </td> <td>Minerais </td> <td><abbr class="abbr" title="Dix-huitième">18e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_Mokta_El_Hadid" title="Société Mokta El Hadid">Société Mokta El Hadid</a> </td> <td>5,1 milliards </td> <td>Minerais de fer </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Neuvième">9e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Banque_de_l%27Indochine" title="Banque de l'Indochine">Banque de l'Indochine</a> </td> <td>7,7 milliards </td> <td>Banque </td> <td><abbr class="abbr" title="Dix-neuvième">19e</abbr> </td> <td><a href="/w/index.php?title=Compagnie_des_Mines_de_Huaron&action=edit&redlink=1" class="new" title="Compagnie des Mines de Huaron (page inexistante)">Compagnie des Mines de Huaron</a> </td> <td>5,1 milliards </td> <td>Minerai </td></tr> <tr> <td><abbr class="abbr" title="Dixième">10e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_de_l%27Ouenza" title="Société de l'Ouenza">Société de l'Ouenza</a> </td> <td>7,7 milliards </td> <td>Minerai de fer </td> <td><abbr class="abbr" title="Vingtième">20e</abbr> </td> <td><a href="/wiki/Tr%C3%A9fileries_et_Laminoirs_du_Havre" class="mw-redirect" title="Tréfileries et Laminoirs du Havre">Tréfileries et Laminoirs du Havre</a> </td> <td>4,2 milliards </td> <td>Métaux </td></tr></tbody></table> À la neuvième place, la <a href="/wiki/Banque_de_l%27Indochine" title="Banque de l'Indochine">Banque de l'Indochine</a>, l’un des deux principaux actionnaires<a href="#cite_note-521">[513]</a> de la très rentable <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_fran%C3%A7aise_des_charbonnages_du_Tonkin" title="Société française des charbonnages du Tonkin">Société française des charbonnages du Tonkin</a><a href="#cite_note-522">[514]</a>. En <a href="/wiki/Alg%C3%A9rie" title="Algérie">Algérie</a>, 90 % de la production d'antimoine est réalisé par la <a href="/wiki/Compagnie_des_mines_de_La_Lucette" title="Compagnie des mines de La Lucette">Compagnie des mines de La Lucette</a>. Les colonies et territoires d'Outre-Mer comptent 30 sociétés milliardaires en francs. La métallurgie en a 12 : Aciéries du Nord-Est (4 milliards), <a href="/wiki/Tr%C3%A9fileries_et_Laminoirs_du_Havre" class="mw-redirect" title="Tréfileries et Laminoirs du Havre">Tréfileries et Laminoirs du Havre</a> (4,2), <a href="/wiki/Usinor-Denain" class="mw-redirect" title="Usinor-Denain">Denain-Anzin</a> (3,6), <a href="/wiki/Vallourec" title="Vallourec">Louvroil-Montbard</a> (3,5), <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_des_m%C3%A9taux" title="Compagnie française des métaux">Compagnie française des métaux</a> (3,3), Schneider (2,2), Basse-Indre (2,1) ou encore <a href="/wiki/Compagnie_des_forges_et_aci%C3%A9ries_de_la_marine_et_d%27Hom%C3%A9court" class="mw-redirect" title="Compagnie des forges et aciéries de la marine et d'Homécourt">Compagnie des forges et aciéries de la marine et d'Homécourt</a>, Société d'Aubrives-Villerupt, <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_des_Aci%C3%A9ries_de_Longwy" class="mw-redirect" title="Société des Aciéries de Longwy">Société des Aciéries de Longwy</a>, <a href="/wiki/Compagnie_des_forges_de_Ch%C3%A2tillon-Commentry_et_Neuves-Maisons" title="Compagnie des forges de Châtillon-Commentry et Neuves-Maisons">Compagnie des forges de Châtillon-Commentry et Neuves-Maisons</a> et <a href="/wiki/Lorraine-Escaut" title="Lorraine-Escaut">Senelle-Maubeuge</a>. La <a href="/wiki/Chimie" title="Chimie">chimie</a> et le <a href="/wiki/P%C3%A9trole" title="Pétrole">pétrole</a> sont aussi bien représentées : <a href="/wiki/Anglo-Persian_Oil_Company" title="Anglo-Persian Oil Company">Société générale des Huiles de Pétrole</a> (4,8), <a href="/wiki/%C3%89tablissements_Kuhlmann" title="Établissements Kuhlmann">Établissements Kuhlmann</a> (4,5), Berre (4,5), <a href="/wiki/Boussois" title="Boussois">Boussois</a> (2,5), <a href="/wiki/Ugine" title="Ugine">Ugine</a> (2,2), <a href="/wiki/Petrofina" title="Petrofina">Raffinerie du Nord</a>, <a href="/wiki/Ripolin" title="Ripolin">Ripolin</a>, Coty, <a href="/wiki/Mersen" title="Mersen">Carbone lorraine</a>, Engrais d'Auby, <a href="/wiki/Nobel-Bozel" title="Nobel-Bozel">Nobel-Bozel</a>. À <a href="/wiki/Bruxelles" title="Bruxelles">Bruxelles</a>, l'action de l'<a href="/wiki/Union_mini%C3%A8re_du_Haut_Katanga" title="Union minière du Haut Katanga">Union minière du Haut Katanga</a>, qui avait porté son capital de 300 millions à 3 milliards après-guerre gagne 90 % en 1954<a href="#cite_note-523">[515]</a>. Son gisement de <a href="/wiki/Cuivre" title="Cuivre">cuivre</a>, partagé avec la <a href="/wiki/Zambia_Copper_Investment" title="Zambia Copper Investment">Zambia Copper Investment</a>, produit un record de 300 000 tonnes en 1960, pour la partie belge. Il sera repris par la <a href="/wiki/Gecamines" class="mw-redirect" title="Gecamines">Gecamines</a> six après la <a href="/wiki/Crise_congolaise" title="Crise congolaise">Crise congolaise</a>. La progression totale des actions congolaises représente 2,5 fois celui des actions belges sur la période 1920-1955, et elles pèsent 44 % de la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> fin 1955 contre 28 % en 1928<a href="#cite_note-524">[516]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Des_regroupements_aux_États-Unis_puis_en_Europe">Des regroupements aux États-Unis puis en Europe</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=88" title="Modifier la section : Des regroupements aux États-Unis puis en Europe" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=88" title="Modifier le code source de la section : Des regroupements aux États-Unis puis en Europe">modifier le code</a>]</div> En 1949, la <a href="/wiki/Chicago_Stock_Exchange" title="Chicago Stock Exchange">Bourse des valeurs de Chicago</a> a fusionné avec d'autres marchés boursiers régionaux américains, la <a href="/wiki/St._Louis_Stock_Exchange" title="St. Louis Stock Exchange">Bourse des valeurs de Saint-Louis</a>, la <a href="/wiki/Cleveland_Stock_Exchange" title="Cleveland Stock Exchange">Bourse des valeurs de Cleveland</a> et la <a href="/wiki/Minneapolis-St._Paul_Stock_Exchange" title="Minneapolis-St. Paul Stock Exchange">Bourse des valeurs de Minneapolis</a>, pour former la Bourse du Midwest, rejointe en 1959, par la <a href="/wiki/New_Orleans_Stock_Exchange" title="New Orleans Stock Exchange">Bourse des valeurs de la Nouvelle Orléans</a>. En 1957, la <a href="/wiki/Los_Angeles_Stock_Exchange" title="Los Angeles Stock Exchange">Bourse de Los Angeles</a> a fusionné avec d'autres marchés boursiers régionaux américains, parmi lesquels la <a href="/wiki/San_Francisco_Stock_Exchange" title="San Francisco Stock Exchange">Bourse de San Francisco</a>, pour former le « Pacific Coast Stock Exchange ». Au début des années 1970, toutes les Bourses anglaises et écossaises ont fusionné en 1973. Comme les ordinateurs sont devenus plus petits et moins chers, la révolution numérique a offert aux marchés boursiers américains la technologie pour construire un Système baptisé <a href="/w/index.php?title=Intermarket_Trading_System&action=edit&redlink=1" class="new" title="Intermarket Trading System (page inexistante)">Intermarket Trading System</a> (ITS), conçu par la <a href="/wiki/Chicago_Stock_Exchange" title="Chicago Stock Exchange">Bourse des valeurs de Chicago</a>, qui a commencé à connecter neuf centres financiers en 1978<a href="#cite_note-secc-525">[517]</a>. La Bourse de New York était le centre naturel du nouveau réseau et en a profité pour reprendre les ordres de bourse qui avaient bénéficié à d'autres marchés boursiers<a href="#cite_note-secc-525">[517]</a>. Les autorités ont facilité cette évolution: en 1975, la SEC a forcé la Bourse de New York, le Nasdaq et une poignée de Bourses américaines régionales à combiner leurs données et à publier les derniers prix auxquels les actions ont changé de main, alimentant un flux commun de données centralisées, accessible aux courtiers<a href="#cite_note-526">[518]</a>. En Italie, les bourses sont réunies en un organisme unique en 1997, la <a href="/wiki/Borsa_Italiana" title="Borsa Italiana">Bourse d'Italie</a>. En Espagne, le groupe <a href="/wiki/Bolsas_y_Mercados_Espa%C3%B1oles" title="Bolsas y Mercados Españoles">Bolsas y Mercados Españoles</a> (BME), qui englobe à partir de 2002 la <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs_de_Barcelone" title="Bourse des valeurs de Barcelone">Bourse de Barcelone</a>, et celles de Bilbao, Valence et Madrid, est créé. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1960">Années 1960</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=89" title="Modifier la section : Années 1960" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=89" title="Modifier le code source de la section : Années 1960">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="JFK_face_à_la_bulle_sur_l'électronique_de_1961">JFK face à la bulle sur l'électronique de 1961</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=90" title="Modifier la section : JFK face à la bulle sur l'électronique de 1961" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=90" title="Modifier le code source de la section : JFK face à la bulle sur l'électronique de 1961">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Joseph_P._Kennedy,_Sr._1940.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Joseph_P._Kennedy%2C_Sr._1940.jpg/220px-Joseph_P._Kennedy%2C_Sr._1940.jpg" decoding="async" width="220" height="250" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/8/83/Joseph_P._Kennedy%2C_Sr._1940.jpg 1.5x" data-file-width="285" data-file-height="324" /></a><figcaption><a href="/wiki/Joseph_Patrick_Kennedy" title="Joseph Patrick Kennedy">Joseph P. Kennedy</a>, le père du président (JFK), avait dirigé le gendarme de Wall Street.</figcaption></figure> De nombreuses jeunes sociétés de <a href="/wiki/Techniques_de_pointe" title="Techniques de pointe">haute technologie</a> entrent en Bourse lors de la <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a> sur l'<a href="/wiki/%C3%89lectronique_(technique)" title="Électronique (technique)">électronique</a> de 1959-1962, qui sera percée par le <a href="/wiki/Krach_du_28_mai_1962" title="Krach du 28 mai 1962">krach du 28 mai 1962</a>. Dès 1958, <a href="/wiki/Jack_Kilby" title="Jack Kilby">Jack Kilby</a> (<a href="/wiki/Texas_Instruments" title="Texas Instruments">Texas Instruments</a>) et <a href="/wiki/Robert_Noyce" title="Robert Noyce">Robert Noyce</a>, de la <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startup</a> <a href="/wiki/Fairchild_Semiconductor" title="Fairchild Semiconductor">Fairchild Semiconductor</a>, inventent presque simultanément le <a href="/wiki/Circuit_int%C3%A9gr%C3%A9" title="Circuit intégré">circuit intégré</a>. C'est aussi l'année de l'entrée en service du <a href="/wiki/TX-2" title="TX-2">TX-2</a>, ordinateur conçu au <a href="/wiki/Massachusetts_Institute_of_Technology" title="Massachusetts Institute of Technology">MIT</a> par <a href="/wiki/Ken_Olsen" title="Ken Olsen">Ken Olsen</a>, fondateur de <a href="/wiki/Digital_Equipment_Corporation" title="Digital Equipment Corporation">Digital Equipment</a> en 1957, avec 70 000 dollars fourni par <a href="/wiki/Georges_Doriot" title="Georges Doriot">Georges Doriot</a>, l'inventeur du <a href="/wiki/Capital-risque" class="mw-redirect" title="Capital-risque">capital-risque</a>. Les débouchés commerciaux émergent rapidement: <a href="/wiki/IBM" title="IBM">IBM</a> commande 100 000 <abbr class="abbr" title="commutateurs"><a href="/wiki/Commutateur_(%C3%A9lectronique)" title="Commutateur (électronique)">commutateurs</a></abbr> à <a href="/wiki/Texas_Instruments" title="Texas Instruments">Texas Instruments</a> dès 1960. En Europe, <a href="/wiki/Grenoble#Après-guerre_:_mathématiques,_informatique_et_électronique" title="Grenoble">les projets du nucléaire public et des industriels de l'électronique</a> stimulent la demande. Les investisseurs sont fascinés par le premier <a href="/wiki/Superordinateur" title="Superordinateur">superordinateur</a>, conçu par une autre <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startup</a> américaine : <a href="/wiki/Control_Data_Corporation" class="mw-redirect" title="Control Data Corporation">Control Data</a>, créée en 1957 à <a href="/wiki/Minneapolis" title="Minneapolis">Minneapolis</a> par des scientifiques de l'<a href="/wiki/US_Navy" class="mw-redirect" title="US Navy">US Navy</a> menés par <a href="/wiki/Seymour_Cray" title="Seymour Cray">Seymour Cray</a>. Elle émet des actions à un dollar en 1958. Leur valeur atteint 150 dollars trois ans après<a href="#cite_note-Sobel2000361-527">[519]</a>, puis 300 dollars en 1964<a href="#cite_note-528">[520]</a>. Son <a href="/wiki/Price_Earning_Ratio" class="mw-redirect" title="Price Earning Ratio">PER</a> dépasse 200, pour seulement 1,6 % du marché, contre 82 % pour <a href="/wiki/IBM" title="IBM">IBM</a>. Des dizaines d'autres sociétés « électroniques » entrent en Bourse : Astron, Dutron, Vulcatron, Circuitronics, Supronics, ou Videotronics. C'est la « Tronics mania »<a href="#cite_note-Barnes200975-529">[521]</a>. <a href="/wiki/Scantlin_Electronics" title="Scantlin Electronics">Scantlin Electronics</a> et <a href="/wiki/Ultronics_Systems" title="Ultronics Systems">Ultronics Systems</a> imaginent des versions révolutionnaires du <a href="/wiki/Teleregister" title="Teleregister">Teleregister</a> des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1930" title="Années 1930">années 1930</a>: le <a href="/wiki/Quotron" title="Quotron">Quotron</a> et le <a href="/wiki/Stockmaster" title="Stockmaster">Stockmaster</a>. La seconde s'allie à <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a>, pour diffuser un panier de services : cours en temps réels, <a href="/wiki/D%C3%A9p%C3%AAche_d%27agence_de_presse" title="Dépêche d'agence de presse">dépêches</a>, puis <a href="/wiki/Bases_de_donn%C3%A9es" class="mw-redirect" title="Bases de données">bases de données</a>. <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a> s'en sert pour s'implanter aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, lors d'une étape-clé de son <a href="/wiki/Histoire_de_l%27Agence_Reuters" class="mw-redirect" title="Histoire de l'Agence Reuters">histoire</a>. Les courtiers font monter, artificiellement, les cours des <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startups</a> en comprimant la part du <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a> disponible en Bourse. C'est tout le marché boursier qui s'emballe : le <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> prend 27 % en 1961. Le président <a href="/wiki/John_Fitzgerald_Kennedy" title="John Fitzgerald Kennedy">Kennedy</a> craint une <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a>. En <time class="nowrap" datetime="1961-09" data-sort-value="1961-09">septembre 1961</time>, il rappelle aux dirigeants de la <a href="/wiki/Sid%C3%A9rurgie" title="Sidérurgie">sidérurgie</a> que leurs actions ont progressé de 397 % en 14 ans<a href="#cite_note-530">[522]</a>. Et les met au défi d'augmenter leurs prix. Cela pourrait virer à « la <a href="/wiki/Guerre_totale" title="Guerre totale">guerre totale</a> », répond au printemps l'un d'eux, PDG de Jones and Laughlin Steel<a href="#cite_note-krach-531">[523]</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1962-05-28" data-sort-value="1962-05-28">28 mai 1962</time>, le Dow Jones perd 5,7 %, emportant avec lui les valeurs-vedettes, <a href="/wiki/IBM" title="IBM">IBM</a>, <a href="/wiki/Polaroid" class="mw-redirect" title="Polaroid">Polaroid</a>, ou <a href="/wiki/Texas_Instruments" title="Texas Instruments">Texas Instruments</a>. Le label de disques <a href="/wiki/Avco_Records" title="Avco Records">Avco Records</a>, tout juste créé, abandonne 20 %. Les actions de l'<a href="/wiki/Acier" title="Acier">acier</a> ont perdu la moitié de leur valeur en deux ans. Ce <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a> déclenche une enquête de la <a href="/wiki/Securities_and_Exchange_Commission" title="Securities and Exchange Commission">Securities and Exchange Commission</a>. Selon elle, les <a href="/wiki/Animateur_de_march%C3%A9" title="Animateur de marché">teneurs de marché</a> n'ont pas joué leur rôle. Les petits porteurs se retirent, 8 % des courtiers font faillite dans l'année<a href="#cite_note-krach-531">[523]</a>, mais l'économie américaine reste en forte croissance. L'action IBM quintuple sur la décennie<a href="#cite_note-532">[524]</a>. En <time class="nowrap" datetime="1966-08" data-sort-value="1966-08">août 1966</time>, <a href="/wiki/Ken_Olsen" title="Ken Olsen">Ken Olsen</a> réussit l'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> du futur leader mondial Digital Equipment, à 22 dollars, l'action : elle vaut 50 dollars huit mois après. Les 70 000 dollars des <a href="/wiki/Capital-risque" class="mw-redirect" title="Capital-risque">capitaux-risqueurs</a> de 1957 ont quintuplé. En 1972, <a href="/wiki/Seymour_Cray" title="Seymour Cray">Seymour Cray</a> collecte 10 millions de dollars, par l'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> de <a href="/wiki/Cray_(entreprise)" title="Cray (entreprise)">Cray Research</a>, sa nouvelle société, qui concurrence les 56 000 salariés de Control Data, fondée par lui quatorze ans plus tôt. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="De_l'Affaire_Bull_à_l'encerclement_de_l'empire_IBM">De l'Affaire Bull à l'encerclement de l'empire IBM</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=91" title="Modifier la section : De l'Affaire Bull à l'encerclement de l'empire IBM" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=91" title="Modifier le code source de la section : De l'Affaire Bull à l'encerclement de l'empire IBM">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Apple_Computer_Logo_rainbow.svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Apple_Computer_Logo_rainbow.svg/130px-Apple_Computer_Logo_rainbow.svg.png" decoding="async" width="130" height="151" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Apple_Computer_Logo_rainbow.svg/195px-Apple_Computer_Logo_rainbow.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/84/Apple_Computer_Logo_rainbow.svg/260px-Apple_Computer_Logo_rainbow.svg.png 2x" data-file-width="512" data-file-height="596" /></a><figcaption>Apple lève cent millions de dollars en Bourse le <time class="nowrap" datetime="1980-12-12" data-sort-value="1980-12-12">12 décembre 1980</time>, quatre ans après sa création.</figcaption></figure> À la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a>, l'action Bull a décuplé, de 130 francs en 1958<a href="#cite_note-JublinQuatrepointArnaud197619-533">[525]</a> à 1 380 francs en 1960<a href="#cite_note-Brulé199389-534">[526]</a>… mais le <a href="/wiki/Krach_du_28_mai_1962" title="Krach du 28 mai 1962">krach du 28 mai 1962</a> efface la hausse. Numéro deux européen, Bull voit son ordinateur-vedette, le <a href="/wiki/Gamma_60" class="mw-redirect" title="Gamma 60">Gamma 60</a>, écrasé par les nouveaux modèles d'<a href="/wiki/IBM" title="IBM">IBM</a><a href="#cite_note-ReferenceB-535">[527]</a>. Sa dette obligataire est multipliée par six. L'État s'oppose à sa recapitalisation par <a href="/wiki/General_Electric" title="General Electric">General Electric</a> à 200 francs l'action, préférant la brader pour 50 francs à des industriels français, <a href="/wiki/Alcatel" title="Alcatel">CGE</a> et <a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_de_la_t%C3%A9l%C3%A9graphie_sans_fil" class="mw-redirect" title="Compagnie générale de la télégraphie sans fil">CSF</a>. C'est l'« <a href="/wiki/Affaire_Bull" title="Affaire Bull">affaire Bull</a> ». Craignant une extinction progressive de l'entreprise<a href="#cite_note-ReferenceB-535">[527]</a>, une partie des cadres et des actionnaires se mobilisent pour que <a href="/wiki/General_Electric" title="General Electric">General Electric</a> apporte son soutien technique et financier, voire des débouchés aux États-Unis, moyennant une prise de contrôle de Bull. Bull n'a plus les moyens de répondre aux besoins en gros ordinateurs de clients en forte croissance comme <a href="/wiki/%C3%89lectricit%C3%A9_de_France" title="Électricité de France">EDF</a>. L'État investit ensuite dans le <a href="/wiki/Plan_Calcul" title="Plan Calcul">Plan Calcul</a> et crée la <a href="/wiki/Compagnie_internationale_pour_l%27informatique" title="Compagnie internationale pour l'informatique">CII</a>, fusion de trois petites sociétés privées, qui consacre 20 % de ses revenus dans l'étude de nouveaux systèmes informatiques<a href="#cite_note-JublinQuatrepointArnaud1976130-536">[528]</a>. Rien de tout cela ne permet de rivaliser avec <a href="/wiki/Control_Data_Corporation" class="mw-redirect" title="Control Data Corporation">Control Data</a>, fondée par <a href="/wiki/Seymour_Cray" title="Seymour Cray">Seymour Cray</a>, dont l'action avait été multipliée par 120<a href="#cite_note-JublinQuatrepointArnaud1976À_préciser-537">[529]</a>. Avec ses rivaux Rand et NCR, <a href="/wiki/Control_Data" title="Control Data">Control Data</a> a réussi entre 1962 et 1967 à faire reculer le quasi-monopole d'IBM, dont la part de marché est passé de 80 % à 50 % en cinq ans, celle de ces trois sociétés s'élevant à 27,5 % en 1967<a href="#cite_note-538">[530]</a>. Les investisseurs découvrent plus tard le <a href="/wiki/Mini-ordinateur" title="Mini-ordinateur">mini-ordinateur</a>, puis le <a href="/wiki/Micro-ordinateur" class="mw-redirect" title="Micro-ordinateur">micro-ordinateur</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1980-12-12" data-sort-value="1980-12-12">12 décembre 1980</time>, le succès de l'<a href="/wiki/Apple_II" title="Apple II">Apple II</a> permet à une <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startup</a> vieille de quatre ans de réussir une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> de 100 millions de dollars, la Bourse la valorisant 1,78 milliard de dollars<a href="#cite_note-539">[531]</a> ! Sur un millier d'employés, une quarantaine deviennent millionnaires. L'un d'eux arbore sur sa plaque d'immatriculation un « Merci <a href="/wiki/Apple" title="Apple">Apple</a> ! »<a href="#cite_note-540">[532]</a>. Concurrencé par un <a href="/wiki/Digital_Equipment_Corporation" title="Digital Equipment Corporation">DEC</a> devenu <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 2 mondial, <a href="/wiki/IBM" title="IBM">IBM</a> rebondit sur le marché du PC, en cédant la place, pour les puces à <a href="/wiki/Intel" title="Intel">Intel</a> et pour les logiciels à <a href="/wiki/Microsoft" title="Microsoft">Microsoft</a>. Entre-temps, <a href="/wiki/Bull_(entreprise)" title="Bull (entreprise)">Bull</a>, fusionnée en 1975 à la <a href="/wiki/Compagnie_internationale_pour_l%27informatique" title="Compagnie internationale pour l'informatique">CII</a>, n'a pas survécu à la crise de croissance causée en 1979-1980 par le succès du <a href="/wiki/Mini_6" title="Mini 6">Mini 6</a>, son nouvel actionnaire <a href="/wiki/Saint-Gobain" title="Saint-Gobain">Saint-Gobain</a> ayant voulu le marier de force<a href="#cite_note-Brulé1993173-541">[533]</a> avec <a href="/wiki/Olivetti" title="Olivetti">Olivetti</a>, tout en ponctionnant sa trésorerie<a href="#cite_note-Brulé1993373-542">[534]</a>. <a href="/wiki/Olivetti" title="Olivetti">Olivetti</a> est censée investir dans le <a href="/wiki/Micral" title="Micral">Micral</a> de <a href="/wiki/R2E" title="R2E">R2E of America</a> (acheté par Bull en 1978), mais refuse, après « un an de négociations stériles »<a href="#cite_note-Brulé1993369-543">[535]</a>, et en 1982, le lancement du nouveau <a href="/wiki/Micral" title="Micral">Micral</a> aux États-Unis capote, faute de moyens<a href="#cite_note-544">[536]</a>. Toujours à contretemps et pour masquer cette négligence envers <a href="/wiki/R2E" title="R2E">R2E of America</a>, l'État imposera en 1989 à Bull le rachat de ZDS, tout comme il avait favorisé en 1975 <a href="/wiki/Honeywell" title="Honeywell">Honeywell</a> pour se faire pardonner le « niet » à General Electric de 1963, et suggéré le rachat d'<a href="/wiki/Olivetti" title="Olivetti">Olivetti</a> pour faire oublier l'abandon du projet européen <a href="/wiki/Unidata" title="Unidata">Unidata</a>, successeur de <a href="/wiki/Multinational_Data" title="Multinational Data">Multinational Data</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1970">Années 1970</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=92" title="Modifier la section : Années 1970" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=92" title="Modifier le code source de la section : Années 1970">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_premières_déréglementations_de_l'après_choc_pétrolier">Les premières déréglementations de l'après choc pétrolier</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=93" title="Modifier la section : Les premières déréglementations de l'après choc pétrolier" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=93" title="Modifier le code source de la section : Les premières déréglementations de l'après choc pétrolier">modifier le code</a>]</div> <div class="bandeau-container bandeau-section metadata bandeau-niveau-information"><div class="bandeau-cell bandeau-icone-css loupe">Article connexe : <a href="/wiki/Gouvernement_Thatcher_(1)" title="Gouvernement Thatcher (1)">Gouvernement Thatcher (1)</a>.</div></div> En 1971, le coût de la <a href="/wiki/Guerre_du_Vi%C3%AAt_Nam" title="Guerre du Viêt Nam">guerre du Viêt Nam</a> oblige le président américain <a href="/wiki/Richard_Nixon" title="Richard Nixon">Richard Nixon</a> à vendre de l'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a>, puis supprimer l'<a href="/wiki/%C3%89talon-or" title="Étalon-or">Étalon-or</a>. Pénalisés car leurs recettes sont en dollars, les pays arabes organisent une rétention du pétrole, pour faire monter les cours, puis créent les <a href="/wiki/Eurodollars" title="Eurodollars">eurodollars</a>, des dépôts en dollars à la <a href="/wiki/Cit%C3%A9_de_Londres" title="Cité de Londres">Cité de Londres</a>, défiscalisée par les réformes de <a href="/wiki/Margaret_Thatcher" title="Margaret Thatcher">Margaret Thatcher</a>. Les banques s'en servent pour prêter à de nouveaux pays pétroliers, dont les gisements sont viables depuis la hausse du pétrole : <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a>, <a href="/wiki/Venezuela" title="Venezuela">Venezuela</a>, <a href="/wiki/Indon%C3%A9sie" title="Indonésie">Indonésie</a> ou <a href="/wiki/Nigeria" title="Nigeria">Nigeria</a><a href="#cite_note-Duby1987375-545">[537]</a> investissent massivement mais leurs débouchés commerciaux s'effondrent juste après. Entretemps, les « vieux pays pétroliers » (Arabie, Libye et Iran), alliés à <a href="/wiki/Nelson_Bunker_Hunt" title="Nelson Bunker Hunt">Nelson Bunker Hunt</a>, ont <a href="/wiki/Corner_(finance)" title="Corner (finance)">cornérisé</a><a href="#cite_note-546">[538]</a> 80 % de l'argent-métal, qui monte de 6 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr> à 54 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr> par once, lors du <a href="/wiki/Jeudi_de_l%27argent" title="Jeudi de l'argent">Jeudi de l'argent</a><a href="#cite_note-547">[539]</a> en <time class="nowrap" datetime="1980-01" data-sort-value="1980-01">janvier 1980</time>. En septembre, la guerre Iran-Irak fait flamber le pétrole. Pour stopper cette spéculation et l'inflation, <a href="/wiki/Paul_Volcker" title="Paul Volcker">Paul Volcker</a>, président de la <a href="/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale" class="mw-redirect" title="Réserve fédérale">Réserve fédérale</a> américaine, remonte les <a href="/wiki/Taux_directeur" title="Taux directeur">taux directeurs</a>, jusqu'à 20 % en <time class="nowrap" datetime="1981-06" data-sort-value="1981-06">juin 1981</time>. Le dollar flambe. La <a href="/wiki/Banque_centrale" title="Banque centrale">Banque centrale</a> anglaise relève les siens à 16 % en <time class="nowrap" datetime="1981-10" data-sort-value="1981-10">octobre 1981</time><a href="#cite_note-nc87-548">[540]</a> déclenchant une récession : en 1982, le PIB américain baisse de 2 % et la production industrielle anglaise de 10 %<a href="#cite_note-lepoint.fr-549">[541]</a>. Le <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> se déclare insolvable. C'est la <a href="/wiki/Crise_de_la_dette_des_PVD" class="mw-redirect" title="Crise de la dette des PVD">crise de la dette des PVD</a>, qui traîne, car les <a href="/wiki/Cr%C3%A9ancier" title="Créancier">créanciers</a> refusent de prendre leurs pertes<a href="#cite_note-Soros1998169-550">[542]</a> : le chief executive officer de <a href="/wiki/Citigroup" title="Citigroup">Citigroup</a> Walter Wriston déclare au <a href="/wiki/New_York_Times" class="mw-redirect" title="New York Times">New York Times</a> qu'un emprunteur public « ne peut faire <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a> »<a href="#cite_note-Soros,_''L'Alchimie''99-551">[543]</a>. Les banques en sortiront par la <a href="/wiki/Titrisation" title="Titrisation">titrisation</a>, au moyen des <a href="/wiki/Brady_Bonds" title="Brady Bonds">Brady Bonds</a> en 1989. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Gascoupon.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/26/Gascoupon.png/250px-Gascoupon.png" decoding="async" width="220" height="108" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/26/Gascoupon.png/330px-Gascoupon.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/2/26/Gascoupon.png/500px-Gascoupon.png 2x" data-file-width="672" data-file-height="329" /></a><figcaption>Projet de bon de <a href="/wiki/Rationnement" title="Rationnement">rationnement</a> aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> (1979).</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1979 </td> <td>1982 </td> <td>1985 </td></tr> <tr> <td>Part de l'Opep dans l'offre mondiale </td> <td>46,7 % </td> <td>32,7 % </td> <td>28,1 %<a href="#cite_note-552">[544]</a> </td></tr></tbody></table> Les <a href="/wiki/Eurodollars" title="Eurodollars">eurodollars</a> financent aussi les déficits budgétaires creusés par les <a href="/wiki/Choc_p%C3%A9trolier" title="Choc pétrolier">choc pétroliers</a> chez les pays importateurs<a href="#cite_note-Soros1998159-553">[545]</a>. Inquiète, la <a href="/wiki/Banque_centrale" title="Banque centrale">Banque centrale</a> anglaise relève à nouveau ses taux, à 11 % en <time class="nowrap" datetime="1983-01" data-sort-value="1983-01">janvier 1983</time><a href="#cite_note-nc87-548">[540]</a>. La France suit. Le désir de casser l'inflation fait reporter au lendemain des dévaluations pourtant jugées inéluctables par certains spéculateurs, ces <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> étant intenables. Après celle de <time class="nowrap" datetime="1983-03" data-sort-value="1983-03">mars 1983</time><a href="#cite_note-554">[546]</a>, dernière des 17 qui ont eu lieu depuis 1928<a href="#cite_note-555">[547]</a>, la France est soulagée par le <a href="/wiki/Contre-choc_p%C3%A9trolier" title="Contre-choc pétrolier">contre-choc pétrolier</a> de 1985, mais la hantise de la <a href="/wiki/Crise_mon%C3%A9taire" title="Crise monétaire">crise monétaire</a> demeure : le <a href="/wiki/Mon%C3%A9tarisme" title="Monétarisme">monétarisme</a> devient « la doctrine qui guide les politiques économiques »<a href="#cite_note-Soros,_''L'Alchimie''98-556">[548]</a>. Il faut attirer des capitaux étrangers par tous les moyens, comme la création d'un <a href="/wiki/March%C3%A9_%C3%A0_terme" title="Marché à terme">marché à terme</a> (<a href="/wiki/Liffe" class="mw-redirect" title="Liffe">Liffe</a> anglais en 1982, <a href="/wiki/Matif" class="mw-redirect" title="Matif">Matif</a> parisien en 1986). Chacun crée son <a href="/wiki/Contrat_%C3%A0_terme" title="Contrat à terme">contrat à terme</a> sur <a href="/wiki/Indice_boursier" title="Indice boursier">Indice boursier</a> ou lance sa <a href="/wiki/D%C3%A9r%C3%A9glementation" title="Déréglementation">déréglementation</a> : <a href="/wiki/Ronald_Reagan" title="Ronald Reagan">Ronald Reagan</a> abolit les lois votées après le <a href="/wiki/Krach_de_1929" title="Krach de 1929">krach de 1929</a>. Auparavant, la finance était « enfermée à double tour »<a href="#cite_note-557">[549]</a> et ne vivait « aucune crise nulle part dans le Monde, sauf au <a href="/wiki/Br%C3%A9sil" title="Brésil">Brésil</a> en 1962 »<a href="#cite_note-Stiglitz2010384-558">[550]</a>. Ensuite, « s'est produit un tournant » : la « thèse du marché efficace et capable de s'autocorriger » devient dominante<a href="#cite_note-Stiglitz2010384-558">[550]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Nasdaq,_SEAQ,_Easdaq,_les_premières_Bourses_délocalisées">Nasdaq, SEAQ, Easdaq, les premières Bourses délocalisées</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=94" title="Modifier la section : Nasdaq, SEAQ, Easdaq, les premières Bourses délocalisées" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=94" title="Modifier le code source de la section : Nasdaq, SEAQ, Easdaq, les premières Bourses délocalisées">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:NASDAQ.JPG" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/81/NASDAQ.JPG/250px-NASDAQ.JPG" decoding="async" width="220" height="331" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/81/NASDAQ.JPG/330px-NASDAQ.JPG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/8/81/NASDAQ.JPG 2x" data-file-width="426" data-file-height="640" /></a><figcaption>Façade du Nasdaq, sur <a href="/wiki/Times_Square" title="Times Square">Times Square</a> de nuit (<a href="/wiki/New_York" title="New York">New York</a>).</figcaption></figure> Dans les années 1960, une nouvelle <a href="/wiki/Technologie" title="Technologie">technologie</a> permet de transmettre d'un continent à l'autre un grand nombre de cours boursiers, en connectant un <a href="/wiki/T%C3%A9l%C3%A9phone" title="Téléphone">téléphone</a> et un lecteur de <a href="/wiki/Bande_magn%C3%A9tique" title="Bande magnétique">bande magnétique</a> : le <a href="/wiki/Telequote" title="Telequote">Telequote</a>, de <a href="/wiki/Bunker_Ramo" title="Bunker Ramo">Bunker Ramo</a> perfectionne le <a href="/wiki/Teleregister" title="Teleregister">Teleregister</a> des[années 1930. Les entreprises <a href="/wiki/Scantlin_Electronics" title="Scantlin Electronics">Scantlin Electronics</a> et <a href="/wiki/Ultronics_Systems" title="Ultronics Systems">Ultronics Systems</a> lancent des versions améliorées : <a href="/wiki/Quotron" title="Quotron">Quotron</a> et <a href="/wiki/Stockmaster" title="Stockmaster">Stockmaster</a>. La seconde s'allie à <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a>, pour diffuser un panier de services : cours, dépêches, puis <a href="/wiki/Bases_de_donn%C3%A9es" class="mw-redirect" title="Bases de données">bases de données</a>. <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a>, surtout présent en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> et en <a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>, s'en sert pour <a href="/wiki/Histoire_de_l%27Agence_Reuters" class="mw-redirect" title="Histoire de l'Agence Reuters">percer aussi aux États-Unis</a>, puis créer en 1971 avec l’association des courtiers américains une Bourse à distance, le <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a>, visant les jeunes sociétés à technologies pointues, et un courtier, <a href="/wiki/Instinet" title="Instinet">Instinet</a>. L'<a href="/wiki/%C3%89lectronique_(technique)" title="Électronique (technique)">électronique</a> réunit une communauté mondiale d'investisseurs et banquiers, avec 300 000 écrans Reuters dès 1990. Le succès du <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a> incite la <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">Bourse de Londres</a> à créer à son tour un système <a href="/wiki/%C3%89lectronique_(technique)" title="Électronique (technique)">électronique</a>, le <a href="/wiki/SEAQ" title="SEAQ">SEAQ</a> international, réservé aux grandes sociétés déjà cotées dans d'autres pays d'<a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a>. Il sert à échanger des « blocs d’actions » dans la discrétion. Les autres Bourses sont concurrencées, en particulier <a href="/wiki/Paris" title="Paris">Paris</a>, où existe depuis 1893 un <a href="/wiki/Imp%C3%B4t_sur_les_op%C3%A9rations_de_bourse" title="Impôt sur les opérations de bourse">Impôt sur les opérations de bourse</a>, supprimé en 1994. Chaque Bourse crée alors son <a href="/wiki/March%C3%A9_de_bloc" title="Marché de bloc">marché de bloc</a> et <a href="/wiki/SEAQ" title="SEAQ">SEAQ</a> perd son utilité. Les spécialistes belges du <a href="/wiki/Capital-risque" class="mw-redirect" title="Capital-risque">capital-risque</a> créent, eux, en 1997 l'<a href="/wiki/EASDAQ" title="EASDAQ">EASDAQ</a>, Bourse paneuropéenne <a href="/wiki/%C3%89lectronique_(technique)" title="Électronique (technique)">électronique</a> réservée aux jeunes sociétés en forte croissance. Plus ces entreprises obtiennent de belles valorisations en Bourse, auprès d’investisseurs les comprenant et les recherchant, plus il est facile de les financer en amont par le <a href="/wiki/Capital_risque" title="Capital risque">capital risque</a>. Le <time class="nowrap" datetime="2001-03-27" data-sort-value="2001-03-27">27 mars 2001</time>, le Nasdaq a racheté 58 % de l'<a href="/wiki/EASDAQ" title="EASDAQ">EASDAQ</a><a href="#cite_note-559">[551]</a>. Les marchés à terme s'investissent aussi sur les placements financiers. En 1976, le <a href="/wiki/Chicago_Mercantile_Exchange" title="Chicago Mercantile Exchange">Chicago Mercantile Exchange</a> crée un contrat sur les <a href="/wiki/Treasury_Bill" title="Treasury Bill">Treasury bills</a> méricains et le <a href="/wiki/Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a> suit avec un contrat sur les <a href="/wiki/Treasury_Bond" title="Treasury Bond">Treasury Bond</a> en 1977<a href="#cite_note-560">[552]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1980">Années 1980</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=95" title="Modifier la section : Années 1980" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=95" title="Modifier le code source de la section : Années 1980">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_exigences_de_rentabilité_qui_pénalisent_Wall_Street_face_à_Tokyo">Les exigences de rentabilité qui pénalisent Wall Street face à Tokyo</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=96" title="Modifier la section : Les exigences de rentabilité qui pénalisent Wall Street face à Tokyo" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=96" title="Modifier le code source de la section : Les exigences de rentabilité qui pénalisent Wall Street face à Tokyo">modifier le code</a>]</div> Dans les années 1980, les Bourses anglo-saxonnes sont distancées par celle du <a href="/wiki/Japon" title="Japon">Japon</a>, qui incarne un nouveau capitalisme, fort du <a href="/wiki/Cercle_de_qualit%C3%A9" title="Cercle de qualité">cercle de qualité</a>. Jusqu'à la fin des années 1970, la <a href="/wiki/Capacit%C3%A9_d%27autofinancement" title="Capacité d'autofinancement">capacité d'autofinancement</a> des entreprises américaines était utilisée en fonction des perspectives de rentabilité « normale ». Le cours des actions s’adaptait aux variations de cette rentabilité<a href="#cite_note-Gonenc-561">[553]</a>, elle-même liée à la réussite technologique ou commerciale des entreprises. À partir des années 1980, les entreprises se fixent des exigences de rentabilité a priori : l'emploi n'est plus le moyen de gagner ou conserver des clients, mais la seule variable d'ajustement pour parvenir, à court terme<a href="#cite_note-562">[554]</a>, à la rentabilité fixée<a href="#cite_note-Gonenc-561">[553]</a>. Particulièrement concernée, l'automobile, qui en France avait atteint ses sommets dans les années 1970 à plus de 10 % de la capitalisation des 40 premières entreprises<a href="#cite_note-Le_Bris2011-343">[339]</a>. Chez les Américains, les Japonais prennent des parts de marché dans l'électronique et l'automobile, ce qui permet à Tokyo de distancer Wall Street : <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Photos_NewYork1_032.