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<!DOCTYPE html><html><head><meta name="source" content="新华网"> <meta name="publishdate" content="2025-02-26"> <meta name="contentid" content="202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574"> <meta name="subject" content=""> <meta name="catalogs" content="01003009090"> <meta name="author" content="83"> <meta name="publishedtype" content="1"> <meta name="filetype" content="0"> <meta name="pagetype" content="1"> <meta name="templateId" content="d2b039de7f564c3882858a6a1655f8c1"> <meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=utf-8"> <meta name="apple-mobile-web-app-capable" content="yes"> <meta name="apple-mobile-web-app-status-bar-style" content="black"> <meta content="telephone=no" name="format-detection"> <meta http-equiv="X-UA-Compatible" content="IE=edge"> <meta content="width=device-width, initial-scale=1.0, minimum-scale=1.0, maximum-scale=1.0,user-scalable=no" name="viewport"> <div data="datasource:202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574" datatype="content"><meta 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class="time">09:47:50</span></div> <div class="source">来源：经济参考报 </div> <div class="head-line clearfix"><h1><span class="title">央行二月缩量续做MLF 适度宽松货币政策基调不变</span> <span class="btn-audio"></span></h1> <audio id="audioDom" loop="loop" src="" class="hide"></audio> <div class="pageShare"><div class="setFont">字体： <span id="fontSmall">小</span> <span id="fontNormal" class="active">中</span> <span id="fontBig">大</span></div> <div class="share">分享到：<a href="javascript:void(0)" class="wx"></a><a href="javascript:void(0)" class="wb"></a><a href="javascript:void(0)" class="xcx"></a><a href="javascript:void(0)" class="khd"></a> <div class="wx-ewm"><img src="zxcode_202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574.jpg"></div> <div class="xcx-ewm"><img></div> <div class="khd-ewm"><img src="//www.news.cn/2021detail/images/qrcode-app.png"></div></div></div></div></div></div> <div class="adv domMob"><div class="advCont" style="display:none"><ins data-ycad-slot="2305"></ins></div> <div class="advShow"></div></div> <div class="mheader domMobile" data="datasource:202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574" datatype="content"><h1><span class="title">央行二月缩量续做MLF 适度宽松货币政策基调不变</span></h1> <div class="info"> 2025-02-26 09:47:50 <span> 来源：经济参考报 </span></div></div> <div class="main clearfix"><div class="main-left left"><div id="detail" data="datasource:202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574" datatype="content"><span id="detailContent"><p>  央行继续缩量等价续做中期借贷便利（MLF）。2月25日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，人民银行开展3000亿元MLF操作，期限1年，中标利率2.00%。同日，央行还进行了3185亿元7天期逆回购操作，因25日有4892亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1707亿元。</p><p>  专家表示，预计未来一段时间，MLF会继续缩量续做，余额将持续下降，央行通过买断式逆回购、买入国债等新设工具替换MLF的过程还会持续，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松的货币政策。同时，在人民币汇率趋稳之后，下阶段降低存款准备金率的必要性和可能性仍然存在。</p><p>  2月MLF操作利率保持不变符合市场普遍预期。招联首席研究员董希淼表示，MLF继续缩量平价操作，主要因为MLF中标利率为2.00%，在目前环境下属于偏高水平，金融机构对MLF需求逐渐减少。在这种情况下，央行主要通过开展买断式逆回购操作替换到期的MLF。</p><p>  中国民生银行首席经济学家温彬分析称，央行自去年3月以来持续缩量续做MLF，当前余额已降至4万亿元，表明新的货币政策框架下，央行在逐步淡化MLF的作用，强化7天逆回购利率的政策属性，并优化货币政策工具箱的品类和期限结构，进一步提升调控的灵活性和精准性。</p><p>  随着央行工具箱进一步扩充，去年四季度以来，央行通过国债买卖、买断式逆回购操作投放中长期资金，保障了市场流动性充裕。2024年10月至2025年1月，央行分别通过买断式逆回购投放了5000亿元、8000亿元、1.4万亿元和1.7万亿元，合计4.4万亿元；2024年8月至12月，买入国债操作合计1万亿元。