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f5/Photos_NewYork1_032.jpg/220px-Photos_NewYork1_032.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f5/Photos_NewYork1_032.jpg/330px-Photos_NewYork1_032.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f5/Photos_NewYork1_032.jpg/440px-Photos_NewYork1_032.jpg 2x" data-file-width="1024" data-file-height="768" /></a><figcaption>Dans les années 1980, Wall Street monte trois fois moins que Tokyo et deux fois moins que Francfort, l'Amérique perdant des parts de marché dans l'automobile et l'électronique.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Marchés boursiers </td> <td>Tokyo </td> <td>Amsterdam </td> <td>Francfort </td> <td>Paris </td> <td>Londres </td> <td>New York </td></tr> <tr> <td>Hausse de 1980 à 1990 </td> <td>234 % </td> <td>152 % </td> <td>138 % </td> <td>114 % </td> <td>73 % </td> <td>72,2 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Marché mondial de l'électronique<a href="#cite_note-563">[555]</a> </td> <td>1985 </td> <td>1988 </td></tr> <tr> <td>Part de marché américaine </td> <td>50 % </td> <td>40 % </td></tr> <tr> <td>Part de marché japonaise </td> <td>21 % </td> <td>27 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>1ers <a href="/wiki/Construction_automobile_aux_%C3%89tats-Unis" title="Construction automobile aux États-Unis">constructeurs US</a> </td> <td>Production 1980 </td> <td>Production 1990 </td> <td>Baisse (véhic)<a href="#cite_note-564">[556]</a> </td> <td>Baisse ( %) </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Chevrolet" title="Chevrolet">Chevrolet</a> </td> <td>2 288 745 </td> <td>785 918 </td> <td>1 502 827 </td> <td>65,6 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Ford" title="Ford">Ford</a> </td> <td>1 162 275 </td> <td>912 466 </td> <td>249 809 </td> <td>21,5 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Oldsmobile" title="Oldsmobile">Oldsmobile</a> </td> <td>910 306 </td> <td>489 492 </td> <td>420 814 </td> <td>46,2 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Buick" title="Buick">Buick</a> </td> <td>854 011 </td> <td>426 512 </td> <td>427 499 </td> <td>50,5 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Pontiac_(automobile)" title="Pontiac (automobile)">Pontiac</a> </td> <td>770 100 </td> <td>641 820 </td> <td>128 280 </td> <td>16,6 % </td></tr></tbody></table> La même évolution se produit en France : les investissements représentaient 10,7 % en moyenne de la <a href="/wiki/Valeur_ajout%C3%A9e" title="Valeur ajoutée">valeur ajoutée</a> brute des entreprises entre 1959 et 1982, part qui tombe à seulement 3,1 % sur la période 1983 à 2005<a href="#cite_note-565">[557]</a>. Entretemps a été institué le <a href="/wiki/Th%C3%A9or%C3%A8me_de_Schmidt" title="Théorème de Schmidt">théorème de Schmidt</a><a href="#cite_note-566">[558]</a> : « Les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain et les emplois d'après-demain »… Il ne se concrétise pas, car une partie croissante des bénéfices n'est plus réinvestie, mais utilisée à des rachats d'actions et des politiques consistant à « lisser les dividendes à la hausse », même quand le chiffre d'affaires ne progresse pas: en France, les dividendes représentent 65 % des bénéfices en 2012 contre 26 % en 1970<a href="#cite_note-567">[559]</a>. Tombé à seulement 1,21 % des cours en <time class="nowrap" datetime="1960-01" data-sort-value="1960-01">janvier 1960</time>, le <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividende</a> moyen remonte à 4,5 % dans les années 1980<a href="#cite_note-Le_Bris2011150-344">[340]</a> en France. C'est 4,5 % aux États-Unis, 4,7 % en Angleterre, 3 % en Allemagne et 1,1 % au Japon<a href="#cite_note-568">[560]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Années_1980_:_écarts_de_performance_et_vogue_des_privatisations">Années 1980 : écarts de performance et vogue des privatisations</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=97" title="Modifier la section : Années 1980 : écarts de performance et vogue des privatisations" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=97" title="Modifier le code source de la section : Années 1980 : écarts de performance et vogue des privatisations">modifier le code</a>]</div> <a href="/wiki/Margaret_Thatcher" title="Margaret Thatcher">Margaret Thatcher</a> devient en 1979 Premier ministre d'une <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a> traumatisée par l'exceptionnelle <a href="/wiki/Crise_obligataire_de_1974" title="Crise obligataire de 1974">crise obligataire de 1974</a>: le marché s'est effondré en mars, juin et octobre<a href="#cite_note-Le_Bris2011185-569">[561]</a>. <a href="/wiki/Choc_p%C3%A9trolier" title="Choc pétrolier">Choc pétrolier</a> et grève des mineurs propulsent l'inflation à 19 % en 1974 puis 24,5 % en 1975. Un gouvernement travailliste minoritaire, issu d'élections anticipées, doit demander 3,9 milliards de dollars au <a href="/wiki/FMI" class="mw-redirect" title="FMI">FMI</a> en 1976<a href="#cite_note-570">[562]</a>, quand la livre s'effondre aussi. Des grèves générales, impopulaires, reprennent en <time class="nowrap" datetime="1978-10" data-sort-value="1978-10">octobre 1978</time>. Elles durent jusqu'à une nouvelle chute du gouvernement en <time class="nowrap" datetime="1979-02" data-sort-value="1979-02">février 1979</time>. Décidée à affaiblir les syndicats du secteur nationalisé<a href="#cite_note-lepoint.fr-549">[541]</a>, <abbr class="abbr" title="Madame">Mme</abbr> Thatcher va associer aux privatisations des millions de citoyens<a href="#cite_note-Leruez1991147-571">[563]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/fa/Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg/250px-Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg" decoding="async" width="220" height="146" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/fa/Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg/330px-Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/fa/Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg/500px-Oil_platform_in_the_North_Sea.jpg 2x" data-file-width="2235" data-file-height="1479" /></a><figcaption>Lancée en 1979 par des allègements fiscaux, la production en mer du Nord double entre <time class="nowrap" datetime="1981-05" data-sort-value="1981-05">mai 1981</time> et <time class="nowrap" datetime="1982-10" data-sort-value="1982-10">octobre 1982</time>, assurant le succès populaire de la première grande <a href="/wiki/Privatisation" title="Privatisation">privatisation</a>, celle de <a href="/wiki/British_Petroleum" class="mw-redirect" title="British Petroleum">British Petroleum</a> (BP).</figcaption></figure> Dès 1979, le grand public se rue sur les actions de <a href="/wiki/British_Petroleum" class="mw-redirect" title="British Petroleum">British Petroleum</a>, qui vient de découvrir ses premiers grands gisements en <a href="/wiki/Mer_du_Nord" title="Mer du Nord">Mer du Nord</a>. La production britannique permet l'autosuffisance dès 1980, passe de 0,8 à 1,4 million de barils par jour entre <time class="nowrap" datetime="1981-05" data-sort-value="1981-05">mai 1981</time> et <time class="nowrap" datetime="1982-10" data-sort-value="1982-10">octobre 1982</time><a href="#cite_note-572">[564]</a>, et culminera à 2,9 millions de barils par jour en 1999. <a href="/wiki/British_Aerospace" title="British Aerospace">British Aerospace</a> et <a href="/wiki/Cable_%26_Wireless" title="Cable & Wireless">Cable & Wireless</a> suivent en 1981, le pharmacien Amersham et Britoil en 1982, les sociétés portuaires et les chantiers navals en 1983, puis <a href="/wiki/Jaguar" title="Jaguar">Jaguar</a>, [Rolls Royce, <a href="/wiki/British_Steel" title="British Steel">British Steel</a><a href="#cite_note-Leruez1991147-571">[563]</a> et <a href="/wiki/British_Telecom" class="mw-redirect" title="British Telecom">British Telecom</a> en 1984, dont le quart des 2,2 millions d'actionnaires a déjà revendu ses parts six mois après, selon une étude d'<a href="/wiki/Ernst_%26_Young" class="mw-redirect" title="Ernst & Young">Ernst & Young</a><a href="#cite_note-573">[565]</a>. La première vague de <a href="/wiki/Privatisation" title="Privatisation">privatisation</a> rapporte 2 milliards de livres, la deuxième cinq fois plus<a href="#cite_note-Leruez1991148-574">[566]</a>. Les actionnaires sont 4,5 millions pour <a href="/wiki/British_Gas" title="British Gas">British Gas</a> en 1986<a href="#cite_note-575">[567]</a>. Troisième vague, la dizaine de sociétés régionales de distribution d'eau, en 1989. L'organisme « Public Services International » calculera<a href="#cite_note-576">[568]</a> que le prix de l'eau a augmenté de 106 % entre 1989 et 1995, les bénéfices étant parallèlement septuplés<a href="#cite_note-577">[569]</a>, ce qui rendra impopulaire <a href="/wiki/John_Major" title="John Major">John Major</a>, tout comme les impairs de la <a href="/wiki/Privatisation_de_British_Rail" title="Privatisation de British Rail">privatisation de British Rail</a> en 1993 : matériel roulant non remplacé et trains en retard. De nombreux pays suivent : le <a href="/wiki/Mexique" title="Mexique">Mexique</a> privatise son cuivre en 1988 et <a href="/wiki/Telmex" title="Telmex">Telmex</a> en 1990, puis <a href="/wiki/BBVA_Bancomer" class="mw-redirect" title="BBVA Bancomer">BBVA Bancomer</a> et <a href="/wiki/Banco_Nacional_de_M%C3%A9xico" class="mw-redirect" title="Banco Nacional de México">Banco Nacional de México</a> en 1991, respectivement rachetées par des banques espagnoles et américaines. L'<a href="/wiki/Argentine" title="Argentine">Argentine</a> privatise Entel en 1990, « Gas del Estado » en 1992 et <a href="/wiki/Repsol_YPF" class="mw-redirect" title="Repsol YPF">Repsol YPF</a> en 1993. L'ensemble de l'énergie, des télécoms et de l'eau passe sous contrôle étranger, déclenchant des poussées d'<a href="/wiki/Ultranationalisme" title="Ultranationalisme">ultranationalisme</a> chez les voisins, <a href="/wiki/Bolivie" title="Bolivie">Bolivie</a> et <a href="/wiki/P%C3%A9rou" title="Pérou">Pérou</a>. En 1992, des privatisations ont lieu dans 50 pays, rapportant 69 milliards de dollars, soit un total de 328 milliards de dollars depuis 1985<a href="#cite_note-578">[570]</a>. La France compte 8,5 millions de porteurs de valeurs mobilières en 1987, quatre fois plus qu'en 1980, dont 6,2 millions d'actionnaires<a href="#cite_note-579">[571]</a>, détenant 534 milliards de francs d'actions en 1988 contre 78 milliards en 1982, grâce aux privatisations. L'<a href="/wiki/Histoire_de_la_presse_%C3%A9conomique_et_financi%C3%A8re_en_France" title="Histoire de la presse économique et financière en France">expansion de la presse économique</a> qui en résulte suscite des convoitises. En <time class="nowrap" datetime="1987-03" data-sort-value="1987-03">mars 1987</time>, <a href="/wiki/L%27Expansion" title="L'Expansion">L'Expansion</a> acquiert <a href="/wiki/La_Tribune_(France)" class="mw-redirect" title="La Tribune (France)">La Tribune</a>. En <time class="nowrap" datetime="1988-01" data-sort-value="1988-01">janvier 1988</time>, <a href="/wiki/Jacqueline_Beytout" title="Jacqueline Beytout">Jacqueline Beytout</a> revend <a href="/wiki/Les_%C3%89chos" title="Les Échos">Les Échos</a> au <a href="/wiki/Financial_Times" title="Financial Times">Financial Times</a> et en <time class="nowrap" datetime="1989-01" data-sort-value="1989-01">janvier 1989</time> <a href="/wiki/La_Cote_Desfoss%C3%A9s" class="mw-redirect" title="La Cote Desfossés">La Cote Desfossés</a> est achetée par <a href="/wiki/Georges_Ghosn" title="Georges Ghosn">Georges Ghosn</a>, qui en fait un moteur de l'<a href="/wiki/La_Tribune_(France)" class="mw-redirect" title="La Tribune (France)">histoire de La Tribune</a>. <a href="/wiki/%C3%89douard_Balladur" title="Édouard Balladur">Édouard Balladur</a>, ministre des finances de <a href="/wiki/Jacques_Chirac" title="Jacques Chirac">Jacques Chirac</a>, a lancé 9 privatisations en 2 ans : <ul><li><a href="/wiki/Saint-Gobain" title="Saint-Gobain">Saint-Gobain</a>, 1986 8,4 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/Paribas" title="Paribas">Paribas</a>, <time class="nowrap" datetime="1987-01-23" data-sort-value="1987-01-23">23 janvier 1987</time>, 12,8 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/TF1" title="TF1">TF1</a>, <time class="nowrap" datetime="1987-04-16" data-sort-value="1987-04-16">16 avril 1987</time>, 4,4 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/HSBC" title="HSBC">Crédit commercial de France</a>, <time class="nowrap" datetime="1987-05-07" data-sort-value="1987-05-07">7 mai 1987</time>, 2,2 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_d%27%C3%A9lectricit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Compagnie générale d'électricité">Compagnie générale d'électricité</a> <time class="nowrap" datetime="1987-05-23" data-sort-value="1987-05-23">23 mai 1987</time>, 5,4 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Société générale">Société générale</a>, <time class="nowrap" datetime="1987-06-27" data-sort-value="1987-06-27">27 juin 1987</time>, 17,2 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/Havas" title="Havas">Havas</a>, 1987, 2,8 milliards de FF</li> <li><a href="/wiki/Matra_(a%C3%A9ronautique)" class="mw-redirect" title="Matra (aéronautique)">Matra</a>, 1988, 1 milliard de FF</li> <li><a href="/wiki/Suez_(groupe)" class="mw-redirect" title="Suez (groupe)">Suez</a>, le <time class="nowrap" datetime="10-17" data-sort-value="10-17">17 octobre</time>, 14,9 milliards de FF</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_krach_d'octobre_1987_et_la_folie_des_junk_bonds">Le krach d'octobre 1987 et la folie des junk bonds</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=98" title="Modifier la section : Le krach d'octobre 1987 et la folie des junk bonds" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=98" title="Modifier le code source de la section : Le krach d'octobre 1987 et la folie des junk bonds">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Alan_Greenspan_(headshot).jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/5/5b/Alan_Greenspan_%28headshot%29.jpg" decoding="async" width="176" height="201" class="mw-file-element" data-file-width="176" data-file-height="201" /></a><figcaption><a href="/wiki/Alan_Greenspan" title="Alan Greenspan">Alan Greenspan</a>, patron de la Fed.</figcaption></figure> En 1985, l'<a href="/wiki/Arabie_saoudite" title="Arabie saoudite">Arabie saoudite</a> inonde le marché mondial du pétrole. Un contre-choc succède aux chocs pétroliers de 1973 et 1980. Le prix de l'essence s'effondre, l'<a href="/wiki/Inflation" title="Inflation">inflation</a> diminue, permettant une progression du cours des obligations américaines et de <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>. Le <a href="/wiki/Dollar" title="Dollar">dollar</a> vaut dix francs dès 1985, mais les <a href="/wiki/Accords_du_Plaza" title="Accords du Plaza">accords du Plaza</a> font rebaisser le dollar et les obligations. Les <a href="/wiki/Rendements_obligataires" title="Rendements obligataires">rendements obligataires</a> américains passent à 9,50 %<a href="#cite_note-580">[572]</a> fin septembre contre 7 % en janvier. Wall Street ignore d'abord ce retournement, puis se réveille en sursaut : la chute du <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> le <time class="nowrap" datetime="1987-10-19" data-sort-value="1987-10-19">19 octobre 1987</time> (-22,6 %) est la seconde plus importante de l'histoire. Pour remédier aux programmes informatiques vendant automatiquement des actions, des « <a href="/wiki/Coupe-circuits" title="Coupe-circuits">coupe-circuits</a> » sont créés. <a href="/wiki/Alan_Greenspan" title="Alan Greenspan">Alan Greenspan</a>, nouveau président de la <a href="/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_am%C3%A9ricaine" class="mw-redirect" title="Réserve fédérale américaine">Réserve fédérale américaine</a>, joue le pompier : il baisse les <a href="/wiki/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> rapidement. Wall Street rebondit dès 1988, année marquée par une folle spéculation sur les <a href="/wiki/Offre_publique_d%27achat" title="Offre publique d'achat">OPA</a>, financées à crédit : <a href="/wiki/Junk_bond" title="Junk bond">junk bond</a> et <a href="/wiki/Achat_%C3%A0_effet_de_levier" title="Achat à effet de levier">LBO</a> font fureur. Le <a href="/wiki/Fonds_d%27investissement" class="mw-redirect" title="Fonds d'investissement">fonds d'investissement</a> Kohlberg Kravis Roberts (<a href="/wiki/KKR" class="mw-redirect" title="KKR">KKR</a>) achète le géant <a href="/wiki/Secteur_agroalimentaire" title="Secteur agroalimentaire">agro-alimentaire</a> <a href="/wiki/RJR_Nabisco" title="RJR Nabisco">RJR Nabisco</a> 30 milliards de dollars. Mais dès 1989, ce marché paie ses excès : en octobre, le taux d'intérêt moyen des junk bond<a href="#cite_note-581">[573]</a> est à 1 000 <abbr class="abbr" title="points de base"><a href="/wiki/Point_de_base" title="Point de base">points de base</a></abbr> (1 point de base = 0,01 %) au-dessus de celui de l'<a href="/wiki/Emprunt_d%27%C3%89tat" title="Emprunt d'État">emprunt d'État</a> américain contre 450 points de base 8 mois plus tôt. En <time class="nowrap" datetime="1990-08" data-sort-value="1990-08">août 1990</time>, la <a href="/wiki/Guerre_du_Golfe" title="Guerre du Golfe">guerre du Golfe</a> fait flamber le pétrole et chuter encore plus les junk bonds, aggravant la <a href="/wiki/Crise_des_Savings_and_loan" title="Crise des Savings and loan">crise des Savings and loan</a>, les caisses d'épargne qui en avaient acheté sans bien comprendre leur principe spéculatif. Le « roi des junk bonds », <a href="/wiki/Michael_Milken" title="Michael Milken">Michael Milken</a>, de la banque américaine <a href="/wiki/Drexel_Burnham_Lambert" title="Drexel Burnham Lambert">Drexel Burnham Lambert</a>, est condamné à dix ans de prison. Il a inspiré le personnage de Gordon Gekko, joué par <a href="/wiki/Michael_Douglas" title="Michael Douglas">Michael Douglas</a>, dans <a href="/wiki/Wall_Street_(film)" title="Wall Street (film)">Wall Street</a> d'<a href="/wiki/Oliver_Stone" title="Oliver Stone">Oliver Stone</a>, en 1987. Son associé <a href="/wiki/Gary_Winnick" title="Gary Winnick">Gary Winnick</a> deviendra célèbre lors du <a href="/wiki/Krach_boursier_de_2001-2002" title="Krach boursier de 2001-2002">krach boursier de 2001-2002</a>, à l'issue duquel il doit quitter l'opérateur télécoms qu'il a fondé, <a href="/wiki/Global_Crossing" title="Global Crossing">Global Crossing</a>, basé aux <a href="/wiki/Bermudes" title="Bermudes">Bermudes</a> et en <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_1990">Années 1990</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=99" title="Modifier la section : Années 1990" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=99" title="Modifier le code source de la section : Années 1990">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_Bourses_asiatiques_portées_par_deux_systèmes_monétaires_successifs">Les Bourses asiatiques portées par deux systèmes monétaires successifs</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=100" title="Modifier la section : Les Bourses asiatiques portées par deux systèmes monétaires successifs" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=100" title="Modifier le code source de la section : Les Bourses asiatiques portées par deux systèmes monétaires successifs">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/04/Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg/220px-Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg" decoding="async" width="220" height="165" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/04/Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg/330px-Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/04/Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg/440px-Hong_Kong_Exchange_Trade_Lobby_2007.jpg 2x" data-file-width="1600" data-file-height="1200" /></a><figcaption>La salle des traders en 2007 à Hong Kong.</figcaption></figure> Les Bourses asiatiques bénéficient dans les années 1990 d'un afflux massif de capitaux étrangers qui sont protégés par un système de changes semi-fixe puis se retirent, déstabilisant la monnaie puis l'économie des pays d'Asie, et amenant la <a href="/wiki/Crise_%C3%A9conomique_asiatique" title="Crise économique asiatique">crise économique asiatique</a> et la fin du <a href="/wiki/R%C3%A9gime_de_change#Régime_de_change_fixe" title="Régime de change">système de change fixe</a>. Dès la fin des années 1980, les banques européennes avaient multiplié les <a href="/wiki/Sicav" class="mw-redirect" title="Sicav">sicav</a> et <a href="/wiki/Fonds_commun_de_placement" title="Fonds commun de placement">FCP</a> investis en actions japonaises, pour profiter de la <a href="/wiki/Bulle_sp%C3%A9culative_japonaise" title="Bulle spéculative japonaise">Bulle spéculative japonaise</a>, puis pour investir dans le reste de l'<a href="/wiki/Asie" title="Asie">Asie</a>. La <a href="/wiki/Shanghai_Stock_Exchange" title="Shanghai Stock Exchange">Bourse de Shanghai</a> voit son indice multiplié par douze au premier semestre 1992. À l'automne 1993, Barton Biggs, président de <a href="/wiki/Morgan_Stanley" title="Morgan Stanley">Morgan Stanley</a> IM fait un voyage d'une semaine en <a href="/wiki/Chine" title="Chine">Chine</a>, avec une centaine de gérants de <a href="/wiki/Fonds_d%27investissement" class="mw-redirect" title="Fonds d'investissement">fonds d'investissement</a> américains. Au retour, son rapport très optimiste, titré China !, incite à investir sur la plupart des <a href="/wiki/Bourse_des_valeurs" title="Bourse des valeurs">bourses des valeurs</a> asiatiques<a href="#cite_note-582">[574]</a>. Celle de <a href="/wiki/Hong_Kong" title="Hong Kong">Hong Kong</a> double en quelques mois. La <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> s'accentue en 1996 sur les places de <a href="/wiki/Singapore_Exchange" title="Singapore Exchange">Singapour</a>, <a href="/wiki/Bourse_de_Jakarta" title="Bourse de Jakarta">Djakarta</a>, <a href="/wiki/Stock_Exchange_of_Thailand" title="Stock Exchange of Thailand">Bangkok</a>, <a href="/wiki/Bourse_des_Philippines" title="Bourse des Philippines">Manille</a>, <a href="/wiki/Hong_Kong_Stock_Exchange" title="Hong Kong Stock Exchange">Hong Kong</a>, <a href="/wiki/Korea_Exchange" title="Korea Exchange">Séoul</a> ou encore <a href="/wiki/Bourse_de_Ta%C3%AFwan" title="Bourse de Taïwan">Taïwan</a>, souvent assez étroites. La <a href="/wiki/Stock_Exchange_of_Thailand" title="Stock Exchange of Thailand">Bourse de Bangkok</a> est la première à craquer début 1997, quand le <a href="/wiki/Baht" title="Baht">baht</a> est dévalué. La dévaluation de la <a href="/wiki/Roupie_indon%C3%A9sienne" title="Roupie indonésienne">roupie</a> <a href="/wiki/Indon%C3%A9sie" title="Indonésie">indonésienne</a>, du <a href="/wiki/Ringgit" title="Ringgit">ringgit</a> <a href="/wiki/Malaisie" title="Malaisie">malais</a> et du <a href="/wiki/Peso_philippin" title="Peso philippin">peso philippin</a> puis des monnaies de <a href="/wiki/Cor%C3%A9e_du_Sud" title="Corée du Sud">Corée du Sud</a>, <a href="/wiki/Ta%C3%AFwan" title="Taïwan">Taïwan</a>, <a href="/wiki/Singapour" title="Singapour">Singapour</a> et <a href="/wiki/Hong_Kong" title="Hong Kong">Hong Kong</a> met fin au <a href="/wiki/R%C3%A9gime_de_change#Régime_de_change_fixe" title="Régime de change">système de change fixe</a> ou quasi-fixe qui régnait depuis des décennies dans ces pays. Ils entrent en crise en 1998 puis profitent les années suivantes d'un regain d'exportations permis par une monnaie sous-évaluée. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_deux_bulles_financières_géantes_:_Nikkeï_en_1990,_Nasdaq_en_2000">Les deux bulles financières géantes : Nikkeï en 1990, Nasdaq en 2000</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=101" title="Modifier la section : Les deux bulles financières géantes : Nikkeï en 1990, Nasdaq en 2000" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=101" title="Modifier le code source de la section : Les deux bulles financières géantes : Nikkeï en 1990, Nasdaq en 2000">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Nikkei_225(1970-).svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Nikkei_225%281970-%29.svg/330px-Nikkei_225%281970-%29.svg.png" decoding="async" width="290" height="166" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Nikkei_225%281970-%29.svg/500px-Nikkei_225%281970-%29.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/6d/Nikkei_225%281970-%29.svg/580px-Nikkei_225%281970-%29.svg.png 2x" data-file-width="700" data-file-height="400" /></a><figcaption>L'indice Nikkei 225 a été divisé par 3,5 en 23 ans.</figcaption></figure> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/w/index.php?title=Fichier:Sum_japan.svg&lang=fr" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/36/Sum_japan.svg/langfr-250px-Sum_japan.svg.png" decoding="async" width="220" height="176" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/36/Sum_japan.svg/langfr-330px-Sum_japan.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/36/Sum_japan.svg/langfr-500px-Sum_japan.svg.png 2x" data-file-width="512" data-file-height="410" /></a><figcaption>Indice historique des prix du foncier du Japon (1965-2008).</figcaption></figure> <a href="/wiki/Tokyo" title="Tokyo">Tokyo</a> est devenue la première <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> au monde<a href="#cite_note-583">[575]</a>, à la fin des années 1980 marquées au <a href="/wiki/Japon" title="Japon">Japon</a> par une hausse moyenne de 10 % par an des crédits, pour la plupart dans l’<a href="/wiki/Immobilier" class="mw-redirect" title="Immobilier">immobilier</a>. Le prix des terrains est multiplié par 3 à 4 à <a href="/wiki/Tokyo" title="Tokyo">Tokyo</a><a href="#cite_note-Trinh199252-584">[576]</a>. Les actions des grandes banques japonaises, très investies dans l'immobilier, montent parallèlement. Entre 1986 et 1990, l’indice <a href="/wiki/Nikkei_225" title="Nikkei 225">Nikkei 225</a> triple, atteignant 38 151 points le <time class="nowrap" datetime="1989-12-29" data-sort-value="1989-12-29">29 décembre 1989</time>. Les investisseurs étrangers, acquis au <a href="/wiki/Miracle_%C3%A9conomique_japonais" title="Miracle économique japonais">miracle économique japonais</a>, font monter aussi le <a href="/wiki/Yen" title="Yen">yen</a>. Des dizaines de <a href="/wiki/Sicav" class="mw-redirect" title="Sicav">Sicav</a> en actions japonaises sont créées en <a href="/wiki/France" title="France">France</a>. Plusieurs <a href="/wiki/Hedge_funds" class="mw-redirect" title="Hedge funds">fonds d'investissements spéculatifs</a>, dont celui de l'américain <a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a><a href="#cite_note-Soros199689-585">[577]</a>, pensent que le <a href="/wiki/Krach_d%27octobre_1987" title="Krach d'octobre 1987">krach d'octobre 1987</a> aura lieu au Japon. Mais c'est après 1990 que les prix de l’immobilier chutent, pendant 15 ans, inspirant le film japonais Bubble Fiction: Boom or Bust. Le dégonflement de la <a href="/wiki/Bulle_sp%C3%A9culative_japonaise" title="Bulle spéculative japonaise">bulle spéculative japonaise</a> est considéré comme la crise financière « la plus profonde du monde contemporain » et celle qui a eu « l’effet récessif le plus marqué »<a href="#cite_note-586">[578]</a> : le Japon cumule ensuite <a href="/wiki/R%C3%A9cession_(%C3%A9conomie)" title="Récession (économie)">récession</a> et <a href="/wiki/Dette_publique" title="Dette publique">dette publique</a> record. En 22 ans, l’indice <a href="/wiki/Nikkei_225" title="Nikkei 225">Nikkei 225</a> perd les trois quarts de sa valeur. L’autre grande bulle boursière alimente les sociétés technologiques de la <a href="/wiki/Silicon_Valley" title="Silicon Valley">Silicon Valley</a> américaine des années 1990. Elles profitent de la démocratisation des serveurs <a href="/wiki/Internet" title="Internet">Internet</a>, permise par les nouvelles puces d'<a href="/wiki/Intel" title="Intel">Intel</a>, dans les petites et moyennes entreprises. L'un des promoteurs de la gamme <a href="/wiki/Pentium_Pro" title="Pentium Pro">Pentium Pro</a>, le constructeur informatique <a href="/wiki/Dell" title="Dell">Dell</a>, passe du <abbr class="abbr" title="Septième">7e</abbr> au <abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> rang mondial entre 1996 et 2000, grâce au succès du marché des petits serveurs. Il multiplie son cours de Bourse par 500<a href="#cite_note-587">[579]</a>, soit la plus forte progression boursière de l'histoire derrière <a href="/wiki/Nokia" title="Nokia">Nokia</a>. L'éditeur de logiciels de navigation Internet <a href="/wiki/Netscape" class="mw-redirect" title="Netscape">Netscape</a>, entré en Bourse le <time class="nowrap" datetime="1996-08-09" data-sort-value="1996-08-09">9 août 1996</time>, dépasse lui rapidement la <a href="/wiki/Capitalisation" title="Capitalisation">capitalisation</a> de <a href="/wiki/Delta_Air_Lines" title="Delta Air Lines">Delta Air Lines</a>. Le mouvement démarre dès 1993, quand « les commandes au secteur high-tech commencèrent à affluer »<a href="#cite_note-Greenspan2007227-588">[580]</a>, profitant à l'ensemble de l'économie, selon <a href="/wiki/Alan_Greenspan" title="Alan Greenspan">Alan Greenspan</a>, le président de la <a href="/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_am%C3%A9ricaine" class="mw-redirect" title="Réserve fédérale américaine">Réserve fédérale américaine</a>. Le <a href="/wiki/Dow_Jones" class="mw-redirect" title="Dow Jones">Dow Jones</a> atteint 6 000 points dès le <time class="nowrap" datetime="1996-10-14" data-sort-value="1996-10-14">14 octobre 1996</time>. C'est de l’« exubérance irrationnelle », commente <abbr class="abbr" title="Monsieur">M.</abbr> Greenspan, qui échoue à calmer la spéculation<a href="#cite_note-Greenspan2007230-589">[581]</a>. D'autant que l'économie américaine crée 22 millions d'emplois en huit ans<a href="#cite_note-590">[582]</a>, de 1992 à 2000, offrant aux entreprises le sentiment que leurs produits bénéficieront d'une demande solvable à long terme. L'indice <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a>, regroupant plusieurs milliers de sociétés moyennes, est multiplié par cinq entre 1998 et 2000. Il touche un pic de 5 048,62 points le <time class="nowrap" datetime="2000-03-10" data-sort-value="2000-03-10">10 mars 2000</time>. L’indice <a href="/wiki/NASDAQ-100" title="NASDAQ-100">NASDAQ-100</a>, regroupant la plupart des 100 ténors de l’<a href="/wiki/Informatique" title="Informatique">informatique</a> et des télécoms, parmi lesquels Intel, <a href="/wiki/Microsoft" title="Microsoft">Microsoft</a>, <a href="/wiki/Oracle_Corporation" class="mw-redirect" title="Oracle Corporation">Oracle</a> et beaucoup d'autres nouveaux fabricants de logiciels et matériels toujours plus pointus pour les <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startups</a>, a lui progressé de 85 % sur la seule année 1999. Cet envol se fait malgré une offre importante de nouvelles actions : 1 649 introductions en Bourse entre 1997 et 2000, principalement dans l’informatique, les télécoms et la <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologie</a>, représentant 320 milliards de dollars<a href="#cite_note-591">[583]</a>. Résultat, une <a href="/wiki/Concurrence" title="Concurrence">concurrence</a> de plus en plus vive, en particulier dans les télécoms, où les nouveaux matériels sont parfois cent fois plus puissants et deux fois moins cher. Les réseaux télécoms se multiplient, et leurs prix de vente chutent. Résultat, des dizaines de faillites, prévisibles pour ceux qui comme <a href="/wiki/Worldcom" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a> ou <a href="/wiki/Enron" title="Enron">Enron</a> sont financés essentiellement par de la dette, dans un schéma qui rappelle le <a href="/wiki/Krach_de_1847" title="Krach de 1847">krach de 1847</a> ponctuant la <a href="/wiki/Railway_mania" title="Railway mania">Railway mania</a> des années 1840. Le <a href="/wiki/Krach_boursier_de_2001-2002" title="Krach boursier de 2001-2002">krach boursier de 2001-2002</a> inverse la vapeur : le Nasdaq baisse de 40 % en douze ans, pour s’installer sous les 3 000 points. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="1997_:_la_miraculeuse_«_paix_boursière_»_entre_Apple_et_Microsoft">1997 : la miraculeuse « paix boursière » entre Apple et Microsoft</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=102" title="Modifier la section : 1997 : la miraculeuse « paix boursière » entre Apple et Microsoft" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=102" title="Modifier le code source de la section : 1997 : la miraculeuse « paix boursière » entre Apple et Microsoft">modifier le code</a>]</div> À l'été 1997, <a href="/wiki/Apple" title="Apple">Apple</a> n'est plus très loin de la <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a>, après six trimestres consécutifs de pertes, pour un total de 1,5 milliard de dollars<a href="#cite_note-History_and_milestones_in_the_life_of_Steve_Jobs_-_Business_-_CBC_News-592">[584]</a>, malgré un plan social de 3 500 suppressions de postes en 1996<a href="#cite_note-593">[585]</a>. Pour éviter une restructuration supplémentaire, trop pénalisante pour ses clients, le constructeur <a href="/wiki/Informatique" title="Informatique">informatique</a> obtient 150 millions de dollars de son vieux rival <a href="/wiki/Microsoft" title="Microsoft">Microsoft</a>, par la création d'<a href="/wiki/Actions_sans_droit_de_vote" title="Actions sans droit de vote">actions sans droit de vote</a>. En échange, Apple accepte de mettre fin aux poursuites judiciaires contre Microsoft, qu'il accusait de l'avoir copié. Microsoft s'engage à garder ses actions Apple pendant trois ans et à garantir que sa suite bureautique <a href="/wiki/Office" title="Office">Office</a> sera adaptée aux produits Apple pendant les cinq prochaines années. Cette « paix des braves » inclut aussi le renoncement d'Apple au navigateur de Netscape et donc à l'alliance avec <a href="/wiki/Sun_Microsystems" title="Sun Microsystems">Sun Microsystems</a><a href="#cite_note-594">[586]</a>, <a href="/wiki/America_Online" class="mw-redirect" title="America Online">AOL</a> et Netscape, qui en 1997 promettaient de remplacer les PC par des « terminaux bêtes », dont tous les logiciels seraient sur des serveurs sur le réseau internet. La voie est libre pour que Microsoft devienne peu de temps après la première <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> au monde, un honneur qu'Apple décroche à son tour quatorze ans plus tard. Le <time class="nowrap" datetime="2011-08-09" data-sort-value="2011-08-09">9 août 2011</time>, quelques mois après le lancement réussi de l'iPad 2, la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> du constructeur à la pomme atteint 341,5 milliards de dollars<a href="#cite_note-History_and_milestones_in_the_life_of_Steve_Jobs_-_Business_-_CBC_News-592">[584]</a>, dépassant celle du géant pétrolier <a href="/wiki/Exxon" class="mw-redirect" title="Exxon">Exxon</a>, pourtant porté par les niveaux élevés des cours du <a href="/wiki/P%C3%A9trole" title="Pétrole">pétrole</a>. Grâce au succès croissant de l'iPad, ce chiffre va quasiment doubler en un an : le <time class="nowrap" datetime="2012-08-20" data-sort-value="2012-08-20">20 août 2012</time>, Apple vaut 622,10 milliards de dollars, dépassant le précédent sommet, touché par Microsoft, à 620,58 milliards de dollars le <time class="nowrap" datetime="1999-12-30" data-sort-value="1999-12-30">30 décembre 1999</time><a href="#cite_note-595">[587]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_préférence_pour_les_jeunes_sociétés_exacerbée">La préférence pour les jeunes sociétés exacerbée</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=103" title="Modifier la section : La préférence pour les jeunes sociétés exacerbée" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=103" title="Modifier le code source de la section : La préférence pour les jeunes sociétés exacerbée">modifier le code</a>]</div> À partir de 1996, la préférence boursière pour les jeunes sociétés dope les capitalisations boursières de nombreux sites Internet (<a href="/wiki/America_Online" class="mw-redirect" title="America Online">AOL</a>, <a href="/wiki/Amazon_(entreprise)" class="mw-redirect" title="Amazon (entreprise)">Amazon</a>, <a href="/wiki/Yahoo" class="mw-redirect" title="Yahoo">Yahoo</a> et <a href="/wiki/EBay" title="EBay">EBay</a>), de sociétés de <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologies</a> (<a href="/wiki/Amgen" title="Amgen">Amgen</a>, <a href="/wiki/Genentech" title="Genentech">Genentech</a>, <a href="/wiki/Decode_Genetics" class="mw-redirect" title="Decode Genetics">Decode Genetics</a>, <a href="/wiki/Genset" title="Genset">Genset</a>, <a href="/wiki/Transgene" class="mw-redirect" title="Transgene">Transgene</a>) ou des <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9s_mini%C3%A8res_junior" class="mw-redirect" title="Sociétés minières junior">Sociétés minières juniors</a>, comme la <a href="/wiki/Mine_d%27or_de_Bre-X_Busang" title="Mine d'or de Bre-X Busang">Mine d'or de Bre-X Busang</a>, cotées à la <a href="/wiki/Vancouver_Stock_Exchange" title="Vancouver Stock Exchange">Bourse de Vancouver</a> ou de <a href="/wiki/Toronto" title="Toronto">Toronto</a> sans avoir encore extrait une seule tonne de <a href="/wiki/Minerai_(roche)" class="mw-redirect" title="Minerai (roche)">minerai</a>. La <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologie</a> rêve de médicaments « sur-mesure », selon le patrimoine génétique de chacun, pour réduire les effets secondaires<a href="#cite_note-596">[588]</a> mais déçoit dès que les chercheurs partagent gratuitement leurs données sur le <a href="/wiki/G%C3%A9nome" title="Génome">génome</a><a href="#cite_note-597">[589]</a>. Côté Internet, AOL sera concurrencé par les opérateurs de télécoms, <a href="/wiki/Yahoo!" title="Yahoo!">Yahoo!</a> par <a href="/wiki/Google" title="Google">Google</a>, et <a href="/wiki/EBay" title="EBay">EBay</a> par les sites locaux, comme <a href="/wiki/Le_Bon_Coin" class="mw-redirect" title="Le Bon Coin">Le Bon Coin</a> en <a href="/wiki/France" title="France">France</a>. Point commun à toutes ces sociétés, un gisement de forte croissance, mais encore peu ou pas de <a href="/wiki/Chiffre_d%27affaires" title="Chiffre d'affaires">chiffre d'affaires</a> ni de <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fices" class="mw-redirect" title="Bénéfices">bénéfices</a>… et la même <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> que des groupes centenaires. Le <a href="/wiki/Courtage_en_ligne_(bourse)" class="mw-redirect" title="Courtage en ligne (bourse)">Courtage en ligne (bourse)</a> (<a href="/wiki/Selftrade" title="Selftrade">Selftrade</a>, <a href="/wiki/Fimatex" title="Fimatex">Fimatex</a>, Bourse Direct, <a href="/wiki/E-Trade" title="E-Trade">E-Trade</a>) en bénéficie aussi. Fin 1997, les propriétés des <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9s_mini%C3%A8res_junior" class="mw-redirect" title="Sociétés minières junior">sociétés minières junior</a> canadiennes, dans plus de cent pays, étaient pour la plupart encore à l'état de projet<a href="#cite_note-598">[590]</a>. Dans les zones de conflit de la <a href="/wiki/R%C3%A9publique_d%C3%A9mocratique_du_Congo" title="République démocratique du Congo">république démocratique du Congo</a>, malgré la multiplication des contrats signées à la fin des <a href="/wiki/Ann%C3%A9es_1990" title="Années 1990">années 1990</a><a href="#cite_note-599">[591]</a>, il reste compliqué d'extraire <a href="/wiki/Cuivre" title="Cuivre">cuivre</a> et <a href="/wiki/Cobalt" title="Cobalt">cobalt</a>. Les « juniors » investissent aussi le <a href="/wiki/Cameroun" title="Cameroun">Cameroun</a>, y voyant un futur « pays minier de grande ampleur »<a href="#cite_note-600">[592]</a> pour l'exploitation d'<a href="/wiki/Or" title="Or">or</a>, <a href="/wiki/Diamant" title="Diamant">diamant</a>, <a href="/wiki/Fer" title="Fer">fer</a>, <a href="/wiki/Bauxite" title="Bauxite">bauxite</a>, <a href="/wiki/Uranium" title="Uranium">uranium</a>, cobalt, et <a href="/wiki/Nickel" title="Nickel">nickel</a>. En <a href="/wiki/C%C3%B4te_d%27Ivoire" title="Côte d'Ivoire">Côte d'Ivoire</a>, les réformes minières visent à booster la production d'or à 25 tonnes avant 2015, via la <a href="/wiki/Compagnie_fran%C3%A7aise_de_mines_et_m%C3%A9taux" title="Compagnie française de mines et métaux">Compagnie française de mines et métaux</a>, reprenant une partie des « juniors » d'<a href="/wiki/Areva_NC" class="mw-redirect" title="Areva NC">Areva NC</a> regroupées dans <a href="/wiki/La_Mancha_(soci%C3%A9t%C3%A9)" class="mw-redirect" title="La Mancha (société)">La Mancha</a><a href="#cite_note-601">[593]</a> et sa mine d'Ity, qui a produit 1,2 tonne depuis 1991<a href="#cite_note-602">[594]</a>. Les sites sont parfois vieux de cinq siècles, comme les <a href="/wiki/Mines_d%27or_et_d%27argent_de_la_Vega_de_Supia" title="Mines d'or et d'argent de la Vega de Supia">Mines d'or et d'argent de la Vega de Supia</a> en <a href="/wiki/Colombie" title="Colombie">Colombie</a>, investies en 2005 par la « junior » canadienne « Colombia Goldfields ». Les <a href="/wiki/Startup" class="mw-redirect" title="Startup">startups</a> de <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologies</a> défrichent des champs totalement vierges. Fondée en 1996 par le chercheur Kári Stefánsson pour cartographier le <a href="/wiki/G%C3%A9nome" title="Génome">génome</a> humain, la société finlandaise <a href="/wiki/Decode_Genetics" class="mw-redirect" title="Decode Genetics">Decode Genetics</a> a réussi à isoler celui de certaines <a href="/wiki/Schizophr%C3%A9nie" title="Schizophrénie">schizophrénies</a> ou <a href="/wiki/Cancers" class="mw-redirect" title="Cancers">cancers</a>, puis identifié une mutation génétique protégeant de la <a href="/wiki/Maladie_d%27Alzheimer" title="Maladie d'Alzheimer">maladie d'Alzheimer</a><a href="#cite_note-603">[595]</a>. Avec l'aide du <a href="/wiki/Laboratoire_pharmaceutique" title="Laboratoire pharmaceutique">laboratoire pharmaceutique</a> suisse <a href="/wiki/Roche_(entreprise)" title="Roche (entreprise)">Hoffmann-La Roche</a>, elle a persuadé le gouvernement islandais de lui louer 12 ans l'accès aux données génétique d'un pays à la population génétiquement très homogène<a href="#cite_note-604">[596]</a>, où l'<a href="/wiki/%C3%89tat_civil" title="État civil">État civil</a> est soigneusement tenu, depuis la création en 1746 du <a href="/wiki/Tabellverket" title="Tabellverket">Tabellverket</a> chez le voisin suédois<a href="#cite_note-605">[597]</a>. La <a href="/wiki/Cour_supr%C3%AAme_d%27Islande" title="Cour suprême d'Islande">Cour suprême d'Islande</a> annule ce contrat en 2003<a href="#cite_note-606">[598]</a>. <a href="/wiki/Decode_Genetics" class="mw-redirect" title="Decode Genetics">Decode Genetics</a> sera rachetée par <a href="/wiki/Amgen" title="Amgen">Amgen</a> en <time class="nowrap" datetime="2012-12" data-sort-value="2012-12">décembre 2012</time>, après avoir accumulé un demi-milliard de dollars de pertes depuis sa création, sans être parvenue à la <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9" title="Rentabilité">rentabilité</a>. La française <a href="/wiki/Genset" title="Genset">Genset</a> avait levé 515 millions de francs lors de son <a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a> de 1996, malgré l'absence de réel chiffre d'affaires. Elle a averti dès 1998 des problèmes de <a href="/wiki/Propri%C3%A9t%C3%A9_intellectuelle" title="Propriété intellectuelle">propriété intellectuelle</a><a href="#cite_note-607">[599]</a> et reçu l'appui de <a href="/wiki/Daniel_Cohen_(g%C3%A9n%C3%A9ticien)" title="Daniel Cohen (généticien)">Daniel Cohen</a>, « scientifique de renommée mondiale »<a href="#cite_note-608">[600]</a>. Les fonds de <a href="/wiki/Capital-risque" class="mw-redirect" title="Capital-risque">capital-risque</a> ont financé en 1996 la moitié des 692 introductions en Bourse réalisées aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, pour 11,8 milliards de dollars, soit 44 % de plus que le record de 1995. Les start-ups de <a href="/wiki/Biotechnologie" title="Biotechnologie">biotechnologies</a> se réunissent sur l'<a href="/wiki/Alternative_Investment_Market" title="Alternative Investment Market">Alternative Investment Market</a> londonien, seul rival du <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a>, le <a href="/wiki/Neuer_Market" title="Neuer Market">Neuer Market</a> allemand, l'<a href="/wiki/EASDAQ" title="EASDAQ">EASDAQ</a> et le <a href="/wiki/Nouveau_March%C3%A9" class="mw-redirect" title="Nouveau Marché">Nouveau Marché</a> français, ayant été affaiblis par leur concurrence. Le <a href="/wiki/Jasdaq" title="Jasdaq">Jasdaq</a>, l'équivalent japonais du Nasdaq américain, est aussi distancé. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="XXIe_siècle"><abbr class="abbr" title="21ᵉ siècle">XXIe</abbr> siècle</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=104" title="Modifier la section : XXIe siècle" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=104" title="Modifier le code source de la section : XXIe siècle">modifier le code</a>]</div> Au début du <abbr class="abbr" title="21ᵉ siècle">XXIe</abbr> siècle, la tendance des actionnaires à rechercher un <a href="/wiki/Effet_de_levier" title="Effet de levier">effet de levier</a> financier amène les entreprises à substituer les obligations ou actions, en rachetant leurs propres actions, ce qui place dans la catégorie <a href="/wiki/Junk_bond" title="Junk bond">junk bond</a> la dette de sociétés aussi prestigieuses qu'<a href="/wiki/Eurotunnel" class="mw-redirect" title="Eurotunnel">Eurotunnel</a>, <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a> ou <a href="/wiki/Mittal_Steel_Company" title="Mittal Steel Company">Mittal</a> et amène d'autres à renoncer aux <a href="/wiki/Stock-options" class="mw-redirect" title="Stock-options">stock-options</a>. Les crises de la dette privée (2002), bancaire (2008) ou publique (2011) aboutissent paradoxalement à ce que les obligations affichent de meilleures performances que les actions, les normes bancaires étant renforcées et les administrations publiques étant mises au régime. Les marchés boursiers tendent par ailleurs à évoluer de pair dans l'immédiateté, voire à devenir franchement interdépendantes, avec un possible <a href="/wiki/Effet_domino" title="Effet domino">effet domino</a> lié au développement exponentiel du « <a href="/wiki/Trading_haute_fr%C3%A9quence" class="mw-redirect" title="Trading haute fréquence">trading haute fréquence</a> » faisant que les traders sont tantôt considérés comme des anges ou démons<a href="#cite_note-MacIntosh2013-609">[601]</a>. Le système boursier semble de plus en plus contrôlé par des robots informatiques peu maîtrisables ni transparents, opérant sans ordre humain et au rythme de la <a href="/wiki/Milliseconde" class="mw-redirect" title="Milliseconde">milliseconde</a> pour 50 % des ordres donnés en 2012<a href="#cite_note-MacIntosh2013-609">[601]</a> et probablement pour environ 90 % en 2013. <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Les années de convergence des bourses </td> <td>1997 </td> <td>1998 </td> <td>1999 </td> <td>2000 </td> <td>2001 </td> <td>2002 </td> <td>2003 </td> <td>2004 </td> <td>2005 </td> <td>2006 </td> <td>2007 </td> <td>2008 </td> <td>2009 </td> <td>2010 </td></tr> <tr> <td>Variation du Cac 40 </td> </tr></tbody><caption>29,3 % </caption> <caption>37,3 % </caption> <caption>51,1 % </caption> <caption>16,1 % </caption> <caption>7,4 % </caption> <caption>23,4 % </caption> <caption>17,5 % </caption> <caption>1,3 % </caption> <caption>22,3 % </caption> <tbody><tr> <td>Variation Dow Jones </td> </tr></tbody><caption>21,6 % </caption> <caption>16,1 % </caption> <caption>25,2 % </caption> <caption>23,5 % </caption> <caption>3,1 % </caption> <caption>16,3 % </caption> <caption>6,4 % </caption> <caption>18,8 % </caption> <caption>11 % </caption> <tbody><tr> <td>Variation du Nasdaq </td> </tr></tbody><caption>21,6 % </caption> <caption>39,6 % </caption> <caption>85,6 % </caption> <caption>50 % </caption> <caption>8,6 % </caption> <caption>1,4 % </caption> <caption>9,6 % </caption> <caption>9,8 % </caption> <caption>43,9 % </caption> <caption>16,9 % </caption> <tbody><tr> <td>Variation du SP500 </td> </tr></tbody><caption>31 % </caption> <caption>26,7 % </caption> <caption>19,5 % </caption> <caption>26,4 % </caption> <caption>9 % </caption> <caption>3 % </caption> <caption>13,6 % </caption> <caption>3,5 % </caption> <caption>23,4 % </caption> <caption>12,8 % </caption></table> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_2000">Années 2000</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=105" title="Modifier la section : Années 2000" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=105" title="Modifier le code source de la section : Années 2000">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Krach_de_2001_et_2002_:_premières_sanctions_contre_les_analystes_financiers">Krach de 2001 et 2002 : premières sanctions contre les analystes financiers</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=106" title="Modifier la section : Krach de 2001 et 2002 : premières sanctions contre les analystes financiers" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=106" title="Modifier le code source de la section : Krach de 2001 et 2002 : premières sanctions contre les analystes financiers">modifier le code</a>]</div> Le <a href="/wiki/Krach_boursier_de_2001-2002" title="Krach boursier de 2001-2002">krach boursier de 2001-2002</a> sanctionne la fin de la <a href="/wiki/Bulle_Internet" title="Bulle Internet">bulle Internet</a>. Le <a href="/wiki/CAC_40" title="CAC 40">CAC 40</a> perd la moitié de sa valeur en deux ans : -21,9 % en 2001 et -33,75 % en 2002. D'un record historique à 6 944,77 points le <time class="nowrap" datetime="2000-09-04" data-sort-value="2000-09-04">4 septembre 2000</time>, il s'effondre à 2 401,15 points le <time class="nowrap" datetime="2003-03-12" data-sort-value="2003-03-12">12 mars 2003</time>. Les trois sociétés les plus endettées, <a href="/wiki/France_T%C3%A9l%C3%A9com" title="France Télécom">France Télécom</a>, <a href="/wiki/Vivendi" title="Vivendi">Vivendi</a> et <a href="/wiki/Alcatel" title="Alcatel">Alcatel</a>, perdent chacune plus de 90 % sur l'année 2002. Leurs PDG se plaignent des <a href="/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8re" title="Agence de notation financière">agences de notation</a>. Aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, le <time class="nowrap" datetime="2001-12-02" data-sort-value="2001-12-02">2 décembre 2001</time>, le groupe de négoce et d'énergie américain <a href="/wiki/Enron" title="Enron">Enron</a> est mis en faillite<a href="#cite_note-610">[602]</a>. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Grand_cayman.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c5/Grand_cayman.jpg/220px-Grand_cayman.jpg" decoding="async" width="220" height="219" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c5/Grand_cayman.jpg/330px-Grand_cayman.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c5/Grand_cayman.jpg/440px-Grand_cayman.jpg 2x" data-file-width="5059" data-file-height="5026" /></a><figcaption>Enron basait ses filiales aux <a href="/wiki/%C3%8Eles_Ca%C3%AFmans" title="Îles Caïmans">îles Caïmans</a>.</figcaption></figure> Son PDG <a href="/wiki/Kenneth_Lay" title="Kenneth Lay">Kenneth Lay</a> avait créé plus de 3 000 <abbr class="abbr" title="sociétés ''offshores''"><a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_offshore" class="mw-redirect" title="Société offshore">sociétés offshores</a></abbr> dans les <a href="/wiki/%C3%8Eles_Ca%C3%AFmans" title="Îles Caïmans">îles Caïmans</a>, les <a href="/wiki/Bermudes" title="Bermudes">Bermudes</a> ou les <a href="/wiki/Bahamas" title="Bahamas">Bahamas</a>, afin de dissimuler des risques importants de la société mère. L'opérateur télécoms américain <a href="/wiki/WorldCom" title="WorldCom">WorldCom</a> fait aussi faillite en 2002, en laissant 41 milliards de dollars de dette. Son PDG <a href="/wiki/Bernard_Ebbers" title="Bernard Ebbers">Bernard Ebbers</a>, responsable de la plus importante fraude comptable de l'histoire américaine, sera condamné le <time class="nowrap" datetime="2005-07-13" data-sort-value="2005-07-13">13 juillet 2005</time> à 25 ans de prison. L'action <a href="/wiki/WorldCom" title="WorldCom">WorldCom</a> avait été recommandée avec insistance par <a href="/wiki/Jack_Grubman" title="Jack Grubman">Jack Grubman</a>, analyste de la banque <a href="/wiki/Salomon_Brothers" title="Salomon Brothers">Salomon Brothers</a>, plus tard banni de la profession<a href="#cite_note-611">[603]</a>. Pour éviter des poursuites judiciaires, dix grandes banques d'affaires de <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a>, <a href="/wiki/Morgan_Stanley" title="Morgan Stanley">Morgan Stanley</a>, <a href="/wiki/Lehman_Brothers" title="Lehman Brothers">Lehman Brothers</a>, <a href="/wiki/Goldman_Sachs" title="Goldman Sachs">Goldman Sachs</a>, <a href="/wiki/Merrill_Lynch" title="Merrill Lynch">Merrill Lynch</a>, <a href="/wiki/Salomon_Brothers" title="Salomon Brothers">Salomon Brothers</a>, <a href="/wiki/Bear_Stearns" title="Bear Stearns">Bear Stearns</a>, <a href="/wiki/UBS" title="UBS">UBS</a>, <a href="/wiki/Piper_Jaffray" title="Piper Jaffray">Piper Jaffray</a>, <a href="/wiki/JPMorgan_Chase" title="JPMorgan Chase">JPMorgan Chase</a> et <a href="/wiki/Credit_Suisse_First_Boston" title="Credit Suisse First Boston">Credit Suisse First Boston</a>, acceptent de signer l'<a href="/wiki/L%27accord_amiable_du_28_avril_2003_%C3%A0_Wall_Street" class="mw-redirect" title="L'accord amiable du 28 avril 2003 à Wall Street">accord amiable d'avril 2003</a><a href="#cite_note-612">[604]</a>, avec la <a href="/wiki/Securities_and_Exchange_Commission" title="Securities and Exchange Commission">SEC</a> et l'association des courtiers américains<a href="#cite_note-613">[605]</a>. Il prévoit des dédommagements de 1,4 milliard de dollars pour les victimes des recommandations d'analystes biaisées par des <a href="/wiki/Conflits_d%27int%C3%A9r%C3%AAts" class="mw-redirect" title="Conflits d'intérêts">conflits d'intérêts</a>. Ces derniers sont bannis de la profession pour dix ans. Parmi eux, <a href="/wiki/Henry_Blodget" title="Henry Blodget">Henry Blodget</a>, couvrant les sociétés de l'Internet pour <a href="/wiki/Merrill_Lynch" title="Merrill Lynch">Merrill Lynch</a>, publiait des recommandations en contradiction avec les mails envoyés à ses amis. L'accord amiable signé sous l'égide de la justice prévoit aussi qu'une partie de la somme soit consacrée à de l'analyse financière indépendante, produite par des cabinets d'étude se consacrant exclusivement à cette activité. En France, les analystes se voient reprocher leur soutien excessif à <a href="/wiki/Jean-Marie_Messier" title="Jean-Marie Messier">Jean-Marie Messier</a>, PDG de <a href="/wiki/Vivendi" title="Vivendi">Vivendi</a><a href="#cite_note-614">[606]</a>, ou d'avoir publié des objectifs de cours de 220 euros<a href="#cite_note-Montaldo2003-615">[607]</a><a href="/wiki/Aide:R%C3%A9f%C3%A9rence_incompl%C3%A8te" title="Aide:Référence incomplète">[réf. incomplète]</a> pour <a href="/wiki/France_T%C3%A9l%C3%A9com" title="France Télécom">France Télécom</a>, dont l'action tombe début 2003 à seulement 6 euros, obligeant l’État français à donner 9 milliards d'euros pour faciliter une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> de 15 milliards d'euros. La prise de conscience des conflits d'intérêts chez les analystes financiers déclenche celle sur l'<a href="/wiki/Ind%C3%A9pendance_des_%C3%A9conomistes_financiers" title="Indépendance des économistes financiers">indépendance des économistes financiers</a>, cette fois en <a href="/wiki/Macro%C3%A9conomie" title="Macroéconomie">macroéconomie</a> et sur l'<a href="/wiki/Ind%C3%A9pendance_des_r%C3%A9dactions" title="Indépendance des rédactions">indépendance des rédactions</a>. Plus tard, l'<a href="/wiki/Autorit%C3%A9_des_march%C3%A9s_financiers_(France)" title="Autorité des marchés financiers (France)">Autorité des marchés financiers</a> infligera 600 000 euros d'amende à <a href="/wiki/Nicolas_Miguet" title="Nicolas Miguet">Nicolas Miguet</a>, accusé d'avoir recommandé, dans ses journaux, La Bourse et L'Hebdo Bourse plus, l'achat d'actions du groupe de spiritueux <a href="/wiki/Belv%C3%A9d%C3%A8re_(entreprise)" class="mw-redirect" title="Belvédère (entreprise)">Belvédère</a>, dont il était actionnaire<a href="#cite_note-616">[608]</a>. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_géants_de_la_bourse_renoncent_aux_stock-options">Les géants de la bourse renoncent aux stock-options</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=107" title="Modifier la section : Les géants de la bourse renoncent aux stock-options" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=107" title="Modifier le code source de la section : Les géants de la bourse renoncent aux stock-options">modifier le code</a>]</div> Les <a href="/wiki/Andersen_(entreprise)#Affaire_Enron" title="Andersen (entreprise)">scandales Enron</a> et <a href="/wiki/Worldcom" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a> créent une polémique sur les <a href="/wiki/Stock-options" class="mw-redirect" title="Stock-options">stock-options</a> pour dirigeants d'entreprises cotées, accusées de gonfler les cours à très court terme, puis les affaiblir lorsque les promesses de forte rentabilité deviennent intenables. Selon une étude du cabinet William M. Mercer, elles représentaient la moitié des rémunérations des patrons américains en 2000<a href="#cite_note-617">[609]</a> et des plus-values de 2,5 milliards de dollars chez <a href="/wiki/Enron" title="Enron">Enron</a>. Son patron <a href="/wiki/Kenneth_Lay" title="Kenneth Lay">Kenneth Lay</a> engrange 123 millions de dollars, selon la <a href="/wiki/Securities_and_Exchange_Commission" title="Securities and Exchange Commission">Securities and Exchange Commission</a>, en 2001, l'année d'une pénurie d'énergie en <a href="/wiki/Californie" title="Californie">Californie</a><a href="#cite_note-618">[610]</a> orchestrée par un cartel de sociétés. Dès l'année 2000, l'espagnol Juan Villalonga se voit bouter hors de la présidence de <a href="/wiki/Telefonica" class="mw-redirect" title="Telefonica">Telefonica</a> par ses grands actionnaires, <a href="/wiki/Banco_Bilbao_Vizcaya_Argentaria" title="Banco Bilbao Vizcaya Argentaria">BBVA</a>, <a href="/wiki/La_Caixa" title="La Caixa">La Caixa</a>, des fonds d'investissement américains, et son ex-ami d'enfance, <a href="/wiki/Jos%C3%A9_Mar%C3%ADa_Aznar" title="José María Aznar">José María Aznar</a>, qui lui ont demandé de renoncer à son plan de <a href="/wiki/Stock-options" class="mw-redirect" title="Stock-options">stock-options</a><a href="#cite_note-619">[611]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Bill_Gates_2004_crop.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/40/Bill_Gates_2004_crop.jpg/220px-Bill_Gates_2004_crop.jpg" decoding="async" width="220" height="258" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/40/Bill_Gates_2004_crop.jpg/330px-Bill_Gates_2004_crop.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/40/Bill_Gates_2004_crop.jpg/440px-Bill_Gates_2004_crop.jpg 2x" data-file-width="474" data-file-height="555" /></a><figcaption>Bill Gates annonce la fin des stock-options en 2003.</figcaption></figure> En pleine crise boursière de <time class="nowrap" datetime="2003-09" data-sort-value="2003-09">septembre 2003</time>, <a href="/wiki/Microsoft" title="Microsoft">Microsoft</a><a href="#cite_note-620">[612]</a>, première <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> mondiale, abandonne aussi les stock-options. Les deux cofondateurs, <a href="/wiki/Steve_Ballmer" title="Steve Ballmer">Steve Ballmer</a> et <a href="/wiki/Bill_Gates" title="Bill Gates">Bill Gates</a> n'en détenaient pas. <a href="/wiki/J%C3%BCrgen_Schrempp" title="Jürgen Schrempp">Jürgen Schrempp</a>, le patron de <a href="/wiki/DaimlerChrysler" class="mw-redirect" title="DaimlerChrysler">DaimlerChrysler</a>, estime à son tour en <time class="nowrap" datetime="2004-03" data-sort-value="2004-03">mars 2004</time> que la suppression de ce système pour ses 6 000 principaux cadres favorisera un développement plus durable de l'entreprise. <a href="/wiki/Deutsche_Telekom" title="Deutsche Telekom">Deutsche Telekom</a> le suit un mois après. Puis c'est <a href="/wiki/Shell_(entreprise)" title="Shell (entreprise)">Shell</a> qui décide en <time class="nowrap" datetime="2005-03" data-sort-value="2005-03">mars 2005</time> que le salaire des dirigeants dépendra désormais de la performance par rapport aux concurrents et plus des <a href="/wiki/Stock-options" class="mw-redirect" title="Stock-options">stock-options</a><a href="#cite_note-621">[613]</a>. Le président d'<a href="/wiki/EADS" class="mw-redirect" title="EADS">EADS</a> dénonce à son tour un « système contestable qui s'apparente à une loterie ». Il décide en <time class="nowrap" datetime="2007-10" data-sort-value="2007-10">octobre 2007</time> de les remplacer par des actions gratuites, peu après le <a href="/wiki/Affaire_EADS" title="Affaire EADS">scandale boursier EADS</a><a href="#cite_note-622">[614]</a>. Le premier ministre <a href="/wiki/Fran%C3%A7ois_Fillon" title="François Fillon">François Fillon</a> interdit début 2009 l'attribution de stock-options et d'actions gratuites chez les banques et les constructeurs automobiles aidés par l'État<a href="#cite_note-623">[615]</a>. Le futur président de la République <a href="/wiki/Fran%C3%A7ois_Hollande" title="François Hollande">François Hollande</a> estime qu'elles « n'ont aucune légitimité », sauf « pour les entreprises qui naissent »<a href="#cite_note-624">[616]</a>. Le PDG de <a href="/wiki/GDF_Suez" class="mw-redirect" title="GDF Suez">Suez</a>, <a href="/wiki/G%C3%A9rard_Mestrallet" title="Gérard Mestrallet">Gérard Mestrallet</a> juge à son tour en 2011 que les scandales à répétitions, chez <a href="/wiki/Axa" title="Axa">Axa</a>, <a href="/wiki/Elf_Aquitaine" title="Elf Aquitaine">Elf</a> ou encore <a href="/wiki/Vinci_(entreprise)" title="Vinci (entreprise)">Vinci</a>, ont rendu le système des stock-options trop impopulaire et les remplace par les « actions gratuites », pour 8500 cadres<a href="#cite_note-625">[617]</a>. En <time class="nowrap" datetime="2012-02" data-sort-value="2012-02">février 2012</time>, <a href="/wiki/Jean-Paul_Agon" title="Jean-Paul Agon">Jean-Paul Agon</a> renonce à la moitié des stock-options qui (lui) ont été attribuées en 2010<a href="#cite_note-626">[618]</a> et met fin à toute distribution aux salariés de <a href="/wiki/L%27Or%C3%A9al" title="L'Oréal">L'Oréal</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Google_en_2004,_la_première_introduction_en_Bourse_«_consumériste_»">Google en 2004, la première introduction en Bourse « consumériste »</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=108" title="Modifier la section : Google en 2004, la première introduction en Bourse « consumériste »" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=108" title="Modifier le code source de la section : Google en 2004, la première introduction en Bourse « consumériste »">modifier le code</a>]</div> <a href="/wiki/Google_(moteur_de_recherche)" title="Google (moteur de recherche)">Google</a> n'a que cinq ans d'existence et un chiffre d'affaires de 1,46 milliard de dollars lors de son entrée en Bourse, sur le <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a>, en <time class="nowrap" datetime="2004-05" data-sort-value="2004-05">mai 2004</time>. Pour sélectionner ses nouveaux <a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a>, le <a href="/wiki/Moteur_de_recherche" title="Moteur de recherche">moteur de recherche</a> choisit un système d'<a href="/wiki/Ench%C3%A8res" class="mw-redirect" title="Enchères">enchères</a> inédit, qui lui permet de réduire de 5,5 à 1,5 % les commissions perçues par les <a href="/wiki/Banque_d%27affaires" title="Banque d'affaires">banques d'affaires</a>, dans une démarche « <a href="/wiki/Consum%C3%A9risme" title="Consumérisme">consumériste</a> ». Placée au prix de 80 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr>, l'action valait 250 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr> un an plus tard, et 700 <abbr class="abbr" title="dollar">$</abbr> sept ans après. En <time class="nowrap" datetime="2005-08" data-sort-value="2005-08">août 2005</time>, <a href="/wiki/Google" title="Google">Google</a> décide l'une des plus grandes <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentations de capital</a> de l'histoire : 4,2 milliards de dollars, au moment des projets de numérisation des fonds documentaires des universités d'<a href="/wiki/Harvard" class="mw-redirect" title="Harvard">Harvard</a>, <a href="/wiki/Universit%C3%A9_Stanford" title="Université Stanford">Stanford</a> ou <a href="/wiki/Oxford" title="Oxford">Oxford</a><a href="#cite_note-627">[619]</a>. Google utilise cet argent pour la recherche et s'équiper de 900 000 serveurs informatiques en <time class="nowrap" datetime="2007-06" data-sort-value="2007-06">juin 2007</time> contre 400 000 l'année précédente, en 2006<a href="#cite_note-628">[620]</a>. Cet effort financier des actionnaires lui permet de creuser l'écart avec son concurrent <a href="/wiki/Yahoo!" title="Yahoo!">Yahoo!</a>. Jusque-là, les <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentations de capital</a> de cette taille étaient essentiellement utilisées pour des refinancements, permettant de se désendetter, ou des acquisitions de <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">sociétés</a>. <figure class="mw-halign-left" typeof="mw:File"><a href="/wiki/Fichier:Facebook_users_by_age.PNG" class="mw-file-description" title="Répartition des utilisateurs de Facebook suivant leur âge."><img alt="Répartition des utilisateurs de Facebook suivant leur âge." src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/30/Facebook_users_by_age.PNG/250px-Facebook_users_by_age.PNG" decoding="async" width="200" height="155" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/30/Facebook_users_by_age.PNG/330px-Facebook_users_by_age.PNG 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/30/Facebook_users_by_age.PNG/500px-Facebook_users_by_age.PNG 2x" data-file-width="628" data-file-height="486" /></a><figcaption>Répartition des utilisateurs de Facebook suivant leur âge.</figcaption></figure> Après avoir pris le dessus sur son rival Yahoo!, Google doit à son tour affronter un nouveau concurrent très bien financé. Le <time class="nowrap" datetime="2012-05-17" data-sort-value="2012-05-17">17 mai 2012</time>, <a href="/wiki/Facebook" title="Facebook">Facebook</a> lance la plus grosse <a href="/wiki/Introduction_en_bourse" title="Introduction en bourse">introduction en bourse</a> de l'histoire des <a href="/wiki/NASDAQ" title="NASDAQ">valeurs technologiques</a>, tant en levée de fonds qu'en <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a><a href="#cite_note-629">[621]</a>, et au second rang historique pour l'ensemble des <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> derrière <a href="/wiki/VISA_International_Service_Association" class="mw-redirect" title="VISA International Service Association">Visa</a>, avec une <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">valorisation</a> de 104 milliards de dollars<a href="#cite_note-630">[622]</a>, supérieure à celle qu'avait obtenue Google en 2004. Facebook a lui aussi réduit les frais payés aux banques, selon la société de <a href="/wiki/Capital-risque" class="mw-redirect" title="Capital-risque">capital-risque</a> Trinity Ventures, en leur versant seulement 1 % du montant de l'<a href="/wiki/Introduction_en_Bourse" class="mw-redirect" title="Introduction en Bourse">introduction en Bourse</a><a href="#cite_note-631">[623]</a>. L'action Facebook perd ensuite la moitié de sa valeur en trois mois. Elle les regagnera en 2013, mais cette même année l'action Google passera les 1 000 dollars le <time class="nowrap" datetime="10-18" data-sort-value="10-18">18 octobre</time>. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="La_résurrection_d'Eurotunnel,_grâce_à_la_patience_des_petits_actionnaires">La résurrection d'Eurotunnel, grâce à la patience des petits actionnaires</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=109" title="Modifier la section : La résurrection d'Eurotunnel, grâce à la patience des petits actionnaires" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=109" title="Modifier le code source de la section : La résurrection d'Eurotunnel, grâce à la patience des petits actionnaires">modifier le code</a>]</div> Le <a href="/wiki/Tribunal_de_commerce_(France)" title="Tribunal de commerce (France)">tribunal de commerce</a> a donné en 2007 une seconde vie à <a href="/wiki/Eurotunnel" class="mw-redirect" title="Eurotunnel">Eurotunnel</a>, en effaçant la moitié de sa <a href="/wiki/Dette" title="Dette">dette</a>, vingt ans après le début du percement du <a href="/wiki/Tunnel_sous_la_Manche" title="Tunnel sous la Manche">Tunnel sous la Manche</a>. Le <time class="nowrap" datetime="1987-11-06" data-sort-value="1987-11-06">6 novembre 1987</time>, une <a href="/wiki/Publicit%C3%A9" title="Publicité">publicité</a> financière vantait la perspective de 30 millions de voyageurs par an. À l'ouverture du tunnel, après sept ans de chantier, ce sera trois à quatre fois moins : huit à dix millions de voyageurs par an. <a href="/wiki/Eurotunnel" class="mw-redirect" title="Eurotunnel">Eurotunnel</a> a aussi échoué à contrôler son <a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissement</a> : 12,5 milliards d'euros en tout (matériel roulant inclus), soit 80 % de plus que les 7,5 milliards d'euros prévus au départ. Ce dérapage des coûts laisse les 730 000 <abbr class="abbr" title="actionnaires"><a href="/wiki/Actionnaire" title="Actionnaire">actionnaires</a></abbr> individuels impuissants. Ils sont majoritaires dans le <a href="/wiki/Capital" title="Capital">capital</a>, mais la direction ne les écoute pas. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/5c/Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg/220px-Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg.png" decoding="async" width="220" height="79" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/5c/Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg/330px-Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/5c/Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg/440px-Channel_Tunnel_geological_profile_1_fr.svg.png 2x" data-file-width="2689" data-file-height="962" /></a><figcaption>Coupe du tunnel sous la Manche montrant les couches géologiques traversées.</figcaption></figure> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Eurotunnel_schema.svg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bb/Eurotunnel_schema.svg/250px-Eurotunnel_schema.svg.png" decoding="async" width="220" height="88" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bb/Eurotunnel_schema.svg/330px-Eurotunnel_schema.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bb/Eurotunnel_schema.svg/500px-Eurotunnel_schema.svg.png 2x" data-file-width="595" data-file-height="238" /></a><figcaption>Eurotunnel a trois tunnels, dont un de service au milieu, reliés par des rameaux de communications tous les 375 m, ce qui l'a protégé lors d'incendies.