此外，央行还在春节前一周开启了14天期逆回购操作。</p><p>  “实际上，这是2024年10月以来的基本操作模式，即通过开展大额买断式逆回购，持续替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。”东方金诚首席宏观分析师王青指出。</p><p>  从利率端来看，2月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。隔夜Shibor报1.8620%，下跌0.40个基点；7天Shibor报2.1280%，上涨18.70个基点；14天Shibor报2.1730%，下跌9.60个基点；1月Shibor报1.7920%，上涨0.20个基点；3月Shibor报1.8180%，上涨2.10个基点。</p><p>  对于央行本月内公开市场操作以净回笼资金为主，王青认为可能有两个原因：一是货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”之后，监管层重在引导金融资源流向实体经济，强调要“提高资金使用效率，防范资金空转”；二是近期监管层正在采取多种措施，遏制长债收益率过快下行势头。</p><p>  Wind数据显示，2月底至3月有近3万亿元同业存单到期，同时3月至4月有2.4万亿元买断式逆回购到期，因此也引发市场对资金面紧平衡压力可能持续的猜测。对此业内人士认为，当前资金面紧张只是阶段性现象，市场无需过度忧虑，人民银行实施“适度宽松”货币政策的方向不会改变。</p><p>  按照中央经济工作会议要求，央行今年实施适度宽松的货币政策。从央行日前发布的《2024年第四季度货币政策执行报告》来看，货币政策定调“适度宽松”取向，同时强调“前瞻性、针对性、有效性”。流动性层面综合内外环境“择机调整优化政策力度和节奏”，信贷方面新增“引导金融机构深入挖掘有效信贷需求”。</p><p>  中信证券首席经济学家明明认为，降息降准空间仍存，但在稳增长、稳汇率、防风险等多重考量下，降息降准落地时点或将在全国两会后至二季度。明明表示，往后看，一方面在MLF逐步回笼的环境下，买断式逆回购可能是未来一段时间内中长期流动性的主要投放方式；另一方面，后续存款准备金制度可能迎来进一步改革，降准空间或更多打开。总体而言，在当下数量向价格转型的框架变革中，一来价格工具或将更多使用，二来非扩表类工具使用频率或将抬升，“宽货币+缩表”的操作组合模式或将延续。</p><p>  “往后看，当前MLF余额仍然较高，未来以买断式逆回购替换MLF过程还会持续。”王青认为，综合当前房地产市场、外部经贸环境变化以及整体物价走势，预计一季度末前后降息窗口有可能打开，届时MLF操作利率也将跟进下调。</p><p>  在董希淼看来，降准除了向市场释放长期流动性之外，还将降低金融机构资金成本，推动金融机构保持息差基本稳定，促进社会综合融资成本稳中有降。我国金融机构加权平均存款准备金率为6.6%，但部分农村中小金融机构存在5%“隐性下限”。预计央行将进一步完善存款准备金制度，存款准备金工具的政策调控功能将得到更充分发挥。(记者 向家莹)</p></span> <div id="articleEdit"><span class="tiyi1 domPC"><a href="javascript:void(0);" class="advise">【纠错】</a> <div id="advisebox01" class="tiyi01" style="display:none;"><div><iframe id="jc_link1" border="0" marginwidth="0" framespacing="0" marginheight="0" frameborder="0" noresize="noresize" scrolling="no" vspale="0" style="width:600px;height:350px;float:left;"></iframe></div> <div class="tiyi03"><div id="jc_close1" style="cursor:pointer;"></div></div></div></span> <span class="editor"> 【责任编辑:谷玥】 </span></div></div> <div class="columBox relatedNews" data="datasource:202502269e34afd4fef1414784c298544e4c3574" datatype="content"> <div class="col-cont"><ul></ul></div></div> <div class="nextpage clearfix" style="display:none;"><div class="nextpage-tit">阅读下一篇：</div> <div class="nextpage-cont"><a href="#"></a></div></div> <div class="ad_right domPC" style="margin-bottom:20px"><ins data-ycad-slot="399"></ins></div> <div class="domPC"><ins data-ycad-slot="2168"></ins></div> <div 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target='_blank'>国际观察丨</a><a href='https://www.news.cn/world/20250225/f9a5bc03d83f4efe9f3c4c1697716966/c.html' target='_blank'>从乌克兰危机看美欧关系中的“美国优先”</a></li><li><a href='http://www.news.cn/depthobserve/zg.html' target='_blank'>追光丨</a><a href='https://www.news.cn/sports/20250225/cd89fe95030a44c49aa705a4dde5c14a/c.html' target='_blank'>起猛了，新学期体育课上居然可以抓鸡？！</a></li></ul></div> <div class="list list-pic" data="datasource:ab6ccbeb9b384782a147ae0ba74f7635" datatype="ds" preview="ds_"><ul><li><div class="img breath"><a href="https://www.news.cn/politics/20250225/a4344a29cca84dcbac0ceb64607f8413/c.html" target="_blank"><img src="../858a58f10aca433ebba86af44621200a/cf90cbf274594b5a8084be31bae0a24f.jpg"></a></div> <div class="tit"><a href='https://www.news.cn/politics/20250225/a4344a29cca84dcbac0ceb64607f8413/c.html' target='_blank'>千亩粮田背后的一块屏幕</a></div></li><li><div class="img breath"><a href="http://www.news.cn/20250225/d0272ace622f43e69b44be8064dbdf35/c.html" target="_blank"><img 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