</figcaption></figure> Même si la fréquentation est beaucoup moins importante que prévu, le <a href="/wiki/Tunnel_sous_la_Manche" title="Tunnel sous la Manche">Tunnel sous la Manche</a> parvient à dégager une <a href="/wiki/Marge_b%C3%A9n%C3%A9ficiaire_brute" title="Marge bénéficiaire brute">marge bénéficiaire</a> de presque 40 % de son <a href="/wiki/Chiffre_d%27affaires" title="Chiffre d'affaires">chiffre d'affaires</a> : 375 millions d'euros d'<a href="/wiki/Exc%C3%A9dent_brut_d%27exploitation" title="Excédent brut d'exploitation">excédent brut d'exploitation</a> chaque année en moyenne entre 2009 et 2012. C'est environ 3 % du coût du percement et du matériel roulant, soit un rendement supérieur à l'inflation. Mais la <a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">société</a> avait promis une <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9_des_capitaux_propres" title="Rentabilité des capitaux propres">rentabilité des capitaux propres</a> de 15 %, en choisissant un financement très pauvre en <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>, pour faire jouer l'<a href="/wiki/Effet_de_levier" title="Effet de levier">effet de levier</a> du <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit" title="Crédit">crédit</a>. La <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> s'est traduite par un <a href="/wiki/Effet_de_massue" title="Effet de massue">effet de massue</a>, la dette faisant <a href="/wiki/Effet_boule_de_neige" title="Effet boule de neige">progressivement boule de neige</a>. Les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> ne représentent que 1,17 milliard d'euros en 1987 lors de l'<a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> constitutive, alors que le coût prévu du percement du tunnel est six fois plus élevé. Méfiants face à ce déséquilibre, les Anglais restent à l'écart : 90 % des actionnaires sont français. L'espoir d'une exceptionnelle <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9" title="Rentabilité">rentabilité</a> des <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> entraîne d'abord un quadruplement de l'<a href="/wiki/Action_(finance)" title="Action (finance)">action</a> en un an et demi. Placée à 35 <abbr title="Francs français">FRF</abbr> (10,23 <abbr title="Euros">EUR</abbr>2023), elle atteint son record le <time class="nowrap" datetime="1989-05-30" data-sort-value="1989-05-30">30 mai 1989</time> à 128 <abbr title="Francs français">FRF</abbr> (35,16 <abbr title="Euros">EUR</abbr>2023)<a href="#cite_note-632">[624]</a>, avant d'être divisée par quinze. D'autres <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentations de capital</a> sont décidées, mais trop tard, à des cours très bas, obligeant à multiplier le nombre d'actions, et pour des montants insuffisants: 870 millions d'euros en <time class="nowrap" datetime="1990-11" data-sort-value="1990-11">novembre 1990</time> puis 1,07 milliard en <time class="nowrap" datetime="1994-05" data-sort-value="1994-05">mai 1994</time>. La <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> persiste. En 2003, la société croule toujours sous neuf milliards d'euros de dette, coûtant 500 millions d'euros d'intérêts par an, soit 60 % de son <a href="/wiki/Chiffre_d%27affaires" title="Chiffre d'affaires">chiffre d'affaires</a>. Pour espérer rembourser, elle fixe des prix de vente élevés, qui affaiblissent sa <a href="/wiki/Part_de_march%C3%A9" title="Part de marché">part de marché</a> : 46 % pour les voitures et 38 % pour les camions, qui préfèrent les <a href="/wiki/Ferry_(bateau)" title="Ferry (bateau)">compagnies de ferries</a><a href="#cite_note-633">[625]</a>. L'action fluctue entre 0,4 euro et 0,8 euro pendant dix ans. Une première révolte des petits actionnaires échoue en 1996, sur fond de divisions. Mais le <time class="nowrap" datetime="2004-04-07" data-sort-value="2004-04-07">7 avril 2004</time>, <a href="/wiki/Jacques_Maillot" title="Jacques Maillot">Jacques Maillot</a> est élu PDG d'<a href="/wiki/Eurotunnel" class="mw-redirect" title="Eurotunnel">Eurotunnel</a> lors d'une assemblée générale fiévreuse. Il a renversé la direction, avec le <a href="/wiki/Magnat_des_m%C3%A9dias" title="Magnat des médias">patron de presse</a> <a href="/wiki/Nicolas_Miguet" title="Nicolas Miguet">Nicolas Miguet</a>. En 2006, Eurotunnel se place sous la protection de la <a href="/wiki/Justice" title="Justice">justice</a>, faute d'accord avec ses créanciers. Le <a href="/wiki/Tribunal" title="Tribunal">tribunal</a> annule la moitié de la dette. L'autre moitié est reprise par une nouvelle société, qui a les mêmes actionnaires : la plupart souscrivent à son <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> constitutive. Trois ans après, Eurotunnel verse son premier <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividende</a><a href="#cite_note-634">[626]</a>, symboliquement très modeste, 4 centimes par action pour 2009. Depuis, c'est l'une des rares sociétés où l'<a href="/wiki/Association_de_d%C3%A9fense_des_actionnaires_minoritaires" class="mw-redirect" title="Association de défense des actionnaires minoritaires">Association de défense des actionnaires minoritaires</a> de <a href="/wiki/Colette_Neuville" title="Colette Neuville">Colette Neuville</a> est accueillie au <a href="/wiki/Conseil_d%27administration" title="Conseil d'administration">conseil d'administration</a>. Symbole de cette résurrection, au printemps 2012, Eurotunnel achète pour 65 millions d’euros trois bateaux et 120 salariés sur 500 de <a href="/wiki/SeaFrance" title="SeaFrance">SeaFrance</a>, la plus petite et la plus mal gérée des compagnies de ferries. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Abandon_de_la_centralisation_des_ordres_en_Europe_en_2007">Abandon de la centralisation des ordres en Europe en 2007</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=110" title="Modifier la section : Abandon de la centralisation des ordres en Europe en 2007" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=110" title="Modifier le code source de la section : Abandon de la centralisation des ordres en Europe en 2007">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:NeueBoerseFrankfurt.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/91/NeueBoerseFrankfurt.jpg/220px-NeueBoerseFrankfurt.jpg" decoding="async" width="220" height="139" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/91/NeueBoerseFrankfurt.jpg/330px-NeueBoerseFrankfurt.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/9/91/NeueBoerseFrankfurt.jpg 2x" data-file-width="399" data-file-height="253" /></a><figcaption>La bourse de Francfort.</figcaption></figure> Souvent dotées d'un statut mutualiste, associatif ou public, les bourses deviennent elle-même des entreprises cotées et très rentables dans les années 2000, avant de se racheter les unes les autres. En <time class="nowrap" datetime="2000-09" data-sort-value="2000-09">septembre 2000</time>, la <a href="/wiki/Bourse_de_Paris" title="Bourse de Paris">Bourse de Paris</a> fusionne avec <a href="/wiki/Bruxelles" title="Bruxelles">Bruxelles</a>, <a href="/wiki/Amsterdam" title="Amsterdam">Amsterdam</a> et <a href="/wiki/Lisbonne" title="Lisbonne">Lisbonne</a> pour créer <a href="/wiki/Euronext" title="Euronext">Euronext</a>, puis achète la Bourse des produits dérivés de <a href="/wiki/Londres" title="Londres">Londres</a>, le <a href="/wiki/LIFFE" class="mw-redirect" title="LIFFE">LIFFE</a> avant de fusionner en <time class="nowrap" datetime="2007-04" data-sort-value="2007-04">avril 2007</time> avec le <a href="/wiki/New_York_Stock_Exchange" title="New York Stock Exchange">New York Stock Exchange</a> pour créer <a href="/wiki/NYSE_Euronext" title="NYSE Euronext">NYSE Euronext</a>, lui-même racheté 8,2 milliards de dollars par <a href="/wiki/Intercontinental_Exchange" class="mw-redirect" title="Intercontinental Exchange">Intercontinental Exchange</a> en <time class="nowrap" datetime="2013-06" data-sort-value="2013-06">juin 2013</time>. En <time class="nowrap" datetime="2007-05" data-sort-value="2007-05">mai 2007</time>, le <a href="/wiki/Nasdaq" class="mw-redirect" title="Nasdaq">Nasdaq</a> acquiert le suédois <a href="/wiki/OMX" title="OMX">OMX</a>, et ses 7 places <a href="/wiki/Scandinavie" title="Scandinavie">scandinaves</a> et <a href="/wiki/Baltes" title="Baltes">baltes</a> : <a href="/wiki/Stockholm" title="Stockholm">Stockholm</a>, <a href="/wiki/Copenhague" title="Copenhague">Copenhague</a>, <a href="/wiki/Helsinki" title="Helsinki">Helsinki</a>, <a href="/wiki/Reykjavik" title="Reykjavik">Reykjavik</a>, <a href="/wiki/Tallinn" title="Tallinn">Tallinn</a>, <a href="/wiki/Riga" title="Riga">Riga</a> et <a href="/wiki/Vilnius" title="Vilnius">Vilnius</a><a href="#cite_note-635">[627]</a>, puis en <time class="nowrap" datetime="2007-06" data-sort-value="2007-06">juin 2007</time>, le <a href="/wiki/London_Stock_Exchange" class="mw-redirect" title="London Stock Exchange">London Stock Exchange</a> rachète la <a href="/wiki/Borsa_Italiana" title="Borsa Italiana">Bourse de Milan</a>. Au Canada, la <a href="/wiki/Bourse_de_Toronto" title="Bourse de Toronto">Bourse de Toronto</a> rachète celle de <a href="/wiki/Montr%C3%A9al" title="Montréal">Montréal</a> en <time class="nowrap" datetime="2007-12" data-sort-value="2007-12">décembre 2007</time> pour former le <a href="/wiki/Groupe_TMX" title="Groupe TMX">Groupe TMX</a>. Certains projets échouent, comme en <time class="nowrap" datetime="2010-10" data-sort-value="2010-10">octobre 2010</time> celui de <a href="/wiki/Singapour" title="Singapour">Singapour</a> et <a href="/wiki/Sydney" title="Sydney">Sydney</a>. En <time class="nowrap" datetime="2011-02" data-sort-value="2011-02">février 2011</time>, <a href="/wiki/Deutsche_B%C3%B6rse" title="Deutsche Börse">Deutsche Börse</a> et <a href="/wiki/NYSE_Euronext" title="NYSE Euronext">NYSE Euronext</a> annoncent des négociations qui n'aboutissent pas. Parallèlement, la centralisation des ordres est supprimée par la <a href="/wiki/Directive_concernant_les_march%C3%A9s_d%E2%80%99instruments_financiers" class="mw-redirect" title="Directive concernant les marchés d’instruments financiers">directive concernant les marchés d’instruments financiers</a> entrée en application le <time class="nowrap" datetime="2007-11-01" data-sort-value="2007-11-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> novembre 2007</time>, adoptée sous l'influence des quelques grandes banques et pilotée à <a href="/wiki/Bruxelles" title="Bruxelles">Bruxelles</a> par <a href="/wiki/Alexandre_Lamfalussy" title="Alexandre Lamfalussy">Alexandre Lamfalussy</a>. La directive libéralise la <a href="/wiki/Concurrence" title="Concurrence">concurrence</a> entre deux modèles : le <a href="/wiki/March%C3%A9_organis%C3%A9" class="mw-redirect" title="Marché organisé">marché organisé</a> classique et le <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_multilat%C3%A9ral_de_n%C3%A9gociation" title="Système multilatéral de négociation">système multilatéral de négociation</a>, créé par des banques, qui obtient le droit de se passer d’un <a href="/wiki/Carnet_d%27ordres" title="Carnet d'ordres">carnet d'ordres</a> centralisé. Elle réduit les capacités de connaissance des ordres, dont moins de la moitié passent par un <a href="/wiki/March%C3%A9_organis%C3%A9" class="mw-redirect" title="Marché organisé">marché organisé</a> en 2010<a href="#cite_note-636">[628]</a>. En <time class="nowrap" datetime="2008-09" data-sort-value="2008-09">septembre 2008</time>, neuf grandes banques, parmi lesquelles <a href="/wiki/BNP_Paribas" title="BNP Paribas">BNP Paribas</a>, <a href="/wiki/Citigroup" title="Citigroup">Citigroup</a> et <a href="/wiki/Morgan_Stanley" title="Morgan Stanley">Morgan Stanley</a>, lancent « Turquoise », le premier « <a href="/wiki/Dark_pool" title="Dark pool">dark pool</a> » européen. Un an après, l'<a href="/wiki/Autorit%C3%A9_des_march%C3%A9s_financiers_(France)" title="Autorité des marchés financiers (France)">Autorité des marchés financiers</a> déplore ne plus avoir les moyens de savoir ce qui se trame dans ces « bourses noires », qui permettent de rester anonyme<a href="#cite_note-637">[629]</a>. Leur opacité est également critiquée par le <a href="/wiki/G20" class="mw-redirect" title="G20">G20</a> lors de la crise de 2008, ce qui amène la <a href="/wiki/Commission_europ%C3%A9enne" title="Commission européenne">Commission européenne</a> à réformer à l’automne 2012 sa <a href="/wiki/Directive_concernant_les_march%C3%A9s_d%E2%80%99instruments_financiers" class="mw-redirect" title="Directive concernant les marchés d’instruments financiers">directive concernant les marchés d’instruments financiers</a> de 2007<a href="#cite_note-638">[630]</a>. Le tarif moyen d'une transaction sur un <a href="/wiki/March%C3%A9_organis%C3%A9" class="mw-redirect" title="Marché organisé">marché organisé</a> a baissé de 20 % à 40 %, selon une étude Oxera-Commission européenne publiée en <time class="nowrap" datetime="2009-07" data-sort-value="2009-07">juillet 2009</time>, mais le coût global d'un même ordre, désormais fragmenté, n'a pas diminué, car sa taille moyenne a été divisée par trois en deux ans<a href="#cite_note-639">[631]</a>. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="D'Alstom_à_Général_Motors,_la_bourse_associée_à_l'État">D'Alstom à Général Motors, la bourse associée à l'État</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=111" title="Modifier la section : D'Alstom à Général Motors, la bourse associée à l'État" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=111" title="Modifier le code source de la section : D'Alstom à Général Motors, la bourse associée à l'État">modifier le code</a>]</div> <a href="/wiki/General_Motors" title="General Motors">General Motors</a> a vécu à l'été 2009 le même destin qu'<a href="/wiki/Eurotunnel" class="mw-redirect" title="Eurotunnel">Eurotunnel</a> : créanciers et actionnaires évincés par les tribunaux, dette annulée et création d'un « nouveau GM », quarante fois moins endetté, qui réussit en 2010 une <a href="/wiki/Introduction_en_bourse" title="Introduction en bourse">introduction en bourse</a> de 23 milliards de dollars<a href="#cite_note-640">[632]</a>. Après avoir pris 61 % du capital à l'automne 2009, l'état américain revient à 26 %<a href="#cite_note-641">[633]</a> en 2010. Les ventes d'automobiles sur le marché américain sont reparties dès le début de 2010, six mois après le rachat par l'État. Dès 2011, elles représentent 25 % de plus qu'en 2008. GM a vu ses ventes de voitures aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a> passer de cinq à deux millions entre 2000 et 2009, contribuant au vieillissement du parc automobile américain : l'âge moyen d'une voiture atteint un record de 11,2 ans en 2011 contre 8,4 en 1995<a href="#cite_note-642">[634]</a>. En 2005, GM verse encore un dividende de 2 dollars par action, aussi élevé que celui du haut de cycle en 2000<a href="#cite_note-643">[635]</a>, alors que l'<a href="/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8re" title="Agence de notation financière">agence</a> <a href="/wiki/Standard_%26_Poor%27s" title="Standard & Poor's">Standard & Poor's</a> juge la dette de 292 milliards de dollars<a href="#cite_note-lew-239">[235]</a> beaucoup trop élevée et la place dans la catégorie « <a href="/wiki/Junk_bond" title="Junk bond">obligation pourrie</a> ». En <time class="nowrap" datetime="2005-10" data-sort-value="2005-10">octobre 2005</time>, GM parvient à contourner le <a href="/wiki/Chapitre_11_de_la_loi_sur_les_faillites_des_%C3%89tats-Unis" title="Chapitre 11 de la loi sur les faillites des États-Unis">Chapitre 11 de la loi sur les faillites des États-Unis</a> en cédant 51 % de sa société de crédit <a href="/wiki/Ally_Financial" title="Ally Financial">GMAC</a> au fonds de <a href="/wiki/Leveraged_buy-out" class="mw-redirect" title="Leveraged buy-out">LBO</a> <a href="/wiki/Cerberus_Capital_Management" title="Cerberus Capital Management">Cerberus Capital Management</a>. Mais refuse d'augmenter ses <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>, préférant supprimer 105 000 emplois entre 2004 et 2008, pour tenter se désendetter : les effectifs mondiaux tombent à 235 000 en 2008<a href="#cite_note-ReferenceC-644">[636]</a>, contre 340 000 en 2004<a href="#cite_note-645">[637]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Troy_Lambert_Pontiac.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3d/Troy_Lambert_Pontiac.jpg/250px-Troy_Lambert_Pontiac.jpg" decoding="async" width="220" height="141" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3d/Troy_Lambert_Pontiac.jpg/330px-Troy_Lambert_Pontiac.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3d/Troy_Lambert_Pontiac.jpg/500px-Troy_Lambert_Pontiac.jpg 2x" data-file-width="1500" data-file-height="959" /></a><figcaption>Concessionnaire Pontiac avant-guerre. La plus grosse des marques cédées en 2009 ne produisait plus que 169 000 véhicules.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Les quinze années de vieillissement du parc automobile américain. </td> <td>1995 </td> <td>2000 </td> <td>2005 </td> <td>2011 </td></tr> <tr> <td>L'âge moyen des voitures circulant aux États-Unis a augmenté de trois ans. </td> <td>8,4 ans </td> <td>9,1 ans </td> <td>10 ans </td> <td>11,2 ans </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Année </td> <td>1999 </td> <td>2001 </td> <td>2002 </td> <td>2003 </td> <td>2004 </td> <td>2005 </td> <td>2006 </td> <td>2007 </td> <td>2008 </td> <td>2009 </td> <td>2010 </td> <td>2011 </td> <td>2012 </td></tr> <tr> <td>GM vendues aux États-Unis <a href="#cite_note-646">[638]</a> </td> <td>5 millions </td> <td>4,9 mlns </td> <td>4,9 mlns </td> <td>4,8 mlns </td> <td>4,7 mlns </td> <td>4,5 mlns </td> <td>4,1 mlns </td> <td>3,8 mlns </td> <td>3 mlns </td> <td>2,08 mlns </td> <td>2,2 mlns </td> <td>2,5 mlns </td> <td>3,1 mlns </td></tr></tbody></table> La conséquence est une forte baisse des ventes, puis des bénéfices. En 2007<a href="#cite_note-647">[639]</a>, la part du marché américain chute à 23 % contre 28 % en 2003<a href="#cite_note-648">[640]</a>. Cette année-là, la dette fait boule de neige, représentant neuf fois les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a><a href="#cite_note-649">[641]</a>, selon <a href="/wiki/Standard_%26_Poor%27s" title="Standard & Poor's">Standard & Poor's</a>. L'<a href="/wiki/Effet_de_levier" title="Effet de levier">effet de levier</a> financier recherché par certains actionnaires devient un <a href="/wiki/Effet_de_massue" title="Effet de massue">effet de massue</a>. Mais le dividende n'est « suspendu » qu'en <time class="nowrap" datetime="2008-08" data-sort-value="2008-08">août 2008</time><a href="#cite_note-650">[642]</a>. En <time class="nowrap" datetime="2008-12" data-sort-value="2008-12">décembre 2008</time>, l'État prête d'urgence 17 milliards de dollars, sous condition de réduire la dette des deux-tiers, en la transformant en <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a><a href="#cite_note-651">[643]</a>. GM propose aussi de supprimer 20 000 emplois en trois ans. Le groupe n'employait déjà plus que 235 000 personnes<a href="#cite_note-652">[644]</a> : il avait déjà supprimé 111 000 emplois dans le monde, le tiers de ses effectifs, entre 2005 et 2008. GM promet de vendre cinq de ses marques : Pontiac, Saturn, <a href="/wiki/Hummer" title="Hummer">Hummer</a>, <a href="/wiki/Saab_Automobile" title="Saab Automobile">Saab Automobile</a> et <a href="/wiki/Opel" title="Opel">Opel</a>. Les quatre premières sont en réalité de toute petite taille : 0,27 million de véhicules à elles quatre, soit 3 % des ventes de GM. La seule grande marque des cinq est l'allemande Opel, qui a vendu 1,93 million<a href="#cite_note-653">[645]</a> de véhicules en 2008, soit huit fois plus que les quatre autres réunies. Elle sera en réalité conservée, GM décidant de ne plus la vendre, quelques mois après. Le groupe canadien <a href="/wiki/Magna_International" title="Magna International">Magna International</a><a href="#cite_note-654">[646]</a> est approché mais GM se rétracte en fin d'année<a href="#cite_note-655">[647]</a>. <div style="float:right;margin-left:1em;"> <table class="wikitable" style="line-height:normal;text-align:center"> <caption>Échelle de notation financière selon les principales <a href="/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8re" title="Agence de notation financière">agences de notation</a> </caption> <tbody><tr> <th scope="col" rowspan="2">Signification de la <a href="/wiki/Notation_financi%C3%A8re" title="Notation financière">note</a>  </th> <th scope="col" colspan="2"><a href="/wiki/Moody%27s" title="Moody's">Moody’s</a> </th> <th scope="col" colspan="2"><a href="/wiki/Standard_%26_Poor%27s" title="Standard & Poor's">Standard & Poor’s</a> </th> <th scope="col" colspan="2"><a href="/wiki/Fitch_Ratings" title="Fitch Ratings">Fitch Ratings</a> </th></tr> <tr style="font-size:smaller"> <th scope="col">Long terme</th> <th scope="col">Court terme </th> <th scope="col">Long terme</th> <th scope="col">Court terme </th> <th scope="col">Long terme</th> <th scope="col">Court terme </th></tr> <tr> <th scope="row">Prime Première qualité </th> <td>Aaa</td> <td rowspan="6">P-1 Prime -1</td> <td>AAA</td> <td rowspan="4">A-1+</td> <td>AAA</td> <td rowspan="4">F1+ </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">High grade Haute qualité </th> <td>Aa1</td> <td>AA+</td> <td>AA+ </td></tr> <tr> <td>Aa2</td> <td>AA</td> <td>AA </td></tr> <tr> <td>Aa3</td> <td>AA−</td> <td>AA− </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">Upper medium grade Qualité moyenne supérieure </th> <td>A1</td> <td>A+</td> <td rowspan="2">A-1</td> <td>A+</td> <td rowspan="2">F1 </td></tr> <tr> <td>A2</td> <td>A</td> <td>A </td></tr> <tr> <td>A3</td> <td rowspan="2">P-2</td> <td>A−</td> <td rowspan="2">A-2</td> <td>A−</td> <td rowspan="2">F2 </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">Lower medium grade Qualité moyenne inférieure </th> <td>Baa1</td> <td>BBB+</td> <td>BBB+ </td></tr> <tr> <td>Baa2</td> <td rowspan="2">P-3</td> <td>BBB</td> <td rowspan="2">A-3</td> <td>BBB</td> <td rowspan="2">F3 </td></tr> <tr> <td>Baa3</td> <td>BBB−</td> <td>BBB− </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">Non-investment grade, speculative Spéculatif </th> <td>Ba1</td> <td rowspan="13">Not prime Non prime</td> <td>BB+</td> <td rowspan="6">B</td> <td>BB+</td> <td rowspan="6">B </td></tr> <tr> <td>Ba2</td> <td>BB</td> <td>BB </td></tr> <tr> <td>Ba3</td> <td>BB−</td> <td>BB− </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">Highly speculative Très spéculatif </th> <td>B1</td> <td>B+</td> <td>B+ </td></tr> <tr> <td>B2</td> <td>B</td> <td>B </td></tr> <tr> <td>B3</td> <td>B−</td> <td>B− </td></tr> <tr> <th scope="row">Risque élevé </th> <td>Caa1</td> <td>CCC+</td> <td rowspan="5">C</td> <td rowspan="3">CCC</td> <td rowspan="5">C </td></tr> <tr> <th scope="row">Ultra spéculatif </th> <td>Caa2</td> <td>CCC </td></tr> <tr> <th scope="row" rowspan="3">En défaut, avec quelques espoirs de recouvrement </th> <td>Caa3</td> <td>CCC− </td></tr> <tr> <td>Ca</td> <td>CC</td> <td>CC </td></tr> <tr> <td rowspan="3">C</td> <td>C/CI/R</td> <td>C </td></tr> <tr> <th scope="row">En défaut sélectif </th> <td>SD</td> <td rowspan="2">D</td> <td>RD</td> <td rowspan="2">D </td></tr> <tr> <th scope="row">En défaut </th> <td rowspan="1">D</td> <td>D </td></tr></tbody></table></div> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Les 4 marques que GM a dû céder après l'été 2009 </td> <td><a href="/wiki/Pontiac_(automobile)" title="Pontiac (automobile)">Pontiac</a> </td> <td><a href="/wiki/Saturn_(automobile)" title="Saturn (automobile)">Saturn</a> </td> <td><a href="/wiki/Saab_Automobile" title="Saab Automobile">Saab</a> </td> <td><a href="/wiki/Hummer" title="Hummer">Hummer</a> </td></tr> <tr> <td>Véhicules vendus par ces 4 marques en 2009 </td> <td>169 890<a href="#cite_note-cbsnews.com-656">[648]</a> </td> <td>67 576<a href="#cite_note-cbsnews.com-656">[648]</a> </td> <td>40 000<a href="#cite_note-657">[649]</a> </td> <td>9 046<a href="#cite_note-658">[650]</a> </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable centre"> <tbody><tr> <td>Les grands chiffres de GM </td> <td>fin 2003 </td> <td>fin 2008 </td> <td>Variation 2003-2008 </td> <td>fin 2012 </td> <td>Variation 2008-2012 </td></tr> <tr> <td>Effectifs </td> <td>340 000<a href="#cite_note-659">[651]</a> </td> <td>235 000<a href="#cite_note-ReferenceC-644">[636]</a> </td> <td>moins 115 000 </td> <td>215 000 (prévision) </td> <td>moins 20 000 </td></tr> <tr> <td>Chiffre d'affaires </td> <td>193 517 mds </td> <td>148 979 mds </td> <td>moins 55 mds </td> <td>153,3 mds (prévision) </td> <td>plus 5 mds </td></tr> <tr> <td>Dette </td> <td>288 mds </td> <td>175 mds </td> <td>moins 113 mds </td> <td>5 mds </td> <td>moins 170 mds </td></tr> <tr> <td>Fonds propres </td> <td>6 mds </td> <td>moins 39 mds </td> <td>Anéantis </td> <td>60 mds (nouvelle société) </td> <td>plus 99 mds </td></tr></tbody></table> Entre-temps, le <time class="nowrap" datetime="2008-12-30" data-sort-value="2008-12-30">30 décembre 2008</time>, GM reconnaît rater chaque mois 45 000 à 60 000 ventes de voitures sur le marché américain, à cause de la <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> de sa filiale de crédit <a href="/wiki/Ally_Financial" title="Ally Financial">GMAC</a>. L'État en prend 18 %, pour 5 milliards de dollars, en prenant argument que le fonds de <a href="/wiki/Leveraged_buy-out" class="mw-redirect" title="Leveraged buy-out">LBO</a> <a href="/wiki/Cerberus_Capital_Management" title="Cerberus Capital Management">Cerberus</a> a échoué à convaincre les créanciers de convertir leur dette en actions<a href="#cite_note-660">[652]</a>. En <time class="nowrap" datetime="2009-03" data-sort-value="2009-03">mars 2009</time>, <a href="/wiki/Barack_Obama" title="Barack Obama">Barack Obama</a> entre à la <a href="/wiki/Maison-Blanche" title="Maison-Blanche">Maison-Blanche</a> et demande au PDG de GM <a href="/wiki/Rick_Wagoner" title="Rick Wagoner">Rick Wagoner</a> de passer la main à <a href="/wiki/Fritz_Henderson" title="Fritz Henderson">Fritz Henderson</a><a href="#cite_note-661">[653]</a>. GM se place le <time class="nowrap" datetime="2009-06-01" data-sort-value="2009-06-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> juin 2009</time> sous la protection de la loi américaine sur les faillites. La dette est convertie, à prix extrêmement bas, en actions d'une nouvelle société: le « nouveau GM », doté de 60 milliards de dollars de <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>. Washington en apporte 61 %, <a href="/wiki/Toronto" title="Toronto">Toronto</a> 12 %, le fonds de couverture médicale du syndicat automobile <a href="/wiki/United_Auto_Workers" title="United Auto Workers">UAW</a> 17 % et les ex-créanciers 10 %. Enfin désendetté, avec seulement 5 milliards de dollars de crédits long-terme et une charge d'intérêt divisée par dix<a href="#cite_note-662">[654]</a>, GM regagne des parts de marché aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a><a href="#cite_note-663">[655]</a> redevient leader mondial en 2011. En conservant sa filiale <a href="/wiki/Opel" title="Opel">Opel</a> et en bénéficiant d'un fort rebond de sa production, il a en réalité augmenté ses effectifs après l'intervention de l'État, entre 2009 et 2012. Opel est finalement revendu en <time class="nowrap" datetime="2017-03" data-sort-value="2017-03">mars 2017</time> pour un montant de 1,3 milliard d'euros au Groupe PSA ; en <time class="nowrap" datetime="2017-11" data-sort-value="2017-11">novembre 2017</time>, PSA déclare vouloir réclamer plus de 500 millions de dommages et intérêts à GM pour tromperie lors de la vente d'Opel. Les recherches avancées, vantées par GM sur les moteurs du futur, n'auraient jamais été engagées. L'État français entre lui au capital d'Alstom dès 2004, peu après la mise en bourse de 52 % du capital par <a href="/wiki/Alcatel" title="Alcatel">Alcatel</a>, qui a au passage prélevé un « super-dividende », diminuant les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>. Alstom est aussi en difficulté car il vient de vendre ses turbines à gaz à <a href="/wiki/General_Electric" title="General Electric">General Electric</a> et racheter celles à grande puissance (GT24/26) d'<a href="/wiki/Groupe_ABB" class="mw-redirect" title="Groupe ABB">ABB</a>, défectueuses. Il faut deux augmentations de capital successives, la seconde avec la participation de l'État, qui revend sa part à Bouygues en 2006. Dix ans après, General Electric lance cette fois une OPA sur tout le groupe, avant d'accepter que l'État prenne 20 % du capital pour garantir une stratégie d'association avec GE, à travers des coentreprises. <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_entreprises_cotées_réduisent_leurs_capitaux_propres">Les entreprises cotées réduisent leurs capitaux propres</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=112" title="Modifier la section : Les entreprises cotées réduisent leurs capitaux propres" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=112" title="Modifier le code source de la section : Les entreprises cotées réduisent leurs capitaux propres">modifier le code</a>]</div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:LeitzinsenFR.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d4/LeitzinsenFR.png/250px-LeitzinsenFR.png" decoding="async" width="220" height="145" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d4/LeitzinsenFR.png/330px-LeitzinsenFR.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d4/LeitzinsenFR.png/500px-LeitzinsenFR.png 2x" data-file-width="1370" data-file-height="900" /></a><figcaption>Les taux directeurs de la BCE (rouge) et de la FED (bleu), plus bas d'un cycle à l'autre, amènent les entreprises à préférer l'emprunt aux capitaux propres, ce qui accentue l'ampleur des cycles.</figcaption></figure> Dans les années 2000, la bourse est accusée de détourner de l'industrie les diplômés d'écoles d'ingénieurs et de commerce<a href="#cite_note-664">[656]</a> car certaines voient 20 % d'entre eux travailler dans la <a href="/wiki/Finance" title="Finance">finance</a><a href="#cite_note-665">[657]</a>. Ses détracteurs lui reprochent aussi de nuire à l'industrie car nombre d'<a href="/wiki/Entreprise" title="Entreprise">entreprises</a> font monter leur action à court terme, en dopant la <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9_des_capitaux_propres" title="Rentabilité des capitaux propres">rentabilité des capitaux propres</a> par leur réduction, aggravant l'inefficience des marchés boursiers à long terme, mise en lumière par l'économiste <a href="/wiki/Robert_Shiller" title="Robert Shiller">Robert Shiller</a>, prix Nobel d'économie 2013<a href="#cite_note-666">[658]</a>. Trois méthodes sont utilisées : rachats d'actions, <a href="/wiki/Dividende" title="Dividende">dividendes</a> supérieurs aux <a href="/wiki/B%C3%A9n%C3%A9fice" title="Bénéfice">bénéfices</a>, et <a href="/wiki/Fusion-acquisition" title="Fusion-acquisition">fusion-acquisition</a> à <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit" title="Crédit">crédit</a> pour obtenir un <a href="/wiki/Effet_de_levier" title="Effet de levier">effet de levier</a><a href="#cite_note-667">[659]</a>. Revers de la médaille, la <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> qui en résulte peut entraîner un <a href="/wiki/Effet_de_massue" title="Effet de massue">effet de massue</a> en cas de déception sur les ventes. Cela augmente la <a href="/wiki/Volatilit%C3%A9_(finance)" title="Volatilité (finance)">volatilité</a> de la <a href="/wiki/Rentabilit%C3%A9" title="Rentabilité">rentabilité</a>, et donc du cours de bourse, qui permet surtout le <a href="/wiki/D%C3%A9lit_d%27initi%C3%A9" title="Délit d'initié">délit d'initié</a>. Autre inconvénient pour la collectivité, la <a href="/wiki/Sous-capitalisation" title="Sous-capitalisation">sous-capitalisation</a> déplace les bénéfices vers l’étranger<a href="#cite_note-668">[660]</a> : le <a href="/wiki/Droit_fiscal" title="Droit fiscal">droit fiscal</a> a commencé à étudier cette préférence pour l'emprunt, qui génère des flux d'intérêt vers des pays à <a href="/wiki/Fiscalit%C3%A9" class="mw-redirect" title="Fiscalité">fiscalité</a> privilégiée. Les <a href="/wiki/Cr%C3%A9anciers" title="Créanciers">créanciers</a> calculent eux un <a href="/wiki/Frein_%C3%A0_l%27endettement" title="Frein à l'endettement">frein à l'endettement</a>, en principe égal à 50 % : le montant emprunté par une société ne doit pas excéder celui de ses <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a><a href="#cite_note-669">[661]</a>. Les règles financières veulent que les industries très <a href="/wiki/Cycle_%C3%A9conomique" title="Cycle économique">cycliques</a><a href="#cite_note-echos-670">[662]</a>, comme l'acier, se contentent d'un endettement « faible, voire négatif »<a href="#cite_note-echos-670">[662]</a>, pour limiter, les risques d'<a href="/wiki/Effet_de_massue" title="Effet de massue">effet de massue</a> en bas de <a href="/wiki/Cycle_%C3%A9conomique" title="Cycle économique">cycle économique</a>. Une étude a cependant montré que les chefs d'entreprise privilégient la <a href="/wiki/Dette" title="Dette">dette</a> aux <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> quand ils ont une vision optimiste, pour profiter au maximum du potentiel d’appréciation de l'action en bourse. Inversement, en cas de vision pessimiste, ils préfèrent augmenter les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a><a href="#cite_note-671">[663]</a>, ce qui contribue à une croissance plus durable, en donnant plus de temps pour décider ou non de supprimer une activité en période de moindres ventes, ou en cas d’accident de parcours : les <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> absorbent les pertes temporaires. Une étude publiée en <time class="nowrap" datetime="2011-06" data-sort-value="2011-06">juin 2011</time> pour le <a href="/wiki/Fonds_de_pension" title="Fonds de pension">fonds de pension</a> <a href="/wiki/TIAA-CREF" class="mw-redirect" title="TIAA-CREF">TIAA-CREF</a> montre que les sociétés donnant la priorité aux rachats d'actions et aux dividendes par rapport aux investissements affichent de plus mauvaises performances boursières sur une période de dix ans<a href="#cite_note-672">[664]</a>. Mais sur trois ans (2010 à 2012), leur progression boursière dépasse de 29 % celle des autres<a href="#cite_note-673">[665]</a>. En 2007 aux <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a>, Les rachats d'actions ont représenté un niveau record de 761,8 milliards de dollars<a href="#cite_note-674">[666]</a>, selon les Birinyi Associates. Les précédents records dataient de 1987 et 2000, deux années précédant aussi un <a href="/wiki/Krach" title="Krach">krach</a>. En France, les entreprises cotées n'ont augmenté leur capital que de 6,9 milliards d'euros en 2012, montant très inférieur à celui restitué aux actionnaires (40 milliards d'euros en moyenne entre 2007 et 2012 pour les seules sociétés du CAC 40)<a href="#cite_note-675">[667]</a>. Pour tenter de garantir un niveau minimum de capitaux propres, au moins chez les banques, afin d'assurer la stabilité du crédit, le <a href="/wiki/Comit%C3%A9_de_B%C3%A2le" title="Comité de Bâle">Comité de Bâle</a> a œuvré aux <a href="/wiki/Accords_de_B%C3%A2le" title="Accords de Bâle">Accords de Bâle</a> dont plusieurs versions se succèdent : <a href="/wiki/B%C3%A2le_I" title="Bâle I">Bâle I</a> en 1988, <a href="/wiki/B%C3%A2le_II" title="Bâle II">Bâle II</a> en 2010 et <a href="/wiki/B%C3%A2le_III" title="Bâle III">Bâle III</a>. Bâle I a créé le <a href="/wiki/Ratio_Cooke" title="Ratio Cooke">ratio Cooke</a> : toute banque doit avoir des <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> au moins égaux à 8 % des actifs. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_2010">Années 2010</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=113" title="Modifier la section : Années 2010" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=113" title="Modifier le code source de la section : Années 2010">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Les_crises_2007_et_2011_poussent_les_taux_d'intérêt_au_plus_bas_depuis_deux_siècles">Les crises 2007 et 2011 poussent les taux d'intérêt au plus bas depuis deux siècles</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=114" title="Modifier la section : Les crises 2007 et 2011 poussent les taux d'intérêt au plus bas depuis deux siècles" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=114" title="Modifier le code source de la section : Les crises 2007 et 2011 poussent les taux d'intérêt au plus bas depuis deux siècles">modifier le code</a>]</div> La <a href="/wiki/Crise_financi%C3%A8re_mondiale_d%C3%A9butant_en_2007" class="mw-redirect" title="Crise financière mondiale débutant en 2007">crise financière mondiale débutant en 2007</a> est appelée crise des <a href="/wiki/Subprimes" class="mw-redirect" title="Subprimes">subprimes</a> : plusieurs sociétés américaines de crédit au logement font faillite, car la valeur des maisons utilisées en garantie des <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_hypoth%C3%A9caire" title="Crédit hypothécaire">crédits hypothécaires</a> aux familles modestes a chuté. Les actions des banques s'effondrent en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a> aussi car elles ont utilisé des sociétés de <a href="/wiki/Rehaussement_de_cr%C3%A9dit" title="Rehaussement de crédit">rehaussement de crédit</a>, comme <a href="/wiki/CIFG" title="CIFG">CIFG</a> ou <a href="/wiki/Financial_Security_Assurance" title="Financial Security Assurance">FSA</a>, pour mélanger ce <a href="/wiki/Cr%C3%A9dit_hypoth%C3%A9caire" title="Crédit hypothécaire">crédit hypothécaire</a> avec des obligations d’État, au sein de placements abusivement notés AAA par les <a href="/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8re" title="Agence de notation financière">agences de notation</a>, qui se révèlent en réalité très risqués. La banque américaine <a href="/wiki/Lehman_Brothers" title="Lehman Brothers">Lehman Brothers</a> fait <a href="/wiki/Faillite" title="Faillite">faillite</a> le <time class="nowrap" datetime="2008-09-15" data-sort-value="2008-09-15">15 septembre 2008</time>. Le CAC 40 perd 42,6 % en 2008 puis regagne 22,3 % en 2009. Les Bourses anticipent un redémarrage économique en 2010. Mais il se révèle trop faible pour que les recettes fiscales supplémentaires puissent effacer les déficits publics creusés par la crise en 2008 et 2009, surtout en <a href="/wiki/Espagne" title="Espagne">Espagne</a> et en <a href="/wiki/Angleterre" title="Angleterre">Angleterre</a>, deux pays où le <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a> s'effondre à cause de l'explosion d'une <a href="/wiki/Bulle_immobili%C3%A8re" title="Bulle immobilière">bulle immobilière</a>, faisant bondir le déficit budgétaire à plus de 10 % du PIB. En Irlande, le déficit atteint même 30 %. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Graph-house-prices-1975-2006.gif" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Graph-house-prices-1975-2006.gif/250px-Graph-house-prices-1975-2006.gif" decoding="async" width="220" height="141" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Graph-house-prices-1975-2006.gif/330px-Graph-house-prices-1975-2006.gif 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/b0/Graph-house-prices-1975-2006.gif/500px-Graph-house-prices-1975-2006.gif 2x" data-file-width="2081" data-file-height="1336" /></a><figcaption>Prix des maisons au Royaume-Uni de 1975 à 2006.</figcaption></figure> <table class="wikitable sortable" style="text-align: right"> <caption>Comparaison des PIB/habitant en <a href="/wiki/Standard_de_pouvoir_d%27achat" title="Standard de pouvoir d'achat">SPA</a> : dégradation dans les trois pays victimes d'une bulle immobilière<a href="#cite_note-eurostat-pibhabspa-676">[668]</a> </caption> <tbody><tr> <th>Pays</th> <th>2006</th> <th>2007</th> <th>2008</th> <th>2009</th> <th>2010</th> <th>2011</th> <th>2012</th> <th>Ecart 2006/2012 </th></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_the_United_Kingdom_(3-5).svg" class="mw-file-description" title="Drapeau du Royaume-Uni"><img alt="Drapeau du Royaume-Uni" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Flag_of_the_United_Kingdom_%283-5%29.svg/20px-Flag_of_the_United_Kingdom_%283-5%29.svg.png" decoding="async" width="20" height="12" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/8/83/Flag_of_the_United_Kingdom_%283-5%29.svg/40px-Flag_of_the_United_Kingdom_%283-5%29.svg.png 1.5x" data-file-width="1000" data-file-height="600" /></a> <a href="/wiki/Royaume-Uni" title="Royaume-Uni">Royaume-Uni</a></td> <td>122</td> <td>118</td> <td>114</td> <td>112</td> <td>108</td> <td>105</td> <td>106</td> <td>moins 13 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_Spain.svg" class="mw-file-description" title="Drapeau de l'Espagne"><img alt="Drapeau de l'Espagne" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9a/Flag_of_Spain.svg/20px-Flag_of_Spain.svg.png" decoding="async" width="20" height="13" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/9a/Flag_of_Spain.svg/40px-Flag_of_Spain.svg.png 1.5x" data-file-width="750" data-file-height="500" /></a> <a href="/wiki/Espagne" title="Espagne">Espagne</a></td> <td>105</td> <td>105</td> <td>104</td> <td>103</td> <td>99</td> <td>96</td> <td>96</td> <td>moins 8,6 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_the_United_States.svg" class="mw-file-description" title="Drapeau des États-Unis"><img alt="Drapeau des États-Unis" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a4/Flag_of_the_United_States.svg/20px-Flag_of_the_United_States.svg.png" decoding="async" width="20" height="11" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a4/Flag_of_the_United_States.svg/30px-Flag_of_the_United_States.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a4/Flag_of_the_United_States.svg/40px-Flag_of_the_United_States.svg.png 2x" data-file-width="1235" data-file-height="650" /></a> <a href="/wiki/%C3%89tats-Unis" title="États-Unis">États-Unis</a></td> <td>160</td> <td>156</td> <td>151</td> <td>150</td> <td>151</td> <td>149</td> <td>152</td> <td>moins 5 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_Italy.svg" class="mw-file-description" title="Drapeau de l'Italie"><img alt="Drapeau de l'Italie" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Flag_of_Italy.svg/20px-Flag_of_Italy.svg.png" decoding="async" width="20" height="13" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/0/03/Flag_of_Italy.svg/40px-Flag_of_Italy.svg.png 1.5x" data-file-width="1500" data-file-height="1000" /></a> <a href="/wiki/Italie" title="Italie">Italie</a></td> <td>105</td> <td>104</td> <td>104</td> <td>104</td> <td>103</td> <td>102</td> <td>101</td> <td>moins 3,8 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_France_(1976%E2%80%932020).svg" class="mw-file-description" title="Drapeau de la France"><img alt="Drapeau de la France" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d1/Flag_of_France_%281976%E2%80%932020%29.svg/20px-Flag_of_France_%281976%E2%80%932020%29.svg.png" decoding="async" width="20" height="13" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d1/Flag_of_France_%281976%E2%80%932020%29.svg/40px-Flag_of_France_%281976%E2%80%932020%29.svg.png 1.5x" data-file-width="900" data-file-height="600" /></a> <a href="/wiki/France" title="France">France</a></td> <td>108</td> <td>108</td> <td>107</td> <td>109</td> <td>109</td> <td>109</td> <td>109</td> <td>plus 0,9 % </td></tr> <tr> <td><a href="/wiki/Fichier:Flag_of_Germany.svg" class="mw-file-description" title="Drapeau de l'Allemagne"><img alt="Drapeau de l'Allemagne" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/ba/Flag_of_Germany.svg/20px-Flag_of_Germany.svg.png" decoding="async" width="20" height="12" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/ba/Flag_of_Germany.svg/30px-Flag_of_Germany.svg.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/ba/Flag_of_Germany.svg/40px-Flag_of_Germany.svg.png 2x" data-file-width="1000" data-file-height="600" /></a> <a href="/wiki/Allemagne" title="Allemagne">Allemagne</a></td> <td>116</td> <td></td> <td>116</td> <td>115</td> <td>120</td> <td>123</td> <td>123</td> <td>plus 6 % </td></tr></tbody></table> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Puerta_de_Europa_I_(Madrid)_01.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/10/Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg/220px-Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg" decoding="async" width="220" height="320" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/10/Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg/330px-Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/1/10/Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg/440px-Puerta_de_Europa_I_%28Madrid%29_01.jpg 2x" data-file-width="1936" data-file-height="2813" /></a><figcaption><a href="/wiki/Bankia" title="Bankia">Bankia</a>, symbole de la crise immobilière espagnole, rate une entrée en Bourse tardive, avant d'être à nouveau recapitalisée puis nationalisée.</figcaption></figure> Dès le <time class="nowrap" datetime="2010-04-28" data-sort-value="2010-04-28">28 avril 2010</time>, <a href="/wiki/Standard_and_Poor%27s" class="mw-redirect" title="Standard and Poor's">Standard and Poor's</a> dégrade de AAA à AA- la note de l'Espagne, qui réagit par un gel des retraites, la baisse des salaires des <a href="/wiki/Fonctionnaire" class="mw-redirect" title="Fonctionnaire">fonctionnaires</a> de 5 %<a href="#cite_note-677">[669]</a>. Puis <a href="/wiki/Madrid" title="Madrid">Madrid</a> crée un <a href="/wiki/Syst%C3%A8me_de_protection_institutionnel" class="mw-redirect" title="Système de protection institutionnel">système de protection institutionnel</a> pour les <a href="/wiki/Bankia" title="Bankia">banques prises dans l'immobilier</a>, vite jugé trop peu protecteur. Le mois suivant, l'Angleterre, qui avait massivement recapitalisé ses banques dès 2009, lance son plus grand plan d'économies depuis 30 ans (93 milliards d'euros en quatre ans), sous la pression de <a href="/wiki/Fitch_Ratings" title="Fitch Ratings">Fitch</a><a href="#cite_note-678">[670]</a>. Un an après, la rigueur s'étend à d'autres pays, où le déficit budgétaire est pourtant moins pressant, sur fond d'emballement médiatique et financier. Le <time class="nowrap" datetime="2011-07-15" data-sort-value="2011-07-15">15 juillet 2011</time>, un plan de rigueur italien de 20 milliards d'euros (salaires et embauches de fonctionnaires gelés, impôts relevés), est annoncé<a href="#cite_note-679">[671]</a>. Il s'agit de parer aux craintes de retrait des investisseurs, choqués par le scénario d'un <a href="/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque" title="Crise de la dette publique grecque">défaut partiel sur la dette grecque</a>, en crise depuis fin 2009. Le <time class="nowrap" datetime="07-19" data-sort-value="07-19">19 juillet</time>, c'est l'entrée en bourse de <a href="/wiki/Bankia" title="Bankia">Bankia</a>, qui regroupe les caisses d'épargne espagnoles, où les politiques espagnols sont très présents, sous la houlette de <a href="/wiki/Rodrigo_Rato" title="Rodrigo Rato">Rodrigo Rato</a>, ex-directeur du <a href="/wiki/FMI" class="mw-redirect" title="FMI">FMI</a> (2004-2007) et ex-bras droit d'Aznar : il faut consentir une décote sur les cours, imprévue, de 60 %<a href="#cite_note-680">[672]</a>. Dix jours après, Zapatero est contraint par sa majorité à annoncer des législatives anticipées. Le <time class="nowrap" datetime="08-05" data-sort-value="08-05">5 août</time>, Standard and Poor's retire le AAA des États-Unis, en pleine polémique budgétaire, les démocrates n'ayant consenti aux républicains qu'une baisse des dépenses relative, en échange du relèvement du plafond de la dette. Un grand nombre d’articles de journaux relate les changements de notation, réels ou redoutés, en « venant à les considérer comme des indices de la santé économique et financière mondiale »<a href="#cite_note-681">[673]</a>, sur fond de <a href="/wiki/Notation_souveraine_des_pays_de_la_zone_euro" class="mw-redirect" title="Notation souveraine des pays de la zone euro">« concentration sur une courte période de l'essentiel des dégradations »</a> en Grèce, au Portugal, puis même en Italie<a href="#cite_note-682">[674]</a>. Ce pays subit dès juillet des rumeurs d'abaissement de sa note, qui n'aura lieu que le <time class="nowrap" datetime="09-20" data-sort-value="09-20">20 septembre</time>, malgré un déficit budgétaire 2010 bien moindre que l'Espagne (3,8 % contre 9,10 %<a href="#cite_note-683">[675]</a>). <table class="wikitable" style="float:right;font-size:87 %;line-height:1.2"> <caption>Neuf séances de baisse consécutive des 3 principaux indices boursiers européens à l’été 2011. </caption> <tbody><tr> <th rowspan="2">Date</th> <th colspan="3">Indices </th></tr> <tr> <th><a href="/wiki/CAC_40" title="CAC 40">CAC 40</a></th> <th><a href="/wiki/DAX" title="DAX">DAX</a></th> <th><a href="/wiki/FTSE_100" title="FTSE 100">FTSE 100</a> </th></tr> <tr> <td>mer. <time class="nowrap" datetime="07-27" data-sort-value="07-27">27 juillet</time></td> <td><style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r216721251">.mw-parser-output .texte-rouge{color:var(--color-destructive,#ff0000)}html.skin-theme-clientpref-day .mw-parser-output .texte-rouge{color:#ff0000}</style>−1,42 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−1,32 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−1,23 % </td></tr> <tr> <td>jeu. <time class="nowrap" datetime="07-28" data-sort-value="07-28">28 juillet</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,57 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,86 %</td> <td><style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r216721240">.mw-parser-output .texte-vert{color:var(--color-success,#008000)}html.skin-theme-clientpref-day .mw-parser-output .texte-vert{color:#008000}</style>+0,28 % </td></tr> <tr> <td>ven. <time class="nowrap" datetime="07-29" data-sort-value="07-29">29 juillet</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−1,07 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,44 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,99 % </td></tr> <tr> <td>lun. <abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> août</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,27 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,86 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,70 % </td></tr> <tr> <td>mar. <time class="nowrap" datetime="08-02" data-sort-value="08-02">2 août</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−1,82 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,26 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−0,97 % </td></tr> <tr> <td>mer. <time class="nowrap" datetime="08-03" data-sort-value="08-03">3 août</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,08 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,30 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,34 % </td></tr> <tr> <td>jeu. <time class="nowrap" datetime="08-04" data-sort-value="08-04">4 août</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−3,90 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−3,40 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−3,43 % </td></tr> <tr> <td>ven. <time class="nowrap" datetime="08-05" data-sort-value="08-05">5 août</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−1,26 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,78 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−2,71 % </td></tr> <tr> <td>lun. <time class="nowrap" datetime="08-08" data-sort-value="08-08">8 août</time></td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−4,68 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−4,03 %</td> <td><link rel="mw-deduplicated-inline-style" href="mw-data:TemplateStyles:r216721251" />−3,39 % </td></tr> <tr style="background:#eeeeee;"> <td colspan="4">Source : <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.boursorama.com/indices/">Boursorama</a> </td></tr></tbody></table> <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Soros_talk_in_Malaysia.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d0/Soros_talk_in_Malaysia.jpg/220px-Soros_talk_in_Malaysia.jpg" decoding="async" width="220" height="147" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d0/Soros_talk_in_Malaysia.jpg/330px-Soros_talk_in_Malaysia.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d0/Soros_talk_in_Malaysia.jpg/440px-Soros_talk_in_Malaysia.jpg 2x" data-file-width="800" data-file-height="536" /></a><figcaption><a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a> demande dès août 2011 de recapitaliser les banques.</figcaption></figure> Taux des emprunts d'État à 10 ans : l'Italie cible de rumeurs en juillet/<time class="nowrap" datetime="2011-08" data-sort-value="2011-08">août 2011</time> : <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Pays </td> <td>France </td> <td>Allemagne </td> <td>Italie </td> <td>Espagne </td> <td>Grèce </td> <td>États-Unis </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="2011-04-07" data-sort-value="2011-04-07">7 avril 2011</time> </td> <td>3,75 % </td> <td>3,42 % </td> <td>4,83 % </td> <td>5,22 % </td> <td>12,72 % </td> <td>3,56 % </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="07-18" data-sort-value="07-18">18 juillet</time> </td> <td>3,36 % </td> <td>2,64 % </td> <td>5,95 % </td> <td>6,29 % </td> <td>17,68 % </td> <td>2,91 % </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="08-02" data-sort-value="08-02">2 août</time> </td> <td>3,16 % </td> <td>2,41 % </td> <td>6,15 % </td> <td>6,26 % </td> <td>14,45 % </td> <td>2,64 % </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="2011-09-09" data-sort-value="2011-09-09">9 septembre 2011</time> </td> <td>2,42 % </td> <td>1,69 % </td> <td>5,46 % </td> <td>5,33 % </td> <td>21,40 % </td> <td>1,92 % </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="2013-04-22" data-sort-value="2013-04-22">22 avril 2013</time> </td> <td>1,70<a href="#cite_note-684">[676]</a> % </td> <td>1,23 % </td> <td>3,97 % </td> <td>4,49 % </td> <td>11,37 % </td> <td>1,67 % </td></tr> <tr> <td><time class="nowrap" datetime="2014-06-06" data-sort-value="2014-06-06">6 juin 2014</time><a href="#cite_note-685">[677]</a> </td> <td>1,70 % </td> <td>1,38 % </td> <td>2,70 % </td> <td>2,57 % </td> <td>NC </td> <td>2,61 % </td></tr></tbody></table> Peu après l'Italie, la <a href="/wiki/France" title="France">France</a> décide aussi un plan de rigueur, dont le détail est publié le <time class="nowrap" datetime="08-22" data-sort-value="08-22">22 août</time><a href="#cite_note-686">[678]</a>. Réagissant aux « erreurs récemment commises dans la politique économique des États-Unis et de l'Europe », <a href="/wiki/Morgan_Stanley" title="Morgan Stanley">Morgan Stanley</a> estime le <time class="nowrap" datetime="08-18" data-sort-value="08-18">18 août</time> que le PIB 2012, dans la zone euro, sera nettement moins élevé que prévu, de 1 %<a href="#cite_note-687">[679]</a>. <a href="/wiki/Krach_boursier_de_juillet_et_ao%C3%BBt_2011" class="mw-redirect" title="Krach boursier de juillet et août 2011">Les bourses européennes sont effectivement déprimées</a> : du <time class="nowrap" datetime="06-30" data-sort-value="06-30">30 juin</time> au <time class="nowrap" datetime="09-23" data-sort-value="09-23">23 septembre</time>, le <a href="/wiki/CAC_40" title="CAC 40">CAC 40</a> abandonne 29,4 %. L'indice espagnol baissera même de 45 % en quinze mois. Les ventes à découvert sur 11 banques françaises, aux cours parfois divisés par deux, sont temporairement interdites. Certains accusent des rumeurs<a href="#cite_note-688">[680]</a>, d'autre l'insuffisance de <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a>. Le <time class="nowrap" datetime="2011-07-18" data-sort-value="2011-07-18">18 juillet 2011</time>, la Banque d'Espagne a estimé les besoins des banques espagnoles à 15 milliards d'euros alors que des analystes financiers les situent plutôt entre 30 et 100 milliards<a href="#cite_note-689">[681]</a>. Le parcours de <a href="/wiki/Bankia" title="Bankia">Bankia</a> leur donne raison : action divisée par 500, semi-nationalisation le <time class="nowrap" datetime="2012-05-09" data-sort-value="2012-05-09">9 mai 2012</time>, puis une nouvelle augmentation de capital de 15 milliards d'euros le <time class="nowrap" datetime="2013-05-28" data-sort-value="2013-05-28">28 mai 2013</time><a href="#cite_note-690">[682]</a>, qui met enfin un terme à la « crise espagnole ». En France, <a href="/wiki/Dexia_(banque)" title="Dexia (banque)">Dexia</a> tombe à 0,97 euro le <time class="nowrap" datetime="10-04" data-sort-value="10-04">4 octobre</time>, contre 24,5 euros en <time class="nowrap" datetime="2007-05" data-sort-value="2007-05">mai 2007</time>. L'investisseur <a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a> réclame le <time class="nowrap" datetime="08-17" data-sort-value="08-17">17 août</time> plus de <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> pour les banques. Il estime qu'il faut lever le risque budgétaire italien et espagnol « avec des euro-obligations et recapitaliser les banques »<a href="#cite_note-691">[683]</a>. Mais pour se recapitaliser, les banques doivent créer de nouvelles actions, ce qui ferait baisser leurs bénéfices par action : elles refusent, même si le <a href="/wiki/FMI" class="mw-redirect" title="FMI">FMI</a>, où <a href="/wiki/Christine_Lagarde" title="Christine Lagarde">Christine Lagarde</a> a succédé à <a href="/wiki/Dominique_Strauss-Kahn" title="Dominique Strauss-Kahn">Dominique Strauss-Kahn</a>, réclame aussi des recapitalisations dès l'automne. Les investisseurs se reportent sur la dette publique, jugée plus sûre, malgré des notes globalement abaissées par les <a href="/wiki/Agence_de_notation_financi%C3%A8re" title="Agence de notation financière">agences de notation</a>, ce qui fait monter les cours : en cinq mois, du <time class="nowrap" datetime="2011-04-07" data-sort-value="2011-04-07">7 avril 2011</time> au <time class="nowrap" datetime="2011-09-09" data-sort-value="2011-09-09">9 septembre 2011</time>, le rendement des obligations américaines à dix ans est divisé par deux, passant de 3,75 % à 1,89 %. Même scénario pour les obligations allemandes, qui procurent dès octobre aux banques allemandes des plus-values suffisant à presque compenser leurs pertes en <a href="/wiki/Gr%C3%A8ce" title="Grèce">Grèce</a><a href="#cite_note-692">[684]</a>. La baisse des <a href="/wiki/Rendements_obligataires" title="Rendements obligataires">rendements obligataires</a> s'étend ensuite à toute l'Europe, même la Grèce, et ils atteignent leur plus bas niveau depuis deux siècles<a href="#cite_note-693">[685]</a>, ce qui amène la <a href="/wiki/Banque_centrale_europ%C3%A9enne" title="Banque centrale européenne">BCE</a> à pointer le risque de <a href="/wiki/Bulle_(%C3%A9conomie)" title="Bulle (économie)">bulle spéculative</a><a href="#cite_note-694">[686]</a> sur l'obligataire. Cette baisse des taux s'inscrit dans un mouvement historique vieux de 35 ans : le taux d'intérêt français à 10 ans, qui avait atteint un maximum historique lors du <a href="/wiki/Second_choc_p%C3%A9trolier" class="mw-redirect" title="Second choc pétrolier">second choc pétrolier</a>, à 17 %<a href="#cite_note-695">[687]</a> bat cette fois des records de modération. Dès 2010, le taux d'intérêt réel (une fois déduit l'inflation) est passé sous les 2 % : le tiers à sa moyenne des années 1980. Fin 2014, il passe même sous les 1 %<a href="#cite_note-696">[688]</a>. <figure class="mw-default-size" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:Long_term_interest_rates.png" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f4/Long_term_interest_rates.png/330px-Long_term_interest_rates.png" decoding="async" width="260" height="293" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f4/Long_term_interest_rates.png/500px-Long_term_interest_rates.png 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f4/Long_term_interest_rates.png/520px-Long_term_interest_rates.png 2x" data-file-width="838" data-file-height="943" /></a><figcaption>Hors <a href="/wiki/Zone_euro" title="Zone euro">zone euro</a>, les taux d’intérêts à dix ans se détendent globalement, malgré une tension à l'été 2011, en Islande, Irlande, Portugal, Hongrie et Grèce.</figcaption></figure> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année (fr)<a href="#cite_note-oat-697">[689]</a> </td> <td>1981 </td> <td>1982 </td> <td>1983 </td> <td>1984 </td> <td>1985 </td> <td>1986 </td> <td>1987 </td> <td>1988 </td> <td>1989 </td> <td>1990 </td> <td>Années 1980 </td></tr> <tr> <td>Taux 10 ans </td> <td>17,4 % </td> <td>14,8 % </td> <td>14,4 % </td> <td>13,4 % </td> <td>11,9 % </td> <td>9,2 % </td> <td>9,9 % </td> <td>8,6 % </td> <td>9,3 % </td> <td>10,0 % </td> <td>11,9 % </td></tr> <tr> <td>Indice prix<a href="#cite_note-Insee-698">[690]</a> </td> <td>13,4 % </td> <td>11,8 % </td> <td>9,6 % </td> <td>7,4 % </td> <td>5,8 % </td> <td>2,7 % </td> <td>3,1 % </td> <td>2,7 % </td> <td>3,6 % </td> <td>3,4 % </td> <td>6,6 % </td></tr> <tr> <td>Taux réel </td> <td>4,0 % </td> <td>3,0 % </td> <td>4,8 % </td> <td>6,0 % </td> <td>6,1 % </td> <td>6,5 % </td> <td>6,8 % </td> <td>5,9 % </td> <td>5,7 % </td> <td>6,6 % </td> <td>5,5 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année (fr)<a href="#cite_note-oat-697">[689]</a> </td> <td>1991 </td> <td>1992 </td> <td>1993 </td> <td>1994 </td> <td>1995 </td> <td>1996 </td> <td>1997 </td> <td>1998 </td> <td>1999 </td> <td>2000 </td> <td>Années 1990 </td></tr> <tr> <td>Taux 10 ans </td> <td>8,6 % </td> <td>8,1 % </td> <td>5,6 % </td> <td>8,3 % </td> <td>6,6 % </td> <td>5,8 % </td> <td>5,3 % </td> <td>3,9 % </td> <td>5,5 % </td> <td>5 % </td> <td>6,3 % </td></tr> <tr> <td>Indice prix<a href="#cite_note-Insee-698">[690]</a> </td> <td>3,2 % </td> <td>2,4 % </td> <td>2,1 % </td> <td>1,6 % </td> <td>1,8 % </td> <td>2,0 % </td> <td>1,2 % </td> <td>0,7 % </td> <td>0,5 % </td> <td>1,7 % </td> <td>1,7 % </td></tr> <tr> <td>Taux réel </td> <td>5,4 % </td> <td>6,1 % </td> <td>3,5 % </td> <td>6,7 % </td> <td>4,8 % </td> <td>3,8 % </td> <td>4,1 % </td> <td>3,2 % </td> <td>5 % </td> <td>3,3 % </td> <td>4,6 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année (fr)<a href="#cite_note-oat-697">[689]</a> </td> <td>2001 </td> <td>2002 </td> <td>2003 </td> <td>2004 </td> <td>2005 </td> <td>2006 </td> <td>2007 </td> <td>2008 </td> <td>2009 </td> <td>2010 </td> <td>Années 2000 </td></tr> <tr> <td>Taux 10 ans </td> <td>5 % </td> <td>4,3 % </td> <td>4,3 % </td> <td>3,7 % </td> <td>3,3 % </td> <td>4 % </td> <td>4,4 % </td> <td>3,4 % </td> <td>3,6 % </td> <td>3,4 % </td> <td>3,9 % </td></tr> <tr> <td>Indice prix<a href="#cite_note-Insee-698">[690]</a> </td> <td>1,7 % </td> <td>2,1 % </td> <td>1,9 % </td> <td>2,1 % </td> <td>1,8 % </td> <td>1,6 % </td> <td>1,5 % </td> <td>2,8 % </td> <td>0,1 % </td> <td>1,5 % </td> <td>1,7 % </td></tr> <tr> <td>Taux réel </td> <td>3,3 % </td> <td>2,2 % </td> <td>2,4 % </td> <td>1,6 % </td> <td>1,5 % </td> <td>2,4 % </td> <td>2,9 % </td> <td>0,6 % </td> <td>3,5 % </td> <td>1,9 % </td> <td>2,2 % </td></tr></tbody></table> <table class="wikitable"> <tbody><tr> <td>Année (fr) </td> <td>2011 </td> <td>2012 </td> <td>2013 </td> <td>2014 </td> <td>Années 2010 </td></tr> <tr> <td>Taux 10 ans </td> <td>2,5 % </td> <td>3,2 % </td> <td>2,2 % </td> <td>1,7 % </td> <td>2,4 % </td></tr> <tr> <td>Indice prix </td> <td>1,7 % </td> <td>2,1 % </td> <td>1,3 %<a href="#cite_note-699">[691]</a> </td> <td>0,7 % </td> <td>1,5 % </td></tr> <tr> <td>Taux réel </td> <td>0,8 % </td> <td>1,1 % </td> <td>0,9 % </td> <td>1 % </td> <td>0,9 % </td></tr></tbody></table> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Nouveaux_géants_boursiers_russes_et_chinois">Nouveaux géants boursiers russes et chinois</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=115" title="Modifier la section : Nouveaux géants boursiers russes et chinois" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=115" title="Modifier le code source de la section : Nouveaux géants boursiers russes et chinois">modifier le code</a>]</div> Le sidérurgiste indien <a href="/wiki/Mittal_Steel_Company" title="Mittal Steel Company">Mittal</a> crée la surprise, le <time class="nowrap" datetime="2006-01-28" data-sort-value="2006-01-28">28 janvier 2006</time>, par une <a href="/wiki/Offre_publique_d%27achat_hostile" class="mw-redirect" title="Offre publique d'achat hostile">offre publique d'achat hostile</a> sur le numéro un mondial de l’acier <a href="/wiki/Arcelor" title="Arcelor">Arcelor</a>, pour 18,6 milliards d'euros<a href="#cite_note-700">[692]</a>. Arcelor se défend, mettant en avant ses 17,6 milliards d'euros de <a href="/wiki/Capitaux_propres" title="Capitaux propres">capitaux propres</a> et fait échec à l'OPA. Mais Mittal relève cinq mois après son offre de 44 % et l’emporte. C’est la onzième acquisition en dix ans pour <a href="/wiki/Lakshmi_Mittal" title="Lakshmi Mittal">Lakshmi Mittal</a>, actionnaire à 88 % de Mittal et sixième homme le plus riche du monde. Revers de la médaille, cette pyramide d’acquisition, réalisée dans de nombreux pays d'<a href="/wiki/Europe_de_l%27Est" title="Europe de l'Est">Europe de l'Est</a>, a généré une <a href="/wiki/Dette" title="Dette">dette</a> nette de 22 milliards de dollars, notée en <a href="/wiki/Junk_bond" title="Junk bond">catégorie spéculative</a> par l'agence <a href="/wiki/Standard_%26_Poor%27s" title="Standard & Poor's">Standard & Poor's</a><a href="#cite_note-701">[693]</a>. Autre coup de tonnerre, en <time class="nowrap" datetime="2007-11" data-sort-value="2007-11">novembre 2007</time>, l'introduction en <a href="/wiki/Shanghai_Stock_Exchange" title="Shanghai Stock Exchange">Bourse de Shanghai</a> de 2,2 % du capital de <a href="/wiki/Petrochina" class="mw-redirect" title="Petrochina">Petrochina</a>. Le cours flambe de 163 % en un jour, lui donnant une <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> de 1004 milliards de dollars, plus que le leader mondial <a href="/wiki/ExxonMobil" title="ExxonMobil">ExxonMobil</a>. L’Américain affiche pourtant un chiffre d'affaires quatre fois plus élevé. <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:RUGasPipesMap.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7e/RUGasPipesMap.jpg/220px-RUGasPipesMap.jpg" decoding="async" width="220" height="201" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7e/RUGasPipesMap.jpg/330px-RUGasPipesMap.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/7/7e/RUGasPipesMap.jpg/440px-RUGasPipesMap.jpg 2x" data-file-width="450" data-file-height="411" /></a><figcaption>Gazoducs russes vers l'Europe occidentale (existants, en construction ou en projet).</figcaption></figure> La valeur de <a href="/wiki/Petrochina" class="mw-redirect" title="Petrochina">Petrochina</a> représente 50 fois ses bénéfices attendus, contre 10 fois pour les géants du secteur. Ces chiffres ne peuvent qu'étonner, pointe alors le <a href="/wiki/Financial_Times" title="Financial Times">Financial Times</a>. Le prix élevé de l'action reflète les espoirs des investisseurs sur la <a href="/wiki/Croissance_%C3%A9conomique" title="Croissance économique">croissance économique</a> chinoise<a href="#cite_note-702">[694]</a>. Le phénomène n’a rien d’une mode : en 2010, les deux premières <a href="/wiki/Banque" title="Banque">banques</a> au monde par la <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> sont chinoises<a href="#cite_note-703">[695]</a>. La <a href="/wiki/Sp%C3%A9culation_(%C3%A9conomie)" title="Spéculation (économie)">spéculation</a> sur la <a href="/wiki/Croissance_%C3%A9conomique" title="Croissance économique">croissance économique</a> profite à d’autres grandes sociétés des BRICS (<a href="/wiki/Br%C3%A9sil,_Russie,_Inde,_Chine_et_Afrique_du_Sud" class="mw-redirect" title="Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud">Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud</a>). Une semaine avant l'<a href="/wiki/%C3%89lection_pr%C3%A9sidentielle_br%C3%A9silienne_de_2010" title="Élection présidentielle brésilienne de 2010">élection présidentielle brésilienne de 2010</a>, le groupe public <a href="/wiki/Petrobras" title="Petrobras">Petrobras</a> réussit à <a href="/wiki/Wall_Street" title="Wall Street">Wall Street</a> une <a href="/wiki/Augmentation_de_capital" title="Augmentation de capital">augmentation de capital</a> de 70 milliards de dollars, la plus grande de l’histoire. Sa <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> atteint 146 milliards de dollars, la deuxième du <a href="/wiki/P%C3%A9trole" title="Pétrole">pétrole</a> derrière ExxonMobil<a href="#cite_note-vernimmen.net-704">[696]</a>, grâce à de sérieux projets : 224 milliards de dollars d’<a href="/wiki/Investissement" title="Investissement">investissements</a> d'ici à 2014, pour les gigantesques gisements sous-marins de pétrole découverts en 2007 jusqu'à 7 000 mètres de profondeur, sous une épaisse couche de sel. Petrobras prévoit de doubler sa production, à 5,4 millions de barils par jour (Mbbl/j) en 2020. Le russe <a href="/wiki/Gazprom" title="Gazprom">Gazprom</a> est quant à lui première capitalisation boursière européenne dès 2006<a href="#cite_note-vernimmen.net-704">[696]</a>. Mais comme Mittal, il souffre de voir sa dette notée dans la <a href="/wiki/Junk_bonds" class="mw-redirect" title="Junk bonds">catégorie spéculative</a> par <a href="/wiki/Fitch_Ratings" title="Fitch Ratings">Fitch Ratings</a>. Il contrôle un quart des réserves mondiales de <a href="/wiki/Gaz_naturel" title="Gaz naturel">gaz naturel</a> et pèse 8 % du <a href="/wiki/Produit_int%C3%A9rieur_brut" title="Produit intérieur brut">PIB</a> russe. Autre géant russe, le nouveau leader mondial de l'<a href="/wiki/Aluminium" title="Aluminium">aluminium</a> <a href="/wiki/Rusal" title="Rusal">Rusal</a>, du milliardaire <a href="/wiki/Oleg_Deripaska" title="Oleg Deripaska">Oleg Deripaska</a>, abandonne un tiers de sa valeur dans les trois semaines qui suivent son <a href="/wiki/Introduction_en_bourse" title="Introduction en bourse">introduction en bourse</a> de <time class="nowrap" datetime="2010-01" data-sort-value="2010-01">janvier 2010</time>, à <a href="/wiki/Hong_Kong" title="Hong Kong">Hong Kong</a><a href="#cite_note-705">[697]</a>. « La plupart des gestionnaires de fonds n'aiment pas ce titre. Le <a href="/wiki/Effet_de_levier" title="Effet de levier">ratio de levier</a> est très élevé » confie à <a href="/wiki/Reuters" title="Reuters">Reuters</a> un financier, la dette atteignant 15 milliards de dollars. <div class="clear" style="clear:left;"></div> <div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Le_poids_des_États-Unis_dans_la_capitalisation_mondiale">Le poids des États-Unis dans la capitalisation mondiale</h4>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=116" title="Modifier la section : Le poids des États-Unis dans la capitalisation mondiale" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=116" title="Modifier le code source de la section : Le poids des États-Unis dans la capitalisation mondiale">modifier le code</a>]</div> Le poids des États-Unis dans la <a href="/wiki/MSCI_mondial" class="mw-redirect" title="MSCI mondial">capitalisation boursière mondiale</a>, mesuré par l'indice de <a href="/wiki/MSCI" title="MSCI">Morgan Stanley Capital International (MSCI)</a>, a dépassé 55 % en 2017 et il représente même 60 % de la capitalisation boursière des pays développés, situation qui rappelle celle du Japon à la fin des années 1980, qui avait atteint 45 % alors que le poids du PIB japonais dans le PIB mondial n'était que de 18 %, a remarqué le professeur<a href="#cite_note-706">[698]</a>. Dix ans plus tard, à la fin des années 1990, la part des actions japonaises dans la capitalisation boursière mondiale avait rejoint celle de son PIB, tous les deux à environ 8 % seulement, après la très forte croissance américaine des années 1990. Selon M. Jacquillat, les médias attachent beaucoup d'importance aux variations des indices qu'ils diffusent, sans se soucier de la variabilité habituelle des mesures<a href="#cite_note-707">[699]</a> et lient à tort les évolutions des indices boursiers des différentes places financières à la plus ou moins bonne santé des économies nationales<a href="#cite_note-708">[700]</a>,<a href="#cite_note-709">[701]</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Années_2020">Années 2020</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=117" title="Modifier la section : Années 2020" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=117" title="Modifier le code source de la section : Années 2020">modifier le code</a>]</div> Depuis le <time class="nowrap" datetime="2021-01-01" data-sort-value="2021-01-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> janvier 2021</time> et le <a href="/wiki/Retrait_du_Royaume-Uni_de_l%27Union_europ%C3%A9enne" title="Retrait du Royaume-Uni de l'Union européenne">retrait du Royaume-Uni de l'Union européenne</a>, la <a href="/wiki/Bourse_de_Londres" title="Bourse de Londres">bourse de Londres</a> n’est plus la première place boursière d’Europe qui voit son activité baisser de moitié, devancée par la <a href="/wiki/Bourse_d%27Amsterdam" title="Bourse d'Amsterdam">bourse d'Amsterdam</a> qui quadruple la sienne<a href="#cite_note-710">[702]</a>. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Les_bourses_de_valeurs_dans_les_représentations">Les bourses de valeurs dans les représentations</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=118" title="Modifier la section : Les bourses de valeurs dans les représentations" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=118" title="Modifier le code source de la section : Les bourses de valeurs dans les représentations">modifier le code</a>]</div> <div class="bandeau-container bandeau-section metadata bandeau-niveau-information"><div class="bandeau-cell bandeau-icone"><a href="/wiki/Fichier:Logo_travaux_orange-simple.svg" class="mw-file-description"><img alt="" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d5/Logo_travaux_orange-simple.svg/20px-Logo_travaux_orange-simple.svg.png" decoding="async" width="15" height="17" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/d/d5/Logo_travaux_orange-simple.svg/40px-Logo_travaux_orange-simple.svg.png 1.5x" data-file-width="190" data-file-height="219" /></a></div><div class="bandeau-cell">Cette section est vide, insuffisamment détaillée ou incomplète. <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:EditPage/Histoire_des_bourses_de_valeurs" title="Spécial:EditPage/Histoire des bourses de valeurs">Votre aide</a> est la bienvenue ! <a href="/wiki/Aide:Comment_modifier_une_page" title="Aide:Comment modifier une page">Comment faire ?</a></div></div> <figure class="mw-default-size mw-halign-left" typeof="mw:File/Thumb"><a href="/wiki/Fichier:War_of_wealth_bank_run_poster.jpg" class="mw-file-description"><img src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f2/War_of_wealth_bank_run_poster.jpg/260px-War_of_wealth_bank_run_poster.jpg" decoding="async" width="260" height="192" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f2/War_of_wealth_bank_run_poster.jpg/390px-War_of_wealth_bank_run_poster.jpg 1.5x, //upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f2/War_of_wealth_bank_run_poster.jpg/520px-War_of_wealth_bank_run_poster.jpg 2x" data-file-width="2479" data-file-height="1829" /></a><figcaption>Affiche du <a href="/wiki/M%C3%A9lodrame_(th%C3%A9%C3%A2tre)" title="Mélodrame (théâtre)">mélodrame</a> de <a href="/wiki/Th%C3%A9%C3%A2tre_de_Broadway" class="mw-redirect" title="Théâtre de Broadway">Broadway</a>, The War of Wealth de 1896, inspiré par la <a href="/wiki/Panique_de_1893" title="Panique de 1893">panique de 1893</a><a href="#cite_note-711">[703]</a>.</figcaption></figure> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Littérature_et_théâtre">Littérature et théâtre</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=119" title="Modifier la section : Littérature et théâtre" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=119" title="Modifier le code source de la section : Littérature et théâtre">modifier le code</a>]</div> La bourse a inspiré très tôt la trame de nombreux pièces et romans. En 1710, le comédien <a href="/wiki/Florent_Carton_dit_Dancourt" title="Florent Carton dit Dancourt">Dancourt</a> (1661-1725) fait jouer à la <a href="/wiki/Com%C3%A9die_Fran%C3%A7aise" class="mw-redirect" title="Comédie Française">Comédie Française</a> sa pièce intitulée Les Agioteurs<a href="#cite_note-712">[704]</a>. Des romans comme <a href="/wiki/La_Maison_Nucingen" title="La Maison Nucingen">La Maison Nucingen</a> d'<a href="/wiki/Honor%C3%A9_de_Balzac" title="Honoré de Balzac">Honoré de Balzac</a> (1837), <a href="/wiki/Les_Cinq_Cents_Millions_de_la_B%C3%A9gum" title="Les Cinq Cents Millions de la Bégum">Les Cinq Cents Millions de la Bégum</a> de <a href="/wiki/Jules_Verne" title="Jules Verne">Jules Verne</a> (1879), qui a travaillé chez l'agent de change suisse Fernand Eggly, au 72 <a href="/wiki/Rue_de_Provence_(Paris)" title="Rue de Provence (Paris)">rue de Provence</a>, <a href="/wiki/L%27Argent" title="L'Argent">L'Argent</a>, d'<a href="/wiki/%C3%89mile_Zola" title="Émile Zola">Émile Zola</a> (1891), d'abord publié dans <a href="/wiki/Gil_Blas" title="Gil Blas">Gil Blas</a>, journal littéraire de l'<a href="/wiki/Agent_de_change" title="Agent de change">agent de change</a> <a href="/wiki/Victor_Antoine_Desfoss%C3%A9s" title="Victor Antoine Desfossés">Victor Antoine Desfossés</a>, et qui décrit très précisément l'atmosphère autour du <a href="/wiki/Palais_Brongniart" title="Palais Brongniart">Palais Brongniart</a>, lors de la <a href="/wiki/Crise_de_1866" title="Crise de 1866">Crise de 1866</a> et celle de l'<a href="/wiki/Union_g%C3%A9n%C3%A9rale" title="Union générale">Union générale</a>, ou encore <a href="/wiki/L%27Autobiographie_de_Mark_Twain" title="L'Autobiographie de Mark Twain">L'Autobiographie de Mark Twain</a> (1906), qui a couvert comme journaliste l'épopée boursière et minière du <a href="/wiki/Comstock_Lode" title="Comstock Lode">Comstock Lode</a>. <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Cinéma">Cinéma</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=120" title="Modifier la section : Cinéma" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=120" title="Modifier le code source de la section : Cinéma">modifier le code</a>]</div> <a href="/wiki/Trader_(film)" title="Trader (film)">Trader</a>, <a href="/wiki/Wall_Street_(film)" title="Wall Street (film)">Wall Street</a> et <a href="/wiki/Le_Loup_de_Wall_Street" title="Le Loup de Wall Street">Le Loup de Wall Street</a> dépeignent des escrocs de la période 1988-1994, façon <a href="/wiki/Nick_Leeson" title="Nick Leeson">Nick Leeson</a>, <a href="/wiki/Michael_Milken" title="Michael Milken">Michael Milken</a> ou <a href="/wiki/Jordan_Belfort" title="Jordan Belfort">Jordan Belfort</a>, tandis que <a href="/wiki/Krach_(film)" title="Krach (film)">Krach</a> décrit l'affaire <a href="/wiki/Long_Term_Capital_Management" title="Long Term Capital Management">Long Term Capital Management</a>, <a href="/wiki/Margin_Call" title="Margin Call">Margin Call</a> la <a href="/wiki/Crise_financi%C3%A8re_de_2008" class="mw-redirect" title="Crise financière de 2008">Crise financière de 2008</a> et <a href="/wiki/Les_Initi%C3%A9s" title="Les Initiés">Les Initiés</a> le <a href="/wiki/D%C3%A9lit_de_manipulation_des_cours" title="Délit de manipulation des cours">Délit de manipulation des cours</a> et le <a href="/wiki/D%C3%A9lit_de_fausse_information" class="mw-redirect" title="Délit de fausse information">Délit de fausse information</a>. En <time class="nowrap" datetime="2011-04" data-sort-value="2011-04">avril 2011</time>, le film <a href="/wiki/Debtocracy" title="Debtocracy">Debtocracy</a> compare la <a href="/wiki/Crise_de_la_dette_publique_grecque" title="Crise de la dette publique grecque">crise de la dette publique grecque</a> avec celle de l'<a href="/wiki/%C3%89quateur_(pays)" title="Équateur (pays)">Équateur</a>. <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Base_de_données_statistique">Base de données statistique</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=121" title="Modifier la section : Base de données statistique" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=121" title="Modifier le code source de la section : Base de données statistique">modifier le code</a>]</div> <ul><li>Les cours des actions américaines depuis 1815 sur GFD<a href="#cite_note-713">[705]</a>.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Sources">Sources</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=122" title="Modifier la section : Sources" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=122" title="Modifier le code source de la section : Sources">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Bibliographie">Bibliographie</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=123" title="Modifier la section : Bibliographie" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=123" title="Modifier le code source de la section : Bibliographie">modifier le code</a>]</div> <img alt="Document utilisé pour la rédaction de l’article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /> : document utilisé comme source pour la rédaction de cet article. <ul><li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Larry Allen, <cite class="italique" lang="en">Global Financial System 1750-2000</cite>, Reaktion Books, <time>2004</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=DY3xAQAAQBAJ&pg=PA43">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Global+Financial+System+1750-2000&rft.pub=Reaktion+Books&rft.aulast=Allen&rft.aufirst=Larry&rft.date=2004&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Paul Barnes, <cite class="italique" lang="en">Stock market efficiency, insider dealing and market abuse</cite>, Gower Publishing, <time>2009</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=NRlen7EYN_0C">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Stock+market+efficiency%2C+insider+dealing+and+market+abuse&rft.pub=Gower+Publishing&rft.aulast=Barnes&rft.aufirst=Paul&rft.date=2009&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Hubert_Bonin" title="Hubert Bonin">Hubert Bonin</a>, <cite class="italique">1864-1890, la naissance d'une banque moderne</cite>, <a href="/wiki/Librairie_Droz" title="Librairie Droz">Librairie Droz</a>, <time>2006</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=1864-1890%2C+la+naissance+d%27une+banque+moderne&rft.pub=Librairie+Droz&rft.aulast=Bonin&rft.aufirst=Hubert&rft.date=2006&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/Fernand_Braudel" title="Fernand Braudel">Fernand Braudel</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/Fernand_Braudel#Civilisation_matérielle,_économie_et_capitalisme,_XVe_et_XVIIIe_siècles" title="Fernand Braudel">Civilisation matérielle, économie et capitalisme – <abbr class="abbr" title="15ᵉ siècle">XVe</abbr> – <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècles</a></cite>, <a href="/wiki/Armand_Colin" title="Armand Colin">Armand Colin</a>, <time>1979</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Civilisation+mat%C3%A9rielle%2C+%C3%A9conomie+et+capitalisme+%E2%80%93+XVe%E2%80%89%E2%80%93%E2%80%89XVIIIe%26nbsp%3Bsi%C3%A8cles&rft.pub=Armand+Colin&rft.aulast=Braudel&rft.aufirst=Fernand&rft.date=1979&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> <a href="/wiki/Asa_Briggs" title="Asa Briggs">Asa Briggs</a> et <a href="/wiki/Peter_Burke_(historien)" title="Peter Burke (historien)">Peter Burke</a>, <cite class="italique" lang="en">Social History of the Media : From Gutenberg to the Internet</cite>, Polity, <time>2010</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id={{{id}}}">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Social+History+of+the+Media&rft.pub=Polity&rft.stitle=From+Gutenberg+to+the+Internet&rft.aulast=Briggs&rft.aufirst=Asa&rft.au=Peter+Burke&rft.date=2010&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Jean-Pierre_Brul%C3%A9" title="Jean-Pierre Brulé">Jean-Pierre Brulé</a>, <cite class="italique">L'Informatique malade de l'Etat</cite>, Les belles lettres, <time>1993</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=L%27Informatique+malade+de+l%27Etat&rft.pub=Les+belles+lettres&rft.aulast=Brul%C3%A9&rft.aufirst=Jean-Pierre&rft.date=1993&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/Paul_Butel" title="Paul Butel">Paul Butel</a>, <cite class="italique">L'Économie française au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle</cite>, <a href="/wiki/CDU_Sedes" title="CDU Sedes">Sedes</a>, <time>1993</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=L%27%C3%89conomie+fran%C3%A7aise+au+XVIIIe%26nbsp%3Bsi%C3%A8cle&rft.pub=Sedes&rft.aulast=Butel&rft.aufirst=Paul&rft.date=1993&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Jean-Baptiste_Capefigue" class="mw-redirect" title="Jean-Baptiste Capefigue">Jean-Baptiste Capefigue</a>, <cite class="italique">Histoire des grandes opérations financières, banques, bourses, emprunts compagnies industrielles etc.</cite>, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> <abbr class="abbr" title="2">II</abbr>, D'Amyot, <time>1856</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=b99BAAAAcAAJ&dq=histoire+de+la+bourse+de+hambourg">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Histoire+des+grandes+op%C3%A9rations+financi%C3%A8res%2C+banques%2C+bourses%2C+emprunts+compagnies+industrielles+etc.&rft.pub=D%27Amyot&rft.aulast=Capefigue&rft.aufirst=Jean-Baptiste&rft.date=1856&rft.volume=%3Cabbr+class%3D%22abbr+%22+title%3D%222%22+%3E%3Cspan+class%3D%22romain%22+style%3D%22text-transform%3Auppercase%22%3EII%3C%2Fspan%3E%3C%2Fabbr%3E&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Alfred_Colling" title="Alfred Colling">Alfred Colling</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/La_Prodigieuse_Histoire_de_la_Bourse" title="La Prodigieuse Histoire de la Bourse">La Prodigieuse Histoire de la Bourse</a></cite>, <time>1949</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=La+Prodigieuse+Histoire+de+la+Bourse&rft.aulast=Colling&rft.aufirst=Alfred&rft.date=1949&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Alfred_Colling" title="Alfred Colling">Alfred Colling</a>, <cite class="italique">La Bourse et ma vie</cite>, <a href="/wiki/Hachette_Livre" title="Hachette Livre">Hachette</a>, <time>1968</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=La+Bourse+et+ma+vie&rft.pub=Hachette&rft.aulast=Colling&rft.aufirst=Alfred&rft.date=1968&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Marie-France Conus, « <cite style="font-style:normal">Une entreprise face à la gestion de « risques majeurs » : la compagnie des mines de Courrières (1852-1944)</cite> », Histoire, économie et société, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> 25, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 4,‎ <time>2006</time>, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 61-78 (<a href="/wiki/Digital_Object_Identifier" title="Digital Object Identifier">DOI</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://dx.doi.org/10.3406/hes.2006.2619">10.3406/hes.2006.2619</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/hes_0752-5702_2006_num_25_4_2619">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=Une+entreprise+face+%C3%A0+la+gestion+de+%C2%AB+risques+majeurs+%C2%BB+%3A+la+compagnie+des+mines+de+Courri%C3%A8res+%281852-1944%29&rft.jtitle=Histoire%2C+%C3%A9conomie+et+soci%C3%A9t%C3%A9&rft.issue=4&rft.aulast=Conus&rft.aufirst=Marie-France&rft.date=2006&rft.volume=25&rft.pages=61-78&rft_id=info%3Adoi%2F10.3406%2Fhes.2006.2619&rft_id=http%3A%2F%2Fwww.persee.fr%2Fweb%2Frevues%2Fhome%2Fprescript%2Farticle%2Fhes_0752-5702_2006_num_25_4_2619&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Phillip Cottrell, <cite class="italique" lang="en">Investment Banking in England 1856-1881</cite>, <a href="/wiki/Routledge" title="Routledge">Routledge</a>, <time>2013</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Investment+Banking+in+England+1856-1881&rft.pub=Routledge&rft.aulast=Cottrell&rft.aufirst=Phillip&rft.date=2013&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Douglas Cumming, <cite class="italique" lang="en">The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance</cite>, Beard Books, <time>1999</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=i_eI2o_N66wC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=The+Oxford+Handbook+of+Entrepreneurial+Finance&rft.pub=Beard+Books&rft.aulast=Cumming&rft.aufirst=Douglas&rft.date=1999&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Pauline Destrem, <cite class="italique">À la botte : la bourse sous l'occupation</cite>, L'âge d'homme, <time>2003</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=GPffRB8jJZkC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=%C3%80+la+botte&rft.pub=L%27%C3%A2ge+d%27homme&rft.stitle=la+bourse+sous+l%27occupation&rft.aulast=Destrem&rft.aufirst=Pauline&rft.date=2003&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Georges_Duby" title="Georges Duby">Georges Duby</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/Histoire_de_France" title="Histoire de France">Histoire de France</a> de 1852 à nos jours</cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Larousse" title="Éditions Larousse">Éditions Larousse</a>, <time>1987</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Histoire+de+France+de+1852+%C3%A0+nos+jours&rft.pub=%C3%89ditions+Larousse&rft.aulast=Duby&rft.aufirst=Georges&rft.date=1987&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Louis Alexandre Expilly, <cite class="italique">Dictionnaire géographique, historique et politique des Gaules et de la France</cite>, Saraswati Press, <time class="nowrap" datetime="2012-10-27" data-sort-value="2012-10-27">27 octobre 2012</time> (<abbr class="abbr" title="première">1re</abbr> <abbr class="abbr" title="édition">éd.</abbr> 1768), 942 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-1-288-16595-7" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-1-288-16595-7">978-1-288-16595-7</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/1288165951" title="Spécial:Ouvrages de référence/1288165951">1288165951</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=VSF_9Y_DjEsC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Dictionnaire+g%C3%A9ographique%2C+historique+et+politique+des+Gaules+et+de+la+France&rft.pub=Saraswati+Press&rft.aulast=Expilly&rft.aufirst=Louis+Alexandre&rft.date=2012&rft.tpages=942&rft.isbn=978-1-288-16595-7&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Pierre_Fr%C3%A9d%C3%A9rix" title="Pierre Frédérix">Pierre Frédérix</a>, <cite class="italique">Un siècle de chasse aux nouvelles : de l'agence d'information Havas à l'Agence France-presse (1835-1957)</cite>, <a href="/wiki/Groupe_Flammarion" title="Groupe Flammarion">Flammarion</a>, <time>1959</time> (<a href="/wiki/Amazon_Standard_Identification_Number" title="Amazon Standard Identification Number">ASIN</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.amazon.fr/s/?url=search-alias&lang=fr&field-keywords=B006ON0DKY">B006ON0DKY</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Un+si%C3%A8cle+de+chasse+aux+nouvelles+%3A+de+l%27agence+d%27information+Havas+%C3%A0+l%27Agence+France-presse+%281835-1957%29&rft.pub=Flammarion&rft.aulast=Fr%C3%A9d%C3%A9rix&rft.aufirst=Pierre&rft.date=1959&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>Neal Gabler, <cite class="italique">Le Royaume de leurs rêves : la saga des Juifs qui ont fondé Hollywood</cite>, <a href="/wiki/Calmann-L%C3%A9vy" title="Calmann-Lévy">Calmann-Lévy</a>, <time>2005</time> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-7021-3507-5" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-7021-3507-5">978-2-7021-3507-5</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Royaume+de+leurs+r%C3%AAves+%3A+la+saga+des+Juifs+qui+ont+fond%C3%A9+Hollywood&rft.pub=Calmann-L%C3%A9vy&rft.aulast=Gabler&rft.aufirst=Neal&rft.date=2005&rft.isbn=978-2-7021-3507-5&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Charles Geisst, <cite class="italique" lang="en">Wall Street : A History : From Its Beginnings to the Fall of Enron</cite>, Oxford University, <time>2004</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=GDMmB3nEtL0C">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Wall+Street+%3A+A+History+%3A+From+Its+Beginnings+to+the+Fall+of+Enron&rft.pub=Oxford+University&rft.aulast=Geisst&rft.aufirst=Charles&rft.date=2004&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Alan_Greenspan" title="Alan Greenspan">Alan Greenspan</a>, <cite class="italique">Le Temps des turbulences</cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Jean-Claude_Latt%C3%A8s" title="Éditions Jean-Claude Lattès">Éditions Jean-Claude Lattès</a>, <time>2007</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Temps+des+turbulences&rft.pub=%C3%89ditions+Jean-Claude+Latt%C3%A8s&rft.aulast=Greenspan&rft.aufirst=Alan&rft.date=2007&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Pierre-Cyrille_Hautc%C5%93ur" title="Pierre-Cyrille Hautcœur">Pierre-Cyrille Hautcœur</a>, <cite class="italique">Le Marché boursier et le Financement des entreprises françaises (1890-1939)</cite>, <a href="/wiki/Universit%C3%A9_Panth%C3%A9on-Sorbonne" class="mw-redirect" title="Université Panthéon-Sorbonne">université Panthéon-Sorbonne</a>, <time>1994</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="http://archive.wikiwix.com/cache/?url=http://www.parisschoolofeconomics.com/hautcoeur-pierre-cyrille/these/hautcoeur_these1.pdf&title=%20%5B83%20%5D">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+March%C3%A9+boursier+et+le+Financement+des+entreprises+fran%C3%A7aises+%281890-1939%29&rft.pub=universit%C3%A9+Panth%C3%A9on-Sorbonne&rft.aulast=Hautc%C5%93ur&rft.aufirst=Pierre-Cyrille&rft.date=1994&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Pierre-Cyrille_Hautc%C5%93ur" title="Pierre-Cyrille Hautcœur">Pierre-Cyrille Hautcœur</a>, <cite class="italique">Le marché financier français au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle : aspects quantitatifs des acteurs et des instruments à la Bourse de Paris</cite>, Publications de la Sorbonne, <time>2007</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+march%C3%A9+financier+fran%C3%A7ais+au+XIXe%26nbsp%3Bsi%C3%A8cle+%3A+aspects+quantitatifs+des+acteurs+et+des+instruments+%C3%A0+la+Bourse+de+Paris&rft.pub=Publications+de+la+Sorbonne&rft.aulast=Hautc%C5%93ur&rft.aufirst=Pierre-Cyrille&rft.date=2007&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/Jacques_Jublin" title="Jacques Jublin">Jacques Jublin</a>, <a href="/wiki/Jean-Michel_Quatrepoint" title="Jean-Michel Quatrepoint">Jean-Michel Quatrepoint</a> et Danielle Arnaud, <cite class="italique">French ordinateurs : de l'affaire Bull à l'assassinat du plan Calcul</cite>, Éditions André Moreau, <time>1976</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=French+ordinateurs+%3A+de+l%27affaire+Bull+%C3%A0+l%27assassinat+du+plan+Calcul&rft.pub=%C3%89ditions+Andr%C3%A9+Moreau&rft.aulast=Jublin&rft.aufirst=Jacques&rft.au=Jean-Michel+Quatrepoint&rft.au=Danielle+Arnaud&rft.date=1976&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> <a href="/wiki/Charles_Kindleberger" title="Charles Kindleberger">Charles Kindleberger</a> et Robert Aliber, <cite class="italique" lang="en">Manias, Panics and Crashes : A History of Financial Crises</cite>, J.Riley, <time>2011</time>, <abbr class="abbr" title="sixième">6e</abbr> <abbr class="abbr" title="édition">éd.</abbr> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=nBb-xYi9O-sC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Manias%2C+Panics+and+Crashes&rft.pub=J.Riley&rft.edition=6&rft.stitle=A+History+of+Financial+Crises&rft.aulast=Kindleberger&rft.aufirst=Charles&rft.au=Robert+Aliber&rft.date=2011&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Joseph L. King, <cite class="italique" lang="en">History of the San Francisco Stock and Exchange Board</cite>, Arno Press, <time>1975</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=History+of+the+San+Francisco+Stock+and+Exchange+Board&rft.pub=Arno+Press&rft.aulast=King&rft.aufirst=Joseph+L.&rft.date=1975&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Andr%C3%A9_Kostolany" title="André Kostolany">André Kostolany</a>, <cite class="italique">Si la Bourse m'était contée</cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Julliard" title="Éditions Julliard">Éditions Julliard</a>, <time>1960</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Si+la+Bourse+m%27%C3%A9tait+cont%C3%A9e&rft.pub=%C3%89ditions+Julliard&rft.aulast=Kostolany&rft.aufirst=Andr%C3%A9&rft.date=1960&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>Paul Lagneau-Ymonet et Angelo Riva, <cite class="italique">Histoire de la Bourse</cite>, <a href="/wiki/La_D%C3%A9couverte" title="La Découverte">La Découverte</a>, <time>2011</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Histoire+de+la+Bourse&rft.pub=La+D%C3%A9couverte&rft.aulast=Lagneau-Ymonet&rft.aufirst=Paul&rft.au=Angelo+Riva&rft.date=2011&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>David Le Bris, <cite class="italique">Les Actions françaises depuis 1854 : analyses et découvertes</cite>, <time>2011</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="ftp://ftp.univ-orleans.fr/theses/david.lebris_2549.pdf">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Les+Actions+fran%C3%A7aises+depuis+1854&rft.stitle=analyses+et+d%C3%A9couvertes&rft.aulast=Le+Bris&rft.aufirst=David&rft.date=2011&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>Jacques Leruez, <cite class="italique">Le Phénomène Thatcher</cite>, Bruxelles, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Complexe" title="Éditions Complexe">Éditions Complexe</a>, <abbr class="abbr" title="collection">coll.</abbr> « Questions au <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle » (<abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 28), <time>1991</time>, 336 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2-87027-386-X" title="Spécial:Ouvrages de référence/2-87027-386-X">2-87027-386-X</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.com/books?id=cAgn9gZ2VvIC&printsec=frontcover">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Ph%C3%A9nom%C3%A8ne+Thatcher&rft.place=Bruxelles&rft.pub=%C3%89ditions+Complexe&rft.aulast=Leruez&rft.aufirst=Jacques&rft.date=1991&rft.tpages=336&rft.isbn=2-87027-386-X&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Jacques_Marseille" title="Jacques Marseille">Jacques Marseille</a> (<abbr class="abbr" title="directeur de publication">dir.</abbr>), <cite class="italique">Puissance et faiblesses de la France industrielle</cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_du_Seuil" title="Éditions du Seuil">Éditions du Seuil</a>, <time>1997</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Puissance+et+faiblesses+de+la+France+industrielle&rft.pub=%C3%89ditions+du+Seuil&rft.aulast=Marseille&rft.aufirst=Jacques&rft.date=1997&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Jacques_Marseille" title="Jacques Marseille">Jacques Marseille</a>, <cite class="italique">1900-2000, un siècle d'économie</cite>, <a href="/wiki/Les_%C3%89chos" title="Les Échos">Les Échos</a>, <time>2001</time>, 460 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2-9503310-6-8" title="Spécial:Ouvrages de référence/2-9503310-6-8">2-9503310-6-8</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=1900-2000%2C+un+si%C3%A8cle+d%27%C3%A9conomie&rft.pub=Les+%C3%89chos&rft.aulast=Marseille&rft.aufirst=Jacques&rft.date=2001&rft.tpages=460&rft.isbn=2-9503310-6-8&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>Jean-Luc Mastin, <cite class="italique">Les Mines de Lens : une affaire en or aux mains des grandes familles du Nord</cite>, <a href="/wiki/Universit%C3%A9_de_Lille_3" class="mw-redirect" title="Université de Lille 3">université de Lille 3</a>, <time>2012</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Les+Mines+de+Lens+%3A+une+affaire+en+or+aux+mains+des+grandes+familles+du+Nord&rft.pub=universit%C3%A9+de+Lille+3&rft.aulast=Mastin&rft.aufirst=Jean-Luc&rft.date=2012&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Ranald Michie, <cite class="italique" lang="en">The Global Securities Market : A History</cite>, <a href="/wiki/Oxford_University_Press" title="Oxford University Press">Oxford University Press</a>, <time>2006</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=fPugmGG-ircC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=The+Global+Securities+Market&rft.pub=Oxford+University+Press&rft.stitle=A+History&rft.aulast=Michie&rft.aufirst=Ranald&rft.date=2006&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Jean_Montaldo" title="Jean Montaldo">Jean Montaldo</a>, <cite class="italique">Le Marché aux voleurs</cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Albin_Michel" title="Éditions Albin Michel">Éditions Albin Michel</a>, <time>2003</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+March%C3%A9+aux+voleurs&rft.pub=%C3%89ditions+Albin+Michel&rft.aulast=Montaldo&rft.aufirst=Jean&rft.date=2003&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Thomas_Piketty" title="Thomas Piketty">Thomas Piketty</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/Le_Capital_au_XXIe_si%C3%A8cle" title="Le Capital au XXIe siècle">Le Capital au <abbr class="abbr" title="21ᵉ siècle">XXIe</abbr> siècle</a></cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_du_Seuil" title="Éditions du Seuil">Éditions du Seuil</a>, <time>2013</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Capital+au+XXIe%26nbsp%3Bsi%C3%A8cle&rft.pub=%C3%89ditions+du+Seuil&rft.aulast=Piketty&rft.aufirst=Thomas&rft.date=2013&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Pierre-Joseph_Proudhon" title="Pierre-Joseph Proudhon">Pierre-Joseph Proudhon</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/Manuel_du_sp%C3%A9culateur_%C3%A0_la_bourse" title="Manuel du spéculateur à la bourse">Manuel du spéculateur à la bourse</a></cite>, Garnier frères, <time>1857</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=PSs5AAAAMAAJ">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Manuel+du+sp%C3%A9culateur+%C3%A0+la+bourse&rft.pub=Garnier+fr%C3%A8res&rft.aulast=Proudhon&rft.aufirst=Pierre-Joseph&rft.date=1857&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/Recherches_sur_la_nature_et_les_causes_de_la_richesse_des_nations" title="Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations">Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations</a></cite>, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Jean-Claude_Latt%C3%A8s" title="Éditions Jean-Claude Lattès">Éditions Jean-Claude Lattès</a>, <time>1776</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=rBiqT86BGQEC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Recherches+sur+la+nature+et+les+causes+de+la+richesse+des+nations&rft.pub=%C3%89ditions+Jean-Claude+Latt%C3%A8s&rft.aulast=Smith&rft.aufirst=Adam&rft.date=1776&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> B. Mark Smith, <cite class="italique" lang="en">A History of the Global Stock Market : From Ancient Rome to Silicon Valley</cite>, <a href="/wiki/University_of_Chicago_Press" title="University of Chicago Press">University of Chicago Press</a>, <time class="nowrap" datetime="2004-10-01" data-sort-value="2004-10-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> octobre 2004</time>, 344 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-0-226-76404-7" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-0-226-76404-7">978-0-226-76404-7</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/0226764044" title="Spécial:Ouvrages de référence/0226764044">0226764044</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=KJBJzXLEQggC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=A+History+of+the+Global+Stock+Market&rft.pub=University+of+Chicago+Press&rft.stitle=From+Ancient+Rome+to+Silicon+Valley&rft.aulast=Smith&rft.aufirst=B.+Mark&rft.date=2004-10-01&rft.tpages=344&rft.isbn=978-0-226-76404-7&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> <a href="/wiki/Robert_Sobel" title="Robert Sobel">Robert Sobel</a>, <cite class="italique" lang="en">Panic on Wall Street : A History of America's Financial Disasters</cite>, Beard Books, <time>1999</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=G3ijjghNiG4C">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Panic+on+Wall+Street+%3A+A+History+of+America%27s+Financial+Disasters&rft.pub=Beard+Books&rft.aulast=Sobel&rft.aufirst=Robert&rft.date=1999&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> <a href="/wiki/Robert_Sobel" title="Robert Sobel">Robert Sobel</a>, <cite class="italique" lang="en">The Big Board : A History of the New York Stock Market</cite>, Beard Books, <time>2000</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=GPZQtUCWWYMC">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=The+Big+Board&rft.pub=Beard+Books&rft.stitle=A+History+of+the+New+York+Stock+Market&rft.aulast=Sobel&rft.aufirst=Robert&rft.date=2000&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a> (<abbr class="abbr" title="traduction">trad.</abbr> de l'anglais), <cite class="italique">Le Défi de l'argent</cite>, Paris, <a href="/wiki/Plon" title="Plon">Plon</a>, <time class="nowrap" datetime="1996-12-01" data-sort-value="1996-12-01"><abbr class="abbr" title="premier">1er</abbr> décembre 1996</time>, 205 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-259-18519-6" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-259-18519-6">978-2-259-18519-6</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2259185193" title="Spécial:Ouvrages de référence/2259185193">2259185193</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+D%C3%A9fi+de+l%27argent&rft.place=Paris&rft.pub=Plon&rft.aulast=Soros&rft.aufirst=George&rft.date=1996-12-01&rft.tpages=205&rft.isbn=978-2-259-18519-6&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a> (<abbr class="abbr" title="traduction">trad.</abbr> de l'anglais), <cite class="italique">L'Alchimie de la finance</cite>, Hendaye, Valor, <time>1998</time>, 472 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-909356-09-9" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-909356-09-9">978-2-909356-09-9</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2909356094" title="Spécial:Ouvrages de référence/2909356094">2909356094</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=L%27Alchimie+de+la+finance&rft.place=Hendaye&rft.pub=Valor&rft.au=George+Soros&rft.date=1998&rft.tpages=472&rft.isbn=978-2-909356-09-9&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/George_Soros" title="George Soros">George Soros</a>, <cite class="italique">La Crise du capitalisme mondial</cite>, <a href="/wiki/Plon" title="Plon">Plon</a>, <time>1998</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=La+Crise+du+capitalisme+mondial&rft.pub=Plon&rft.aulast=Soros&rft.aufirst=George&rft.date=1998&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Joseph_Stiglitz" class="mw-redirect" title="Joseph Stiglitz">Joseph Stiglitz</a>, <cite class="italique">Le Triomphe de la cupidité</cite>, Actes Sud Éditions, <abbr class="abbr" title="collection">coll.</abbr> « Babel », <time class="nowrap" datetime="2013-10-23" data-sort-value="2013-10-23">23 octobre 2013</time> (<abbr class="abbr" title="première">1re</abbr> <abbr class="abbr" title="édition">éd.</abbr> 2010 [Éditions Les liens qui libèrent]), 516 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-330-02676-9" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-330-02676-9">978-2-330-02676-9</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2330026765" title="Spécial:Ouvrages de référence/2330026765">2330026765</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Triomphe+de+la+cupidit%C3%A9&rft.pub=Actes+Sud+%C3%89ditions&rft.au=Joseph+Stiglitz&rft.date=2013&rft.tpages=516&rft.isbn=978-2-330-02676-9&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/wiki/Graham_Storey" title="Graham Storey">Graham Storey</a>, <cite class="italique">Reuters Century 1851 - 1951</cite>, Crown Publishers, <time>1951</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://archive.org/details/reuterscentury18011448mbp">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Reuters+Century+1851+-+1951&rft.pub=Crown+Publishers&rft.aulast=Storey&rft.aufirst=Graham&rft.date=1951&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><a href="/w/index.php?title=David_Teshmar&action=edit&redlink=1" class="new" title="David Teshmar (page inexistante)">David Teshmar</a> et <a href="/wiki/Augustin_Landier" title="Augustin Landier">Augustin Landier</a>, <cite class="italique">Le Grand Méchant Marché : décryptage d'un fantasme français</cite>, <a href="/wiki/Groupe_Flammarion" title="Groupe Flammarion">Flammarion</a>, <time>2008</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Grand+M%C3%A9chant+March%C3%A9&rft.pub=Flammarion&rft.stitle=d%C3%A9cryptage+d%27un+fantasme+fran%C3%A7ais&rft.aulast=Teshmar&rft.aufirst=David&rft.au=Augustin+Landier&rft.date=2008&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> Richard Teweles et Edward Bradley, <cite class="italique" lang="en">The Stock Market</cite>, J.Riley, <time>1992</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=The+Stock+Market&rft.pub=J.Riley&rft.aulast=Teweles&rft.aufirst=Richard&rft.au=Edward+Bradley&rft.date=1992&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li>Jean-Marie Thiveaud, « <cite style="font-style:normal">La Bourse de Paris et les Compagnies financières, entre marché primaire et marché à terme au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle (1695-1794)</cite> », <a href="/wiki/Revue_d%27%C3%A9conomie_financi%C3%A8re" title="Revue d'économie financière">Revue d'économie financière</a>, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> 47, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 3,‎ <time>1998</time>, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 21-46 (<a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecofi_0987-3368_1998_num_47_3_2661">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=La+Bourse+de+Paris+et+les+Compagnies+financi%C3%A8res%2C+entre+march%C3%A9+primaire+et+march%C3%A9+%C3%A0+terme+au+XVIIIe%26nbsp%3Bsi%C3%A8cle+%281695-1794%29&rft.jtitle=Revue+d%27%C3%A9conomie+financi%C3%A8re&rft.issue=3&rft.aulast=Thiveaud&rft.aufirst=Jean-Marie&rft.date=1998&rft.volume=47&rft.pages=21-46&rft_id=http%3A%2F%2Fwww.persee.fr%2Fweb%2Frevues%2Fhome%2Fprescript%2Farticle%2Fecofi_0987-3368_1998_num_47_3_2661&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> William Arthur Thomas, <cite class="italique" lang="en">The Provincial Stock Exchanges</cite>, Editions Cass, <time>1973</time> (<abbr class="abbr" title="réimpression">réimpr.</abbr> 2012) (<a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=iVT-AQAAQBAJ">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=The+Provincial+Stock+Exchanges&rft.pub=Editions+Cass&rft.aulast=Thomas&rft.aufirst=William+Arthur&rft.date=1973&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Sylvaine Trinh, <cite class="italique">Il n'y a pas de modèle japonais</cite>, Paris, <a href="/wiki/%C3%89ditions_Odile_Jacob" title="Éditions Odile Jacob">Odile Jacob</a>, <abbr class="abbr" title="collection">coll.</abbr> « Histoire et Document », <time class="nowrap" datetime="1992-10-31" data-sort-value="1992-10-31">31 octobre 1992</time>, 329 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-7381-0185-3" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-7381-0185-3">978-2-7381-0185-3</a> et <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2738101852" title="Spécial:Ouvrages de référence/2738101852">2738101852</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=_t1mAQfPNZ4C&pg=PA52&dq=bulle+sp%20%C3%20%A9culative+japonaise+Tokyo+Nikke%20%C3%20%AF&hl=fr&ei=Mk4bTqKvMovt-gbni5nXBw&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=10&ved=0CGAQ6AEwCQ#v=onepage&q&f=false">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Il+n%27y+a+pas+de+mod%C3%A8le+japonais&rft.place=Paris&rft.pub=Odile+Jacob&rft.aulast=Trinh&rft.aufirst=Sylvaine&rft.date=1992-10-31&rft.tpages=329&rft.isbn=978-2-7381-0185-3&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Georges Valance, <cite class="italique">Histoire du franc, 1360-2002</cite>, <a href="/wiki/Groupe_Flammarion" title="Groupe Flammarion">Flammarion</a>, <time>1998</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Histoire+du+franc%2C+1360-2002&rft.pub=Flammarion&rft.aulast=Valance&rft.aufirst=Georges&rft.date=1998&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/Patrick_Verley" title="Patrick Verley">Patrick Verley</a>, <cite class="italique"><a href="/wiki/R%C3%A9volution_industrielle" title="Révolution industrielle">Révolution industrielle</a></cite>, <a href="/wiki/Folio_(Gallimard)" title="Folio (Gallimard)">Folio</a>, <time>2008</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=R%C3%A9volution+industrielle&rft.pub=Folio&rft.aulast=Verley&rft.aufirst=Patrick&rft.date=2008&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. <img alt="Ouvrage utilisé pour la rédaction de l'article" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/20px-Icon_flat_design_plume.svg.png" decoding="async" width="20" height="10" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/b/bc/Icon_flat_design_plume.svg/40px-Icon_flat_design_plume.svg.png 1.5x" data-file-width="330" data-file-height="158" /></li> <li><a href="/wiki/%C3%89mile_Vuillemin" title="Émile Vuillemin">Émile Vuillemin</a>, <cite class="italique"><a href="https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Le_Bassin_Houiller_du_Pas-de-Calais._Tome_III_-_%C3%89mile_Vuillemin.pdf" class="extiw" title="commons:File:Le Bassin Houiller du Pas-de-Calais. Tome III - Émile Vuillemin.pdf">Le Bassin Houiller du Pas-de-Calais. Tome III</a></cite>, Imprimerie L. Danel, <time>1883</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://gallica.bnf.fr/ark:/12148/bpt6k54338934">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+Bassin+Houiller+du+Pas-de-Calais.+Tome+III&rft.pub=Imprimerie+L.+Danel&rft.aulast=Vuillemin&rft.aufirst=%C3%89mile&rft.date=1883&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Adolph Zukor et Dale Kramer (<abbr class="abbr" title="traduction">trad.</abbr> Janine Juresco), <cite class="italique">Le public n'a jamais tort</cite> [« The Public is Never Wrong »], Paris, Corrêa, <time>1954</time>, 317 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/Online_Computer_Library_Center" title="Online Computer Library Center">OCLC</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://worldcat.org/fr/title/301482967">301482967</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Le+public+n%27a+jamais+tort&rft.place=Paris&rft.pub=Corr%C3%AAa&rft.au=Adolph+Zukor&rft.au=Dale+Kramer&rft.date=1954&rft.tpages=317&rft_id=info%3Aoclcnum%2F301482967&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Presse">Presse</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=124" title="Modifier la section : Presse" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=124" title="Modifier le code source de la section : Presse">modifier le code</a>]</div> <ul><li>Laure de Llamby, « <cite style="font-style:normal">L'aggionarmento du système bancaire français</cite> », Enjeux-Les Échos,‎ <time class="nowrap" datetime="2011" data-sort-value="2011">juillet-août 2011</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=L%27aggionarmento+du+syst%C3%A8me+bancaire+fran%C3%A7ais&rft.jtitle=Enjeux-Les+%C3%89chos&rft.aulast=Llamby&rft.aufirst=Laure+de&rft.date=2011&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li> <li>Claude Vincent, « <cite style="font-style:normal">Napoléon III, l'Empereur au service de la Nouvelle économie</cite> », Enjeux-Les Échos,‎ <time class="nowrap" datetime="2011" data-sort-value="2011">juillet-août 2011</time><span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=Napol%C3%A9on+III%2C+l%27Empereur+au+service+de+la+Nouvelle+%C3%A9conomie&rft.jtitle=Enjeux-Les+%C3%89chos&rft.aulast=Vincent&rft.aufirst=Claude&rft.date=2011&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">.</li></ul> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Notes_et_références">Notes et références</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=125" title="Modifier la section : Notes et références" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=125" title="Modifier le code source de la section : Notes et références">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Notes">Notes</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=126" title="Modifier la section : Notes" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=126" title="Modifier le code source de la section : Notes">modifier le code</a>]</div> <div class="references-small lower-alpha" style=""><div class="mw-references-wrap"><ol class="references"> <li id="cite_note-3"><a href="#cite_ref-3">↑</a> La première <a href="/wiki/Soci%C3%A9t%C3%A9_par_actions" title="Société par actions">société par actions</a> française : <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.fb-bourse.com/les-moulins-du-bazacle/">« La Société des moulins du Bazacle »</a>. </li> <li id="cite_note-5"><a href="#cite_ref-5">↑</a> D'autres berceaux de la Bourse également cités sont le Portugal, l'Italie et l'Espagne (<abbr class="abbr" title="confer (reportez-vous à/comparez avec)">cf.</abbr> Pierre-André Julien, <cite class="italique">Entrepreneuriat régional et économie de la connaissance</cite>, Presse de l'Université du Québec, <abbr class="abbr" title="collection">coll.</abbr> « Entrepreneuriat & PME », <time>2005</time> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2-7605-1329-7" title="Spécial:Ouvrages de référence/2-7605-1329-7">2-7605-1329-7</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.puq.ca/fr/repertoire_fiche.asp?titre=titres&noProduit=D1329">présentation en ligne</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=j7ywiGOCn-QC">lire en ligne</a>), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 322<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Entrepreneuriat+r%C3%A9gional+et+%C3%A9conomie+de+la+connaissance&rft.pub=Presse+de+l%27Universit%C3%A9+du+Qu%C3%A9bec&rft.aulast=Julien&rft.aufirst=Pierre-Andr%C3%A9&rft.date=2005&rft.pages=322&rft.isbn=2-7605-1329-7&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">). </li> <li id="cite_note-30"><a href="#cite_ref-30">↑</a> Au cours actuel de 36 000 euros par kilo, 64 tonnes d'or représentent environ 2,4 milliards d'euros. </li> <li id="cite_note-217"><a href="#cite_ref-217">↑</a> Exploités par 40 compagnies. </li> <li id="cite_note-431"><a href="#cite_ref-431">↑</a> Indice boursier reconstitué par l'Insee<a href="#cite_note-Marseille2001429-430">[426]</a>. </li> <li id="cite_note-433"><a href="#cite_ref-433">↑</a> Indice Dow Jones<a href="#cite_note-Marseille2001438-432">[427]</a>. </li> <li id="cite_note-504"><a href="#cite_ref-504">↑</a> <a href="/wiki/Jack_Warner" title="Jack Warner">Jack Warner</a>, <a href="/wiki/Albert_Warner" title="Albert Warner">Albert Warner</a>, <a href="/wiki/Sam_Warner" title="Sam Warner">Sam Warner</a> et <a href="/wiki/Harry_Warner" title="Harry Warner">Harry Warner</a>. </li> <li id="cite_note-510"><a href="#cite_ref-510">↑</a> Indice Dow Jones 1900-2000<a href="#cite_note-Marseille2001305-509">[502]</a>. </li> </ol></div> </div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Références">Références</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=127" title="Modifier la section : Références" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=127" title="Modifier le code source de la section : Références">modifier le code</a>]</div> <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r224276929">@media screen{body:not(.mw-mf) .mw-parser-output .reference-cadre{height:30em;overflow:auto;padding:3px;border:1px solid var(--border-color-base,#a2a9b1);margin-top:0.3em}body.mw-mf .mw-parser-output .reference-cadre{height:auto!important}body:not(.mw-mf) .mw-parser-output .reference-cadre .references-small{margin-top:0}}@media screen and (prefers-reduced-motion:reduce){body:not(.mw-mf) .mw-parser-output .reference-cadre{height:auto;column-width:30em;padding:0;border:0 none}}</style><div class="reference-cadre" tabindex="0"> <div class="references-small decimal" style="column-width:20em;"><ol class="references"> <li id="cite_note-1"><a href="#cite_ref-1">↑</a> Dictionnaire universel de France, par Robert de Hesseln, 1771. </li> <li id="cite_note-2"><a href="#cite_ref-2">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://leker.typepad.com/medievaliste/2006/03/index.html">Critique de La Révolution industrielle du Moyen Âge, de Jean Gimpel</a>. </li> <li id="cite_note-Stöckly-4">↑ <a href="#cite_ref-Stöckly_4-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Stöckly_4-1">b</a> Doris Stöckly, Le Système de l'Incanto des galées du marché à Venise (fin <abbr class="abbr" title="13ᵉ siècle">XIIIe</abbr> -milieu <abbr class="abbr" title="15ᵉ siècle">XVe</abbr> siècle), Brill, 1995, 434 p., (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/9004100024" title="Spécial:Ouvrages de référence/9004100024">9004100024</a>) <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=znq5Akv5KXEC&pg=PA13">Google Books</a>. </li> <li id="cite_note-6"><a href="#cite_ref-6">↑</a> Joseph Antoine, Marie-Claire Capiau-Huart, H. Olivier et H. Carpentier, <cite class="italique">Titres et Bourse</cite>, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> <abbr class="abbr" title="1">I</abbr> : Valeurs mobilières, Bruxelles/Paris, <a href="/wiki/De_Boeck_Universit%C3%A9" class="mw-redirect" title="De Boeck Université">De Boeck Université</a>, <abbr class="abbr" title="collection">coll.</abbr> « Comptabilité, Contrôle & Finance », <time>1997</time>, 445 <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/2-8041-2345-6" title="Spécial:Ouvrages de référence/2-8041-2345-6">2-8041-2345-6</a>, <a href="/wiki/International_Standard_Serial_Number" title="International Standard Serial Number">ISSN</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://portal.issn.org/resource/issn/1373-0150">1373-0150</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://universite.deboeck.com/livre/?GCOI=28011100505370&fa=description">présentation en ligne</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="//books.google.com/books?id=67EuLyOdHvYC">lire en ligne</a>), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 22<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Titres+et+Bourse&rft.place=Bruxelles%2FParis&rft.pub=De+Boeck+Universit%C3%A9&rft.aulast=Antoine&rft.aufirst=Joseph&rft.au=Marie-Claire+Capiau-Huart&rft.au=H.+Olivier&rft.au=H.+Carpentier&rft.date=1997&rft.volume=%3Cabbr+class%3D%22abbr+%22+title%3D%221%22+%3E%3Cspan+class%3D%22romain%22+style%3D%22text-transform%3Auppercase%22%3EI%3C%2Fspan%3E%3C%2Fabbr%3E&rft.pages=22&rft.tpages=445&rft.isbn=2-8041-2345-6&rft.issn=1373-0150&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. </li> <li id="cite_note-7"><a href="#cite_ref-7">↑</a> À la Bourse. Histoire du marché des valeurs en Belgique de 1300 à 1990, sous la direction de Geert De Clercq. </li> <li id="cite_note-Braudel1979171-8"><a href="#cite_ref-Braudel1979171_8-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 171. </li> <li id="cite_note-ress-9"><a href="#cite_ref-ress_9-0">↑</a> La piastre ou le réal de huit en Espagne et en Amérique : une monnaie universelle (<abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> – <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècles). <a rel="nofollow" class="external text" href="http://ress.revues.org/218?lang=en#tocto1n3">Consulter en ligne</a>. </li> <li id="cite_note-Braudel1979178-10"><a href="#cite_ref-Braudel1979178_10-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 178. </li> <li id="cite_note-Kostolany196026-11"><a href="#cite_ref-Kostolany196026_11-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 26. </li> <li id="cite_note-Kostolany1960125-12"><a href="#cite_ref-Kostolany1960125_12-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 125. </li> <li id="cite_note-13"><a href="#cite_ref-13">↑</a> Marie-Noëlle Baudouin-Matuszek et Pavel Ouvarov, Banque et pouvoir au <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> siècle : la surintendance des finances d'Albisse Del Bene, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 252. </li> <li id="cite_note-Braudel1979398-14"><a href="#cite_ref-Braudel1979398_14-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 398. </li> <li id="cite_note-Braudel1979180-15"><a href="#cite_ref-Braudel1979180_15-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 180. </li> <li id="cite_note-16"><a href="#cite_ref-16">↑</a> Bibliothèque de l'École des Chartes, Paris, Librairie Droz, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 275. </li> <li id="cite_note-17"><a href="#cite_ref-17">↑</a> Bibliothèque de l'École des Chartes, Paris, Librairie Droz, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 269. </li> <li id="cite_note-Kostolany196092-18"><a href="#cite_ref-Kostolany196092_18-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 92. </li> <li id="cite_note-19"><a href="#cite_ref-19">↑</a> Bibliothèque de l'École des Chartes, Paris, Librairie Droz, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 279. </li> <li id="cite_note-Kostolany196093-20"><a href="#cite_ref-Kostolany196093_20-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 93. </li> <li id="cite_note-21"><a href="#cite_ref-21">↑</a> Bibliothèque de l'École des Chartes, Paris, Librairie Droz, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 280. </li> <li id="cite_note-Braudel1979439-22"><a href="#cite_ref-Braudel1979439_22-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 439. </li> <li id="cite_note-23"><a href="#cite_ref-23">↑</a> Léon Galibert et Clément Pellé, Angleterre, vol. 2, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 267. </li> <li id="cite_note-Kostolany1960108-24"><a href="#cite_ref-Kostolany1960108_24-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 108. </li> <li id="cite_note-Braudel1979263-25"><a href="#cite_ref-Braudel1979263_25-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 263. </li> <li id="cite_note-Braudel1979247-26"><a href="#cite_ref-Braudel1979247_26-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 247. </li> <li id="cite_note-Braudel1979253-27"><a href="#cite_ref-Braudel1979253_27-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 253. </li> <li id="cite_note-Braudel1979261-28"><a href="#cite_ref-Braudel1979261_28-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 261. </li> <li id="cite_note-29"><a href="#cite_ref-29">↑</a> Hervé Hasquin, Louis XIV face à l'Europe du Nord : l'absolutisme vaincu par les libertés, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 27. </li> <li id="cite_note-Braudel1979251-31"><a href="#cite_ref-Braudel1979251_31-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 251. </li> <li id="cite_note-Braudel1979264-32"><a href="#cite_ref-Braudel1979264_32-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 264. </li> <li id="cite_note-Expilly1768À_préciser-33">↑ <a href="#cite_ref-Expilly1768À_préciser_33-0">a</a> <a href="#cite_ref-Expilly1768À_préciser_33-1">b</a> <a href="#cite_ref-Expilly1768À_préciser_33-2">c</a> et <a href="#cite_ref-Expilly1768À_préciser_33-3">d</a> <a href="#Expilly1768">Expilly 1768</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-Kostolany1960106-34"><a href="#cite_ref-Kostolany1960106_34-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 106. </li> <li id="cite_note-35"><a href="#cite_ref-35">↑</a> Carsten Wilke, Histoire des juifs portugais], <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 195. </li> <li id="cite_note-Valance199871-36">↑ <a href="#cite_ref-Valance199871_36-0">a</a> <a href="#cite_ref-Valance199871_36-1">b</a> <a href="#cite_ref-Valance199871_36-2">c</a> <a href="#cite_ref-Valance199871_36-3">d</a> et <a href="#cite_ref-Valance199871_36-4">e</a> <a href="#Valance1998">Valance 1998</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 71. </li> <li id="cite_note-37"><a href="#cite_ref-37">↑</a> Colbert, La Politique du bon sens, <a href="/wiki/Michel_Verg%C3%A9-Franceschi" title="Michel Vergé-Franceschi">Michel Vergé-Franceschi</a>, Petite Bibliothèque Payot (2003), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 357. </li> <li id="cite_note-38"><a href="#cite_ref-38">↑</a> Le Siècle de Louis XIV, par Pierre Goubert, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 120. </li> <li id="cite_note-39"><a href="#cite_ref-39">↑</a> Recueil Des Cours, volume 23 (1928/III, Académie de droit international de La Haye, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 245. </li> <li id="cite_note-40"><a href="#cite_ref-40">↑</a> <abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> The Ingenious <abbr class="abbr" title="Monsieur">M.</abbr> Dummer: Rationalizing the Royal Navy in Late Seventeenth-Century England, par Celina Fox. </li> <li id="cite_note-41"><a href="#cite_ref-41">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.bl.uk/eblj/2007articles/pdf/ebljarticle102007.pdf">bl.uk</a> <abbr class="abbr indicateur-format format-pdf" title="Document au format Portable Document Format (PDF)">[PDF]</abbr>. </li> <li id="cite_note-42"><a href="#cite_ref-42">↑</a> La France au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, par <a href="/wiki/Olivier_Chaline" title="Olivier Chaline">Olivier Chaline</a>, Belin Sup, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 290. </li> <li id="cite_note-43"><a href="#cite_ref-43">↑</a> Customs and excise: trade, production, and consumption in England, 1640-1845, par William J. 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Parker, (London: Penguin, 1991), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 296. </li> <li id="cite_note-48"><a href="#cite_ref-48">↑</a> Il y consacre trois chapitres, dans Louis XIV et son temps. </li> <li id="cite_note-49"><a href="#cite_ref-49">↑</a> The constitution and finance of english, scottish and irish joint-stock companies to 1720, Volumes 1 à 3 par William Robert Scott CUP Archive, 1951. </li> <li id="cite_note-50"><a href="#cite_ref-50">↑</a> Histoire de la presse en Angleterre et aux États-Unis, par Athanase Cucheval-Clarigny, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 32. </li> <li id="cite_note-51"><a href="#cite_ref-51">↑</a> From strangers to citizens : the integration of immigrant communities in Britain, Ireland, and colonial America, 1550-1750, par Randolph Vigne, Charles Littleton. </li> <li id="cite_note-52"><a href="#cite_ref-52">↑</a> The Guardian, par John Calhoun Stephens, Sir Richard Steele, et Joseph Addison, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 667. </li> <li id="cite_note-53"><a href="#cite_ref-53">↑</a> Histoire de la presse en Angleterre et aux États-Unis, par Athanase Cucheval-Clarigny, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 233. </li> <li id="cite_note-Braudel1979316-54"><a href="#cite_ref-Braudel1979316_54-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 316. </li> <li id="cite_note-55"><a href="#cite_ref-55">↑</a> <a href="/wiki/Ces_messieurs_de_Saint-Malo" title="Ces messieurs de Saint-Malo">Ces messieurs de Saint-Malo</a>, par Alain Simiot. </li> <li id="cite_note-Butel1993261-56"><a href="#cite_ref-Butel1993261_56-0">↑</a> <a href="#Butel1993">Butel 1993</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 261. </li> <li id="cite_note-Valance199889-57"><a href="#cite_ref-Valance199889_57-0">↑</a> <a href="#Valance1998">Valance 1998</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 89. </li> <li id="cite_note-58"><a href="#cite_ref-58">↑</a> Le Régent, par Jean-Christian Petitfils. </li> <li id="cite_note-59"><a href="#cite_ref-59">↑</a> Une brève histoire des crises financières : Des tulipes aux subprimes, par Christian Chavagneux. </li> <li id="cite_note-60"><a href="#cite_ref-60">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://sasafinance.com/Crise-economique/john-law/index.html">« John Law et la bulle de la compagnie du Mississipi »</a>. </li> <li id="cite_note-taba-61">↑ <a href="#cite_ref-taba_61-0">a</a> et <a href="#cite_ref-taba_61-1">b</a> John Law, la Monnaie, l’État Conférence de Pierre Tabatoni à l’Institut français d’administration publique en mars 2000, site de l'Académie des Sciences morales et politiques <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.asmp.fr/fiches_academiciens/textacad/tabatoni/law.pdf">[1]</a>. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201117-62"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201117_62-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 17. </li> <li id="cite_note-Belin_Sup_page_251-63">↑ <a href="#cite_ref-Belin_Sup_page_251_63-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Belin_Sup_page_251_63-1">b</a> <a href="/wiki/Olivier_Chaline" title="Olivier Chaline">Olivier Chaline</a>, La France au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle, Belin Sup, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 251. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201114-64"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201114_64-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 14. </li> <li id="cite_note-65"><a href="#cite_ref-65">↑</a> De l'administration des finances de la France, volume 1, par Jacques Necker]. </li> <li id="cite_note-Valance199899-66"><a href="#cite_ref-Valance199899_66-0">↑</a> <a href="#Valance1998">Valance 1998</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 99. </li> <li id="cite_note-67"><a href="#cite_ref-67">↑</a> Le Poids de l'État par Jean Meyer PUF, Paris, 1983, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 62. </li> <li id="cite_note-68"><a href="#cite_ref-68">↑</a> Réflexions politiques sur les finances et le commerce, par Joseph <a href="/wiki/Paris-Duverney" class="mw-redirect" title="Paris-Duverney">Paris-Duverney</a> et François Deschamps, La Haye, Vaillant frères et N. Prevost, 1740. </li> <li id="cite_note-69"><a href="#cite_ref-69">↑</a> ils l'avaient déjà été de <a href="/wiki/1572" title="1572">1572</a> à <a href="/wiki/1720" title="1720">1720</a>). </li> <li id="cite_note-70"><a href="#cite_ref-70">↑</a> Thérèse Kleindienst, Le Livre et l'Art : études offertes en hommage à Pierre Lelièvre, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 42, Somogy, 2000. </li> <li id="cite_note-71"><a href="#cite_ref-71">↑</a> Paris ancien et moderne, ou Histoire de France divisée en douze périodes appliquées aux douze arrondissements de Paris, et justifiée par les monuments de cette ville célèbre, par Jean de Marlès, Parent-Desbarres, 1838. </li> <li id="cite_note-72"><a href="#cite_ref-72">↑</a> Site de la <a href="/wiki/Biblioth%C3%A8que_nationale_de_France" title="Bibliothèque nationale de France">Bibliothèque nationale de France</a> <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://data.bnf.fr/12524173/paris__france__--_palais_mazarin_--_galerie_mansart/">[2]</a>. </li> <li id="cite_note-73"><a href="#cite_ref-73">↑</a> Dictionnaire topographique, historique et étymologique des rues de Paris, par J. de La Tynna Gillé fils, 1816. </li> <li id="cite_note-74"><a href="#cite_ref-74">↑</a> Luc-Vincent Thiéry, Le voyageur à Paris, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 46, Hardouin et Galtey, 1788. </li> <li id="cite_note-75"><a href="#cite_ref-75">↑</a> La Contre-Révolution parisienne : la Section de la Bibliothèque (dite aussi section de 92 et section Lepeletier) (1790-1795) par Laurence Coudart, Annales historiques de la Révolution française, 1990. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201118-76"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201118_76-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 18. </li> <li id="cite_note-yous-77">↑ <a href="#cite_ref-yous_77-0">a</a> <a href="#cite_ref-yous_77-1">b</a> <a href="#cite_ref-yous_77-2">c</a> <a href="#cite_ref-yous_77-3">d</a> <a href="#cite_ref-yous_77-4">e</a> et <a href="#cite_ref-yous_77-5">f</a> "Capitals of Capital: The Rise and Fall of International Financial Centres 1780-2009", par Youssef Cassis, Editions Cambridge University Press, 2010, p. 70 </li> <li id="cite_note-genamp-78">↑ <a href="#cite_ref-genamp_78-0">a</a> <a href="#cite_ref-genamp_78-1">b</a> <a href="#cite_ref-genamp_78-2">c</a> <a href="#cite_ref-genamp_78-3">d</a> <a href="#cite_ref-genamp_78-4">e</a> et <a href="#cite_ref-genamp_78-5">f</a> L'économie genevoise de la Réforme à la fin de l'Ancien Régime, <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> – <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècles, par Anne-Marie Piuz, et Liliane Mottu-Weber, Librairie Droz, 1990 </li> <li id="cite_note-nber.org-79">↑ <a href="#cite_ref-nber.org_79-0">a</a> et <a href="#cite_ref-nber.org_79-1">b</a> Dutch Securities for American Land Speculation in the Late-Eighteenth Century, Yale School of Management 3 mars 2013 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.nber.org/chapters/c12795.pdf">[3]</a>. </li> <li id="cite_note-KindlebergerAliber2011À_préciser-80"><a href="#cite_ref-KindlebergerAliber2011À_préciser_80-0">↑</a> <a href="#KindlebergerAliber2011">Kindleberger et Aliber 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-81"><a href="#cite_ref-81">↑</a> Why Europe Grew Rich and Asia Did Not, par Parthasarathi, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 78, Cambridge University Press. </li> <li id="cite_note-82"><a href="#cite_ref-82">↑</a> Stephen Quinn, Finance and Capital Markets The Economic History of Britain since 1700, vol. 1, 1700-1860, <abbr class="abbr" title="Troisième">3e</abbr> édition, Cambridge, Department of Economics Box, Texas Christian University, <a href="/wiki/Fort_Worth" title="Fort Worth">Fort Worth</a> <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.econ.tcu.edu/harvey/workppr/wp4.pdf">[4]</a>. </li> <li id="cite_note-83"><a href="#cite_ref-83">↑</a> Ron Paul et Lewis Lehrman, The Case for Gold, Congressional Record, 1982, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 148-149. <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://mises.org/books/caseforgold.pdf">[5]</a>. </li> <li id="cite_note-Braudel1979322-84"><a href="#cite_ref-Braudel1979322_84-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 322. </li> <li id="cite_note-Braudel1979323-85"><a href="#cite_ref-Braudel1979323_85-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 323. </li> <li id="cite_note-Braudel1979324-86"><a href="#cite_ref-Braudel1979324_86-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 324. </li> <li id="cite_note-Braudel1979446-87"><a href="#cite_ref-Braudel1979446_87-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 446. </li> <li id="cite_note-88"><a href="#cite_ref-88">↑</a> , selon un mémoire de <a href="/wiki/Charles_Marie_de_La_Condamine" title="Charles Marie de La Condamine">Charles Marie de La Condamine</a>. </li> <li id="cite_note-89"><a href="#cite_ref-89">↑</a> Famille, parenté et réseaux en Occident : <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> – <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècles : mélanges offerts à Alfred Perrenoud, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> VII, par Anne-Lise Head-König, Luigi Lorenzetti, Béatrice Veyrassat, et Alfred Perrenoud, Librairie Droz, 2001. </li> <li id="cite_note-90"><a href="#cite_ref-90">↑</a> dans les Mémoires de la Société genevoise pour l'encouragement des Arts et de l'agriculture. </li> <li id="cite_note-91"><a href="#cite_ref-91">↑</a> Mémoire de la Société établie à Genève pour l'encouragement des arts et de l'agriculture <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="https://books.google.fr/books?id=cBUGAAAAQAAJ">[6]</a>. </li> <li id="cite_note-92"><a href="#cite_ref-92">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://asterion.revues.org/2143?lang=en">« Les hasards de la variole », par Jean-Marc Rohrbasser, sur asterion.revues.org</a>. </li> <li id="cite_note-93"><a href="#cite_ref-93">↑</a> L'Histoire des vaccinations par Hervé Bazin, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 40. </li> <li id="cite_note-94"><a href="#cite_ref-94">↑</a> « <a rel="nofollow" class="external text" href="https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/008261/">Démographie</a> » dans le <a href="/wiki/Dictionnaire_historique_de_la_Suisse" title="Dictionnaire historique de la Suisse">Dictionnaire historique de la Suisse</a> en ligne, version du <time class="nowrap" datetime="2011-03-02" data-sort-value="2011-03-02">2 mars 2011</time>.. </li> <li id="cite_note-95"><a href="#cite_ref-95">↑</a> -Recherches générales sur la mortalité et la multiplication du genre humain par <a href="/wiki/Leonhard_Euler" title="Leonhard Euler">Leonhard Euler</a>. </li> <li id="cite_note-96"><a href="#cite_ref-96">↑</a> Johann Peter Süssmilch et Jaqueline Hecht, L'Ordre divin, vol. 1, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 147. </li> <li id="cite_note-97"><a href="#cite_ref-97">↑</a> « L'économie genevoise, de la Réforme à la fin de l'Ancien Régime : <abbr class="abbr" title="16ᵉ siècle">XVIe</abbr> – <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècles », par Anne-Marie Piuz, Liliane Mottu-Weber, Alfred Perrenoud, Librairie Droz, 1990, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 605. </li> <li id="cite_note-bpf-98">↑ <a href="#cite_ref-bpf_98-0">a</a> et <a href="#cite_ref-bpf_98-1">b</a> La Banque protestante en France, de la révocation de l'édit de Nantes à la Révolution, par Herbert Luthy, critique de <a href="/wiki/Jean_Bouvier" title="Jean Bouvier">Jean Bouvier</a>, dans Économies, Sociétés, Civilisations en 1963. </li> <li id="cite_note-99"><a href="#cite_ref-99">↑</a> <a href="/wiki/Pierre_Samuel_Dupont_de_Nemours" class="mw-redirect" title="Pierre Samuel Dupont de Nemours">Pierre Samuel Dupont de Nemours</a>, <cite class="italique">Motion de M. Dupont de Nemours suite au rapport sur l'état annuel des finances présenté par M. Necker, lors de la séance du 24 septembre 1789 : travail de l'Assemblée et productions du roi et des ministres</cite>, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> pp. 147-168, Paris : Librairie Administrative P. Dupont, Archives Parlementaires de 1787 à 1860 - Première série (1787-1799), <time>1877</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.persee.fr/doc/arcpa_0000-0000_1877_num_9_1_5042_t1_0147_0000_1">lire en ligne</a>), page 163 : Elles s'éteignent, il est vrai, mais dans un temps naturellement triple, et qu'une fatale habileté a rendu quadruple de celui auquel un fonds d'amortissement égal à leur intérêt les aurait remboursé.<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Motion+de+M.+Dupont+de+Nemours+suite+au+rapport+sur+l%27%C3%A9tat+annuel+des+finances+pr%C3%A9sent%C3%A9+par+M.+Necker%2C+lors+de+la+s%C3%A9ance+du+24+septembre+1789&rft.place=Paris+%3A+Librairie+Administrative+P.+Dupont&rft.pub=Archives+Parlementaires+de+1787+%C3%A0+1860+-+Premi%C3%A8re+s%C3%A9rie+%281787-1799%29&rft.stitle=travail+de+l%27Assembl%C3%A9e+et+productions+du+roi+et+des+ministres&rft.au=Pierre+Samuel+Dupont+de+Nemours&rft.date=1877&rft.volume=pp.+147-168&rft.pages=page+163+%3A+Elles+s%27%C3%A9teignent%2C+il+est+vrai%2C+mais+dans+un+temps+naturellement+triple%2C+et+qu%27une+fatale+habilet%C3%A9+a+rendu+quadruple+de+celui+auquel+un+fonds+d%27amortissement+%C3%A9gal+%C3%A0+leur+int%C3%A9r%C3%AAt+les+aurait+rembours%C3%A9.&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs"> </li> <li id="cite_note-100"><a href="#cite_ref-100">↑</a> François Ruffin et Thomas Morel, Vive la Banqueroute <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 90, Fakir Éditions. </li> <li id="cite_note-101"><a href="#cite_ref-101">↑</a> François Ruffin et Thomas Morel, Vive la Banqueroute <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 77, Fakir Éditions <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.editions.fakirpresse.info/index.php/catalogue/view/productdetails/virtuemart_product_id/4/virtuemart_category_id/1">[7]</a>. </li> <li id="cite_note-102"><a href="#cite_ref-102">↑</a> « Robespierre. De la Nation artésienne à la République et aux Nations. » Actes du colloque d'Arras (avril 1993) Annales historiques de la Révolution française, 1995, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 299, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 94-98 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ahrf_0003-4436_1995_num_299_1_1885_t1_0094_0000_2?_Prescripts_Search_tabs1=standard&">[8]</a>. </li> <li id="cite_note-103"><a href="#cite_ref-103">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=ixI1Rklyb4cC&pg=PT540">« Paris : Deux mille ans d'histoire » par Jean Favier</a>. </li> <li id="cite_note-Thiveaud1998À_préciser-104">↑ <a href="#cite_ref-Thiveaud1998À_préciser_104-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Thiveaud1998À_préciser_104-1">b</a> <a href="#Thiveaud1998">Thiveaud 1998</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-105"><a href="#cite_ref-105">↑</a> « Les institutions financières en France au <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècle : Tomes 1 et 2 » par Thierry Claeys. </li> <li id="cite_note-106"><a href="#cite_ref-106">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://ahrf.revues.org/10679">« La disgrâce de Calonne », par Olga Ilovaïski</a>. </li> <li id="cite_note-107"><a href="#cite_ref-107">↑</a> « État et société en France aux <abbr class="abbr" title="17ᵉ siècle">XVIIe</abbr> – <abbr class="abbr" title="18ᵉ siècle">XVIIIe</abbr> siècles : mélanges offerts à Yves Durand », par Jean-Pierre Bardet, Presses Paris Sorbonne, 2000, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 141. </li> <li id="cite_note-108"><a href="#cite_ref-108">↑</a> « Naissance de l'assurance-vie en France », par Jean-Marie Thiveaud, <a href="/wiki/Revue_d%27%C3%A9conomie_financi%C3%A8re" title="Revue d'économie financière">Revue d'économie financière</a>, 1989 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecofi_0987-3368_1989_num_11_3_1665">[9]</a>. </li> <li id="cite_note-109"><a href="#cite_ref-109">↑</a> La Compagnie des eaux de Paris et l'Entreprise de l'Yvette, et Les Faux Monnayeurs sous la Révolution française par Jean Bouchary et <a href="/wiki/Paul_Leuilliot" title="Paul Leuilliot">Paul Leuilliot</a> (1947) <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ahess_0395-2649_1947_num_2_3_3318_t1_0367_0000_1">[10]</a>. </li> <li id="cite_note-110"><a href="#cite_ref-110">↑</a> Charles Leroux-Cesbron, « L'hôtel Craufurd », in: Bulletin de la Société historique des VIIIe et XVIIe arrd. de Paris, Paris, 1920, p. 35-48. </li> <li id="cite_note-111"><a href="#cite_ref-111">↑</a> Les textiles d'origine végétale 01-Le coton (historique) UFR des sciences de la vie <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.snv.jussieu.fr/bmedia/textiles/01-coton-historique.html">[11]</a>. </li> <li id="cite_note-112"><a href="#cite_ref-112">↑</a> « Observations on the Rise and Progress of the Cotton Trade in Great Britain », <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 10, 1818. Great Britain, Memoirs of the Literary and Philosophical Society of Manchester. </li> <li id="cite_note-113"><a href="#cite_ref-113">↑</a> Les premiers pas de Smith à Toulouse, par Philippe Massot-Bordenave, Université Toulouse Le Mirail. </li> <li id="cite_note-114"><a href="#cite_ref-114">↑</a> Raisonner sur les épingles, l’exemple d’<a href="/wiki/Adam_Smith" title="Adam Smith">Adam Smith</a> sur la division du travail, par Jean-Louis Peaucelle <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.cairn.info/revue-d-economie-politique-2005-4-page-499.htm">[12]</a>. </li> <li id="cite_note-115"><a href="#cite_ref-115">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.adamsmithtoday.com/the-industrial-revolution">« The Industrial Revolution »</a>, sur adamsmithtoday.com. </li> <li id="cite_note-Braudel1979452-116"><a href="#cite_ref-Braudel1979452_116-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 452. </li> <li id="cite_note-Thomas1973À_préciser-117">↑ <a href="#cite_ref-Thomas1973À_préciser_117-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Thomas1973À_préciser_117-1">b</a> <a href="#Thomas1973">Thomas 1973</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-118"><a href="#cite_ref-118">↑</a> Britain 1750-1900, par Walter Robson, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 26. </li> <li id="cite_note-TewelesBradley1992108-119"><a href="#cite_ref-TewelesBradley1992108_119-0">↑</a> <a href="#TewelesBradley1992">Teweles et Bradley 1992</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 108. </li> <li id="cite_note-120"><a href="#cite_ref-120">↑</a> Robert E. Wright, The First Wall Street : Chestnut Street, Philadelphia, and the Birth of American Finance, University of Chicago Press, 2005, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 2. </li> <li id="cite_note-books.google.fr-121"><a href="#cite_ref-books.google.fr_121-0">↑</a> Des Bourses aux entreprises de marché : le commerce du capital dans les turbulences de l'économie de marché, par Jean-François Lemettre, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 47, <a href="/wiki/%C3%89ditions_L%27Harmattan" title="Éditions L'Harmattan">Éditions L'Harmattan</a>, 2011. </li> <li id="cite_note-122"><a href="#cite_ref-122">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.newhistory.org/CH05.htm#48">« Rise of the capitalist classe, 1790-1865 »</a> par Meyer Weinberg. </li> <li id="cite_note-Michie2006À_préciser-123"><a href="#cite_ref-Michie2006À_préciser_123-0">↑</a> <a href="#Michie2006">Michie 2006</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-124"><a href="#cite_ref-124">↑</a> Handbook Of Research On Stock Market Globalization, par Geoffrey Poitras, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 45 <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=5n1Xvizrz-oC&pg=PA45&dq=1860+bonds+stocks+uk&hl=fr&sa=X&ei=OuJeU9b5NsmL0AWN9YD4BQ&ved=0CGkQ6AEwBw#v=onepage&q=1860">%20bonds %20stocks %20uk&f=false</a>. </li> <li id="cite_note-125"><a href="#cite_ref-125">↑</a> Framing Finance: The Boundaries of Markets and Modern Capitalism, par Alex Preda. </li> <li id="cite_note-126"><a href="#cite_ref-126">↑</a> reprenant le nom de la liste de <a href="/w/index.php?title=John_Castaing&action=edit&redlink=1" class="new" title="John Castaing (page inexistante)">John Castaing</a> de 1692. </li> <li id="cite_note-127"><a href="#cite_ref-127">↑</a> The Economics of Mining, Third Edition : Value Organization Management, Stanford University Press. </li> <li id="cite_note-128"><a href="#cite_ref-128">↑</a> A remarkable curiosity: dispatches from a New York City journalist's 1873 railroad trip across the American West, par Amos Jay Cummings, Jerald T. Milanich, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 149. </li> <li id="cite_note-129"><a href="#cite_ref-129">↑</a> The Balkan Railways, International Capital and Banking from the End of the <abbr class="abbr" title="Nineteenth" lang="en">19th</abbr> Century until the Outbreak of the First World War, par Peter Hertner <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="https://www.scribd.com/doc/21995233/The-Balkan-Railways">[13]</a>. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201119-130"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201119_130-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 19. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201122-131"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201122_131-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 22. </li> <li id="cite_note-132"><a href="#cite_ref-132">↑</a> <cite class="italique">Bulletin des lois de la République Française - Loi 1801-03-19 Bulletin des Lois, 3ᵉ S, B. 76 n° 592 - Loi relative à l'établissement de bourses de commerce - Titre II - « Établissement des agen[t]s de change et courtiers »</cite> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=EKZCAAAAcAAJ&lpg=RA1-PA434&pg=RA1-PA434#v=onepage">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Bulletin+des+lois+de+la+R%C3%A9publique+Fran%C3%A7aise+-+Loi+1801-03-19+Bulletin+des+Lois%2C+3%E1%B5%89+S%2C+B.+76+n%C2%B0+592+-+Loi+relative+%C3%A0+l%27%C3%A9tablissement+de+bourses+de+commerce+-+Titre+II+-+%C2%AB+%C3%89tablissement+des+agen%5Bt%5Ds+de+change+et+courtiers+%C2%BB&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs"> </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201123-133"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201123_133-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 23. </li> <li id="cite_note-134"><a href="#cite_ref-134">↑</a> « Hôtel de Montmorency-Luxembourg - Rue Saint-Marc, Paris <abbr class="abbr" title="Deuxième">2e</abbr> » <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://hotelmontmorency.online.fr/7.html">[14]</a>. </li> <li id="cite_note-135"><a href="#cite_ref-135">↑</a> , dont 40 fondées en un an dans le <a href="/wiki/Kentucky" title="Kentucky">Kentucky</a>, selon History of Money and Banking in the United States par Rothbard, Murray N. Ludwig von Mises Institute. 2002. <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.mises.org/Books/historyofmoney.pdf">[15]</a>. </li> <li id="cite_note-ream-136">↑ <a href="#cite_ref-ream_136-0">a</a> <a href="#cite_ref-ream_136-1">b</a> <a href="#cite_ref-ream_136-2">c</a> <a href="#cite_ref-ream_136-3">d</a> <a href="#cite_ref-ream_136-4">e</a> et <a href="#cite_ref-ream_136-5">f</a> "Investment: A History: A History" par Norton Reamer et Jesse Downing <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=eQFeCwAAQBAJ&printsec=frontcover&dq=Investment:+A+History:+A+History+Par+Norton+Reamer,Jesse+Downing&hl=fr&sa=X&ved=0ahUKEwiiv7O9irjZAhWKbRQKHdOlAmEQ6AEIKDAA#v=onepage&q=Investment">%3A %20A %20History %3A %20A %20History %20Par %20Norton %20Reamer %2CJesse %20Downing&f=false</a> </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva2011À_préciser-137">↑ <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva2011À_préciser_137-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva2011À_préciser_137-1">b</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> À préciser. </li> <li id="cite_note-138"><a href="#cite_ref-138">↑</a> Pedro Arbulu et Jacques-Marie Vaslin, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.melchior.fr/Le-financement-des-infrastruct.6457.0.html">« Le financement des infrastructures par la Bourse de Paris au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle »</a>, Revue d'économie financière, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 57, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 28-30, 2000, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 332. </li> <li id="cite_note-139"><a href="#cite_ref-139">↑</a> Jean-Charles Asselain, Histoire économique de la France, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 142. </li> <li id="cite_note-140"><a href="#cite_ref-140">↑</a> 6 canaux et 8 assureurs pèsent le tiers d’une <a href="/wiki/Capitalisation_boursi%C3%A8re" title="Capitalisation boursière">capitalisation boursière</a> de 271 millions de francs. </li> <li id="cite_note-Hautcœur2007338-141">↑ <a href="#cite_ref-Hautcœur2007338_141-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Hautcœur2007338_141-1">b</a> <a href="#Hautcœur2007">Hautcœur 2007</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 338. </li> <li id="cite_note-Hautcœur2007496-142"><a href="#cite_ref-Hautcœur2007496_142-0">↑</a> <a href="#Hautcœur2007">Hautcœur 2007</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 496. </li> <li id="cite_note-Hautcœur2007498-143"><a href="#cite_ref-Hautcœur2007498_143-0">↑</a> <a href="#Hautcœur2007">Hautcœur 2007</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 498. </li> <li id="cite_note-144"><a href="#cite_ref-144">↑</a> Simón Bolívar : A Life, par John Lynch, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 206, 2007. </li> <li id="cite_note-145"><a href="#cite_ref-145">↑</a> The Independence of Spanish America, par Jaime E. Rodríguez, <a href="/wiki/Cambridge_University_Press" title="Cambridge University Press">Cambridge University Press</a>, 1998, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 9. </li> <li id="cite_note-146"><a href="#cite_ref-146">↑</a> Simón Bolívar : Ambassadeurs en <a href="/wiki/Europe" title="Europe">Europe</a>, <a href="/wiki/Juan_Garcia_del_Rio" class="mw-redirect" title="Juan Garcia del Rio">Juan Garcia del Rio</a>. </li> <li id="cite_note-147"><a href="#cite_ref-147">↑</a> Desmond Gregory, Brute New World : The Rediscovery of Latin America in the Early <abbr class="abbr" title="Nineteenth" lang="en">19th</abbr> Century, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 84. </li> <li id="cite_note-148"><a href="#cite_ref-148">↑</a> <a href="/wiki/Jean-Baptiste_Boussingault" title="Jean-Baptiste Boussingault">Jean-Baptiste Boussingault</a>, un grand géologue avorté du <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, par Jean Boulaine, devant le comité français d'histoire de la géologie. </li> <li id="cite_note-cc-149">↑ <a href="#cite_ref-cc_149-0">a</a> <a href="#cite_ref-cc_149-1">b</a> et <a href="#cite_ref-cc_149-2">c</a> Colin Chapman, How the Stock Markets Work, <abbr class="abbr" title="Neuvième">9e</abbr> édition. </li> <li id="cite_note-150"><a href="#cite_ref-150">↑</a> Mexico in 1827, Volume 2, par Sir Henry George Ward, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 216. </li> <li id="cite_note-151"><a href="#cite_ref-151">↑</a> The Independence of Spanish America, par Jaime E. Rodríguez, <a href="/wiki/Cambridge_University_Press" title="Cambridge University Press">Cambridge University Press</a>, 1998, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 245. </li> <li id="cite_note-Braudel1979530-152"><a href="#cite_ref-Braudel1979530_152-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 530. </li> <li id="cite_note-153"><a href="#cite_ref-153">↑</a> Sir Peter Pole's Draft On Lafitte. By Waters. Otago Daily Times, 1862, <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://paperspast.natlib.govt.nz/cgi-bin/paperspast?a=d&d=ODT18621227.2.32&l=mi&e=-------10--1----0--">[16]</a>. </li> <li id="cite_note-154"><a href="#cite_ref-154">↑</a> J. 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Wright, University of Chicago Press, 2005, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 166. </li> <li id="cite_note-185"><a href="#cite_ref-185">↑</a> A Financial History of the US (Jerry W. Markham), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 163. </li> <li id="cite_note-186"><a href="#cite_ref-186">↑</a> Winning With Stock, Michael C. 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Roy, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 123. </li> <li id="cite_note-ReferenceA-197"><a href="#cite_ref-ReferenceA_197-0">↑</a> « Investissement étranger et financement de la croissance américaine (<abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> -début du <abbr class="abbr" title="20ᵉ siècle">XXe</abbr> siècle) », par Myra Wilkins, dans la <a href="/wiki/Revue_d%27%C3%A9conomie_financi%C3%A8re" title="Revue d'économie financière">Revue d'économie financière</a> 1990 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecofi_0987-3368_1990_num_14_2_1703">[20]</a>. </li> <li id="cite_note-198"><a href="#cite_ref-198">↑</a> Lance E. Davi et Robert E. Gallman, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 313. </li> <li id="cite_note-Braudel1979764-199"><a href="#cite_ref-Braudel1979764_199-0">↑</a> <a href="#Braudel1979">Braudel 1979</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 764. </li> <li id="cite_note-Verley200888-200"><a href="#cite_ref-Verley200888_200-0">↑</a> <a href="#Verley2008">Verley 2008</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 88. </li> <li id="cite_note-201"><a href="#cite_ref-201">↑</a> On passe de 33 à 56 sociétés cotées, en particulier de 8 à 20 chemins de fer. Il y a toujours 8 canaux, 9 sociétés d'assurances et 5 banques. </li> <li id="cite_note-Verley2008191-202"><a href="#cite_ref-Verley2008191_202-0">↑</a> <a href="#Verley2008">Verley 2008</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 191. </li> <li id="cite_note-203"><a href="#cite_ref-203">↑</a> Jean-Martial Bineau, Chemins de fer d'Angleterre: leur état actuel, Carilian-Goeury et Dalmont, 1840, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 10. </li> <li id="cite_note-204"><a href="#cite_ref-204">↑</a> Chemins de fer d'Angleterre : leur état actuel], par Jean-Martial Bineau, chez Carilian-Goeury et Dalmont, 1840, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 9. </li> <li id="cite_note-205"><a href="#cite_ref-205">↑</a> Histoire de la mondialisation, par Bertrand Blancheton, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 46. </li> <li id="cite_note-206"><a href="#cite_ref-206">↑</a> Journal of the Royal Statistical Society, Volume 29, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 552. </li> <li id="cite_note-Verley2008190-207">↑ <a href="#cite_ref-Verley2008190_207-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Verley2008190_207-1">b</a> <a href="#Verley2008">Verley 2008</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 190. </li> <li id="cite_note-208"><a href="#cite_ref-208">↑</a> The London Stock Exchange: its history and functions, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 107, par Edward Victor Morgan et William Arthur Thomas, 1971. </li> <li id="cite_note-Thomas197390-209"><a href="#cite_ref-Thomas197390_209-0">↑</a> <a href="#Thomas1973">Thomas 1973</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 90. </li> <li id="cite_note-210"><a href="#cite_ref-210">↑</a> The stock exchange history, par Alan Jenkins, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 197, Éditions Heinemann. </li> <li id="cite_note-211"><a href="#cite_ref-211">↑</a> The commercial crisis, 1847-1848, par David Morier Evans. </li> <li id="cite_note-KindlebergerAliber2011225-212"><a href="#cite_ref-KindlebergerAliber2011225_212-0">↑</a> <a href="#KindlebergerAliber2011">Kindleberger et Aliber 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 225. </li> <li id="cite_note-213"><a href="#cite_ref-213">↑</a> Railway age, vol. 78, par Simmons-Boardman (1925), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 116. </li> <li id="cite_note-214"><a href="#cite_ref-214">↑</a> Auguste Murat et <a href="/wiki/Henri_Truchy" title="Henri Truchy">Henri Truchy</a>, Précis d'économie politique, Nouvelles Éditions Latines, 1953, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 418. </li> <li id="cite_note-Llamby201148-215">↑ <a href="#cite_ref-Llamby201148_215-0">a</a> <a href="#cite_ref-Llamby201148_215-1">b</a> et <a href="#cite_ref-Llamby201148_215-2">c</a> <a href="#Llamby2011">Llamby 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 48. </li> <li id="cite_note-216"><a href="#cite_ref-216">↑</a> A. de Laveleye, Histoire financière des chemins de fer français, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 39. </li> <li id="cite_note-Vincent201152-218"><a href="#cite_ref-Vincent201152_218-0">↑</a> <a href="#Vincent2011">Vincent 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 52. </li> <li id="cite_note-219"><a href="#cite_ref-219">↑</a> <a href="/w/index.php?title=Raoul_Boudon&action=edit&redlink=1" class="new" title="Raoul Boudon (page inexistante)">Raoul Boudon</a>, La Vérité sur les institutions de crédit privilégiées en France, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 259. </li> <li id="cite_note-Verley2008192-220"><a href="#cite_ref-Verley2008192_220-0">↑</a> <a href="#Verley2008">Verley 2008</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 192. </li> <li id="cite_note-Verley2008197-221"><a href="#cite_ref-Verley2008197_221-0">↑</a> <a href="#Verley2008">Verley 2008</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 197. </li> <li id="cite_note-222"><a href="#cite_ref-222">↑</a> Life of Gerard Hallock: thirty-three years editor of the New York Journal of Commerce, par William H. Hallock. </li> <li id="cite_note-Thomas1973-223">↑ <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-0">a</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-1">b</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-2">c</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-3">d</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-4">e</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-5">f</a> <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-6">g</a> et <a href="#cite_ref-Thomas1973_223-7">h</a> <a href="#Thomas1973">Thomas 1973</a>. </li> <li id="cite_note-Cottrell201337-224"><a href="#cite_ref-Cottrell201337_224-0">↑</a> <a href="#Cottrell2013">Cottrell 2013</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 37. </li> <li id="cite_note-Cottrell201338-225">↑ <a href="#cite_ref-Cottrell201338_225-0">a</a> <a href="#cite_ref-Cottrell201338_225-1">b</a> <a href="#cite_ref-Cottrell201338_225-2">c</a> et <a href="#cite_ref-Cottrell201338_225-3">d</a> <a href="#Cottrell2013">Cottrell 2013</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 38. </li> <li id="cite_note-gfs-226">↑ <a href="#cite_ref-gfs_226-0">a</a> et <a href="#cite_ref-gfs_226-1">b</a> "Global Financial System 1750-2000", par Larry Allen </li> <li id="cite_note-227"><a href="#cite_ref-227">↑</a> La très lente émergence de la finance à Genève, par Olivier Perroux, du mardi 13 janvier 2015 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.alphil.com/pdf/agefi.pdf">[21]</a> </li> <li id="cite_note-hbvperr-228">↑ <a href="#cite_ref-hbvperr_228-0">a</a> <a href="#cite_ref-hbvperr_228-1">b</a> <a href="#cite_ref-hbvperr_228-2">c</a> <a href="#cite_ref-hbvperr_228-3">d</a> <a href="#cite_ref-hbvperr_228-4">e</a> et <a href="#cite_ref-hbvperr_228-5">f</a> Tradition, vocation et progrès : les élites bourgeoises de Genève (1814-1914), par Olivier Perroux, <a href="/wiki/Universit%C3%A9_de_Gen%C3%A8ve" title="Université de Genève">Université de Genève</a>. Thèse de 2003 </li> <li id="cite_note-229"><a href="#cite_ref-229">↑</a> selon l'écrivain français <a href="/wiki/Alexandre_Dumas" title="Alexandre Dumas">Alexandre Dumas</a>, cité par Olivier Perroux </li> <li id="cite_note-230"><a href="#cite_ref-230">↑</a> selon un rapport présenté en 1836 au Parlement anglais par <a href="/wiki/John_Bowring" title="John Bowring">John Bowring</a> </li> <li id="cite_note-mergen-231">↑ <a href="#cite_ref-mergen_231-0">a</a> et <a href="#cite_ref-mergen_231-1">b</a> "Le rail, une histoire de 150 ans qui rapproche les Romands", par Nicolas Merckling, le 7 juillet 2005 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="https://www.letemps.ch/suisse/rail-une-histoire-150-ans-rapproche-romands">[22]</a> </li> <li id="cite_note-duchcfs-232">↑ <a href="#cite_ref-duchcfs_232-0">a</a> et <a href="#cite_ref-duchcfs_232-1">b</a> "Projet de tunnel ferroviaire du Simplon et genèse du réseau de chemins de fer de Suisse occidentale (1836-1909)", par Gérard Duc, doctorat en sciences économiques, Université de Genève <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="https://core.ac.uk/download/pdf/20653093.pdf">[23]</a> </li> <li id="cite_note-233"><a href="#cite_ref-233">↑</a> "Des opérations de bourse: Manuel des fonds publics et des sociétés par actions", par Alphonse Courtois, Guillaumin et Cie, 1856 </li> <li id="cite_note-234"><a href="#cite_ref-234">↑</a> La Révolution de Genève et les Genevois en 1868, par <a href="/wiki/Marc-Monnier" class="mw-redirect" title="Marc-Monnier">Marc-Monnier</a>, dans la <a href="/wiki/Revue_des_Deux_Mondes" title="Revue des Deux Mondes">Revue des Deux Mondes</a>, 1868 <a class="external text" href="https://fr.wikisource.org/wiki/La_R">%C3 %A9volution_de_Gen %C3 %A8ve_et_les_Genevois_en_1868</a> </li> <li id="cite_note-perrsucc-235">↑ <a href="#cite_ref-perrsucc_235-0">a</a> <a href="#cite_ref-perrsucc_235-1">b</a> <a href="#cite_ref-perrsucc_235-2">c</a> <a href="#cite_ref-perrsucc_235-3">d</a> <a href="#cite_ref-perrsucc_235-4">e</a> et <a href="#cite_ref-perrsucc_235-5">f</a> Les investissements genevois au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle : l'apport des déclarations de successions (1846-1887), par Olivier Perroux, de la Maison de l'histoire de l'Université de Genève </li> <li id="cite_note-236"><a href="#cite_ref-236">↑</a> Jung: Alfred Escher, 2009, p. 354. </li> <li id="cite_note-237"><a href="#cite_ref-237">↑</a> Jung: Alfred Escher, 2009, pp. 417–444; Jung: Alfred Escher zwischen Lukmanier und Gotthard. 2008, pp. 391–415. </li> <li id="cite_note-238"><a href="#cite_ref-238">↑</a> « <a rel="nofollow" class="external text" href="https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/007961/">Chemins de fer, 2 Les années 1850 1870</a> » dans le <a href="/wiki/Dictionnaire_historique_de_la_Suisse" title="Dictionnaire historique de la Suisse">Dictionnaire historique de la Suisse</a> en ligne., consulté le 5 mai 2009. </li> <li id="cite_note-lew-239">↑ <a 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id="cite_note-243"><a href="#cite_ref-243">↑</a> » Histoire de la maison Rothschild: 1848-1870 », par Bertrand Gille, Editions Droz, 1967 </li> <li id="cite_note-Bonin200612-244"><a href="#cite_ref-Bonin200612_244-0">↑</a> <a href="#Bonin2006">Bonin 2006</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 12. </li> <li id="cite_note-Denfert-Rochereau-245">↑ <a href="#cite_ref-Denfert-Rochereau_245-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Denfert-Rochereau_245-1">b</a> <a href="/wiki/Pierre-Cyrille_Hautc%C5%93ur" title="Pierre-Cyrille Hautcœur">Pierre-Cyrille Hautcœur</a>, mars 1889, Paris se réveille avec l'annonce de la mort soudaine du directeur du Comptoir d'escompte, Eugène Denfert-Rochereau, <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.parisschoolofeconomics.com/hautcoeur-pierre-cyrille/chroniques/Echos_septembre2011.pdf">[26]</a>. </li> <li id="cite_note-Bonin200637-246"><a href="#cite_ref-Bonin200637_246-0">↑</a> <a href="#Bonin2006">Bonin 2006</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 37. </li> <li id="cite_note-Bonin200639-247"><a href="#cite_ref-Bonin200639_247-0">↑</a> <a href="#Bonin2006">Bonin 2006</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 39. </li> <li id="cite_note-248"><a href="#cite_ref-248">↑</a> Pedro Arbulu et Jacques-Marie Vaslin, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.melchior.fr/Le-financement-des-infrastruct.6457.0.html">« Le financement des infrastructures par la Bourse de Paris au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle »</a>, Revue d'économie financière, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 57, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 28-30 et 406, 2000. </li> <li id="cite_note-249"><a href="#cite_ref-249">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://philebersole.files.wordpress.com/2015/11/treasuries.png">"History of U.S. Treasury bond interest since 1790" par Barry Ritholtz</a> </li> <li id="cite_note-chart-250">↑ <a href="#cite_ref-chart_250-0">a</a> <a href="#cite_ref-chart_250-1">b</a> <a href="#cite_ref-chart_250-2">c</a> <a href="#cite_ref-chart_250-3">d</a> <a href="#cite_ref-chart_250-4">e</a> <a href="#cite_ref-chart_250-5">f</a> <a href="#cite_ref-chart_250-6">g</a> <a href="#cite_ref-chart_250-7">h</a> <a href="#cite_ref-chart_250-8">i</a> et <a href="#cite_ref-chart_250-9">j</a> "Sleepless in New-York" par Tom Kalinke, dans World Gold Charts, en 2004 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.goldchartsrus.com/papers/TheGoldRoom.php">[27]</a> </li> <li id="cite_note-Frédérix195984-251"><a href="#cite_ref-Frédérix195984_251-0">↑</a> <a href="#Frédérix1959">Frédérix 1959</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 84. </li> <li id="cite_note-252"><a href="#cite_ref-252">↑</a> Jean-Marie Thiveaud, Revue d'économie financière, 1991 <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/doc/ecofi_0987-3368_1991_num_19_4_1749">[28]</a>. </li> <li id="cite_note-Frédérix195991-253"><a 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20 <abbr class="abbr" title="centimètre">cm</abbr> (<a href="/wiki/International_Standard_Book_Number" title="International Standard Book Number">ISBN</a> <a href="/wiki/Sp%C3%A9cial:Ouvrages_de_r%C3%A9f%C3%A9rence/978-2-84472-659-9" title="Spécial:Ouvrages de référence/978-2-84472-659-9">978-2-84472-659-9</a>, <a href="/wiki/Biblioth%C3%A8que_nationale_de_France" title="Bibliothèque nationale de France">BNF</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb40083186p.public">40083186</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=f6d-SS_E_TAC&pg=PA200">lire en ligne</a>), partie IV, <abbr class="abbr" title="chapitre(s)">chap.</abbr> 12 (« Sedan (<abbr class="abbr" title="Premier">1er</abbr> septembre 1870) »), <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 200<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rft.genre=book&rft.btitle=Les+grandes+batailles+de+l%27histoire&rft.atitle=Sedan+%281er+septembre+1870%29&rft.place=Levallois-Perret&rft.pub=Studyrama&rft.aulast=Chautard&rft.aufirst=Sophie&rft.date=2005&rft.pages=200&rft.tpages=341&rft.isbn=978-2-84472-659-9&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. </li> <li id="cite_note-284"><a href="#cite_ref-284">↑</a> Aux origines de la guerre de 1870 : gouvernement et opinion publique, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 721 par <a href="/wiki/Jean_Stengers" title="Jean Stengers">Jean Stengers</a> - Revue belge de philologie et d'histoire - 1956 - <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/rbph_0035-0818_1956_num_34_3_2000">[32]</a>. </li> <li id="cite_note-285"><a href="#cite_ref-285">↑</a> Moniteur belge : journal officiel, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 2359, [<a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=6X5DAAAAcAAJ&pg=PA2539">lire en ligne</a>]. </li> <li id="cite_note-286"><a href="#cite_ref-286">↑</a> Aux origines de la guerre de 1870: gouvernement et opinion publique, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 740 par <a href="/wiki/Jean_Stengers" title="Jean Stengers">Jean Stengers</a> - Revue belge de philologie et d'histoire - 1956 - <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/rbph_0035-0818_1956_num_34_3_2000">[33]</a>. </li> <li id="cite_note-287"><a href="#cite_ref-287">↑</a> Maurice Ezran, Bismarck, démon ou génie ?, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 122, [<a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.fr/books?id=zXmDVJoku8sC&pg=PA121&lpg=PA121">lire en ligne</a>]. </li> <li id="cite_note-Kostolany1960129-288"><a href="#cite_ref-Kostolany1960129_288-0">↑</a> <a href="#Kostolany1960">Kostolany 1960</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 129. </li> <li id="cite_note-289"><a href="#cite_ref-289">↑</a> "Bismarck and the Development of Germany, Volume II: The Period of Consolidation, 1871-1880", par Otto Pflanze, Editions Princeton University Press, 2014, page 316 </li> <li id="cite_note-Jay_Cooke's_Gamble_The_Northern_Pacific_Railroad-290">↑ <a href="#cite_ref-Jay_Cooke's_Gamble_The_Northern_Pacific_Railroad_290-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Jay_Cooke's_Gamble_The_Northern_Pacific_Railroad_290-1">b</a> Jay Cooke's gamble: the Northern Pacific Railroad, the Sioux, and the Panic of 1873, par M. 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href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-2">c</a> <a href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-3">d</a> <a href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-4">e</a> <a href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-5">f</a> <a href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-6">g</a> et <a href="#cite_ref-Le_Bris2011_343-7">h</a> <a href="#Le_Bris2011">Le Bris 2011</a>. </li> <li id="cite_note-Le_Bris2011150-344">↑ <a href="#cite_ref-Le_Bris2011150_344-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Le_Bris2011150_344-1">b</a> <a href="#Le_Bris2011">Le Bris 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 150. </li> <li id="cite_note-345"><a href="#cite_ref-345">↑</a> "Sending Messages over Ticker System, " <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.officemuseum.com/communications_equipment.htm">[36]</a> Scribner's Magazine, juillet 1889 </li> <li id="cite_note-346"><a href="#cite_ref-346">↑</a> Dictionnaire historique des patrons français, par Hervé Joly, <a href="/wiki/Dani%C3%A8le_Fraboulet" title="Danièle Fraboulet">Danièle Fraboulet</a>, 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title="page(s)">p.</abbr> 50. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201132-351"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201132_351-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 32. </li> <li id="cite_note-Marseille200133-352"><a href="#cite_ref-Marseille200133_352-0">↑</a> <a href="#Marseille2001">Marseille 2001</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 33. </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201152-353"><a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201152_353-0">↑</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 52. </li> <li id="cite_note-354"><a href="#cite_ref-354">↑</a> Les Fortunes françaises au <abbr class="abbr" title="19ᵉ siècle">XIXe</abbr> siècle, par Adeline Daumard, Éditions de l'École des hautes études en sciences sociales, 1973. </li> <li id="cite_note-355"><a href="#cite_ref-355">↑</a> The great reversals: the politics of 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id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201157-359">↑ <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201157_359-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201157_359-1">b</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 57. </li> <li id="cite_note-frid-360">↑ <a href="#cite_ref-frid_360-0">a</a> <a href="#cite_ref-frid_360-1">b</a> et <a href="#cite_ref-frid_360-2">c</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.persee.fr/doc/rhmc_0048-8003_1972_num_19_4_2235">"Une industrie nouvelle : l'automobile en France jusqu'en 1914"</a>, par Patrick Fridenson dans la <a href="/wiki/Revue_d%E2%80%99Histoire_Moderne_%26_Contemporaine" class="mw-redirect" title="Revue d’Histoire Moderne & Contemporaine">Revue d’Histoire Moderne & Contemporaine</a> en 1972 </li> <li id="cite_note-361"><a href="#cite_ref-361">↑</a> "Fiat, Chrysler, and the power of a dynasty, par Jennifer Clarke, 2011, page 37 </li> <li id="cite_note-362"><a 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title="page">p.</abbr> 121 (<a href="/wiki/International_Standard_Serial_Number" title="International Standard Serial Number">ISSN</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://portal.issn.org/resource/issn/1162-9630">1162-9630</a>, <a href="/wiki/Digital_Object_Identifier" title="Digital Object Identifier">DOI</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://dx.doi.org/10.3406/flux.1986.1769">10.3406/flux.1986.1769</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/flux_1162-9630_1986_num_2_4_1769">lire en ligne</a>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=Raisons+et+enjeux+de+l%27interconnexion+en+France+1919-1941&rft.jtitle=FLUX+Cahiers+scientifiques+internationaux+R%C3%A9seaux+et+Territoires&rft.issue=4&rft.aulast=Lacoste&rft.aufirst=Jacques&rft.date=1986&rft.volume=2&rft.pages=121&rft_id=info%3Adoi%2F10.3406%2Fflux.1986.1769&rft_id=http%3A%2F%2Fwww.persee.fr%2Fweb%2Frevues%2Fhome%2Fprescript%2Farticle%2Fflux_1162-9630_1986_num_2_4_1769&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. </li> <li id="cite_note-France_2000-416">↑ <a href="#cite_ref-France_2000_416-0">a</a> et <a href="#cite_ref-France_2000_416-1">b</a> François Caron, « <cite style="font-style:normal">Dynamique des systèmes techniques et «capitalisme» : le cas de l'industrie électrique en France, 1880-1939</cite> », Histoire, économie & société, <abbr class="abbr" title="volume">vol.</abbr> 19, <abbr class="abbr" title="numéro">no</abbr> 3,‎ <time>2000</time>, <abbr class="abbr" title="pages">p.</abbr> 387–410 (<a href="/wiki/International_Standard_Serial_Number" title="International Standard Serial Number">ISSN</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://portal.issn.org/resource/issn/0752-5702">0752-5702</a>, <a href="/wiki/Digital_Object_Identifier" title="Digital Object Identifier">DOI</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://dx.doi.org/10.3406/hes.2000.2125">10.3406/hes.2000.2125</a>, <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.persee.fr/doc/hes_0752-5702_2000_num_19_3_2125">lire en ligne</a>, consulté le <time class="nowrap" datetime="2019-03-22" data-sort-value="2019-03-22">22 mars 2019</time>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=Dynamique+des+syst%C3%A8mes+techniques+et+%C2%ABcapitalisme%C2%BB+%3A+le+cas+de+l%27industrie+%C3%A9lectrique+en+France%2C+1880-1939&rft.jtitle=Histoire%2C+%C3%A9conomie+%26+soci%C3%A9t%C3%A9&rft.issue=3&rft.aulast=Caron&rft.aufirst=Fran%C3%A7ois&rft.date=2000&rft.volume=19&rft.pages=387%E2%80%93410&rft.issn=0752-5702&rft_id=info%3Adoi%2F10.3406%2Fhes.2000.2125&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs">. </li> <li id="cite_note-Strauss-417">↑ <a href="#cite_ref-Strauss_417-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Strauss_417-1">b</a> André Strauss, dans Bernard Desjardins, « Le Crédit lyonnais : 1863-1986 », <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 441. </li> <li id="cite_note-418"><a href="#cite_ref-418">↑</a> Raisons et enjeux de l'interconnexion en France 1919-1941, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 112, par Jacques Lacoste (1986). </li> <li id="cite_note-Lagneau-YmonetRiva201174-419">↑ <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201174_419-0">a</a> et <a href="#cite_ref-Lagneau-YmonetRiva201174_419-1">b</a> <a href="#Lagneau-YmonetRiva2011">Lagneau-Ymonet et Riva 2011</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 74. </li> <li id="cite_note-420"><a href="#cite_ref-420">↑</a> Bernard Desjardins <abbr class="abbr" title="et alii (« et d’autres »)" lang="la">et al.</abbr>, Le Crédit lyonnais : 1863-1986, 2003, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 440. </li> <li id="cite_note-421"><a href="#cite_ref-421">↑</a> Les Constructions électriques en France financement et stratégies de six groupes industriels internationaux de 1880 à 1940, par Pierre Lanthier, 1988, thèse de l'université de Paris-X. </li> <li id="cite_note-422"><a href="#cite_ref-422">↑</a> Bernard Desjardins <abbr class="abbr" title="et alii (« et d’autres »)" lang="la">et al.</abbr>, Le Crédit lyonnais, 1863-1986 : études historiques, <abbr class="abbr" 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href="#cite_ref-Marseille2001438_432-0">a</a> <a href="#cite_ref-Marseille2001438_432-1">b</a> et <a href="#cite_ref-Marseille2001438_432-2">c</a> <a href="#Marseille2001">Marseille 2001</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 438. </li> <li id="cite_note-Cumming199926-434"><a href="#cite_ref-Cumming199926_434-0">↑</a> <a href="#Cumming1999">Cumming 1999</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 26. </li> <li id="cite_note-TewelesBradley1992122-435"><a href="#cite_ref-TewelesBradley1992122_435-0">↑</a> <a href="#TewelesBradley1992">Teweles et Bradley 1992</a>, <abbr class="abbr" title="page(s)">p.</abbr> 122. </li> <li id="cite_note-436"><a href="#cite_ref-436">↑</a> La Bourse: Rupture et renouveau, par Jean-Pierre Petit, <abbr class="abbr" title="page">p.</abbr> 63]. </li> <li id="cite_note-437"><a href="#cite_ref-437">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" 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rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.francebourse.com/fiche_news_102873.fb">[113]</a>. </li> <li id="cite_note-oat-697">↑ <a href="#cite_ref-oat_697-0">a</a> <a href="#cite_ref-oat_697-1">b</a> et <a href="#cite_ref-oat_697-2">c</a> Les taux de référence des bons du Trésor et OAT, site de la <a href="/wiki/Banque_de_France" title="Banque de France">Banque de France</a> <a rel="nofollow" class="external autonumber" href="http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/changes-et-taux/les-taux-de-reference-des-bons-du-tresor-et-oat.html">[114]</a>. </li> <li id="cite_note-Insee-698">↑ <a href="#cite_ref-Insee_698-0">a</a> <a href="#cite_ref-Insee_698-1">b</a> et <a href="#cite_ref-Insee_698-2">c</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.bdm.insee.fr/bdm2/affichageSeries.action?idbank=000639201&bouton=OK&codeGroupe=142">Site de l'INSEE</a>. </li> <li id="cite_note-699"><a href="#cite_ref-699">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" 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est par exemple plus élevée que celle du CAC Next 20. </li> <li id="cite_note-708"><a href="#cite_ref-708">↑</a> Marc Aragon, « <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.marc-aragon.net/article-3653520.html"><cite style="font-style:normal; color:var(--color-link-red, #d73333);">Ces marches financiers qui marchent seuls</cite></a> »(<a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/*/http://www.marc-aragon.net/article-3653520.html">Archive.org</a> • <a rel="nofollow" class="external text" href="https://archive.wikiwix.com/cache/?url=http://www.marc-aragon.net/article-3653520.html">Wikiwix</a> • <a rel="nofollow" class="external text" href="https://archive.is/http://www.marc-aragon.net/article-3653520.html">Archive.is</a> • <a rel="nofollow" class="external text" href="https://webcache.googleusercontent.com/search?hl=fr&q=cache:http://www.marc-aragon.net/article-3653520.html">Google</a> • <a href="/wiki/Projet:Correction_des_liens_externes#J'ai_trouvé_un_lien_mort,_que_faire_?" title="Projet:Correction des liens externes">Que faire ?</a>), sur blog de Marc Aragon, <time class="nowrap" datetime="2006-08-28" data-sort-value="2006-08-28">28 août 2006</time>. </li> <li id="cite_note-709"><a href="#cite_ref-709">↑</a> « <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.lenouveleconomiste.fr/les-grands-indices-boursiers-ne-sont-pas-representatifs-des-economies-sous-jacentes-20005/"><cite style="font-style:normal;">Les grands indices boursiers ne sont pas représentatifs des économies sous-jacentes</cite></a> » <img alt="Accès payant" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/aa/Lock-red-alt-2.svg/20px-Lock-red-alt-2.svg.png" decoding="async" width="9" height="14" class="mw-file-element" data-file-width="597" data-file-height="947" />, <a href="/wiki/Le_Nouvel_%C3%89conomiste" title="Le Nouvel Économiste">Le Nouvel Économiste</a>, <time class="nowrap" datetime="2013-10-10" data-sort-value="2013-10-10">10 octobre 2013</time> (consulté le <time class="nowrap" datetime="2024-04-20" data-sort-value="2024-04-20">20 avril 2024</time>) </li> <li id="cite_note-710"><a href="#cite_ref-710">↑</a> Eric Albert, « <cite style="font-style:normal">La City n’est plus la première place boursière d’Europe</cite> », <a href="/wiki/Le_Monde" title="Le Monde">Le Monde</a>,‎ <time class="nowrap" datetime="2021-02-15" data-sort-value="2021-02-15">15 février 2021</time> (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.lemonde.fr/economie/article/2021/02/15/la-city-n-est-plus-la-premiere-place-boursiere-d-europe_6069985_3234.html">lire en ligne</a>, consulté le <time class="nowrap" datetime="2024-04-20" data-sort-value="2024-04-20">20 avril 2024</time>)<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Ajournal&rft.genre=article&rft.atitle=La+City+n%E2%80%99est+plus+la+premi%C3%A8re+place+boursi%C3%A8re+d%E2%80%99Europe&rft.jtitle=Le+Monde&rft.aulast=Albert&rft.aufirst=Eric&rft.date=2021-02-15&rfr_id=info%3Asid%2Ffr.wikipedia.org%3AHistoire+des+bourses+de+valeurs"> </li> <li id="cite_note-711"><a href="#cite_ref-711">↑</a> Charles Turner Dazey, The war of wealth, an American melodrama, Boston, Boston Theatre (Washington Street, Boston, Mass. 1896. </li> <li id="cite_note-712"><a href="#cite_ref-712">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://gallica.bnf.fr/ark:/12148/bpt6k5812932w">Les Agioteurs, comédie</a>, sur <a href="/wiki/Gallica" title="Gallica">Gallica</a> (BNF). </li> <li id="cite_note-713"><a href="#cite_ref-713">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.globalfinancialdata.com/Databases/USStocksDatabase.html">Global Financial Data</a>. </li> </ol> </div> </div> <div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Voir_aussi">Voir aussi</h2>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=128" title="Modifier la section : Voir aussi" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=128" title="Modifier le code source de la section : Voir aussi">modifier le code</a>]</div> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Articles_connexes">Articles connexes</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=129" title="Modifier la section : Articles connexes" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=129" title="Modifier le code source de la section : Articles connexes">modifier le code</a>]</div> <ul><li><a href="/wiki/Liste_des_crises_mon%C3%A9taires_et_financi%C3%A8res" title="Liste des crises monétaires et financières">Liste des crises monétaires et financières</a></li> <li><a href="/wiki/Chronologie_des_banques_en_Europe" title="Chronologie des banques en Europe">Chronologie des banques en Europe</a></li> <li><a href="/wiki/Histoire_de_la_presse_%C3%A9conomique_et_financi%C3%A8re_en_France" title="Histoire de la presse économique et financière en France">Histoire de la presse économique et financière en France</a></li> <li><a href="/wiki/Liste_des_places_boursi%C3%A8res" title="Liste des places boursières">Liste des places boursières</a></li></ul> <div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Liens_externes">Liens externes</h3>[<a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&veaction=edit&section=130" title="Modifier la section : Liens externes" class="mw-editsection-visualeditor">modifier</a> | <a href="/w/index.php?title=Histoire_des_bourses_de_valeurs&action=edit&section=130" title="Modifier le code source de la section : Liens externes">modifier le code</a>]</div> <ul><li><abbr class="abbr indicateur-langue" title="Langue : anglais">(en)</abbr> « <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.davemanuel.com/dow-jones-historical-data.php"><cite style="font-style:normal;" lang="en">Dow Jones Industrial Average Historical Data</cite></a> » [« Données historiques sur l'indice Dow Jones, Lasdaq, SP500 »], sur davemanuel.com (consulté le <time class="nowrap" datetime="2018-01-27" data-sort-value="2018-01-27">27 janvier 2018</time>).</li></ul> <ul id="bandeau-portail" class="bandeau-portail"><li><a href="/wiki/Portail:%C3%89conomie" title="Portail de l’économie"><img alt="icône décorative" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Emblem-money.svg/40px-Emblem-money.svg.png" decoding="async" width="24" height="24" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/f3/Emblem-money.svg/48px-Emblem-money.svg.png 2x" data-file-width="48" data-file-height="48" /></a> <a href="/wiki/Portail:%C3%89conomie" title="Portail:Économie">Portail de l’économie</a> </li> <li><a href="/wiki/Portail:Entreprises" title="Portail des entreprises"><img alt="icône décorative" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a2/Factory.svg/40px-Factory.svg.png" decoding="async" width="28" height="24" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/a/a2/Factory.svg/60px-Factory.svg.png 1.5x" data-file-width="502" data-file-height="438" /></a> <a href="/wiki/Portail:Entreprises" title="Portail:Entreprises">Portail des entreprises</a> </li> <li><a href="/wiki/Portail:Finance" title="Portail de la finance"><img alt="icône décorative" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/60/Circle-icons-money.svg/40px-Circle-icons-money.svg.png" decoding="async" width="24" height="24" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/6/60/Circle-icons-money.svg/60px-Circle-icons-money.svg.png 2x" data-file-width="512" data-file-height="512" /></a> <a href="/wiki/Portail:Finance" title="Portail:Finance">Portail de la finance</a> </li> <li><a href="/wiki/Portail:Capitalisme" title="Portail du capitalisme"><img alt="icône décorative" src="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/35/Dolar_de_5.jpg/60px-Dolar_de_5.jpg" decoding="async" width="48" height="20" class="mw-file-element" srcset="//upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/35/Dolar_de_5.jpg/120px-Dolar_de_5.jpg 1.5x" data-file-width="520" data-file-height="220" /></a> <a href="/wiki/Portail:Capitalisme" title="Portail:Capitalisme">Portail du capitalisme</a> </li> </ul>    </div><noscript><img src="https://login.wikimedia.org/wiki/Special:CentralAutoLogin/start?useformat=desktop&type=1x1&usesul3=0" alt="" width="1" height="1" style="border: none; position: absolute;"></noscript> <div class="printfooter" data-nosnippet="">Ce document provient de « <a dir="ltr" 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